Gate 深度報導與加密市場分析

Blockchain Association 於週五提交了一封支持《GENIUS 法案》擬議穩定幣規則的意見函，該產業團體於週一宣布此事。這封信回應了財政部金融犯罪執法網絡、貨幣監理署、聯準會、聯邦存款保險公司及國家信用合作社管理局提出的規則，徵求意見期將於 8 月 21 日截止。《GENIUS 法案》是去年簽署成為法律、具有里程碑意義的穩定幣框架，要求獲准的支付型穩定幣發行人維持客戶識別計畫，而該協會的信函主張，應將這些要求限制於一級市場中發行人與客戶之間的直接交易。 Blockchain Association 倡議將客戶識別計畫限制於一級市場 《GENIUS 法案》訂定了誰可以發行支付型穩定幣、這些代幣必須由何者支援，以及持有者如何贖回代幣的規則。該法案要求獲准的支付型穩定幣發行人維持有效的客戶識別計畫。Blockchain Association 在信中表示，該協會支持將客戶識別要求限制於一級市場中發行人與客戶之間的直接交易。這意味著，二級市場上的日常點對點交易將不屬於穩定幣發行人的客戶識別計畫義務範圍。 「BA 也強烈支持該提案決定，將客戶識別計畫義務限制於獲准的支付型穩定幣

美國財政部正在擴大對與伊朗相關的加密貨幣活動實施次級制裁的威脅。財政部長 Scott Bessent 週一宣布新措施，作為 Operation Economic Outcast 的一環。這項行動鎖定數位資產以及其他四個領域——科技、黃金、航空和航運——旨在切斷收入來源，從經濟上孤立德黑蘭。此舉延續了先前的執法行動，包括 6 月對 Nobitex（伊朗最大的加密貨幣交易所）實施制裁，以及截至 5 月從伊朗查扣近 US$10 億（AU$13.9 億）的加密貨幣。華盛頓警告外國企業，持續與伊朗交易可能使其成為次級制裁的目標，即使這些企業在美國司法管轄區之外營運。這項行動顯示，美國大幅升級利用針對加密貨幣的執法措施向伊朗政權施壓。 美國財政部制裁伊朗加密貨幣網路並查扣資產 在週一宣布相關措施之前，美國就已鎖定伊朗的數位資產基礎設施。6 月，財政部制裁了 Nobitex（伊朗最大的加密貨幣交易所），指控其協助規避制裁，並促成與伊斯蘭革命衛隊有關的交易。財政部過去也曾鎖定伊朗的加密貨幣錢包和其他數位資產網路。 據 The Block 報導，Bessent 表示，截至 5 月，美國已從伊朗查扣近 U

Hyperliquid Policy Center 於 8 月 24 日向美國商品期貨交易委員會與證券交易委員會提交了一封 15 頁的意見函，要求根據永續合約的合約結構，而非其所參考的資產，對其進行分類。該信函主張，合約的經濟特徵，而不是其底層參考資產，應決定其監管類別。由於美國證券期貨制度自 OneChicago 於 2020 年關閉以來一直處於商業休眠狀態，且產品分類爭議已導致不同監管管轄區之間數十年的訴訟，HPC 正尋求為鏈上衍生品市場提供監管明確性。 這封意見函寄給 CFTC 秘書 Christopher Kirkpatrick 與 SEC 秘書 Vanessa A. Countryman。該信函回應了兩個機構於 6 月 24 日發布的聯合徵求意見。HPC 主張，永續合約具備標準化條款、可互換性，以及透過建立相反部位來平倉的能力，因此缺少到期日不應決定其監管類別。信函表示，到期日的存在是為了促使合約價格向現貨價格靠攏，而永續合約則透過資金費率持續實現這種收斂。 HPC 提出三項監管變革 HPC 提出的三項要求包括：保留交易場所對上市決策的靈活性；無論參考資產為何，在兩個機構之間

