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TransMedics（TMDX）是一家那斯達克上市的器官運輸技術公司，由心臟外科醫師 Dr. Walid Hassanein 於 1998 年創立。儘管公司在營運 26 年後於 2024 年達成首次獲利，2025 年仍出現顯著的股價下跌。公司股價由 2024 年 8 月的 177 美元，下跌至約 75 美元，主因是營運利潤率惡化：即便 2025 年營收達到 6.055 億美元，營運利潤率仍由 2024 年第 1 季的 20.7% 下滑至 2025 年第 1 季的 10.4%。TransMedics 開發了 Organ Care System（OCS，器官保護系統），這是一種暖灌注技術，可在運輸期間維持捐贈器官處於可運作狀態，解決傳統「冰盒」方式的限制，該方法導致 80% 的捐贈肺被丟棄。器官移植產業面臨關鍵的時間限制：心臟在傳統冷藏下僅能存活 4-6 小時，肺則僅能存活 6-8 小時，造成大量器官浪費，而 TransMedics 的技術目標就是降低這種浪費。 TransMedics 開發暖灌注技術以解決器官浪費 TransMedics 創建了 Organ Care System（OC

韓國股市在 7 月 31 日大漲，KOSPI 指數收盤上漲 17.91% 至 6595.45，主要由外資與機構買盤推動，合計達 8.4 兆韓圜。這波反彈發生在企業獲利預測較 4 月初水準上升 45.9%，至 967 兆韓圜；但同期卻出現 22.19% 的月度下跌，令指數回到 4 月時的價格水準。分析師將反彈歸因於投資人意識到：相較於獲利展望改善，估值已下跌過頭。KOSPI 的遠期 12 個月本益比（P/E）降至 4.7 倍，低於 2008 年全球金融危機低點時的 6.3 倍。 半導體類股帶領 KOSPI 在 7 月 31 日上漲 Samsung Electronics 與 SK Hynix 在 7 月最後一個交易日領漲。三星電子收盤上漲 26.81% 至 262,500 韓圜；SK Hynix 在 7 月 31 日上漲 29.95% 至 1,718,000 韓圜。不過，就整個 7 月而言，Samsung Electronics 下跌 16.53%，SK Hynix 也下跌 32.89%，使兩檔股票都顯著低於月初水準。7 月 31 日，外國投資人淨買入 7.24 兆韓圜、機構投資人淨買入

美國國稅局（IRS）於 7 月 30 日發布詐騙警報，內容指稱針對加密貨幣持有者的假信件，並警告這些信件可能出現高明的冒充手法，會引導收件人前往一個詐騙性的「數位資產合規入口」（Digital Asset Compliance Portal）。這些偽造信件包含 QR 代碼，會導向設計成仿冒 IRS.gov 的網站，並蒐集錢包細節、交易所登入資訊以及個人資料。該詐騙利用人們對加密貨幣稅務合規日益增長的不安，透過設立緊迫期限來施壓，迫使收件人在尚未核實要求是否合法前就採取行動。 詐騙信件引導受害者至假冒的 IRS 入口 每一封詐騙信件都指示收件人必須在緊迫截止期限前，透過一個不存在的「數位資產合規入口」完成註冊。信件中包含 QR 代碼，會將收件人導向設計成仿冒 IRS.gov 的網站，並蒐集帳戶資訊。這個偽造入口會要求提供個人細節、加密貨幣錢包資訊、交易所憑證、恢復短語、私鑰，以及其他可用於促成竊取的資料。 IRS 刑事調查主管 Jarod Koopman 表示：「犯罪分子持續利用公眾對政府機構的信任，透過建立令人信服的假網站以及看似公文的對應資料來行騙。在回應任何未預期、要求提供個人資訊

