Gate 深度報導與加密市場分析

廣播主持人 Kim Gu-ra 在 132 萬韓元價位買進 SK Hynix 股票的決定，隨著股價接近 170 萬韓元再次受到關注。12 日，Kim 在 MBC 綜藝節目《Radio Star》中透露，他在節目錄製前剛買進 SK Hynix 股票，並表示 132 萬韓元價位是「無論如何都必須進場的區域」。截至 14 日上午 9:01，SK Hynix 股價為 16.87億韓元，較前一交易日上漲 5.92%；以 Kim 的買入價計算，約獲利 27% 至 28%。該股曾在 6 月下旬創下 16.87億韓元的盤中高點，之後因市場擔憂 AI 半導體產業放緩及外資大量賣超，暴跌至 120 萬韓元區間。 Kim Gu-ra 在市場下跌期間以 132 萬韓元買進 SK Hynix 在 12 日播出的 MBC 綜藝節目《Radio Star》中，Kim Gu-ra 透露了自己近期在市場波動期間買進股票的情況。他表示：「SK Hynix 跌至 132 萬韓元價位，當時因側車機制而使交易受到限制，而我就在進入錄影現場前買進。」Kim 解釋他的理由：「我把 132 萬韓元價位視為無論如何都必須進場的區域。」

南韓 KOSPI 指數於 8 月 14 日升破 7,000 點，標誌著其自 7 月 24 日以來首次突破該水準。基準指數開盤上漲 2.68%，至 6,995.67 點，並在早盤交易期間觸及 7,010.86 點，實現連續第五個交易日上漲。外國投資人淨買超 3940 億韓元，推動了這波漲勢。此次上漲是在美國市場釋出正面訊號後出現；美國 S&P 500 指數在生產者物價指數數據緩解通膨疑慮且油價下跌後，創下歷史新高。 外國投資人在證券市場淨買超 3940 億韓元 外國投資人於 8 月 14 日在證券市場淨買超 3940 億韓元。個人投資人賣超 386 億韓元，機構投資人則賣超 3481 億韓元。截至上午 9:17，KOSPI 報 6,974.02 點，較前一交易日上漲 2.39%。 S&P 500 受生產者物價指數數據推動創下歷史新高 美國市場隔夜提供了正面動能。S&P 500 指數盤中觸及歷史新高，並以歷史新高收盤。道瓊工業平均指數收於 53,839.99 點，上漲 69.72 點或 0.13%。Nasdaq 綜合指數上漲 214.54 點或 0.81%，收於 26,803.03 點。美

美國與日本於 7 月 31 日聯合干預外匯市場以捍衛日圓，這是自 1998 年以來首次採取此類行動。美國財政部長 Scott Bessent 公開了一張手寫備忘錄的照片，記錄日圓購買金額。美元兌日圓匯率曾升至 164 日圓，創下 40 年新高，隨後下跌至 155 日圓，再反彈至 159 日圓。此次干預使日本無須出售美國國債來籌措購買日圓所需的資金，避免造成美國債券市場動盪並推高聯邦政府借貸成本。Bessent 推動擴大聯準會的 FIMA 回購機制，讓日本可以美國國債作為抵押品借入美元，而非在市場上出售國債。 聯準會 FIMA 回購機制避免國債市場受到干擾 美國財政部與日本就日圓干預行動進行協調，目的是保護美國國債市場，而非向盟友提供無條件支持。當日本當局透過出售美元並買入日圓來捍衛日圓時，便需要美元儲備，這必然導致其出售投資組合中持有的大量美國國債。鑑於長期利率已處於高位，此類出售將在美國債券市場、股票市場及外匯市場引發連鎖效應。大量拋售將導致國債殖利率飆升，增加美國政府的利息支出，並損害整體經濟。 Bessent 推動擴大聯準會 FIMA（外國與國際貨幣當局）回購機制的額度，證實此次

