Gate 深度報導與加密市場分析

Samsung 在一輪 2 億歐元的 A 輪融資中支持了荷蘭 AI 晶片製造商 Euclyd，相當於 2.31 億美元。這項投資正值市場對輝達圖形處理器替代方案的興趣日益增長之際。Euclyd 執行長 Bernardo Kastrup 告訴 CNBC，Somerset Capital Partners、由 EQT 管理的 Scaleup Europe Fund、Innovation Industries 與 Samsung 共同主導了此輪融資。這家新創公司成立於 2024 年，正在設計一套用於推論、架構不同於 GPU 的 AI 晶片系統，包括處理器與記憶體架構。輝達的 GPU 原本是為遊戲而設計，後來被重新用於訓練及執行 AI 模型，從而在最高階 AI 晶片市場建立近乎壟斷的地位；但如今，超大規模雲端服務商與新創公司正尋求為 AI 工作負載開發自有處理器。 Samsung 共同主導 Euclyd 的 2 億歐元 A 輪融資 Euclyd 的 2 億歐元 A 輪融資獲得 Somerset Capital Partners、由 EQT 管理的 Scaleup Europe Fund、Inn

參議員 Bernie Sanders 於 9 月 13 日批評加密貨幣億萬富豪捐款 9700 萬美元給由英國政治人物 Nigel Farage 領導的 Reform UK。捐款來自加密貨幣衍生品交易所 BitMEX 共同創辦人 Ben Delo，以及持有穩定幣巨頭 Tether 大量股份的科技投資者 Christopher Harborne。Delo 捐款約 4870 萬美元，Harborne 也捐出同等金額。Sanders 在 X 貼文中提到《華爾街日報》有關這些捐款的報導，表示億萬富豪不僅在收買美國政治人物，也在全球收買右翼政黨。這些捐款是英國政黨史上金額最大的政治捐款，也凸顯加密貨幣財富對國際政治日益增長的影響力。 加密貨幣億萬富豪 Ben Delo 與 Christopher Harborne 捐款 9700 萬美元給 Reform UK 億萬富豪 Ben Delo 是加密貨幣衍生品交易所 BitMEX 的英國籍共同創辦人，他向 Reform UK 捐款約 4870 萬美元。Delo 與 Arthur Hayes 及 Samuel Reed 於 2014 年共同創辦 BitME

據向 Yonhap Infomax 提供報告的海外券商表示，USD-KRW 1 個月 NDF 在 5 月 15 日夜間交易中以 1,347.70 韓元（MID）收盤。該匯率在根據近期 1 個月掉期點 -0.45 韓元調整後，較 5 月 14 日首爾現貨市場收盤價 1,347.30 韓元上升 0.85 韓元，買賣點差為 1,347.50 至 1,347.90 韓元。沙烏地阿拉伯受損的東西向輸油管線可能需要 3 至 5 週修復的報導，引發市場對石油供應中斷的擔憂；此外，市場預期聯準會在 5 月 15 日至 16 日的 FOMC 會議上升息 25 個基點的機率超過 90%，共同推動離岸遠期匯率上升。新興市場貨幣的離岸 NDF 市場對商品價格波動與美國貨幣政策訊號特別敏感，因為這些市場在無需央行直接干預的情況下，為跨境資本流動提供對沖工具。 USD-KRW 1 個月 NDF 於 5 月 15 日收於 1,347.70 韓元 海外券商報告稱，USD-KRW 1 個月 NDF 在 5 月 15 日夜間交易中以 1,347.70 韓元（MID）收盤。買入報價為 1,347.50 韓元，賣出報價則為

