Gate 深度報導與加密市場分析

現代汽車在韓國產業通商資源部於去年初發布安全管理指南後，獲得了雲端數位轉型的監管明確性。這家汽車製造商在鄭義宣會長的領導下於 2019 年啟動數位轉型計畫，但由於其自動駕駛、氫能與機器人領域的核心技術被指定為國家核心技術，依韓國法律受到嚴格的出口管制，因此面臨監管障礙。該部指南明確規定，只要將系統、資料及人員的實體位置維持在韓國境內，並採取加密等安全措施，現代汽車即可使用雲端運算服務，而不必為每次資料傳輸取得出口核准。現代汽車暨 Kia ICT 總裁 Jin Eun-sook 於 12 日舉行的公司 AX 成果發表會上特別向該部表達感謝，表示這些指南使 SaaS 的使用成為可能，並為 AI 轉型奠定了基礎。 產業通商資源部發布國家核心技術雲端安全指南 產業通商資源部於去年初發布《使用國家核心技術雲端運算服務的安全管理指南》。該指南明確規定，企業只要將雲端系統、備份系統、資料及管理人員的實體位置限制在韓國境內，並對相關資訊採用加密措施，即可使用雲端服務，從而釐清既有法律標準。雖然這些指南以建議形式發布，不具法律強制力，但對於企業判斷依法是否適用出口核准或申報義務而言，實際上發揮了權威解釋

NBIM（挪威政府全球養老基金（GPFG）的營運機構）於 8 月 12 日（歐洲時間）披露，截至 2026 年上半年，其持有約 1510 億克朗（約 2.3 兆韓元）的韓國政府債券。這較 2025 年底約 2.4 億克朗增加超過 60 倍，也標誌著在 2024 年底持有量為零後恢復投資。此次重新投資發生在近兩年未持有韓國政府債券之後；該基金在 2023 年底持有約 67 億克朗（約 1.8 兆韓元）。這一時機與外國投資者進入韓國債券市場的便利性改善相吻合，包括韓國自 4 月被納入 FTSE 世界政府債券指數後，開始整合 Euroclear 和 Clearstream 結算系統。 NBIM 2026 年上半年將韓國政府債券持有量增加至 1510 億克朗 NBIM 於 8 月 12 日（歐洲時間）發布的 2026 年上半年投資報告及半年度報告中披露了相關投資詳情。韓國政府債券約 1510 億克朗的持倉，連同銀行債券及公司債券，占該基金債券組合總額的 0.1%，三者合計約 2200 億克朗。截至上半年，NBIM 管理的總資產約達 22.6 兆克朗，相當於約 3500 兆韓元。相比之下，韓國國

xAI 公布 Grok 4.6，強化長時任務與複雜視覺化。訓練包含長期補充訓練、精選推理資料、改良優化器與代理式強化學習，軟體工程與知識工作能力顯著提升。基準：AI Index 61（與 GPT-5.6 Sol Max同分）、CursorBench 69.9%、DeepSWE 65.9%、APEX-Agents 57.5%。平台涵蓋 Cursor、Grok Build、API，並與 OpenRouter/Vercel/Cloudflare 整合；標準價輸入2美元/百萬、輸出6美元/百萬，首週雙倍優惠。

私募股權公司 Han & Company 於 13 日宣布，旗下投資組合公司 SK Shipping 與 H-Line Shipping 將進行船隊重組。根據交易內容，SK Shipping 將從 H-Line Shipping 接收 16 艘 LNG 運輸船，換取 12 艘油輪及約 3 億美元現金。此次重組旨在讓兩家公司各自專注於核心業務領域——SK Shipping 專注於天然氣運輸，H-Line Shipping 專注於原油及原材料運輸。目前正進行客戶及貸款方的批准程序。交易完成後，SK Shipping 與 H-Line Shipping 持有的資產價值將分別約為 11 兆韓元及 5 兆韓元。此次重組反映出南韓對能源供應鏈穩定性的戰略重視，政府的目標是讓核心能源運輸中，懸掛本國旗幟船舶的利用率達到 70% 或以上。 SK Shipping 將 LNG 船隊擴充至 32 艘並計畫更名為 K-LNG Han & Company 表示，SK Shipping 從 H-Line Shipping 接收 16 艘船舶後，將營運總計 32 艘 LNG 運輸船。這一船隊規模為亞洲最大，並位居

