Gate 深度報導與加密市場分析

根據金融監督院的申報資料，Hanwha Ocean 在第 2 季將其外匯對沖部位增加超過 17 億美元。這家南韓造船商截至第 2 季末賣出 38.5 億美元的美元遠期合約，高於第 1 季末的 21160億美元，並朝著 70% 的目標對沖比率邁進，以降低匯率風險。根據其 33 兆韓元的訂單積壓，以及每美元 1,472.04 韓元的平均合約匯率，該公司的對沖比率已從個位數升至約 17%。首爾外匯市場正關注 Hanwha Ocean 潛在的美元拋售量，這可能對目前在 1,410～1,420 區間交易的 USD-KRW 匯率增加下行壓力。 Hanwha Ocean 第 2 季對沖部位增加 17.3 億美元 根據金融監督院電子公示系統，Hanwha Ocean 截至第 2 季末賣出 38.5 億美元的美元遠期合約。相較於第 1 季末的 21160億美元部位，增加了 21160億美元。公司先前估計為個位數的對沖比率，在此次增加後升至 10% 以上。 根據公司截至第 2 季末在商用船舶、能源設備和特殊用途船舶方面合計 33 兆韓元的訂單積壓，對沖比率約為 17%。此計算反映遠期合約每美元 1,472

南韓國民年金公團（NPS）第二季的美國股票持股市值增加超過 30 兆韓元，主要受全球半導體股升勢帶動。根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的 13F 報告，NPS 在第二季末的美國股票直接投資估值約達 1,551 億美元，高於第一季末的約 1,317 億美元，三個月內增加 17.8%，即約 234 億美元（按目前匯率計算約 33.2 兆韓元）。這些收益主要來自既有半導體持股的價格上漲，而非積極買入新股，其中 Micron 是投資組合績效的最大貢獻者。 Micron 持股因股價上漲 245.93% 創造 3.4 兆韓元收益 Micron 是推動 NPS 報酬的主要持股。4 月至 6 月期間，隨著 Micron 股價上漲 245.93%，NPS 的 Micron 持股估值增加 23.6 億美元（242.9%），達到約 33.3 億美元。這表示僅 Micron 一檔股票就為 NPS 帶來約 3.4 兆韓元的收益。 因此，第二季末 Micron 在 NPS 美國股票直接投資組合中的權重較前一季增加 1.41 個百分點，是所有持股中增幅最大者。期間，NPS 僅增持 10,108 股 Micro

因銀湖資本洽談收購傳聞，Workday（WDAY）於8/13盤中飆升逾18%，最高至207.92美元，交易曾暫停。Workday總部在加州普萊森頓，約70%營收來自人力資本管理產品；Q1 EPS 2.66美金、營收25.42億美元，均超預期，Q2財報於8/27公布。IBD評分89/99，MarketSurge為A+。

潘興廣場披露新倉 Netflix 315萬股，佔投資組合4.9%，自2022年虧損出售後時隔四年再增倉；稱 Netflix 已基本贏得串流戰，營收有雙位數增長。Netflix 宣布年度預售廣告收入較去年成長近一倍，顯示 Ad-Supported 模式持續成長。Q3 2026 指引營收為128.6億美元，成長11%，低於全年目標；並將觀看記錄報告頻率調整為每年一次。

咖啡期貨成為金融市場中表現突出的投資標的，近 3 個月上漲 13%，表現優於半導體 ETF 和 S&P 500，CNBC 於 8 月 13 日報導。儘管產量達到歷史新高，持續強勁的需求仍推動了這波漲勢；此外，哥倫比亞地震影響主要出口路線，造成供應中斷，進一步加劇了漲勢。氣候研究組織 Climate Central 指出，主要咖啡產區的極端天氣可能促成近期價格飆升，凸顯咖啡在更廣泛的市場波動中展現出的韌性。 咖啡期貨近 3 個月的表現超越半導體 ETF 和 S&P 500 CNBC 報導，咖啡期貨近 3 個月上漲 13%，大幅超越受惠於 AI 的半導體 ETF。同期間，VanEck Semiconductor ETF 僅上漲 2.2%，而 Roundhill Memory ETF 幾乎沒有變動。同期咖啡價格的漲幅也是 S&P 500 指數 4.1% 漲幅的三倍。 Jefferies 分析師 Kaumil Gajrawala 在報告中表示，阿拉比卡咖啡價格於 2027 年上半年反彈，自 6 月以來上漲約 30%。該分析師強調，即使咖啡產量達到歷史新高，需求仍然強勁。 哥倫比亞地震與氣候因素