USD-KRW 匯率在通膨疑慮升溫之際，於 9 月 15 日觸及 1,350 韓元，為六個帶單天數以來首次，隨後升幅收窄，收在 1,340 多韓元的中段。據 Yonhap Infomax 報導，9 月 15 日上午 6 點外匯市場的 USD-KRW 匯率為 1,346.20 韓元，較前一日首爾市場收盤價 1,347.30 韓元下跌 1.10 韓元。這波升勢由國際油價攀升所觸發，原因是有報導稱沙烏地阿拉伯受損的東西向輸油管線可能需要 3-5 週才能修復，西德州中級原油期貨一度突破每桶 104 美元。這波走勢發生在預定於 9 月 15-16 日舉行的聯邦公開市場委員會會議之前，CME FedWatch 顯示升息 25 個基點的機率超過 90%。 USD-KRW 因油價飆升觸及 1,350 韓元 USD-KRW 匯率在 9 月 15 日紐約早盤交易時段觸及 1,350 韓元，這是該貨幣對六個帶單天數以來首次觸及此水準。9 月 15 日上午 6 點，匯率為 1,346.20 韓元，較 9 月 12 日上午 6 點的收盤價 1,344.10 韓元上升 2.10 韓元。首爾市場前一日交易時段收在

根據人壽保險協會，22 家韓國人壽保險公司在上半年保障型保險新契約同比下降 6.6% 至 69.5085 兆韓元，而儲蓄型保險新契約上升 1.8% 至 20.0622 兆韓元。隨著股市波動與市場利率上升，金融消費者轉向保證利率儲蓄產品，因而出現這一轉變。在 IFRS17 會計框架下，人壽保險公司此前因保障型保險能產生較高的合約服務邊際（CSM）而優先發展保障型保險，但流動性需求與資產管理考量使其重新關注年利率超過 4% 的儲蓄產品。 人壽保險公司報告保障型保險新契約下降 6.6% 人壽保險協會數據顯示，22 家人壽保險公司在上半年的保障型保險新契約總額為 69.5085 兆韓元，較去年同期下降約 6.6%。儲蓄型保險新契約達到 20.0622 兆韓元，同期上升約 1.8%。在 IFRS17 下，儲蓄型保險面臨較高的負債按市價計價負擔，且大多數保費被視為存款（負債）而非收入，因此相較於具有較高 CSM 倍數的健康與人壽保障產品，其對獲利能力的貢獻明顯較低。 Samsung Life 推出保證利率 4.40% 的年金產品 Samsung Life 最近推出一款年金保險產品，提供 10 年期

南韓營造公司前 8 個月的海外訂單達 147.7 億美元，較去年同期下降 60%，創下 2019 年以來的最低水準。儘管油價突破每桶 100 美元，超過中東產油國每桶 70 至 80 美元的財政損益平衡點，訂單仍然下滑。包括美伊緊張關係與沙烏地阿拉伯關閉輸油管線在內的地緣政治不穩定，阻礙了煉油廠與基礎設施投資的典型增長；在 2009 至 2014 年的繁榮期間，油價上漲歷來會帶動這類投資。 WTI 原油因供應疑慮觸及每桶 101.39 美元 根據 Yonhap Infomax 的大宗商品合約綜合資料，前一交易日，9 月交割的西德州中級原油（WTI）收於每桶 101.39 美元，較前一交易日上漲 1.34 美元。杜拜原油現貨價格突破每桶 120 美元。此次上漲發生在沙烏地阿拉伯關閉東西向輸油管線之後，加劇了市場對石油供應中斷的疑慮。美國與伊朗之間不斷升高的緊張關係，也促使油價快速上升。 中東訂單降至 23 億美元 中東訂單過去一直是南韓海外營造業的主要推動力，但該期間訂單總額僅為 23 億美元，只有前一年水準的 30%。南韓海外建設協會表示，儘管油價仍遠高於每桶 70 至 80 美元的財

