Gate 深度報導與加密市場分析

截至 7 月底，根據 Leaders Index 的分析，在上個月生效的強化下市標準下，192 家韓國上市公司未達市值要求。該研究機構檢視了 KOSPI 和 KOSDAQ 市場的 2,578 家公司，發現其中 7.4% 低於 KOSPI 3,000 億韓元和 KOSDAQ 2,000 億韓元的最低門檻。收緊後的標準旨在將財務狀況薄弱的公司從韓國證券交易所剔除。明年起，門檻將進一步提高至 KOSPI 5,000 億韓元和 KOSDAQ 3,000 億韓元，可能影響 479 家公司。韓國金融監管機構已從市值、股價、財務健全程度及揭露合規指標等方面強化下市規則。 192 家公司未達目前市值標準 截至 7 月底，Leaders Index 分析了 833 家 KOSPI 公司和 1,745 家 KOSDAQ 公司，並根據新的維持門檻檢視其平均市值。在 KOSDAQ 上市公司中，152 家公司（8.7%）低於 2,000 億韓元標準；另有 40 家 KOSPI 公司（4.8%）未達 3,000 億韓元要求。按照連續 30 個交易日的衡量標準，仍有 88 家公司低於門檻，其中 KOSPI 有 22

Rocket Lab（RKLB）股價週一盤後交易下跌約 6%，此前該公司公布第二季淨虧損 4930 萬美元，或每股虧損 0.08 美元，高於市場預期的每股虧損 0.05 美元。儘管營收達 2.34 億美元，年增 62%，並高於接近 2.31 億美元的預期，公司本季仍錄得虧損。投資人情緒持續受到該公司創紀錄的 23.6 億美元訂單積壓所支持，年增 137%；此外，Neutron 首次飛行的時間表也確定於 2026 年第四季。Rocket Lab 營運商業太空發射與衛星系統業務，政府及商業客戶對發射服務與太空基礎設施的需求，推動了合約成長。 Rocket Lab 報告第二季營收 2.34 億美元，淨虧損收窄 Rocket Lab 第二季營收達 2.34 億美元，較一年前增加 62%，並比先前的紀錄高出 3400 萬美元。該數字高於分析師預期的約 2.31 億美元。本季淨虧損收窄至 4930 萬美元，或每股虧損 0.08 美元，但仍高於預估的每股虧損 0.05 美元。該公司季末持有超過 21 億美元現金。 執行長 Peter Beck 稱第二季是又一個精彩季度 創辦人兼執行長 Peter B

KOSPI 連續第七週錄得負收益，前一交易日收於 6299.66 點，上漲 40.89 點（0.65%）；儘管市場對美國升息的疑慮有所緩解，外國投資人仍賣出價值 1.4887 兆韓元的股票。持續的賣壓反映出，即使全球風險偏好有所改善，外國投資人仍持續猶豫是否回歸韓國股市。市場分析師指出，半導體股對指數表現的影響力下降，已造成市場對未來領導產業的不確定性，目前尚未出現明確的替代產業來推動漲勢。 外國投資人無視利率壓力緩解，於 KOSPI 賣出 1.4887 兆韓元 根據韓國交易所資料，外國投資人在前一交易日賣出價值 1.4887 兆韓元的 KOSPI 股票。即使美國就業數據改善，降低了市場對利率上升的疑慮，為投資人情緒創造有利條件，賣壓仍然出現。KOSDAQ 受到集中買盤青睞，早盤交易觸發買方熔斷機制，最終收於 854.47 點，上漲 55.66 點（6.97%）。三星證券研究員 Kim Jong-min 表示：「令人不安的事實是，包括半導體股在內的核心領導股，其對指數的影響力與上半年相比已經下降」，並指出：「目前尚未出現明確的新領導股來取代它們。」 外國資金轉向流入流通、運輸與醫療保健

