Gate 深度報導與加密市場分析

NH Investment & Securities 於 5 月 28 日將 Samsung Heavy Industries 的目標價格下調 6% 至 32,000 韓元，同時維持「買進」投資評級。分析師 Jung Yeon-seung 將長期成長率從 1.0% 下調至 0.5%，並將目標股價淨值比（PBR）調整為 3.4 倍，以反映美元計價的液化天然氣（LNG）運輸船價格上行空間有限。儘管目標價格遭下調，該券商指出，Samsung Heavy 目前的估值已是韓國主要造船商中最低，預估 2028 年本益比（PER）為 10.0 倍；隨著該公司的浮動式資料中心業務進入具體執行階段，這將提供買進機會。 NH Investment & Securities 以船價上行空間有限為由下調目標價格 Jung 在 5 月 28 日的報告中表示，該公司將長期成長率從 1.0% 下調至 0.5%，並將目標 PBR 調整為 3.4 倍，以反映美元計價 LNG 運輸船價格的上行空間有限，而 LNG 運輸船是韓國造船商的主要產品。該分析師指出，儘管目標價格下調，Samsung Heavy 目前股價對應的 2

CrowdStrike 執行長 George Kurtz 週四在 CNBC 的《Mad Money》節目中表示，人工智慧的快速崛起正暴露企業網路安全防禦的漏洞，並使較舊的安全工具日益不足。這次露面是在公司公布強勁財報一天後，該財報使股價單日上漲逾 20%，並以接近 $228 的歷史新高收盤。Kurtz 警告，即使是大筆投入網路安全的成熟企業仍然容易受到攻擊，因為 AI 正大幅加快攻擊者識別並利用弱點的速度，而大多數企業的防禦都存在某種程度的漏洞。 CrowdStrike 創下營收與年度經常性收入紀錄 CrowdStrike 週三晚間公布了 Kurtz 所稱的「創紀錄季度」，營收達到 14.7 億美元。年度經常性收入年增 25%，達到 58.4 億美元，其中包括創紀錄的 3.33 億美元淨新增年度經常性收入（ARR）。強勁的業績反映出，隨著 AI 驅動的威脅加速，市場對網路安全解決方案的需求日益增長。 AI 加速網路威脅態勢的變化速度 Kurtz 表示，AI 正大幅改變攻擊者採取行動的速度。他說：「即使企業很成熟、投入大量資金，你們面臨的挑戰仍在於，威脅態勢變化得非常快。」他補充說，企業

Synopsys（NASDAQ:SNPS）是全球電子設計自動化（EDA）軟體領導者，28 日股價上漲 13.39% 至 $464.89，創下七週新高。此次漲勢出現在公司 26 日宣布第二季營收達 24.8 億美元、年增 42.5%，以及調整後每股盈餘（EPS）為 $3.91 之後，後者超出市場預期 $0.24。強勁表現受到季度業績優於分析師預期，以及公司上調全年財測的推動。Synopsys 營運於半導體設計軟體領域，隨著晶片複雜度提高及人工智慧（AI）工作負載增加，相關需求已加速成長。 Synopsys 公布第二季營收 24.8 億美元，EPS 超越預期 Synopsys 於 26 日宣布，第二季營收達 24.8 億美元，較去年同期增加 42.5%，超越市場預期。調整後每股盈餘為 $3.91，超出共識預期 $0.24。根據《韓聯社 Infomax》的股票追蹤器（畫面編號 7219），該股在紐約夜盤交易中收於 $464.89，較前一交易日上漲 $54.89（13.39%）。 公司將全年調整後 EPS 財測中位數上調至 $15.07 Synopsys 上調全年調整後 EPS 財測，中位數目

