Gate 深度報導與加密市場分析

Hotel Shilla 於 31 日披露，第二季度營業利潤為 611 億韓元，超出市場預期。儘管營收下降 5.2% 至 9,718 億韓元，營業利潤仍年增 606%，主要受惠於仁川機場 DF1 免稅區關閉。獲利能力改善反映公司在免稅產業受高匯率與全球經濟逆風影響的情況下，採取以保證金為導向的管理策略；同時，飯店與休閒部門受惠於旺季需求以及新物業開幕。 Hotel Shilla 第二季度營業利潤勝過分析師共識 Hotel Shilla 第二季度營業利潤為 611 億韓元，超過由 Yonhap Infomax 彙整的九家國內證券公司所給出的 540 億韓元共識預估。共識營收預測為 9,975 億韓元。公司實際營收 9,718 億韓元低於預估，但營業利潤較預期高出 13.1%。 仁川機場 DF1 關閉推動營收下滑 營收年減 5.2% 至 9,718 億韓元，歸因於仁川機場 DF1 免稅區的營運終止。關閉直接影響公司的免稅（TR）部門銷售量，抵消了其他事業板塊的成長。 免稅與飯店部門呈現不同的業績趨勢 免稅（TR）部門持續面臨產業整體性的挑戰，包括高匯率與全球經濟惡化，但公司透過以獲利為核心

美國股市今天走強，隨著 Microsoft（微軟）在財報發布後飆漲超過 15%——這是自 2008 年以來最大的單日漲幅。費城半導體指數在再度升溫的 AI 投資情緒帶動下跳升 8%，而在收市後，Amazon（亞馬遜）宣布 AWS 年度營收可能達到 1,000 億美元，同時將資本支出（capex）指引上調至 2,200 億美元，推動半導體股票在盤後交易中上漲 3–4%。日圓在對美元匯率上勁揚 3%，錄得自 2022 年下半年以來的最大單日漲幅，由 163 日圓區間回落至 157 日圓區間，因外媒報導日本政府疑似進行干預。油價下跌約 1%——WTI 為每桶 83 美元、Brent 為每桶 87 美元——在沙烏地阿拉伯宣布成立跨國紅海海運聯盟之後；同時，美國公債殖利率隨之走高，30 年期公債觸及 5.22%，為 19 年高點，反映市場對聯準會通膨承諾的疑慮。 Microsoft 財報帶動 15% 漲勢與半導體指數飆升 Microsoft 股價在公布財報後上漲超過 15%，創下公司自 2008 年以來最大的單日漲幅。此波反彈在近期市場擔憂 AI 投資報酬之後，重振了投資人對科技股的信心。費城半

現代工程建設（Hyundai Engineering & Construction）於 31 日公布第 2 季營業利益為 2618億韓元，較市場預期高出，以年增 20.7% 表現亮眼。雖然因住宅與建設部門走弱，營收下滑 11.4% 至 6.8423 兆韓元，但超預期獲利主要受惠於成功的成本管理。公司在上半年達成歷史性里程碑，訂單積壓首次突破 100 兆韓元，自創立以來首次達到，確保約 3 年 8 個月的在手工程量。 現代工程建設超越第 2 季市場共識 現代工程建設第 2 季營業利益 2218億韓元，超過由 Yonhap Infomax 彙整的市場共識 2618億韓元；該共識來自 13 家證券公司的預測，為過去兩個月內提交。市場共識原先預估營業利益將年增 2.24%。 營收 6.8423 兆韓元亦超過市場預期的 6.776 兆韓元；市場預期年減 12.23%。本季度淨利為 1570 億韓元。 與前一季度相比，營收與營業利益分別成長 8.9% 與 44.7%，顯示環比改善。 上半年結果顯示成本率改善 以合併口徑計算，上半年現代工程建設錄得營收 13.1236 兆韓元，營業利益 2218億韓

