Gate 深度報導與加密市場分析

總統唐納德·川普表示，商品期貨交易委員會主席邁克爾·塞利格正以完全合規且合法的方式，努力將以永續合約為主的交易平台 Hyperliquid 引入美國。川普在週三與科技領袖及聯邦機構首長舉行的記者會上表示，隨著該平台逐漸受到交易員關注，CFTC 正努力將永續合約市場引入美國。永續合約是沒有到期日的合約，允許交易員在不直接持有資產的情況下押注資產價格走勢；這類合約在加密貨幣衍生品交易中日益普及，Hyperliquid 等鏈上平台吸引了希望全天候參與資產市場的非加密貨幣交易員，例如在非交易時段交易石油。 川普聲明後 HYPE 代幣與 ETF 上漲 Hyperliquid 的原生代幣（HYPE）在川普發表評論後，過去 24 小時內上漲 17%。21Shares Hyperliquid ETF（THYP）、Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）和 Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG）在週三交易時段上漲近 20%。在 Nasdaq 上市的 Hyperliquid Strategies（PURR）當日上漲 30.4%。 CFTC 此前已批

Chainlink 和 MemeToro 透過各自的技術開發推進 AI 加密貨幣基礎設施。Chainlink 在 AI 代理基礎設施方面的工作促成 LINK 價格上漲 6%，而 MemeToro 則為其趨勢到提案流程發布了超過 1,100 行以 MIT 授權發布的程式碼。這些開發反映出，加密貨幣專案市場正轉向可驗證的 AI 系統與可檢視的程式碼，超越社群媒體機器人的實作。 Chainlink 透過 S&P Global 整合推進 AI 基礎設施 Chainlink 為各個加密貨幣網路提供預言機與互操作性服務。該專案已與 S&P Global 整合，將穩定幣穩定性評估帶上鏈。Chainlink 運作一套儲備機制，將協議收入轉換為 LINK 代幣購買。 MemeToro 發布開源的趨勢到提案流程 MemeToro 以 MIT 授權發布其完整的趨勢到提案流程。該系統處理訊號、保留證據與風險資訊，並產生發布清單。此次發布包含超過 1,100 行程式碼，以及能夠互相通訊並產生可檢查草稿的元件。 該流程透過端到端程序，將趨勢訊號連結至提案輸出。公開開發內容包括趨勢連接器程式碼、訊號中的證據連結、提

Moderna 和 Merck 週三宣布，其實驗性 mRNA 癌症療法在治療高風險黑色素瘤患者方面展現出具臨床意義的改善，促使 Moderna 股價飆升 177%，Merck 股價也上漲 12.6%。這項名為 intismeran、搭配 Merck 的 Keytruda 使用的聯合療法，已在超過 1,100 名腫瘤經手術切除的黑色素瘤患者中進行測試，結果優於單獨使用 Keytruda。這些結果可能標誌著 Moderna 的轉機；在疫情過後 COVID-19 疫苗需求下降的情況下，該公司的市值暴跌超過 90%，而本月公司也取得 FDA 對一款新型 mRNA 季節性流感疫苗的批准。Moderna 總裁 Stephen Hoge 表示，公司認為這是回歸最初癌症研究重點的一步，此前公司曾轉向應對 COVID-19。這項療法最快可能於明年商業化推出，也可能改用於腎臟癌、膀胱癌和胰臟癌。 Moderna 和 Merck 報告 mRNA 黑色素瘤療法試驗結果 Moderna 的實驗性療法 intismeran 與 Merck 的抗癌藥物 Keytruda 聯合使用，在超過 1,100 名高風險黑色素

