Gate 深度報導與加密市場分析

日本股市在交易時段內上漲，日經225指數上漲924.80點（1.38%），收於67,743.85點，主要受到美國半導體股走強的推動。東證指數上漲13.94點（0.35%），收於4,020.37點。此次漲勢反映出半導體相關股票持續的動能，繼美國晶片股隔夜漲幅之後，雖然日經一度突破68,000點的盤中高點，但最終回落至67,000點左右。近期，人工智慧和半導體相關股票進入修正階段，融資交易達到歷史新高，激進的賣壓對該板塊形成壓力。 東京電子與Advantest領漲半導體股 東京電子股價在收盤前漲幅超過5%，Advantest則漲幅超過6%。飯田公司和軟銀集團也錄得漲勢。Kioxia股價在盤中一度暴漲11%，隨後收盤時漲幅接近9%，原因是最大股東Bain Capital宣布策略性出售持股，消除了對潛在賣壓的擔憂。 分析師將半導體走強歸因於油價動態與AI投資 Resonac Holdings策略師大木武一表示，“近期融資交易達到歷史新高”，並指出“在AI和半導體相關股票中，激進的賣出和獲利了結打亂了市場”。東海東京情報實驗室分析師山渕翔太解釋說，“隨著對高油價風險的認識增加，資金集中在受油價波

韓國散戶投資者截至8日，因應極端市場波動，積極增加槓桿與反向交易型基金（ETF）的交易量，當時韓國綜合指數（KOSPI）逼近1萬點後又跌至約7,000點。此波激增反映出轉向方向性押注策略，反向ETF（從指數下跌中獲利）與2倍槓桿ETF（放大反彈收益）在交易量中佔據主導。根據KOSCOM ETF檢查數據，近期10天平均交易量前11名的ETF皆為槓桿或反向產品。證券業分析師將此趨勢歸因於投資者在波動加劇期間，放棄傳統的防禦策略如追蹤指數或配息ETF，轉而追求高風險高報酬的工具。 截至8日，交易量前11名皆為槓桿或反向產品的ETF 根據KOSCOM ETF檢查數據，截至8日，近期10天平均交易量前11名的ETF全部為反向、雙反（곱버스）與槓桿產品。三星資產管理的KODEX 200期貨反向2倍，追蹤KOSPI 200指數的兩倍反向，排名第一，近期10天的平均交易量為12,628,784,928股。 其他排名靠前的反向與雙反產品包括KODEX反向（第2名）、SOL SK Hynix期貨單股反向（第3名）、TIGER 200期貨反向2倍（第5名）與KODEX KOSDAQ 150期貨反向（第11名

GIGA-BYTE 科技於7月9日收盤價為151,500韓元，上漲4.12%，自2026年初以來漲幅達到380.95%—超越 SK 海力士約200%的漲幅，與同期 KOSDAQ 14.20%的跌幅形成鮮明對比。這家位於首爾的半導體基板自動光學檢測（AOI）與自動光學修復（AOR）設備製造商，受益於全球基板廠商升級產線以滿足 AI 芯片性能需求的加速訂單。包括日本的 Ibiden 和 Shinko Electric、台灣的 Unimicron 和 南亞 PCB，以及三星電子等客戶，正投資於先進的翻轉晶片球柵陣列（FC-BGA）基板產能，電路微型化與層數增加需要更嚴格的缺陷管理，推動 GIGA-BYTE 的檢測與修復系統需求。 GIGA-BYTE 股票年初至今漲381%，KOSDAQ下跌14% GIGA-BYTE 年初至今的股價漲幅達380.95%，遠超同期 KOSDAQ 指數的14.20%跌幅。7月9日，股價上漲4.12%，收於151,500韓元，前一日則約上漲4%，而同期 KOSDAQ 則下跌逾5%。該公司股價的反彈也超越了被廣泛視為領先 AI 半導體股的 SK 海力士，該股同期漲幅約

