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Samsung Active Asset Management、NH Amundi Asset Management、KB Asset Management，以及 Kiwoom Investment Asset Management 於 5 月 14 日在韓國交易所推出 AI 基礎設施交易所買賣基金。這四檔韓股 ETF 聚焦光通訊以及實體 AI 投資，隨著 AI 技術擴展到日常生活應用。產品在 5 月 14 日因韓股市場波動而出現下跌：KoAct Optical Communication & Satellite Network Active 下跌 3.59%，HANARO US AI Optical Communication TOP10 下跌 4.65%；但多數產品在 5 月 15 日反彈，分別上漲 7.24% 與 5.83%。 Samsung Active 與 NH Amundi 推出光通訊 ETF Samsung Active Asset Management 上市 KoAct Optical Communication & Satellite Network Active，N

IBM 股價週三在盤前交易上漲 0.7%，在公司發布偏弱的初步第二季業績後，回復了前一日創紀錄跌損的一部分。這家科技公司指出，營收缺口的主因是客戶在支出上比預期更快地從軟體轉向 AI 伺服器。Morningstar 分析師將大型主機（mainframe）業務的疲弱形容為短線挫折，維持其 260 美元的目標價，並表示客戶更可能是延後升級，而非取消升級。 IBM 發布第二季營收指引低於預期 IBM 預期第二季營收將成長 1% 至 172 億美元，軟體業務成長 5%，基礎設施業務則下滑 7%。公司預測毛利率將下跌 100 個基點至 57.7%。 公司認為疲弱主要來自大型主機業務，表示「在確保供應受限的基礎設施、以因應預期中的價格上漲之前，觀察到客戶將季度資本支出（capex）轉向伺服器、儲存與記憶體採購」。 IBM 的警告使多檔軟體股票在週二下跌，包括 Salesforce 與 ServiceNow。 Morningstar 在大型主機疲弱下仍維持 260 美元目標價 Morningstar 發布報告稱，此次拋售看起來被誇大，並維持其對 IBM 股票的 260 美元目標價。 「我們認為客戶更

Rothera Exchange and Clearing 在營運前兩個月內處理了價值 30 億美元的事件合約，並正接近佔美國事件合約市場份額 10%。根據 Adaptive 公布的數字指出，其 Aeron Exchange Accelerator 為交易場地的交易與結算（清算）基礎設施提供動力。該平台在不到 5 個月內交付，使 Rothera 能夠日以繼夜運行數千份同時掛牌的合約，並推出與既定與新興事件相關的市場，包括 2026 FIFA 世界盃。該交易量與市場份額數字由 Adaptive 與 Rothera 提供，尚未經第三方獨立驗證，但它們顯示 Rothera 在吸引新交易所、中介機構、分銷平台與做市商進入的美國事件合約領域中，獲得活躍度的速度之快。 Rothera 用 Adaptive 技術在不到五個月內打造交易平台 Rothera 選擇 Adaptive 的 Aeron Exchange Accelerator，因為它需要在世界盃之前進入市場，且不想依賴可能限制未來產品開發的封閉式供應商系統。該加速器在 Aeron 之上提供核心交易功能；Aeron 是用於低延遲金融系統的開源

Hana Asset Management 將於本月 28 日推出「1Q NVIDIA Alphabet Bond Hybrid 50」ETF，將同時提供對 NVIDIA 與 Alphabet 的曝險，並把債券部位納入同一款產品中。此一推出時機，伴隨著市場上投資人對「債券-混合型 ETF」的興趣持續升溫；這類產品在高波動仍持續的 KOSPI 背景下，將成長型股票與相對安全資產加以混合。依目前的退休年金（pension）法規，投資人可將帳戶資產的最多 70% 配置於股票 ETF 等高風險資產，其餘 30% 則必須配置於安全資產；而股票配置比率為 50% 或以下的債券-混合型 ETF，符合上述規範所認定的「安全資產」。 Hana Asset Management 將於 28 日推出 NVIDIA Alphabet 債券-混合型 ETF 根據金融投資業界資訊，Hana Asset Management 將於本月 28 日推出「1Q NVIDIA Alphabet Bond Hybrid 50」ETF。此產品是國內市場首檔將 NVIDIA 與 Alphabet（Google）作為核心持倉的 E

