Gate 深度報導與加密市場分析

億萬富豪投資人 John Paulson 在週三接受 CNBC 訪談時表示，隨著金價在每盎司 4,100 美元以上整固，黃金仍處於長線多頭市場的早期階段。Paulson 為 Paulson & Co. 的創辦人，他將這一展望歸因於人們對法幣信心下滑，以及央行作為儲備資產對黃金的持續需求。上個月發布的調查顯示，隨著全球金融體系日益碎片化，各國央行仍持續將黃金列為其偏好的儲備持倉之一。 Paulson 提出對法幣的疑慮以及央行需求 Paulson 告訴 CNBC，當人們對法幣體系的信任瓦解時，黃金作為紙幣替代品的吸引力將持續成長。他說：「當人們對紙幣失去信心時，黃金作為替代方案將持續成長。」他強調，強勁的央行買盤仍是關鍵推動力，並表示：「黃金正在成為全球最恰當的儲備貨幣，取代法幣。」 Paulson 將實盤配置從實體黃金 ETF 轉向礦業股票 Paulson 的投資策略在過去 15 年間已出現顯著演變。2009 年，他開始收購 SPDR Gold Shares（NYSE: GLD）股票，該基金是全球最大以黃金支撐的交易所交易基金，截至 2011 年累積約 3,150 萬股。他在 2022

加密貨幣交易所 Gemini 依據 7 月提交給美國聯邦選舉委員會的報告，將價值 1,000 萬美元的比特幣寄給支持總統唐納·川普的 MAGA Inc. 超級政治行動委員會（Super PAC）。由共同創辦人 Cameron Winklevoss 和 Tyler Winklevoss 經營的 Gemini Trust Company 分別做出兩筆超過 500 萬美元的捐款。這筆捐贈發生在美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 5 月在聯邦法院與 Gemini 提出聯合動議、欲推翻公司在 2025 年 1 月就涉嫌發表虛假或誤導性陳述而達成的和解，約三週後。CFTC 主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）表示，該機構在前總統喬·拜登（Joe Biden）執政期間，透過執法行動「政治性地針對」Winklevoss 兄弟。這筆捐款也延續了 Winklevoss 兄弟對川普的政治支持模式；川普於 2025 年 1 月上任，並持續引發外界對加密貨幣監管的討論。 CFTC 向 Gemini 提交聯合動議，欲推翻和解 CFTC 於 5 月在美國紐約南區聯邦地方法院，向 Gemini 提交一份

布倫特原油在 7 月 23 日突破每桶 100 美元大關，原因是中東緊張局勢升級；此前，胡塞叛軍對沙烏地阿拉伯油輪在紅海的攻擊行動加劇。由伊朗支持的也門團體宣稱，已對試圖通過曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）的兩艘沙烏地阿拉伯油輪進行打擊，威脅一條關鍵航運路線；該路線約承接全球油品供應的 7%。美國總統唐納·川普表示「大規模攻擊迫在眉睫，且所有準備已完成」，並將胡塞行動歸咎於伊朗，以此提高外界疑慮。此次油價飆升，代表在三週內較月初接近每桶 71 美元的低點上漲 30%。油價上行又重新點燃全球通膨疑慮，並推動美國國債殖利率升至數月高點。 胡塞叛軍宣稱在曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）攻擊兩艘沙烏地油輪 也門胡塞叛軍宣稱，已對在紅海通過曼德海峽的兩艘沙烏地阿拉伯油輪發動攻擊。該海峽作為沙烏地阿拉伯原油的替代出口路線；沙烏地阿拉伯可從紅海沿岸的延布港（Yanbu port）出口原油，並繞過荷爾姆茲海峽。若封鎖此水道，將大幅限制沙烏地原油出口量，並使全球油品供應減少約 7%。 布倫特原油 9 月交割在 7 月 23 日於倫敦 ICE 期貨交易所收在每桶 1