能源監管委員會（ERC）下令馬尼拉電力公司（Meralco）退還 95.1 億披索給超過 800 萬名客戶，原因是認定該電力配電商在 2025 年期間多收了費用；該決定於 8 月 2 日（週日）公開。此次多收源自監管機制中的「true-up」，將 Meralco 實際收取的配電費率，與公司在該期間最終獲准得以賺取的收入進行對照。此項退費發生在社會對 Meralco 電價收費日益加劇審視的背景下，因菲律賓總統 Ferdinand Marcos Jr. 於 7 月 27 日的國情咨文（State of the Nation Address）中推動，要求將系統損失費從消費者的每月帳單中移除。 ERC 要求退還 95.1 億披索，涵蓋六個月期間 退費款將在六個月內按客戶帳單入賬，平均每度電（kWh）為 0.3448 披索，適用於所有客戶類別。住宅客戶將獲得每消耗 1 度電退費 0.5861 披索，表示實際金額會因每月用電量而有所不同。若某戶家庭消耗 200 kWh，該月份帳單將大約減少 117.22 披索。 監管「true-up」程序揭露 2025 年多收 在 ERC 尚未核准新一個監管期間的

韓國 KOSPI 股票指數在 7 月 27-31 日那一週進入歷史性波動性的最後階段，截至 7 月 31 日收在 6595.45。根據 8 月 2 日發布的韓國交易所資料，KOSPI 較前一週收盤 6690.62 下跌 95.17 點或 1.42%。在 7 月 31 日創下打破紀錄的交易活動後，指數出現轉折：當天外國投資人買入創紀錄的 7.24 兆韓元，而散戶投資人賣出創紀錄的 8.28 兆韓元；此前市場出現史上首次連續兩天的熔斷日，之後更暴衝超過 1000 點。證券分析師指出，修正後的低估值帶來申訴吸引力：三星電子上漲 26.8%，SK 海力士在 7 月 31 日觸及日漲跌幅上限 29.95%。不過他們也提醒，8 月 3-7 日期間即將公布的美國科技公司財報與失業數據，仍需持續保持警惕。波動發生於 7 月 31 日生效、針對單一股票槓桿 ETF 的新規範，降低了進一步擴大波動性的可能性。 KOSPI 在 7 月 31 日創下歷史性交易極值 在 7 月 27-31 日這一週中，根據韓國交易所資料，機構投資人淨買入 2.08 兆韓元，散戶投資人淨賣出 5.39 兆韓元，外國投資人淨賣出

韓國交易所宣布將於 오는 4일 上市 5 檔新的交易所交易基金（ETF）於證券市場。這些基金主打 AI 與半導體相關投資，投資方包括三星、韓華、DB、NH Amundi 以及友利資產管理公司。陣容包含 3 檔被動式 ETF 與 2 檔主動式 ETF，目標鎖定國內外有望受惠於 AI 與半導體需求的公司。交易所提醒，營運成本與成分調整可能導致績效與基礎指數出現落差，並強調投資人需要對指數結構有正確理解。 KODEX 投資美國前 10 大 CPU 半導體公司 三星資產管理公司的「KODEX US CPU Semiconductor TOP10」投資於預期將受益於中央處理器（CPU）半導體需求飆升的前 10 家核心公司。 PLUS 基金將 50% 配置於 SK Hynix 與 SanDisk 股票 韓華資產管理公司的「PLUS SK Hynix SanDisk Bond Mixed 50」將 50% 配置於記憶體半導體公司 SK Hynix 與 SanDisk 的股票，剩餘 50% 投資於到期日少於 5 年的政府債券。 Mighty ETF 目標對準 AI 資料中心價值鏈 DB 資產管理公司的

