Gate 深度報導與加密市場分析

Bitwise Asset Management 週四宣布與金融科技公司 Superstate 合作，開發將部分 Bitwise 基金的股份代幣化的能力。該公司預計 Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）將成為其首檔代幣化基金，但無法保證會推出。這項合作旨在實現以區塊鏈為基礎的股份登記，同時維持傳統投資者權利與購買管道。Bitwise 管理的客戶資產超過 90 億美元，涵蓋超過 70 項投資產品，使其成為加密資產管理領域的重要參與者。 Bitwise 與 Superstate 開發代幣化架構 Bitwise 週四表示，目前正在開發的代幣化架構只會改變股份所有權的登記方式。在此系統下，投資者仍將保有相同的權利與購買管道。Superstate 與發行方及資產管理公司合作，透過支援合規發行、記錄保存與鏈上市場整合的平台，將證券帶上鏈。 代幣化股份保留傳統權利與登記選項 根據提議中的架構，股東可以選擇透過 The Depository Trust Company 以傳統簿記形式持有股份，或以代幣化形式持有，將股份記錄在區塊鏈上，並由 Superstate 的過戶代理基

蒙特婁銀行於 8 月 12 日提交季度證券報告，披露截至 6 月 30 日持有價值 2,970 美元的 XRP 相關交易所交易基金股份；這些股份包含在一個涵蓋 14,271 個持倉、總值 3,036.5 億美元的投資組合中。兩筆基金持倉——價值 2,771 美元的 323 股 REX-Osprey XRP ETF，以及價值 199 美元的 20 股 ProShares Ultra XRP ETF——在提交給美國證券交易委員會的合併 Form 13F 文件中，均歸屬於 Stoker Ostler Wealth Advisors Inc.，一家由蒙特婁銀行控制的投資顧問公司。這項披露反映了強制性的季度申報要求，適用於對價值 1 億美元或以上的 Section 13(f) 證券行使投資裁量權的機構管理人；蒙特婁銀行憑藉其資產規模為北美第八大的銀行地位，以及管理中的 1.5 兆加元資產，已超過這項監管門檻。 蒙特婁銀行在 8 月 12 日 SEC 報告中申報 2,970 美元的 XRP 基金持倉 蒙特婁銀行於 8 月 12 日向美國證券交易委員會提交合併報告，在一份涵蓋 14,271 個持倉、

MSCI 正就一項提案進行諮詢，擬將非營運公司排除在其全球可投資市場指數（GIMI）之外。根據 2026 年 5 月的模擬，這項變更將移除 Bitcoin 金庫公司 Strategy 和 Metaplanet，以及鈾持有公司 Yellow Cake PLC。擬議規則新增財務比率測試，以辨識行為類似投資基金而非營運企業的公司。MSCI 建立全球基金經理所使用的股票市場指數，而資格規則的變更可能迫使價值數兆美元的指數追蹤基金買入或賣出相關股票。 MSCI 為指數資格引入財務比率篩選測試 擬議規則新增財務比率測試，以找出行為類似投資基金而非營運企業的公司。公司首先須接受初步篩選，檢查營運資產是否占其資產負債表的一半以上。 未通過初步篩選的公司將進入第二項測試，涵蓋五項比率，包括營運資產強度、現金流，以及公司依賴外部資本為成長提供資金的程度。若五項比率中有四項不合格，公司將失去指數資格。 在此框架下，Strategy 主要透過籌集股權與債務來累積 BTC，而非為其軟體業務提供資金，因此將觸發排除標準。同樣的邏輯也適用於 Metaplanet。這家在東京上市的公司主要透過發行股票，建立了全球第三

Orion Corporation [271560] 於 14 日公布，第二季合併營收達 8,936 億韓元，營業利益達 1,326 億韓元，分別年增 15.0% 和 9.2%，符合韓國股市的市場預期。淨利年增 20.8% 至 866 億韓元。業績受到海外子公司強勁表現的帶動，尤其是在中國和俄羅斯，營收與獲利增幅大幅超越國內市場。根據 Yonhap Infomax 彙整過去一個月內 9 家證券公司提交的獲利預測，市場原先預期第二季營收為 8,951 億韓元（年增 15.17%），營業利益為 1,361 億韓元（年增 12.07%），顯示 Orion 的實際業績與分析師共識高度一致。 Orion 公布第二季營收 8,936 億韓元及營業利益 1,326 億韓元 上半年累計營收達 1.823 兆韓元，營業利益達 2,980 億韓元，較去年同期分別增加 15.5% 和 17.9%。上半年淨利達 2,134 億韓元，年增 20.0%。 中國與俄羅斯子公司帶動兩位數營收成長 中國子公司營收達 2,787 億韓元，營業利益達 897億韓元，分別增加 24.4% 和 33.7%。擴大在零食店等高成長