根據韓國交易所於 11 日發布的數據，從上月 31 日至發布前一日，南韓個人投資者淨賣出 3,241 億韓元的 KODEX KOSDAQ150 Leverage ETF。同一期間，個人投資者淨買入約 648 億韓元的 KOSDAQ150 Futures Inverse ETF，該產品押注 KOSDAQ150 指數下跌。這種逆勢交易模式出現之際，KOSDAQ 指數本月以來上漲 18.72%，幾乎是同期 KOSPI 上漲 9.55% 的兩倍。投資者賣出旨在放大漲幅的槓桿產品，並買入可從下跌中獲利的反向產品，顯示出對這波漲勢能否持續的疑慮。這種交易行為反映出市場對 KOSDAQ 的優異表現能否延續存在疑問，尤其是在此期間，半導體大型股三星電子與 SK Hynix 表現相對疲弱的情況下。 個人投資者淨賣出 3,241 億韓元的 KOSDAQ 槓桿 ETF 根據韓國交易所的數據，從上月 31 日至發布前一日，個人投資者淨賣出 3,241 億韓元的 KODEX KOSDAQ150 Leverage。KODEX KOSDAQ150 Leverage 是追蹤 KOSDAQ150 指數每日報酬兩倍的產品

AST SpaceMobile（ASTS）股價週一盤後下跌約 3.5%，此前公司公布第二季營收為 3,150 萬美元，低於分析師預期的 3,390 萬美元；淨虧損為 2.309 億美元，或每股虧損 0.77 美元，高於分析師預估的每股虧損 0.35 美元。該虧損不僅超出預期，也較去年同期的 9,940 萬美元，或每股虧損 0.41 美元，進一步擴大。投資者的注意力轉向公司的衛星發射進度。AST SpaceMobile 在 50 天內發射六艘太空船後，目前已在軌道上運作 13 顆 BlueBird 衛星。 AST SpaceMobile 公布第二季財務結果 AST SpaceMobile 公布第二季營收為 3,150 萬美元，較去年同期的 116 萬美元增加，但低於 Fiscal.ai 顯示的分析師預期 3,390 萬美元。公司表示，本季營收主要受惠於美國政府合約相關里程碑的達成以及閘道站交付。淨虧損擴大至 2.309 億美元，或每股虧損 0.77 美元，相較於去年同期的 9,940 萬美元，或每股虧損 0.41 美元。公司的訂單積壓增加至約 13 億美元。 公司將衛星星座擴大至 13

根據 FnGuide 涵蓋 1 月 1 日至 8 月 7 日的數據，證券公司對韓國主要股票的目標價格差異最高達 6.3 倍。其中，Samsung Electronics 的目標價格介於 150,000 至 650,000 韓元，SK Hynix 則介於 750,000 至 4,700,000 韓元。這一差距源於截至該期間，針對 605 家上市公司發布的 13,368 份研究報告所採用的估值方法各不相同。包括 Morgan Stanley、JPMorgan 和 Goldman Sachs 在內的全球投資銀行發布看多報告後，卻同時出現在相同半導體股票的賣出排名前列，加劇了投資人的困惑。 Samsung Electronics 與 SK Hynix 的目標價格範圍相差 4.3 倍至 6.3 倍 Samsung Electronics 收到 237 份研究報告，目標價格介於 150,000 韓元（Sangsangin Securities）至 650,000 韓元（Korea Investment & Securities），差異達 4.3 倍。SK Hynix 在 183 份報告中呈現更大的

油價上漲約 5%，因美伊就重新開放荷姆茲海峽的談判仍陷入僵局，眼下看不到明確的解決方案。10 日（美國東部時間），紐約商品交易所 9 月交割的西德州中級原油（WTI）上漲 $3.95（5.05%），收於每桶 $82.13，連續三天上漲；10 月交割的布蘭特原油則上漲 $4.17（4.99%），至 $87.72。荷姆茲海峽是全球石油運輸的關鍵咽喉要道，其關閉促使投資人買進原油，因華盛頓與德黑蘭之間的外交努力僅產生口頭交鋒，未能在重新開放這條水道方面取得實質進展。 WTI 與布蘭特原油連續三天上漲 9 月交割的西德州中級原油收於每桶 $82.13，較前一交易日上漲 $3.95，即 5.05%。10 月交割的布蘭特原油上漲 $4.17，即 4.99%，至 $87.72。兩項基準價格均連續第三個交易日上漲。 伊朗將荷姆茲海峽重新開放與結束美國軍事侵略掛鉤 伊朗外交部發言人埃斯梅爾・巴加伊在媒體簡報會上表示：「海峽重新開放取決於解決美國與猶太復國主義政權（以色列）的軍事侵略強加給伊朗及整個地區的局勢。」他補充說：「要解決荷姆茲海峽的不穩定局勢，美國目前所犯下的所有違反諒解備忘錄的行為也必須獲得補

