Gate 深度報導與加密市場分析

CME Group 主席 Terry Duffy 與 Kalshi 共同創辦人 Luana Lopes Lara 週四在商品期貨交易委員會（CFTC）會議期間，就預測市場監管問題發生衝突。這場對峙的核心在於預測市場容易遭到操縱的漏洞，以及為何 Kalshi 可以提供某些合約，而 CME 提出的類似方案仍在接受監管審查。這場交鋒發生之際，聯邦與州政府正就預測市場的管轄權，以及 CFTC 對事件合約和消費者保護的監管計畫變更，展開更廣泛的爭議。 Duffy 與 Lopes Lara 就市場操縱問題交鋒 Duffy 認為，部分預測市場容易遭到操縱，並質疑目前提供的合約類型，包括與政治發展及其他事件相關的市場。他質疑，為何 Kalshi 可以提供與運算相關的預測市場，而 CME 提出的類似合約仍在接受監管審查。 Kalshi 受到批評後，Lopes Lara 向 Duffy 發起挑戰，詢問 CME 過去是否曾遭遇市場操縱問題。Duffy 回應時提到了 CME 監管部門的規模。Lopes Lara 表示，CME 應進一步檢視自身的效率問題。Duffy 則反問 Kalshi 是否理解何謂具公信力的

根據韓國證券集中保管院的資料，韓國散戶投資人正將交易活動轉向3倍槓桿ETF。此前於7月31日生效的監管變更，提高了單一股票槓桿產品的保證金要求。在7月31日至8月19日期間，前50大海外股票中3倍槓桿ETF的交易額佔總交易額的比例，從監管前期間（5月27日至7月30日）的36.6%上升至40.8%；2倍槓桿ETF的交易額佔比則從7.4%降至4.3%。監管框架豁免3倍指數追蹤ETF，使其不受針對2倍單一股票產品提高的保證金要求限制，形成市場觀察人士所稱交易模式中的氣球效應。南韓金融當局提高保證金要求，是為了降低包括SK Hynix等國內股票，以及追蹤Tesla和其他個別股票的海外產品在內之單一股票槓桿工具的集中風險。 監管後3倍槓桿ETF交易額佔比升至40.8% 韓國證券集中保管院報告指出，在7月31日至8月19日的13個交易日內，韓國投資人對前50大海外股票的買賣總額達190.1309億美元。其中，4檔3倍槓桿ETF的交易額達77.5372億美元，佔總額的40.8%；7檔2倍槓桿ETF的交易額為8.2576億美元，佔總額的4.3%。 在監管措施實施前的45個交易日（5月27日至7月30

金價正與美國長期利率同步上漲，違背了這兩類資產之間傳統的反向關係。元大證券在近期報告中表示，金價走勢並非由利率的絕對水準決定，而是取決於利率上升背後的原因。目前的動態反映的是市場對全球財政健康的擔憂，而非對經濟成長的信心，因為美國 30 年期國債殖利率超過 5.3% 的同時，金價也同步攀升。這種模式不同於美伊衝突後黃金經歷的 5 個月修正期，當時是通膨疑慮推動利率上升。包括美國、日本、德國和法國在內的主要經濟體都正面臨長期利率上升，這顯示的是更廣泛的財政不確定性，而非個別經濟體的復甦。 財政不確定性推動黃金與利率同步變動 元大證券分析師高京範解釋，利率上升通常會對金價造成壓力，因為黃金不會產生利息收入。當債券殖利率上升時，投資人持有黃金的誘因就會降低。然而，目前的市場環境不同於這種歷史模式。高京範表示，市場已轉而認為，利率上升源自財政健全性的不確定性、長期債券供應負擔以及期限溢酬擴大，而非經濟改善。這項區別解釋了為何金價在去年漲勢期間走強；該輪漲勢始於市場對美元儲備貨幣地位的疑慮，當時川普的關稅政策與市場對聯準會降息的預期成為背景。 央行提供結構性黃金需求 隨著各國央行降低對美元資產的