Binance 和 OKX 是韓國虛擬資產服務提供商的主要股東，將接受金融當局的信用評等和財務健全性評估。金融情報分析院（FIU）於 13 日發布虛擬資產服務提供商註冊手冊，概述對外國企業主要股東的評估標準。Binance 持有 Gopax 營運商 Streami 67% 的股份，而 OKX 持有 Coinone 20% 的股份。該手冊制定了在韓國加密貨幣市場營運之外國母公司的合規要求。 FIU 手冊制定外國股東評估標準 FIU 手冊規定，外國企業主要股東必須取得國際認可的信用評等機構授予的投資等級信用評等，或證明符合其母國監管機關制定的財務健全性標準。其他要求包括，主要股東不得隸屬於牌照或註冊已遭撤銷的金融機構。外國母公司還必須證明，過去五年內沒有發生破產、銀行交易遭暫停或其他違反信用秩序的紀錄。這些條款已納入更新後的註冊手冊。 確認三家擁有外國母公司的韓國虛擬資產服務提供商 韓國 28 家已註冊的虛擬資產服務提供商中，至少有三家擁有受新評估標準約束的外國企業主要股東。Binance 於 2023 年 2 月透過一項交易取得 Streami 67% 的股份。OKX 於 5 月簽署收購

SEC 代幣化創新豁免再次延後發布，8月原定細節公布與 Reg Crypto 會議亦取消。白宮擔心於《數字資產市場清晰法案》立法談判期間發布可能干擾進程，SEC 就法律授權、經濟分析與程序合規存疑；SIFMA 反對代幣化證券透過去中心化交易場所與 Reg NMS 的執行義務兼容性。市場方面 DTCC 已進入測試交易，Nasdaq/NYSE 推進相關基礎設施，分析師預估至2030年市場規模可達5.5兆美元。

Gemini 2026 年 Q2 虧損 1.077 億美元，較去年收窄約 19%；營收 4550 萬美元成長 37%。主交易所交易量降至 38 億美元、資產降至 84 億美元，交易所收入降 38% 至 1250 萬美元。信用卡收入 1620 萬美元增長 231%，質押收入 400 萬增長 50%。股價 Q2 公布後盤後下跌逾 7%，報價約 4 美元，接近歷史低點，低於 IPO 定價 28 美元，並裁員及縮減海外業務。

Barclays 預測，南韓國債發行量將在 2027 年降至 185.6 兆韓元，遠低於政府先前估計的 229.2 兆韓元，原因是半導體公司受益於美國 AI 投資增加，帶動稅收意外成長。Barclays 經濟學家 Son Beom-ki 表示，發行量減少是因為國內晶片製造商受惠於 AI 帶動的需求，使企業稅收大幅增加。該預測反映財政狀況改善，半導體出口推動政府收入成長，2027 年預計將有 95 兆韓元的額外稅收流入。 Barclays 預測 2027 年國債發行量為 185.6 兆韓元 Barclays 預測，南韓將在 2027 年發行 185.6 兆韓元的國債，較政府於 2025 年公布的中期財政計畫估計值 229.2 兆韓元減少 19%。該投資銀行預期，2026 年國債發行量將達到 218.2 兆韓元，約比政府預測的 223 兆韓元低 5 兆韓元。下調預測源於稅收增加，原因是半導體企業公布與美國 AI 基礎設施建設相關的業績改善。 半導體熱潮帶來的稅收意外增加時間表 Barclays 估計，南韓將從 2026 年 8 月開始，透過根據半導體公司上半年業績計算的企業稅中期繳款，取得

三菱UFJ 宣布旗下四子公司與 Digital Asset 的 Progmat 合作，在 Canton Network 上啟動日本國債回購上鏈 PoC，透過區塊鏈智慧合約實現全流程自動化、24/7 即時結算與抵押品即時追蹤，提升資本效率。Canton Network 已匯聚 HSBC、JPMorgan、DTCC、Franklin Templeton 等機構，MUFG 成為重要節點。此 PoC 也是日本 FSA 2026 年支付創新沙盒計畫的一部分，未來或拓展至外匯、貨幣市場基金等領域。