新韓資產運用於 15 日對其「SOL AI 半導體 TOP2 Plus」交易所買賣基金（ETF）進行再平衡，新增五檔半導體設備股票——Wonik IPS、Daeduck Electronics、PSK、VM 與 TES——同時移除 LG Innotek、ISC、RFHIC、Korea Circuit 與 Exicon。再平衡反映主要記憶體半導體公司（包括 Samsung Electronics、SK Hynix 與 Micron）增加資本支出，以及前端設備訂單可能的成長。該 ETF 已成為國內半導體投資領先產品，從 3 月掛牌時的 110 億韓元，成長至約 6 兆韓元的淨資產；個別投資人累計淨買入達 3.4198 兆韓元——為國內半導體 ETF 之冠。 新韓資產運用在 ETF 再平衡中新增五檔半導體設備股票 新加入的股票占投資組合比例如下：Wonik IPS 為 3.03%、Daeduck Electronics 為 2.93%、PSK 為 2.60%、VM 為 1.71%、以及 TES 為 1.65%。依照基礎指數的方法學進行例行再平衡後，主要持股權重如下：SK Hynix 為 25

SK 海力士在 7 月 14 日（當地時間）的美國上市 ADR 大漲 27.29%，帶動韓國 KOSPI 在 7 月 15 日回升 6.24% 至 7284.41。英國投資銀行 Barclays 將 SK 海力士 ADR 目標價設為 330 美元，而 IBM 執行長 Arvinds Krishna 確認客戶正在將資本支出重新配置，以在供應短缺之際優先搶購記憶體。Barclays 預估供應短缺將延續至明年，且到 2028 年改善有限。 在 7 月 15 日，三星電子上漲 6.27%，SK 海力士則攀升 8.83%，在韓國交易中重新站回 200 萬韓元水準。這波反彈延續了紐約的強勢表現：在那裡，SK 海力士 ADR 同步大漲 27.29%，並帶動 Nvidia 與 Micron 股票也走高。SK 海力士 ADR 目前相對韓股存在 50% 溢價。 Barclays 將 SK 海力士 ADR 目標價設為 330 Barclays 將 SK 海力士 ADR 目標價設定為 330 美元（ADR 1 股等於 0.1 普通股），顯著高於目前韓股的 400 萬至 430 萬韓元目標價。該投資銀行表示，供

作為三星電子與 SK Hynix 槓桿型 ETF 的流動性提供者之證券公司，正透過極端的股價波動擾亂南韓的公司債市場，因為被迫需要追加保證金要求。當該等證券公司持有的股票期貨價值下跌時，證券公司必須提供大量額外的保證金，進而產生結算風險。為了籌集這些資金，證券公司轉向公司債市場，Kiwoom Securities 規劃在 21 日發行 4,000 億韓元公司債，Samsung Securities 在 10 日發行 6,000 億韓元公司債，Mirae Asset Securities 則在上個月發行 1.26 兆韓元的商業本票。證券公司發債的激增，正在排擠本已在面臨利率上升的緊縮公司債市場中的一般公司借款人。 證券公司發行數千億韓元債券以因應保證金要求 Kiwoom Securities（作為槓桿型 ETF 的流動性提供者服務之證券公司之一）依據 15 日的投資銀行業界消息人士表示，計劃於 21 日發行 4,000 億韓元公司債。Samsung Securities（另一家 LP 證券公司）於 10 日發行 6,000 億韓元公司債。Mirae Asset Securities 上個

韓國股市的低波動交易所買賣基金（ETF）在近期市場動盪中呈現分歧表現。在一週期間，報酬落差最高達 7 個百分點。根據 KOSCOM ETF CHECK 在 15 日公布的資料，PLUS 高股息低波動 50（PLUS High Dividend Low Volatility 50）在近期一週期間錄得 -2.44%，而 KODEX 最低波動（KODEX Minimum Volatility）為 -9.29%。這些表現差異源自對半導體股票的曝險程度不同，以及指數計算方法各異。表現最佳者在電信、金融與消費必需品等防禦型產業的權重較高；表現較差者則維持約 20% 的合計曝險於三星電子與 SK Hynix，兩者在近期半導體板塊下跌中承受了主要衝擊。 低波動 ETF 相較基準指數降低損失 PLUS 高股息低波動 50 在近期一週期間錄得 -2.44% 的報酬，為國內低波動 ETF 中表現最佳者。TIGER 低波（TIGER Low Vol）為 -2.56%，HK S&P Korea 低波（HK S&P Korea Low Vol）為 -3.22%，Power 高股息低波動（Power High Di

