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截至 5 月 21 日收盤，韓國三大 KOSDAQ 主動式 ETF 已重新配置投資組合，集中投資於半導體材料、零組件與設備公司。Samsung Asset Management 旗下的 KoAct KOSDAQ Active 和 Timefolio Asset Management 旗下的 TIME KOSDAQ Active，分別將 62.72% 和 52.11% 的資產配置於這些半導體相關股票；DS Asset Management 旗下的 DS KOSDAQ Active 則將其 33 檔持股的 100% 配置於該產業。這項轉變反映基金經理人聚焦於半導體供應鏈的獲利能見度，三檔產品最近一個月合計獲得約 192 億韓元的淨流入。半導體材料、零組件與設備產業約占 KOSDAQ 市值的 36%。 ETF 投資組合從生技轉向半導體持股 TIME KOSDAQ Active 的生技配置從 3 月 10 日推出時的 38.05% 降至 5 月 21 日的 17.72%，同時將半導體材料、零組件與設備持股從 26.65% 近乎翻倍提高至 52.11%。KoAct KOSDAQ Active 的

KONEX 市場原本是為中小型創投企業打造的成長階梯，如今正陷入不穩定狀態。根據韓國交易所 24 日發布的數據，KONEX 今年的新上市數量與轉至 KOSDAQ 的企業數量同步下滑，交易量也有所萎縮。這波下滑源於兩項因素：擴大以技術為基礎的上市豁免，降低了進入 KOSDAQ 的門檻；以及投資者資金集中於大型股。隨著企業基礎與投資者參與度雙雙減弱，業界人士呼籲重新定義 KONEX 在資本市場生態系中的角色。 KONEX 轉至 KOSDAQ 的企業數量今年降至 15 家 韓國交易所數據顯示，今年共有 15 家企業從 KONEX 轉至 KOSDAQ，低於前一年的 22 家。這一下降與以技術為基礎的上市豁免擴大同時發生，後者降低了直接進入 KOSDAQ 的資格門檻。同一期間，KONEX 的新上市數量與轉板上市數量也都呈現下降。 交易量年減 61% 至 1154 億韓元 KONEX 今年的交易額達 1154 億韓元，較前一年的 2977 億韓元下降 61%。交易活動萎縮反映出投資者參與度降低，因為資金流向轉往其他市場的大型股。 前 10 大股票占總市值的 55% KONEX 上市公司中，按市值計

HTX Research 表示，人工智慧投資週期正進入更具挑戰性的階段，投資人開始根據科技公司從 AI 基礎設施產生的營收與自由現金流，而非其能建造的晶片、模型或資料中心數量來評估這些公司。該報告引用 J.P. Morgan 的研究，估計五家美國主要超大規模雲端服務商將在 2026 年支出約 6970 億美元，資本支出預計將占營運現金流約 93%，相較之下 2023 年為 33%。HTX 的核心論點是，AI 技術、企業採用、基礎設施支出與股票估值正以不同速度發展，因此真正的技術擴張與投機性金融週期可以同時存在。 HTX 指出從算力稀缺到代幣經濟學的三個投資週期階段 AI 投資週期的第一階段聚焦於稀缺的實體基礎設施。圖形處理器、高頻寬記憶體、網路設備、伺服器、電力與資料中心容量成為主要受益者，因為模型開發商與雲端公司競相取得運算資源。 第二階段聚焦於模型能力，包括推理、多模態系統、程式設計工具與代理。HTX 認為，第三階段將關注代幣經濟學：哪些公司能以最低總成本產生實用的模型輸出，並將其轉化為付費工作。 這項計算不僅取決於輸入或輸出代幣的公開價格。如果一項任務需要反覆嘗試、人工審查或修正