2026 年 8 月 12 日，據 The Block 報導，由渣打銀行支持的 Anchorpoint 正式啟動港元穩定幣 HKDAP 的第一階段推出計劃，採用 B2B2C 模式，透過授權分銷商向機構與專業投資者提供測試版存取；HashKey Exchange 已完成首次 HKDAP 鑄造與贖回交易。

比特幣延續疲軟，約63,620美元；富達正為以太坊現貨ETF FETH引入最高100%質押並可能派息，風險在於分發獎勵影響曝險。高盛併購Neos取得10億美元比特幣ETF與27%殖利率，可能超車貝萊德。市場亦受多項宏觀與資金流向動態影響，波動仍在。

Meritz Securities 分析師 Yoon Yeo-sam 於 8 月 13 日警告，背負大量債務的 AI 投資公司可能首當其衝地受到聯準會升息的影響。Yoon 表示，如果全球貨幣緊縮為控制通膨而加劇，AI 投資公司可能會最先遭受附帶損害。這項警告發布之際，聯準會正因 AI 基礎設施開發所需的巨額資本支出引發的疑慮，而對利率政策展開討論。 分析師警告 AI 投資週期中的總體經濟脆弱性 Yoon 是一名主要透過利率分析總體經濟趨勢的固定收益專家，他在 8 月 13 日的研究報告中提出了這項警告。他將 AI 的技術潛力形容為「勇敢的新世界」，但也警告，鑑於所需投資規模極其龐大，未來道路可能並不平坦。 Yoon 指出，儘管 NVIDIA 在全球私募股權參與下創建了 5000 億美元的流動性池，已緩解對循環投資的疑慮，但對巨額投資成本的憂慮仍持續升高。他強調，他的分析並非質疑 AI 投資的基本面，而是凸顯其總體經濟脆弱性。 Goldman Sachs 預測超大規模雲端服務商截至 2031 年資本支出達 7.6 萬億美元 根據報告引用的 Goldman Sachs 估計，超大規模雲端服

南韓股市週四上漲，基準指數 KOSPI 早盤跳升超過 4%，使其自 7 月 30 日低點反彈約 23%，進入技術性牛市。這波漲勢由晶片巨頭 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股價上漲所帶動，兩者分別上漲超過 4% 和 7%，因投資人對科技硬體股的興趣回升。這波復甦緊隨全球 AI 交易重燃，全球科技巨頭持續大手筆投入人工智慧，而其最新財報也印證了這一點。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 領漲 KOSPI 指數權重股 Samsung Electronics 和 SK Hynix 領漲週四行情，兩家晶片巨頭都錄得顯著漲幅。Samsung Electronics 上漲超過 4%，SK Hynix 則攀升超過 7%。LSEG 的資料顯示，KOSPI 自 7 月 30 日低點反彈約 23%，符合牛市的技術性定義。記憶體晶片製造商股價走強，反映投資人對科技硬體股信心回升，因全球科技公司持續公布強勁的 AI 相關資本支出。 Fundstrat 指出南韓 ETF 出現技術性突破 Fundstrat Global Advisors 技術策略主管