Eole Inc. 於日本東京證券交易所的成長市場掛牌，並於 7 月 28 日以 66,002 美元（1,008 萬日圓）買入 1,078.2547 枚 HYPE 代幣，這標誌著日本首筆由上市公司公開披露的 HYPE 採購。該收購以每枚平均 57.15 美元（9,352 日圓）計，屬於 Eole 的「Neo Crypto Bank」策略的一部分，目標是為 AI Agent 交易打造金融基礎設施。隨著公司推進不同的數位資產策略，日本的企業加密貨幣金庫市場正加速擴張，已不再僅限於比特幣與以太幣。 Eole 將 HYPE 整合至 Neo Crypto Bank 金庫策略 Eole 表示，根據其對企業申報文件的審閱，7 月 28 日的交易是日本上市企業首次公開披露的 HYPE 採購。公司計劃在 8 月底前透過多筆採購增加持倉，並將投資總額提高至 611,113 美元（1 億日圓）。 HYPE 是 Hyperliquid 的原生代幣，該區塊鏈網路聚焦於鏈上衍生品與交易。Eole 將把該代幣與比特幣一併作為「Neo Crypto Bank」計畫下的策略性資產持有。Eole 於 2025 年 10

非洲大陸自由貿易區秘書處（AfCFTA Secretariat）已就「用於數位貿易的區塊鏈」展開與「聯合非洲區塊鏈協會」（United Africa Blockchain Association，UABA）的討論。此項合作旨在透過擴大技術教育、創新與數位解決方案，推進 AfCFTA 數位貿易協定（AfCFTA Protocol on Digital Trade）的落地，使其惠及創業者與企業。該協定為區塊內 55 個成員國之間的數位商務提供協調一致的框架，並針對諸如付款延遲、高昂的交易成本，以及對跨境金融服務的存取受限等挑戰，這些因素往往會阻礙中小型企業。 AfCFTA 秘書處與 UABA 正在制定合作路線圖，目標在於擴大技術教育、支持創新，以及強化非洲創業者的數位能力。此次諮詢由秘書處的幕僚長（Chief of Staff）主導，並檢視了在非洲快速成長的單一市場中，如何擴大科技在參與者（創業者、企業與社群）之間的應用機會。 區塊鏈技術提升貿易效率與透明度 在討論期間，相關組織評估區塊鏈與其他新興技術如何改善整個非洲大陸的貿易系統之效率、安全性與透明度。基於區塊鏈的系統可協助促成更快速且

南韓 KOSPI 指數在 1 月 31 日創下歷史上單日最大漲幅，受半導體類股飆升帶動，包括三星電子與 SK Hynix。三星電子盤中上漲 26.33%，SK Hynix 在盤中高點大漲 29.73%，推動指數站上 6,500 點。這波反彈引發追蹤上述個股的槓桿型交易所買賣基金（ETF）湧入大量資金：個股槓桿產品漲幅超過 50%，而反向產品則以相近幅度暴跌。該暴漲發生在同一天，新存款（保證金）規定生效，將單一個股槓桿型 ETF 交易的起投數量從 1,000 萬韓元提高到 3,000 萬韓元。儘管價格出現戲劇性波動，這些產品的交易量仍大幅下滑，反映監管變更對市場參與的即時衝擊。 三星電子與 SK Hynix 盤中漲幅均超過 26% KOSPI 在 1 月 31 日開盤即出現兩位數漲幅，於上午 9:06 觸發買方熔斷機制。指數持續上行，盤中漲幅一度超過 17%，創下該指數史上最大單一交易時段漲幅。指數收在 6,000 點之上，盤中曾短暫突破 6,500 點。 作為市值規模最大的半導體個股，三星電子與 SK Hynix 領漲。三星電子盤中高點相對前一收盤上漲 26.33%，而 SK Hyni

