Gate 深度報導與加密市場分析

Timefolio Asset Management 的「TIME US Dividend Dow Jones Active」ETF 將於 5 月 19 日下市，原因是未能維持監管要求的 0.7 相關係數。交易將自 5 月 18 日起暫停，清算款項預定於 5 月 21 日支付。這是兩個月內第五檔因相同監管要求而下市的主動式 ETF，此前 Korea Investment Trust Management 於上月已有四檔產品下市。儘管這些 ETF 的報酬高於其基準指數，仍然發生下市。現行韓國法規要求主動式 ETF 與其基準指數維持至少 0.7 的相關係數；若連續三個月低於此門檻，便會觸發下市。 Timefolio ETF 因連續三個月相關係數不達標而下市 「TIME US Dividend Dow Jones Active」ETF 投資於美國高股息及股息成長型股票，同時彈性納入市場領先股票，以追求高於其基準指數的報酬。投資人的資產不會因下市而立即消失。持股將依下市時的淨值（NAV）轉換為現金，並支付給投資人。 韓國法規要求主動式 ETF 維持 0.7 相關係數 根據現行韓國交易所上市規定

20 多歲和 30 多歲的韓國投資人正透過行動 App 交易槓桿型與反向型交易所交易產品，截至 3 月 10 日，市值總額達到 21.7 兆韓元。金融監督院報告稱，1 月至 3 月 10 日的日均交易量為 5.6 兆韓元，是前一年 1.6 兆韓元的 3 倍。行動券商 App 將開戶、貨幣兌換和 ETF 購買整合至單一平台，降低了投資門檻，使缺乏經驗的投資人得以接觸旨在將每日指數波動放大 2 倍或 3 倍的高風險產品。研究人員警告稱，若 App 設計將報酬率排名和推播通知置於產品資訊與風險揭露之上，可能會促使投資人在不了解情況下交易複雜工具。 截至 3 月 10 日，槓桿型 ETP 市值達 21.7 兆韓元 根據金融監督院數據，截至 3 月 10 日，國內股票型槓桿與反向 ETP 的市值為 21.7 兆韓元。這比 2025 年底的 12.4 兆韓元增加 9.3 兆韓元，增幅為 75.0%。1 月至 3 月 10 日，國內股票型槓桿與反向 ETP 的日均交易量總計 5.6 兆韓元，是前一年 1.6 兆韓元的 3 倍以上。 1 月至 2 月這兩個月期間，完成槓桿與反向 ETP 交易所需投資前

韓國國民年金公團於 7 月 20 日投資了 ZGLT Innolight，這家中國光通訊設備公司就在一個月前的 6 月被美國國防部列為中國軍事企業。該退休金基金參與了該公司在香港首次公開募股中的 2.5 億美元基石投資，並與 BlackRock 關聯基金共同投資。這項投資引發韓國執政黨國民力量黨資深成員 Kim Min-su 要求展開國會調查；他質疑退休金基金管理人員在承諾投入資金前，是否已知悉美國將該公司列為中國軍事企業。這筆交易發生在美中經濟安全衝突日益升高之際。相關衝突已擾亂跨境投資，美國各州制定法規要求公共退休金撤出中國市場，監管機構也以國家安全為由阻止私募股權收購。 NPS 投資的禁售期至 2027 年 1 月 根據 7 月 20 日披露的投資協議條款，國民年金公團從基石投資中獲配的股份須受禁售期限制，期限至 2027 年 1 月 29 日。香港市場的基石投資通常在首次公開募股後受到 6 個月的禁售期限制。退休金基金在 2.5 億美元基石投資承諾總額中的個別投資金額尚未披露。ZGLT Innolight 生產用於 AI 資料中心基礎設施的光收發器。美國國防部於 6 月將該公司