NVIDIA（NAS:NVDA）股價在 26 日公布財報前，正面臨市場預期升高所帶來的壓力，Yahoo Finance 於 13 日（當地時間）發布的分析指出。這家 AI 晶片龍頭的股價在過去六個月飆升 65%，引發市場擔憂，強勁業績可能觸發「利多出盡」反應。Yahoo Finance 援引 Cisco 的案例指出，該公司儘管公布強勁業績並給出樂觀展望，股價仍暴跌 8%，提醒市場過高的預期可能在利多消息公布後，繼續對股價造成壓力。高盛分析師 James Schneider 指出，儘管預期 GPU 供應緊張的趨勢將推動強勁業績並大幅上調財測，但股價僅在過去兩週就上漲 12%，已使市場門檻提高。 Yahoo Finance 以 Cisco 案例警告「利多出盡」風險 Yahoo Finance 指出，在 NVIDIA 公布財報前有必要保持謹慎，並表示市場對優異業績的預期，以及執行長 Jensen Huang 極度樂觀的預測，可能形成「利多出盡」情境。該分析指出，Cisco 最近的經驗顯示，該公司公布強勁業績並提供樂觀展望，但股價仍在同日下跌逾 8%。高盛分析師 James Schneider

經濟正義市民聯盟（CCEJ）與參與連帶於14日批評政府的8·13房地產措施，表示相關政策缺乏穩定租賃市場的措施。公民團體指出，這些措施著重於活絡市場，而非解決租屋者的住房負擔能力問題。CCEJ以一句話概括指出，相關政策可能使房地產市場過熱，並對措施中看不到總統過去所強調的改革承諾表示擔憂。 CCEJ批評8·13措施是助長市場過熱的政策 CCEJ於14日表示，8·13供應與金融措施並非改革及正常化房地產市場的根本措施，反而是進一步助長房地產市場過熱的政策。該組織指出，總統過去所強調的改革承諾似乎不見蹤影，令人擔憂。相關措施包括導入可負擔公共住宅模式、放寬重建項目的同意門檻，以及推動都市公共住宅複合開發項目。CCEJ主張，這些政策著重於活絡市場，而非抑制投機。 公民團體憂慮住宅拆除與租金上漲 CCEJ表示，放寬重建項目的同意門檻及推動都市公共住宅複合開發項目，可能導致住宅遭到拆除，進一步惡化租屋困境。該組織補充，若青年全租（長期押金租賃）支援政策與放寬重建項目搬遷貸款規定同時實施，租金可能上漲。 CCEJ批評20年期公共支援民間租賃住宅制度是放棄租賃市場正常化的政策。該組織指出，公共支援民

據《日經》報導，包括 Tuttle Capital Management、ProShares 和 Tidal Financial Group 在內的 5 家美國資產管理公司，於今年夏季向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，計畫推出追蹤 Kioxia Holdings、Toyota Motor、Sony Group 和 SoftBank Group 等日本股票的槓桿交易所交易基金（ETF）。這些申請旨在提供將每日股價波動放大 2 倍或 3 倍的產品，儘管日本國內禁止此類單一股票槓桿 ETF。此舉延續了韓國近期推出類似產品的經驗：5 月 27 日上市、追蹤 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的槓桿 ETF 引發極端波動，促使監管機構於上月底（31 日）收緊規定，將存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，並禁止使用抵押證券。若獲得批准，這些在美國上市的 ETF 可透過「外國投資信託」架構在日本銷售，實際上繞過國內限制，讓日本投資人能透過當地線上券商取得這些高風險產品。這些申請反映出美國投資人對 AI 相關半導體股票的需求日益增長。Tuttle Ca

NHN於13日以66,700韓元收盤，較前一交易日上漲8.81%。在公司於11日公布創紀錄的季度業績後，股價已連續第三個交易日上漲。NHN公布第二季營收達7,579億韓元（年增25.3%），營業利益為579億韓元（年增164.1%），兩者均創下公司季度新高，隨後股價大幅上漲。根據翌日提交的公告，國民年金公團於12日額外購入7,198股NHN股票，將持股比例提高至10.12%，目前持有股份總數為3,272,666股。最新一波上漲前，該股於11日上漲29.82%，12日上漲13.10%。在GPU雲端服務帶動技術部門強勁表現後，證券分析師正重新評估NHN，將其視為一家AI基礎設施公司。 NHN股價上漲8.81%，國民年金公團將持股比例提高至10.12% 根據韓國交易所14日公布的資料，NHN前一日以66,700韓元收盤，較前一交易日上漲5,400韓元（8.81%）。此前，該股於11日上漲29.82%，12日上漲13.10%。 根據翌日提交至金融監督院電子公示系統的公告，國民年金公團於12日購入7,198股NHN股票。此次購入使國民年金公團持有的NHN股份總數增至3,272,666股，持股比例