Timefolio Asset Management 的 TIME US Dividend Dow Jones Active 因未能維持基準指數要求的相關係數，儘管創造了超額報酬，仍於 19 日下市。就在 7 月，包括 Korea Investment Trust Management 的 ACE Apple Value Chain Active 在內的 4 檔 ETF 因相同原因下市；TIME US Dividend Dow Jones Active 則在一個月後下市。根據現行《韓國交易所上市規則》第 116 條第 1 項，主動式 ETF 必須維持與基準指數 0.7 以上的相關係數；若違規情況持續 3 個月，將面臨下市。這些 ETF 即使表現優於基準，仍遭到下市，引發業界討論——截至 5 月 14 日，TIME US Dividend Dow Jones Active 的 1 年報酬率為 36.06%，超越基準約 9.42 個百分點；ACE Apple Value Chain Active 的報酬率則接近 170%，超越基準逾 50 個百分點。截至 18 日，韓國主動式 ETF 市場

Stripe 週三宣布，計劃收購新創公司 OpenRouter，進一步拓展人工智慧模型市場。據《紐約時報》引述知情人士報導，這筆交易價值約 75 億美元，其中 15 億美元將分配給 OpenRouter 的創辦人。此次收購正值 Stripe 致力於為 AI 建立經濟基礎設施之際，旨在解決企業在管理 AI 模型成本與效能方面所面臨的挑戰。 交易對 OpenRouter 的估值為 75 億美元 Stripe 未披露此次收購的條款。《紐約時報》引述知情人士報導，交易價格約為 75 億美元，其中 15 億美元將分配給 OpenRouter 的創辦人。不到三個月前，OpenRouter 才以約 13 億美元的估值籌得 1.13 億美元。 Stripe 瞄準 AI 成本最佳化市場 OpenRouter 已受到尋求使用 AI 模型的開發者歡迎，尤其是那些可免費使用的非專有模型。許多這類開放權重 AI 模型來自 DeepSeek 和 Z.ai 等中國實驗室。相較於美國公司的專有 AI 模型，開發者偏好這些模型，因為它們通常更具成本效益。 Stripe 在一篇介紹這筆交易的部落格文章中指出，它一直與企業

Tempus AI（TEM）股價週三上漲 22%，此前 Merck 和 Moderna 宣布，其第 3 期 INTerpath-001 試驗達成主要終點，延長患者術後的無疾病存活期，並達成降低遠端轉移風險的關鍵次要終點。該試驗在 1,137 名腫瘤已完全切除且未曾接受全身性治療的高風險黑色素瘤患者中，測試個人化 mRNA 療法 intismeran autogene 與 Merck 的 Keytruda 聯合使用，並與單獨使用 Keytruda 進行比較。投資人將這波漲勢直接與 Tempus 上月宣布以 15 億美元收購 Personalis 聯繫起來，因為 Personalis 提供基因組定序技術，可辨識患者特有的腫瘤突變，讓 Moderna 製造個人化 mRNA 劑量。這項正面的試驗結果被視為該平台在後期臨床環境中有效性的驗證，提升了市場對 Tempus 有望取得之策略價值的信心。相關股票也同步上漲：BioNTech（BNTX）上漲 20%，Maravai LifeSciences（MRVI）上漲 25%，Repligen（RGEN）上漲 6%，Novavax（NVAX）上漲 6%

美國總統唐納德·川普在週三與加密公司高層舉行的記者會上，敦促國會通過《數位資產市場明確法案》（CLARITY）。出席者包括 Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯特朗，以及 Gemini 共同創辦人卡梅倫與泰勒·溫克萊沃斯。川普表示，立法者應該通過該法案的「公平版本」，讓美國「領先中國」。《數位資產市場明確法案》於 2025 年 7 月由眾議院通過，但因代幣化股票、穩定幣獎勵，以及川普家族與加密產業之間可能存在的利益衝突等疑慮，在參議院擱置數月，而參議院目前仍在休會。 阿姆斯特朗預測參議院將獲得超過 60 票及兩黨支持 布萊恩·阿姆斯特朗在川普及美國監管機構首長於記者會上發言後表示，《數位資產市場明確法案》將使美國的加密政策「在未來保持持久，因此可以存續數十年又數十年」。阿姆斯特朗推測，參議院在 9 月 18 日就終止辯論動議進行表決後，該法案可能會獲得「超過 60 票」。川普隨後回應阿姆斯特朗的談話表示：「我會說，這非常具有兩黨性。很多民主黨人支持。」 川普呼籲通過《數位資產市場明確法案》以紀念林賽·葛蘭姆 川普在參議員林賽·葛蘭姆逝世後的 7 月，敦促國會通過《數位資產市場明確法案