Trump Media & Technology Group 週一報告稱，該公司財政第二季營收不到 200 萬美元，但淨虧損超過 2.38 億美元。這項虧損大幅超過去年同期近 2,000 萬美元的虧損，主要是由非現金資產價值下跌所造成，其中數位資產、已質押的數位資產及權益證券合計虧損超過 1.9 億美元。該公司季度營收為 170 萬美元，主要來自 Truth Social 上的廣告服務；Truth Social 是川普總統的旗艦社群媒體平台。 Trump Media 報告第二季虧損 2.38 億美元 Trump Media & Technology Group 在週一發布的新聞稿中披露，該公司財政第二季淨虧損超過 2.38 億美元。該公司同期營收不到 200 萬美元。這項虧損較去年同期財報中的近 2,000 萬美元大幅增加。 數位資產下跌推動虧損擴大 該公司表示，虧損擴大主要是由非現金資產價值下跌所致。根據公司說法，數位資產、已質押的數位資產及權益證券合計虧損超過 1.9 億美元。財務長 Phillip Juhan 在公司首次財報電話會議中表示：「營運費用很大程度上受到數位資產價格波動

Polymarket 交易員目前認為，XRP 在 8 月底前跌破 1 美元的機率為 65%。這項預測與技術圖表形態一致：圖表顯示看跌頭肩形態、近期價格測試期間交易量下降，以及交易員持倉資料顯示機構與散戶參與者都傾向做空。預測市場賠率與鏈上指標的趨同，使 XRP 的關鍵支撐位 1.02 美元受到關注；截至發稿時，加密貨幣 XRP 的交易價格接近 1.03 美元。 XRP 在交易量下降的情況下形成頭肩形態 XRP 的日線圖呈現看跌頭肩形態，這是一種由兩個較低的峰值包圍一個較高中央峰值的技術形態。該形態位於一條向下傾斜、作為支撐的下降頸線上。8 月 3 日至 8 月 7 日期間，賣方測試頸線時，賣出量激增。買方在 8 月 7 日守住了這條線，但防守是在較弱的買入量下完成，使支撐區域顯得脆弱。該形態的頸線位於約 1.02 美元附近，這與 0.618 斐波那契回調位重合。 鯨魚與散戶交易員增加做空部位 鯨魚與散戶背離指標讀數為 -6.3，表示頂級交易員的做空程度比散戶參與者高 96%。這一讀數顯示大型交易員傾向看跌，而散戶似乎也逐漸採取相同立場。XRP 在所有交易所的現貨流出量，從 8 月 3

根據 Genians Security Center 週一發布的一份分析，隨著北韓擴大其網路能力，北韓 Kimsuky 駭客組織測試了三個本機 AI 平台。Genians 表示，自 2026 年初起，Kimsuky 一直使用 AI 生成的網路釣魚文件；研究人員追蹤相關基礎設施時，發現了本機大型語言模型、AI 開發框架、語音辨識工具及生成式 AI 內容的證據。研究人員評估該組織隸屬於北韓偵察總局。雖然 Kimsuky 尚未訓練自己的 AI 模型，Genians 警告稱，該組織正透過將現有 AI 系統整合至惡意軟體開發與攻擊行動中，持續提升其能力。 Genians 在 Kimsuky 基礎設施中發現三個本機 AI 平台 研究人員在與 Kimsuky 相關的基礎設施中發現了三個本機 AI 平台的痕跡——Ollama、GPT4All 和 Msty。本機模型可以直接在電腦或伺服器上執行，而不必將對話傳送給外部供應商，從而讓操作者享有更高的隱私性。Genians 還發現 GPT4All 的 LocalDocs 功能已完成設定。該功能使用檢索增強生成（RAG），讓 AI 系統在回答問題前搜尋文件集。