據 CoinDesk 5 月 13 日（當地時間）引述的三名匿名消息人士透露，美國證券交易委員會（SEC）再次推遲了代幣化創新豁免的實施。原定於 5 月 14 日（當地時間）舉行、旨在討論數位資產監管框架的會議也已取消。延遲源於白宮與國會就《Clarity Act》持續進行的協商，外界擔心推進豁免提案可能使該法案的通過更加複雜。這項創新豁免於 1 月首次宣布，旨在根據證券法降低尋求透過區塊鏈平台發行和交易代幣化證券的公司所面臨的監管障礙。 SEC 於 1 月宣布創新豁免，實施一再推遲 SEC 於 1 月宣布了創新豁免框架。預計這項豁免將透過降低根據證券法、利用區塊鏈平台發行和交易代幣化證券的公司所面臨的監管障礙，促進代幣化證券交易。據 CoinDesk 報導，在多次推遲後，SEC 原本似乎準備於 5 月發布創新豁免條款，但在證券發行人表達對合成證券的疑慮後，並未發布相關條款。 5 月 14 日會議取消，Reg Crypto 監管框架討論推遲 CoinDesk 報導，原定於 5 月 14 日舉行、旨在討論建立 Reg Crypto 計畫的公開會議已取消。預計該會議將分享創新豁免條款的細節

微軟公司將碳移除額度的購買量削減約 80%，截至 7 月中旬降至 855 萬公噸，彭博社報導。購買量減少之際，這家科技巨頭正加大 AI 支出；由於 AI 運作帶來的電力需求激增，該公司的排放量在 2025 年增加了 25%。此次縮減可能意味著微軟開始退出其於 2020 年進入的碳移除市場，也使該公司的 AI 擴張與先前提出的氣候目標之間產生矛盾。截至撰稿時，MSFT 股價週四下午上漲 0.5%。 微軟將碳移除額度購買量降至 855 萬公噸 根據 BloombergNEF 的計算，微軟截至 7 月中旬購買了 855 萬公噸的碳移除額度，較去年同期下降約 80%。這一下降可能標誌著微軟自 2023 年以來首次從碳移除市場退縮。該公司於 2020 年進入這個市場。 微軟的排放量在 2025 年增加了 25%。該公司最新的永續報告將增幅歸因於 AI 日益增加的電力需求，以及更潔淨能源解決方案推廣速度緩慢。 彭博社在 4 月報導，微軟因財務考量而暫停了部分碳移除額度購買。該公司當時表示，並未終止這項計畫。 「我們所做的任何調整都是我們嚴謹方法的一部分，並不代表我們的雄心有所改變。」微軟公司發言人

瑞典工業工會 IF Metall 週四宣布，在這家電動車製造商買斷所有剩餘工會會員的離職安排後，結束針對 Tesla 瑞典業務的罷工。這場於 2023 年 10 月 27 日開始的罷工持續了 1,021 天，成為現代瑞典史上最長的勞資衝突。針對 Tesla 的所有工業行動將自 8 月 19 日星期三 00:01 起停止。IF Metall 表示，由於 Tesla 已為每一名罷工會員安排離職買斷方案，估計共涉及 80 名工人，因此這項行動已不再有效。爭議核心在於 Tesla 拒絕簽署集體協約。集體協約是瑞典勞動模式的基石，為工人制定標準化的工資、工作時間、福利與工作保障。 Tesla 技師於 2023 年 10 月 27 日發起罷工 爭議始於 2023 年 10 月 27 日，當時 Tesla 技師離開工作崗位發起罷工，要求簽署集體協約。在瑞典，此類協約是由工會與雇主協商達成的正式合約，為受涵蓋工人制定標準化的工資、工作時間、福利與工作保障。瑞典及鄰近北歐國家的其他工會也發起聲援行動。 在這場持續 1,021 天的行動期間，Tesla 從未簽署集體協約。該公司表示，其薪資與福利已達到或超