Hillhouse 投資撤回了對 Aegis 資產管理的收購，但根據7月9日投資銀行業界分析，雙方合作的可能性仍然保持開放。儘管合併收購未能實現，兩家公司都在日本及亞太地區的房地產市場擴展，特別是多戶住宅投資，為未來合作創造了潛力。監管批准的不確定性——而非估值分歧——導致交易終止，已經達成的1.1兆韓元收購價格以及融資安排都在 Hillhouse 評估最大股東批准風險後決定停止交易。 Hillhouse 與 Aegis 共享日本多戶住宅投資焦點 Hillhouse 投資與 Aegis 資產管理都在日本多戶住宅市場擴展業務，為潛在合作創造了契合點。Hillhouse 於2020年成立 Lava Partners，透過剝離其實物資產投資部門。Lava Partners 在去年十月收購日本住宅及酒店開發商 Samty Holdings，並迅速擴展以日本為中心的亞洲住宅與生活方式運營平台。Hillhouse 合夥人兼實物資產投資專家 Joe Gagnon 領導 Lava Partners 擔任聯合執行長，並在建立亞太實物資產與房地產投資平台中扮演核心角色。 Gagnon 曾在全球私募股權公司

三星電子與SK海力士在5月8日的韓國股市交易量合計達到83.1%，当与相关槓桿ETF合并后，結合相關槓桿ETF，韓交所於5月9日報導。這兩檔股票產生了24.8123兆韓元（佔KOSPI/KOSDAQ總交易額48.6090兆韓元的51.0%），較5月26日單股槓桿ETF推出前的30.0%增加了21個百分點。加入16檔以三星電子與SK海力士為標的的單股槓桿/反向ETF交易量（15.6045兆韓元）後，總交易額約達40兆韓元。證券分析師警告，半導體交易集中度結合槓桿產品會放大波動性，透過短伽瑪結構促使自動化的價格交易。 三星電子與SK海力士5月8日交易量達24.8兆韓元 根據韓交所5月9日公布的資料，三星電子5月8日的交易量為9.5563兆韓元，SK海力士為15.2560兆韓元。兩者合計24.8123兆韓元，佔KOSPI與KOSDAQ總交易額48.6090兆韓元的51.0%。此數據較5月26日兩檔股票佔市場交易的30.0%時增加了21個百分點，當時正值單股槓桿與反向ETF剛推出前。 若將基於三星電子與SK海力士的16檔單股槓桿與反向ETF的交易量（15.6045兆韓元）計入，與這兩檔股票相關

Animoca Brands introduced a live pilot of new AI-based commerce features created in partnership with Visa for its AI agent platform, Minds by Animoca Brands, on July 09, 2026. The initiative is designed to explore how AI agents can support digital commerce by helping users find relevant rewards,

投資者 Michael Burry 在週三披露，他增加了對 JD.com 的持倉，持股價值達 27.58 美元，使其成為前三大持倉之一。他表示相信，韓國和日本的人工智慧與記憶體股熱潮的退潮將有利於香港和中國股市。週三，中國媒體界面新聞報導，阿里巴巴在其六月季度的即時商務業務中虧損縮小，而整體盈利保持穩定。Burry 的評論正值中國科技股在經過數月的持續下跌後，於七月小幅反彈，主要受快速商務計劃的高額支出、消費者需求疲軟以及中國經濟整體放緩的影響。 Burry 增持 JD 持倉並引用 AI-記憶體退潮論點 《大空頭》投資者 Michael Burry 在週三披露，他買入更多 JD 股份。Burry 在 Substack 交易更新中寫道：「我也以 27.58 美元買入了更多 JD。這是我前三大持倉之一。」他表示：「我相信南韓和日本的 AI/記憶體熱潮的退潮將有利於香港/中國股市。」 在 Burry 的披露後，JD.com 股價在早盤盤前交易中下跌 0.3%，而阿里巴巴集團股價則上漲。 阿里巴巴六月季度即時商務虧損縮小 根據本地媒體界面新聞的報導，阿里巴巴股價週三上漲 11%，該公司披露其六