南韓散戶投資人淨買入 Direxion 每日半導體多頭 3X 股份 ETF（SOXL）約 1.1 兆韓元（8.26 億美元），時間為 5 月 28 日與 5 月 29 日；根據 Yonhap Infomax 彙整自六家主要券商的交易數據。買盤出現於韓國綜合股價指數（KOSPI）創歷史新低期間，該指數在連續兩天首次觸發熔斷機制。投資人看似是在押注大盤於急跌後反彈，延續一種在高波動時段持續買入槓桿型 ETF 的模式，因而使 SOXL 成為其交易量最活躍的美國證券。 南韓投資人 5 月 28 日買入 6000 億韓元的 SOXL 韓國投資人於 5 月 28 日買入約 6000 億韓元的 SOXL；當天 KOSPI 下跌 10.84%。在 5 月 29 日於熔斷機制再次觸發時，投資人又追加買入約 5200 億韓元的槓桿型半導體 ETF。SOXL 掛鉤追蹤一個美國半導體指數的每日報酬 3 倍。 KOSPI 在連續兩天觸發熔斷機制 5 月 28 日，KOSPI 收在 6,023.66，較前一個交易日下跌 732.09 點（10.84%）。當熔斷機制在盤中啟動時，出現交易中止。5 月 29 日，熔斷

加密貨幣做市商 Wintermute 表示，2026 年上半年，其場外（OTC）交易台的所有代幣現貨流量中，有 72% 來自機構投資人，創下紀錄新高。根據 Wintermute 的 OTC 流量報告，這種集中度較 2025 年下半年 的 61% 以及 2025 年上半年 的 59% 提升。該公司指出，機構活動集中在更少的代幣上，且價格上漲後的消退速度也更快；流動性集中在機構偏好的資產，而市場「長尾」的活動則轉弱。 Wintermute 報告：2026 年上半年機構現貨流量集中度達 72% Wintermute 的 2026 年上半年 OTC 流量報告顯示，在其 OTC 交易台上，機構對手方占所有代幣現貨流量的 72%。在 2024 年上半年至 2026 年上半年期間，Wintermute 的機構對手方所交易的獨特代幣數量成長 24%，而零售客戶為 76%。 該公司發現，代幣價格與成交量大幅上漲後，機構的活動大約在一天內就開始消退。依據該報告，零售活動通常會維持在較高水準約三天。 機構場外現貨流量占比。資料來源：Wintermute CryptoQuant 與 Kaiko 指出：全市場資

恒隆集團（股票代碼 00010）公布截至 6 月 30 日止六個月之中期業績。股東應佔盈利達到 7.46 億港元，同比上升 7.03%，每股盈利為 0.55 港元，並維持每股 0.21 港元之中期股息。儘管基本盈利下降 5.71% 至 11230億港元，盈利仍出現增長，主要由於非現金性質之物業減值撥備（來自內地銷售業務）及因已減少資本化利息而導致之較高融資成本，抵消了物業租賃表現帶來的增益。恒隆集團為一家香港上市的物業開發及投資商，在中國內地及香港擁有零售及辦公室資產。 恒隆集團公布 7.46 億港元中期盈利 恒隆集團披露本期間股東應佔盈利為 7.46 億港元，年增 7.03%。每股盈利為 0.55 港元。董事會將中期股息維持在每股 0.21 港元，與上一期間相同。 股東應佔基本盈利總計 11230億港元，同比下降 5.71%。下降原因在於內地物業銷售業務的營運虧損上升，因確認非現金性質之物業減值撥備所致；再加上由於資本化利息減少而導致融資成本增加。上述因素抵消了物業租賃表現的增長。 物業銷售收入按年飆升 5.48 倍 本期間收入達 10430億港元，同比上升 21.9%。增長主要由物