比特幣本週上漲 4.4%，至 65,000 美元；隨著 6 月較溫和的通膨數據提振幣圈情緒，而那斯達克綜合指數下跌 2.9%，標普 500 指數則下滑 1.6%。根據 DWF Labs 的數據，整體加密貨幣市場上漲 1.7%，至 2.31 兆美元，顯示其與美國股市之間的典型相關性出現短暫脫鉤。這種走勢分歧發生在美國與伊朗地緣政治緊張升溫、晶片製造商遭到拋售之際：傳統股市承壓，但數位資產展現韌性。 比特幣攀升至 65,000 美元：6 月通膨數據支撐加密貨幣 比特幣在 6 月通膨低於預期後跳漲 4.4%，約觸及 65,000 美元。根據 DWF Labs 數據，整體數位資產市值上漲 1.7%，至 2.31 兆美元。相比之下，標普 500 下跌 1.6%，那斯達克綜合指數則下跌 2.9%。 其後，比特幣在美國與伊朗緊張升溫之際一度滑向 62,000 美元，但截至 7 月 23 日 10:15 EDT 又回升至 65,011 美元。以太坊走勢類似：在通膨報告出爐後從 1,774 美元上漲至 1,890 美元，接著再推進至約 1,900 美元。 在白宮核准與 CLARITY Act 相關的道德

Andrew Tate 和他的弟弟 Tristan 於 7 月 19 日在美國佛羅里達州邁阿密因一份密封逮捕令遭逮捕；美國聯邦法警署（U.S. Marshals Service）表示。英國政府將就強姦與性販運指控尋求引渡。英國皇家檢察署（Crown Prosecution Service，CPS）表示，將就 Andrew Tate 的七項強姦罪名、三項性販運罪名、三項毆打罪名，以及另外 19 項與兒童不雅影像和極端色情相關的罪行對其起訴。兩名兄弟否認針對他們提出的指控。 U.K. Crown Prosecution Service 就多項指控對 Andrew Tate 提出檢控 U.K. Crown Prosecution Service（CPS）表示，將就 Andrew Tate 的七項強姦罪名、三項性販運罪名、三項毆打罪名，以及另外 19 項與兒童不雅影像和極端色情相關的罪行對其起訴。兩名兄弟否認針對他們提出的指控。 在 2023 年，羅馬尼亞當局查扣了歸因於 Tate 的資產，包括比特幣錢包，同時調查其涉嫌的人口販運、洗錢以及性相關犯罪。 DADDY 梗幣在 Tate 被捕後下跌

韓國散戶投資者在近期波動劇烈的市場環境下，對極端方向性的槓桿與反向交易所買賣基金（ETF）進行押注，交易量主要集中在反向方向的 SK Hynix 相關產品。20 日當天，KODEX SK Hynix 單一股票槓桿 ETF 的交易量為 4.2899 兆韓元，而 SOL SK Hynix 單一股票反向 2X 期貨的交易量則達 3.9195 兆韓元；在 ETF 交易量中，兩者分別排名第一與第二。該模式反映投資者試圖透過高風險、短線的方向性交易來挽回損失，而非在市場波動期間採取防禦策略。韓國金融主管機關已針對單一股票槓桿 ETF 啟動監管措施，因擔憂市場波動可能被進一步放大。 SK Hynix ETF 產品在 20 日創下兆韓元級交易量 20 日當天，KODEX SK Hynix 單一股票槓桿 ETF 的交易量達 4.2899 兆韓元；同時，SOL SK Hynix 單一股票反向 2X 期貨的交易量為 3.9195 兆韓元。儘管押注方向相反，這兩檔產品仍在 ETF 交易量中分別排名第一與第二。SOL 反向產品的市值僅為 2048億韓元，但其日交易量卻達 3.9195 兆韓元——約為市值的 19

SK E&C（南韓再生能源開發商）在 7 月大漲逾 55%，於 23 日收在 80,600 韓元，單日漲幅 30.00%（創紀錄新高）。漲勢發生在同期間 KOSPI 指數從 8,000 多點下滑至 7,000 多點之際。這波上漲由重新升溫的中東衝突推動，該衝突使 WTI 原油價格在當月上漲 24.94%，由上月的 $60s 區間推升至每桶 86.83 美元，同時也凸顯再生能源作為化石燃料替代方案的重要性。其他推動因素還包括 14 日公布的紐約州 AI 資料中心建設暫停令，指出供電作為關鍵基礎設施的瓶頸問題，以及 SK 集團上個月公布的與 KKR 合資案。 SK E&C 股票於 23 日創下新高 根據韓國交易所數據，24 日消息指出，SK E&C 於 23 日收在 80,600 韓元，較前一交易日上漲 18,600 韓元（30.00%）—為公司史上最高價。該股 7 月漲幅達 55.90%，相較於 8 日的短線低點 41,200 韓元，該股在 10 個交易日內飆升 95.63%。 其他再生能源個股也同步走強：OCI 控股（+30.00%）、HD 現代能源解決方案（+29.73%）、SK O