台灣積體電路製造於 2026 年 8 月 24 日美東時間上午 5:15（印度標準時間下午 2:45）被視為 AI 半導體領域的最大贏家。文章指出，不論是哪家公司為超大規模資料中心設計晶片，都必須依賴 TSMC 生產與封裝晶片。今日股市新聞指出，TSMC 是全球最大的晶圓代工廠，並占 2026 年第一季第三方製造總支出的 73%。 TSMC 生產與封裝 AI 晶片 文章指出，TSMC 同時具備支援半導體產業成長所需的技術與規模。文中表示，沒有其他半導體製造商具備以所需品質與速度生產及封裝晶片的產能，而 TSMC 自身也正面臨產能受限的問題。 文章還指出，AI 晶片需要採用最先進的製造技術，才能達到最佳效能。儘管研發支出僅占總營收的 6%，TSMC 仍能透過投入高於競爭對手的研發費用，維持顯著的技術領先地位。 TSMC 增加資本支出 管理層預計今年投入 600 億美元至 640 億美元的資本支出，高於去年的 409 億美元。文章指出，TSMC 也受益於 AI 熱潮帶來的強勁需求，得以提高各項製造服務的價格。 文章表示，這會形成良性循環：TSMC 贏得大型合約、擴充產能、增加研發支出，並進

根據韓國證券存管院於 25 日發布的數據，韓國散戶投資者截至本月前一日，透過日本市場購買了價值 7.74億美元的 iShares 20+ Year US Treasury Bond JP Hedged ETF。儘管交易活動有所增加——最近一週的購買金額為 43.84億美元，超過前一週 43.84億美元的兩倍——該 ETF 本月並未進入韓國投資者淨購買日本股票金額前 50 名。這種謹慎的布局反映出市場對日圓及美國長期國債可能進一步走弱的擔憂，即使上月 31 日美日聯合干預外匯市場，以及美國國債殖利率飆升，已使這兩類資產在價格上都具備吸引力。 韓國投資者單月 ETF 購買金額達 19.24億美元 韓國投資者截至本月前一日，對 iShares 20+ Year US Treasury Bond JP Hedged (2621) ETF 的購買結算金額約達 19.24億美元。該產品投資於到期年限達 20 年以上的美國國債，同時對沖美元兌日圓的匯率波動，以追蹤以日圓計價的美國長期債券報酬。近期隨著日圓跌勢加劇，購買結算金額大幅增加。最近一週（17 日至 24 日）的購買結算金額為 43.84億美

Strive Inc.（ASST）根據向美國證券交易委員會提交的文件，在 8 月 17 日至 8 月 21 日期間，以每枚 BTC 平均 73,409 美元的價格購買了 1,110 枚比特幣（BTC）。消息披露後，股價在隔夜交易中飆升逾 9%。此次購買金額約為 8,150 萬美元，使該公司的比特幣持有量增至 21,356 BTC。BTC 目前的交易價格約為 80,318.59 美元，已從今年稍早的 56,000 至 58,000 美元低點回升。執行長 Matt Cole 在社群媒體貼文中表示，比特幣漲勢才剛開始，而 Strive 正全速運轉。 Strive 以 8,150 萬美元購買 1,110 枚 BTC 該公司在向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中披露，比特幣購買交易發生於 8 月 17 日至 8 月 21 日期間。完成收購後，Strive 目前共持有 21,356 BTC。執行長 Matt Cole 表示，一年前 Strive 持有的比特幣數量為零。他指出，該公司如今持有未來存在的每 1,000 枚比特幣中的逾 1 枚。 執行長 Matt Cole：比特幣牛市才剛開始 執行

美國股市新聞：週一，美東時間上午 10:52（印度標準時間晚上 8:22），標普 500 指數與那斯達克指數下跌，道瓊指數則上漲。路透社表示，在華盛頓釋放出對伊朗經濟立場重大轉變的訊號後，投資人正為充滿地緣政治角力、重要財報與債務市場不安的高風險一週做準備。在今日股市新聞中，市場焦點也轉向本週稍晚舉行的傑克森霍爾研討會，聯準會主席凱文・沃許預定在會上發表演說，以及週三公布的個人消費支出報告。 標普 500 指數、那斯達克指數與道瓊指數早盤走勢 美東時間上午 10:52（印度標準時間晚上 8:22），標普 500 指數下跌 21.06 點，或 0.27%，至 7,653.31 點。那斯達克綜合指數下跌 157.33 點，或 0.60%，至 26,023.12 點；藍籌股道瓊工業平均指數則上漲 138.07 點，或 0.26%，至 53,415.08 點。 史考特・貝森特警告伊朗貿易夥伴 路透社報導，美國財政部長史考特・貝森特警告將針對伊朗貿易夥伴發動「經濟版 D 日」後，市場情緒出現轉變。他稱這是歷史上規模最大的金融攻勢，此舉立即引發外界對新的地緣政治衝突可能如何影響全球能源供應鏈與整體