紐約金融市場於 5 月 14 日（美國東部時間）下跌，此前有消息稱沙烏地阿拉伯關鍵的東西向管線停止運作，且主要 AI 公司高層呼籲放慢 AI 開發。道瓊工業平均指數下跌 0.29% 至 52,421.20 點，標普 500 指數下跌 0.48% 至 7,619.98 點，納斯達克綜合指數下跌 0.56% 至 26,186.41 點。Anthropic 執行長 Dario Amodei 前一天表示，AI 開發確實存在超出人類控制的風險，並呼籲降低開發速度；OpenAI 執行長山姆·阿爾特曼與 Grok 執行長馬斯克也表達認同後，市場情緒惡化。投資人擔心 AI 進展放緩將削弱半導體需求，導致市場下跌；而在沙烏地阿拉伯能源部於 5 月 11 日宣布，其東西向管線部分路段疑似遭親伊朗的伊拉克民兵無人機攻擊後停止運作，地緣政治緊張局勢也進一步升高。 股市因 AI 開發疑慮全面下跌 費城半導體指數暴跌 5.86%，30 檔成分股全數下跌。美光科技、AMD、博通和英特爾下跌約 5%，ASML ADR 下跌 7.25%，Arm ADR 下跌 9.74%。輝達和台積電 ADR 各下跌逾 3%。SK 海力

瑞士投資銀行 UBS 於 14 日（當地時間）將 General Motors（GM）股票的目標價格從 102 美元上調至 114 美元，維持買進評級，理由是市場低估了這家汽車製造商的軟體與 AI 整合能力。據 CNBC 報導，新目標價格較 11 日的收盤價約有 33% 的上漲空間。UBS 分析師 Joseph Spak 在報告中表示，GM 的數位能力是一項未受到市場充分重視的潛力，並指出數位部門受到經濟週期的影響小於傳統車輛製造業務，且能透過訂閱制營收產生更高的利潤率。 UBS 將 GM 股票目標價格上調至 114 美元 據 CNBC 報導，UBS 於 14 日（當地時間）維持對 GM（NYS:GM）的買進評級，同時將目標價格從 102 美元上調至 114 美元。UBS 分析師 Joseph Spak 在報告中寫道：「GM 的數位能力是市場尚未充分認識到的潛力。」他並補充指出：「數位部門應享有高於核心車輛製造業務的估值倍數，因為其受到經濟週期的影響較小，且能產生高利潤率與持續性的訂閱制營收。」 預計數位營收將於 2036 年達到 96 億美元 UBS 預測，GM 數位部門的總營收將在

Now IB Capital 是一家上市的私募股權基金管理公司，在前一天召開董事會並通過決議後，於 15 日宣布進行 4 比 1 反向股票分割。股份合併使總股數從 94,929,950 股減少至 23,732,487 股，並使實收資本從 ₩478.5 億降至約 ₩122.86 億。此次資本重組恰逢公司旗下包括 CIAS、Pia、L&C Bio、Megazone Cloud 和 FuriosaAI 在內的核心組合持股進入大規模退出階段。業界觀察人士指出，此次減資將產生 ₩356 億的減資盈餘，消除《商法》此前對可分配資本公積不得超過法定資本 1.5 倍的限制。隨著組合資產進入 M&A 流程、鎖定期屆滿及首次公開募股準備階段，此舉使公司能夠將未來的退出收益轉換為免稅股息。 Now IB Capital 執行 4 比 1 反向股票分割 投資銀行業界於 15 日表示，Now IB Capital 在前一天召開董事會並批准股份合併。根據獲批准的方案，每四股普通股將合併為一股。總股數將從 94,929,950 股減少至 23,732,487 股，減幅達 75%。公司的實收資本將從 ₩478.5 億

The Digital Chamber 推出了目前正在紐約舉行的 TDC Convergence Forum。該活動匯集業界領袖，針對傳統金融與數位資產的整合展開對話。論壇旨在促進金融與數位資產領域主要參與者之間的交流，探討監管挑戰及業界的創新解決方案。 TDC Convergence Forum 聚焦金融與數位資產整合 該論壇展現了業界持續關注橋接傳統金融與新興數位技術。業界領袖正參與活動中的各項討論。這場會議引起各界對業界監管挑戰及創新解決方案的關注，反映出更廣泛的趨勢：利益相關者正尋求適應不斷演變的金融環境。 The Digital Chamber 倡導負責任的創新 The Digital Chamber 是一個專注於促進數位資產與傳統金融交集對話的組織。該組織在倡導金融領域負責任的創新方面發揮著重要作用。包括 TDC Convergence Forum 在內的各項倡議，凸顯了業界領袖之間合作的重要性。 常見問題 The Digital Chamber 推出的 TDC Convergence Forum 是什麼？ TDC Convergence Forum 是 The Digit