摩根士丹利評估認為，SpaceX 股票在該公司 IPO 後呈現獨特的買入機會。據 Business Insider 於當地時間 27 日報導，分析師 Adam Jonas 將這項機會歸因於近期股價疲軟，並表示投資人尚未充分認識到 Tesla 對路易斯安那州新 Starbase 發射設施投入 1,000 億美元的潛力。這項評估出爐之際，SpaceX 股票在 IPO 後於接近 140 美元的價位交易，而 Jonas 維持對該股票的「增持」評級，目標價為 300 美元。 Tesla 投資 1,000 億美元在路易斯安那州 Starbase 設施 Tesla 正投資 1,000 億美元，在路易斯安那州建造新的 Starbase 發射設施。新發射場預定於明年開始建造，首次發射計畫於 2029 年進行。Jonas 表示，投資人似乎尚未充分認識到這項計畫的潛力。他指出，太空、連接性與企業 AI 領域的基本面都在增強。 SpaceX 股票接近 140 美元交易，目標價為 300 美元 SpaceX 股票近期出現波動，之後於接近 140 美元的價位交易。Jonas 給予該股票「增持」評級，並設定 300

Gilead Sciences 於 27 日（美國當地時間）獲得美國食品藥物管理局（FDA）對 Bixlenvo 的核准。Bixlenvo 是一種每日服用一次的單錠 HIV 治療藥物。FDA 核准該藥物，旨在減輕過去需要每日服用多種藥物的 HIV 患者所承受的負擔。Bixlenvo 適用於已對現有藥物產生抗藥性，或出現副作用的成年患者，為 HIV 治療領域提供了新的治療選項。 Bixlenvo 將 Biktarvy 成分與衣殼抑制劑 來那卡帕韋 結合 Bixlenvo 將 Gilead 主要 HIV 治療藥物 Biktarvy 的主要成分 比克替拉韋，與次世代衣殼抑制劑 來那卡帕韋 結合於單錠藥物中。這項組合代表了 HIV 治療給藥方式的新配方。 Gilead 預估超過 5% 的美國 HIV 患者將受益 Gilead 預估，美國超過 5% 的 HIV 感染者將受益於這款新藥。目標族群包括接受長期治療、已產生抗藥性，或無法耐受現有療法的患者。 核准依據為長期接受治療患者參與的第 3 期臨床試驗 FDA 的核准是基於針對長期接受治療且具有抗藥性的患者所進行之第 3 期臨床試驗結果。試驗評估

美元在 8 月 27 日持穩，市場等待聯準會主席 Warsh 發表傑克遜霍爾演講。美元兌日圓匯率上升 0.043%，截至美東時間下午 4 點報 159.415 日圓；美元指數上升 0.006%，報 99.153。日本銀行副總裁冰見野良三表示，央行應繼續升息，同時根據價格與金融狀況調整貨幣寬鬆程度，但未對 9 月升息發出明確訊號。市場分析師對政策訊號混雜表示擔憂：聯準會強調減少發言，以釐清債券市場的定價訊號；財政部則推動可能扭曲這些訊號的匯率干預。 美元兌日圓匯率上升 0.043% 至 159.415 根據 Yonhap Infomax（螢幕編號 6411），截至 8 月 27 日美東時間下午 4 點，美元兌日圓匯率報 159.415 日圓，較紐約前一交易日收盤價 159.347 日圓上升 0.068 日圓（0.043%）。該貨幣對在紐約交易時段於 159 日圓中段區間橫向整理。 衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）報 99.153，較前一交易日的 99.147 上升 0.006 點（0.006%）。歐元兌美元匯率下跌 0.0004 美元（0.034%）至 1.16494 美元

韓國金融服務委員會（FSC）與韓國交易所（KRX）於 7 月 1 日加速實施 KOSDAQ 下市規則，將市值門檻從 1,500 億韓元提高至 2,000 億韓元，並預定於明年 1 月 1 日進一步提高至 3,000 億韓元。原定於 2027 至 2028 年實施的時程提前，旨在加速將表現不佳的公司從 KOSDAQ 市場移除。根據 KOSDAQ 協會的資料，截至 8 月 24 日，共有 349 家 KOSDAQ 上市公司（不包括 SPAC 與優先股）的市值低於即將實施的 3,000 億韓元門檻；自 7 月 30 日起，另有 23 家公司因市值低於目前 2,000 億韓元的標準而被指定為管理股。 3,000 億韓元門檻下，KOSDAQ 公司面臨更高的下市風險 FSC 與 KRX 於 2 月宣布加速修訂下市規則，將實施時程從原定的 2027 至 2028 年提前 6 個月至 1 年。根據 KOSDAQ 協會的資料，截至 7 月 30 日，市值低於 3,000 億韓元的 KOSDAQ 公司數量達到 411 家。隨著 KOSDAQ 指數反彈，數量於 8 月 13 日降至 330 家，之後於 8