根據 8 月 2 日 Korea Investment & Securities 發布的數據，帳戶餘額超過 100 億韓元的高淨值投資人於 7 月 24-30 日買入了 2436億韓元的 SK Hynix 及三星電子股票。此次買入是在兩家半導體公司的季度業績創下紀錄之後進行，儘管股價出現大幅下跌。分析師認為，這項活動反映投資人把握公司交出最大季度成績、但股價跌至被低估水準的低價買入機會。 SK Hynix 受惠高淨值買盤，吸金 1,969.7 億韓元 SK Hynix 在 7 月 24-30 日期間，以平均帳戶餘額 100 億韓元或以上的客戶最重度買入該股，淨買入額合計為 1,969.7 億韓元。公司公布第二季度營業利潤為 60.5426 萬億韓元，較上一季度成長 61%。儘管有上述表現，SK Hynix 股價在該期間仍跌至 130 萬韓元區間。 7 月 31 日，半導體投資情緒明顯回升，SK Hynix 盤中上漲至日漲停 29.95%，收在 17.18億韓元。近一個月券商對 SK Hynix 的平均目標價格為 337.1538 萬韓元，約為目前股價的兩倍。 三星電子 高淨值淨買入 4

韓國中小企業聯盟副理事長成相賢在 8 月 1 日於 YouTube 頻道「머니인사이드」出面表示，鑑於上個月半導體股大幅下跌，他建議投資人不要急於出售半導體股票。成表示，這種波動源自三星電子與 SK Hynix 成為 AI 循環的核心參與者，並強調要評估該循環本身是否已經結束。他指出，7 月 29 日韓國的 12 個月遠期本益比（本益比/price-to-earnings）為 5.1x，為他所分析的 15 個國家中最低，且處於近三年來的最低水準，因此認為這種低估使韓國市場極具吸引力。 韓國股市：15 國中本益比創最低 成相賢在節目中指出，7 月 29 日韓國的 12 個月遠期本益比為 5.1x，並表示該數字代表他所分析的 15 國之中最低的估值。他補充，這個水準也意味著近三年來的最低點。成將目前的調整形容為預先性的修正，預期半導體將迎來高峰（peak-out），而非產業走緩。他說，若高峰（peak-out）預測被證實是錯的，那麼這一低估值區間將為新進投資者帶來高預期報酬。 AI 循環與過往半導體循環在結構上不同 成相賢將目前的 AI 循環與過去的半導體循環作出區分。他解釋，過去以 PC

韓國料理、遊戲和生技交易所買賣基金在 7 月 24-31 日這一週表現優於大盤，原因是韓國國內股票大幅下跌。根據基金評估機構 KG Zeroin 的資料，NH-Amundi Asset Management 的 HANARO Fn K-Food ETF 上漲 3.88%，領先韓國股票型基金一週的報酬率。韓國股市下跌是由於投資人對 AI 投資獲利能力產生疑慮，起因是美國大型科技公司公布的 AI 基礎設施支出未能符合報酬預期，導致韓國交易所出現連續兩天的熔斷措施。防禦型產業的 ETF 顯示相對韌性，而在該期間，韓國國內股票型基金的平均跌幅達 24.94%。 韓國料理與遊戲 ETF 領先一週報酬 KG Zeroin 對韓國股票型基金的分析指出，淨資產超過 100 億韓元且營運期間至少一個月的基金中，NH-Amundi Asset Management 的 HANARO Fn K-Food ETF 在截至 7 月 31 日的一週內上漲 3.88%，在國內股票型基金中排名第一。Mirae Asset Asset Management 的 TIGER Game TOP10 ETF 上漲 2.98%

韓國三星電子的海外持股比例降至 46.5%，根據 Hana 證券研究中心指出，這是自 2010 年以來的最低水準。至上月底為止，三星電子在 MSCI 新興市場指數（MSCI Emerging Markets Index）的權重為 6%，較 6 月高點 8% 下滑 2 個百分點；而台積電（TSMC）的權重則達到 15%。兩家公司之間的 9 個百分點差距代表自 2015 年以來的最大落差。Hana 證券分析師 何在（Lee Jae-man）評估，外國投資人已過度下調其對三星電子的持股，並指出相較於台積電，三星電子在多項指標上的財務表現更優，包括淨利規模、權益報酬率（return on equity）以及市價對帳面價值比（price-to-book ratio）。 三星電子 MSCI 權重降至 6% ，台積電達 15% 根據 Hana 證券研究中心，至上月底為止，三星電子在 MSCI 新興市場指數（MSCI EM Index）的權重為 6%，而台積電（TSMC）的權重達到 15%。三星電子的 7 月權重較其 6 月高點 8% 下滑 2 個百分點。 兩家公司之間的權重差距擴大至 9 個百分點，