ARK Invest 根據公司的每日交易揭露，週二在三檔主動管理的交易所買賣基金（ETF）中購買了 220,000 股 Circle Internet Group（CRCL）。此次採購金額約為 1,390 萬美元，係以 Circle 週二在紐約證券交易所的收盤價 63.22 美元計算；當時，作為 USDC 發行方的 Circle 股價仍承壓。Circle 股價自年初以來下跌約 22%，且相較於首次公開募股（IPO）後的高點，約下跌 76%。 ARK 在 7 月的買入中披露 725,000 股 Circle ARK 週二的收購使其先前於 7 月 1 日買入 287,609 股、7 月 9 日買入 217,896 股之後，本次在 7 月對 Circle 股份的已披露買入總數達到 725,517 股。交易揭露顯示，儘管股價出現長期下跌，ARK 仍持續在其旗艦基金中增加 Circle 持倉。 ARK Invest 披露的 Circle 股份買入。來源：ARK Invest Circle 佔 ARK Fintech Innovation ETF 的 4.37% 截至週三，Circle 佔 ARK

根據 iM Securities 於 15 日發布的報告，隨著該國被納入世界政府債券指數（WGBI）後，外國投資人迅速將韓國公債投資組合進行重整，轉向政府債券。分析師 Kim Myung-sil 估計，在 3 月 30 日至 7 月 10 日期間，外國投資人總債券持倉的實際增加為 18.8 兆韓元。重整係受到 WGBI 納入要求推動：投資人減少貨幣穩定債券、外匯穩定債券與金融債券的持倉，同時增加政府債券配置。 iM Securities 調整到期贖回與再平衡的淨買入計算 Kim Myung-sil 強調，外國投資人對政府債券的淨買入應排除先前持有的到期債券所帶來的再投資。分析師指出，投資組合再平衡——減少貨幣穩定債券、外匯穩定債券與金融債券的持倉、同時增加政府債券配置——可能會發生，因此若將所有政府債券淨買入都解讀為新的海外資金流入，可能會高估 WGBI 的效果。 在 3 月 30 日至 7 月 10 日期間，外國投資人對政府債券的淨買入合計約 38.6 兆韓元。扣除 7.7 兆韓元的贖回後，增加後的餘額約為 30.9 兆韓元。Kim 認為實際增加為 18.8 兆韓元，因資金係從非政府

南韓金融服務委員會在 15 日的第 13 次例行會議上，決定修訂《電子金融監督規定》，要求電子支付業者與金融公司在與商家簽署或續約合約時，提供詳細的支付費用揭露。新規則規定，當費用標準對商家不利變更時，需提前一個月通知。這些修正係延續 10 月公布的擴大支付費用揭露以及強化支付閘道（PG）規範的措施，旨在補上先前存在的缺口：揭露義務雖指定了方法，但未涵蓋內容或時點。 金融公司必須在合約事件中分別揭露支付費用 依據修正後規定，金融公司與電子支付業者在向商家通知費用時，必須分別識別並揭露「支付費用」。合約簽署、合約續約以及只要支付費用標準變更，揭露都屬必要。當費用標準對商家不利變更時，業者必須在變更日期前一個月提供通知。上述揭露要求適用於透過銷售代理簽署或續約的合約。 金融服務委員會表示，這項監管改善將使小型企業主與其他商家能夠根據更具體的費用資訊，比較並選擇電子支付業者，並期待市場競爭能降低費用負擔。 FSC 對多層式 PG 結構引入風險評估義務 為降低多層式 PG 支付架構帶來的風險，FSC 在監督規定中納入針對預付型業者與上層支付閘道（PG）業者，針對下層 PG 業者的風險評估義務。

日本股市指數在 15 日公布強勁漲幅，主因為半導體板塊走強。根據 Yonhap Infomax 世界股價指數數據，日經 225 指數上漲 1,008.01 點（1.49%），收在 68,751.51；同期間 Topix 指數上揚 49.14 點（1.22%），至 4,088.12。這波反彈由美國 6 月消費者物價指數（CPI）數據低於市場預期所帶動，緩解了市場對後續進一步升息的疑慮。Daiwa Asset Management 首席策略師 Kazurei Takebe 表示，美國升息預期走弱，重新帶動投資人情緒，許多市場參與者因 6 月 CPI 表現較預期溫和而感到如釋重負。漲勢也呼應了台灣 Taiex 與南韓 KOSPI 的走強，兩地的 AI 與半導體個股在整個亞洲交易時段吸引買盤。 半導體股帶領日股反彈 AI 與半導體相關個股推動日本股市上行。Ibiden 股價在收盤前飆升逾 7%，Taiyo Yuden 也上漲將近 7%。Kioxia 與 Advantest 皆上漲超過 5%，Fujikura 則上漲逾 6%。以半導體晶圓為核心業務的 Shin-Etsu Chemical 上漲超