根據週一公布的國會財務披露，前眾議院議長 Nancy Pelosi 的家族透過 7 月下旬的交易，大幅增持 Bloom Energy Corp. (BE) 股票。這些購買包括 15,000 股股票及 200 份認購選擇權合約，總申報價值介於 300 萬美元至 1,200 萬美元之間，促使散戶情緒在 24 小時內由看跌轉為看漲。這項披露發布之際，BE 股價在 2026 年已上漲近 107%；公告發布後，股價在週一隔夜交易中上漲近 4%。 Pelosi 家族透過兩筆 7 月交易購入 15,000 股 BE 股票 國會財務披露顯示，Pelosi 家族在 7 月下旬分兩筆交易進行購買。7 月 24 日，該家族購入 10,000 股 A 類普通股，價值介於 100 萬美元至 500 萬美元之間；此外，還購入 100 份認購選擇權合約，行使價為 100 美元，於 2027 年 6 月 17 日到期，價值同樣介於 100 萬美元至 500 萬美元之間。 7 月 28 日，披露資料顯示，該家族又購入 5,000 股股票，價值介於 50 萬美元至 100 萬美元之間，以及另外 100 份行使價和到期日相

BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 表示，比特幣已進入新的牛市階段。Hayes 認為，美國財政部決定擴大回購長天期政府債券，正在提高金融體系的流動性，並為稀缺資產創造有利條件。Hayes 將其展望與財政部的決定連結起來：自 9 月 9 日起，財政部將長端流動性支援回購的每次操作上限至少提高一倍，從 20 億美元增至 40 億美元。這項公告促使長天期美國國債殖利率大幅下跌，也恰逢比特幣從 6 萬多美元區間迅速反彈。隨後，比特幣攀向 8 萬美元，在最新一輪上漲期間一度達到約 79,958 美元，較財政部推動的漲勢開始前約 64,000 美元的水準上漲超過 20%。 財政部自 9 月 9 日起將長端回購操作規模提高一倍 財政部的行動包括在 8 次預定操作中合計至少投入 40 億美元，整體增幅估計約為 140 億美元。財政部回購涉及購買較舊的政府證券，可能改善美國國債市場中交易較不活躍部分的流動性。最新擴大措施明確針對較長存續期的證券，因政策制定者正面臨高昂的借款成本以及異常偏高的長期殖利率。Hayes 認為，如果進一步擴大這些操作，或透過動用財政部一般帳戶提供資金，讓政府持有

Miller Value Partners 首席投資官 Bill Miller IV 於 5 月 25 日在 CNBC 表示，隨著市場對人工智慧相關資本支出回報及估值負擔的疑慮加劇，長線投資者正將注意力從人工智慧股票轉向數位資產。Miller 解釋，人工智慧領域的鉅額資本支出引發了人們對實際投資回報是否能達到預期的疑問，促使具有長線視角的投資者另尋方向，開始關注數位資產。他補充表示，各國政府擴大流動性供給並介入市場，以應對結構性經濟問題，這正在提升比特幣的投資吸引力，而不只是促成資金從人工智慧領域輪動。 AI 資本支出回報疑慮促使投資者轉向 Miller 在 CNBC 表示，數位資產市場在夏季低迷期後回升，其中一項背景因素是，人工智慧投資熱潮正逐漸失去光彩。他解釋，人們日益擔心鉅額資本支出是否真的會帶來預期的投資回報，而估值負擔也在增加。Miller 指出，從長線角度進行投資的人正將注意力轉向其他領域，開始關注數位資產。他認為，單純將近期的上漲趨勢解釋為人工智慧投資資金轉向數位資產相當困難，因為各國政府為應對結構性經濟問題而擴大流動性供給並介入市場，正在提高比特幣的投資吸引力。 政府擴

