Gate 深度報導與加密市場分析

CoreWeave（CRWV）和 Nebius（NBIS）股票在週四盤前交易時段下跌，CRWV 下跌 3.8%，NBIS 下跌 2.6%，此前兩者在前一交易時段大幅上漲。此次回落緊隨 CRWV 上漲 19.3% 和 NBIS 上漲 34.1% 的週三漲勢，這波漲勢是在兩家新型雲端服務商公布樂觀的季度業績後出現。Morningstar 分析師維持對該產業的看多評論，將 CRWV 的目標價從 $106 上調至 $115，並將 NBIS 的目標價從 $120 上調至 $150，但也指出 Nebius 存在估值依賴風險。盤前回落反映出波動劇烈的新型雲端產業在財報公布後出現大幅行情後，典型的獲利了結行為。 Morningstar 在新型雲端樂觀情緒下上調目標價 Morningstar 分析師在季度業績公布後，對新型雲端服務商發表了整體看多的評論。該研究公司將 CRWV 的目標價從 $106 上調至 $115，並將 NBIS 的目標價從 $120 上調至 $150。 針對 CoreWeave，Morningstar 表示：「更佳的客戶多元化和積極的託管軟體發展動能，都顯示 CoreWeave 的基

Anthropic 可能在 10 月首次公開募股時達到超過 2 兆美元的估值。Financial Times 於 5 月 28 日援引該公司部分投資者的預期報導稱，這家 AI 公司的營收快速成長，正推動投資者樂觀看待其估值突破目前企業價值的兩倍。若能實現，這將成為歷史上規模最大的首次公開募股，超越 SpaceX 的估值；這家成立五年的公司的早期投資者有望獲利數十億美元，同時也將成為公開市場對 AI 領域情緒的考驗。 Anthropic 預計到 2026 年營收成長至 1000 億至 1200 億美元 據 Financial Times 報導，Anthropic 的六位投資者中，有些人認為該公司快速成長的營收，足以支撐其在秋季上市時達到超過目前企業價值兩倍的估值。投資者預計，Anthropic 的年化營收——也就是該公司偏好的衡量指標——將在 2026 年底達到 1000 億至 1200 億美元，較年初水準增加超過十倍。 投資者在估值計算中援引 800% 的年成長率 一位投資者表示，如果 Anthropic 每年成長 800%，該公司至少可以按照營收 30 倍的估值倍數進行交易，這將使

長江實業集團（01113）主席李澤鉅在集團業績報告中表示，截至中期報告日，扣除銀行及其他貸款後，公司維持219億港元的淨現金狀況。李澤鉅強調，集團秉持均衡發展及審慎經營的原則，同時運用多元化的優質資產組合，為股東創造可持續回報。他表示，公司將繼續研究香港及中國內地的潛在機會，在充滿地緣政治不確定性及經濟挑戰的複雜全球環境下，審慎評估符合投資準則的項目。 長江實業集團公布219億港元淨現金狀況 李澤鉅在業績報告中強調集團的財務實力，指出公司擁有多元化的經常性收入來源。他表示，截至中期報告日，集團在扣除銀行及其他貸款後持有219億港元的淨現金，為應對不斷變化的營商環境提供財務彈性。李澤鉅表示，公司將嚴格篩選具潛力的投資項目，並在適當時機配置資本。 李澤鉅談香港經濟展望及房地產市場 談及香港的經濟情況時，李澤鉅指出，隨著本地需求增強及經濟穩定增長，香港的對外貿易表現有所改善。他表示，中央政府持續支持香港發揮其獨特的國際聯繫優勢，推動中國內地企業與國際資本之間的聯繫，並鞏固香港作為國際金融中心的地位。李澤鉅觀察到，政府正推進香港發展成為科技樞紐，並建立戰略發展區域，以加強與大灣區的緊密合作。他

