Gate 深度報導與加密市場分析

美國與加拿大正進行談判，以避免對加拿大產品徵收將於 8 月 19 日生效的 50% 關稅。川普總統宣布這些關稅，指控加拿大系統性歧視美國出口商品。涵蓋乳製品、汽車及酒精飲料的加拿大對美年度出口額約 200 億美元，將受到影響。這些關稅援引 1930 年《關稅法》第 338 條；該條款在現代貿易政策中極少使用。談判是在 USMCA 延長期限已於 2026 年 7 月屆滿之後進行，並移除了用於解決兩國貿易爭端的關鍵框架。 川普宣布對加拿大乳製品、汽車及酒類徵收 50% 關稅 川普總統援引 1930 年《關稅法》第 338 條，宣布對加拿大產品徵收 50% 關稅。這些關稅針對乳製品、汽車及酒精飲料，但能源產品、鉀肥、魚類及關鍵礦產除外。政府以加拿大系統性歧視美國出口商品為這項措施的正當理由。這些關稅將影響加拿大多個產業約 200 億美元的年度出口。 加拿大拒絕美國提案並準備報復措施 加拿大官員拒絕了美國最近提出的方案。消息人士表示，加拿大寧可承受關稅，也不願在核心要求上讓步。總理馬克・卡尼表示願意繼續談判，同時保留報復選項。渥太華已明確表示，不會在接受關稅後毫無回應，這意味著美國出口商可能反

美國能源產業 ETF 在截至 8 月中旬的 65 天期間出現 40 億美元資金流出，創下該產業自 2025 年年中以來最大規模的持續性資金流出。這波撤離與 2026 年 3 月形成鮮明反轉，當時能源 ETF 在單月內吸引創紀錄的 50 億美元資金流入，主要受到地緣政治緊張局勢與供應中斷疑慮的推動。利率變化、美元走強以及地緣政治緊張局勢緩解，這些因素共同改變了投資人對能源產業的配置。 能源 ETF 從 2026 年 3 月創紀錄的資金流入反轉為數十億美元資金流出 截至 2026 年 5 月，能源 ETF 的年初至今累計資金流入約達 120 億美元，這一速度已超越過去整年度的紀錄。年初的激增受到區域衝突加劇供應疑慮、原油價格上漲，以及投資人尋求通膨避險的推動。到了 5 月，投資人情緒開始從能源產業轉向其他領域，金融、醫療保健與公用事業也受到影響。40 億美元的資金流出分布於 65 天期間，換算下來約為每天有 6100 萬美元流出能源 ETF。 XLE 與 VDE 在整體產業贖回潮中仍維持可觀資產 該領域的兩大主流工具 Energy Select Sector SPDR Fund（XLE）與

Edelman Financial Engines 於 2026 年 6 月 30 日披露了 3400 萬美元的比特幣 ETF 持倉，相關 13F 申報文件涵蓋第二季。這家為約 130 萬名客戶提供服務的註冊投資顧問，將配置分配至 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）和 Grayscale 的 Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）。目前，比特幣 ETF 持倉已超過 Edelman 持有的 2500 萬美元 Amazon 持倉；Amazon 是全球最大的上市公司之一。這項披露反映了日益增長的機構投資趨勢。截至 2026 年年中，共有 563 家註冊投資顧問申報持有合計 35 億美元的比特幣 ETF。 Edelman Financial 將 $34M Allocation 分配於 IBIT 和 GBTC 這筆 3400 萬美元的比特幣配置約占 Edelman Financial Engines 總組合的 0.012%。該公司將持倉分配至 BlackRock 的 IBIT（按資產計算規模最大的現貨比特幣 ETF）以及 Grays