比特幣於 8 月 25 日在 79,000 美元附近交易，較一週前的 64,146 美元上漲約 24%，創下三年多來最大的單週漲幅。這波上漲由美國現貨比特幣 ETF 在截至 8 月 21 日的五個交易日內流入約 19180億美元所推動，創下 2026 年最強勁的單週流入。此外，美國財政部確認，自 9 月 9 日起，長天期債券回購規模將從每次操作的 20 億美元加倍至 40 億美元。在這波上漲期間，超過 43 億美元的空頭部位遭到清算，進一步放大上行動能。這波上漲發生在 2026 年比特幣 ETF 累計流出約 29 億美元、且僅前一週就流出近 3.9 億美元之後，隨後資金流向才出現反轉。 截至 8 月 21 日，美國現貨比特幣 ETF 創下 19180億美元單週流入 截至 8 月 21 日，美國現貨比特幣 ETF 在五個交易日內吸納約 19180億美元，創下 2026 年最強勁的單週流入，也是自比特幣於 10 月創下超過 126,000 美元的歷史新高以來最強勁的一段表現。僅 8 月 20 日就有 6.063 億美元流入，創下三個多月來最大的單日流入。BlackRock 的 IBIT 吸

Coinbase 於 8 月 24 日發行 Apple Inc.、Nvidia Corp.、Meta Platforms Inc. 與 Alphabet Inc. 的股票代幣，讓符合資格的非美國使用者能透過 Base 區塊鏈在鏈上取得美國主要股票。這家加密貨幣交易所採用 B20 代幣標準推出這些證券，每個代幣都由透過受監管託管機構持有的基礎股票按 1:1 比例支援，並採用破產隔離結構。此項服務依據阿布達比全球市場金融服務監管局核發的金融服務許可運作，且根據 Regulation S 的限制，仍不提供給美國居民。 Chainlink 提供連續股票價格 Coinbase 選擇 Chainlink 作為 AAPLc、GOOGLc、METAc 與 NVDAc 等產品的官方預言機基礎設施。Chainlink 提供的連續價格，讓去中心化交易所、借貸市場與結構型產品平台能在傳統市場交易時段以外評估股票代幣。預言機會將外部金融資料傳送至無法自行擷取資料的區塊鏈應用程式。Chainlink Labs 首席商務官 Johann Eid 表示：「只有當更廣泛的生態系統能在去中心化金融中使用股票代幣進行建構時

根據 25 日發布的 10～11 日會議紀要，澳洲儲備銀行（RBA）多名貨幣政策委員認為，如果通膨上行風險成真，可能有必要進一步收緊貨幣政策。評估指出，AI 與資料中心投資熱潮正在刺激實體經濟的總需求與通膨。儘管將基準利率維持在 4.35%，RBA 預測核心通膨率將於 2027 年底達到 2.5%，收斂至其 2～3% 目標區間的中點，反映出對價格壓力的持續擔憂。 RBA 委員認為通膨風險成真時可能升息 會議紀要表示：「多名委員認為，通膨展望的上行風險極有可能成真，並需要進一步收緊貨幣政策。」這些委員認為，有必要升息 25 個基點，以預先抑制上行的價格壓力。委員會引用內部研究指出，在經濟閒置產能有限的環境下，產能利用率的小幅變化可能觸發顯著的通膨波動，因此採取預先行動是適當的。 AI 與資料中心投資熱潮被視為需求驅動因素 會議紀要將 AI 基礎設施擴張與供應鏈不確定性視為通膨上行因素。會議紀要表示：「AI 與資料中心投資熱潮在全球或澳洲境內的規模可能大於預期」，並補充說：「澳洲的整體總需求可能展現出比預期更強的韌性。」澳洲第一季企業投資大幅上升，主要由資料中心設施擴張帶動。 其他被列出的