中國 A 股指數於 8 月 13 日開高走低，上證綜指下跌 0.5%，收於 3926.96 點。中國央行討論支持內需和小型企業，但未釋放降息政策利率的訊號，令市場人士感到失望。深證成指上漲 0.87%，收於 14289.44 點；創業板指下跌 0.45%，收於 3586.04 點。滬深兩市成交額達 2.55 萬億元人民幣。 上證綜指盤中創高後下跌 0.5% 上證綜指早盤一度升至 3950 點上方，受到外部利多因素，以及 AI 硬體、算力租賃和半導體板塊上漲的支持。創業板指盤中一度上漲 2%。然而，午後 2 點後賣壓加劇，三大指數均在收盤前走低。上證綜指收於 3926.96 點，下跌 0.5%。滬深兩市成交額合計達 2.55 萬億元人民幣，較前一交易日增加 3985 億元人民幣。 有色金屬板塊領跌 有色金屬板塊領跌市場，貴金屬股表現疲弱。小成科技下跌近 8%，招金黃金和湖南白銀也下跌。教育股回落，傳智教育觸及跌停。房地產、化肥農藥及建築材料板塊均出現明顯跌幅。房地產板塊中，中交地產、京能置業、遠洋集團、福星股份、榮盛發展和大名城跌幅超過 4%。 CRO 與創新藥個股領漲 CRO 與創新藥

根據 CryptoRank 的最新報告，穩定幣市場在 7 月底的總市值約為 3,083 億美元，連續第十個月維持在 3,000 億至 3,200 億美元的範圍內，並連續第三個月出現資金淨流出。5 月至 7 月期間，市場約有 133 億美元流出，這是自 2022 至 2023 年 Terra 事件導致市場回撤以來，持續時間最長的資金流出期。儘管穩定幣供應量仍處於該範圍內，鏈上活動和現實世界支付量仍有所上升。其中，Tether 的 USDT 在 7 月創下鏈上轉帳歷史新高，達 8.614 億筆；Circle 的 USDC 鏈上轉移價值約為 3.6 兆美元，相較之下 USDT 為 1.4 兆美元。此外，加密支付卡儲值金額首次突破 10 億美元，達約 10840億美元。 USDT 創下轉帳紀錄，USDC 則引領鏈上價值轉移 Tether 的 USDT 在 7 月記錄了 8.614 億筆鏈上轉帳，較上月增加 11.4%，創下該代幣的歷史新高。Circle 的 USDC 在同期完成了約 3.6 兆美元的鏈上價值轉移，相較之下 USDT 為 1.4 兆美元。USDC 佔加密支付卡儲值金額的大多數，該

澳洲證券及投資委員會於 8 月 11 日發布諮詢文件，提議將該國對零售場外衍生品提供商的最低資本要求延長至 2032 年。該提案將把作為 ASIC 對澳洲零售場外衍生品發行商進行淨有形資產測試依據的法規文書，在原定 2027 年到期後再延長五年。ASIC 表示，現有的審慎監管框架仍屬必要，因為零售衍生品持續帶來較高的消費者與市場風險。這項諮詢發布前幾天，ASIC 因在對 52 家 CFD 發行商進行的全產業審查中發現合規缺失，暫停了 GFA Capital Markets 的澳洲金融服務牌照，顯示監管機構正從主題式監督轉向執法結果。 澳洲將 NTA 要求作為臨時措施引入 澳洲引入淨有形資產要求，是更廣泛改革方案的一部分，旨在強化零售場外衍生品發行商的財務韌性，例如差價合約與槓桿式外匯產品的發行商。相關規則要求持牌發行商根據其業務規模與性質維持最低水準的有形資本，確保公司在市場承壓期間有足夠的財務資源繼續營運，並履行對零售客戶的義務。資本測試與其他監管措施並行，包括客戶資金保障、產品干預命令，以及產品設計與分銷義務。 該法規文書引入時，受到澳洲標準日落機制的約束，這意味著除非 ASIC