與川普家族有關的加密貨幣公司 World Liberty Financial 於 8 月 13 日透過 X 平台宣布，任命 Ryan Ballantyne 為首席商務官。此次任命背景為公司正進軍代幣化房地產並申請國家信託銀行牌照；與此同時，《紐約時報》披露，公司曾收受英國洗錢案調查嫌疑人周國仁提供的 1 億美元資金。

金融委員會主席李福鉉於 14 日下令金融機構迅速調整家庭貸款額度，為有搬遷費用、中期款和尾款等實際需求的借款人提供額外貸款額度。李福鉉在韓國銀行聯合會主持擴大版家庭債務檢討會議，審查 7 月家庭貸款趨勢，以及前一天公布的房地產市場穩定綜合金融措施執行情況。7 月所有金融部門的家庭貸款增加 6.2 兆韓元，低於 6 月的 8.3 兆韓元，但較去年同月增加的 2.2 兆韓元高出 4 兆韓元。 出席會議的包括財政經濟部、國土交通部、韓國銀行、金融監督院、韓國資產管理公社（Camco）、韓國產業銀行、韓國住宅金融公社（HF）、住宅都市保證公社（HUG）、SGI 首爾保證，以及包括韓國銀行聯合會在內的金融業協會，還有五大商業銀行：KB 國民銀行、新韓銀行、韓亞銀行、友利銀行和 NH 農協銀行。 金融監督院將透過協商制定各機構貸款額度 李福鉉表示，既然家庭貸款總額目標已作出合理調整，金融機構應竭盡全力運用金融部門擴大的貸款能力，及時且穩定地供應搬遷費用、中期款和尾款等實際需求資金。金融監督院將迅速與金融業協商，制定各機構的總額目標，讓有實際需求的借款人能夠順利取得貸款。 金融監督院也將及時完成包括

根據韓國銀行於 14 日發布的《2026 年 7 月金融市場動向》報告，韓國銀行 7 月家庭貸款增加 5.4 兆韓元，連續第五個月增加。增幅較前幾個月放緩，其中房屋貸款增加 3.4 兆韓元，主要受 4 月至 5 月住宅交易的滯後效應持續影響；儘管個人股票投資放緩，其他貸款仍增加 2 兆韓元。銀行家庭貸款自 3 月至 6 月呈現加速增長（0.5 兆韓元 → 2.1 兆韓元 → 6.9 兆韓元 → 7.6 兆韓元），隨後於 7 月放緩。 銀行存款 7 月轉為創紀錄下降 銀行存款 7 月減少 30 兆韓元，由 6 月增加 28.8 兆韓元轉為下降。活期存款減少 80.8 兆韓元，創下有紀錄以來的最大降幅。韓國銀行將此歸因於季末金融比率管理後的資金流出、包括繳納附加價值稅在內的季節性因素，以及企業將資金轉入定期存款。定期存款增加 42.3 兆韓元，較 6 月增加的 14.2 兆韓元進一步擴大，原因包括銀行需要籌措貸款資金、進行監管比率管理，以及大型企業存入閒置資金。 資產管理基金出現資金流出 資產管理公司存款 7 月減少 42.8 兆韓元，其中股票型基金由 6 月增加 3.5 兆韓元轉為 7