儘管加密貨幣市場低迷，未上市加密貨幣金字塔騙局仍持續在南韓各地蔓延，首爾宣陵站附近的受害者損失了數千萬韓元。一名身分以 A 代稱的受害者於 16 日向《韓聯社》表示，他被海外經紀商招募，對方承諾尚未在 CoinMarketCap 上收錄的代幣能帶來高額收益，結果他損失了 6000 萬韓元。區塊鏈合規專家表示，這些騙局聲稱代幣上市後價值將增加 10 至 100 倍，以此利用投資人的 FOMO（害怕錯過）。受害者往往會自行成為招募者，在一個讓報案及追回資金更加困難的循環中，模糊了加害者與受害者之間的界線。宣陵站已因成為此類多層次傳銷騙局的據點而聞名。 受害者在宣陵站金字塔騙局中成為招募者 在宣陵站附近接受《韓聯社》採訪的 A 表示：「我也遭受了 6000 萬韓元的損失。」他曾招募投資人，聲稱投資尚未上市的代幣就能賺取大筆金額。A 解釋，海外經紀商會將尚未上市的代幣業務引介至南韓並收取佣金，並補充道：「所有參與者最終都會成為受害者。」 另一名來自釜山的受害者 B 向《韓聯社》表示，經紀商 C 多年前以代幣上市後價值將增加數百倍為承諾，說服他投資數千萬韓元於多種代幣。B 表示：「我投入了一大筆

支持 BIP-110 的陣營於 8 月 8 日、區塊 961632 處脫離 Bitcoin 主網；在挖出僅四個區塊後，該鏈於 8 月 12 日、區塊 961635 處停滯。這條少數鏈面臨嚴峻的 SHA-256 難度，導致區塊生產停擺，超過 400,000 筆轉帳正在等待確認。BIP-110 支持者計畫在 9 月將該鏈的工作量證明雜湊函數從 SHA-256 更換為 Blake2b，以擺脫難度危機；不過，這個分叉目前沒有任何交易所支持，也沒有既定的市場價格。 Roughnecks 挖出四個區塊後，鏈於區塊 961635 處停滯 Roughnecks 在 8 月 8 日分裂後，將少數鏈推進至區塊 961635，並於 8 月 12 日挖出最後一個區塊。區塊 961636 已累積手續費，但仍未被挖出。四個區塊的鏈頂通常會讓分叉終結，但 BIP-110 支持者仍有一條脫身之路：完全替換其工作量證明雜湊函數，拋棄少數鏈所面臨的 SHA-256 難度。 超過 400,000 筆轉帳堆積，等待少數鏈產出區塊並獲得確認。其中有大量轉帳是意外產生的，因為該分叉缺乏重放保護。根據目前規則，Roughnecks

比特幣開發者 Adam Back 和 Peter Todd 在 Todd 本週重新提出永久性區塊獎勵方案後，對比特幣的 2,100 萬枚供應上限持相反立場。Todd 主張持續少量發行，以在最後一枚比特幣約於 2140 年挖出後維持礦工獎勵；Back 則將這項論點描述為具有欺騙性的工程提案。這場爭論發生在 BIP-110 最近失敗之後；這項具爭議性的軟分叉本月在僅獲 2.53% 礦工支持率的情況下宣告失敗，而所需門檻為 55%。 Todd 提議為 2140 年後的安全性設置永久性區塊獎勵 Todd 的提案針對比特幣礦工的兩種獎勵來源：鑄造新幣的區塊補貼，以及附加在每個區塊上的交易手續費。補貼每四年大約減少 50%，並在約 2140 年降至零，屆時手續費將成為唯一的安全性資金來源。 Todd 認為，手續費收入的波動性會誘使礦工重新組織區塊鏈，重新挖掘交易手續費較高的區塊，而不是向前延續區塊鏈。他的提案引入固定獎勵，以消除這種誘因結構。 該提案納入了幣損失模型，預測當幣以與新幣發行相同的速度消失時，供應量將達到上限。Todd 將此機制描述為穩定器，而非通膨，並引用 Monero 現有的尾端發

