Gate 深度報導與加密市場分析

根據韓國交易所數據，SK Group 在韓國股市的成交量佔比於 10 日降至 35.08%，低於上月 3 日的 51.67%。在此期間，SK Hynix 和 SK Square 的股價大幅下跌，分別下跌 41.36% 和 40.28%。隨著投資者注意力轉向 Samsung、Hyundai Motor、LG 和 Hanwha 等其他主要企業集團，且這些集團的成交量佔比在此期間均有所擴大，SK Group 的主導地位因此減弱。 SK Hynix 和 SK Square 導致成交量佔比下滑 10 日，SK Group 的 19 家關係企業佔 44 個企業集團（265 家關係企業）總成交量的 35.08%，總成交額達 15.842 兆韓元。SK Hynix 股價從上月 3 日的 24.25億韓元跌至 10 日的 14.22億韓元，下跌 41.36%。SK Square 則在同一期間從 15.89億韓元跌至 94.9 萬韓元，下跌 40.28%。這兩檔股票先前因投資者注意力集中而被稱為「帝王股」，其中 SK Hynix 在 6 月 22 日觸及 29.19億韓元的高點，之後開始修正。市場分析師將

過去兩年，AI 投資的主戰場高度集中於 GPU 晶片、大模型訓練和雲端運算巨頭。進入 2026 年，市場的注意力正從模型層下移至支撐 AI 運轉的物理層——光通訊、資料中心、算力租賃和半導體製造設備。 本週（8 月 10 日至 16 日），這一邏輯將迎來密集的業績檢驗。光模組龍頭 Lumentum Holdings（LITE）與 Coherent（COHR）、AI 算力租賃平台 CoreWeave（CRWV）將相繼發布財報，與週三公布的美國 7 月 CPI 數據一道，構成 AI 基礎設施賽道的「雙重考驗」。 截至 8 月 10 日收盤，Lumentum 報 890.17 美元，日內漲幅 6.22%，市值 692.6 億美元，本益比 165.21；Coherent 報 379.13 美元，大漲 13.44%，市值 741.7 億美元；CoreWeave 報 90.67 美元，漲幅 6.26%，市值 494.7 億美元。三家公司在財報前夕均錄得顯著漲幅，反映出市場對 AI 基礎設施板塊的強烈預期。 為什麼本週 AI 基礎設施股票成為市場焦點？ AI 產業的投資邏輯正在發生結構性切換。AI

KOSPI 上的 14 檔非半導體成長股在 8 月平均上漲 20%，同期更廣泛的 KOSPI 指數下跌 4.5%，韓國交易所數據顯示。這種分化反映出，隨著市場流動性受限及利率上升，現金流產生能力日益重要，投資人開始聚焦於具備強勁獲利成長前景的公司。Hana Securities 確認，這 14 家公司在 2026 年預測營收成長、淨利成長、自由現金流成長及股東權益報酬率改善方面，均排名前 20%，其中包括 Samsung Electro-Mechanics、LG Energy Solution、Doosan Enerbility、Samsung SDI 等公司。 Hanwha Solutions 以 38.2% 漲幅領先 8 月漲勢 根據韓國交易所數據，Hanwha Solutions 在 8 月的 14 檔股票中錄得最高漲幅，上漲 38.2%。Hanolbiopharma 上漲 31.1%，Hanwha Systems 上漲 23.5%，Hyosung Heavy Industries 上漲 21.4%，Samsung SDI 上漲 21.3%，Korea Aerospace Ind