日本股票於 8 月 13 日上漲，日經指數收於 68,308.59 點，上漲 784.53 點（1.16%）；TOPIX 指數收於 4,176.04 點，上漲 37.04 點（0.89%），據韓聯社 Infomax 世界股票指數報導。漲勢是在美國 7 月消費者物價數據符合市場預期後出現，降低了市場對聯準會 9 月升息的預期。美國勞工部於當地時間 8 月 12 日表示，7 月 CPI 月增 0.1%、年增 3.4%，核心 CPI 月增 0.2%、年增 2.5%。CME FedWatch Tool 顯示，9 月維持利率不變的機率從前一日的 51.6% 升至 60.1%。三菱日聯摩根士丹利證券指出，溫和的美國就業數據加上符合預期的 CPI 結果，令市場期待出現「金髮女孩經濟」，推動買盤興趣。 日經指數與 TOPIX 連續上漲 日經指數錄得連續第三個交易日上漲，而 TOPIX 指數則將連漲紀錄延長至七個交易日。兩大指數均開高，並在整個交易時段維持強勢。日經指數上漲 784.53 點，收於 68,308.59 點；TOPIX 指數上漲 37.04 點，收於 4,176.04 點。 美國 CPI

21 檔 KOSDAQ 股票於 5 月 13 日被指定為管理股，其中 18 檔下跌、3 檔上漲。這些指定源於相關公司未能符合韓國交易所的標準，包括 2,000 億韓元的最低市值及每股 1,000 韓元的最低價格。9 檔 KOSPI 股票也於 5 月 13 日被指定為管理股，但交易遭到暫停；KOSDAQ 股票則正常交易，因為指定公告是在前一交易日收盤後發布。 KOSDAQ 股票於 5 月 13 日呈現漲跌互見的交易表現 根據韓國交易所 5 月 13 日發布的資訊，當日所有 9 檔新被指定為管理股的 KOSPI 股票都暫停交易。受影響的 KOSPI 公司包括 Daeyoung Packaging、Hyungji Elite、Ilshin Stone、SUN&L、Korea Electronics Holdings、Taewon Mulsan、Daewon Hwaseong、Namsung 及 Ontide。 21 檔 KOSDAQ 股票於 5 月 13 日正常交易，因為指定公告是在前一交易日收盤後發布。收盤時，18 檔股票下跌，3 檔上漲。Noeul 下跌 28.51%，E8 下跌 21.

BigBear.ai 於 2026 年 8 月 12 日收於 $3.26，分析師設定三種價格情境：多頭情境為 $5.60（+72%）、基準情境為 $3.60（+10%），以及空頭情境為 $2.25（-31%）。大幅價差反映出公司異常寬廣的全年營收指引，為 1.35 億至 1.65 億美元，以及一項關鍵的稀釋問題：雖然 2026 年第二季營收年增 13.2% 至 3670 萬美元，但加權平均流通股數激增 49.4%，導致每股營收從 $0.1013 下滑 24.3% 至 $0.0767。該股當日下跌 2.1%，一年價格範圍為 $2.59 至 $8.91。國防 AI 承包商正面臨日益嚴格的檢視，市場關注營收的表面成長是否能轉化為每股價值創造，尤其是在股票發行速度超過營運擴張之際。 BigBear.ai 回報 2026 年第二季營收成長與利潤率擴張 BigBear.ai 回報 2026 年第二季營收為 3670 萬美元，優於約 3640 萬美元的共識預期，並較 3250 萬美元年增 13.2%。毛利率擴張 781 個基點至 32.8%，高於前一年同期的 25.0%。公司在此期間簽署超過 20

CK Hutchison Holdings 的港口及相關服務部門據公司業績報告顯示，上半年營收為 245.2 億港元，按報告貨幣計算按年增長 4%，但按本地貨幣計算則維持不變。該部門的表現受到阿曼和巴基斯坦倉儲收入增長 8% 的帶動，但巴拿馬業務於 2026 年 2 月底被迫終止，導致整體吞吐量下降 1%，抵銷了相關增長。財務業績反映了在巴拿馬合約結束之際，該部門如何在地理分布多元化的港口網絡中進行營運調整。 CK Hutchison 港口部門上半年 EBITDA 報 90320億港元 該部門上半年 EBITDA 為 90320億港元，EBIT 為 67.3 億港元，按報告貨幣計算分別增長 4% 和 3%，儘管巴拿馬的貢獻有所減少。在撇除巴拿馬業務後，基本 EBITDA 按報告貨幣計算增長 10%，基本 EBIT 增長 9%；按本地貨幣計算，基本 EBITDA 增長 6%，基本 EBIT 增長 5%。公司表示，基本業績的強勁表現主要歸因於鹽田和上海港口的穩健業績，以及墨西哥輔助服務收入增加，但部分被一家航運聯營公司的貢獻減少所抵銷。 撇除巴拿馬業務後吞吐量增長 3% 該部門整體吞吐量按