週三（12 日），在美國公布 7 月核心消費者物價指數（CPI）數據後，金價飆升至每盎司 4,441.15 美元。數據顯示，年度通膨率放緩至 2.5%，與 2021 年 3 月以來的最低增速一致。通膨放緩減輕了聯準會在 9 月升息的壓力，推動金價較 6 月 30 日每盎司 3,943.29 美元的低點上漲 12.63%。這波反彈扭轉了上半年最大 29.53% 的跌幅。此前，聯準會主席沃許獲提名以及美伊衝突爆發，使美國貨幣政策轉向更為鷹派，並延後降息時程。金價在 1 月下旬一度觸及每盎司 5,595 美元的高點，隨後進入延續至年中的長期修正。 投資銀行將金價目標設定在 4,900 至 5,200 美元之間 高盛預測金價將在年底前達到每盎司 4,900 美元。摩根大通預期金價將在第四季攀升至 5,000 美元以上。瑞銀（UBS）則將目標價設定為每盎司 5,200 美元。 金價突破下降通道並形成金叉形態 本週，金價成功突破自 1 月歷史高點延伸而來的下降通道。10 日及 20 日移動平均線均向上穿越 50 日移動平均線，形成兩個中期金叉形態。金價正朝約 4,574 美元的 38.2% 斐波那

KB Asset Management 是南韓第三大 ETF 業者。ETF 產品策略總監李俊錫於 14 日接受採訪時，闡述了公司的大趨勢投資策略。李俊錫強調，投資應著眼於長期成長潛力與企業實際績效的交會點，並以半導體股票在上半年大幅上漲為例，說明這種交會所帶來的投資機會。該公司正打造聚焦大趨勢而非短期趨勢的 ETF 產品陣容，目標鎖定科技與太空產業的結構性變化。 李俊錫將投資成功定義為夢想與數字相遇 李俊錫告訴 Yonhap Infomax：「最終，有些投資人看見的是夢想，有些投資人則是根據數字進行投資。當夢想與數字完全相遇時，股價就會爆發性成長。」 他將「夢想」定義為長期成長潛力，將「數字」定義為企業實際績效。李俊錫以今年上半年的半導體股票為例，指出當市場預期與實際成果一致時，便能推動股價強勁上漲。 相較之下，他指出，二次電池股票最初因電動車擴張預期與大規模合約相互印證而大幅上漲，但在合約遭取消後便下跌。李俊錫認為，理解大趨勢是 ETF 產品開發最重要的面向。 KB 本週推出太空衛星通信 ETF KB Asset Management 本週推出「RISE US Space Satel

Securitize 是一家由韓華集團旗下實體控股的真實世界資產代幣化基礎設施公司，於 5 月 13 日（當地時間）公布第二季財報，未達華爾街預期，觸發股價下跌 28% 至 5.7 美元。該公司營收為 1,440 萬美元（年減 5%），淨虧損為 2,170 萬美元（每股虧損 2.37 美元），低於分析師預估的 2,060 萬美元營收與每股虧損 0.15 美元。這份財報是 Securitize 於 7 月 2 日透過與 Cantor Equity Partners II 進行特殊目的收購公司合併並在紐約證券交易所上市後，首次公布的季度財報，使其成為首家在美國交易所上市的代幣化公司。 Securitize 公布第二季營收下滑及淨虧損擴大 Securitize 公布第二季營收為 1,440 萬美元，較去年同期下滑 5%。淨虧損達 2,170 萬美元，每股虧損為 2.37 美元。調整後 EBITDA 轉為負值，虧損 550 萬美元；去年第二季則為獲利 180 萬美元。業績大幅低於華爾街共識預期的 2,060 萬美元營收與每股虧損 0.15 美元。 營收組成方面，代幣化部門營收為 783 萬美元