外資在最近 3 個月淨賣出超過 80 兆韓元的韓國股票，卻在同期提高了其 KOSPI 持股比例。根據截至 14 日的韓國交易所數據，外資在證券市場賣出 80.58 兆韓元，其中 78.87 兆韓元集中於 3 檔半導體股票：SK Hynix（38.73 兆韓元）、Samsung Electronics（34.93 兆韓元）和 SK Square（5.21 兆韓元）。儘管出現創紀錄的拋售，外資在 KOSPI 市場的持股比例仍從 3 個月前的 39.31% 上升至 39.59%，持續高於 35.9% 的長期平均值。這項反直覺的結果，是因為 KOSPI 市值下降的速度快於外資賣出的速度。大規模拋售半導體股票壓縮了分母，而外資則將資金輪動至國防、電池和 IT 零組件股票，使分子維持在相對較高的水準。證券分析師將這 80 兆韓元的拋售定性為投資組合再平衡，而非退出韓國市場，原因在於外資持股比例仍高於 39%，且這波賣出帶有上半年半導體獲利後獲利了結的性質。 外資賣出 80 兆韓元，持股比例卻上升 儘管出現大規模賣出，外資持股比例仍反常上升，這源於外資持股與總市值之間的數學關係。3 檔半導體股票遭拋

韓國股票個人投資人過去一週淨買入 1,328 億韓元的反向 ETF「KODEX 200 Futures Inverse 2X」。儘管 KOSPI 指數上個月跌至 5,300 點左右，並於 8 月反彈，個人投資人仍押注指數將進一步下跌。這種防禦性布局反映出投資人對 KOSPI 在一週內上漲約 10%、接近 7,000 點水準的謹慎態度，顯示個人投資人更重視修正風險，而非持續上漲的可能性。根據 KOSCOM 的 ETF Check 數據，多項反向產品均名列個人淨買入額排名前列，包括 KODEX Inverse（第 3 名）與 SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X（第 9 名），顯示投資人對韓國股市下行風險的擔憂持續存在。 KOSPI 反彈期間，個人投資人買入 1,328 億韓元反向 ETF 根據 KOSCOM ETF Check，過去一週個人投資人淨買入額最高的 ETF 是「KODEX 200 Futures Inverse 2X」。該 ETF 追蹤 KOSPI 200 期貨指數每日報酬率的 -2 倍，淨買入金額達 1,328 億韓元。個

根據 KOSCOM 數據，韓國散戶在 8 月 3 日至 14 日期間淨買入 7,699 十億韓元的美國 S&P 500 和 Nasdaq 100 ETF，同時淨賣出 3,186 十億韓元的 KOSDAQ 槓桿產品；同期 KOSDAQ 指數反彈了 20.13%。這種交易模式反映了投資人在 7 月下旬市場波動後的謹慎態度，並偏好備兌買權 ETF，相關產品吸引了 3,000 十億韓元的資金流入。8 月的 10 個交易日內，KOSPI 上漲 5.80%，KOSDAQ 上漲 20.13%；其中 KOSPI 有 7 個交易日上漲，KOSDAQ 則有 9 個交易日上漲。 韓國散戶淨買入 7,699 十億韓元的美國指數 ETF TIGER US S&P 500 以期間內淨買入 2,818 十億韓元位居散戶買入榜首。KODEX US Nasdaq 100 以淨買入 1,911 十億韓元排名第二，其次為 KODEX US S&P 500，淨買入 1,633 十億韓元（第四名），以及 TIGER US Nasdaq 100，淨買入 1,337 十億韓元（第五名）。儘管韓國國內市場大幅反彈，這四檔美國指數 E

Timefolio Asset Management 的「TIME US Dividend Dow Jones Active」ETF 將於 5 月 19 日下市，原因是未能維持監管要求的 0.7 相關係數。交易將自 5 月 18 日起暫停，清算款項預定於 5 月 21 日支付。這是兩個月內第五檔因相同監管要求而下市的主動式 ETF，此前 Korea Investment Trust Management 於上月已有四檔產品下市。儘管這些 ETF 的報酬高於其基準指數，仍然發生下市。現行韓國法規要求主動式 ETF 與其基準指數維持至少 0.7 的相關係數；若連續三個月低於此門檻，便會觸發下市。 Timefolio ETF 因連續三個月相關係數不達標而下市 「TIME US Dividend Dow Jones Active」ETF 投資於美國高股息及股息成長型股票，同時彈性納入市場領先股票，以追求高於其基準指數的報酬。投資人的資產不會因下市而立即消失。持股將依下市時的淨值（NAV）轉換為現金，並支付給投資人。 韓國法規要求主動式 ETF 維持 0.7 相關係數 根據現行韓國交易所上市規定