日本股市 24 日表現分歧，日經 225 指數下跌 0.74% 至 65,528.09 點，而東證股價指數上漲 0.15% 至 4,073.29 點。日本與美國長期政府債券殖利率上升，引發半導體相關股票的賣壓，使日經指數在開盤初段上漲後走低。市場參與者在輝達財報發布及傑克遜霍爾央行年會前採取謹慎立場，資金從 AI 與半導體股票轉向內容與材料類股。 債券殖利率壓力下日經 225 下跌 0.74% 日經 225 指數 24 日下跌 488.27 點，收於 65,528.09 點。該指數開盤初段一度表現強勁，但在上午 10:53 左右反轉下跌，並在盤中擴大跌幅。東證股價指數上漲 6.00 點至 4,073.29 點。 日本與美國債券殖利率上升，推動股票遭到拋售。南韓 Kospi 指數下跌也對日本市場造成負面影響，因為該指數的半導體股票權重較高。25 日移動平均線附近（約 65,600 日圓）的買盤興趣為日經指數的下檔提供支撐。 半導體股票領跌市場 半導體相關股票遭遇大幅下跌。Advantest 下跌 3%，Kioxia 於收盤時跌幅超過 6%。SoftBank Group 下跌超過 5%，約

Mirae Asset Group 主席 Park Hyun-joo 於 5 月 24 日表示，其集團近期收購的虛擬資產交易所 Digital X（前身為 Korbit）將為加密貨幣產業帶來「重大變革」。Digital X 宣布自 5 月 24 日起一年內，所有韓元市場交易對均免收交易費，儘管其目前市占率僅約 0.5%。Park 將免除費用形容為「客戶聯盟」，而非你死我活的競爭，並強調這將創造符合 Mirae Asset「客戶至上」理念的新投資典範。此舉代表 Mirae Asset 正將虛擬資產領域作為其中長期成長策略「Mirae Asset 3.0」的核心組成部分，積極進軍該領域。業界觀察人士指出，Digital X 目前的市場存在感相較於 Upbit 與 Bithumb 合計 98% 的市占率仍十分有限，但 Mirae Asset 龐大的資本資源，以及截至第 2 季管理資產總額達 784 萬億韓元的客戶網絡，可能使其隨著時間推移形成顯著的競爭壓力。 Park Hyun-joo 為零費用策略辯護，稱其為客戶聯盟 Park Hyun-joo 回應了業界對 Digital X 於 5 月

Samsung SDI 於 21 日宣布，將以約 4.45 兆韓元出售其持有的 13,088,235 股 Samsung Display 股票，帶動韓國二次電池類股於 24 日上漲。Samsung SDI 股價上升 7.74%，同業股價也同步走強。這筆交易預定於 27 日完成，目的是籌措投資資金，以推動未來成長。市場參與者預期，所得款項中相當大一部分將用於擴大北美能源儲存系統（ESS）電池產能。此舉是在 Samsung SDI 於 11 日終止與 General Motors 的電池合資事業後採取的行動。Samsung SDI 取得 GM 持有的 49.99% 股權，將獨立營運該設施，並藉此把握人工智慧資料中心電力需求帶動的 ESS 需求成長。 二次電池類股因投資預期上漲 根據韓國交易所 24 日的資料，Samsung SDI 收盤價較前一交易日上漲 7.74%。L&F 飆升 16.36%，EcoPro BM 與 POSCO Future M 分別上漲 10.80% 和 10.33%。EcoPro 上漲 7.59%，LG Energy Solution 上漲 5.39%，SK Inno

三星電子正在研究，在 10 月發放 30 兆韓元特別股利後，如何分配其已宣布股東回饋計畫中剩餘的 60 至 80 兆韓元。該公司股價於 8 月 24 日下跌 8.70%，至 257,000 韓元。這是三星電子於 8 月 21 日宣布總額最高達 110 兆韓元的股東回饋計畫後的首個交易日。三星電子表示，將在明年 1 月底前公布剩餘資金的詳細分配計畫。市場反應反映出外界對剩餘金額中有多少將用於註銷股份、又有多少將用於現金股利的不確定性。韓國稅法要求公司維持特定的股利支付率，股東才有資格享有股利所得分離課稅優惠。 三星電子宣布股東回饋計畫後股價下跌 8.70% 三星電子於 8 月 24 日收盤報 257,000 韓元，下跌 8.70%。此次下跌發生在公司於 8 月 21 日宣布韓國上市公司史上規模最大的股東回饋計畫後的首個交易日。KOSPI 指數當日也下跌 3.12%，收於 6,696.96 點。市場反應與 SK 海力士形成對比，後者在宣布 40 兆韓元的股份買回及註銷計畫後，隔日股價飆升近 13%。 市場對股份註銷的不確定性表達失望。三星電子披露，將在明年 1 月底前公布剩餘 60 至 8