LG Chem 於 31 日公布第 2 季（Q2）財報，營收為 14.1759 兆韓元，營業利益為 5996億韓元。營業利益數字超出分析師共識預期的 4100 億韓元，並扭轉第 1 季（Q1）虧損 4970 億韓元的局面。公司將這項表現歸因於受到中東戰爭影響、原物料價格波動所帶來的正向存貨滯後效應，並加上石化產品價差改善，以及先進材料與生命科學的銷售擴大。Cha Dong-seok 會長表示，儘管原物料價格波動加劇，公司仍取得穩健成果，並計劃在持續推動現有業務的高附加價值轉型的同時，培育包含半導體與行動力（mobility）材料在內的未來成長領域。 LG Chem Q2 營收年增 19.0% 第 2 季營收 14.1759 兆韓元，較第 1 季 12.2468 兆韓元增加 15.8%，並較一年前同期間的 11.9085 兆韓元年增 19.0%。營業利益 5996億韓元，較第 1 季的虧損 4970 億韓元改善，並較一年前的 476.80 億韓元成長 25.8%。據 Yonhap Infomax彙整過去一個月內發布報告的四家證券公司的共識數據，分析師原先預估第 2 季營收為 14.111

7 月最後一天午盤時段，香港股市下跌，恆生指數下跌 28 點或 0.11% 至 25,830 點，未能跟隨亞太市場的上漲走勢。該指數在連續 4 天上漲、累計漲幅 50 點後走低。跌勢出現於市場在接近 26,000 點時遇到阻力；盤中一度跌破 250 日移動平均線至 25,723 點，之後自盤中低點回升。 恆生指數盤中波動紀錄 恆生指數開盤下跌 21 點至 25,837 點，初期跌幅一度擴大至 235 點，觸及 25,622 點的低點。隨後指數轉為上漲，漲回 58 點，達盤中高點 25,917 點，然後再度走弱，收在上午時段 25,830 點，下跌 28 點或 0.11%。恆生中國企業指數下跌 35 點或 0.42% 至 8,608 點；恆生科技指數則上漲 33 點或 0.7% 至 4,837 點。午盤成交量達 24590億港元，北向資金錄得淨流入 1785670億港元。香港交易所及結算（00388）上漲 0.05% 至 407.4 港元。 科技與 AI 股票領漲板塊 聯想集團（00992）飆升 7.6% 至 23.4 港元，成為午盤表現最佳的藍籌。大型科技股呈現分歧走勢：阿里巴巴（09

韓國公債殖利率在 7 月 31 日上午的各到期區間全面下跌，其中世界政府公債指數（WGBI）相關的韓國公債基準（3 年期基準）殖利率下跌 5.2 個基點至 3.775%。跌勢延續了政府在前一日市場所收盤後公布的 8 月公債發行計畫，顯示透過降低超長天期發行意圖穩定長線利率。市場人士預期，隨著世界政府公債指數（WGBI）於月底納入相關的買盤需求，行情將獲得支撐，蓋過韓國綜合股價指數（KOSPI）近 17% 的大漲。 7 月 31 日各到期區間公債殖利率下跌 截至 7 月 31 日上午 11:08，3 年期韓國公債基準報 3.775%，較前一個交易日收盤均值下跌 5.2 個基點。10 年期公債殖利率下跌 6.6 個基點至 4.245%，而 30 年期殖利率下滑 5.7 個基點至 4.475%。 3 年期公債期貨上漲 18 點至 103.20，10 年期期貨則攀升 54 點至 105.92。外國投資人淨買入 3 年期公債期貨 2,370 口，以及 10 年期公債期貨 1,015 口。 美元兌韓元匯率上漲近 20 韓元，交易在 1,430 韓元附近的中段區間。同時，受惠於半導體類股走強，KOS

在主席凱文·華許（Kevin Warsh）領導下的聯邦準備理事會已停止前瞻指引（forward guidance），而華許本人也拒絕在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議提交他自己的點陣圖（dot plot）預測，這標誌著在 2008 年金融危機之後所建立的透明度做法上的一大撤退。華許在最近一次國會聽證會上表示，預先承諾政策方向會帶來確認偏誤的風險，也就是政策制定者只接收能支持其既有判斷的資訊。這種轉變與韓國央行近期採用自家點陣圖系統以強化與市場的溝通相反，反映了在高度經濟不確定性時代，各央行在透明度上的不同做法。 Fed 在凱文·華許（Kevin Warsh）之下停止前瞻指引 凱文·華許（Kevin Warsh）已實質上取消前瞻指引，並拒絕在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議提交他自己的點陣圖。華許政府時期的 FOMC 會議紀要，已明顯比先前版本更短，暗示未來政策方向的措辭顯著減少，並省略了風險管理考量的描述。華許在 7 月的 FOMC 記者會承諾將持續舉行至年底，顯示即使在 FOMC 之後的記者會也不再保證一定會發生的活動。 前瞻指引與點陣圖在 2008 年金融危機後出現 聯準會並非