20 多歲和 30 多歲的韓國投資人正透過行動 App 交易槓桿型與反向型交易所交易產品，截至 3 月 10 日，市值總額達到 21.7 兆韓元。金融監督院報告稱，1 月至 3 月 10 日的日均交易量為 5.6 兆韓元，是前一年 1.6 兆韓元的 3 倍。行動券商 App 將開戶、貨幣兌換和 ETF 購買整合至單一平台，降低了投資門檻，使缺乏經驗的投資人得以接觸旨在將每日指數波動放大 2 倍或 3 倍的高風險產品。研究人員警告稱，若 App 設計將報酬率排名和推播通知置於產品資訊與風險揭露之上，可能會促使投資人在不了解情況下交易複雜工具。 截至 3 月 10 日，槓桿型 ETP 市值達 21.7 兆韓元 根據金融監督院數據，截至 3 月 10 日，國內股票型槓桿與反向 ETP 的市值為 21.7 兆韓元。這比 2025 年底的 12.4 兆韓元增加 9.3 兆韓元，增幅為 75.0%。1 月至 3 月 10 日，國內股票型槓桿與反向 ETP 的日均交易量總計 5.6 兆韓元，是前一年 1.6 兆韓元的 3 倍以上。 1 月至 2 月這兩個月期間，完成槓桿與反向 ETP 交易所需投資前

韓國國民年金公團於 7 月 20 日投資了 ZGLT Innolight，這家中國光通訊設備公司就在一個月前的 6 月被美國國防部列為中國軍事企業。該退休金基金參與了該公司在香港首次公開募股中的 2.5 億美元基石投資，並與 BlackRock 關聯基金共同投資。這項投資引發韓國執政黨國民力量黨資深成員 Kim Min-su 要求展開國會調查；他質疑退休金基金管理人員在承諾投入資金前，是否已知悉美國將該公司列為中國軍事企業。這筆交易發生在美中經濟安全衝突日益升高之際。相關衝突已擾亂跨境投資，美國各州制定法規要求公共退休金撤出中國市場，監管機構也以國家安全為由阻止私募股權收購。 NPS 投資的禁售期至 2027 年 1 月 根據 7 月 20 日披露的投資協議條款，國民年金公團從基石投資中獲配的股份須受禁售期限制，期限至 2027 年 1 月 29 日。香港市場的基石投資通常在首次公開募股後受到 6 個月的禁售期限制。退休金基金在 2.5 億美元基石投資承諾總額中的個別投資金額尚未披露。ZGLT Innolight 生產用於 AI 資料中心基礎設施的光收發器。美國國防部於 6 月將該公司

儘管加密貨幣市場低迷，未上市加密貨幣金字塔騙局仍持續在南韓各地蔓延，首爾宣陵站附近的受害者損失了數千萬韓元。一名身分以 A 代稱的受害者於 16 日向《韓聯社》表示，他被海外經紀商招募，對方承諾尚未在 CoinMarketCap 上收錄的代幣能帶來高額收益，結果他損失了 6000 萬韓元。區塊鏈合規專家表示，這些騙局聲稱代幣上市後價值將增加 10 至 100 倍，以此利用投資人的 FOMO（害怕錯過）。受害者往往會自行成為招募者，在一個讓報案及追回資金更加困難的循環中，模糊了加害者與受害者之間的界線。宣陵站已因成為此類多層次傳銷騙局的據點而聞名。 受害者在宣陵站金字塔騙局中成為招募者 在宣陵站附近接受《韓聯社》採訪的 A 表示：「我也遭受了 6000 萬韓元的損失。」他曾招募投資人，聲稱投資尚未上市的代幣就能賺取大筆金額。A 解釋，海外經紀商會將尚未上市的代幣業務引介至南韓並收取佣金，並補充道：「所有參與者最終都會成為受害者。」 另一名來自釜山的受害者 B 向《韓聯社》表示，經紀商 C 多年前以代幣上市後價值將增加數百倍為承諾，說服他投資數千萬韓元於多種代幣。B 表示：「我投入了一大筆