韓國半導體 ETF 在 5 月 27 日至 6 月 12 日期間的資金流向呈現兩極化。根據《首爾經濟日報》13 日發布的數據分析，名稱中標有「TOP2」的產品吸引大量資金流入，而傳統半導體 ETF 則出現資金流出。1Q K-Semiconductor TOP2+ ETF 的上市股數從 5 月 27 日的 1,535 萬股飆升 111.4%，至 6 月 12 日的 3,245 萬股；相比之下，TIGER Semiconductor TOP10 的股數同期則從 2.94 億股下降 9.6%，至 2.6585 億股。資金集中流入反映出投資人偏好專注於三星電子和 SK Hynix 這兩檔韓國主要半導體股票的產品。業界觀察人士認為，對於尋求集中投資這兩大半導體龍頭的投資人而言，「TOP2」這一品牌更直觀地傳達了投資策略。這一趨勢出現在韓國半導體股票普遍上漲之際，KOSPI 指數截至 13 日已連續四個交易日上漲。 5 月 27 日至 6 月 12 日期間半導體 ETF 股數呈現分歧趨勢 《首爾經濟日報》對半導體產業 ETF 數據的分析顯示，不同產品類別的資金流向各異。TIGER Semicond

長江實業集團主席李澤鉅在業績報告中宣布，集團於上半年完成出售 UK Rails 及 UK Power Networks 的持股，實現資產的內在價值，以重新配置資本，把握未來投資機會。這些交易讓集團能夠將資金重新部署至新的投資機會，同時維持嚴謹的資本配置。期內，香港物業市場持續穩定，按揭利率維持在低水平，帶動住宅交易量增加及價格上升。 長江實業集團完成出售英國基礎設施資產並擴大社會基礎設施組合 長江實業集團於上半年完成出售其在 UK Rails 及 UK Power Networks 的權益。期內，集團在英國收購特殊支援住房及特殊教育設施，擴大其社會基礎設施投資組合。李澤鉅表示，集團維持嚴格紀律，並遵循審慎的資本配置原則，為股東創造可持續的長線價值。英國社會基礎設施投資持續為集團提供穩定的經常性收入。 集團於第二季推出上海御沁園及香港 21 Borrett Road 項目 長江實業集團於第二季推出上海御沁園 50億-20億期及香港 21 Borrett Road 第 2 期盈田單位。兩個項目的市場反應均為正面。香港按揭利率於上半年維持在低水平，改善市場情緒，並帶動住宅物業交易及價格上升。

SK Hynix 是全球領先的高頻寬記憶體製造商，正投資 7200億美元，在南韓建造其所描述的全球最大記憶體工廠網絡。該公司於 7 月透過在 Nasdaq 上市的股票籌得 265億美元，這是外國公司在美國市場籌得的最高金額，用於協助資助擴張計畫。這項擴建是為了因應人工智慧應用的極端需求，隨著 AI 晶片製造商爭相確保記憶體供應，產能限制推動價格飆升。根據 Counterpoint Research，SK Hynix 在第一季控制了高頻寬記憶體市場 58% 的份額，其次是 Samsung 和 Micron，各占 21%。這項擴張是南韓總統李在明於 6 月公布的更大計畫之一，目標是在五年內將該國的記憶體產量提升一倍。 SK Hynix 於 7 月透過 Nasdaq 上市籌得 265億美元 在韓國交易所交易的 SK Hynix 於 7 月透過在 Nasdaq 上市的股票籌得 265億美元。這項發行是外國公司在美國市場上市時籌得的最高金額。該公司的市值在過去一年增加逾五倍，目前已突破 1兆美元。 SK Hynix 股價較 7 月高點下跌 21% 其在美國上市的股票於 7 月 14 日觸及接近