KOSPI 指數在 1 月 31 日自 6000 以上反彈，收盤報 6595.45。先前它在 1 月 29 日跌破該門檻，並在 1 月 30 日觸及 5593.56。截至 1 月 31 日止的一週，機構投資人淨買入 4.16 兆韓元，抵消了零售投資人淨賣出 2.69 兆韓元，以及外國投資人淨賣出 1.49 兆韓元。市場分析師指出，韓國股市在急跌後進入低估值階段；而對單一股票槓桿 ETF 的疑慮也因基金規模回到初始水位而開始緩和。 KOSPI 指數在 1 月 31 日復甦前跌至 5593.56 根據韓國交易所（Korea Exchange），KOSPI 指數在 1 月 31 日收盤報 6595.45，較 1 月 24 日的 6690.62 下跌 1.4%。指數在 1 月 29 日跌破 6000，並在 1 月 30 日進一步下滑至 5593.56。到 1 月 31 日，指數在單日內大漲近 1000 點，收復 6000 水平。 零售投資人淨賣出 2.69 兆韓元 零售投資人於一週內淨賣出價值 2.69 兆韓元的股票。零售投資人今年整體呈現強勁的買入動能，推動 KOSPI 上漲。淨賣出的表現似

Dawonsys 是一家在韓國交易所上市的鐵路車輛製造商，該公司於上個月 27 日收到韓國交易所企業審查委員會的下市決定，並已開始準備提出申訴。公司計劃取得法院核准以委任律師事務所，並進行維持上市的相關程序；同時也將尋求暫時禁制令，以中止合約終止，並恢復生產。下市決定源自鐵路車輛交付延遲以及合約終止，該等問題在去年 12 月於韓國國土交通部簡報中曾引起總統李在明的批評。Dawonsys 目前正進行法院監管接管程序，該程序要求司法核准用於法律代理以及重大事業決策。 Dawonsys 在韓國交易所下市決定後提出申訴 據金融投資業界於 2 日指出，韓國交易所企業審查委員會在上個月 27 日就 Dawonsys 的下市進行表決。Dawonsys 將依照交易所規定提出申訴，並在市場委員會審查後作出是否維持上市的最終決定。企業審查委員會作出的下市決定並不會立即導致下市。若 Dawonsys 能在期限內提交申訴，最終上市狀態將透過交易所後續審查決定。Dawonsys 的一名官員向 Edaily 表示：「我們計劃在取得法院核准並委任律師事務所後，準備提出申訴。」 公司尋求合約終止禁制令以恢復生產 部分

兩家公司正在 8 月 3-7 這一週於 KOSDAQ 市場進行首次公開募股（IPO）申購，另有 4 家公司預定進行需求預測流程。時尚 B2B 平台營運商 Delicious 將發行價格定為 7,000 韓元，並於 7 月 23-29 日需求預測期間因來自 441 名機構投資者的參與而敲定，競爭比例為 184.06:1，將於 8 月 4 日開放為期兩天的申購。Big Wave Robotics 將其價格區間下調至 20,000-24,000 韓元，並在因金融監督服務提出的兩次價格修正要求而延遲其原本 6 月申購時程後，恢復 IPO 程序，需求預測排定於 8 月 4-10 日。該週的 IPO 活動包括衛星通訊天線專家 K&S I&C 於 8 月 4 日開放申購；Kido Industries、Nearthlab、Hatch Tech 以及 Big Wave Robotics 則進行需求預測流程，價格區間介於 20,000 韓元至 41,200 韓元。 Delicious 和 K&S I&C 將於 8 月 4 日開放 IPO 申購 Delicious 將進行為期兩天的申購，於 8 月 4 日

