Gate 深度報導與加密市場分析

根據韓國證券存管院於 8 月 26 日發布的資料，韓國投資人於 7 月 26 日至 8 月 25 日期間購買了 3.9726 億美元的 Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF（KORU），在同期所有海外股票購買結算金額中排名第九。隨著韓國市場波動性上升，這些購買反映出投資人對高於國內可用 2 倍槓桿產品的槓桿倍數需求。KORU 追蹤 MSCI South Korea Index 每日報酬的 3 倍，並在美國交易所上市，因此韓國投資人需要兌換美元，並在美國市場進行交易。 KORU ETF 購買額一個月達 3.97 億美元 韓國投資人於 7 月 26 日至 8 月 25 日期間購買 KORU 的總額為 3.9726 億美元。按 1 美元兌 1,400 韓元的匯率計算，約相當於 5,560 億韓元。該 ETF 在此期間的海外股票購買結算總額中排名第九。KORU 是一檔在美國上市、追蹤 MSCI South Korea Index 每日報酬 3 倍的 ETF。韓國投資人正將資金兌換成美元，並透過美國市場押注韓國股市上漲，以槓桿放大投資曝險。 SK

Tron 於 8 月 23 日達到 4 億個帳戶，高於 2025 年 4 月的 3 億個；目前該網路處理所有流通 USDT 的 51.4%，USDT 流通量達 942 億美元。今天稍早，Tron Inc. 以平均價格 $0.3444 增持 145,199 枚 TRX，使其金庫持有量提升至 7.115 億枚 TRX，價值約 2.45 億美元。創辦人 Justin Sun 表示，該網路「仍在打造更強大的 TRON」，因自 2018 年 6 月創世區塊啟動以來，累計轉帳金額已接近 4億億美元。帳戶數量激增是由穩定幣活動而非投機交易所推動，Tron 在全球小額 USDT 轉帳中占有 52%，過去 30 天平均每日活躍帳戶達 464 萬個。截至發稿時，TRX 交易價格接近 $0.344，使該代幣的市值約為 326 億美元。 Tron 在四個月內新增 1 億個帳戶 Tron 的創世區塊於 2018 年 6 月啟動，該網路花了四年時間才達到首個 1 億個帳戶。到 2023 年第四季，該網路突破 2 億個帳戶，並於 2025 年第二季達到 3 億個。該網路在 8 月 23 日再新增 1 億個帳戶，達到

Morpho 在 2026 年 8 月 26 日星期二凌晨 04:37 至 04:51 UTC 期間，記錄了約 3610 萬美元的強制平倉；此前，一個交易清淡的 Pendle 收益市場遭到操縱，引發連鎖部位平倉。此次攻擊針對的是一個於 12 月 10 日到期的 Pendle reUSD 本金代幣池，該池的流動性低於 900 萬美元；而接受這些代幣作為抵押品的 Morpho 借貸市場，抵押品價值為 6750 萬美元，借款金額則為 5220 萬美元。一個錢包購買 reUSD 收益代幣，將隱含收益率推高至 20%，使大量代幣湧入本金代幣池，並將其價格壓低至過度槓桿借款人的強制平倉門檻以下。此次事件再次引發了人們對去中心化金融預言機設計的討論，LlamaRisk 提議採用有界預言機架構，以防止類似操縱。 Morpho 記錄 33 起總額達 3610 萬美元的強制平倉事件 借款人透過循環操作將部位的健康因子降至 1.03，針對價格波動的緩衝不到 3%。在 04:37 至 04:51 UTC 期間，33 起強制平倉事件償還了 3614 萬美元債務，並扣押了 3860 萬枚本金代幣，其中幾乎所有損失