使用 Kakao Pay Securities 的一名投資人，在 7 月 28 日市場崩跌期間，因收到該券商客服中心提供的錯誤保證金率指引而遭到強制平倉。客服告知該投資人，維持 120% 的抵押品比例即可避免強制平倉，但實際要求的比例為 140%。該投資人於 7 月 28 日下午 4:38 存入 7,600 萬韓元，以符合所收到指引中的要求，卻仍於 7 月 29 日至 30 日遭到持倉強制平倉。這項錯誤發生在市場劇烈波動期間，KOSPI 於 7 月 28 日暴跌 10.84%。 客服提供 120% 指引，而非要求的 140% 投資人 A 於 7 月 28 日因信用融資持股部位收到追加保證金通知，聯絡 Kakao Pay Securities 客服。客服代表表示，只要維持抵押品比例高於 120%，隔日即可避免強制平倉。投資人 A 依據這項指引，於 7 月 28 日下午 4:38 將 7,600 萬韓元存入 Kakao Pay Securities 帳戶，以達到客服告知的 120% 門檻。然而，7 月 29 日仍遭執行強制平倉，後續詢問才發現，實際要求的維持保證金率為 140%，而非最初告

三星電子正推動一項規模達 90 兆至 110 兆韓元的股東回饋計畫，DS Investment & Securities 的分析指出，優先股可能成為主要受益者。DS Investment & Securities 研究中心主任 Kim Soo-hyun 表示，由於三星生命保險與三星火災海上保險持有三星電子普通股，依《金融產業暨資本市場法》所受的監管限制，使大規模回購普通股受到制約；相較之下，不具投票權的優先股面臨的限制較少。該分析發布時，三星電子普通股與優先股之間的價差仍維持在 36%，市場預期公司將於明年初詳細說明其資本配置策略。 常見問題 三星電子的股東回饋計畫規模是多少？ 三星電子正推動一項規模達 90 兆至 110 兆韓元的股東回饋計畫。 為什麼優先股被視為三星股東回饋的潛在受益者？ 根據 DS Investment & Securities 的分析，由於三星生命保險與三星火災海上保險持有三星電子普通股，依《金融產業暨資本市場法》所受的監管限制，使大規模回購普通股受到制約；相較之下，不具投票權的優先股面臨的限制較少。

俄羅斯部隊於 21 日（當地時間）對第聶伯羅彼得羅夫斯克州克里維里赫的一座購物中心發動兩波無人機攻擊，造成至少 16 人死亡、超過 130 人受傷，據烏克蘭媒體《Kyiv Post》和《Kyiv Independent》報導。這次攻擊使用 Shahed 型無人機，鎖定澤連斯基的家鄉所在區域；第二波攻擊使用配備噴射引擎的無人機，在首次攻擊約 30 分鐘後發動。《華爾街日報》於 23 日報導，俄羅斯正考慮發布大規模動員令，以招募新兵前往烏克蘭戰線；達到徵召年齡的男子正在尋找出境途徑，而上週每天通過喬治亞邊境的人數超過 20,000 人，創下歷史新高。在這些事態發展之際，澤連斯基公開拒絕前國防部長 Mykhailo Fedorov 對戰時選舉的呼籲，表示在戰爭期間舉行選舉「可能帶來巨大風險」，並且「將成為分裂烏克蘭的海嘯」。 俄羅斯無人機襲擊澤連斯基家鄉所在區域的購物中心 據《Kyiv Post》和《Kyiv Independent》報導，第一架無人機於 21 日（當地時間）擊中克里維里赫的「Sun Gallery」購物中心。約 30 分鐘後，第二波攻擊使用一架配備噴射引擎的 Shahed