根據韓國產業銀行及其他利益關係人的公告，韓國投資金融集團於13日獲選為 KDB Life Insurance 的優先競標者。韓國產業銀行當天召開投資審查委員會，確認韓國投資金融集團為 KDB Life 的優先競標者。此次選定旨在讓韓國投資金融集團進入保險業，並降低其對證券業務的高度依賴；今年上半年，韓國投資證券貢獻了集團淨利潤的90.4%。這是韓國產業銀行自2014年在錦湖韓亞集團重組期間收購 KDB Life 的前身錦湖生命以來，第七次嘗試出售 KDB Life。此前於2020年、2023年及2024年進行的出售嘗試，分別因監管機關否決、所需資本金額過高及交易未能實現而告失敗。 韓國產業銀行確認韓國投資金融集團為優先競標者 韓國產業銀行於13日召開投資審查委員會，確認韓國投資金融集團為 KDB Life 的優先競標者。出售標的包括韓國產業銀行持有的 KDB Life 1.1632 億股普通股，約占該公司99.75%的股權。投資審查委員會主要審查最終競標者的資格，以及 KDB Life 恢復正常營運的潛力。 出售主辦方三逸會計師事務所於7日結束正式競標，共有三家參與者：韓國投資金融集團

韓國金融監督院（FSS）已決定限制銀行銷售高風險交易所交易基金（ETF）產品。此舉是在銀行 ETF 銷售額增加之際，消費者對過高信託費用及潛在不當銷售的投訴激增後採取的措施。FSS 將對銀行實施產品層級的銷售上限及客戶層級的購買限額。對於被列為第 1 級的高風險產品，各銀行的總銷售上限將介於 2,000 億至 6,000 億韓元，個別客戶的購買限額則訂於 3 億至 5 億韓元之間。監管機構在一場說明會中宣布了這些措施，該說明會旨在說明 FSS 院長李燦鎮上任一週年之際的主要成果及未來計畫。 FSS 設定銷售上限並強化銀行 ETF 產品的內部控制 FSS 於 4 月與主要銀行的副行長舉行會議，討論 ETF 產品開發、銷售及後續管理流程中的風險管理與消費者保護工作。作為該次會議的延伸，FSS 決定將產品層級及客戶層級的限制作為風險管理措施的一部分。 對於被列為第 1 級的高風險產品，各銀行的總銷售上限介於 2,000 億至 6,000 億韓元。客戶層級的購買限額則訂於 3 億至 5 億韓元之間。 FSS 也指示銀行透過員工培訓強化內部控制，以防止不當銷售，並擴大對客戶的市場狀況說明。目標是

韓國百貨公司股票下半年大幅下跌。截至 13 日，根據韓國交易所數據，現代百貨下跌 48.53%，新世界下跌 44.44%，樂天購物下跌 41.37%。跌勢緊隨 KOSPI 市場修正而來，觸發機構投資者拋售，並削弱了先前推動奢侈品消費的財富效應。這些股票上半年報酬率早先跑贏三星電子，受益於 K-文化、疲軟韓元吸引的外國遊客增加，以及半導體股票上漲帶來的閒置資金，但隨著大盤自高點回落，市場預期因而逆轉。 機構投資者下半年淨賣出 1,971 億韓元的現代百貨股票 包括養老基金和投資信託在內的機構投資者，下半年淨賣出現代百貨 1,971 億韓元及樂天購物 1,139 億韓元的股票。現代百貨在下半年除了 7 個交易日外，其餘交易日均下跌。隨著大盤 KOSPI 進入修正階段，機構拋售浪潮推動百貨公司股票整體下行。 新世界第二季奢侈品銷售額年增 41%，市場隨後下跌 新世界第二季奢侈品銷售額年增 41%。韓國銀行研究部門宏觀分析團隊負責人郭範俊表示，奢侈品消費擴張代表股價上漲帶來的典型財富效應。第二季的強勁表現先於下半年市場下跌，後者削弱了市場對財富效應持續推動消費的預期。 現代百貨第二季營業利益低