總部位於杜拜的加密貨幣交易所 Bybit 推出了中國機器人公司 Unitree 和 AI 新創公司 Moonshot AI 的首次公開募股前永續合約。以 USDT 計價的合約讓交易者無需持有標的股票即可取得價格曝險，擴大了 Bybit 進軍私募市場交易的布局。Bybit 的 TradFi 永續合約產品線自 4 月推出以來，已增長至超過 200 種產品，涵蓋股票、ETF、大宗商品、指數和首次公開募股前公司。 Unitree 於 7 月獲准在上海科創板進行首次公開募股 Unitree 於 7 月獲得中國證券監管機構批准，可在上海科創板進行首次公開募股。該永續合約讓交易者能在這家機器人公司的股票開始公開交易前取得其價格曝險。 加密貨幣交易所擴大首次公開募股前產品的供應 此次推出是在加密貨幣交易所更廣泛進軍私募市場產品的背景下進行。Binance、Coinbase、Kraken 等交易所在該公司 6 月上市前推出了與 SpaceX 掛鉤的合約，透過加密原生衍生品提供首次公開募股前的曝險。 股票代幣的分布價值達到 23.8 億美元 私募市場的布局正值鏈上股票逐漸受到關注之際。RWA.xyz 數據

Cboe BZX Exchange 提交了一項擬議規則變更，尋求美國證券交易委員會批准其掛牌 3 倍槓桿商品交易所交易基金，其中包括與比特幣和以太幣相關的產品。擬議產品陣容包括 3 倍黃金、白銀、比特幣、以太幣、原油和天然氣 ETF，各自旨在主要透過在芝加哥商品交易所或紐約商品交易所交易的期貨合約，實現其標的資產每日績效的 3 倍。提交這項申請是必要的，因為這些產品無法符合 Cboe 的一般掛牌標準，而該標準不允許此類槓桿產品；同時，這也建立在 Volatility Shares 現有的 2 倍比特幣和以太幣策略 ETF 之上，這些 ETF 已可在美國市場交易。 Cboe 透過擬議規則變更尋求 SEC 批准 擬議 ETF 無法符合 Cboe 的一般掛牌標準，因為相關規則不允許此類槓桿產品。因此，Cboe 需要先透過擬議規則變更取得 SEC 的特定批准，這些基金才能開始在交易所交易。 Volatility Shares LLC 將擔任基金發起人，基金將以 VS Trust 架構成立。預計也將根據 1933 年《證券法》提交相關的 S-1 表格註冊聲明。 Volatility Shares

分析師 Michaël van de Poppe 表示，Chainlink (LINK) 已走出熊市，並預期該代幣將觸及 11 美元。LINK 目前交易價格為 9.35 美元，當日上漲 6.2%。Van de Poppe 以 LINK 圖表上的更高高點與更高低點作為其展望的依據，而 Bitcoin 仍處於狹窄交易範圍內。這位荷蘭分析師公布評估之際，LINK 過去七天已上漲 12.3%，市值為 69.7 億美元，在加密貨幣中排名第 17。 Van de Poppe 設定 11 美元目標，阻力位為 10.87 美元 Van de Poppe 的 Binance 三日圖表顯示，LINK 的收盤價為 9.33 美元，漲幅達 4.98%。該 K 線的開盤價為 8.887 美元，最高觸及 9.746 美元。自 8 月 11 日起，這波上漲已持續四個連續交易時段。 Van de Poppe 在 X 上表示：「$LINK 已經不再處於熊市。$LINK is不會很快停止。它正在進入上升趨勢，我認為我們將繼續上漲至 11 美元。」 上方有兩個阻力帶。第一個位於 10.87 美元附近，第二個則在 14.42

根據其最新的 13F 申報文件，哈佛大學捐贈基金截至 6 月 30 日申報持有 BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）3,044,612 股，價值 1.014 億美元，持股數量未變。在持股數量維持不變之前，該基金已連續兩季減持，期間哈佛將 IBIT 持倉較 2025 年 9 月的水準削減了 43%。該持倉價值本季減少 1,560 萬美元，與 IBIT 期間的價格跌幅一致。 哈佛截至第 2 季維持 304 萬股 IBIT 根據 SEC 申報文件，哈佛管理公司截至 6 月 30 日披露持有 3,044,612 股 IBIT，價值 1.014 億美元，股數與三個月前相同。該大學在 2025 年 9 月底持有 6,813,612 股 IBIT，並在 2025 年第 4 季減至 5,353,612 股，隨後在 2026 年第 1 季減至 3,044,612 股。 該捐贈基金已完全退出上一季建立的、價值 8,680 萬美元的 BlackRock 現貨以太幣 ETF 持倉，截至最新申報文件也未新增任何以太幣持倉。哈佛目前持有價值 1.712 億美元的黃金相關產