Hanwha Group 對 Korea Aerospace Industries（KAI）的合計持股達到 15.89%，依據企業結合規定，觸發公平交易委員會審查。根據金融監督院電子公示系統，Hanwha Aerospace 持有 9.90%、Hanwha Systems 持有 4.98%，Hanwha Aerospace USA 持有 1.01%。持股增加使 Hanwha 成為 KAI 第二大股東，僅次於 Korea Eximbank；後者仍維持最大股東地位，且尚未宣布出售計畫。跨越持股門檻將啟動對潛在競爭影響的強制監管審查，審查範圍涵蓋南韓航太與國防產業；Hanwha 在該產業擁有包括飛機引擎、雷達系統與造船在內的互補業務。 公平交易委員會啟動 Hanwha-KAI 持股審查程序 公平交易委員會的審查，是 Hanwha 擴大持有 KAI 持股後面臨的首個監管障礙。Yuanta Securities 評估，附條件核准或採取簡化審查的結果，比遭到否決更有可能發生。該公司援引 Hanwha Ocean 收購案的先例，當時公平交易委員會儘管關注 Hanwha Systems 的雷達與武器系

E-Mart 第二季錄得 430 億韓元營業虧損，導致六家證券公司在業績公布翌日發布 8.2 萬至 11.5 萬韓元不等的分歧目標價。業績不及預期主要是由於子公司 Shinsegae E&C 因釜山未售房產提列壞帳而錄得 603 億韓元營業虧損，以及 SCK Company（Starbucks Korea）錄得 184 億韓元營業虧損所致。分析師對子公司業績可見度的評估存在分歧，四家公司下調目標價，另有兩家公司維持原有目標價。這種分歧反映出市場對子公司虧損究竟是一次性事件，還是會持續造成不確定性並影響 E-Mart 整體盈利可預測性的不同看法。 E-Mart 第二季錄得 430 億韓元營業虧損 E-Mart 第二季合併營收達 6.915 兆韓元，年減 1.8%，營業利益則從前一年同期的盈利轉為 430 億韓元虧損。這一結果大幅低於市場預期的約 460 億韓元營業利益。Shinsegae E&C 在反映與釜山未售房產已確認公開售價相關的壞帳提列後，錄得 603 億韓元營業虧損。SCK Company 錄得 184 億韓元營業虧損，轉為赤字。 四家證券公司以子公司不確定性為由下調目標價 Y

美國證券交易委員會（SEC）週三發布不採取行動函，允許 Franklin Templeton 的註冊基金直接投資其基於區塊鏈的貨幣市場基金，而無需符合某些實體託管要求。SEC 投資管理部門的核准涵蓋 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund，該基金稱為 BENJI（代號 FOBXX），使 Franklin Templeton 的共同基金、ETF 及其他註冊產品能夠持有 BENJI 份額，而無需遵守《1940 年投資公司法》第 17(f) 條及規則 17f-2 下的託管規定。這些規定原本是為存放於金庫中的實體證券憑證而設計，與記錄在區塊鏈基礎設施上的代幣化基金份額並不相符。這項決定為 Franklin Templeton 提供明確的監管途徑，讓其傳統投資產品與鏈上現金管理系統相連，同時要求遵守 12 項具體防護措施。 SEC 為 Franklin Templeton 的 BENJI 基金發布不採取行動函 SEC 表示，如果 Franklin 基金按照該公司所描述的架構使用 BENJI，並遵守一系列防護措施，SEC 將不建議採取執法行動。這項豁