Helios 私募股權於 13 日完成了 Seoul Electric Wire 經營控制權的收購，並與 Yugen PE 和 Woori PE 簽署股票購買協議，交易金額估計為 3000 億韓元。此次收購標的是 Seoul Electric Wire 的控股權益。該公司是一家擁有 60 年歷史、在韓國國內排名第 7 的工業電線製造商。隨著 AI 資料中心投資擴大，電力與電線產業正經歷前所未有的成長；尤其是在 Seoul Electric Wire 與美國主要太陽能電力經銷商維持獨家長期供應合作關係的背景下，這筆交易得以完成。 Helios PE 以 3000 億韓元收購 Seoul Electric Wire Helios PE 於 13 日宣布，已簽署股票購買協議，收購 Seoul Electric Wire 的經營控制權。收購標的包括 Yugen PE 和 Woori PE 持有的 80% 股權，交易價格估計約為 3000 億韓元。Yugen PE 和 Woori PE 原先於 3 月以 1000 多億韓元的價格收購 Seoul Electric Wire，約一年後出售，原因是該

三菱日聯金融集團（MUFG）於 13 日宣布，其旗下四家公司將與 Digital Asset Holdings（DA）和 Progmat 展開概念驗證實驗，將日本政府債券（JGB）回購交易上鏈。回購交易是以政府債券等證券作為抵押品，進行短期資金籌措與運用。在歐美金融市場，鏈上結算正透過交易流程自動化與即時結算來提升資本效率，美國國債日內回購交易已實現商業化。該專案是日本金融廳支付創新專案（PIP）支援的計畫。 Canton Network 推動 JGB 鏈上結算驗證 該實驗將採用專為機構投資者金融業務打造的區塊鏈 Canton Network。驗證將測試日本政府債券與數位貨幣的鏈上同步結算（DvP）。MUFG 計畫建立一套系統，在維持 JGB 法律性質（可替代性政府債券）的同時，連結區塊鏈以更新帳戶管理機構的轉帳帳簿。代幣化存款與穩定幣正被列入結算方式的考量。 智慧合約自動化回購交易流程 該實驗將透過 Secured Finance（SF）提供的借貸協議，使用智慧合約自動化整個回購交易流程。DA 將提供基於代幣化的技術，而 Progmat 將負責既有業務分析以及產品化支援。 MUFG

挪威政府全球養老基金（GPFG）的韓國股票持倉截至6月底增至570億美元，較年末的276億美元翻倍。挪威央行投資管理公司（NBIM）於13日表示，此次激增主要由 Samsung Electronics 和 SK Hynix 股價上漲所推動，兩者在基金投資組合中的合計估值從141.6億美元躍升至401億美元。韓國目前以4.1%的配置比例位居該基金國家配置的第四位，僅次於美國（52.9%）、日本（6.8%）和英國（4.4%），較先前在配置表中未被單獨列為國家的情況大幅上升。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 推動投資組合收益 Samsung Electronics 在 GPFG 投資組合中的估值從年末的92.8億美元增至6月底的225.1億美元，增幅超過一倍。SK Hynix 的增幅更加顯著，同期從48.8億美元增至175.9億美元，增至原來的約3倍。該基金並未增持兩家公司的股票——Samsung Electronics 的持股比例從1.94%小幅降至1.88%，而 SK Hynix 則從1.48%降至1.44%。儘管出現部分獲利了結，估值上升仍是由股價上漲所帶

美國股票期貨週四早盤表現低迷，交易員在 7 月消費者物價指數報告公布後，等待生產者物價指數與失業救濟申請數據。截至美國東部時間凌晨 4:00，Nasdaq 期貨持平但略偏下跌，S&P 500 與 Dow 期貨持平但略偏上漲，Russell 2000 期貨上漲 0.1%。在週三由科技股領漲的交易時段後，市場呈現窄幅震盪格局。由於 7 月 CPI 數據幾乎沒有改變市場對聯準會政策前景的預期，投資人轉而關注即將發布的經濟數據。 AI 股票盤前表現分歧 CoreWeave (CRWV) 盤前下跌 2%，前一交易日因公布強勁的第二季業績而上漲。該公司財務長表示，較舊世代的輝達 A100 晶片已全部出租至 2029 年。 Nebius Group (NBIS) 盤前下跌 4%，此前公司將 FY26 簽約容量指引提高至 5 GW。管理層表示，按照目前的條款，公司可以出售 2027 年的全部容量，但為了因應價值更高的近期需求，正保留其中一部分。 Cisco Systems (CSCO) 盤前下跌 6%，儘管其財政年度第四季獲利優於預期，並表示 AI 訂單在 2027 財政年度應會「大幅增加」。 Cer