韓國金融情報分析院（FIU）於 13 日澄清，非託管個人錢包可能豁免虛擬資產服務提供商（VASP）註冊要求。FIU 在其 VASP 註冊手冊中發布更新指引，指出提供私鑰儲存程式、但不具備對該等私鑰獨占控制權的提供商，可以排除在託管業務註冊義務之外。這項澄清提出了判定獨占控制權的四項具體標準，並納入 2024 年 12 月最高法院裁決的先例，標誌著韓國虛擬資產業務監管框架的重要發展。 FIU 為非託管錢包豁免制定四項標準 FIU 提出了判定服務提供商是否擁有私鑰獨占控制權的四項具體標準。第一，服務提供商是否能夠獨立劃轉虛擬資產（數位資產）。第二，服務提供商是否能夠任意識別或解密以明文形式儲存的私鑰。第三，是否為每位使用者建立並分配個別的私鑰、地址和錢包。第四，誰是私鑰的實際簽署主體。 FIU 說明，不必滿足所有這些條件；原則上，不從事營利活動的實體不受註冊要求約束。 最高法院裁決界定 VASP 營運標準 FIU 將 2024 年 12 月最高法院 2024도10710 號裁決納入其指引框架。最高法院第一部（審判長徐景煥大法官）裁定，數位資產交易所的普通使用者若僅透過交易所為自身利益交易虛

據 The Defiant 於 8 月 14 日報道，挪威政府全球養老基金持有 BitMine Immersion Technologies（BMNR）股票 6,151,062 股，市值 81,870,635 美元（約 8,187 萬美元），依據挪威銀行投資管理公司於 8 月 12 日公布的季度持股報告揭露。

從 2025 年第四季到 2026 年第二季，比特幣公開上市礦企整體算力下滑 13.4%，跌幅超過比特幣全網同期 10.6% 的降幅。Core Scientific 與 TeraWulf 股票的基本面已發生結構性轉變：Core Scientific Q2 AI 託管收入達 1.367 億美元，是挖礦收入的五倍。

花旗銀行預測，韓國央行將在 8 月經濟展望中上調經濟成長與核心消費者物價指數預測。這是花旗銀行經濟學家金鎮旭在 8 月 14 日發布的報告中指出的。該行預期韓國央行將在 8 月連續升息，同時維持 3.50% 的終端利率預測，但警告利率存在升至 3.75% 的上行風險。金鎮旭解讀韓國央行副行長柳相大在 11 日記者會上強調「前瞻性貨幣政策」，認為這是 8 月升息的訊號。這項分析發布之際，南韓目前 2.75% 的基準利率仍低於估計為 3.0% 的名目中性利率；此外，在上半年國內生產總值成長優於預期及半導體景氣上行週期延長的情況下，核心通膨動能持續上升。 花旗銀行預測 8 月升息，因應韓國央行副行長評論 金鎮旭解讀副行長柳相大在 11 日記者會上強調「前瞻性貨幣政策」，認為這是貨幣政策委員會在 8 月升息的訊號。金鎮旭評估，包括委員黃建一在內的一至兩名相對鴿派委員，可能會對維持利率不變投下異議票。關於連續升息的可能性，金鎮旭預期韓國央行總裁申鉉松將重申其「取決於數據」的立場。預計點陣圖中未來 6 個月條件式政策利率的中位數將升至 3.25%，並有多個鷹派點位顯示利率將達 3.50%。 韓國央

華盛頓州法院發布最終命令，要求 Kalshi 在該州停止提供廣泛的事件合約，此前法院認定該公司很可能違反了華盛頓州的賭博法規。該命令指示 Kalshi 停止接受或促成有關體育、選舉、政治、娛樂、文化、科技、科學或在華盛頓州的提及相關押注。這項行動是 7 月首次核發的初步禁制令的一部分，也反映出各州對依據聯邦大宗商品法規運作的預測市場平台加強執法的更廣泛努力。 華盛頓州法院命令實施地理封鎖及廣告限制 Kalshi 必須在 8 月 19 日前採用基於 IP 位址及居住地的地理封鎖，並在 9 月 2 日前採用多重來源地理封鎖系統，以防止華盛頓州使用者在 Kalshi 存取受限制的市場。法院也禁止 Kalshi 向華盛頓州消費者刊登受限制押注的廣告，裁定該公司對非法賭博活動的行銷構成不公平或欺騙性行為。 「Kalshi 透過推廣體育、選舉、自然災害、與伊朗戰爭相關的事件及其他押注而致富。根據這項命令，Kalshi 被禁止在華盛頓州提供大多數這些主題的押注，」檢察長 Nick Brown 表示。「隨著本案繼續審理，我們將持續執行華盛頓州法律，並追究 Kalshi 誤導消費者的責任。」 華盛頓州法