白宮將韓國列入涉及中國商品轉運網絡的 40 多個國家之中，該網絡旨在規避美國高額關稅。據 13 日（當地時間）發布的一份報告指出，白宮貿易與製造業政策辦公室發布《大規模轉運欺詐》報告，詳細說明中國出口商如何透過第三國轉運產品以規避關稅。該報告根據轉運風險將各國分為三個級別，韓國與日本、歐盟、加拿大和墨西哥一同被列入第 1 級。 白宮詳述透過第三國規避對中國商品徵收的關稅 報告說明，儘管美國目前對中國出口商品徵收平均 50% 的關稅，但根據 USMCA 貿易協議，經由墨西哥或加拿大轉運的中國產品所面臨的關稅為零或接近零。根據白宮分析，經由韓國、日本、歐盟或越南轉運的產品所面臨的關稅稅率也大幅降低。 白宮表示，轉運國家可透過作為運往美國市場的中國商品之生產、加工、倉儲或物流中轉地而獲得經濟利益。 報告將 40 多個國家分為三個轉運風險級別 白宮根據經濟規模及與中國供應鏈的整合程度，將與中國非法轉運風險相關的國家分為三個級別。 第 1 級國家包括韓國、日本、歐盟、加拿大、印度、以色列、墨西哥和台灣。這些國家與中國相關商品的貿易量龐大，擁有多元化的工業基礎，以及成熟的對美出口平台，非法轉運風險

Trezor 與 ShipMonk 的物流系統遭入侵，七國共13,689名客戶資料外洩，其中11,742名包含姓名、電郵、電話及收貨地址；另1,947名洩露姓名、城市與電郵。攻擊者利用 Metabase 的 SQL 注入零日取得管理權限。事件自5/10-8/8出貨，8/10 公告，Trezor 已通知受影響者並推動更私密的配送方案。

Edgar Saavedra 是 Megawide Construction Corporation 的創辦人兼執行長，於 8 月 10 日星期一在 Monday Circle 論壇上介紹其公司的「雙重底線」理念。該方法展示了財務獲利能力與社會責任如何透過基礎建設和住宅計畫並存。Megawide 持有 P500 億的建設訂單簿，並預計整個財政年度的淨收入將成長 79% 至 ₱12 億，同時執行大型社會住宅和公共交通開發計畫。Saavedra 的策略透過能在滿足公共需求的同時創造穩定收入的公私協力，解決菲律賓的基礎建設缺口。該模式將 Megawide 定位為一家符合 ESG 原則的公司，使社會倡議成為核心業務驅動力，而非獨立的企業支出。 Megawide 報告 P500 億訂單簿與債務削減策略 截至 2026 年，Megawide Construction Corporation 持有 P500 億的建設訂單簿，代表約 2 至 3 年的訂單消化期，能穩定收入以抵禦市場週期。積壓訂單包括 Malolos-Clark Railway project 等主要鐵路工程包。該公司以 P52 億收購

渣打Kendrick：UNI2030年底百美元目標偏低，因UNIfication後的手續費回購使年化銷毀近4%（以3.53美元計約2.5萬枚/年），若價至6.5美元仍有2.2%銷毀率。Robinhood Chain帶動收入暴增，7/27–8/12日均約24.4萬美元，佔比60%，Uniswap在Robinhood Chain的DEX份額約86%，TVL介於5–10億美元。

Nongshim 於 14 日透過半年度報告揭露，第二季合併營收為 9,561 億韓元，營業利益為 593 億韓元，超出市場預期。上述結果代表營收年增 10.18%，營業利益年增 47.57%，上半年合併營業利益較去年同期增加約 32%。公司表示，儘管面臨消費放緩與競爭加劇等艱困的國內市場環境，出口及海外子公司的業績仍推動整體獲利增加。三家國內證券公司的分析師共識預期第二季合併營收為 9,317 億韓元，營業利益為 530 億韓元。 Nongshim 第二季合併業績超越分析師預期 根據 Nongshim 於 14 日揭露的半年度報告，公司第二季合併營收達到 9,561 億韓元，營業利益為 593 億韓元。與去年同期相比，營收增加 10.18%，營業利益增加 47.57%。Yonhap Infomax 彙整三家國內證券公司於最近一個月內提交的分析師預估，預測第二季合併營收為 9,317 億韓元，營業利益為 530 億韓元。實際業績在兩項指標上均超越這些預測。 上半年營業利益年增 31.7% Nongshim 上半年合併營收為 1.89 兆韓元，營業利益為 1,267 億韓元。與去年同期相