儘管韓國銀行報告稱，廣義貨幣供給量（M2）在 5 月達到 4,184 兆韓元，較前月增加 32 兆韓元，但韓國企業正透過多個管道面臨日益嚴峻的融資困難。貨幣乘數從 2024 年的年度平均值 14.9 降至 5 月的 13.36，顯示流動性成長對實體經濟的影響減弱。金融監督院在 8 個月期間發出 66 次有價證券申報文件更正要求，超過前一年的 43 次及 2024 年的 56 次；上半年公司債發行量下滑 15.2%，股票發行量下降 29.6%。資本募集監管收緊，加上市場利率上升——AA- 級 3 年期公司債利率從年末的 3.476% 升至 7 月下旬的 4.653%——已壓縮傳統融資管道。韓國商工會議所的調查資料顯示，在 204 家非金融企業中，有 43.6% 表示銀行貸款是最難取得的融資管道，48.5% 則指出高額利息負擔是其主要挑戰。 金融監督院在 8 個月期間發出 66 次有價證券申報文件更正要求 金融監督院在 8 個月期間針對 66 件有價證券申報文件發出更正要求，超過前一年的 43 件及 2024 年的 56 件。金融監督院於 5 日要求 SK D&D 更正其有價證券申報文件，

黃金期貨價格在 8 月 10 日下午（美國東部時間）上漲近 1%，突破 4,400 美元關口。12 月交割黃金期貨（GCZ6）在紐約商品交易所一度升至每金衡盎司 4,434.60 美元。這波上漲是在經歷 7 月整月的盤整期後出現的；期間黃金在 4,000 美元關卡獲得支撐，隨著反彈動能增強，引發追價買盤。根據市場數據，這是黃金期貨自 6 月 17 日以來首次收在 4,400 美元上方。 黃金期貨在紐約商品交易所上漲 0.79% 8 月 10 日下午 2:47（美國東部時間），芝加哥商品交易所集團旗下紐約商品交易所的 12 月交割黃金期貨（GCZ6）報每金衡盎司 4,434.60 美元（1 金衡盎司 = 31.10 克），較前一結算價 4,399.70 美元上漲 34.90 美元，漲幅為 0.79%。 金條製造廠［韓聯社新聞檔案照片］ StoneX 分析師指出技術動能與 FOMO 交易 StoneX 資深市場策略師 Bob Haberkorn 表示：「整個黃金市場的技術動能相當強勁。」他補充道：「考量到美國 7 月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）預定於本週公布，且中國正

比特幣基礎設施公司 Blockstream 推出 Blockstream Swaps，讓使用者能在比特幣主鏈與 Lightning Network 之間進行無須信任的兌換。這項功能旨在提供具韌性的生態系統實用功能，補充現有的服務提供者。此前，非託管兌換服務提供者 Boltz 因攻擊者利用 AI 發現漏洞的速度快於其團隊修復漏洞的速度而暫停服務。此舉正值加密貨幣駭客攻擊激增之際，安全專家警告，網路犯罪分子正利用 AI 搜尋加密貨幣專案中的錯誤，並利用稽核人員可能遺漏的漏洞。 Blockstream Swaps 讓資金跨層轉移，無需執行節點 Blockstream Swaps 讓使用者能在各層之間轉移資金，同時完全掌控自己的資金。使用 Lightning Network 時，使用者不需要像通常使用 Lightning Network 那樣執行節點或建立通道。使用者可以持有 Bitcoin 或 LBTC 餘額，並在付款時完成兌換。LBTC 是 Liquid Network 的原生資產，而 Liquid Network 是由 Blockstream 建立的比特幣第二層側鏈。Blockstrea