VanEck 週三報告指出，比特幣 12 項與重大拋售相關的投降指標中，目前有 8 項已經出現。比特幣交易價格約為 64,300 美元，較其歷史最高價低約 49%。該資產管理公司的分析追蹤市場下跌期間會達到極端值的條件，包括比特幣從高點回撤的幅度、礦工的經濟狀況，以及處於虧損狀態的持有者比例。VanEck 檢視過去有 8 至 12 項投降指標活躍的時期，發現比特幣在隨後 90 天平均上漲 12.8%，180 天平均上漲 32%，低於比特幣較廣泛的歷史平均值，即 90 天 15.2% 和 180 天 36.3%。該公司提醒，其樣本數量有限且包含重疊時期，因此能從過往結果推導出的資訊有限。 VanEck 投降指標分析 VanEck 追蹤的 12 項投降指標中，目前有 8 項處於與大量拋售時期相關的水準。過去三個月內，全部 12 項指標都曾在某個時間點進入這些範圍。CoinDesk 報導稱，VanEck 的指標衡量的是市場下跌期間往往會達到極端值的條件。訊號數量不一定代表比特幣已經觸底。VanEck 也披露其持有比特幣曝險。 其中一項指標是比特幣從前期高點下跌的幅度。VanEck 將超過 3

Strategy (MSTR)、Coinbase (COIN)、Circle (CRCL) 和 BitMine (BMNR) 週三大幅上漲，其中 MSTR 上漲 11.95% 至 $103.58，COIN 上漲 9.05% 至 $159.47。這波漲勢伴隨比特幣向 $70,000 靠攏的軋空行情，單小時內清算了超過 10 億美元的加密貨幣看跌押注。美國財政部還宣布，將從 9 月開始至少把長天期債券回購計畫的規模增加一倍，帶動風險資產普遍上漲；同時，加密貨幣市場總市值在當前交易時段增長超過 5%。 加密貨幣股票週三創下盤中高點 Circle (CRCL) 上漲 9.44% 至 $78.50，BitMine (BMNR) 上漲 9.68% 至 $20.05，為華爾街這批加密貨幣股票的漲勢畫下句點。每檔股票都在交易時段觸及新的盤中高點：MSTR 達到 $106.90（較開盤價上漲 13.07%）、COIN 達到 $165.74（12.37%）、CRCL 達到 $81.22（10.10%），BMNR 達到 $20.90（12.79%），之後在最後一段交易中收斂了部分漲幅。 比特幣上漲清算超過

Base Network 是由 Coinbase 孵化的 Ethereum Layer 2。根據 DefiLlama 數據，其跨鏈總鎖倉價值在 2026 年 5 月突破 130.7 億美元。該網路沒有原生代幣，並使用 Ethereum 支付交易 Gas 費用。根據 The Block《2026 數位資產展望》報告，Base 約佔所有 Layer 2 去中心化金融總鎖倉價值的 46.6%。Coinbase 透過超過 1 億名已驗證使用者提供結構性分發優勢，為 Base 生態系建立使用者導入漏斗。Base 於 2023 年 8 月推出，是一個基於 Optimism 開源 OP Stack 框架打造的 Ethereum Layer 2。 Base Network 在沒有原生代幣的情況下運行於 Ethereum Base 是基於 Optimism 開源 OP Stack 框架打造的。該網路在鏈下處理交易，並將壓縮後的證明提交至 Ethereum Layer 1，以完成最終結算並確保安全性。Base 的所有交易費用均以 ETH 支付。Ethereum Dencun 升級後，Base 的交易成本降