根據 News1 於 5 月 26 日對韓國證券存管院資料的分析，韓國散戶投資者於 5 月 18 日至 24 日期間買入 8.9115 億美元（約 1.23 兆韓元）的 Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL）。這些買入扭轉了 5 月稍早的大規模拋售，當時同一批投資者在 5 月 1 日至 17 日期間淨賣出 17.7 億美元（約 2.46 兆韓元）的 SOXL。這波買盤回升發生在費城半導體指數下跌 9.5% 之後，也正值市場重新預期主要科技公司將持續投資 AI 基礎設施之際。 SOXL 購買額超過其他所有美國股票的合計 SOXL 在 5 月 18 日至 24 日期間韓國投資者所有海外股票淨買入額中排名第一。投資於 SOXL 的 8.9115 億美元，超過排名第 2 至第 20 名股票的淨買入總額，後者合計為 8.1102 億美元。截至 5 月 21 日，韓國投資者持有的 SOXL 價值達 60.5 億美元（約 8.38 兆韓元），排名第四，僅次於特斯拉、輝達和 Alphabet。這較 4 月底的第十名大幅上升。 韓國投資者扭轉稍早 1

Shiba Inu（SHIB）在 24 小時內飆升 22%，重新站上 $0.000005 價位，同時這款迷因代幣的銷毀率激增 441%。在此次反彈期間，共有 4,180 萬枚 SHIB 代幣遭到銷毀，並永久轉入死亡錢包，較近期相對平靜的銷毀活動大幅增加。價格走勢與整體加密貨幣市場的廣泛走強同時發生，為 SHIB 突破心理上重要的阻力位提供了助力。像 SHIB 這類迷因代幣在全市場買盤興趣升溫期間，通常會出現放大的波動；不過，一旦市場情緒轉變，這類反彈也伴隨著快速反轉的風險。 SHIB 在加密貨幣市場走強之際重新站上 $0.000005 SHIB 在過去 24 小時上漲 22%，推動代幣重新站上 $0.000005 這個交易員用來衡量動能的門檻。此次反彈伴隨著更廣泛的買盤浪潮，大型數位資產因此走高，為 SHIB 突破近期幾個交易時段難以守住的價位提供了所需助力。重新站上 $0.000005 很重要，因為整數價位阻力往往會影響短線交易員的心理，而如今能否守在該價位上方，將成為反彈面臨的下一項考驗。 SHIB 的大部分強勢表現，源自更廣泛的加密貨幣市場重新燃起的買進意願，而不只是 Shiba

Critical Metals Corp. 股價週二上漲 17.99%，升至每股 $7.87，此前川普政府批准了一項總額 15.5 億美元的稀土礦產融資方案。這項資金旨在配合政府的去中國化策略，降低美國國防供應鏈對中國稀土礦產的依賴。該方案包括美國戰爭部提供的 7.5 億美元、5 億美元的債務融資，以及與 USA Rare Earth 簽訂的 3 億美元遠期採購合約，顯示政府將為符合國防優先事項的國內關鍵礦產生產商提供更多支持。 Critical Metals Corp. 股價週二上漲 17.99% Critical Metals Corp. (NASDAQ: CRML) 股價在週二交易時段上漲 17.99%，截至報導時升至每股 $7.87。這波上漲緊接在川普政府敲定稀土礦產融資方案後發生。市場交易者普遍預期，這項政策將促使更多資本與採購合作關係流向符合美國國防策略的關鍵礦產公司。 川普政府批准 15.5 億美元稀土融資方案 該融資方案總額為 15.5 億美元，由三個部分組成：美國戰爭部提供的 7.5 億美元、5 億美元的債務融資，以及與 USA Rare Earth 簽訂的 3 億美

據《南華早報》引述消息人士報道，馬雲在連續數日內買入了總值超過 6 億港元的阿里巴巴港股。聯合創辦人兼董事長蔡崇信，以及執行長吳泳銘亦斥資超過 2 億港元增持股份，三位高管的總購入金額超過 8 億港元。這些買入行動展現了他們對阿里巴巴人工智能策略及長期增長前景的信心。此次買入活動發生在阿里巴巴透過配股籌集 800 億港元之後。 馬雲連續數日買入超過 6 億港元股份 據消息人士透露，馬雲在公司完成 800 億港元配股後，於連續數日內買入總值超過 6 億港元的阿里巴巴港股。 管理團隊增持逾 2 億港元股份 蔡崇信和吳泳銘於週一（24 日）合計斥資 1.2 億港元增持阿里巴巴股份。根據香港交易所申報文件，蔡崇信於週一（24 日）以每股約 112.08 港元的平均價格買入 720,000 股，總額為 8,069.78 萬港元，其持股比例維持在 1.43%。吳泳銘於同日以每股約 111.64 港元的平均價格買入 350,000 股，總額為 3,907.26 萬港元，其持股比例為 0.29%。 根據香港交易所權益披露資料，蔡崇信昨日以每股約 113.47 港元的平均價格額外買入 720,000 股