PeaqOS 於 2026 年 8 月 21 日整合 World ID，透過 robotic.sh 平台中的零知識證明，讓自主機器人能夠驗證人類使用者。這項整合以確認使用者是真實且唯一人類的加密證明，取代 PIN 碼和取貨碼等傳統身分驗證方式，且不會收集姓名、臉部或其他個人詳細資料。隨著配送機器人和共享自主系統日益直接與人們互動，營運商在確認使用者具備合法身分的同時，也面臨降低個人資料收集量的挑戰。World ID 透過向機器提供人類身分的加密證明，而非提供身分本身來解決這項問題，讓連接 PeaqOS 的機器能夠透過去中心化識別碼及機器市場原生地請求和驗證證明。 PeaqOS 透過整合 World ID 實作零知識驗證 該系統使用零知識技術，在維護使用者隱私的同時確認身分。根據一份媒體聲明，連接的機器現在可以透過 robotic.sh 原生請求 World ID 證明。機器收到的不是某人的身分，而是證明使用者是真實人類的加密證明。PeaqOS 作為協調層，讓機器能夠請求驗證、接收零知識證明，並記錄可稽核的互動紀錄，同時不暴露底層身分資料。 該系統支援唯一性檢查，讓機器能夠執行「每位人類

KOSDAQ 24 日在外國投資人與機構買盤帶動下反彈，收於 813.33 點，上漲 11.39 點或 1.42%。外國投資人買進價值 3,255 億韓元的股票，機構則買進 262 億韓元，與賣出 3,472 億韓元股票的個人投資人形成鮮明對比。市場參與者進行避開三星集團股票的輪動交易；三星集團股票在公司宣布股東回饋方案後下跌，促成了此次反彈。分析師指出，隨著資金從下跌 8.79% 的三星電子流向二次電池與材料類股，KOSDAQ 的供需狀況有所改善。 外國投資人與機構推動 KOSDAQ 買盤 KOSDAQ 開盤報 804.27 點，上漲 2.33 點或 0.29%，並在整個交易時段維持強勢。該市場呈現出與 KOSPI 相反的供需模式。外國投資人淨買進價值 3,255 億韓元的股票，機構則淨買進 262 億韓元。個人投資人在交易時段淨賣出價值 3,472 億韓元的股票。 新韓投資證券研究員 Kim Ki-baek 表示，儘管三星電子大幅下跌，SK 海力士股票仍在活躍的輪動交易中表現穩健。撤出三星電子的資金流入二次電池與材料類股，帶動這些類股同步走強。 三星集團股票在股東回饋方案公布後下跌

Apple 首款可摺疊 iPhone 的詳細資訊出現在 Bloomberg 報告中，AAPL 股票週一早盤盤前交易上漲 0.2%。根據該報告以及與曾使用這款裝置人士的交談，這款裝置預計將在 9 月 9 日左右上市，售價將超過 2,000 美元。可摺疊 iPhone 代表自 iPhone 於 2007 年上市以來最重大的設計升級，配備耐用的鉸鏈機構，展開後則採用類似 iPad 的 App 版面配置，但將缺少長焦相機和 Face ID。報告透露，使用者稱讚這款裝置的手感、耐用性及便攜性，較大的內部顯示器也支援新的 App 版面配置。 Apple 可摺疊 iPhone 售價超過 2,000 美元並採用 Touch ID 驗證 根據 Bloomberg 報告，這款裝置預計將在 9 月 9 日左右舉行的 Apple 活動中亮相，售價將超過 2,000 美元。可摺疊 iPhone 將缺少長焦相機，對於預期 Apple 最昂貴的 iPhone 應配備最先進相機系統的買家而言，這是一項值得注意的缺點。 可摺疊 iPhone 將採用 Touch ID 而非 Face ID 進行驗證。Apple 已成功在