現代百貨、樂天百貨以及新世界股票在上月觸及價格高點後，23 日下跌。現代百貨收盤報 139,600 韓元（漲 0.36%），樂天百貨下跌 4.61%，新世界則下跌 3,000 韓元（0.55%）。這些跌勢出現在三檔股票曾因外國觀光客數增加與國內消費成長而上衝高位之後。分析師將走弱歸因於大幅上漲後的調整階段，以及當月缺乏新的正面催化劑；同時，市場對半導體產業高峰的擔憂也隨之趨緩。 三檔百貨股自近端高點大幅回落紀錄 根據韓國交易所，現代百貨在 23 日的例行交易中收盤為 139,600 韓元，較前一個交易日上漲 500 韓元（0.36%）。樂天百貨下跌 4.61%，受樂天集團董事長申東彬持股出售影響；新世界則較上一個交易時段下跌 3,000 韓元（0.55%）。 三家公司共有一個特點：其股價皆處於近期高點附近。以去年上月 17 日為準，現代百貨收盤價首次突破 200,000 韓元，但未能維持長久。今年本月 3 日，新世界收盤價為 792,000 韓元，之後一路走低，將跌幅擴大至 31.31%。樂天百貨也在上月首次突破 200,000 韓元，但隨即下跌約 39.24%。 分析師指出：急漲後的

韓國交易所計劃自 9 月起推出盤後市場 ETF 交易，讓交易時間介於下午 4 點到 8 點之間；而替代交易所 NXT 則會自 11 月起啟動盤前與盤後市場的 ETF 交易。隨著韓國 ETF 市場的市值超過 5 兆韓元，擴張正逐步展開，但證券業界團體警告指出，在現行教育稅制度下，流動性提供者（LP）面臨日益沉重的稅負。教育稅僅適用於交易獲利，且不會抵銷因對沖而產生的虧損；因此，當 LP 為了維持市場流動性而反覆進行買賣交易時，將產生成本壓力。 韓國交易所與 NXT 擴大 ETF 交易時段 韓國交易所正在向資產管理公司蒐集符合資格的 ETF 以供盤後交易，計劃先從流動性最高的產品開始。目前，ETF 僅能交易至下午 3:30；但 9 月的擴張將使交易延長至晚上 8 點。NXT 交易所將自上午 8:00 到 8:50 啟動盤前交易，並自 11 月起推出盤後市場時段，起步將約有 100 檔 ETF，之後再逐步擴大涵蓋範圍。 教育稅對流動性提供者的負擔 流動性提供者會持續提出買價與賣價報價，以確保投資人能以適當價格交易 ETF，並透過與標的資產進行對沖交易，以降低價格差異。教育稅依證券交易獲利計算

美國股票在 4 月 23 日（當地時間）全面下跌，三大主要指數皆呈現走低：Nasdaq 下跌 2.15%、S&P 500 下滑 1.21%、Dow 跌 0.97%。下跌主因在於對 AI 投資泡沫的疑慮再度升溫，以及對更大規模中東衝突的擔憂加劇。當川普總統持續發表鷹派一句話，同時油價因可能封鎖霍爾木茲海峽與紅海而飆升，投資人市場情緒走弱；而大型科技公司的 AI 支出增加，也引發市場較為懷疑的反應。 4 月 23 日美股三大指數出現普遍下跌紀錄 道瓊工業平均指數收在 51,711.65，較前一個交易日下跌 0.97%。S&P 500 下跌 1.21% 至 7,408.30；而科技權重較高的 Nasdaq 綜合指數下滑 2.15% 至 25,137.69。這些跌幅反映出投資人的謹慎態度、地緣政治緊張局勢以及對 AI 投資是否可持續的疑問，壓抑了市場情緒。 Tesla 下跌 14.52%：馬斯克撤回指引 Tesla 股價在執行長 Elon Musk 撤回先前對公司 Robotaxi 車輛服務、Optimus 人形機器人以及電動卡車推出計畫的指引後下跌 14.52%。該撤回發生在公司財報電話會議