SpaceX（SPCX）股價週三盤前上漲 0.2%，此前據報摩根大通在 6 月首次公開募股後，允許公司內部人士提前以股票作為貸款抵押品；與此同時，執行長馬斯克轉發貼文，支持在路易斯安那州興建一座可進行高頻率 Starship 發射的場址。《金融時報》報導，摩根大通告知銀行家，在承銷該次發行並賺取 7,500 萬美元後，可以接受新上市的 SPCX 股票作為抵押品，時間早於標準的 135 天等待期，消息人士透露了這一情況。SpaceX 週二宣布，計畫在路易斯安那州 Pecan Island 附近開發另一座 Starbase，距離最近的城鎮約 30 英里、距離一座大城市 50 英里，以支援相關營運；業界觀察人士表示，該營運最終可能達到每天超過 30 次 Starship 發射。SPCX 週二收於 137.70 美元，較週一收盤的 135 美元上漲 2%；後者與 6 月首次公開募股價格相同。 摩根大通允許 SpaceX 內部人士提前以股票作貸款抵押 《金融時報》報導，在 SpaceX 6 月首次公開募股前，摩根大通告知銀行家，可以接受部分內部人士新上市的股票作為貸款抵押品，時間早於慣例的 13

KOSDAQ 上市公司 Huons 於 26 日取消了與集團關係企業 Huons Lab 的合併案。公司召開董事會，表決終止 5 月原已決議的合併案。取消合併的原因包括股份收購請求權行使價格與下跌股價之間的差距擴大，可能損害股東價值，以及母子公司股東之間的利益衝突。根據金融監督院電子公示系統，董事會作成決議後，包括臨時股東會在內的所有合併相關程序均已取消。 Huons 於 5 月 18 日宣布合併決議 Huons 於 5 月 18 日決定與 Huons Lab 合併，目的是取得生技新藥研發管線，並透過整合研發能力創造協同效應。此次合併旨在整合集團製藥業務部門的資源。 股價下跌擴大與行使價格的價差 合併公告後，考量到 Huons Global 股東的反對，以及監管機關對重複上市的指引，公司為了與股東及利害關係人溝通，曾延後一次相關時程。在程序延宕期間，受市場波動加劇及製藥生技產業整體投資人情緒轉弱的影響，Huons 股價下跌，導致原先計算的合併價格及股份收購請求權行使價格，與當前市場價格之間的差距擴大。 公司稱保護股東價值是主要原因 Huons 透過公告表示：「透過合併取得業務協同效應及

BitMart 是一家全球數位資產交易所。儘管該交易所宣布原定於 8 月 26 日韓國時間上午 10:00 全面停止服務，但其交易服務仍持續營運至當日下午 4:40。Digital Asset 於當日下午查核時發現，該交易所的 Bitcoin（BTC）、Ethereum（ETH）、Solana（SOL）及合約交易介面仍可供使用者存取。BitMart 曾於 7 月 26 日宣布，所有現貨、合約及其他交易服務將於 8 月 26 日韓國時間上午 10:00 停止。然而，BitMart 於 8 月 21 日披露，正在探索重組方案，而非進行全面清算，引發外界對原定停止服務時程是否已變更的疑問。該交易所尚未釐清 8 月 26 日的截止期限是否已因重組公告而取消或延後。 BitMart 交易介面在公告期限過後仍維持運作 截至 8 月 26 日下午 4:40，Digital Asset 確認 BitMart 網站仍顯示包括 Bitcoin、Ethereum 和 Solana 在內的主要資產交易介面，且交易功能仍處於啟用狀態。合約交易介面也仍可正常使用。根據 BitMart 7 月 26 日發布的公告，