Hewlett Packard Enterprise Co.（HPE）股票週一下跌近 11%，此前 Evercore ISI 將這家技術基礎設施供應商的評級從優於大盤下調至符合市場表現。此次降評指出，在近期股市上漲後，上行空間有限，且近期催化劑減少，難以推動估值倍數進一步擴張。此次股票回落逆轉了前一交易日的動能，當時 HPE 股票上漲超過 12%，市場因甲骨文強勁業績而對 AI 基礎設施支出感到樂觀。儘管評級有所變更，Evercore ISI 仍維持 65 美元的目標價不變。 Evercore ISI 將 HPE 降評至符合市場表現 Evercore ISI 將 Hewlett Packard Enterprise 的評級從先前的優於大盤下調至符合市場表現。該公司分析師指出，在近幾週股價大幅上漲後，股票的風險與報酬狀況已變得更加均衡。儘管評級有所變更，Evercore ISI 仍維持該股 65 美元的目標價。該公司指出，成功整合網路硬體供應商 Juniper Networks、潛在的利潤率提升，以及圍繞下一代運算平台的需求等關鍵驅動因素，最終可能促使其恢復更為看多的立場。根據 TheF

據 CNBC 報導，摩根大通於當地時間 14 日將 AI 資料中心公司 IREN（NAS:IREN）的評級從 Underweight 連升兩級至 Overweight。該投資銀行將目標價從 46 美元上調至 65 美元，相較於 11 日收盤價，意味著約 48% 的上漲潛力。摩根大通分析師 Richard Choe 表示，IREN 憑藉與輝達（NAS:NVDA）的策略合作，正鞏固其頂級新型雲端供應商的地位，客戶獲取速度正在加快，業界合約價格也大幅上升。此次評級上調之際，AI 基礎設施投資正推動服務超大規模雲端運算需求的資料中心營運商進行整合。 摩根大通將 IREN 目標價上調至 65 美元，評級連升兩級 摩根大通於當地時間 14 日將 IREN 的投資評級從 Underweight 上調至 Overweight，完全跳過中立評級，連升兩級。該公司同時將目標價從 46 美元上調至 65 美元，相較於 IREN 11 日的收盤價，上漲空間約為 48%。分析師 Richard Choe 在研究報告中寫道，IREN 憑藉與輝達的策略合作，正確立自身作為領先新型雲端供應商的地位。Choe 補充表示

李奎弘於 5 月 14 日獲任命為韓國國民年金公團的新任投資長，並於 5 月 15 日開始履職，任期兩年，之後將依績效每年續聘。國民年金公團宣布這項任命後，李奎弘將負責管理截至 6 月底達 1,866 兆韓元的資產。李奎弘自 2019 年起擔任私立學校教職員退休金的投資長，期間強調資產配置與分散投資，而非追求超越市場的報酬。此次任命正值韓國國民年金公團尋求在為退休人士最大化報酬，以及管理該基金對國內外市場日益增大的影響力之間取得平衡之際；該公團是韓國最大的機構投資者。 李奎弘擁有從權益分析到退休金管理的多元資產職涯 李奎弘出生於 1966 年，畢業於延世大學商學院，並取得紐約大學 MBA 學位。他先後在三星生命保險與三星投資信託管理公司擔任分析師，開啟投資職涯，之後曾任職於 CLSA Securities、SG Securities 等外國證券公司。他的職涯透過東部投資信託管理公司、Eastspring Asset Management，以及擔任 NH-Amundi Asset Management 投資長等職務，拓展至股票以外的領域；在 NH-Amundi Asset Managem