POSCO 阿根廷的鋰業務在第 2 季創下 110 億韓元營業利潤，標誌著自開始營運以來的首個季度盈利。該成果接續 2024 年完成的、年產能 25,000 噸第 1 期工廠首次月度營業利潤的 3 月里程碑。營轉原因在於提升產量，並依董事長 Jang In-hwa 的營運最佳化指示擴大銷售。總統李在明（Lee Jae-myung）在其南美之行中提及該項目，稱「Sal de Oro」（黃金鹽）鋰開發是韓國關鍵礦產供應鏈策略的基石。阿根廷尚待的 RIGI 核准將使 POSCO 成為首家獲得 30 年稅務與監管優惠、用於策略性資源投資的韓國企業。 POSCO 阿根廷第 2 季錄得 1,080 億韓元營收 POSCO 阿根廷在第 2 季營收達 1,080 億韓元、營業利潤 110 億韓元。該季度成績代表公司從投資階段轉向能產生利潤的營運。第 1 期設施在 3 月因董事長 Jang 指示的收益率與利用率改善而實現首個月度營業利潤。 Jang 董事長 4 月收購 Ombre Muerto North 採礦權 Jang In-hwa 董事長於 4 月以約 6,500 萬美元（約 950 億韓元）自加

DoubleLine Capital 執行長 Jeffrey Gundlach 預測，美國長線利率可能在 9 月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議時升至中間 5% 的區間。他在 30 日（當地時間）接受 CNBC 訪問時提出這項展望，該日是在聯準會決定將聯邦資金利率目標區間維持在 3.50-3.75% 之後；同時有 3 名政策委員不同意，主張上調 25 個基點。美國 30 年期公債殖利率在聯準會維持利率後飆升至 5.2% 以上，創下 2007 年以來最高水準。Gundlach 將長線利率上行壓力歸因於美國政府債務、社會安全（Social Security）資金缺口，以及 AI（人工智慧）公司進行的大規模投資。他表示，若沒有針對財政赤字的措施，且通膨沒有實際下降，利率將持續上升。 Fed 將利率維持在 3.50-3.75% 並出現不同意意見 聯邦準備理事會在前一次 FOMC 會議中，將聯邦資金利率目標區間維持在 3.50-3.75%。3 名政策委員投票反對這項決定，並主張上調 25 個基點。維持利率之後，美國 30 年期公債殖利率上漲至 5.2% 以上，並達到 2007 年以來的最高水

SK 集團董事長 崔泰源（Choi Tae-won）於 30 日購買約 4.9 億韓元（約 29.87 億韓元）價值的 SK 海力士（SK Hynix）股份。該買盤在 31 日早盤引發股價飆升 27%。董事長以 135 萬韓元的平均價格購入 3,620 股，顯示他對該股票被低估的信心。由於半導體供過於求的擔憂以及來自中國製造商的競爭，SK 海力士自上個月 25 日創下的歷史最高價 2.987 百萬韓元後一路下跌。 崔泰源購買 3,620 股 SK 海力士，均價 135 萬韓元 根據金融監督院電子申報資料，崔泰源（Choi Tae-won）於 30 日透過交易所內交易購入 3,620 股 SK 海力士普通股，平均價格為 135 萬韓元。30 日由熱門經濟型 YouTuber「Shuka World」進行直播時捕捉到該筆 3,620 股的單一區塊交易畫面，引發外界對大規模買家身分的猜測。披露確認該名買入者為董事長崔。董事長購買消息傳出後，SK 海力士 ADR 在美國 Nasdaq 市場大漲，31 日的正向動能也延續至韓國國內股市。 SK 海力士因董事長買入而上漲 27% SK 海力士股價一