SK 電訊與 Naver Cloud 於 7 月 22 日至 8 月 26 日期間，為南韓政府主導的資安 AI 基礎模型開發計畫提交提案。科學技術情報通信部於 8 月 26 日宣布，由這兩家公司領導的兩個聯盟已在申請期間提交提案。該計畫旨在運用國產 AI 技術，開發專門用於偵測、分析及回應駭客攻擊與惡意軟體等網路威脅的 AI 基礎模型，藉此加速南韓資安產業的 AI 轉型。 SK 電訊聯盟攜手 13 個合作夥伴提案代理式資安服務 SK 電訊聯盟提議開發專門因應南韓網路威脅環境的 AI 基礎模型群組，並利用這些模型展示代理式資安服務。該聯盟包括 13 個組織：Upstage、SK Shieldus、SecuI、AhnLab、Igloo Corporation、RaonSecure、AIM Intelligence、Genians、Piolink，以及高麗大學和崇實大學的產學合作團體。 Naver Cloud 聯盟組成 32 家成員的國家資安聯盟 Naver Cloud 聯盟提出了一項專注於開發 AI 基礎模型、以自主掌握國家資安能力為目標的計畫。共有 32 個組織加入該聯盟，包括 LG C

美國銀行在美國股票與量化策略主管 Savita Subramanian 於 21 日發布的客戶報告中，確認了 16 檔與主要 AI 股票相關性低的成長股。這項選股旨在因應美國銀行所稱的成長型投資人「AI 疲勞」現象。這些投資人希望降低對 AI 的集中度，同時維持高盈餘成長潛力。美國銀行採用的條件包括：未來 5 年每股盈餘成長預測位居標普 500 指數前 20%、目前獲評為買進，以及與主要 AI 股票的價格相關性低。成長型投資人在 AI 產業集中風險與害怕錯失機會之間面臨兩難，促使市場需求轉向 AI 主題以外、具備多元配置的高成長替代選項。 美國銀行確認獲利能力正在復甦的股票 美國銀行的名單包括在面臨營運挑戰後恢復獲利能力的公司。美國健康保險公司 Centene (CNC) 因醫療成本上升而導致保險業務獲利能力惡化，但正透過保費調整與成本控制改善理賠率。公司焦點已從訂戶成長轉向提高每位會員帶來的獲利。 全球化妝品公司 Estée Lauder (EL) 因中國消費疲弱、免稅業務下滑及成本上升而面臨盈餘波動。近期中國業務與高端香水部門出現復甦，同時透過重整措施降低成本。 美國區域銀行 Ci

Korea Zinc 與 Youngpoong/MBK Partners 因 Won Asia Partners 投資相關指控爆發衝突。Youngpoong/MBK 聲稱，在 Choi Yun-beom 董事長家族進行初始投資後，超過 690 億韓元的 Korea Zinc 資金流入三家未上市娛樂與內容公司。Korea Zinc 回應稱，個別投資決策是由基金的普通合夥人獨立作出。這場爭議在 9 月 9 日股東會前升溫，屆時審計委員會成員候選人將接受表決。 Youngpoong/MBK 指控涉及 690 億韓元的後續投資 Youngpoong 與 MBK Partners 指控，Korea Zinc 將公司資金投入 Choi Yun-beom 董事長家族進行初始投資後的後續投資。相關各方指出，三家未上市娛樂與內容公司——Arc Media、Hi Hat 和 Slingshot Studios——透過 Won Asia Partners 獲得六筆後續投資，總額達 690 億韓元。Youngpoong/MBK 表示，7 日公開的證券暨期貨委員會會議紀錄提及四家相關公司，這表示實際投資金額可能