根據 Bloomberg 於 8 月 13 日報導的美國金融平台 Betterment 最新調查，美國約 26% 的 Z 世代投資者將體育博彩視為其財富規劃中刻意且持續的一部分。該調查收集了 1,000 名美國散戶投資者的回覆，發現 14% 的千禧世代、6% 的 X 世代和 1% 的嬰兒潮世代承認將體育博彩視為累積財富的手段。Betterment 執行長 Sarah Levy 表示：「當預測市場或體育博彩平台開始讓人感覺像是一種退休策略時，我們就遇到問題了。這些產品的設計是讓人持續尋求下一次快速獲利，而不是幫助他們在未來十年逐步累積資產。」報告引述 Northwestern Mutual 於 3 月發布的 Planning & Progress 研究指出，住房負擔能力不足和生活成本上升正推動這一趨勢，導致許多人為了快速實現財務目標，紛紛投入預測市場、體育博彩和加密貨幣等高風險、投機性交易。 約 33% 的 Z 世代受訪者表示，他們完全不參與體育博彩；相比之下，四個世代的投資者中有 63% 表示不參與。 FIFA 世界盃期間 Polymarket 創下交易量紀錄 Polymarket 等

Reform UK 領袖 Nigel Farage 於週四以 63% 的得票率贏得 Clacton 補選後，面臨重新啟動的國會標準調查。國會標準專員正在調查 Farage 是否未依規定登記申報財務利益，包括 2024 年 4 月收到加密貨幣投資者 Christopher Harborne 的 500 萬英鎊贈與，以及 George Cottrell 提供的支援。調查曾在 Farage 於 7 月辭去國會議員職務時暫時中止，但在他贏得補選後重新啟動。調查重點在於申報要求，而非接受這些資金是否合法；Farage 否認有意違反國會規則。 Farage 以 22,239 票贏得 Clacton 議席，選情非比尋常 Farage 贏得 22,239 票，佔週四補選投票總數略高於 63%。諷刺候選人 Count Binface 以 9,455 票排名第二，佔比接近 27%。共有 34 名候選人參選，但此次選舉非比尋常，因為工黨、保守黨、自由民主黨及其他主要政黨均拒絕派出候選人。Farage 曾形容這場選舉是選民評判圍繞他的指控的機會，而他的對手則指責他不必要地迫使舉行補選，試圖將國會標準爭議轉變成

股票代幣市場在過去一個月大幅擴張。根據 RWA.xyz 的數據，持有者人數增加逾一倍至 131 萬人。同一期間，月度轉帳量暴增近 180% 至 231.3 億美元，月度活躍地址數則增加 34.62% 至近 57.2 萬個。這項增長緊隨加密平台於今年稍早拓展至私人市場及首次公開募股前產品，尤其是在 6 月 12 日 SpaceX 上市前推出相關產品。這項擴張發生在更廣泛的現實世界資產代幣化領域內，渣打銀行預測該領域到 2028 年底可能達到 4 萬億美元。 Ondo 以 8.72 億美元的分配價值領先市場 股票代幣的總分配價值上升 5.9% 至 23.8 億美元。Ondo 以約 8.72 億美元的分配價值領先市場，其次是 Kraken 的 xStocks，達 5.578 億美元，以及 Binance 的 bStocks，達 5.218 億美元。bStocks 於 6 月推出，目前在分配價值方面僅落後 xStocks 約 3,600 萬美元。 根據 RWA.xyz，按分配價值計算，最大的個別股票代幣資產包括 Securitize，達 1.452 億美元；Strategy PP Variab