KOSDAQ 市場上個月日均交易量降至 6.1161 兆韓元，根據韓國交易所 2 日發布的數據，這是今年首次跌破 10 兆韓元。該降幅較前一個月 10.0129 兆韓元下降 38.92%，也較 5 月高點 15.5661 兆韓元大跌 60.75%。分析師將下滑歸因於市場流動性降低，以及投資集中於大型市值半導體股票；單一股票槓桿 ETF 加速資金從小型股票轉向撤離的趨勢。 KOSDAQ 交易量紀錄：27 日創年度低點 就日度表現而言，KOSDAQ 在上個月 27 日錄得當年度最低交易量，為 4.4616 兆韓元。這相當於 1 月 26 日所創下年度高點 25.3341 兆韓元的不到五分之一。急劇收縮反映整體市場流動性放緩，以及資金持續集中於大型市值股票（特別是半導體板塊），導致資金無法流向被忽視的股票。 分析師指稱散戶出走與槓桿 ETF 集中 玉衡證券研究員李在元表示：「KOSDAQ 下跌的起點在於散戶投資者撤離；他們原本是關鍵的淨買入方。」李指出：「在記憶體價格、出口與獲利改善在具比較優勢的大型市值半導體股票中被確認之際，單一股票槓桿 ETF 甚至將散戶的高波動需求轉向三星電子與 SK

聚焦人形機器人與 AI 軟體的韓國交易所交易基金（ETF）在 7 月最後一週期間上漲約 4%，而太陽能與 AI 電力基礎設施 ETF 則下跌兩位數；依據 8 月 2 日發布的韓國交易所（Korea Exchange）資料。此一表現逆轉發生在 6 月下旬的急跌之後：當時以人形機器人為主題的 ETF 下跌約 20%，分析師稱這引發了「主題輪動」，因投資人對先前的市場領漲者獲利了結，並轉而重新布局至偏空、被低估的板塊。這種背離反映出主題型股票產品仍持續存在波動，因市場參與者重新評估各科技子產業的成長與獲利預期。 人形機器人與 AI 軟體 ETF 帶頭領漲一週 ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在 7 月 27-31 日期間於國內上市 ETF 中以 4.45% 的最高週報酬率領先，且排除槓桿與反向產品，平均每日成交量超過 100,000 股。該基金的平均每日成交量達 1,119,495 股。TIGER US AI Software TOP4 Plus 上漲 4.01%，KODEX China Humanoid Robot 上漲 3.79%，以及 HANAR

首爾地方警察廳於 7 月 30 日宣布，調查人員已逮捕 3 名涉嫌營運詐騙 XRP 投資平台的嫌疑人，據韓國媒體《朝鮮日報》報導。當局指稱，該團伙在 10 月 16 日至 10 月 23 日間，向 71 名投資人募集約 340 萬 XRP（價值 123 億韓元），隨後在關閉網站並消失前完成操作。嫌疑人被指透過入口網站部落格、線上文章與 YouTube 影片宣傳 Fxrpntwork.com，同時承諾本金保證與每月回報，回報率介於 1.5% 至 1.8%。加密貨幣冒充詐騙的手法，常會複製受信任的名稱與標誌以製造虛假的可信度，而「保證回報」的承諾仍是各司法管轄區常見的詐騙警訊。 警方凍結 173 億韓元並透過錢包追蹤 273 億韓元 投資人被指示在從南韓交易所提取 XRP 後，先透過海外平台移轉，再將資產轉入由該團伙控制的錢包。南韓調查人員在偵測到該涉嫌詐騙案後不久，便凍結了 173 億韓元的虛擬資產，儘管在調查期間仍約有 100 億韓元移轉。後續的錢包分析則指出，與相關地址有關的轉帳共計 273 億韓元，促使當局釐清是否仍有其他受害者與同夥未被辨識。 調查人員逮捕了兩名 29 歲嫌疑人，