StarkWare 是 Ethereum 第二層網路 Starknet 背後的區塊鏈基礎設施公司，週三宣布，首筆量子安全 Bitcoin 交易已在 Bitcoin 主網上完成挖礦。該交易使用 Quantum-Safe Bitcoin（QSB），這是一種由 StarkWare 研究員 Avihu Levy 開發、工程師 Tomer Giladi 實作的方法，能在不改變 Bitcoin 共識規則的情況下，保護資金免受未來量子攻擊。這項進展回應了相關疑慮：足以執行 Shor 演算法的量子電腦，理論上可能破解 Bitcoin 的橢圓曲線密碼學，推導出私鑰並竊取資金。 StarkWare 為 Bitcoin 交易實作基於雜湊的安全方法 這筆量子安全交易使用了第二道抗量子鎖，該鎖基於雜湊函式，而非橢圓曲線。根據 StarkWare 週三發布的部落格文章，該方法採用「簽名搜尋」，將計算工作移至鏈下，以找出 Bitcoin 會接受為格式有效簽名的交易雜湊值。Levy 於 4 月發表這項研究，Giladi 隨後協助將該提案轉化為可在主網上運作的交易。 「今天，一筆量子安全交易已在 Bitcoin 主網上

據金融投資業界 28 日消息，南韓將自 2027 年起，對超過 250 萬韓元的加密貨幣投資收益實施 22% 稅率。該稅適用於自明年 1 月 1 日起出售或出借的加密資產，首次申報預定於 2028 年 5 月進行。22% 的稅率包括 20% 的基本稅率及 2% 的地方所得稅。該課稅架構是透過 2020 年《所得稅法》修正案建立，但因擔心稅制及投資人保護不足而三度延後，原定於 2022 年實施，後延至 2023 年、2025 年，最終延至 2027 年。 稅額計算適用 250 萬韓元基本扣除額 該稅以年度獲利扣除取得成本、交易手續費及 250 萬韓元基本扣除額後的金額，按 20% 稅率課徵。加上地方所得稅後，實際稅率達 22%。例如，投資人獲得 1000 萬韓元淨利後，扣除基本扣除額，課稅所得為 750 萬韓元，包含地方所得稅在內的總稅額將為 165 萬韓元。今年完成的交易不適用該稅。 三度延後仍未解決稅制漏洞 根據國會預算處的研究報告，儘管三度延後，核心課稅問題仍未獲得處理。報告指出的主要漏洞包括缺乏虧損結轉規定、難以追蹤海外及去中心化交易所交易，以及納稅人申報負擔。在現行規則下，投資

華爾街投資銀行在 NVIDIA 財報表現強勁後上調其目標價，其中美國銀行給出了最激進的預測，目標價為 $350。分析師指出，明年的營收成長率預測約為 70%，大幅超過市場預期的 45%；AI 晶片需求同比翻倍，促使各銀行上調目標價，而供應能力而非需求成為主要成長限制。公告發布後，NVIDIA 股價上漲超過 8%。這項表現回應了市場對 AI 投資泡沫及大型科技公司過度支出的疑慮。 美國銀行設定 $350 目標價，預測營收成長 70% 美國銀行維持對 NVIDIA 股票的「買入」評級，並將目標價設為 $350。該銀行指出，明年的營收成長率預測約為 70%，大幅超過市場預期的 45%。美國銀行分析師認為，AI 晶片需求較前一年已翻倍，供應能力而非需求是主要成長限制。該銀行表示，由於記憶體價格上漲，毛利率可能從 75% 下調至 72% 至 73%；同時，NVIDIA 在 AI 生態系統中的主導地位已進一步鞏固。 摩根士丹利與 UBS 將目標價上調至 $300 摩根士丹利與 UBS 均將目標價上調至 $300。摩根士丹利看好該公司截至 2027 年的穩健長期營收與利潤率展望，而非聚焦於短期表現。