花旗集團執行長 Jane Fraser 於當地時間 13 日接受 Fox Business 訪問時，表達了對美國《CLARITY Act》的支持，同時對穩定幣獎勵提出疑慮。Fraser 警告，穩定幣獎勵可能導致區域銀行存款減少，進而削弱其放貸能力。這些言論凸顯了美國銀行業與數位資產產業之間，圍繞穩定幣監管持續存在的緊張關係。 Fraser 表達對《CLARITY Act》的支持 Jane Fraser 告訴 Fox Business，她希望「良好的立法能夠通過」，並表示《CLARITY Act》「將對金融體系非常有利」。她強調，銀行正積極運用數位資產技術。Fraser 表示：「作為一家銀行，我們是數位資產領域的領導者，許多銀行也是如此。數位資產蘊含非常優秀的技術。」 穩定幣獎勵威脅區域銀行存款 Fraser 表達了對穩定幣獎勵的疑慮。這類獎勵會向持有穩定幣或使用特定服務的使用者提供回報，可能與存款利息的作用相似，並將資金從銀行吸走。Fraser 表示：「小型銀行在全美各地都扮演非常重要的角色，包括鄉村地區。」「如果獎勵制度適用於存款，可能會對銀行存款造成負面影響，進而削弱放貸及信貸供應

JYP Entertainment 股價於 8 月 13 日下跌 11.20%，至 40,850 韓元，創下這家韓國娛樂公司的年度新低。這波跌勢發生在第二季財報未達預期，以及 TWICE 成員 Jeongyeon 和 Chaeyoung 宣布不續約之後。隨著半導體類股上漲，投資者資金轉向 Samsung Electronics 和 SK Hynix，韓國整體娛樂產業也因此走弱。 JYP Entertainment 公布第二季營業利益為 3100億韓元 JYP Entertainment 於 8 月 12 日披露，第二季合併營業利益總計 3100億韓元，年減 41.4%。該數字較市場預期低 18%。營收達 18310億韓元，淨利為 2170億韓元，分別較去年同期下降 15.1% 和 40.3%。股價於 2026 年初在 70,000 韓元區間交易，之後觸及 8 月 13 日的收盤低點。 TWICE 成員 Jeongyeon 和 Chaeyoung 宣布不續約 TWICE 成員 Jeongyeon 此前宣布不會與 JYP Entertainment 續約。成員 Chaeyoung 於 8

根據研究員 Justin Drake 的說法，以太坊基金會正在其後量子架構規劃中放棄 Poseidon 雜湊函式。星期四，Drake 宣布基金會將轉向 SHA 或 BLAKE 等成熟的替代方案，供包括 leanVM 在內的未來系統使用，這將有助於以太坊驗證大量區塊鏈活動。這項轉向源於 SNARK 的進展，使傳統雜湊函式的效能足以取代規劃中的後量子系統所採用的 Poseidon。Poseidon 此前一直被考慮用於尚未部署至主網的系統。Drake 表示，生產就緒版 leanVM 的目標推出時間為 2027 年，並計畫在 2028 年部署至以太坊的共識層、資料層與執行層，但他指出這些日期仍屬初步規劃。 SNARK 進展提升傳統雜湊函式的效率 Drake 表示，SNARK 的進展意味著傳統雜湊函式如今能以足夠高的效率運作，從而取代規劃中系統裡的 Poseidon。SNARK 是一種用於驗證計算結果、而不必重複執行底層工作的簡潔型證明。雜湊函式會將資料轉換為固定長度的數位指紋，讓電腦能檢查資訊是否遭到竄改。這項技術轉變適用於 leanVM 等未來的後量子系統，而這些系統尚未部署至主網。 以太坊

Morgan Stanley 於 14 日將 LG Electronics 和 LG Innotek 的評級從「持股權重相等」上調至「增持」，理由是這些公司定位為實體 AI 和機器人的受益者。這家投資銀行在題為「LG Trio: Next Growth Chapter」的報告中，將 LG Electronics 的目標價從 95,000 韓元上調至 260,000 韓元，並將 LG Innotek 的目標價從 265,000 韓元上調至 640,000 韓元。此次評級上調反映 Morgan Stanley 的觀點：AI 從資料中心擴展至機器人、汽車、工廠和家庭，讓 LG 數十年來累積的馬達、感測器、顯示器和電池技術成為實體 AI 的核心能力。該公司維持 LG Display「持股權重相等」的評級，但將其目標價從 16,800 韓元下調至 10,000 韓元。 Morgan Stanley 上調 LG Electronics 和 LG Innotek 韓國股票的目標價 Morgan Stanley 的報告列出了上調評級的五項理由。第一項理由是 AI 從雲端基礎設施轉向現實世界的應用。該銀