支持 BIP-110 的陣營於 8 月 8 日、區塊 961632 處脫離 Bitcoin 主網；在挖出僅四個區塊後，該鏈於 8 月 12 日、區塊 961635 處停滯。這條少數鏈面臨嚴峻的 SHA-256 難度，導致區塊生產停擺，超過 400,000 筆轉帳正在等待確認。BIP-110 支持者計畫在 9 月將該鏈的工作量證明雜湊函數從 SHA-256 更換為 Blake2b，以擺脫難度危機；不過，這個分叉目前沒有任何交易所支持，也沒有既定的市場價格。 Roughnecks 挖出四個區塊後，鏈於區塊 961635 處停滯 Roughnecks 在 8 月 8 日分裂後，將少數鏈推進至區塊 961635，並於 8 月 12 日挖出最後一個區塊。區塊 961636 已累積手續費，但仍未被挖出。四個區塊的鏈頂通常會讓分叉終結，但 BIP-110 支持者仍有一條脫身之路：完全替換其工作量證明雜湊函數，拋棄少數鏈所面臨的 SHA-256 難度。 超過 400,000 筆轉帳堆積，等待少數鏈產出區塊並獲得確認。其中有大量轉帳是意外產生的，因為該分叉缺乏重放保護。根據目前規則，Roughnecks

比特幣開發者 Adam Back 和 Peter Todd 在 Todd 本週重新提出永久性區塊獎勵方案後，對比特幣的 2,100 萬枚供應上限持相反立場。Todd 主張持續少量發行，以在最後一枚比特幣約於 2140 年挖出後維持礦工獎勵；Back 則將這項論點描述為具有欺騙性的工程提案。這場爭論發生在 BIP-110 最近失敗之後；這項具爭議性的軟分叉本月在僅獲 2.53% 礦工支持率的情況下宣告失敗，而所需門檻為 55%。 Todd 提議為 2140 年後的安全性設置永久性區塊獎勵 Todd 的提案針對比特幣礦工的兩種獎勵來源：鑄造新幣的區塊補貼，以及附加在每個區塊上的交易手續費。補貼每四年大約減少 50%，並在約 2140 年降至零，屆時手續費將成為唯一的安全性資金來源。 Todd 認為，手續費收入的波動性會誘使礦工重新組織區塊鏈，重新挖掘交易手續費較高的區塊，而不是向前延續區塊鏈。他的提案引入固定獎勵，以消除這種誘因結構。 該提案納入了幣損失模型，預測當幣以與新幣發行相同的速度消失時，供應量將達到上限。Todd 將此機制描述為穩定器，而非通膨，並引用 Monero 現有的尾端發

總部位於杜拜的加密貨幣交易所 Bybit 推出了中國機器人公司 Unitree 和 AI 新創公司 Moonshot AI 的首次公開募股前永續合約。以 USDT 計價的合約讓交易者無需持有標的股票即可取得價格曝險，擴大了 Bybit 進軍私募市場交易的布局。Bybit 的 TradFi 永續合約產品線自 4 月推出以來，已增長至超過 200 種產品，涵蓋股票、ETF、大宗商品、指數和首次公開募股前公司。 Unitree 於 7 月獲准在上海科創板進行首次公開募股 Unitree 於 7 月獲得中國證券監管機構批准，可在上海科創板進行首次公開募股。該永續合約讓交易者能在這家機器人公司的股票開始公開交易前取得其價格曝險。 加密貨幣交易所擴大首次公開募股前產品的供應 此次推出是在加密貨幣交易所更廣泛進軍私募市場產品的背景下進行。Binance、Coinbase、Kraken 等交易所在該公司 6 月上市前推出了與 SpaceX 掛鉤的合約，透過加密原生衍生品提供首次公開募股前的曝險。 股票代幣的分布價值達到 23.8 億美元 私募市場的布局正值鏈上股票逐漸受到關注之際。RWA.xyz 數據