Iran attacked three energy vessels in the Hormuz Strait on the 7th (local time), and the US immediately revoked Iranian oil sales licenses and resumed strikes on the 8th (local time). WTI crude reached $76.08 per barrel on the 8th, the highest since May 22, while Brent exceeded $80 and the US

SK 海力士在9日獲得韓國券商的目標價截然不同，BNK 投資證券設定目標價為 185 萬韓元，而 KB 證券則為 420 萬韓元，兩者差距超過 200 萬韓元。BNK 在前一日以「持有」評級發布 185 萬韓元的目標價，較8日收盤價 207.6 萬韓元低 10.9%，較9日 214.7 萬韓元的價格也低 13.8%（截至下午2:38）。此分歧反映出對 SK 海力士即將於10日（當地時間）掛牌的美國存託憑證（ADR）以及 AI 半導體反彈可持續性的不同評估。此差異出現在 KOSPI 受到三星電子與 SK 海力士調整帶動的波動中。 BNK 投資證券以需求放緩為由設定 185 萬韓元目標價 根據9日金融投資業界消息，BNK 投資證券在前一日提出對 SK 海力士的投資意見為「持有」，目標價為 185 萬韓元。這較8日收盤價 207.6 萬韓元低 10.9%，也較9日下午2:38的 214.7 萬韓元價格低 13.8%。市場解讀為實質上的賣出建議。 BNK 投資證券研究員李敏熙表示：「AI 伺服器 DRAM 和固態硬碟（eSSD）仍處於供應短缺狀態，但超大規模雲端服務提供商的競爭性基礎建設投資已

SpaceXAI 發布了 Grok 4.5，這是其最新的人工智慧模型，專為編碼、代理工作流程和高階知識工作而設計。該公司將 Grok 4.5 定位為迄今為止最強大的系統，適用於軟體工程、資料科學、研究、金融及多步驟專業工作等技術任務。此次發布代表 Elon Musk 推動 Grok 從消費者聊天機器人功能擴展到企業 AI 市場的努力，在該市場中，模型供應商在性能、速度、標記效率和成本方面展開競爭。AI 行業正轉向編碼代理和工作場所自動化，企業客戶在部署 AI 工具於工程、客戶支援、研究、法律和金融工作流程時，優先考慮推理成本、延遲和可靠性。 SpaceXAI 對 Grok 4.5 定價低於 Anthropic 的 Claude Opus SpaceXAI 將 Grok 4.5 的價格定為每百萬輸入標記 2 美元、每百萬輸出標記 6 美元。這低於 Anthropic 的 Claude Opus 4.8 的定價，後者為每百萬輸入標記 5 美元、每百萬輸出標記 25 美元。Musk 描述 Grok 4.5 為「Opus 級別」，但速度更快、標記效率更高且成本更低，與 Anthropic 的

Tobox Korea 的控股權轉讓給 Ggumbi 在公司第二大股東持有 12.60% 股權的 Golden Eagle 於 6 日在首爾南部地方法院提起禁令，阻止新股發行，立即面臨法律挑戰，該申請於 8 日根據金融監督管理委員會電子披露系統披露。該禁令針對 Ggumbi 於 26 日簽署的收購協議中的資本增加部分，根據該協議 Ggumbi 同意購買 1189.731 萬股，金額約 100 億韓元，並認購 179 萬股新股，金額約 36 億韓元，取得 27.74% 股權，成為 Tobox Korea 最大股東。Golden Eagle 是一家主要的中國零售集團，於 2016 年以戰略合作夥伴身份向 Tobox Korea 投資 55 億韓元，旨在拓展中國市場，該公司於資本增加付款截止日前一天的 7 日提起申請，為最大股東變更過程帶來不確定性。Tobox Korea 的市值近期在約 20 億韓元的上市維持門檻附近波動，該爭議結果對公司市況至關重要。 Ggumbi 收購協議詳情 Ggumbi 與 Tobox Korea 的協議涉及從最大股東李善根及其他五人手中收購 1189.731 萬股