阿里巴巴於 23 日宣布在香港市場發行總額 800 億港元的新股（約 14 兆韓元），創下該交易所歷來最大規模的股權發行。這家中國科技巨頭將把全部募集資金用於 AI 基礎設施投資，包括客製化 AI 半導體、自行研發的 AI 模型、雲端基礎設施和資料中心。此舉顯示全球 AI 競爭正從技術競爭轉向資本競爭，阿里巴巴也加入美國超大規模雲端服務商大舉投入 AI 的行列。執行長 Eddie Wu 在近期財報電話會議中表示，要掌握未來成長，就必須先投入資本，建設必要的運算能力。此次發行規模位居今年全球第三大，僅次於 Alphabet 和 Intel，並已吸引主權財富基金及看好中國 AI 市場的機構投資者關注。 阿里巴巴為 AI 基礎設施執行大規模資本支出 同時在紐約證券交易所和香港交易所上市的阿里巴巴，於 23 日宣布在香港發行 800 億港元的新股。此次發行創下香港資本市場歷來最大的股權融資規模，並在今年全球排名第三，僅次於 Alphabet（Google 的母公司）和 Intel。 該公司已從電子商務平台轉型為具備全端能力的 AI 企業，業務範圍從應用程式延伸至運算基礎設施。阿里巴巴由 AI

南韓金融監督院（FSS）於 25 日宣布引入標準化的「基金核心風險準則」，要求資產管理公司在推出過去曾出現大規模虧損或投資風險較高的產品時，於證券申報書中以更詳細且易於理解的方式揭露主要投資風險。根據新標準，資產管理公司必須揭露旗下產品過去虧損率超過 20% 的所有案例。這項「點名批評」策略旨在強化問責。這項措施是 FSS 去年 12 月宣布的消費者保護改善路線圖的一環，特別針對包括海外不動產基金在內的產品設計與製造階段，以加強投資人保護。 金融監督院［韓聯社檔案照片］ FSS 強制高風險基金產品採用標準化風險揭露 該準則適用於過去曾出現大規模虧損或具有高度結構性風險的產品。大規模虧損案例包括海外不動產基金、ELF 及 DLF 產品；高風險產品包括槓桿型及反向型基金；可能導致消費者誤解的產品則包括備兌認購權證、目標轉換、實體黃金及海外間接產品。 FSS 透過消費者盲測、公開基金申報書改善工作小組，以及自今年初起進行的消費者團體諮詢等程序，制定了該準則。 資產管理公司現在必須在推出所有類型的基金時，納入「本金損失風險」揭露。個別基金必須列出最多三項「特殊風險」，並可根據推出時的市場狀況，

南韓政府債券殖利率於 8 月 25 日上午走勢分歧，超長期債券在經濟財政部發布政策公告後走強。在前一天舉行的主要交易商會議上，政府公布了針對 30 年期債券的回購計畫，並確認下個月總發行量將減少。殖利率變動是在市場維持謹慎的背景下出現的，韓國銀行金融通貨委員會會議將於 3 天後召開。儘管政策支持長天期證券，整體交易活動仍受到限制。 南韓政府債券於 8 月 25 日殖利率走勢分歧 截至上午 11:01，3 年期基準韓國國庫債券殖利率為 3.838%，較前一交易日收盤平均值上升 0.3 個基點。10 年期債券殖利率上升 0.1 個基點至 4.328%，30 年期債券殖利率下降 2.3 個基點至 4.649%。3 年期債券期貨上漲 2 個跳動點至 103.24，10 年期債券期貨上升 4 個跳動點至 105.54。外國投資人淨賣出 1,518 份 3 年期債券期貨合約及 958 份 10 年期債券期貨合約。3 年期與 10 年期債券在窄幅區間內交易，沒有明確的方向性動能，而超長期債券引領市場走強。 經濟財政部宣布回購 30 年期債券並減少發行量 在前一日下午舉行的主要交易商會議上，經濟財政部

韓國國民年金公團（NPS）自上月15日起將其不動產投資室室長列為待命，因遭指控涉及內部不當行為，實際暫停新的投資業務已逾一個月。這項行政處分源於相關指控，稱該室長在過去的投資決策中濫用職權，包括 Centerfield 資產管理公司更換案，並提出不合理的私人要求等不當行為。此次停職處分較去年進行但未採取人事措施的前次稽核更進一步。業界觀察人士警告，NPS 按資產規模計為全球第三大退休基金，若業務長期中斷，可能損害其在全球不動產市場的機構信譽與競爭地位。 NPS 啟動內部稽核並採取人事處分 NPS 稽核室在上月15日將不動產投資室室長列為待命後，對其展開調查。稽核內容包括相關指控，稱該室長利用其對國內外不動產投資業務的職權，提出不當的私人要求並從事不當行為。組織收到的匿名申訴促成了這項內部調查。目前的稽核是在去年進行的前次調查之後展開，當時調查了投資流程中提出過度要求及濫用職權的指控，但並未因此採取人事處分。 決策權遭撤除後投資業務受到干擾 自不動產投資室室長被解除職務後，新投資審查與交易案源開發實際上已經停止。市場參與者表示，主要決策者缺席造成投資決策權真空，尤其影響需要與當地資產管理