Cboe BZX Exchange 提交了一項擬議規則變更，尋求美國證券交易委員會批准其掛牌 3 倍槓桿商品交易所交易基金，其中包括與比特幣和以太幣相關的產品。擬議產品陣容包括 3 倍黃金、白銀、比特幣、以太幣、原油和天然氣 ETF，各自旨在主要透過在芝加哥商品交易所或紐約商品交易所交易的期貨合約，實現其標的資產每日績效的 3 倍。提交這項申請是必要的，因為這些產品無法符合 Cboe 的一般掛牌標準，而該標準不允許此類槓桿產品；同時，這也建立在 Volatility Shares 現有的 2 倍比特幣和以太幣策略 ETF 之上，這些 ETF 已可在美國市場交易。 Cboe 透過擬議規則變更尋求 SEC 批准 擬議 ETF 無法符合 Cboe 的一般掛牌標準，因為相關規則不允許此類槓桿產品。因此，Cboe 需要先透過擬議規則變更取得 SEC 的特定批准，這些基金才能開始在交易所交易。 Volatility Shares LLC 將擔任基金發起人，基金將以 VS Trust 架構成立。預計也將根據 1933 年《證券法》提交相關的 S-1 表格註冊聲明。 Volatility Shares

分析師 Michaël van de Poppe 表示，Chainlink (LINK) 已走出熊市，並預期該代幣將觸及 11 美元。LINK 目前交易價格為 9.35 美元，當日上漲 6.2%。Van de Poppe 以 LINK 圖表上的更高高點與更高低點作為其展望的依據，而 Bitcoin 仍處於狹窄交易範圍內。這位荷蘭分析師公布評估之際，LINK 過去七天已上漲 12.3%，市值為 69.7 億美元，在加密貨幣中排名第 17。 Van de Poppe 設定 11 美元目標，阻力位為 10.87 美元 Van de Poppe 的 Binance 三日圖表顯示，LINK 的收盤價為 9.33 美元，漲幅達 4.98%。該 K 線的開盤價為 8.887 美元，最高觸及 9.746 美元。自 8 月 11 日起，這波上漲已持續四個連續交易時段。 Van de Poppe 在 X 上表示：「$LINK 已經不再處於熊市。$LINK is不會很快停止。它正在進入上升趨勢，我認為我們將繼續上漲至 11 美元。」 上方有兩個阻力帶。第一個位於 10.87 美元附近，第二個則在 14.42

根據其最新的 13F 申報文件，哈佛大學捐贈基金截至 6 月 30 日申報持有 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）3,044,612 股，價值 1.014 億美元，持股數量未變。在持股數量維持不變之前，該基金已連續兩季減持，期間哈佛將 IBIT 持倉較 2025 年 9 月的水準削減了 43%。該持倉價值本季減少 1,560 萬美元，與 IBIT 期間的價格跌幅一致。 哈佛截至第 2 季維持 304 萬股 IBIT 根據 SEC 申報文件，哈佛管理公司截至 6 月 30 日披露持有 3,044,612 股 IBIT，價值 1.014 億美元，股數與三個月前相同。該大學在 2025 年 9 月底持有 6,813,612 股 IBIT，並在 2025 年第 4 季減至 5,353,612 股，隨後在 2026 年第 1 季減至 3,044,612 股。 該捐贈基金已完全退出上一季建立的、價值 8,680 萬美元的 BlackRock 現貨以太幣 ETF 持倉，截至最新申報文件也未新增任何以太幣持倉。哈佛目前持有價值 1.712 億美元的黃金相關產

根據 Bloomberg 於 8 月 13 日報導的美國金融平台 Betterment 最新調查，美國約 26% 的 Z 世代投資者將體育博彩視為其財富規劃中刻意且持續的一部分。該調查收集了 1,000 名美國散戶投資者的回覆，發現 14% 的千禧世代、6% 的 X 世代和 1% 的嬰兒潮世代承認將體育博彩視為累積財富的手段。Betterment 執行長 Sarah Levy 表示：「當預測市場或體育博彩平台開始讓人感覺像是一種退休策略時，我們就遇到問題了。這些產品的設計是讓人持續尋求下一次快速獲利，而不是幫助他們在未來十年逐步累積資產。」報告引述 Northwestern Mutual 於 3 月發布的 Planning & Progress 研究指出，住房負擔能力不足和生活成本上升正推動這一趨勢，導致許多人為了快速實現財務目標，紛紛投入預測市場、體育博彩和加密貨幣等高風險、投機性交易。 約 33% 的 Z 世代受訪者表示，他們完全不參與體育博彩；相比之下，四個世代的投資者中有 63% 表示不參與。 FIFA 世界盃期間 Polymarket 創下交易量紀錄 Polymarket 等