Rosherville Pty Ltd 是澳洲證券交易所（ASX）的股東，於週三通知 ASX，計畫尋求聯邦法院許可，就與該交易所失敗的區塊鏈清算與結算改革相關的涉嫌違反職責行為，起訴數名前 ASX 高階主管及董事。若獲批准，根據澳洲《公司法》第 236 條及第 237 條提出的法定股東衍生訴訟將代表 ASX 提起，且不會對 ASX 本身提出指控。該訴訟針對的是曾監督結算所電子次級登記系統（CHESS）替代專案的前任官員；ASX 於 2022 年 11 月暫停該專案，並在 Accenture 的審查發現重大設計問題後，於 2023 年 5 月正式放棄該專案。這項通知發布前幾週，ASX 承認有誤導行為，並在澳洲證券及投資委員會採取監管行動後，於 7 月 3 日支付 1,440 萬美元罰款。 ASX 區塊鏈 CHESS 替代專案時間表與放棄 ASX 於 2016 年開始探索替代結算所電子次級登記系統（CHESS）的方案，並選定與總部位於紐約的 Digital Asset 共同開發的分散式帳本系統。2017 年 12 月，ASX 預計將成為第一家使用區塊鏈提供核心服務的證券交易所。原定的上線時

Oxford Economics 預測，美國與伊朗之間重新爆發的敵對行動，將導致經由荷莫茲海峽的運輸量持續減少，至少延續至 2028 年。在當地時間 12 日發布的一份報告中，該機構表示，兩國之間根深蒂固的不信任，以及雙方不願作出重大讓步，使近期內達成可持續協議的可能性不高。這項分析發布之際，區域緊張局勢持續影響全球最關鍵的石油運輸瓶頸之一；該機構預測，儘管運輸量會隨緊張局勢緩和與升溫而出現週期性波動，但經由該海峽的平均運輸量仍將遠低於衝突前的水準。 Oxford Economics 預測油價將於 2027 年底降至 65 美元 Oxford Economics 預測，今年剩餘時間的油價平均將為每桶 85 美元，之後在 2027 年底前降至約每桶 65 美元。該機構表示，經由荷莫茲海峽的運輸量低迷情況至少將持續至 2028 年，並隨緊張局勢緩和與升溫而波動，但平均而言仍將遠低於衝突前的水準。 供應增加與新管線將部分抵銷價格壓力 Oxford Economics 指出，幾項因素將部分抵銷油價上行壓力。該機構提到，中東以外地區的原油供應增加、原油庫存減少、部分需求受損，以及為繞過荷莫茲海峽

Samsung Electronics 與 SK Hynix 於 13 日大幅上漲，推動 KOSPI 在盤中交易期間收復 6800 點關卡，原因是美國伺服器與雲端公司公布的財報再次確認全球 AI 基礎設施投資持續，以及記憶體供應短缺。CoreWeave 與 Super Micro Computer 強勁的季度業績觸發這波漲勢，推升美國與韓國市場的 AI 相關半導體股。分析師認為，這股動能顯示市場對半導體景氣見頂的疑慮已減弱，預期外資買盤將支撐領先科技股持續上漲。 美國伺服器與雲端公司公布 AI 驅動的強勁業績 CoreWeave 上調全年財測，帶動其股價上漲 19.28%；其訂單積壓達 1042 億美元，三個月內增加約 50 億美元。Super Micro Computer 報告稱，其財年營收展望超越華爾街預期，且利潤率有所改善，推動其股價上漲 19.02%。輝達上漲 3.03%，Micron Technology 上漲 4.92%，SK Hynix ADR 上漲 9.01%。道瓊工業平均指數下跌 0.04%，收於 53770.27 點；標普 500 指數上漲 0.26%，至 7748

K&S I&C 是一家衛星通訊天線解決方案公司，在 KOSDAQ 首次公開募股上市首日的盤中交易期間飆升 100%，達到 23,750 韓元。該公司與主承銷商 IBK Investment & Securities 根據上月 27 日至 31 日進行的機構需求預測，將公開發行價定在價格區間上限（9,000 至 11,000 韓元）。截至上午 9:40，該股報 23,400 韓元，創下「翻倍」（公開發行價的兩倍）。這與前一天上市的 Delicious 形成鮮明對比，後者從 7,000 韓元的公開發行價下跌 26.57%，收於 5,140 韓元。市場觀察人士將 K&S I&C 的強勁表現歸因於市場對其軍用天線技術和成長潛力的正面評價。 K&S I&C 首次公開募股上市首日盤中飆升 100% 根據韓國交易所 13 日的資料，K&S I&C 股價在交易時段達到 23,750 韓元，較其公開發行價上漲 100%。上午 9:40，該股報 23,400 韓元，超過公開發行價的兩倍。該公司與 IBK Investment & Securities 根據機構需求預測結果，將公開發行價定在價格區間上限（9