據 Tech Charts 市場技術分析師 Aksel Kibar 表示，Bitcoin 目前交易價格約為 66,500 美元，正接近 66,600 美元附近的頸線阻力位，該位置標誌著反向頭肩形態的完成點。這種加密貨幣自 UTC 時間午夜以來上漲 3%，與這一關鍵技術門檻的差距有所縮小。自 6 月低點以來，該形態一直在日線圖上形成，此前 Bitcoin 在 10 月觸及 126,000 美元高點後進入熊市。如果價格突破並維持在 66,600 美元上方，技術分析預測其量度升幅目標約為 76,000 美元。這一形態已引起市場密切關注，交易者正等待潛在趨勢反轉的確認，此前市場已承受數月的下行壓力。 Bitcoin 交易於 66,600 美元阻力位附近，反向頭肩形態逐漸成形 反向頭肩形態由 Bitcoin 日線圖上的三個谷底組成，其中間谷底比兩側谷底更深。這些谷底之間由短暫反彈隔開，而連接這些反彈高點的線，形成目前位於 66,600 美元附近的頸線。CoinDesk 先前的報導也指出了相同的技術形態，不過此後的價格走勢已使該形態更接近完成。截至最新數據，Bitcoin 的交易價格約為 66,5

SELLAS Life Sciences（SLS）股價週三上漲 6%，此前 Maxim Group 分析師將 Moderna-Merck 的正面癌症疫苗數據，與該公司的後期治療計畫連結起來。Maxim 認為，Moderna 黑色素瘤三期試驗的成功，若 SELLAS 自身的關鍵研究也取得成功，應能為 SELLAS 提供支持。SELLAS 的主力療法 galinpepimut-S 正在一項名為 REGAL 的三期試驗中，用於治療處於第二次完全緩解期的急性髓系白血病患者；截至 5 月，開始分析所需的 80 個事件中已有 78 個發生，數據預計很快公布。 Maxim Group 維持 SLS 買進評級及 30 美元目標價 Maxim Group 維持 SLS 買進評級及 30 美元目標價。該公司將 Moderna 正面的後期黑色素瘤結果形容為「癌症疫苗的勝利」。Maxim 表示，Moderna 股價上漲，若 SELLAS 的關鍵試驗成功，應能為 SELLAS 提供支持。30 美元的目標價意味著，相較該股最後收盤價，潛在上漲空間為 129%。 REGAL 試驗截至 5 月達成 80 個事件中的

據美國財政部稱，美國財政部於當地時間 8 月 19 日以 5.204% 的收益率拍賣 160 億美元的新發行 20 年期公債。此次拍賣需求疲弱，收益率高於市場預期。20 年期公債仍是附息公債中最不受歡迎且交易最不活躍的債券。該債券於 2020 年 5 月重新推出，此前自 1986 年起停發。 美國財政部將 20 年期公債收益率設定為 5.204% 財政部宣布，160 億美元新發行 20 年期公債拍賣的中標收益率設定為 5.204%。這比上個月的 5.163% 上升 4.1 個基點。該收益率達到自 2023 年 10 月的 5.245% 以來的最高水準，也是該債券於 2020 年 5 月重新推出以來的第二高水準。收益率已連續兩個月維持在 5.0% 以上。 美國 20 年期公債拍賣結果。來源：美國財政部網站。 投標認購倍數降至 2.53 倍 投標認購倍數從上個月的 2.64 倍下降至 2.53 倍，創下 2 月以來的最低水準。該比例仍高於新發行債券最近六次拍賣的平均值 2.46 倍。中標收益率比發行前交易收益率高出 0.5 個基點，表明收益率高於市場預期。 代表外國投資者需求的間接投標人比