南韓議員於週四提出一項法案，旨在擴大金融情報單位對未註冊加密貨幣業者的權限。國民力量黨議員嚴泰永與其他 9 名議員提出修正《特定金融交易資訊申報及利用法》的法案。該法案旨在填補執法漏洞：目前即使金融情報單位確認業者涉嫌未註冊，仍須依靠警方進行調查。據韓聯社報導，警方於 2022 年 8 月至 2025 年 8 月期間，中止了金融情報單位移送的 25 家未註冊虛擬資產服務提供商中 23 家的調查。為南韓客戶提供服務的加密貨幣公司必須向金融情報單位註冊；該單位於 6 月表示，共有 28 家服務提供商完成註冊，並已將 40 家涉嫌違法的業者移送調查機關。 法案賦予金融情報單位直接調查及告發權限 這項擬議立法將新增一項條文，允許任何人向金融情報單位舉報涉嫌違反該法的行為。根據該法案，該單位將獲得調查及分析涉嫌違法行為、向相關機關提出告發、要求進行刑事調查，以及向調查人員提供資訊的權限。該法案目前仍處於提案階段，必須經國民議會通過後，才能修正現行法律。 警方中止 25 家未註冊業者中 23 家的調查 在現行制度下，金融情報單位會確認業者是否涉嫌未註冊，但須依靠警方及其他機關進行調查。據韓聯社報導

Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 引用一項調查估計指出，有 6,700 萬名美國人持有加密貨幣，約佔美國成年人的 25%。該數字來自 National Cryptocurrency Association 與 The Harris Poll 的《2026 年加密貨幣持有者現況報告》，該報告以 10,000 名受訪者的調查為基礎。Garlinghouse 認為，這些數據顯示該產業已超越早期採用者，進入主流金融行為的範疇；但這個數字是基於調查的估計，而非經核實的持有者登記資料。 調查方法顯示成年持有率為 25% 6,700 萬這個數字是由調查回覆推導出的估計值，而非全國錢包資料庫或登記冊的統計數字。National Cryptocurrency Association 與 The Harris Poll 對 10,000 名受訪者進行調查，以製作《2026 年加密貨幣持有者現況報告》。錢包仍具有假名性質，單一使用者可能控制多個錢包。交易所帳戶不一定等同於實際持有，部分持有者則透過 ETF 或託管機構持有部位。調查方法取決於受訪者自我回報、人口統計抽樣與問題措辭。 加

Jim Cramer 警告，在週四的廣泛拋售潮後，美國企業基本面與股票估值之間的脫節正在擴大。這位 CNBC 主持人表示，在主要指數下跌後，股價與現實之間存在「極其令人震撼的巨大鴻溝」。此次拋售受到美國國債殖利率上升及 Walmart 財報令人失望所推動。30 年期美國國債殖利率近期升至 2007 年以來的最高水準，而與伊朗衝突相關的油價上漲，再次引發市場對通膨的擔憂。 週四，道瓊工業平均指數下跌 1.32%，標普 500 指數下跌 0.87%，那斯達克綜合指數下跌 1%。Cramer 指出，Micron Technology 是一家儘管宏觀環境艱困，仍受惠於強勁基本面趨勢的公司。他在愛達荷州博伊西的 Micron 半導體擴建工程現場表示，與人工智慧及美國製造業相關的需求仍然強勁。 Walmart 公布低於預期的銷售成長 Walmart 股價週四暴跌超過 9%，此前美國同店銷售額僅成長 2.6%，低於分析師預期的 3.8%。門市客流量成長放緩至 1.5%，每筆交易的平均消費金額僅上升 1.1%。這些數據凸顯了在燃料及借貸成本攀升之際，消費支出所承受的壓力。 這家零售巨頭的表現揭示了 C

根據金融投資協會統計，截至 19 日，韓國股票交易活躍帳戶達到創紀錄的 1.1148 億個；儘管 KOSPI 從 6 月底至 7 月底下跌 22.2%，投資人存款也在兩個月內減少約 27.45 兆韓元。這一矛盾現象源於投資人在減少交易活動與資金的同時維持帳戶，加上個人投資人普遍持有多個帳戶，並為不同目的在多家證券公司開立帳戶。在韓國，股票投資已成為一種基本金融活動。市場下跌期間，投資人選擇保留帳戶，而非將其關閉。 7 月股票交易活躍帳戶達 1.1085 億個 根據金融投資協會於 21 日發布的統計，截至 7 月底，股票交易活躍帳戶總數為 1.1085 億個，較 6 月底的 1.0967 億個增加約 118 萬個。截至 19 日，帳戶數量持續增加至 1.1148 億個。股票交易活躍帳戶是指存入資產達 10 萬韓元以上，且過去 6 個月內至少完成一筆交易的證券帳戶。儘管市場出現修正，帳戶數量仍連續每月上升，未曾中斷。從去年 7 月底的 9,191 萬個帳戶計算，一年內總數增加約 1,893 萬個，增幅達 20.6%。帳戶數量在 1 月首次突破 1 億個後，於 3 月達到 1.0367 億個