五角大廈週四宣布，與 Oracle 簽訂一份合約，總價值在 10 年內最高可達 70 億美元，將用於部署在軍事各部門、美國情報界以及海岸防衛隊服務的本地（on-premises）資料中心所需軟體。國防部首席資訊官 Kirsten Davies 表示，該機構透過改進採購方法，至少為納稅人節省 4.41 億美元。Oracle 股價在該消息公布後的延後交易中上漲約 3%。這為軟體商帶來喘息空間，因其股價今年以來已下跌 38%，而投資人擔憂 AI 對傳統軟體業務的衝擊。 五角大廈授予 Oracle 70 億美元合約，用於軍事軟體 根據五角大廈聲明，該合約涵蓋在本地資料中心中使用 Oracle 軟體，供軍事部門、美國情報界以及海岸防衛隊使用。中央情報局是在此安排下的 Oracle 首位客戶。 Kirsten Davies，國防部首席資訊官，在新聞稿中表示，該機構正在為納稅人至少節省 4.41 億美元：「因為我們從根本上改善了採購本地 Oracle 能力的方式。」 在本週較早時，國防部長 Pete Hegseth 估計，自 2 月開始的伊朗戰爭已使美國損失 375 億美元。 Larry Ellis

史蒂法諾·戈吉奧索（Stefano Gogioso）與丹妮拉·赫爾曼（Daniela Herrmann）在 BeInCrypto Experts Council 的一場圓桌座談中警告指出，加密貨幣產業對量子運算威脅比特幣的問題，正把它當成「太過隨便」的萬億美元風險來處理。戈吉奧索是牛津大學量子運算講師、Spooqy 共同創辦人，他認為即使到 2030 年量子突破的機率只有 2%，也因潛在的總損失而足以立即做好準備。赫爾曼是 Dynex 的執行長兼共同創辦人，他指出，關於「可實用的量子運算」的時間表預估已大幅壓縮：從 2024 年的 30 年，縮至近期評估中可能是 1 到 2 年。專家將這個議題界定為風險管理問題，而非預測演練，並強調遷移到抗量子密碼學需要數年準備。這段討論同時也出現在：2026 年 3 月，Google 研究發布估計，破解比特幣的橢圓曲線密碼學可能只需少於 500,000 個實體量子位（physical qubits），約比先前估計低 20 倍。 專家將量子威脅定調為保險問題 戈吉奧索在圓桌座談中表示，執著於一個特定日期、指望量子電腦破解比特幣加密，忽略了根本的風險計算

駭客於 2026 年 7 月 23 日劫持 Robinhood 執行長 Vlad Tenev 的 X 帳號，向他將近 800,000 名追蹤者發布針對 VLAD 代幣的假宣傳。詐騙讓假代幣背後的錢包在代幣市值暴跌之前，估計已抽走 690 ETH，約 130 萬美元。Robinhood 的通訊團隊於美東時間下午約 2:05 確認遭入侵，並移除了該詐欺貼文。此事件發生之際，該公司區塊鏈網路 Robinhood Chain 自 7 月 1 日啟動後，模因幣交易量仍持續超越其所宣稱的現實世界資產目標。 駭客向 800,000 名追蹤者發布假 VLAD 代幣宣傳 這則詐欺貼文告訴 Tenev 的追蹤者，Vladhood、代號 VLAD，是 Robinhood Chain 的官方吉祥物。貼文包含合約地址，並暗示該代幣將出現在 Robinhood App 裡。所有說法都不正確。 Robinhood 的通訊團隊很快辨識出遭入侵。美東時間下午約 2:05，@RobinhoodComms 帳號發文稱 Tenev 的帳號遭到入侵，且已移除該假宣傳。公司表示正在與 X 合作以恢復存取。 詐騙者在代幣崩盤前抽走