韓國散戶投資人在截至 5 月 26 日的三個月內，從現金管理帳戶（CMA）提取了 4.95 兆韓元，儘管市場波動劇烈，仍將資金轉入股票市場。在此期間，CMA 帳戶數增加 177,343 戶，達到 40,018,174 戶；帳戶餘額則從 110.17 兆韓元降至 105.22 兆韓元。5 月 27 日至 8 月 27 日期間，個人投資者淨買入 52.96 兆韓元的股票，將近期的市場修正視為買入機會。這種資金提取模式反映出，即使 KOSPI 從高點跌至低點的跌幅超過 40%，散戶投資者仍偏好持有股票，而不是將資金停放在短期工具中。 CMA 餘額減少 4.95 兆韓元，帳戶數量增加 根據韓國金融投資協會的資料，截至 5 月 26 日，CMA 帳戶數為 40,018,174 戶，較三個月前增加 177,343 戶（2 月 26 日為 39,840,831 戶）。同期，CMA 總餘額減少 4.95 兆韓元，從 110.17 兆韓元降至 105.22 兆韓元。帳戶數量增加但餘額下降，顯示投資者雖然持續開設帳戶，卻沒有將資金閒置在這些現金管理工具中。 CMA 帳戶允許證券公司將客戶資金投資於附買回協

南韓金融監管機構在產品於 5 月 27 日推出約兩個月後，將交易單一股票槓桿交易所交易基金（ETF）的最低現金存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元。監管收緊措施是在交易狂潮後出台的，當時每日交易量超過 10 兆韓元，促使當局暫停新產品上市，並禁止廣告及促銷活動。金融服務委員會於 1 月推出這些產品，旨在解決與海外市場之間的監管不對稱問題，因為韓國投資者當時已能取得類似的槓桿工具；然而，投機交易意外激增，迫使政策在產品推出兩個月內迅速逆轉。 金融服務委員會將存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元 金融服務委員會在產品推出約兩個月後，暫停單一股票槓桿產品的新上市，並禁止廣告及促銷活動。監管機構將基本存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，並取消以其他證券替代現金的選項，要求只能存入現金。當局還要求加強交易前教育，並強制進行模擬交易。 在 5 月 27 日上市當天，16 檔追蹤三星電子及 SK 海力士的單一股票槓桿及反向 ETF，交易量約達 10.4 兆韓元。此後每日交易量一度超過 19 兆韓元，之後在監管措施實施後降至 1 兆韓元以下。 原始政策

美國股市指數於 8 月 27 日（當地時間）上漲，因輝達大幅上修的營收預測緩解了人工智慧熱潮已經結束的疑慮。輝達股價飆升 8.74% 至 227.98，此前該公司預測 2028 財政年度營收將成長約 70%，遠高於摩根士丹利預測的 52% 及市場共識的 40%。漲勢延伸至半導體股票——博通上漲 4.49%、英特爾上漲 4.36%、SK 海力士 ADR 上漲 2.27%——而軟體公司 CrowdStrike 和 Salesforce 在 AI 帶動的強勁業績推動下，分別大漲 20.50% 和 22%。納斯達克綜合指數上漲 1.57% 至 26,541.35，標普 500 指數上漲 0.72% 至 7,730.99，道瓊工業平均指數小幅上漲 0.20% 至 53,569.44。隨著聯準會官員持續表達對通膨的擔憂，並表示即使近期勞動市場保持穩定，仍對升息持開放態度，投資人目前將注意力轉向聯準會主席凱文・沃許預定於 8 月 28 日發表的首次傑克遜霍爾演講。 輝達 2028 財政年度營收指引帶動半導體漲勢 輝達於 8 月 27 日（當地時間）收於 227.98，較前一交易日上漲 8.74%。該

Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 於 8 月 25 日將 Strategy（Nasdaq: MSTR）股票的目標價從 $450 下調至 $350，同時維持「Outperform」評級。該分析師表示，目標價下調 22%，是因為他更新了對比特幣週期的展望，以及對 Strategy 股權稀釋的評估。Strategy 的資產負債表上持有 840,447 枚比特幣，使其成為全球最大的 BTC 財庫公司。 Bernstein 修訂至 2033 年的比特幣價格預測 Chhugani 表示，在基本情境和多頭情境下，他預期比特幣將在 2026 年底達到約 $125,000。在基本情境下，該分析師預測 BTC 將於 2027 年年中創下 $150,000 的歷史最高價，並在 2029 年左右達到 $300,000。他的多頭情境預測比特幣將於 2027 年年中達到 $200,000，並在 2029 年達到 $500,000。Chhugani 重申，比特幣到 2033 年的目標價約為 100 萬美元。 Bernstein 指出，Strategy 的資產負債表現金足以支應年度利息及優先

VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 於 8 月 26 日接受 CNBC 訪問時，將比特幣的政治風險與山寨幣區分開來，表示在民主黨政府執政下，比特幣仍具韌性，而「其餘加密貨幣可能會遇到問題」。Sigel 主張，比特幣去中心化且供應量固定的特性，使其免受黨派政策變化的影響，尤其是在即將到來的美國期中選舉週期帶來監管不確定性的情況下。他指出，民主黨進步派增加政府支出，反而強化了稀缺資產的價值主張，因為這類資產無法透過印鈔增加供應，為比特幣近期的表現提供了宏觀經濟背景。 VanEck 分析師援引超過三個標準差的表現作為看漲訊號 Sigel 將比特幣近五日的表現形容為「超過三個標準差的事件」，並補充說，歷史上在類似情況後的一年表現一直相當強勁。他表示：「我認為現在有很多人會更有信心逢低買入。這波漲勢的第一階段是空頭回補，而若要從這裡進一步上漲，就需要真正的資金支持。」他承認短期內可能會出現盤整或回撤，但主張支撐這波走勢的量化因素，比期中選舉可能造成的任何干擾都更加強勁。 Sigel 比較受監管的槓桿與 FTX 時代的不透明性 當被問及是否可能再次發生 FTX 式崩盤時，S

美國東部時間 8 月 27 日，美國國債殖利率小幅上升。截至下午 3 點，10 年期國債殖利率上升 0.80 個基點至 4.6720%。《華爾街日報》引述匿名消息人士報導，在相關報導指出川普政府多次告知調停方無意重返 6 月與伊朗簽署的停火諒解備忘錄（MOU）後，油價大幅飆升。市場在聯準會主席凱文・沃許發表傑克森霍爾研討會演說前保持謹慎。 油價飆升，帶動各期限國債殖利率上升 根據韓聯社 Infomax 海外利率盤中畫面（畫面編號 6532），同期對政策敏感的 2 年期國債殖利率上升 0.80 個基點至 4.2320%。最長期限的 30 年期國債殖利率上升 0.50 個基點至 5.1900%。10 年期與 2 年期殖利率之間的利差較前一交易日維持不變，為 44.00 個基點。 在輝達樂觀的營收展望提振風險偏好後，國債殖利率以溫和漲幅進入紐約交易時段。輝達前一天公布樂觀的銷售預測後，納斯達克指數在整個交易時段維持超過 1% 的漲幅。然而，由於市場參與者等待傑克森霍爾演說提供進一步確認，方向性波動仍然有限。10 年期殖利率盤中高點與低點之間的差距未達 4 個基點。 午後交易中，隨著國際油價迅

Symtek 是一家模組基板製造商，27 日股價收於 126,900 韓元，因宣布重大設備投資而上漲 14,200 韓元，漲幅達 12.60%。該公司於 25 日披露，決定投資 2,742 億韓元，擴充 SoCAMM 記憶體模組基板與多晶片封裝基板的產能，投資期間至 2027 年 12 月 31 日止。此次投資旨在因應輝達下一代 AI 平台出貨，以及低功耗 DRAM 型 SoCAMM 模組標準化所帶動的預期需求成長。 Symtek 股價本月上漲 53.08% 根據韓國交易所 28 日公布的資料，Symtek 前一日收於 126,900 韓元，上漲 14,200 韓元，漲幅達 12.60%。兩天前的 25 日，該股大漲 11.12%；隔日因獲利了結而下跌 3.59%，之後恢復上行趨勢。本月以來，該股已上漲 53.08%。 公司宣布投資 2,742 億韓元購置設備 Symtek 於 25 日披露，將進行總額 2,742 億韓元的新設備投資。這項投資相當於公司 5,764 億韓元股東權益的 47.60%，代表大規模的產能擴充。投資期間至 2027 年 12 月 31 日止。公司在公告中表示，