韓國政府於 21 日宣布一項政策，將半導體熱潮帶動的稅收增幅中大部分超出歷史趨勢水準的部分，轉入新設立的未來因應基金。這項決定源於稅收快速增加並超出歷史趨勢。由於超額稅收將被重新分配，而非用於降低借款需求，預計這項政策轉變將打亂債券市場對明年國庫債券發行量大幅減少的預期。 政府建立未來因應基金投資框架 根據經濟企劃財政部於 21 日發布的《未來因應基金推動計畫》，超出趨勢水準的稅收將被歸類為「額外稅收」，並從一般會計轉入未來因應基金。該基金將集中投資於四個領域：青年、成長引擎、區域，以及教育與人才培育。 由於預期明年稅收將大幅增加，這些新增稅收中的大部分可能會在新的分類制度下被納入額外稅收。政府通常會發行相當於支出超過收入金額的國庫債券，而公共基金管理基金則是填補這項差額的主要機制。 證券公司修正國庫債券發行預估 政府於 7 月預估國稅收入將超過 500 兆韓元，並宣布明年總支出將超過 800 兆韓元。根據這些數字，韓國投資證券估計，若總支出達到 810 兆韓元，債券總發行量將為 207.4 兆韓元；若達到 820 兆韓元，則為 217.4 兆韓元；若達到 830 兆韓元，則為 227

據證券業界人士 21 日透露，Samsung Electronics 預計將於本月宣布規模達 10 兆至 15 兆韓元的股東回饋計畫。若實現，這將是韓國上市公司史上最大規模的股東回饋。市場的期待源自 SK Hynix 宣布規模達 4 兆韓元的庫藏股買回及註銷計畫，而 Samsung 的計畫預計將以庫藏股買回和特別股利為核心內容。證券公司認為，這可能成為推動 Samsung 企業價值及整體 KOSPI 市場重新評價的催化劑。 KB Securities 根據 FCF 分析預測 10 兆韓元特別股利 KB Securities 研究員 Kim Dong-won 表示，Samsung Electronics 的營業利益預計將從去年的 44 兆韓元大幅成長至今年的 381 兆韓元，以及明年的 575 兆韓元。KB Securities 預測，若 Samsung 採取將 3 年（2024-2026 年）累計自由現金流（FCF）的 50% 用於股東回饋的政策，特別股利規模至少將超過 10 兆韓元。Kim 評估，若特別股利中的現金股利部分擴大，Samsung 股價短期內可能穩定在 30 萬韓元區間，

美股市場新聞：週四，S&P 500、Nasdaq Composite 和 Dow Jones Industrial Average 全數收低。跌勢延續了來源所描述的貝森特單日干預、油價上漲、Walmart 第二季財報不及預期，以及美國國債殖利率上升所帶來的壓力。在今日股市新聞中，來源也顯示各板塊表現分化，能源股上漲，而科技板塊中的記憶體、儲存和光通訊股表現優異。 Walmart 公布第二季業績，股價下跌 Walmart 公布第二季財務業績，美國同店銷售額僅成長 2.6%，低於市場預期的 3.8%，並創下六年來的低點。其股價下跌 9.15%，來源稱這是該股自 2022 年 5 月以來最差的單日表現。 美國三大股指收低。S&P 500 下跌 0.86%，至 7,641.16 點；Nasdaq Composite 下跌 1.00%，至 26,067.17 點；Dow Jones Industrial Average 大跌 703.84 點，收於 52,759.21 點。VIX 上漲 7.52%，至 16.01。 在藍籌股中，Walmart 領跌 Dow Jones Industrial Av