Reform UK 領袖 Nigel Farage 於週四以 63% 的得票率贏得 Clacton 補選後，面臨重新啟動的國會標準調查。國會標準專員正在調查 Farage 是否未依規定登記申報財務利益，包括 2024 年 4 月收到加密貨幣投資者 Christopher Harborne 的 500 萬英鎊贈與，以及 George Cottrell 提供的支援。調查曾在 Farage 於 7 月辭去國會議員職務時暫時中止，但在他贏得補選後重新啟動。調查重點在於申報要求，而非接受這些資金是否合法；Farage 否認有意違反國會規則。 Farage 以 22,239 票贏得 Clacton 議席，選情非比尋常 Farage 贏得 22,239 票，佔週四補選投票總數略高於 63%。諷刺候選人 Count Binface 以 9,455 票排名第二，佔比接近 27%。共有 34 名候選人參選，但此次選舉非比尋常，因為工黨、保守黨、自由民主黨及其他主要政黨均拒絕派出候選人。Farage 曾形容這場選舉是選民評判圍繞他的指控的機會，而他的對手則指責他不必要地迫使舉行補選，試圖將國會標準爭議轉變成

股票代幣市場在過去一個月大幅擴張。根據 RWA.xyz 的數據，持有者人數增加逾一倍至 131 萬人。同一期間，月度轉帳量暴增近 180% 至 231.3 億美元，月度活躍地址數則增加 34.62% 至近 57.2 萬個。這項增長緊隨加密平台於今年稍早拓展至私人市場及首次公開募股前產品，尤其是在 6 月 12 日 SpaceX 上市前推出相關產品。這項擴張發生在更廣泛的現實世界資產代幣化領域內，渣打銀行預測該領域到 2028 年底可能達到 4 萬億美元。 Ondo 以 8.72 億美元的分配價值領先市場 股票代幣的總分配價值上升 5.9% 至 23.8 億美元。Ondo 以約 8.72 億美元的分配價值領先市場，其次是 Kraken 的 xStocks，達 5.578 億美元，以及 Binance 的 bStocks，達 5.218 億美元。bStocks 於 6 月推出，目前在分配價值方面僅落後 xStocks 約 3,600 萬美元。 根據 RWA.xyz，按分配價值計算，最大的個別股票代幣資產包括 Securitize，達 1.452 億美元；Strategy PP Variab

Fairlead Strategies 創辦人 Katie Stockton 表示，比特幣在接近 6 萬美元後，顯示出長線超賣耗竭。2026 年 8 月 14 日，比特幣交易價格約為 6.3 萬美元，恐懼與貪婪指數為 29。Stockton 指出一項罕見的長線訊號：比特幣在 Fairlead 偏好的兩項指標上都出現可測量的超賣讀數，而這種組合歷來先於重大轉折點出現。 Fairlead Strategies 發現比特幣的長線超賣訊號 Stockton 表示，比特幣過去幾個月所遭受的技術面損傷可能終於接近尾聲。她指出一項罕見的長線訊號：比特幣在 Fairlead 偏好的兩項長線指標上，都出現了可測量的超賣讀數。Stockton 表示，即使價格仍承受壓力，動能本身也開始在長線基礎上走高。 Stockton 的分析流程依靠支撐位、斐波那契回調和一目均衡表雲圖，來辨識新需求可能出現的位置。她表示，目前存在可測量的長線超賣狀況，且動能也在長線基礎上出現回升。她將此與黃金作比較，黃金近期在回調期間突破了自身的 50 日移動平均線。Stockton 認為，比特幣目前形成重大低點的機會比黃金更高。 8