OpenAI 財務長 Sarah Friar 在週三的全員會議上告訴員工，這家人工智慧實驗室將於 2027 年成為上市公司；如果業務持續加速成長，也可能提前上市。Friar 將 IPO 描述為一個里程碑，而非終點，並指出公司 3 月籌得的 1220億美元資金提供了策略彈性。OpenAI 於 6 月向美國證券交易委員會秘密提交了 IPO 文件，加入準備進入公開市場的競爭對手 Anthropic 行列。 Friar 宣布 2027 年 IPO 目標，並保留有條件提前上市的可能性 Friar 表示，OpenAI「將於 2027 年成為上市公司」，但她指出，如果「我們的業務持續加速成長」，公司可能更早進入公開市場；這是兩名熟悉她發言內容的消息人士透露的。由於未獲授權公開發言，兩人要求匿名。 「IPO 不是終點，而是一個里程碑，是另一輪募資，」Friar 告訴員工。「我們在 3 月籌得了 1220億美元，這讓我們具備彈性。」 OpenAI 回應 Anthropic 進入公開市場的競爭 Friar 談到了競爭對手 Anthropic 可能先於 OpenAI 上市的可能性。正如 CNBC 先前報導，

美國目前持有全球主要交易所近 70% 的銅，儘管其消耗量僅占全球供應量的 6% 至 7%。Saxo Bank 商品策略主管 Ole Hansen 告訴 Kitco News，紐約商品交易所、倫敦金屬交易所與上海期貨交易所之間的銅庫存集中程度前所未見。商務部建議對進口精煉銅分階段徵收關稅，2027 年為 15%，2028 年升至 30%，但距離期限已過七週，政府仍未作出決定。交易員正將金屬配置在美國境內，因為一旦實施關稅，這些金屬的價值就會上升。倫敦市場正處於美國關稅風險與中國需求增強之間，而中國需求受到能源轉型需求推動，即使該國房地產市場仍處於低迷之中。 紐約商品交易所銅持倉量達全球交易所庫存的 70% Hansen 表示，在三大期貨交易所持有的銅總量中，紐約商品交易所持有的銅已接近 70%。據他估算，美國占全球銅消耗量的 6% 至 7%。截至週一收盤，倫敦金屬交易所公布的倉庫庫存為 207,825 公噸。其中略高於一半、共 104,750 公噸已被註銷，代表持有人已指定將其提領。在已註銷的庫存中，約 63% 位於美國倉庫，光是紐奧良就有 45,625 公噸。 週一，現貨銅價比三個月期

預測市場營運商 Kalshi 於 8 月 18 日向商品期貨交易委員會提交申請，計畫推出與銅價掛鉤的永續合約。提案中的 COPPERPERP 合約將追蹤以每磅美元計價的銅現貨價格，並採用區塊鏈市場資料提供商 Pyth Network 的價格饋送。這項申請顯示，Kalshi 正進一步從事件型預測市場跨足衍生品交易；就在不到一週前，華盛頓州一名法官下令該公司停止在州內提供體育、選舉、政治及其他事件的投注。這項申請是在商品期貨交易委員會於 5 月批准 Kalshi 提供比特幣永續合約後提出的。永續合約與傳統期貨的不同之處在於沒有到期日，讓交易者能夠持續持有部位，而不必轉換至新合約。 Kalshi 提議使用 Pyth Network 價格饋送的現金結算合約 根據申請文件，Copper Perp 合約將以現金結算，不涉及實體銅交割。Pyth Network 是一家區塊鏈市場資料提供商，會彙整交易所、做市商及其他金融公司的定價資料，並提供價格饋送。多頭與空頭交易者之間的定期資金費用支付，將有助於使合約價格與標的銅價保持一致。 Kalshi 在比特幣永續合約獲准後擴大衍生品服務 商品期貨交易委員會於

KOSPI 與 KOSDAQ 上市公司今年上半年獲利顯著改善，根據韓國交易所 8 月 19 日發布的數據，KOSPI 公司營業利益年增 254.15%，KOSDAQ 公司則增加 61.54%，主要受到半導體與 AI 相關股票帶動。獲利動能擴散至更廣泛的市場，即使排除 Samsung Electronics 與 SK Hynix，KOSPI 公司營業利益仍增加 75.61%，顯示除了半導體巨頭之外，各產業也普遍復甦。 KOSPI 公司上半年營業利益激增 254% 根據韓國交易所資料，在 699 家會計年度於 12 月結束的 KOSPI 上市公司中，排除金融機構、審計意見保留的公司、新設立企業，以及正在進行合併或分割的公司後，634 家企業今年上半年合計合併營業利益達 388.15 兆韓元。這比去年同期增加 254.15%。合併營收上升 28.84%，淨利則大幅增加 333.30%。 所有 KOSPI 上市公司的營業利益率（營業利益占營收的比例）提高 12.35 個百分點，至 19.41%。淨利率（淨利占營收的比例）也提高 13.58 個百分點，至 19.33%。 隨著半導體超級週期展開，