日本股市指數於 8 月 10 日上漲，因市場對美國升息的預期減弱。日經 225 指數上漲 1,363.51 點（2.08%），收於 66,970.22 點，在經歷三個交易日後反彈；東證指數上漲 25.68 點（0.63%），至 4,100.61 點，收盤價自上月 6 日以來首次突破 4,100 點。漲勢由人工智慧（AI）及半導體相關股票持續獲得買盤帶動，上週公布的美國 7 月非農就業數據較市場預期低逾 10 萬人，降低了升息疑慮。南韓 KOSPI 指數表現強勁，該指數對半導體股的曝險程度較高，也提振了投資人情緒。 日經 225 指數受半導體股走強帶動上漲 2.08% 收盤 日經 225 指數收於 66,970.22 點，較前一交易日上漲 1,363.51 點（2.08%）。盤中該指數一度上漲逾 2%，收復 67,000 點。東證指數收於 4,100.61 點，上漲 25.68 點（0.63%）。 AI 與半導體相關股票引領市場走高。愛德萬測試股價在收盤時上漲近 6%，東京威力科創與 Ibiden 則上漲逾 4%。Monex 證券首席策略師 Hiroki Takashi 表示：「隨著 A

根據南韓網路安全公司 Genians 週一發布的報告，北韓駭客組織 Kimsuky 正使用本地端 AI 系統，透過網路攻擊鎖定加密貨幣和金融公司。該組織使用 Ollama、GPT4All 和 Msty 建置並運行三個本地端大型語言模型環境，以便在不將資料傳送至外部雲端服務的情況下離線運作。Genians 表示，這項活動顯示 Kimsuky 正將現有的開源 AI 模型整合至惡意軟體開發、資料分析和攻擊自動化中，已超越實驗階段，持續為實際攻擊能力進行準備。根據 Chainalysis，北韓駭客去年竊取了價值 20.2 億美元的加密貨幣。 Kimsuky 建立三個本地端 AI 環境以進行離線操作 Genians 發現證據顯示，Kimsuky 使用 Ollama、GPT4All 和 Msty 建置並運行三個本地端大型語言模型環境。這些工具允許離線運作並支援檢索增強生成，讓駭客無需將資料傳送至外部雲端服務即可進行查詢。 該組織蒐集了可將語言模型嵌入自訂軟體的函式庫和框架，以及 AI 程式設計助理 Cursor 和語音轉文字工具。Genians 表示，這項活動著重於將現有的開源 AI 模型整合至惡

Cisco 將於韓國時間 8 月 13 日公布 2026 財年第四季財報，隨著 AI 基礎設施需求推動其網路交換器與半導體訂單增加，再度受到關注。購買數千顆 NVIDIA GPU 的資料中心營運商，也同時訂購 Cisco 設備來連接這些處理器，這與 1990 年代末網際網路擴張期間 Cisco 所扮演的角色如出一轍。當時，電信公司購買路由器與交換器，以支援持續增長的線上流量。這一對比重新引發了對 Cisco 2000 年高峰的討論。當時，該公司曾是全球市值最大的公司；在網路泡沫破裂前，公司營收年增 55%，但隨後的產能過剩導致其在 2001 年進行 22.5 億美元的庫存沖銷。 Cisco 2000 年網際網路擴張期間營收激增 55% 2000 年，隨著網際網路使用者數量倍增，電信公司安裝光纖纜線，並大量購買路由器與交換器，Cisco 的營收較前一年增加 55%。1990 年代末，電信業者大舉投資網路基礎設施，預期網際網路使用量將快速增長。然而，實際需求未能跟上投資速度，導致設備產能過剩，訂單大幅下降。Cisco 在 2001 年因過剩庫存認列了 22.5 億美元的損失。隨後幾年，隨著

香港股市今日上漲，恒生指數收報 25,937 點，上升 269 點或 1.05%，升穿 250 日移動平均線（目前為 25,739 點）及 10 日移動平均線（目前為 25,778 點）。在美股強勁表現及亞洲市場普遍上漲後，正面情緒帶動大市上升。這次上漲代表指數在 8 月前一週下跌 216 點後有所回升。 恒生指數升穿關鍵技術水平 恒生指數高開 137 點，報 25,805 點，並立即升穿 250 日及 10 日移動平均線。指數一度收窄升幅至 52 點，日內低見 25,720 點，其後買家推動指數進一步上升。指數中午前上升 185 點。午後交易期間，大市呈窄幅整固，臨近收市時買家加速入市，指數升至日內高位 25,957 點，上升 289 點。恒生指數收報 25,937 點，上升 269 點或 1.05%。 恒生中國企業指數上升 90 點或 1.06%，報 8,621 點。恒生科技指數上升 61 點或 1.26%，報 4,919 點。 市場總成交額達 2,402.8 億港元。北向資金錄得 20220億港元淨流入。93 隻藍籌股中，有 79 隻上升。 科技及消費股領漲 科技股普遍上升。Al