Fairlead Strategies 創辦人 Katie Stockton 表示，比特幣在接近 6 萬美元後，顯示出長線超賣耗竭。2026 年 8 月 14 日，比特幣交易價格約為 6.3 萬美元，恐懼與貪婪指數為 29。Stockton 指出一項罕見的長線訊號：比特幣在 Fairlead 偏好的兩項指標上都出現可測量的超賣讀數，而這種組合歷來先於重大轉折點出現。 Fairlead Strategies 發現比特幣的長線超賣訊號 Stockton 表示，比特幣過去幾個月所遭受的技術面損傷可能終於接近尾聲。她指出一項罕見的長線訊號：比特幣在 Fairlead 偏好的兩項長線指標上，都出現了可測量的超賣讀數。Stockton 表示，即使價格仍承受壓力，動能本身也開始在長線基礎上走高。 Stockton 的分析流程依靠支撐位、斐波那契回調和一目均衡表雲圖，來辨識新需求可能出現的位置。她表示，目前存在可測量的長線超賣狀況，且動能也在長線基礎上出現回升。她將此與黃金作比較，黃金近期在回調期間突破了自身的 50 日移動平均線。Stockton 認為，比特幣目前形成重大低點的機會比黃金更高。 8

Solana（SOL）交易價格接近 75 美元。這種加密貨幣自 7 月初以來，連續數週處於一系列較低高點下方，目前正測試下降趨勢線的壓力。交易員 Daink 與 Crypto Tony 的兩份技術分析均提出看漲復甦情境，短線價格目標約為 87 美元；若 SOL 突破數個關鍵壓力位，日線圖上的更大目標則接近 130 美元。這些布局出現在 SOL 守住約 66 至 67 美元主要支撐的同時，交易員正觀察該代幣會直接突破壓力，還是會在下一輪重大走勢前先回測更深的支撐位。 交易員 Daink 以多個壓力位描繪 130 美元上行目標 Solana 在 7 月大部分時間及 8 月初持續處於一系列較低高點下方後，目前正逼近一條下降趨勢線。交易員 Daink 的 SOL/USDT 日線圖呈現一個以約 75 美元為起點的看漲波段布局，目標價為 130 美元，但前提是 SOL 必須突破數個主要壓力位。 圖表顯示，SOL 交易價格接近 75.31 美元，位於目前價格與一條自 7 月初高點延伸而來的下降壓力線相交的位置附近。若價格持續上行並突破趨勢線，將削弱短線看跌結構，並可能為買方挑戰更高壓力位創造空間。

Solana Company 報告第二季虧損 3030 萬美元，主因是其加密貨幣持倉減記，掩蓋了 250 萬美元的季度營收。這家在 Nasdaq 上市的數位資產庫公司在資產負債表上持有 SOL 代幣，並以股票代號 HSDT 交易；其股價下跌 5.56%，週五收於 1.70 美元。會計規則要求資產庫公司在代幣價格下跌時對持倉進行減記，而 Solana（SOL）在春季期間大幅下跌，降低了公司代幣持倉的帳面價值，儘管營運中的質押活動貢獻了幾乎全部營收，毛利率接近 97%。 Solana Company 第二季營運表現與會計減記 質押業務貢獻了 250 萬美元季度營收中的幾乎全部，毛利率接近 97%。驗證者在本季度為公司賺取了 31,200 SOL，協議則自動將這些代幣重新質押。 截至 6 月 30 日，資產總額為 1.761 億美元。其中，長期數位資產持倉為 1.473 億美元，現金則為 360 萬美元。負債維持在較低的 640 萬美元，使股東權益接近 1.656 億美元，由 5740 萬股流通在外的股票所代表。 董事長兼執行長 Joseph Chee 表示，本季度「以執行我們整合式飛輪策略

主要政府債券市場經歷同步拋售，推動長期殖利率升至數年甚至數十年未見的水平。美國 30 年期國債殖利率升至約 5.25%，創 2001 年以來最高；德國 30 年期公債殖利率接近 3.73%，創 2011 年以來最高；法國 30 年期 OAT 殖利率則接近 4.85%，回到全球金融危機時期的水平。這波拋售反映出，投資人要求更高的報酬，以補償通膨風險、政府債務發行增加，以及央行撤回長達十多年壓低借貸成本的支持。這項轉變標誌著超低成本資金時代的結束；該時代始於 2008 年金融危機之後，並在疫情期間獲得進一步強化，當時各國央行購買龐大數量的政府債務，以將利率人為維持在低位。 主要經濟體債券殖利率升至多年高點 法國 30 年期 OAT 殖利率接近 4.85%，達到 2008 年金融危機以來的最高水平。美國 30 年期國債殖利率升至 5.22%，加重房貸與聯邦利息成本的壓力。德國 30 年期公債殖利率升至 3.73%，創 2011 年以來最高水平。日本 5 年期政府債券殖利率升破 2.14%，脫離多年來人為寬鬆的貨幣政策。 德國記者兼資深財經編輯 Holger Zschäpitz 在 X 上寫道