Block 已同意支付 4,500 萬美元以和解來自 46 個美國州的聯合指控，指控該公司未能保護 Cash App 用戶免受詐騙，並誤導消費者有關平台的安全性。該協議還要求這家金融科技公司加強客戶支援並改善其受歡迎的點對點支付服務的詐騙預防措施。 改善詐騙防護 州監管機構指控 Cash App 宣稱其安全保障與傳統銀行相當，但未能實施足夠的防範措施來應對日益增加的詐騙風險。調查人員還聲稱，該平台讓壞人更容易創建多個帳戶並通過詐騙手段利用用戶。 根據和解協議，Block 將進行多項營運調整，包括： 擴展詐騙偵測與預防系統。 改善身份驗證程序。 強化爭議解決流程。 提供延長電話服務的即時客戶支援。 更清楚地傳達用戶保障與帳戶安全資訊。 該公司否認有不當行為，但表示該協議解決了與過去商業實踐相關的問題，同時允許其繼續投資於客戶保護與合規。 監管壓力持續 多州和解反映出對數位支付平台日益增加的監管審查，因為數百萬消費者依賴行動金融服務進行日常交易。總檢察長們認為，客戶支援不足使許多詐騙受害者處於脆弱狀態，尤其是在用戶在線尋求幫助時遇到假冒客服的詐騙。 該協議是在先前涉及 Cash App 合

日本銀行（BOJ）發布的地區經濟報告（櫻花報告）指出，在全球人工智慧（AI）需求擴張的背景下，企業資本投資仍然保持強勁，而來自勞動力和原材料的成本上升——尤其是與中東衝突相關的成本——正以比過去更快的速度傳導至銷售價格。該報告將企業投資的韌性歸因於由AI需求推動的半導體設備訂單增加，這支持了日本各地區的整體產出水平。BOJ 維持其整體地區經濟評估為「逐步復甦」，並指出將密切關注中東局勢發展和成本傳導趨勢對地區經濟與價格行為的影響。 AI需求支持半導體訂單與企業投資計畫 BOJ 報告發現，日本多個地區的出口和產量急劇下降的風險已經降低。全球AI需求的增長推動了半導體設備及相關產品的訂單增加，支撐了整體產出水平。在此背景下，企業仍維持穩健的資本支出計畫，包括新工廠建設和先進技術開發。 原材料與勞動成本傳導速度較過去加快 企業持續將上升的勞動力和配送成本傳導至價格，許多公司計畫從夏季開始調漲食品和日用品價格，根據報告。BOJ 確認，與近期中東衝突相關的原材料成本上升比過去更快傳導至價格。面臨供應鏈中斷和成本壓力的公司，較早調整產品價格。 中小企業面臨利潤壓力，今年已實施加薪 包括中小企業在內

Otec，以其 Carrier 空調品牌聞名，在過去三個月內韓國股價上漲了 19.95%，原因是公司擴展至熱泵和資料中心液冷技術。該股表現與競爭對手 Paseco 和 Winix 明顯不同，同期韓國股價分別下跌 18.61% 和 37.12%。Otec Carrier，該公司的子公司，上個月 16 日推出了整合式熱泵鍋爐，符合政府推動電氣化供暖的政策。證券分析師將這一差異歸因於 Otec 的業務多元化策略，將熱泵定位為中長期成長動力，並針對下一代 AI 資料中心冷卻系統。自 2011 年收購 Carrier 空調以來，該公司運營以 Otec Carrier 和 Otec Otis Parking System 為核心的控股架構。 Otec 韓國股價在三個月內跑贏競爭對手 根據韓國交易所，Otec 的股價在過去三個月內上漲了 19.95%。同期，Paseco 股價下跌 18.61%，Winix 下降 37.12%，風扇製造商 Shinil Electronics 下跌 23.04%。證券業分析師指出，Otec 的業務多元化努力是其股價表現與空調及除濕機行業同業不同的關鍵因素，尤其在熱浪和