Tornado Cash 加密貨幣混幣服務共同創辦人 Roman Storm 將於 2027 年 4 月 26 日接受重審，這是美國地方法院法官 Katherine Polk Failla 週二下令的結果。鑑於 Storm 於 2025 年 9 月提出的無罪判決動議尚待裁決，重審因此延後。Storm 於 2025 年 8 月因一項貨幣傳輸罪被定罪，但陪審團未能就與洗錢及逃避制裁相關的指控達成裁決。檢方正尋求就這些指控重新審理，最高刑期為 40 年。 重審將於 2027 年 4 月 26 日在紐約 Thurgood Marshall Courthouse 開始，最後審前會議安排於 2027 年 4 月 20 日舉行。在此次延期之前，檢方曾推動於 2026 年 10 月進行重審。 Storm 於 2025 年 8 月因貨幣傳輸罪被定罪 Storm 被指控透過 Tornado Cash 協助洗錢超過 10 億美元的非法資金。2025 年 8 月，陪審團裁定他一項貨幣傳輸罪成立，但未能就其他與洗錢及逃避制裁相關的指控達成裁決。檢方隨後要求就這兩項未決指控重新審理 Storm。 Storm 於

Bitwise Asset Management 為符合資格的非美國投資者推出自動化代幣投資組合。該產品讓投資者能在自託管錢包中持有代幣化的美國股票，並進行自動再平衡。Coinbase 在 Base 區塊鏈上推出 Apple、Nvidia、Meta 和 Alphabet 的代幣化代表資產一天後，Bitwise 推出了這些投資組合，並將其命名為 ATP。該公司設計這項產品，旨在結合加密錢包基礎設施與專業投資組合管理，讓投資者保留資產的直接所有權，而不是將資產集中於傳統基金架構中。此次推出包括三種策略：AI 產業領導者投資組合、專注於機器人的投資組合，以及 Mag7X；該投資組合對 Apple、Microsoft、Nvidia、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla 和 SpaceX 進行等權重配置。根據 rwa.xyz 的資料，目前代幣化上市股票市場規模為 24.9 億美元，代幣持有者達 225 萬人。 Bitwise 使用 Coinbase 代幣化股票推出自動化代幣投資組合 Bitwise 的 ATP 不要求投資者將資產轉入基金架構，即可享有專業管理。Bitwise 首席

外國投資人在 8 月 20 日至 26 日的一週期間，淨賣出 4.4476 兆韓元的 Samsung Electronics 和 SK Hynix 股票，佔外國投資人韓國股票淨賣出總額的 73.8%。儘管 KOSPI 指數的波動率較前一個月降低，賣壓仍然出現，因全球投資人對美國國債殖利率的不確定性保持謹慎，對擴大韓國股票曝險持保守態度。證券分析師指出，外國資金流入對 KOSPI 突破目前交易區間至關重要，因該指數已連續 18 個交易日維持在 6000 點水準。 外國投資人一週淨賣出 6.0241 兆韓元 在 8 月 20 日至 26 日的一週期間，外國投資人對 KOSPI 股票的淨賣出總額為 6.0241 兆韓元。其中，Samsung Electronics 和 SK Hynix 合計佔 4.4476 兆韓元，佔外國投資人淨賣出總額的 73.8%。賣壓集中在這兩家半導體公司，反映出在宏觀不確定性持續之際，全球投資人對增加韓國股票部位有所猶豫。 KOSPI 於 8 月 26 日收於 6808.21 KOSPI 指數於 8 月 26 日收於 6808.21，較前一日上漲 0.97%，創下連

南韓政府官員於 26 日確認，儘管設立未來應變基金，韓國國庫債券（KTB）的發行仍將維持穩定。青瓦台官員表示，韓國債券市場目前規模仍相對較小，應進一步擴大，以維持其基準功能。政府強調，在稅收豐沛時大幅削減債券發行，接著在經濟低迷時突然增加發行，可能造成金融市場不穩定。這項政策方向回應了外界對新基金的疑慮；該基金旨在累積超額稅收，但可能導致政府債券供應大幅縮減。 青瓦台官員強調債券市場的基準作用 青瓦台官員於 26 日告訴記者：「韓國債券市場的規模仍有些小」，並表示：「就我個人而言，我認為債券市場需要進一步擴大。」該官員解釋：「政府債券必須明確發揮基準利率或基準債券的作用」，並補充說：「如果政府債券突然減少或規模縮小，就會產生問題，因為金融市場中的錨定產品會減少。」 該官員表示：「即使設立未來應變基金，債券發行仍將維持穩定，明年也很可能會發行新的政府債券」，並強調：「有必要妥善管理債券發行。」 這一立場反映出政府已認識到，未來應變基金不只是用來累積額外稅收的帳戶，也是防止稅收波動導致財政支出與債券發行大幅波動的緩衝機制。 預算規劃辦公室說明基金投資優先於償還債務 預算規劃辦公室未來應變基