據金融業界消息人士於 10 日透露，SK Hynix 同意向 SK Telecom 收購美國 AI 公司 Penguin Solutions 的可轉換優先股，金額為 3.803 億美元，幾乎是 SK Telecom 於 2024 年 12 月支付的 2 億美元的兩倍。SK Telecom 的美國子公司 Astra AI Infrastructure 與 SK Hynix 子公司 Siftics1 於上月 27 日簽署合約，涉及 200,000 股。由於 SK 集團的所有權結構，此交易引發了審查：SK Inc. 直接持有 SK Telecom 30.57% 的股份，但透過 SK Square 間接持有 SK Hynix 的股份僅約 6.4%，因而引發了對於股權結構不同的關聯公司之間溢價定價公平性的疑問。 SK Hynix 同意以 90% 溢價收購 Penguin Solutions 股份 SK Telecom 的美國子公司 Astra AI Infrastructure 於上月 27 日簽署合約，將 Nasdaq 上市公司 Penguin Solutions 的 200,000 股可轉換

Aegis Asset Management 計畫在首爾光化門的 K-Twin Tower 興建一座可欣賞景福宮景色的新附屬建築。該公司上月獲選為 K-Twin Tower 收購案的優先競標者，投資總額為 1.1662 兆韓元。這項策略旨在透過吸引餐廳與零售設施進駐新建築，提高房產價值。這項擴建將利用一項不把無障礙電梯空間計入總樓地板面積的法規條文，讓 Aegis 能在六個樓層興建約 600 坪的額外空間，預估投資金額約為 30 億韓元。 Aegis 計畫興建可欣賞宮殿景色的 600 坪附屬建築 這座新附屬建築預計分布於六個樓層，總面積約 600 坪。根據 Aegis Asset Management 的說法：「這裡地點優越，可欣賞景福宮景色，適合用作零售用途，我們計畫藉此取得額外收入。」預估投資金額約為 30 億韓元。 Aegis 將把 K-Twin Tower 的電梯改為無障礙電梯，以實現擴建。根據建築法規，無障礙電梯的樓地板面積不計入總樓地板面積。Aegis 的策略是取得這部分空間，然後興建新的附屬建築。 頂樓酒吧與高級餐飲瞄準高樓層 新附屬建築的高樓層預計將憑藉優越景觀吸引高附

摩根大通週一將年底 S&P 500 目標從 7,800 上調至 8,000，而研究公司 CFRA 則將 12 個月目標從 7,730 上調至 8,650，年底目標上調至 8,050。此次上調是受到 AI 投資與雲端運算擴張推動的強勁獲利成長所帶動；上季 Google Cloud 年增 82%。然而，投資人對下行保護的需求已降至 16 個月低點，賣權／買權偏斜達到上次美國總統川普於 2025 年在關稅問題上讓步後才見到的水準。S&P 500 週五收於 7,757.64，摩根大通的新目標意味著約 3% 的上行空間。 摩根大通與 CFRA 因 AI 獲利上調 S&P 500 目標 摩根大通在兩個月內兩度上調其預測，6 月從 7,600 上調至 7,800，之後本週再上調至 8,000。新目標約高於週五收盤價 3%。策略師 Dubravko Lakos-Bujas 及其團隊如今預期，2026 年每股獲利將達 365 美元，代表年增 35%。該公司將估值倍數維持在獲利的 20 倍不變。 獲利論點建立在雲端運算的表現之上。Google Cloud 上季年增 82%，Microsoft Azure

韓國散戶投資人在 7 月 31 日對單一股票槓桿 ETF 實施監管限制後，將交易活動轉向三倍槓桿 ETF。韓國證券集中保管院的資料顯示，在 7 月 31 日至 8 月 7 日的六個交易日中，Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL）成為韓國投資人交易量最高的海外股票，買賣總額達 30.875 億美元。該監管措施提高了包括 Samsung Electronics 和 SK Hynix ETF 在內的單一股票槓桿產品保證金要求。南韓金融當局實施這項措施，是為了因應國內股市的波動疑慮。 SOXL 六天交易額達 30.875 億美元 SOXL 追蹤 Philadelphia Semiconductor Index 的每日三倍報酬，在 7 月 31 日至 8 月 7 日期間的買賣總額達 30.875 億美元。這一交易額不僅超過排名第二的 Micron（4.7343 億美元），也超過排名第 2 至第 10 名所有股票交易額的總和（28.5867 億美元）。8 月 7 日，韓國投資人淨買入 4.6854 億美元的 SOXL，接近排名第二的 Space