國際黃金合約期貨在 23 日下午（美東時間）出現急跌：在油價上漲以及美國公債殖利率走高的背景下，8 月交割合约（contracts）下跌 2.54%。截至下午 2:27，COMEX 交易所的 8 月黃金期貨合約（GCQ6）每 troy 盎司為 4,046.30 美元，較 4,151.90 美元的前一個結算價下跌 105.60 美元（2.54%）。能源成本上升加劇了通膨疑慮，推動公債殖利率上行，並在高利率環境下降低黃金的相對吸引力。跌勢發生之際，布蘭特原油價格已超過每桶 100 美元，而美國 10 年期公債殖利率也突破 4.70%。此次價格走勢反映投資人重新佈局：中東衝突長期延燒推升油價，同時也限制央行下調利率的能力。 COMEX 黃金期貨跌 105.60 美元至 4,046.30 美元 在 23 日美東時間下午 2:27，芝加哥商品交易所集團（Chicago Mercantile Exchange Group）的 COMEX 部門上的 8 月交割黃金期貨合約（GCQ6）以每 troy 盎司 4,046.30 美元交易，較前一個結算價 4,151.90 美元下跌 105.60 美元（2.

德國 10 年期公債（Bund）殖利率作為歐元區政府公債市場基準，在 7 月 23 日（當地時間）因國際油價飆升觸及 15 年高點。殖利率收於 3.2304%，較前一交易日上漲 2.81 個基點（basis points）—自 2011 年 5 月以來的最高水準。殖利率上升發生在布蘭特原油於交易期間首次突破每桶 100 美元之際；自 5 月 26 日以來再度走高，原因是美國—伊朗緊張局勢升高，以及對紅海航運遭封鎖的擔憂。 德國 Bund 殖利率延續四日反彈 德國 10 年期 Bund 殖利率在截至 7 月 23 日期間連續四個交易日上漲。根據 Yonhap Infomax 海外利率數據，7 月份殖利率除兩天外的所有日子都上升。對歐洲央行（ECB）貨幣政策前景敏感的德國 2 年期 Bund 殖利率上漲 4.62 個基點至 2.8894% —自 2024 年 7 月以來的最高水準。 German 10-year Bund yield long-term trend. Source: Yonhap Infomax. ECB 維持政策利率並要求 9 月分析 ECB 在 7 月 23 日例行貨幣

現貨黃金與白銀價格週四下跌，原因是北美市場開盤前，隨著美國公債殖利率走高、美元走強，以及原油價格飆升，抵消了因美國－伊朗緊張局勢而帶來的避險需求。撰寫本文時，現貨黃金交易在每盎司約 $4,066.82，下跌 1.52%；現貨白銀交易在每盎司約 $58.06，下跌 2.75%。歐洲央行在 6 月升息後將其基準利率維持在 2.25% 不變，理由是能源衝擊的不確定性仍然很高；同時，美國初請失業金人數降至 187,000，儘管招聘動能轉冷，仍強化了裁員受控的觀點。美國 10 年期公債殖利率在美東時間 8:30 上升至 4.714%，為本輪走勢中的最高水平，推升實質利率預期，並在霍爾木茲海峽與紅海航道持續存在地緣政治風險的背景下，降低了對不生息黃金的吸引力。 歐洲央行將利率維持在 2.25%，美國初請失業金降至 187,000 歐洲央行在 6 月升息後將其基準利率維持在 2.25% 不變，並強調圍繞能源衝擊的不確定性仍然很高。在美國，初請失業金人數降至 187,000，強化了「即使招聘動能已降溫，裁員仍受控」的觀點。這份數據使市場仍將聯準會 7 月 29 日會議視為維持不變，而油價所驅動的通膨風