比特幣和 Ether ETF 在 8 月第一週錄得自 4 月中旬以來最強勁的每週資金流入，其中比特幣基金吸引 6.94億美元，Ether 產品吸引約 2.45 億美元。BlackRock 的 IBIT 貢獻了比特幣總額中的 8.54億美元，佔該類別每週資金流入的逾 80%；該公司的 Ether 產品則貢獻約 2.12 億美元，佔該類別的 87%。比特幣 ETF 連續五個交易日錄得正向資金流入，扭轉了前一週 6,153 萬美元的資金流出。資金流入激增之際，宏觀背景喜憂參半：聯準會理事 Lisa Cook 週三表示，通膨仍然「過高」，截至 6 月的一年期間，PCE 物價指數上升 3.7%；而週五美國勞工統計局的報告顯示，美國 7 月就業人數減少 23,000 人，失業率為 4.1%。 比特幣 ETF 連續五日錄得資金流入 比特幣 ETF 週一開盤錄得 1.17億美元資金流入。週二帶來 2,114.9 萬美元，隨後週三達到本週高峰 2,444.2 萬美元。週四錄得 1.29億美元，週五再增加 5080萬美元。五日總額達到 6.94億美元。 BlackRock 的 IBIT 貢獻 8.54億美

Samsung C&T 是 10 日首爾聖水第 3 區重建案的唯一投標者，符合採用協商合約的條件。Hyundai E&C 單獨參與木洞第 10 區重建案的第一輪投標，導致流標。兩個項目的建設成本總計 ₩4.4 兆，涉及首爾重建區內共 6,461 戶住宅。 Samsung C&T 為聖水第 3 區重建案取得協商合約創造條件 據業界消息，Samsung C&T 於 10 日以唯一投標者身分參與聖水第 3 區戰略維護區重建案的重新招標。繼第一輪招標後，這是 Samsung C&T 連續第二輪成為唯一投標者。根據南韓採購規定，因單一投標者導致兩次或以上流標後，招標方可轉為採用協商合約。 聖水第 3 區重建案將興建 2,213 戶住宅及附屬福利設施，是一項大型開發案，建設成本約達 ₩1.8275 兆。Samsung C&T 此前宣布，計畫與英國建築事務所 Foster + Partners 合作，將聖水第 3 區開發為高端地標。 Hyundai E&C 參與木洞第 10 區重建案第一輪投標 Hyundai E&C 是 10 日舉行的木洞第 10 區重建案承包商遴選第一輪招標中的唯一投標者。由於只

Timefolio Asset Management 的 TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 截至 7 日與其基準指數的相關係數為 0.68，自 5 月 14 日起持續低於 0.7 的門檻。若該 ETF 未能在 14 日前恢復至要求水準，相關係數跌破門檻可能導致下市，因為主動式 ETF 的相關係數若連續 3 個月低於 0.7，便可能面臨下市。約 3 個月前，該投資組合大幅配置於包括 SanDisk（8.81%）和 Lumentum（3.23%）在內的不支付股息的成長股，導致投資組合偏離，這與該基金所宣稱聚焦於低估值、高股息美國股票的方向相矛盾。金融監督院一名官員表示，相關係數低於標準本身就是最嚴重的問題。 Timefolio ETF 聚焦股息卻持有不支付股息的股票 該 ETF 約 3 個月前的投資組合顯示，Bloom Energy 以 10.35% 的比重成為最大持股，其次為 SanDisk，持股比重為 8.81%。Texas Instruments 的持股比重為 7.18%，Broadcom 為 4.27%，Qualcomm 為 3.25%，L