摩根士丹利於 14 日（美國當地時間）開始覆蓋 EchoStar（NASDAQ: ECHO），並給予增持評級及 134 美元的目標價。EchoStar 是一家網路與衛星通訊服務公司，據 CNBC 報導。摩根士丹利分析師 Sean DeFleury 表示，投資 EchoStar 是以最具吸引力的折價取得未上市 SpaceX（NASDAQ: SPCX）投資曝險的機會。EchoStar 於 9 月與 SpaceX 簽署了一項價值約 170 億美元的頻譜授權協議，為 Boost Mobile 用戶提供 Starlink 衛星服務。 EchoStar 與 SpaceX 簽署 170 億美元頻譜交易 EchoStar 於 9 月與 SpaceX 簽署了一項價值約 170 億美元（約 22.9 兆韓元）的無線頻譜授權協議。在這項合作下，EchoStar 持續為 Boost Mobile 用戶提供 Starlink 衛星服務。 摩根士丹利分析師稱股票估值偏低 DeFleury 表示，在近期 SpaceX 上市傳聞出現後，EchoStar 的股價下跌約 17%，導致其相對於市場價值被過度低估。他指出，目

博通執行長 Hock Tan 週一重申了這家晶片製造商的長線 AI 半導體營收目標，並駁斥前沿 AI 模型開發可能放緩的疑慮。Tan 發表上述言論之際，博通股價下跌 4.8%，此前 Anthropic 執行長 Dario Amodei 週末發表文章，主張放慢 AI 開發速度。這項獲得 OpenAI 執行長山姆·阿爾特曼和馬斯克支持的 Anthropic 提案，促使投資人重新評估對運算需求的預期，iShares Semiconductor ETF 也在週一盤中下跌 5.6%。Tan 告訴 CNBC，博通維持其 2027 會計年度 AI 半導體營收 1150 億美元的預測，以及 2028 會計年度 2300 億美元的目標。這場爭論的核心在於 AI 模型開發的速度，Amodei 提出了一項三步驟計畫，旨在放慢開發速度，同時不犧牲商業優勢。 儘管市場擔憂，博通維持營收預測 Tan 告訴 CNBC 的《Mad Money》節目，這場關於 AI 放緩的爭論，沒有任何因素讓他重新考慮博通對 2027 和 2028 會計年度的 AI 半導體預測。Tan 表示：「我們看到，運算基礎設施、AI 開發或 A

Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯特朗週一區分了由真實證券支持的股票代幣，以及透過衍生品或債務工具重現股價曝險的產品。阿姆斯特朗表示，Coinbase 已為股票代幣建立一套模式，以持有的相關實體股份一一對應區塊鏈代幣，並預計將贖回權、股息經濟利益和投票權納入整體設計。這項區分之所以重要，是因為股票代幣產品日益被用來描述具有不同法律結構的產品——由輝達股票支持的代幣、追蹤輝達股價的債務工具，以及與輝達掛鉤的永續合約，都可以提供類似的方向性曝險，但在股息、中介機構倒閉或贖回方面賦予投資者不同權利。 Coinbase 在 Base 上發行具有 1:1 證券支持的股票代幣 Coinbase 的股票代幣依據 B20 標準在 Base 上發行，並由透過受監管託管機構、採破產隔離結構持有的相關證券按 1:1 支持。首批產品涵蓋輝達、Apple、Meta Platforms 和 Alphabet，於 8 月依據 Regulation S 向美國境外的符合資格投資者推出。該代幣化結構在阿布達比運作，並受阿布達比全球市場金融服務監管局監督。 代幣持有者須符合驗證要求才能享有贖回權 Coinbase 的

Korea Investment & Securities 最近推出特別促銷本票，提供 365 天期、年利率 4.9% 以及 181 天期、年利率 4.7% 的產品，而 Samsung Securities 計畫於下週以特別促銷形式推出其首項本票產品。隨著市場參與者從 4 家證券公司擴大至 8 家，競爭日益激烈，新進業者利用高利率促銷方案爭取初始市場占有率。隨著市場利率上升，韓國本票市場今年的發行量快速成長，證券公司競相取得短期資金。 Korea Investment & Securities 以 4.9% 年利率推出促銷本票 Korea Investment & Securities 目前正向個人客戶銷售「首次特別促銷本票」，提供 365 天期、年利率 4.9% 以及 181 天期、年利率 4.7% 的產品。該產品僅適用於新資金，每位客戶的認購限額為 100 億韓元。銷售僅透過分行進行，達到總銷售限額後即告結束。 與該公司的普通本票相比，利率差距約達 1 個百分點。截至本月 4 日，Korea Investment & Securities 公布的個人本票利率為 365 天期年利率