USD/KRW 匯率在 8 月 25 日上午交易時段於窄幅範圍內波動，當時市場正等待韓國銀行於 8 月 27 日公布貨幣政策決定。截至上午 11:07，USD/KRW 報 1,382.20 韓元，較前一個首爾交易時段收盤價下跌 0.20 韓元，較紐約收盤價下跌 1.00 韓元。交易商表示，在利率決定公布前，市場採取觀望態度，導致匯率區間波動；外國投資者截至上午中段賣出 2.3 兆韓元股票，連續第三天呈現淨賣出。證券公司與銀行的外匯交易商表示，1,380 韓元價位形成支撐區，每當該貨幣對接近 1,370 韓元區間時，便會出現強勁買盤。 USD/KRW 上午交易時段在 5 韓元區間內波動 USD/KRW 於上午 9:00 以 1,378.90 韓元開盤，創下日內低點。該貨幣對約於上午 9:46 觸及 1,383.20 韓元的時段高點。整個上午交易時段，匯率圍繞前一日首爾收盤價波動，日內波動維持在 5 韓元區間內。同一時段，美元指數徘徊在 99 附近。 外國投資者賣出 2.3 兆韓元股票 外國投資者拋售股票，對 USD/KRW 形成上行壓力。市場開盤後不久，外國投資者在股票市場的淨賣出額於上

Samsung Electronics 和 SK Hynix 正在進行大規模股東回饋，吸引市場關注具備高股東回饋能力的韓國上市公司。根據韓國交易所於 25 日發布的資料，韓國上市公司的股東回饋規模正快速攀升，KB Financial 和 Samsung C&T 成為市場關注的重點股票。這項轉變反映出，除了獲利成長之外，投資人也開始將股利、庫藏股買回及註銷視為新的投資標準。 Samsung Electronics 和 SK Hynix 啟動大規模股東回饋 Samsung Electronics 和 SK Hynix 已啟動大規模股東回饋計畫。這些行動使兩家公司成為投資人評估韓國股票股東回饋政策時的參考標的。相關措施包括發放股利及買回庫藏股。 韓國交易所報告上市公司股東回饋規模持續上升 根據韓國交易所於 25 日公布的資料，韓國上市公司的股東回饋規模正快速成長。KOSPI 和 KOSDAQ 上市公司的庫藏股買回金額也是這項趨勢的一部分。KB Financial 和 Samsung C&T 被認為具備大幅提升股東回饋的能力。如今，投資標準已從獲利成長延伸至股利政策，以及庫藏股買回與註銷措施。

BNB Smart Chain 於週二啟用 Pasteur 硬分叉，彌補跨鏈橋驗證與驗證者授權方面的缺口，同時引入新的區塊建構路徑。此次升級整合了三項 BNB 演進提案，以強化跨鏈橋、質押與治理安全性，同時提高區塊容量，而不改變網路 450 毫秒的區塊時間。這些變更可防止跨鏈橋核准流程重複計算驗證者、撤銷舊驗證者金鑰的權限，並阻止受限制地址進行投票。 BNB Chain 實施三項以安全性為重點的提案 Pasteur 升級整合了三項 BNB 演進提案。BEP-682 在跨鏈輕區塊驗證期間拒絕重複的驗證者項目。BEP-695 加強對驗證者金鑰輪換、削減與治理投票的控制。BEP-675 則改變專業建構者向驗證者提交區塊的方式。 BNB Chain 於週二的一則貼文中確認，Pasteur 已在 BSC 主網上線。團隊表示，此次升級強化了網路的跨鏈橋、質押與治理安全性，同時提升區塊容量。 新的區塊建構路徑在測試中提高吞吐量 在 BSC 先前的區塊建構路徑中，建構者會先執行交易，再提交提議區塊，而驗證者在簽署前還會再次執行這些交易。BNB Chain 表示，這項重複作業佔用了建構者在網路 450