Hyperliquid（全球去中心化交易所（DEX））在 7 月 28 日韓國時間上午 8:01 發生了超過 8,000 萬美元的 SK Hynix 永續合約爆倉，由一筆在韓國替代交易系統（ATS）NXT 上交易的 SK Hynix 股票單股觸發。SKHYNIX 永續合約價格在數分鐘內從 1,127.9 美元暴跌 18.7% 至 917.25 美元，隨後回升至約 1,100 美元，但在此之前已清算了由超過 900 名用戶持有的多倉。這連鎖效應始於 NXT 的盤前時段：一股 SK Hynix 在該時段以 12.72 億韓元成交，屬於比前一日收盤價 18.16 億韓元低 30% 的跌停價；而這一筆交易又透過預言機系統傳輸到 Hyperliquid 的標記價格計算。永續合約是具有槓桿的衍生品，沒有到期日，可進行 24 小時交易，並依賴外部價格預言機來決定爆倉門檻，因此在交易量偏低的參考市場短暫出現價格扭曲時特別容易受到影響。 Trade.xyz 宣布補償因爆倉造成的損失 Trade.xyz（Hyperliquid 上 SK Hynix 永續合約的營運方）在 7 月 29 日透過 X 表示：「

加密資產管理公司灰度（Grayscale）呼籲參議院領袖在 8 月休會前，於 7 月 31 日就《CLARITY 法案》提請進行院會表決。這項請求隨著立法議程在剩餘時間內日益緊縮，於一封致參議院多數黨領袖約翰·圖恩（John Thune）（R-SD）以及參議院少數黨領袖查克·舒默（Chuck Schumer）（D-NY）的信中提出。灰度首席法律官 Craig Salm 表示，長期的監管不確定性使加密資產企業在缺乏明確的聯邦框架、可用以規範市場參與的情況下，面臨執法行動。該公司指出，清晰的標準能保護投資人、鼓勵負責任的創新，並降低公司與具備技能的工作者移居海外的誘因。隨著更廣泛的產業壓力升溫，Stand With Crypto 表示，截至 7 月 22 日，支持者與聯邦立法者之間的聯繫（聯署／聯絡）已達 950,000 次。 灰度首席法律官 Craig Salm 表示： 「我們敦促參議院在國會前往 8 月休會之前，先就《CLARITY 法案》提請進行院會表決。」 加密貨幣交易所 Coinbase（納斯達克：COIN）執行長布萊恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）將該提案形容為

亞馬遜（Amazon）公布第 2 季營收 2006.1億美元，創下公司史上首次單季營收超過 2000 億美元；同時，亞馬遜雲端服務（Amazon Web Services, AWS）營收年增 36.7%，營業利益貢獻達到占全公司營業利益的 61%，但其僅占營收的 21%。財報發布時點落在 7 月下旬，當時大型科技公司面臨市場對於龐大 AI 基礎設施投資的審視，推動資本支出（capex）攀上創紀錄，並使部分公司的自由現金流轉為負值。市場分析師就驚人的 AI 支出是否能帶來回報展開辯論；截至 12 個月的亞馬遜自由現金流轉為 76 億美元的赤字，因淨資本支出達到 1,690 億美元。亞馬遜上調全年現金資本支出指引至 2,200 億美元，主要配置在 AWS 與 AI 基礎設施。公司高層表示，AI 伺服器投資通常可在 3 年內回收，而最新的 AI 合約跨度為 5 年或更久。財報季凸顯整個產業的雲端營收加速：Alphabet、Amazon 和 Microsoft 的合併雲端銷售年增 42.9%，隨著 AI 需求從特定產業擴展到金融、公部門與其他垂直領域。 亞馬遜第 2 季營收超過 2000 億美