持有美股的韓國散戶投資人面臨匯率導致的虧損，韓元兌美元匯率於 24 日收在 1382.4 韓元，為約 11 個月來最低水準。自 6 月開始購買 Apple 股票的 38 歲上班族朴先生表示，以美元計價獲利 3%，但換算成韓元後卻虧損 3%。韓元大幅升值——自 7 月 1 日盤中高點 1559.2 韓元下跌超過 170 韓元——抵銷了投資人在高匯率期間買入美元計價資產所獲得的股票收益。 韓元兌美元匯率自 7 月初下跌超過 170 韓元 根據首爾外匯市場資料，韓元兌美元匯率於 24 日收在 1382.4 韓元，較前一交易日收盤價下跌 4.1 韓元。盤中匯率一度跌至 1376.50 韓元。與 7 月 1 日盤中高點 1559.2 韓元相比，匯率在約一個半月內暴跌超過 170 韓元。當匯率超過 1500 韓元時買入美元資產的投資人，如今正將相當大部分的股票收益轉為匯率損失。 避險 ETF 領先未避險同類產品最多 5 個百分點 Koscom ETF CHECK 的資料顯示，過去一個月貨幣避險與未避險產品之間存在績效差距。TIGER US S&P500 ETF 下跌 2.47%，而其貨幣避險版本同

海外加密貨幣交易所提供最高 100 倍槓桿的黃金衍生品，國際金價回升至每金衡盎司 4,600 美元以上。Binance 目前允許持倉價值低於 50,000 USDT 的 XAUUSDT 永續合約使用最高 100 倍槓桿。在此結構下，若價格朝不利於持倉的方向變動 1%，可能觸發全部強制平倉。南韓金融情報分析院（FIU）警告，Binance 並未註冊為南韓國內的虛擬資產服務提供商，若發生損失，受害者將難以獲得賠償。 Binance 為黃金衍生品提供階梯式槓桿結構 根據 Binance 24 日發布的公告，追蹤金價的 XAUUSDT 永續合約（無到期日的衍生品）允許持倉價值低於 50,000 USDT 時使用最高 100 倍槓桿。當持倉規模增加至 50,000–400,000 USDT 時，最高槓桿降至 75 倍；持倉介於 400,000–1,000,000 USDT 時，槓桿上限則為 50 倍。USDT 是一種旨在與美元等法定貨幣維持平價的穩定幣。這比 Binance 1 月宣布推出黃金與白銀期貨時的最高 50 倍槓桿有所提高。 100 倍槓桿結構意味著，價格只要朝不利於持倉的方向變動 1

花旗研究在政府宣布未來應變基金運作計畫後，上調了對韓國政府債券在 2026 年和 2027 年發行量的預測。花旗經濟學家 Kim Jin-wook 預測，2026 年和 2027 年韓國國庫債券的總發行量分別為 221 兆韓元和 211 兆韓元，較先前估計分別增加 5 兆韓元和 13 兆韓元。上調預測反映政府決定優先將超額稅收分配至未來應變基金，而非減少債券發行量。韓國企劃預算部於 21 日公布該基金的詳細運作計畫，資金主要來自超額稅收，並包括財政盈餘結餘及運作收益。 花旗研究上調 2026-2027 年債券發行預測 花旗將 2026 年政府債券總發行量預測定為 221 兆韓元，2027 年發行量預測定為 211 兆韓元。先前預測分別為 216 兆韓元和 198 兆韓元。根據花旗的分析，2026 年債券發行量減少的 5 兆韓元預計將集中於 9 月至 12 月期間，主要來自超長天期債券供給的削減。 該研究機構的預測基於政府將優先考慮未來應變基金，而非追加預算或削減債券發行量的假設。花旗表示，超額財政能力將被納入未來應變基金，限制 2026-2027 年削減債券發行量的空間。 未來應變基金

NH-Amundi 資產管理 ETF 投資部門主管金承哲在近期訪談中強調「AI 大趨勢」，並指出該公司旗下 HANARO Fn K-Semiconductor ETF 截至 24 日報酬率達 161%，在韓國國內半導體 ETF 中排名第一。金承哲將這項績效歸因於 AI 發展所造成的供應瓶頸，尤其是半導體與電力基礎設施。他接受訪談之際，市場上正有 91 檔半導體主題 ETF 競爭；NH-Amundi 正打造涵蓋韓國國內半導體、製造設備、美國 AI 記憶體晶片、核能與電力基礎設施的完整產品線，以掌握完整的 AI 價值鏈。 NH-Amundi 的 HANARO Fn K-Semiconductor 報酬率達 161% NH-Amundi 資產管理旗下 HANARO Fn K-Semiconductor ETF 截至 24 日報酬率達 161%，在今年年初以來推出的半導體 ETF 中排名第一。該公司營運三項核心半導體產品：投資韓國國內半導體的 HANARO Fn K-Semiconductor、聚焦設備與製造流程的 HANARO Semiconductor Core Process Leade