SK Hynix 股價在 7 日宣布季度股利後連續兩天下跌，原因是每股 375 韓元的配息儘管股價已超過 140 萬韓元，仍與去年相同。股利維持不變令投資人失望，即使公司全年股利計畫為每股 1,500 韓元，股利殖利率仍維持在約 1%。韓股長期以來因股利偏低而遭低估，這種政策抑制長期投資，形成短線獲利了結主導、且市場領導地位頻繁在各產業間輪動的循環。 SK Hynix 股利公告引發股價連續兩天下跌 SK Hynix 於 7 日宣布季度股利為每股 375 韓元，與去年完全相同。公司的全年股利計畫為每股 1,500 韓元。隨著股價超過 140 萬韓元，即使加計特別股利，全年股利殖利率預計仍將維持在 1% 左右。 SK Telecom 近期因資料中心業務發展帶動股價大幅上漲，使股利殖利率降至 3% 左右，之後也面臨股價壓力。Eugene 投資證券研究員 Lee Chan-young 表示，原本為了高股利收益而投資的外國投資人，在股價上漲、股利殖利率下降後賣出股票，導致股價波動性增加。 低股利殖利率推動韓股短線交易模式 韓國股市今年上半年在 AI 熱潮帶動半導體股上漲的推動下創下歷史新高，但由

Hana Securities 預測，KOSPI 在近期歷史性崩盤後，將呈現「平方根（√）」形復甦模式，這項預測載於 11 日前一天發布的報告中。該證券公司預測，價格與利率將帶動初步反彈，隨後企業獲利與外資流入將主導第二波上漲。這項評估公布之際，KOSPI 於 10 日收於 6299.66 點，在自 6 月高點下跌 33.3% 後，於 6000 點附近尋找方向。分析指出，這種復甦情境源自股價與基本面之間的極端背離：KOSPI 暴跌之際，12 個月遠期每股盈餘（EPS）預測自年初以來飆升 184%，並連續 12 個月上修。這種模式不同於過去的危機，當時股價與獲利預期會同時崩跌。 KOSPI 估值跌至低於危機水準的歷史低點 截至 9 日，KOSPI 的 12 個月遠期本益比（PER）為 5.12 倍，低於 2008 年金融危機的低點 6.27 倍，以及 2020 年 COVID-19 疫情的低點 7.53 倍。Hana Securities 將此形容為「極度低估區間」。報告強調，在包括 1998 年亞洲金融危機、2008 年金融危機與 2020 年疫情在內的過去所有經濟危機中，企業獲利預測

SpaceX（SPCX）股票週一收高 4%，重返 135 美元的公司 IPO 價格之上，此前自 7 月 16 日起一直低於該水平。此次上漲發生在 ARK Invest 最新電子報駁斥上週三財報公布後 14% 跌幅只是短線雜訊之後；該公司並強調 SpaceX 在 IPO 文件中列出的 28.5 萬億美元總可服務市場。SpaceX 於 2026 年 6 月上市，此後交易波動劇烈，目前股價約為 139 美元——高於 IPO 價格，但低於接近 225 美元的 IPO 後高點。 ARK Invest 強調 28.5 萬億美元市場機會 自 SpaceX 於 2026 年 6 月 IPO 以來，凱西・伍德的 ARK Invest 已將 SpaceX 列為多支基金中最大的持股之一。該公司將 SpaceX 列為 ARK 太空與國防創新 ETF 的主要持股之一，也是旗艦 ARK 創新 ETF 中最大的持股之一。上週，在財報公布後的波動期間，ARK 又買入了約 3,700 萬美元的股票。ARK 在最新電子報中表示，SpaceX IPO 文件中列出的 28.5 萬億美元總可服務市場，支持該公司朝著馬斯克的多行