ABL 壽險近日向主要顧問公司發出提案邀請，選擇其位於汝矣島總部的汝矣島大廈 ABL Yeouido Tower 的銷售顧問，根據投資銀行業界消息人士於7月9日透露。公司計劃於7月10日進行簡報，並在本月內確定銷售顧問。此次出售是在和力金融集團收購後進行的高強度財務重整的一部分。ABL 壽險截至去年底的資本充足率（K-ICS）在過渡措施前為 118.8%，低於金融監管機構建議的 130% 水平。 ABL 汝矣島大廈規格與估值 ABL 汝矣島大廈位於首爾永登浦區宜山大路147號，距離汝矣島站步行五分鐘，距離沙田江站步行三分鐘。該建築於1998年完工，樓高23層，地下8層。總樓地板面積為 39,457 平方米（11,936 坪）。業界消息人士預計該建築的交易價格約為每坪 3000萬韓元，交易總價約為 3500 億韓元。如果競標激烈，價值可能升至 4000 億韓元。 和力金融集團去年7月完成收購 和力金融集團於去年7月完成對東陽人壽與ABL 壽險的收購。集團正通過股票交換推動東陽人壽與ABL 壽險的整合。收購後，和力金融成立了由首席財務官（CFO）直接指揮的財務診斷專案組（TF），對資產負債

特斯拉股票週三下跌，投資者評估特斯拉與 SpaceX 之間的合併傳聞，此前 SpaceX 的首次公開募股（IPO）使該航天公司估值約為 1.77 萬億美元。摩根大通表示，該合併在策略上可能具有合理性，因為兩者業務互補，但警告監管、地緣政治和公司治理方面的挑戰使得短期內達成此類交易的可能性不大。特斯拉股價週三收於 394.06 美元，下跌逾 2%，盤後交易跌至約 393.87 美元，反映華爾街對於將 Elon Musk 的主要公司整合到單一技術平台的可行性持謹慎態度。 特斯拉股價在合併傳聞中收跌 2% 特斯拉股價週三收於 394.06 美元，下跌逾 2%。此跌勢延續至盤後交易，股價略微滑落至約 393.87 美元。此下跌反映投資者在華爾街權衡 SpaceX 首次公開募股後，特斯拉與 SpaceX 未來合併可能性時的謹慎情緒。 摩根大通分析師指出合併的策略理由 摩根大通分析師 Rajat Gupta 承認，特斯拉與 SpaceX 的合併在策略上具有吸引力。根據 Gupta 的說法，特斯拉與 SpaceX 擁有高度互補的業務，能夠打造獨特的工業科技生態系統。特斯拉涉足電動車、電池儲存、自動駕

KOSDAQ ETF 在7月9日錄得雙位數的跌幅，因指數未能重返800點。主要KOSDAQ 150 ETF在截至7月9日的一個月期間內，跌幅為17-18%，而活躍KOSDAQ ETF則下跌高達22.96%。這一表現落後的原因在於投資者對生技、次級電池和半導體材料等成長股的信心減弱，加上資金集中於KOSPI大盤股。根據KOSCOM ETF Check的資料，7月9日KOSDAQ指數收於794.00點，為去年九月以來首次收盤低於800點。 KOSDAQ 150 ETF 一個月內錄得17-18%的跌幅 根據截至7月9日收盤的KOSCOM ETF Check資料，主要KOSDAQ 150 ETF在一個月內的跌幅介於17-18%。KODEX KOSDAQ 150下跌17.84%，SOL KOSDAQ 150下降18.08%，ACE KOSDAQ 150下跌17.53%，TIGER KOSDAQ 150下跌17.61%，KIWOOM KOSDAQ 150下降17.71%，而RISE KOSDAQ 150則下跌17.75%。回報率是以假設股息再投資的總回報計算。 短期與中期的表現也顯示疲弱。主要KO