Sparrow Wallet 於週四發布 2.5.4 版本。開發者 Craig Raw 告訴 Decrypt，這次更新的大部分安全修復都來自一次 AI 輔助的程式碼審查。Raw 表示，此次審查是受到未設安全限制的中國 AI 模型發布，以及 AI 突然具備搜尋大型程式碼庫、尋找潛在漏洞的新能力所促成。此次更新是在 Coldcard 的種子生成程式碼於 7 月遭受攻擊後推出；製造商 Coinkite 認為，AI 可能協助攻擊者找出了該漏洞。 AI 審查發現多個安全漏洞 Raw 確認，2.5.4 版本中的大部分修復都來自 AI 輔助審查。當 Decrypt 詢問哪些修復源自 AI 審查時，Raw 表示：「大部分都是——這是這次發布工作的主要部分。」他沒有透露用於審查 Sparrow 程式碼庫的具體 AI 模型。 這次審查是由 Coldcard 事件，以及 AI 突然具備搜尋大型程式碼庫、尋找潛在漏洞的能力所觸發。Raw 表示：「很顯然，Coldcard 事件在比特幣圈本身引發了大量活動，但真正的原因是搜尋大型程式碼庫以尋找潛在漏洞的能力突然出現。」 Raw 表示，他親自檢查了 AI 審查提出

韓國銀行於 27 日上午 9:50 將基準利率從 2.75% 調升至 3.00%，這是自 2022 年 4 月至 2023 年 1 月的緊縮週期以來，時隔 3 年 7 個月首次連續升息。KOSPI 收於 6912.27 點，上漲 104.16 點（1.53%），但未能突破 7000 點關卡，因利率公告一度抹去盤中漲幅。升息引發市場對韓國股市流動性收縮的擔憂，摩根大通預測利率自 11 月起將進一步升至 3.75%。韓國銀行在早盤時段升息 0.25 個百分點，引發避險情緒，使指數從接近 7000 點回落至接近平盤，之後才在尾盤回升。 KOSPI 在利率公告後從 7000 點關卡回落 根據韓國交易所 28 日公布的資料，KOSPI 於 27 日開盤時上漲超過 2%，並在早盤交易中擴大漲幅，逼近 7000 點關卡。上午 9:50，韓國銀行金融通貨委員會宣布將利率從 2.75% 調升至 3.00%，導致指數吐回漲幅並回落至接近平盤。隨後指數反彈，收盤上漲超過 1%，但重返 7000 點關卡仍受阻。KOSDAQ 收於 837.65 點，上漲 10.78 點（1.30%）。韓元兌美元匯率以 1380

NH Investment & Securities 資產管理諮詢部門副總經理 Lee Hyuk-jin 於 8 月 26 日在大邱大酒店舉行的金融研討會上預測，股市將於 9 月再次出現修正。Lee 表示，外國投資者今年上半年賣出價值 180 兆韓元的證券，其中約有一半預計將回流。7 月 KOSPI 下跌源自三項因素：超大規模雲端服務供應商的自由現金流減少、槓桿驅動的波動導致外資機械式賣出，以及包括 SpaceX 和 CXMT 在內的大型 IPO。Lee 將預期中的 9 月修正歸因於美國中期選舉的歷史模式：市場通常在選舉前 90 天表現疲弱，隨後反彈。NH Investment & Securities 建議下半年採取多元化投資策略，有別於上半年聚焦半導體龍頭的做法。 NH Investment 分析師根據美國中期選舉模式預測 9 月修正 Lee Hyuk-jin 指出，美國中期選舉的歷史模式是預測 9 月修正的依據。對過去 40 年 10 次中期選舉的分析顯示，市場通常持續疲弱至選舉前 90 天，隨後呈現反彈趨勢。Lee 表示：「如果上半年集中投資半導體龍頭，下半年採取多元化投資將明