根據 CoinGecko 市場資料，XRP 於 2026 年 8 月 20 日一度上漲 11%，重新站回 $1.10 水準。這波走勢伴隨更廣泛的加密貨幣市場走強，以及近期政治與產業討論後市場對監管預期的重新關注。XRP 仍是對監管最敏感的主要加密資產之一，其價格走勢歷來與法律明確性、機構參與及支付基礎設施發展息息相關。 XRP 重新站回 $1.10 這一關鍵技術水準 $1.10 價位對 XRP 交易者而言，同時是心理與技術參考水準。整數價位會在加密貨幣市場中形成共同的參考點，影響止損設定、突破進場、空頭回補決策及散戶情緒。當 XRP 快速突破 $1.10 時，該水準立即吸引了市場關注。 市場資料顯示，XRP 在數週震盪交易後重新回到這一關鍵區域。該水準就像多空交戰的戰場，多頭試圖建立支撐，而空頭則嘗試將價格重新壓回其下方。重新站回某一水準代表潛在突破的第一階段，但能否守住該水準才是更關鍵的考驗。 監管情緒推動 XRP 價格走勢 XRP 的價格仍與監管發展密切相關。關於市場結構、ETF 敞口、Ripple、加密貨幣持有政策及美國監管框架的消息，都可能影響市場對 XRP 的情緒。該資產的市

Samsung Display 獲配 Samsung 針對忠清地區 140 兆韓元投資計畫中的 67 兆韓元，並於 7 日批准重啟自 2021 年起停工的 A7 工廠建設，目標是生產可折疊 OLED，預計於 2028 年完工。這項投資是因應 Galaxy Z Fold8 強勁的預購表現，以及 Apple 可能進入可折疊手機市場。Samsung 在忠清地區的投資總額包括 Samsung Electronics 用於高頻寬記憶體（HBM）後段製程的 46 兆韓元，其中僅牙山地區就集中投資 113 兆韓元，並將可折疊 OLED 定位為截至 2040 年的核心產能擴充優先項目。 Samsung Display 從 140 兆韓元忠清投資中配置 67 兆韓元 據 21 日業界消息，Samsung 上月宣布對忠清地區進行總額 140 兆韓元的投資。Samsung Display 的投資金額達到 67 兆韓元，接近總額的一半。資金將用於升級牙山現有生產設施，以及擴充第二園區的新 OLED 生產線。該計畫包括在 2040 年前建立下一代智慧型手機 OLED 與超高解析度微型顯示器的生產基礎設施。加上

據路透社 21 日報導，南韓 KOSPI 指數自 6 月 19 日的高點起，兩個月內下跌約 30%，導致使用槓桿及投資槓桿型交易所交易基金（ETF）的散戶投資者遭受大規模損失。這次下跌與人工智慧投資熱潮及政府放寬管制有關。政府自 5 月 27 日起允許三星電子和 SK 海力士推出單一股票槓桿型產品。韓國金融投資協會的資料顯示，6 月 24 日信用保證金餘額達到創紀錄的 29.8 兆韓元，較年初上升約 75%；當時散戶投資者在 AI 半導體上漲行情期間大量湧入市場。 Citi 估計散戶槓桿型 ETF 損失達 387 億美元 路透社報導，Citi 在上月 28 日發布的客戶報告中估計，散戶投資者因槓桿型 ETF 遭受的損失達 387 億美元。以 1 美元兌 1,392.6 韓元的匯率計算，這一數字相當於約 53.9 兆韓元。市場快速上漲期間借款買股或投資槓桿型 ETF 的個人，在指數反轉時面臨放大的跌幅，損失因此不斷增加。 政府於 5 月 27 日批准三星與 SK 海力士推出單一股票槓桿型 ETF 該報導指出，金融主管機關允許推出以三星電子和 SK 海力士為標的的單一股票槓桿型及反向產品，

MANTRA Chain 是一條專注於現實世界資產代幣化的 Layer 1 區塊鏈。在調查一宗尚未公開詳情的事件期間，該鏈出於預防考量暫停網路運作。團隊在 X 上表示，目前所有端點和交易均已凍結，存款和提款也受到影響。團隊表示，已在調查事件期間採取預防措施並暫停網路運作。目前尚未確認根本原因，也沒有制定解決時間表。MANTRA Chain 是一個專門將現實世界資產代幣化的區塊鏈平台。 MANTRA Chain 凍結所有網路運作 MANTRA Chain 在 X 上宣布，已知悉一宗影響網路的事件，並出於預防考量暫停鏈上運作。目前所有端點和交易均已凍結。網路暫停影響進出 MANTRA 的存款和提款，團隊建議使用者在進一步資訊公布前不要進行交易。MANTRA 的官方狀態頁面表示，其工程和安全團隊正與外部合作夥伴合作，並已通知交易所及生態系統合作夥伴，在問題解決前暫停其原生代幣的交易。 網路暫停後 MANTRA 代幣下跌 9.9% MANTRA（MANTRA）代幣在過去 24 小時下跌 9.9%，至 0.004406 美元。價格下跌發生在網路暫停公告之後。《The Block》已聯繫 MANT