據兩位熟悉相關計畫並向 The Block 透露消息的人士表示，川普總統與商品期貨交易委員會（CFTC）主席邁克爾·塞利格預計將於星期三美國東部時間下午 2 時 30 分，在白宮出席一場與加密貨幣及預測市場產業高管的會議。這場在艾森豪行政辦公大樓舉行的會議，旨在為 CFTC 創新諮詢委員會揭開序幕；該委員會將於星期四舉行首次會議。會議召開之際，聚焦加密貨幣的 Clarity 法案仍在參議院陷入停滯，程序性投票定於 9 月 15 日舉行；同時，預測市場平台 Kalshi 與 Polymarket 也因其營運，面臨來自巴爾的摩市與華盛頓州的新法律挑戰。 Politico 於星期四率先報導，白宮計畫於下星期三接待加密貨幣與預測市場高管，消息引自三位熟悉相關計畫的人士。彭博社於星期五報導，川普預計將出席，消息引自一位熟悉該活動的人士；該報亦表示，SEC 主席保羅·阿特金斯也將出席白宮的活動，據該機構發言人表示。Semafor 同日報導，受邀者包括 Coinbase、a16z、Ripple、Chainlink、Kalshi 與 Paradigm 的高管，以及 The Digital Chambe

根據彭博報導，川普總統預計於 8 月 19 日出席在艾森豪行政辦公大樓舉行的會議，與 Coinbase、Ripple、Gemini、Robinhood、Polymarket、Kalshi 和 Kraken 的執行長會面。這場會議是隔天舉行的商品期貨交易委員會（CFTC）首次創新諮詢委員會會議的前置活動。SEC 主席保羅·阿特金斯和 CFTC 主席 Mike Selig 預計也將加入，與會者還包括 Andreessen Horowitz、Chainlink、Paradigm、Digital Chamber、紐約證券交易所和 Nasdaq 的高階主管。會議舉行之際，國會持續休會至 9 月，而 CLARITY Act 將於 9 月 15 日面臨參議院結束辯論表決，通過機率約為 19%。 CFTC 安排週四舉行創新諮詢委員會會議 CFTC 的 35 人創新諮詢委員會將於週四召開首次會議，主題為「加密貨幣監管的演進：從不確定性走向明確」，由 CFTC 主席 Mike Selig 主導議程。財政部長貝森特和商務部長 Howard Lutnick 預定出席。其他與會者可能包括 CME Group、N

Meta Platforms Technologies 申請了一項攝影機系統專利，該系統使用臉部辨識依姓名識別人員，並自動產生其偵測到的行動影片片段。這項專利是 2022 年母申請案的延續案，描述了一個由助理驅動的系統，可依要求將預先分類的精彩片段傳送至已連線的手機或耳機。該申請案目前處於「準備審查」狀態，尚未獲准；民主黨參議員此前曾對 Meta 現有智慧眼鏡硬體中的臉部辨識功能提出隱私疑慮。 專利描述四步驟處理流程 該專利概述了一個用於處理影像的四步驟技術流程。攝影機擷取直播或錄製的影片，並將其傳送至系統。臉部辨識層掃描畫格，以識別影像中出現的特定人士。獨立的行動偵測層分析拿起物品、離開房間或群體聚會等動作。接著，系統將結果打包成個別媒體檔案，並標記人物身分、偵測到的行動，或兩者皆有。該申請案呈現了伺服器端與裝置端的處理流程。 系統整合助理層以進行查詢式擷取 該專利透過助理層將擷取功能設計為對話式操作。已連線的裝置可以使用自然語言查詢請求影片，而系統會根據已標記的片段組成答案，無須人工檢視。圖示顯示，自然語言理解流程會將資料傳送至片段組合器。專利插圖描繪一名佩戴眼鏡的人觀察一個有多人