韓國國會財政委員會將加密貨幣課稅列為下半年議程的主要政策議題，並於1月7日發布政策報告。委員會面臨兩個對立的法案：人民力量黨提議廢除數位資產課稅，以及民主黨提議將免稅門檻提高至 5000 萬韓元。在現行所得稅法規定下，加密貨幣課稅預定於 2027 年 1 月 1 日開始，基本免稅額為 250 萬韓元，並採用 20% 的分離稅率（含地方稅為 22%）。由於基礎建設問題，自原定的 2022 年 1 月 1 日起實施日期已延後三次。 國會財政委員會發布加密貨幣課稅政策報告 國會財政委員會於1月7日公布了「第22屆國會下半年政策資料收集」。委員會表示，該報告「總結了我們委員會管轄範圍內稅務與財政立法的最新政策議題，整理了各主題的現狀與主要問題，並彙整了政策方向與立法討論過程中的重要考量因素。」 數位資產所得稅成為稅務立法部分的首要議題。目前有三個與數位資產所得稅相關的法案在財政委員會待審。 三個待審法案提出對立的課稅方案 人民力量黨代表宋恩錫提出修正《所得稅法》，主張廢除數位資產所得稅。該法案列出三個廢除理由：維持與已廢除的金融投資所得稅的公平性、因增值稅已適用於交易手續費而產生的雙重課稅疑慮

根據7月9日金融投資業界人士的說法，MSCI將於8月13日公布其韓國指數的成份股新增與剔除名單。MSCI每年進行四次指數調整，分別在2月、5月、8月與11月。被納入指數通常會吸引追蹤該指數的全球被動型基金買入，對股價產生正面影響。此次8月的調整預估門檻約為14.1兆韓元的市值與4.4兆韓元的自由流通市值。 市場參與者通常會在公告日前45天開始對候選納入股票產生買盤興趣，並持續推升股價直到公告日。2月11日宣布為納入股的現代工程與建設，錄得從12月28日至2月10日約45天內股價上漲60%。5月的調整則沒有新增成份股。 LG Innotek以17.5兆韓元市值領先成為候選 證券公司指出，LG Innotek、LS與三星E&A是本次調整的候選成份股。LG Innotek在候選中具有最高的納入可能性。截至7月9日，LG Innotek的總市值約為17.5373兆韓元，自由流通市值約為11.6兆韓元，皆大幅超過門檻。 LS與三星E&A的納入可能性則取決於是否會有剔除股出現。指數成分股數量固定，若有剔除股，則可能出現空缺。兩者皆符合自由流通市值門檻，但總市值尚未達標。以7月9日收盤價計算，LS需

大邱大學教授金京基於5月9日指出，韓國西南半導體集群計畫在選址前需先進行電力基礎設施驗證。身為半導體工程學會資深副會長的金教授，在國會研討會上展示技術分析，顯示規劃中的四座記憶體半導體晶圓廠將需要6.3吉瓦的連續不間斷供電——相當於4.5座大型1.4吉瓦核子反應爐。該研討會由朱浩楊議員辦公室與人民力量黨半導體與人工智慧特別委員會主辦，討論800兆韓元國家計畫是否已完成電力、水資源與人力資源基礎設施的充分工程驗證。貿易、工業與能源部半導體部門主管安洪相代表回應，西南地區將作為全國生態系統策略中的第二個生產樞紐。 金教授認為電力驗證必須在選址前完成 金京基在題為「沒有電力就沒有半導體」的研討會上表示，他的發言並非反對西南半導體集群，而是要檢視該地點是否已從工程角度進行適當驗證。「選址應該根據電力、水資源與人力等客觀指標，而非政治判斷，」金說。他指出，電力、水資源與人力是半導體集群選址的基本條件，強調電力必須先行驗證。根據金的說法，半導體晶圓廠運作的前提是24小時不間斷供電，電力供應能力是核心基礎設施，事後難以補足。他表示，若將永仁半導體集群、合作廠商以及材料、零件與設備公司納入考量，實際電