幣圈交易員 Ansem 預測，Pump.fun (PUMP) 可能在兩年內按市值躋身全球市值排名前十的加密貨幣之列。該交易員的預測依據是該平台持有的 20 億美元現金，以及以目前約 10 億美元的流通市值計算、低於 2.8 倍的本益比。Ansem 此前曾以 1,500 枚 Solana (SOL) 購買 PUMP，當時價值約 11.5 萬美元，如今則認為，相較於其底層業務，該代幣仍被低估。 Ansem 援引平台財務狀況和行動 App 作為成長動力 Ansem 的預測建立在他早先以 0.001675 美元購買 PUMP 的基礎上。他使用 1,500 枚 Solana (SOL) 購買該代幣，當時價值約 11.5 萬美元。該交易員如今認為，相較於代幣背後的業務，PUMP 仍被低估。他的論點聚焦於現金持有量、收益，以及活動增加的可能性。 Ansem 表示，該平台是「幣圈前三大賺錢機器」，擁有「$2B in 現金」，並且由於市場對代幣化抱有偏見，其交易價格相當於「在 ~$1B circ 的流通市值下，本益比低於 2.8 倍」。Ansem 也指出，Pump.fun 的行動 App 可能成為成長催

Sangsangin Securities 在截至 10 日的 8 個交易日內股價飆升 105%，收於 1205 KRW，脫離低價股之列。這波漲勢受到 Sh Suhyup Bank 正推動收購該證券公司的消息刺激。Sangsangin Securities 一直是韓國證券公司中唯一的低價股（股價低於 1000 KRW），而潛在的股權變更重新引起投資人對公司估值前景的關注。 Sangsangin Securities 在 8 個交易日內上漲 105% 根據韓國交易所 10 日的消息，Sangsangin Securities 收於 1205 KRW，較前一交易日上漲 2 KRW（0.17%）。盤中股價一度上漲近 5%，觸及 1344 KRW，之後漲幅收窄。成交量達 2507 萬股，遠高於通常低於 50 萬股的日均成交量。 自上月 30 日收盤上漲 3.92% 後，該股已連續 7 個交易日上漲。期間累計漲幅達 105.28%，幾乎是同期 KRX 證券指數 11.87% 漲幅的 10 倍。受 Sh Suhyup Bank 收購消息影響，該股自本月 6 日起連續兩個交易日漲停。 Sh Suhy

摩根大通將標普 500 指數的年末目標從先前的 7800 點上調至 8000 點。據路透社報導，該報告於 8 月 10 日（當地時間）發布。此次修訂反映出這家投資銀行的看法：大型科技公司的穩健財報足以支持大規模人工智慧（AI）投資。新目標意味著較該指數前一交易日收盤價 7757.64 點上漲 3.1%。摩根大通表示，主要科技公司持續強勁的雲端業務成長，證明高額訂單積壓正在轉化為營收，從而驗證 AI 支出並緩解投資人對投資資本報酬率（ROIC）的疑慮。至少 7 家華爾街公司——包括摩根大通、高盛、摩根士丹利、德意志銀行和花旗集團——目前預測標普 500 指數將達到 8000 點。 摩根大通將標普 500 年末目標上調至 8000 點 摩根大通將標普 500 指數的年末目標上調至 8000 點，較先前預測的 7800 點有所上升。相較於該指數前一交易日的收盤價 7757.64 點，新目標意味著約 3.1% 的額外上漲潛力。該公司與至少另外 6 家主要華爾街機構——高盛、摩根士丹利、德意志銀行、花旗集團及另外兩家機構——一同預測基準指數將達到 8000 點。截至報告發布日，標普 500 指數

本週有五家韓國公司進行首次公開發行（IPO）申購，投資人資金正回流 IPO 市場。根據投資銀行業界消息，Gido Industrial 將於 11 日至 12 日進行一般申購，Hechi Tech 和 Nearslab 將於 12 日至 13 日進行申購，Big Wave Robotics 和 Skylabs 則將於 13 日至 14 日進行申購。較早完成申購程序的 Delicious 預計於 12 日在 KOSDAQ 市場上市。隨著市場活動回溫，Remedi 此前在機構需求預測中錄得 1,146:1 的競爭率，並在一般申購期間吸引約 5 兆韓元的申購資金。市場正從停滯狀態轉向根據公司基本面和發行價格進行選擇性投資。 五家公司本週啟動 IPO 申購 Gido Industrial 將於 11 日至 12 日進行一般申購。Hechi Tech 和 Nearslab 將於 12 日至 13 日進行申購，Big Wave Robotics 和 Skylabs 則將於 13 日至 14 日進行申購。較早完成申購程序的 Delicious 將於 12 日在 KOSDAQ 市場上市。 Remedi