韓國企劃財政部於 13 日宣布，該國 1 月至 6 月期間的財政赤字達到 84.4 兆韓元。期間總收入年增 61.3 兆韓元至 381.9 兆韓元，而總支出增加 36.6 兆韓元至 425.8 兆韓元。赤字增加的原因包括提前撥付健康保險補助、因國內稅收增加而擴大的地方教育財政補助，以及燃料價格支援款。累計至 6 月，84.4 兆韓元的管理財政收支赤字是自 2023 年以來的最低赤字水準。 1 月至 6 月期間稅收增加 33 兆韓元 1 月至 6 月期間，國稅收入達到 223 兆韓元，較去年同期增加 33 兆韓元。所得稅增加 10.4 兆韓元，證券交易稅增加 5.2 兆韓元，附加價值稅增加 4.9 兆韓元，公司稅增加 4.3 兆韓元。非稅收入總額為 28.4 兆韓元，增加 9 兆韓元，而基金收入達到 130.6 兆韓元，增加 19.3 兆韓元。 健康保險補助與教育補助推動支出成長 1 月至 6 月期間的總支出為 425.8 兆韓元，年增 36.6 兆韓元。企劃財政部一名官員表示，支出增加主要是由於提前撥付健康保險參保者支援、因國內稅收增加而擴大的地方教育財政補助，以及燃料價格支援款。5

CFTC於8月13日發布指導，警告預測市場平台的激勵計劃存在合規風險，雖申報文件數量增加，但多在程序或實質上有缺陷，難以揭示條款與評估合規性。高交易量激勵機制或促使洗售、預先安排等欺詐或操縱行為；做市商計劃的津貼與回扣亦可能促成操縱。近月CFTC透過新規則、認證建議與訴訟，延續推動預測市場監管的系列行動。

如果你覺得行情動了但不知道往哪邊押，今天市場的答案其實很分裂：CPI給了聯準會一個台階，美債市場卻不買帳；AI硬體集體反彈，財報後的盤後交易又在出賣信心；黃金9天暴漲460美元、銅價創歷史新高，硬資產正在被重新定價。三條線都在說同一件事：「好消息」已經不夠好了，市場開始為結構性的問題定價。 這才是今天最需要盯的裂縫。 美債拍賣敲醒「通膨已死」的幻覺 美國7月核心CPI月增0.2%、年增2.5%，是2021年3月以來最慢增速，互換市場把9月加息機率從約48%壓到38%。但債券市場只微微頷首：2年期殖利率下行不到2個基點至4.20%，10年期反而站上4.69%。更刺眼的是週三420億美元10年期國債拍賣，得標殖利率4.683%，創下2007年金融危機以來最高；週四30年期拍賣預計將是25年來最貴的融資成本。 這意味著交易員不再只為「本月CPI是否超預期」定價，而是在為財政赤字、期限溢價和結構性通膨黏性重新要價。美國7月預算赤字4323億美元，遠超預期的3460億；美債總規模已突破40萬億美元，債務占GDP比約123%；汽油和柴油價格衝到歷年同期最高。單一數據已經壓不住這條殖利率曲線，BTC

2026 年 8 月 12 日，主機提供商 Teraswitch 發生路由設定錯誤，導致 Solana 網路 28.83% 的質押 SOL 陷入離線狀態；根據 Solana 的共識機制，當離線質押比例達到 33.34% 時網路將停止區塊最終確認並實質停擺，本次事件使 Solana 距該門檻僅差 4.51 個百分點。