比特幣8/14再疲軟，報63,520美元；穩定幣Tether完成首次獨立財務審計，畢馬威出具無保留意見；WLFI川普度假村代幣發行因中東地區影響延期。美聯儲9月維持利率的機率約65.2%，Gemini二季報虧損1.077億美元；市場亦顯現清算與現貨流向等動態。

Solstice Finance 在 Solana 上推出 strcUSX，將 Strategy Inc. 的 STRC 優先股 12% 股息收益流分割為兩個風險分層。SR-strcUSX 的目標年化收益率約為 7%，而 JR-strcUSX 則尋求超過 20% 的年化收益率。此結構讓使用者無需直接承擔比特幣價格風險，即可取得 Strategy 收益流的曝險；Strategy 持有超過 500 億美元的比特幣，將華爾街風格的信貸結構引入 Solana 的去中心化金融基礎設施。 Solstice 將 STRC 報酬分為優先與次級分層 此產品參考 Strategy 的 Series A 永續優先股（STRC），該股票每年支付 12% 的股息，每月支付兩次。此結構將與 STRC 掛鉤的報酬分割為兩種風險特徵不同的 Solana 代幣。 SR-strcUSX 是優先分層，目標年化收益率約為 7%，並在次級分層之前優先取得股息收入與本金返還。此產品是為尋求較低波動性與更可預測收入的投資者所設計。 JR-strcUSX 首先承擔市價變動造成的損失，但在優先持有人獲得支付後，取得剩餘收益。Solst

今日摘要：標普500在PPI降溫中刷新歷史新高，但債市不買帳——250億美元30年期國債以5.216%拍出，創下25年來最貴的融資成本；AI硬體資金從光模組切向儲存，閃迪長協鎖定80%毛利，引爆板塊；銀湖洽購Workday，PE開始撿「AI折價」軟體籌碼。三條線指向同一個動作：重新排列自選股。 核心矛盾 通膨正在以超出預期的速度降溫——7月PPI同比4.7%，創三月新低；環比直接歸零，標普500應聲刷新歷史新高，報7798.99點。但250億美元30年期國債同日拍出5.216%的收益率，創下2001年以來最高的融資成本。好消息越多，長端利率越不買帳。如果你覺得通膨降溫就該鬆口氣了——債市不這麼想，AI硬體資金也不這麼想。 儲存晶片「長協時代」：AI硬體從光模組到儲存的大挪移 閃迪在投資者日拋出一組數字，直接撕碎「儲存是週期股」的舊敘事：2028至2030財年，營收年均增長15%至19%，調整後毛利率穩定在約80%，營業利潤率75%，自由現金流利潤率50%。八個客戶簽署了多年期長期協議——包括三家美國超大規模雲端服務商——鎖定2027財年約50%的比特出貨量，2028財年則鎖定至三分之二

韓國政府於 8 月 14 日上調經濟評估，表示隨著出口激增及內需改善，經濟復甦趨勢正在加強。這是企劃財政部根據 8 月《綠皮書》報告作出的判斷。6 月數據顯示，工業生產月增 2.3%，零售銷售額增加 2.7%，設備投資增長 5.8%，代表生產、消費及投資三項同步增長。與 7 月報告相比，此次評估更加正面；7 月報告將復甦形容為「正在鞏固」，而 7 月出口年增 62.8%，每日平均出口額達 41.2 億美元，推動政府上調對經濟復甦力度的評估。 6 月經濟指標顯示各領域同步增長 6 月全產業生產較前月增加 2.3%，其中製造業生產增長 6.4%，服務業產出增長 0.7%，建築業活動擴張 4.1%。零售銷售額月增 2.7%，設備投資則增長 5.8%。建築業產出（不變價格）增加 4.1%。生產、消費及投資同步增長，標誌著經濟從 5 月的下滑中復甦；5 月全產業生產及設備投資均較前月下降。 7 月出口年增 62.8% 大幅攀升 7 月出口較去年同期大增 62.8%，主要受半導體、電腦及船舶出貨量增加帶動。每日平均出口額達 41.2 億美元，年增 69.6%。強勁的出口表現延續了前幾個月的動能，促