截至 2026 年 8 月，穩定幣卡的累計儲值額達 138 億美元（約 19 兆韓元），較前一年增加 38%。數位資產市場資料與分析平台 CryptoRank 於 21 日（當地時間）發布的研究報告指出，這項成長反映出，即使不受更廣泛的數位資產市場價格波動影響，使用穩定幣實際購買商品與服務的需求仍持續穩定。穩定幣過去主要用於交易與匯款，如今正透過卡片支付網路拓展至日常消費。 2026 年 8 月穩定幣卡交易額達 138 億美元 CryptoRank 的研究報告《加密卡正將穩定幣轉變為日常支付工具》顯示，截至 2026 年 8 月，穩定幣卡累計儲值額約達 138 億美元，較前一年增加 38%。CryptoRank 指出，即使在更廣泛的數位資產市場表現疲弱的期間，透過數位資產卡進行的每月支付額仍持續上升。數位資產卡讓使用者能夠使用持有的穩定幣或其他數位資產發起支付，而商家則將交易處理為一般卡片支付。 儘管 USDT 主導市值，USDC 仍引領卡片支付市場 USDC（美元幣）在卡片支付所使用的穩定幣中占有最大份額，USDT（泰達幣）則正迅速擴大其市場份額。儘管 USDT 在整體穩定幣市值中占

Kyobo Life Insurance 於 24 日透過投資者認購完成 5,000 億韓元次級債券發行。在需求預測中吸引 4,460 億韓元訂單、超過最初募集金額後，追加認購填補了最高發行額度，確認達成完整募資目標。本次發行延續該公司透過次級債券籌集資本的策略，以因應本月韓國銀行金融通貨委員會會議前日益緊縮的信用市場情緒。Kyobo Life 作為維持穩定保險合約服務邊際（CSM）及資本適足率的主要國內壽險公司，此次交易獲得 AA 信用評級支持。 Kyobo Life 採 5 年後贖回結構發行 30 年期次級債券 Kyobo Life 將債券期限設定為 30 年，並設置可在 5 年後提前贖回的贖回選擇權。該公司最初將募集金額設定為 3,000 億韓元，並可增加至最高 5,000 億韓元。希望利率區間設定為 4.80% 至 5.40%。 Kyobo Life 大樓［Kyobo Life 提供］ 需求預測以 5.39% 利率吸引 4,460 億韓元訂單 24 日的需求預測吸引了 4,460 億韓元訂單。根據募集金額，發行利率設定為 5.39%，略低於希望利率區間上限。Kyobo Life

Pungwon Precision 的 30 億韓元有償增資於 20 日結束，認購率僅 4.85%，導致承銷商 Sangsangin Securities 必須承接價值 28.5445 億韓元、占發行總額 95.15% 的未認購股份。該公司以 3,820 韓元發行新股，較參考價格折價 30%，但投資人參與度仍然極低，股價隨後跌破發行價。費用結構包括 25% 的未認購股份承接費，以及 2.5% 的承銷佣金，合計約 8 億韓元，約占募集金額的四分之一，進一步引發外界對承銷商判斷的關注。截至 6 月底，Pungwon Precision 的負債比率為 749%，流動負債達 596 億韓元，而現金及現金等價物僅 6.6 億韓元，促使公司將募集資金的三分之二用於償還債務。 Pungwon Precision 有償增資認購率僅 4.85% 根據 24 日透過金融監督院電子公示系統披露的小額公開募集實績報告，Pungwon Precision 於 19 日及 20 日進行公開有償增資，發行 785,340 股。其中，一般投資人認購總數僅 38,100 股，認購率為 4.85%。Sangsangin