Ethereum 共同創辦人 Vitalik Buterin 於 2026 年 8 月 7 日公開歡迎 Signal 推動讓使用者無需電話號碼即可註冊，同時宣稱，由於 AI 驅動的中繼資料關聯分析，偽名性在 2026 年已「死亡」。在社群媒體平台 X 上發布的一篇詳細貼文中，Buterin 闡述了將加密訊息平台與傳統電話基礎設施脫鉤的實際優勢，包括降低 SIM 卡交換攻擊造成的身分盜竊風險，以及削弱政府根據國籍限制存取權限的能力。Signal 已證實正在探索替代註冊途徑，原始碼顯示即將推出一項內部標示為「Signal Login」的功能，將要求一次性付款，而非週期性訂閱。Buterin 警告，取消電話號碼要求雖然是顯著的改善，卻無法解決更深層的隱私漏洞，因為使用者仍會透過訊息時間、聯絡人圖譜和行為模式洩漏可識別的中繼資料，而複雜的 AI 系統能夠將這些資料相互關聯。 Buterin 稱偽名性因 AI 中繼資料關聯分析而過時 Buterin 表示，偽名性——亦即讓永久帳戶與現實世界身分保持脫鉤的做法——在 2026 年已成為「死亡概念」，因為使用者仍會透過訊息時間、聯絡人圖譜、通訊頻率和

Rocket Lab（RKLB）和 AST SpaceMobile（ASTS）週一盤前分別上漲 2.4% 和 0.6%，兩家公司將於收盤後公布季度業績。RKLB 上週上漲 27.5%，ASTS 上漲 22%，主要受到前一週 SpaceX 營收報告及兩家公司取得新合約的推動。這些漲幅反映出太空產業的強勁動能。SpaceX 披露，上季營收較去年同期接近翻倍，成長主要由 Starlink 和 AI 業務帶動。 SpaceX 報告營收較去年同期接近翻倍 SpaceX 報告 4 月至 6 月營收為 78 億美元，高於前一年的 41 億美元，並超越 LSEG／Reuters 調查分析師所作的華爾街預期。Starlink 營收佔總營收逾一半，並上升 66%。SpaceX AI 業務的營收激增約 250%。包括商業發射、政府任務及 Starship 開發在內的太空業務，營收成長 29%。該季度報告於 8 月 3 日發布後，股價上漲 16%。 散戶交易員在 Stocktwits 上展現看多情緒 週一早些時候，Stocktwits 上對 RKLB 和 ASTS 的散戶情緒均為「看多」，兩個代號也在當天早些

據韓國交易所資料，KOSDAQ 於 10 日收於 854.47 點，較上週五上漲 6.97%；KOSPI 則上漲 0.65%，至 6299.66 點。機構投資人買入 5562 億韓元，外資買入 1055 億韓元的 KOSDAQ 股票，推動該指數在 7 月 31 日大漲 11.6% 後連續第五個交易日上漲。生技股引領漲勢，Alteogen 上漲 14.1%，Samchundang Pharm 上漲 14.63%；包括 LIG D&A 在內的國防股則因市場擔憂美國武器庫存短缺而上漲 11.07%。KOSDAQ 已從 7 月下旬接近 640 點的低點復甦，並在約一週內突破 850 點。 KOSDAQ 因機構與外資買盤大漲 6.97% KOSDAQ 上漲 6.97%，收於 854.47 點，創下連續第五個交易日上漲。該指數在 7 月 31 日大漲 11.6% 後，於上週五暫停漲勢。機構投資人淨買入 5562 億韓元，外資則買入 1055 億韓元。個人投資人賣出 6729 億韓元。 生技產業龍頭帶動漲勢。Alteogen 在全球最大資產管理公司 BlackRock 披露增持股份後，上漲 14.1