Hyundai Engineering & Construction 與 Doosan Enerbility 帶動南韓營建股本月大漲 25%，成為 KOSPI 各產業指數中漲幅最大者，原因是市場預期美國核電廠建設將加速。Hyundai E&C 前一日公布完成美國大型核電專案的前端工程設計（FEED），帶動其股價大漲 14.87%；Doosan Enerbility 則上漲 10.55%。美國能源部於 6 月宣布提供 175 億美元融資支援，用於 10 座 Westinghouse AP1000 反應爐，使相關設備能在最終投資決策前下單，並可能將建設時程縮短約 3 年。 根據韓國交易所資料，營建業指數本月較上月上漲約 25%，創下本月 KOSPI 各產業指數中的最大漲幅。同期間，Hyundai E&C 上漲 28.22%，Doosan Enerbility 上漲 20.27%。兩檔股票開盤後再次走高，分別上漲 4.62% 和 2.73%。 Hyundai E&C 完成 Project Matterhorn FEED 並爭取 EPC 合約 Hyundai E&C 已完成位於德州 Amari

Samsung Electronics 和 SK Hynix 透過大規模股票回購計畫吸收外資賣壓，其他法人在 5 月 19 日至 5 月 26 日的六個交易日內淨買進 7.15 兆韓元的韓股。KOSPI 指數於 5 月 26 日收在 6,808.21 點，上漲 0.97%；企業回購抵銷了個人投資者 2.24 兆韓元的賣超，以及外資 1,160 億韓元的資金流出。回購活動標誌著市場動態的轉變。此前，其他法人在 5 月 3 日至 5 月 18 日的 11 個交易日內僅淨買進 1,110 億韓元，是市場參與者中的小型力量；半導體企業於 5 月 19 日宣布回購後，其他法人便成為市場的主要支撐力量。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 執行 7 兆韓元回購計畫 Samsung Electronics 在 5 月 21 日至 5 月 26 日的四個交易日內買進 780 萬股，市場解讀此舉是為了員工薪酬用途而進行的回購。SK Hynix 自 5 月 19 日起連續六個交易日每日買進 65 萬股，累計達 390 萬股。SK Hynix 此前披露，計畫在公開市場收購 2,40

南韓證券公司和銀行因涉嫌在政府債券主要交易商業務中合謀，面臨公平交易委員會估計約 9 兆韓元的罰款；公平交易委員會預定於 27 日開始召開全體會議，並於 9 月初敲定罰款金額。金融業界推估，證券公司將承擔總額約 2 兆韓元，這是根據其在 76.2 兆韓元合謀規模中占有 62 兆韓元的部分計算得出，該金額是銀行部分的 4.5 倍。這些處罰源於 10 家證券公司和 5 家銀行涉嫌在政府債券投標中協調行動；各公司主張，罰款應根據獲利而非投標金額計算。 公平交易委員會安排三場全體會議聽取最終陳述 公平交易委員會將於 27 日、29 日及 9 月 2 日召開全體會議，聽取受調查的 15 家政府債券主要交易商的最終陳述。面臨處罰的 10 家證券公司為 Kyobo、Daishin、Meritz、Mirae Asset、Samsung、Shinhan Investment、Kiwoom、Korea Investment、KB 和 NH Investment Securities。5 家銀行為 Kookmin、Hana、Nonghyup、Industrial Bank of Korea 和 Korea