E-Mart 面臨來自韓國券商下調的獲利預期，消息人士指出，該情況發生在其預定於下個月 12 日公布 Q2（第二季）初步業績前夕。自 6 月以來，就 E-Mart 的 Q2 表現發表投資意見的 6 家國內證券公司中，有 3 家下調了目標股價。其中，三星證券將目標價從 152,000 韓元下調至 120,000 韓元；韓國投資證券從 135,000 韓元下調至 115,000 韓元；韓華投資證券則將目標價從 130,000 韓元下調至 100,000 韓元。這些下調源於 SCK Company 表現惡化，即 E-Mart 旗下子公司營運的 Starbucks Korea 在 5 月發生 Tank Day 行銷事件後受到影響。分析師認為，該子公司的獲利走弱與行銷爭議有關，儘管母公司個別口徑表現已出現改善，但該爭議仍拖累 E-Mart 的合併獲利展望。韓國零售業正進行競爭格局重整，Homeplus 門市結束營業，以及競爭對手先前的事件，正在改變市場動態。 韓國券商下調 E-Mart Q2 獲利估計 根據財務數據供應商 WiseReport 的資料，Heungkuk Securities 將

Zhibao Technology Inc. 是一家總部位於上海、在納斯達克上市的保險科技（InsurTech）公司。週三，該公司簽署了一份不具約束力的條款清單（term sheet），內容涉及私募上市公司股權融資（PIPE），預計約 3,500 枚比特幣，依目前價格計值約 2.2 億美元。買方 Joyertech and Information OPC 將以股份出資，並在交割時指定 Zhibao 董事會的大多數席位，實質上取得控制權；同時，現有管理層將持續進行日常營運。Zhibao 於 7 月 15 日收到納斯達克的不足額（deficiency）函，原因是每股價格低於 1 美元；公司有到 2027 年 1 月 6 日的時間，得以重新符合交易所最低買價要求。 Joyertech 將在 PIPE 融資條款下取得董事會多數控制權 在所提議的交易架構下，Joyertech and Information OPC 將認購 PIPE 融資中的一筆證券。對價預期將包含約 3,500 枚比特幣（最終估值仍待確定），並需視最終估值、保管安排、審計驗證、監管審查、納斯達克合規以及簽署最終確定協議等因素而

達美航空（Southwest Airlines）首次以船運方式，將德州的噴射燃料運送到加州。該船於 5 月 28 日抵達洛杉磯，載運約 1260 萬加侖。首席財務官湯姆・多克賽（Tom Doxey）表示，這家總部位於達拉斯的航空公司在美國西岸供應疑慮與價格波動之際租用了該船。該地區的噴射燃料市場高度依賴進口。此次運送得以進行，係因川普（Donald Trump）總統在 3 月授予《瓊斯法案》（Jones Act）的豁免。該法案是在 2 月美國與以色列對伊朗的打擊後推升燃料價格，進而引發運輸中斷。 Southwest Ships 12.6 Million Gallons via Panama Canal Route 該船自休士頓出發，經由巴拿馬運河航行後抵達洛杉磯。多克賽表示，該批貨物約相當於該航空公司西岸營運一週所需的供應。當時供應最為緊縮，且面臨風險。作為參考，西南航空在上一季使用了 5.64 億加侖噴射燃料。 該航空公司利用《瓊斯法案》的豁免。該法案為 1920 年通過的法律，規定美國各港口之間的運輸必須由美國旗幟船隻承運。川普在 3 月以燃料價格在伊朗戰爭開始後數週走高、且霍爾木

Intel 週四公布第二季財報，超出分析師預期。該晶片製造商的營收成長率為自 2011 年以來最快，並發布第三季展望，高於市場共識。公司第二季調整後每股盈餘為 42 美分，營收為 161 億美元，超過 LSEG 市場共識的 21 美分 EPS 與 144.2 億美元營收。Intel 將這項表現歸因於 AI 驅動的運算基礎設施需求。Intel 股票截至週四收盤在 2026 年已上漲超過 170%，不過 7 月從近期高點下跌 28%。 Intel 因 AI 基礎設施需求錄得 25% 營收成長 Intel 第二季營收成長 25%，創下自 2011 年第三季以來任何一季的最快成長速度。執行長 Lip-Bu Tan 在財報發布稿中表示：「AI 正帶動前所未有的運算需求」，並稱：「Intel 將能夠在我們的 CPU 產品線上把握持續性的成長。」AI 基礎設施熱潮正在推升 Intel 伺服器處理器的銷售。Intel 股票在 2025 年上漲 84%，當時美國政府為協助美國晶片製造，持有該公司 10% 股權。 Intel 發布第三季展望高於分析師預期 就第三季而言，Intel 表示預期調整後每股盈餘為