CoreWeave（NASDAQ: CRWV）股價於 8 月 18 日收報 $93.17，單日下跌 12.10%，成交量為 3,660 萬股，約較三個月平均成交量 3,020 萬股高出 21%。據 The Motley Fool 報導，股價下跌之際，美國長期國債殖利率升至近二十年來的最高水平。據 TheStreet 報導，大盤同步下跌，S&P 500 下跌 0.54% 至 7,691.76 點，Nasdaq Composite 下跌 1.6% 至 26,289.71 點。CoreWeave 的脆弱性源自其截至第二季末約 300 億美元的長期債務。根據公司 2026 年第二季財報，僅第二季淨利息支出就達 6.4 億美元，是去年同期 2.67 億美元的兩倍以上。 CoreWeave 第二季末持有 300 億美元長期債務 根據 CoreWeave 2026 年第二季財報，截至第二季末，公司持有約 300 億美元的長期債務。第二季淨利息支出達 6.4 億美元，是去年同期 2.67 億美元的兩倍以上。這一單項支出遠高於公司該季度 1.28 億美元的調整後營業收入。 第二季資本支出總額為 94 億

Galaxy Digital 將 CLARITY Act 在 2026 年正式成法的機率從 30% 下調至 10%，Galaxy 研究主管 Alex Thorn 於 8 月中旬發布的貼文指出。這次修訂是該法案立法追蹤歷程中幅度最大的一次單次下調。三項尚未解決的爭議——適用於持有數位資產政府官員的道德規範、穩定幣獎勵條款，以及開發者責任保護——使參議院在 8 月休會前無法取得進展。參議院銀行委員會於 5 月 14 日以 15 比 9 通過該法案，但隨著程序期限逼近且問題未獲解決，後續修訂的機率持續下滑。 Galaxy Digital 追蹤的機率從 75% 降至 10% 在參議院銀行委員會於 5 月 14 日以 15 比 9 通過該法案後，Galaxy 將其成法機率設定為 75%。Bitcoin.com 報導稱，Galaxy 的估計值在 6 月 6 日降至 60%，並於 6 月 26 日降至 50%；之後，參議院於 7 月 24 日公布總計 616 頁的文本，該機率進一步降至 30%。最新一次下調發生在 8 月中旬，從 30% 降至 10%；當時參議院進入休會，而法案的三項核心爭議仍未解決

親加密貨幣的政治行動委員會 Fairshake 及其附屬 PAC，在週二於阿拉斯加州、佛羅里達州與懷俄明州舉行的初選中，支持的五名候選人有四人勝出。這些 PAC 透過支持性及負面廣告活動，為眾議院與參議院選舉花費約 360 萬美元。民主黨籍 Oliver Gilbert 以 34.4% 的得票率贏得佛羅里達州第 24 國會選區，儘管他成為 Fairshake 附屬組織 Protect Progress 資助、總額逾 200 萬美元的負面廣告攻擊目標；這是該 PAC 唯一一場敗選。Fairshake 報告稱，截至 1 月持有 1.93 億美元的競選資金；截至 6 月，該組織已在 2026 年期中選舉前的各場選舉中花費逾 8200 萬美元，使其成為影響國會組成的重要力量，而國會組成可能影響包括《數位資產市場明確法案》在內的待決加密貨幣立法。 Fairshake 支持的候選人在阿拉斯加州、佛羅里達州與懷俄明州初選中勝出 民主黨籍 Lois Frankel 在 Protect Progress 花費逾 15 萬美元投放支持性廣告後，贏得佛羅里達州第 23 國會選區的連任。Defend Amer