布蘭特原油週一維持在每桶 84 美元附近，伊朗表示其與阿曼就荷莫茲海峽的談判已進入「最後階段」，而美國持續維持海軍封鎖，並將 55 艘商業船隻改道駛離該水道。這一分歧源自兩項平行談判：一項是即將完成的伊朗—阿曼航運路線協議，另一項則是美伊就封鎖條款展開的獨立爭端。伊朗表示，該爭端必須解決，海峽才能重新開放。荷莫茲海峽通常承載全球石油消費量約 20%，使外交樂觀情緒與船隻持續改道之間的落差成為石油市場的重要因素。 伊朗與美國對荷莫茲談判描述出相反現實 伊朗外交部長阿巴斯・阿拉格奇週日表示，與阿曼的談判「正朝最終敲定的方向發展」，伊朗外交部則表示，兩國即將就一條穿越海峽的新航運路線達成協議。美國總統唐納德・川普暗示，協議「可能在幾天內達成」，財政部長史考特・貝森特則稱協議「即將達成」。 阿拉格奇明確表示，重新開放海峽「取決於其他條件」，並指出華盛頓與德黑蘭 6 月諒解備忘錄的第五條是關鍵問題。他指控美國透過在海峽設立由海軍護航的航運路線，違反了該備忘錄。伊朗—阿曼航線協議即使即將達成，本身也不會重新開放該水道。 美國中央司令部報告封鎖持續期間已有 55 艘船隻改道 美國中央司令部表示，截至

NXT Consortium 和 KDX 於 10 日向韓國金融服務委員會（FSC）提交正式牌照申請，以營運分割投資場外交易所。兩個聯盟在 FSC 於去年 10 月啟動審查程序後，於 2 月獲得初步核准。正式牌照審查將評估申請者是否履行初步核准時提交的業務計畫，以及是否具備營運交易所所需的人力與物力資源；交易系統的穩定性與營運能力將是主要評估標準。 FSC 透過現場檢查與外部評估審查正式牌照申請 FSC 將審查提交的申請文件、進行現場檢查並執行外部評估，之後在證券期貨委員會與 FSC 的定期會議上作出最終牌照核發決定。金融主管機關與金融投資業界表示，正式牌照是交易所在啟動前的最後一道門檻。 KDX 完成法人設立並聘用 40 名員工 KDX 於 4 月成立法人，並完成基礎設施建設及約 40 名員工的招募。該聯盟已在人力與物力資源方面完成交易所啟動的準備工作。 NXT Consortium 設立 NexChange 法人並加快招募 NXT Consortium 目前正在設立名為「NexChange」的法人，並進行員工招募，以加快交易所啟動的準備工作。該聯盟正努力在預期開業前完成組織架構建置

Deoksan Nepcoreas 是精密導航與反干擾系統專家，於 10 日透過韓國 DART 電子公告系統披露 IPO 價格範圍為 12,400-14,600 韓元，引發估值爭議。爭議核心在於該公司選擇大型國防承包商 Hanwha Aerospace 和 LIG D&A 作為同業比較公司，以及以預估 2026 年淨利潤計算時，本益比接近 50 倍。定價方法採用可比公司的 34.08 倍平均 PER，套用於 Deoksan Nepcoreas 預估 2028 年淨利潤 161.6 億韓元，並以 15% 折現率折算為現值。國防產業的特性包括長期供應關係：次系統供應商一旦在武器系統開發階段獲選，便會在生產、升級與維護期間持續被納入供應體系，而較高的技術與安全門檻也限制了新進業者。 Deoksan Nepcoreas 採用 2028 年利潤預估進行估值計算 該公司的估值框架採用 2028 年預估淨利潤，而非較接近的 2026 年數據。以 2026 年預估淨利潤計算，PER 為 48-57 倍，但實際估值基準是 2028 年收益。該公司根據已取得的合約，估算保守情境下的淨利潤約為 133 億韓