Ripple 的 RLUSD 穩定幣在 3 月 23 日至 7 月 29 日期間，已在南韓四家最大的加密貨幣交易所完成上架，其中 Upbit 與 Bithumb 在 Coinone 與 Korbit 之後完成全面推展。7 月 30 日，Ripple 穩定幣高級副總裁 Jack McDonald 在 X 上宣布擴張，表示 Upbit 與 Bithumb 已在韓元（KRW）、比特幣（BTC）與泰達幣（USDT）市場新增 RLUSD 的直接交易。這些上架讓以韓元為主的交易者能在該國最活躍的數位資產交易平台上存取 RLUSD，而流動性將用以衡量該穩定幣的持續需求。 Upbit 在 KRW、BTC 與 USDT 市場開放 RLUSD 交易 7 月 27 日，Upbit 宣布 RLUSD 交易將在 KRW、BTC 與 USDT 市場開放。Jack McDonald 於 7 月 30 日透過 X 回應 Upbit 的公告，寫道：「RLUSD 現已在韓國四家最大的交易所上線。Upbit 與 Bithumb——韓國兩家最大的持牌交易所——已加入新增 RLUSD 的直接交易，與 Coinone & Kor

韓國央行（BOK）估計，北韓的實質國內生產總值（GDP）在 2025 年成長 3.5%，根據 31 日發布的一份報告，這是連續第三年成長率超過 3%。央行表示，擴張主要由於北韓－俄羅斯經濟合作加強、與中國的貿易增加，以及推進國家政策專案。成長率較前一年的 3.7% 略微放緩；製造業與建築業維持擴張、農業轉為正成長，但採礦部門成長趨緩。 製造業與服務業帶動產業擴張 韓國央行指出，製造業產出增加 6.6%，因輕工業與重化工業皆擴張。輕工業成長 3.8%，重化工業上升 7.8%。服務業擴張 1.8%，自 1994 年以來創下最高成長率，受運輸、通訊、批發與零售，以及住宿與餐飲服務帶動。建設增加 6.3%。農林漁業成長 3.6%，從先前的收縮扭轉為成長。採礦產出擴大 1.6%，集中在金屬採礦；但電力、煤氣與自來水供應下降 0.4%。 韓國央行國民所得團隊負責人 徐正錫（Seo Jeong-seok）表示，北韓－俄羅斯經濟合作擴大對經濟成長的影響顯著。徐表示：「由於武器出口需求帶動，製造業上下游產業的產出都增加；而隨著俄羅斯遊客人數上升、相關運輸網路擴大，服務業也成長。」他補充稱，由於勞務派遣與

南韓的外匯銀行首次在 2026 年第 2 季度的日均外匯交易量超過 1,200 億美元，根據南韓央行（Bank of Korea）於 7 月 31 日公布的統計數據，達到 1,214.4 億美元。相較於 2026 年第 1 季度的 1,026.5 億美元，增幅 18.3%。這主要是因為擴大了外國投資人證券交易，以及在匯率持續波動下對避險需求的提高。這是自 2008 年統計方法修訂以來連續第二個創紀錄的季度。外國證券交易量由 2025 年第 4 季度的月均 475 兆韓元擴大至 2026 年 4 至 5 月的 1,048 兆韓元，同時 2026 年第 2 季度美元-韓元匯率波動率仍維持在 0.52。 南韓央行將交易量上升歸因於擴大的外國證券投資交易，以及因匯率持續波動所帶來的避險需求。交易量指的是日均買入與賣出交易的合計總量，包含現貨外匯（spot FX）以及外匯衍生品。 現貨外匯交易量飆升 27.7%，美元-韓元交易達 437.4 億美元 2026 年第 2 季度的現貨外匯（Spot FX）交易量達到日均 541.1 億美元，較上一季度增加 117.3 億美元（27.7%）。其中，美元