Securitize 是一家總部位於美國的真實世界資產（RWA）代幣化公司。該公司自上市以來發布首份季度財報後，股價於 5 月 13 日（韓國時間）盤後交易中暴跌 16%。儘管代幣化資產管理規模（AUM）和交易量均有所成長，投資人仍因營收年減 5% 至 1,440 萬美元，以及 2026 年第二季淨虧損擴大至 2,170 萬美元、為去年同期逾三倍，而做出反應。這是該公司自 7 月 2 日在紐約證券交易所上市以來，首次披露財務資訊。 Securitize 股價盤後交易下跌 16% 根據 Yahoo Finance 5 月 13 日（韓國時間）的資料，Securitize 股票在紐約證券交易所正常交易時段以 7.86 美元收盤，較前一日上漲 6.36%。在公布 2026 年第二季財報後，股價於盤後交易中跌至 6.61 美元，跌幅達 15.9%。盤後交易期間，股價一度下跌逾 20%。 2026 年第二季財務結果顯示營收下滑及虧損擴大 Securitize 於 5 月 12 日（當地時間）發布的第二季財報顯示，營收為 1,440 萬美元，較去年同期的 1,530 萬美元下降 5%。淨虧損達 2

比特幣在8月13日跌至63,569美元，仍困於62,000–66,000區間。美國7月CPI同比3.4%、核心2.5%，能源月降1.5%但年增仍高；住房成本黏性實質穩健，核心分項如機票、醫療、二手車上漲，外食上升、食品雜貨小幅回落。市場出現70,000美金行使價看漲期權，並有12月跨式策略以押注波動。Nansen顯示以太坊淨流出至交易所，Hyperliquid顯示資金方向分歧。

Rosenberg Research 負責人 David Rosenberg 曾預測 2008 年房市崩盤。據 Business Insider 於 12 日（當地時間）報導，他指出，美國 7 月成屋銷售量已跌破 2008 年初的水準。全美不動產經紀人協會（NAR）報告顯示，7 月成屋銷售量經季節性因素調整後，以年率計算較前月下降約 2%，降至 406 萬戶，低於 2008 年 1 月的 489 萬戶。Rosenberg 將銷售下滑歸因於房貸利率上升，導致買家退出市場，以及所謂的鎖定效應：疫情期間持有低利率房貸的屋主不願出售房屋。此次銷售收縮發生之際，美國房市正顯現出與 2008 年金融危機期間相似的跡象；當時成屋銷售量跌至 9 年來的低點。 7 月成屋銷售量跌破 2008 年危機水準 NAR 數據顯示，經季節性因素調整後，7 月成屋銷售量按年率計算為 406 萬戶。這一數字低於 2008 年 1 月的 489 萬戶；當時隨著房市崩盤加劇，成屋銷售量跌至 9 年來的最低水準。Rosenberg 在近期分析中指出，目前的銷售量已跌破 2008 年危機開始時的水準。 房貸利率上升與鎖定效應

挪威主權財富基金（NBIM）在 2026 年上半年將其韓國股票持倉翻倍，使韓國成為其投資組合中按投資規模計算的第四大國家。NBIM 的韓國股票持倉從 2025 年底的 2785 億克朗（約 41.6 兆韓元）激增至 2026 年上半年的 5642 億克朗（約 84.3 兆韓元），增幅達 102.6%。同期，KOSPI 指數上漲 101.12%，此次擴張為全球最大的主權財富基金帶來高於全球平均的回報。 NBIM 韓國股票投資組合在 2026 年上半年達到 5642 億克朗 根據 NBIM 最近披露的 2026 年上半年投資詳情，該基金對韓國股票的配置從 2025 年底的 1.3% 增加至 2026 年上半年的 2.5%。NBIM 持有的韓國上市公司數量從 410 家增加至 420 家。相比之下，NBIM 減少了在日本與台灣市場的持股公司數量，分別減少 32 家與 6 家，降至 1,064 家與 333 家。 NBIM 對三星電子的持股價值增加 1248億克朗（增幅 138.0%），對 SK 海力士的持股價值增加 1291億克朗（增幅 253.4%）。同期，NBIM 對 SK Square