日本財務省與金融廳正在考慮為購買日本政府債券（JGB）的個人投資者提供稅務優惠，並計畫將相關措施納入 2027 會計年度的稅制改革，Nikkei Asia 於 21 日報導。這些優惠旨在鼓勵高齡者與持有現金者將資產轉為投資，以便在日本銀行（BOJ）減少購債之際，為吸收過剩供給建立穩定基礎。BOJ 計畫在 2027 年 3 月前，每季將每月債券購買金額減少約 2,000 億日圓；之後自 2027 年 4 月起，根據其 6 月的貨幣政策決定，停止縮減購債，並維持每月約 2 萬億日圓的購買規模。 BOJ 將持續減少每月債券購買至 2027 年 3 月 日本銀行將持續縮減購債至 2027 年 3 月，每季將每月債券購買金額減少約 2,000 億日圓。根據計畫，BOJ 將在 2026 年 7 月至 9 月每月購買 2.5 萬億日圓債券，並在 2027 年 1 月至 3 月降至約 2.1 萬億日圓。自 2027 年 4 月起，BOJ 將停止縮減購債，並依 6 月貨幣政策會議的決定，將每月購買規模維持在約 2 萬億日圓。 財務省將於本月敲定稅務優惠要求 財務省與金融廳計畫於本月敲定相關稅制要求。除擬

2026-2027 賽季法甲聯賽於 8 月 21 日正式拉開帷幕，揭幕戰由馬賽坐鎮韋洛德羅姆球場迎戰斯特拉斯堡。對於加密資產交易者而言，這場比賽不僅是足球賽季的起點，也是 Gate 事件市場中體育預測板塊的重要交易標的。截至 2026 年 8 月 21 日，Gate 事件市場數據顯示，目前市場資金押注馬賽勝率為 56%，打平為 23%，斯特拉斯堡勝率為 22%。三個結果之間的機率分布呈現出明顯的梯度，但平局機率接近四分之一，意味著市場並未完全排除爆冷可能性。 歐洲五大聯賽新賽季即將接力開球，巴薩、皇馬、阿森納、曼城、拜仁、國際米蘭、巴黎聖日耳曼等豪門球隊陸續登場。Gate 推出「五大联赛开球狂欢」限時預測活動，揭幕有禮，預測兜底，瓜分 200,000 USDT。 夏季轉會窗口之後，兩支球隊的陣容發生了什麼變化 馬賽上賽季以 59 分排名法甲第 5，僅以 1 分之差無緣歐冠資格賽。然而今年夏天，俱樂部在轉會市場上做出了令人意外的決策——放走了前兩號射手格林伍德和奧巴梅揚、主力門將魯利、兩大中衛帕瓦爾和梅迪納。格林伍德以 4

Team Lv1x 由來自馬來西亞亞太科技與創新大學（APU）的四名電腦科學（網路安全）學生組成，已晉級 SCAN 2026 決賽。決賽預定於 9 月 28 日在首爾瑞草區的 Monaco Space 舉行。該團隊在初賽中從 416 支參賽隊伍（共 754 名參賽者）中脫穎而出，取得前 20 名。SCAN 2026 被稱為全球首個數位資產追蹤競賽，由數位資產情報公司 DiAsset 主辦，全球區塊鏈資料平台 Chainalysis 擔任 CTF（奪旗賽）合作夥伴。這項競賽旨在提升數位資產領域的網路安全與調查能力。 Team Lv1x 成員專精於鑑識與密碼學 四名團隊成員在 APU 就讀相同的學位課程，並透過共同參加 CTF 競賽組成團隊。隊長 Tong Yi Xin 能處理各個領域的題目，但偏好鑑識分析。Hong Rui Yi 專注於逆向工程與二進位漏洞利用。Tan Jie Sheng 專精於密碼學，尤其是 RSA 公開金鑰密碼學。Ku Min Tzi 同樣專注於鑑識分析。 團隊慶祝首次晉級國際競賽決賽 所有團隊成員都對晉級決賽感到興奮。對 Ku Min Tzi 和 Tan Jie S