美元連續第三個交易時段走強，截至美國東部時間14日下午4點，美元指數上升0.377%至99.490。受中東局勢不穩推動國際油價上漲的支持，具體而言，沙烏地阿拉伯於11日關閉其東西向輸油管道。然而，川普總統在 Truth Social 發文暗示可能與伊朗展開談判，並宣布烏克蘭與俄羅斯已同意不攻擊彼此的能源基礎設施後，美元回吐盤中約一半漲幅。上述走勢發生在能源市場波動加劇的背景下，歐洲中央銀行執行委員會成員 Isabel Schnabel 表示，「近期能源價格走勢相當令人擔憂」。 美元兌日圓和歐元於14日上漲 據 Yonhap Infomax 報導，截至14日下午4點紐約外匯市場收盤，美元兌日圓匯率為154.357日圓，較前一交易時段收盤價153.689日圓上漲0.668日圓（0.435%）。歐元兌美元匯率降至1.15474美元，下跌0.00486美元（0.419%）。反映美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）上升0.374點（0.377%）至99.490。 歐洲中央銀行執行委員會成員 Isabel Schnabel 在評論上週升息時表示，「我們必須看看這是否足夠」，並補充說「近期能源

美元在 5 月 14 日連續第三個交易日走強，受中東緊張局勢以及沙烏地阿拉伯關閉輸油管線後油價飆升所推動。美元兌日圓上漲 0.435% 至 154.357 日圓，而美元指數上升 0.377% 至 99.490，不過在川普總統釋放可能與伊朗談判，以及與俄羅斯緩和能源設施遭襲局勢的訊號後，漲幅有所收斂。匯率波動反映出升高的地緣政治不確定性，因為沙烏地阿拉伯於 5 月 11 日宣布東西輸油管線中斷，令全球能源市場對供應產生擔憂。 5 月 14 日美元兌主要貨幣走強 根據截至美東時間 5 月 14 日下午 4 點的 Yonhap Infomax 數據，美元兌日圓匯率在紐約外匯市場升至 154.357 日圓，較前一個紐約收盤價 153.689 日圓上漲 0.668 日圓（0.435%）。歐元兌美元匯率下跌 0.00486 美元（0.419%）至 1.15474 美元。美元指數（DXY）衡量美元兌六種主要貨幣的價值，上升 0.374 點（0.377%）至 99.490。英鎊兌美元匯率下跌 0.00280 美元（0.207%）至 1.35000 美元，而美元兌離岸人民幣（CNH）匯率上升 0.000

據 CNBC 報導，Wolf Research 於 14 日（美國當地時間）將先買後付（BNPL）公司 Affirm Holdings（NAS:AFRM）的評級從「中立」上調至「跑贏大盤」。該投資銀行設定 90 美元的目標價，較上週末收盤價約有 26% 的上行空間。Wolf Research 分析師 Darrin Peller 表示，Affirm 在公布業績後下跌，使其估值吸引力顯著提升。此次評級上調之際，Affirm 正在競爭激烈的 BNPL 領域營運，以滿足消費者的融資需求。 Wolf Research 指出 Affirm Card 成長與商家擴張 Darrin Peller 指出了幾項支持評級上調的因素。他表示，Affirm Card 的強勁成長軌跡、0% 年化利率趨勢，以及透過新的商家合作夥伴擴大市場份額，是此次推薦的核心原因。Peller 也指出，國際市場擴張和 AI 代理商務是正面的長線成長驅動因素。 Affirm 股票在評級上調後收漲 2.72% Affirm Holdings 股票收於 73.38 美元，較前一交易日上漲 1.94 美元或 2.72%。此次上漲是在 Wo