美國財政部於 8 月 13 日（當地時間）進行的 30 年期國債拍賣，殖利率達到 5.216%，為 2001 年以來最高水準，且連續第四個月超過 5.0%。此次拍賣出現尾差，發行殖利率比拍賣前的交易水準高出 0.4 個基點，顯示投資人需求低於預期。這是 30 年期美國國債在三個月內第二次出現尾差；隨著供應量增加與財政疑慮升高，市場參與者要求更高的補償。 拍賣需求指標呈現混合訊號 此次 250 億美元的 30 年期美國國債拍賣，投標倍數為 2.39，略高於近六次拍賣的平均值 2.36。雖然表面上看來，該比例顯示需求充足，但 0.4 個基點的尾差——即發行殖利率高於拍賣前的交易水準——表明投資人要求更高的補償，以吸收這批供應。美國財政部自 5 月、也就是三個月前以來，30 年期國債拍賣尚未出現尾差。尾差是判斷拍賣需求是否符合市場預期的重要指標。 買方組成轉向一級交易商 拍賣參與者的組成較上月出現顯著變化。間接投標人代表外國投資人的需求，其獲配比例比前次拍賣低 10.9 個百分點。直接投標人的比例也略低於近期平均值。一級交易商吸收了更高比例的發行量，其獲配比例增加 1.4 個百分點。一級交易

淡馬錫宣布以直接投資方式介入三星電子與SK海力士，認為記憶體AI供應鏈被市場低估，消息使兩股盤中漲約6%。正與韓國政府評估進場時機，後被指未就時機尋求政府建議。淡馬錫五年內AI投資比重欲由6%增至15%，現有13F持倉包含NVIDIA、TSMC、ASML，以及OpenAI、Anthropic等。

Applied Materials 股價延續財報後的跌勢，週四盤後交易下跌 5%，儘管這家晶片設備製造商預測動態隨機存取記憶體（DRAM）收入將出現「非常顯著」的增長，並宣布計畫在 2028 年前將製造產能提高至兩倍。該股在週四正常交易時段已下跌超過 2%。財務長 Brice Hill 將 DRAM 的樂觀看法歸因於高頻寬記憶體封裝需求，而執行長 Gary Dickerson 則表示，AI 從訓練擴展至推論，正推動記憶體需求。Applied Materials 報告創紀錄的第三季業績並超越華爾街預期之際，宣布擴充產能；然而，該股先前近 100% 的漲幅讓分析師開始質疑，市場是否已提前反映這些利多發展。 Applied Materials 預測 DRAM 收入大幅增加 包括高頻寬記憶體封裝在內的 DRAM 收入，第三季較前一年增長 52%，創下紀錄。財務長 Brice Hill 在公司近期的財報電話會議上表示：「展望曆年下半年，我們預期 DRAM 收入將出現非常顯著的增長。」 執行長 Gary Dickerson 表示，隨著 AI 從「訓練擴展到推論，再到代理式 AI 及實體 AI」，記

代幣化業者 Securitize（美股代號：SECZ）股票 8 月 13 日盤後一度重挫 20%，此前公司公布上市後首份季度財報，Q2 2026 業績大幅低於市場預期：營收 1,440 萬美元，EPS 虧損 2.37 美元。然而，Securitize 平台的同期運營指標卻呈爆發性成長，與業績形成背離。

DeepSeek 將 Harness v0.1 以 MIT 開源，打造模型無關的底層框架，底層以 Cordis 外掛微核心，模組可替換、執行期可動態掛載。提供標準、PTC、極簡、創造四種執行模式，並以 Model+Harness=Agent 概念運作。崔添翼為 Koishi 作者、曾在 Jane Street 九年量化，負責設計。官方警告 v0.1 存在 breaking changes、插件 API/config 未穩定、文件仍在建置，且供應鏈風險需自行留意。

台積電宣布 CoWoS 5.5 倍光罩量產，AI 客戶良率穩在 98% 以上，部分逾 99%，2029 年目標推至 14 倍光罩。SoIC 混合鍵合 6µm 已量產，2029 年降至 4.5µm，實現 A14 三維堆疊與更高密度能效。ABF 載板短缺成為新瓶頸，多源採購雖分散風險，因熱膨脹與機械差異影響共平面度與良率，需平行開發因應。