匈牙利於 8 月 7 日廢除嚴格的國家加密資產驗證要求，以完全符合歐洲聯盟的加密資產市場（MiCA）框架。匈牙利國會於 7 月 31 日投票通過《2026 年第 XXXVIII 號加密資產轉換服務相關特定法定條文廢除法》，取消歐洲交易所在匈牙利合法營運前原本必須接受的驗證審查。此次廢除措施移除了重複的合規義務，因為歐盟 MiCA 框架已於 7 月 1 日全面實施，並確保使用者能夠取得安全的加密資產服務提供者。法律專家確認，被廢除的法律與歐盟內部市場原則不相容，且為跨成員國營運的加密資產服務提供者帶來重複的監管負擔。 國會通過《2026 年第 XXXVIII 號法》廢除驗證制度 匈牙利國會通過《2026 年第 XXXVIII 號加密資產轉換服務相關特定法定條文廢除法》，廢除歐洲交易所在匈牙利境內合法營運前必須通過的驗證審查。Schonherr 律師事務所助理律師 András Gaál 表示，根據先前規定，未經事前驗證而轉換加密資產，將構成未經授權的加密資產交易，並依《2012 年第 C 號刑法》被列為犯罪。 CMS Budapest 合夥人 Katalin Horváth 表示，該法與

8 月 21 日上午，南韓政府債券殖利率上升，長天期殖利率的升幅大於中天期殖利率，推高殖利率曲線斜率。3 年期基準韓國國庫債券（KTB）殖利率報 3.844%，較前一日收盤上升 2.2 個基點；10 年期殖利率上升 4.6 個基點至 4.368%，30 年期殖利率上升 1.8 個基點至 4.690%，數據截至上午 11:14。 殖利率上升是在隔夜美國國債市場走弱後出現的。美國財政部擴大回購的影響消退後，美國 10 年期國債殖利率上升 6.00 個基點至 4.7070%。外國投資者淨買入 2,685 份 3 年期 KTB 期貨，但淨賣出 1,943 份 10 年期 KTB 期貨，反映不同到期年期之間的市場情緒不一。於同日開始擔任韓國銀行副總裁的權敏洙表示，貨幣政策必須在有效性與潛在副作用之間取得平衡，因此需要審慎且靈活地做出決策。 8 月 21 日南韓政府債券殖利率全面上升 3 年期 KTB 期貨下跌 6 個跳動點至 103.16，10 年期 KTB 期貨下跌 40 個跳動點至 105.17。外國投資者淨買入 2,685 份 3 年期 KTB 期貨，並淨賣出 1,943 份 10 年期

截至 8 月 21 日上午 11:06，USD-KRW 匯率跌至 1,383.30 韓元，較前一個首爾市場收盤價 1,392.60 韓元下跌 9.30 韓元，創下年內新低。匯率下跌是由離岸市場參與者在貨幣期貨及 NDF 市場上的強勁做空押注所推動。上午 10:28 觸及的盤中低點 1,380.50 韓元，是自去年 9 月 18 日交易時段匯率觸及 1,380.00 韓元以來的最低水準，距今約 11 個月。 外資主導期貨與證券市場的美元拋售 外資從早盤開始加大在貨幣期貨市場的美元拋售力度，導致 USD-KRW 匯率快速下滑。包括不可交割遠期（NDF）市場在內的離岸市場，也呈現美元賣壓占上風的情況。在證券市場，外資連續第二個交易日淨買入，合計買進價值 3,100 億韓元的股票。持續的外資股票買盤，透過由此產生的美元賣出預期，進一步對匯率造成下行壓力。 韓國央行副總裁權敏洙表示基本面支持匯率下行方向 韓國央行副總裁權敏洙於 8 月 21 日就任後，對近期匯率走勢發表評論。權敏洙表示：「股市進行調整時，匯率穩定在一定程度上會受到短期資金流的影響」，並補充說：「從基本面來看，我認為方向是下行的。