十二名 Kakao Bank 高階主管在 6 月至 8 月 12 日期間買入 21,100 股，總金額為 4.4683 億韓元。這家南韓純網路銀行於 8 月 14 日透過金融監督院的 DART 系統披露了相關交易。公司官員表示，這些買入行為展現了高階主管對公司中長期成長潛力的信心，以及負責任管理的承諾。Kakao Bank 正透過拓展非銀行借貸業務來推動業務多元化，包括在 6 月簽署協議收購 Maston Capital 100% 的股權，並以明年資產規模達到 100 兆韓元及 2030 年股東權益報酬率（ROE）達到 15% 為目標。 Kakao Bank 高階主管買入 21,100 股 根據 8 月 14 日向金融監督院電子公示系統 DART 提交的披露資料，Kakao Bank 的 12 名高階主管在 6 月至 8 月 12 日期間，透過市場交易合計買入公司 21,100 股股票，總金額達 4.4683 億韓元。 Kakao Bank 表示，這些股票買入行為是基於高階主管對公司中長期成長潛力的信任，以及對負責任管理的承諾。一名 Kakao Bank 代表表示：「這些買入行為反映了

根據 13 日發布的金融業數據，韓國券商的投資銀行（IB）業務在上半年呈現分化。儘管利率上升與雙重上市監管使傳統 IB 市場萎縮，但透過專案融資（PF）與結構化融資拓展收入來源的公司，仍維持或增加了 IB 收入。作為公司債發行基準的 3 年期國庫債券利率，在一年內從 2.4% 區間上升近 1.4 個百分點至 3.781%，降低了企業籌資需求，並推遲了主要首次公開募股（IPO）。 利率上升與監管變化使傳統 IB 市場萎縮 上半年的 IB 業務環境極具挑戰。市場利率自去年底開始大幅上升，使公司債發行與收購融資需求萎縮。雙重上市監管導致主要 IPO 時程延後。券商的 IB 業務包括承銷股權資本市場（ECM）與債務資本市場（DCM）交易，以及安排併購（M&A）並收取費用。當交易量下降時，券商的費用收入機會也會相應減少。 Daishin Securities、Samsung Securities 與 Kiwoom Securities 透過結構化融資與 PF 增加收入 Daishin Securities 上半年錄得 1,290 億韓元的 IB/PF 收入，較一年前的 741 億韓元增加 74%

SpaceX 執行長馬斯克在週四提交的一份文件中披露，截至 6 月 30 日，他實益持有 64.2 億股，代表 SpaceX 48.4% 的股份，這筆持股價值超過 9,000 億美元。馬斯克澄清，他的大部分持股只有在 SpaceX 實現極其出色的業績時才會歸屬。披露消息後，SpaceX 股價在週四晚間上漲 0.4%；儘管股價在週四正常交易時段下跌 3%，但仍有望連續第二週上漲，本週累計漲幅達 6%。 馬斯克在 SpaceX 文件中披露持有 64.2 億股 根據週四提交的一份文件，馬斯克報告稱，截至 6 月 30 日，他實益持有 64.2 億股 SpaceX 股票，按轉換後基準計算，代表該公司 48.4% 的股份。這筆持股包括近 8.495 億股 A 類股，以及透過由馬斯克擔任受託人的信託持有的 39.2 億股 B 類股。其中還包括馬斯克直接持有的約 13 億股受限 B 類股，以及可透過在 6 月 30 日起 60 天內可行使的選擇權取得的另外 3.5 億股。 儘管他的經濟利益低於 50%，SpaceX 的雙重股權結構使 B 類股每股擁有 10 票投票權，相較之下，公開交易的 A 類股每