Gate 深度報導與加密市場分析

數位醫療公司 Skylabs 將於下月 4 日在 KOSDAQ 市場上市，而 AI 公司 Neosapience 和媒體商務公司 Wisplanet Company 將進行機構投資人需求預測。Skylabs 的 IPO 價格定為 10,000 韓元，低於其 13,000～16,000 韓元的預期價格區間；機構需求預測共有 246 家機構參與，競爭比率為 63.41:1，但超過 60% 的投標數量報價低於價格區間下限。定價疲弱反映出南韓 IPO 市場投資人情緒轉弱，近期包括 Gido Industrial、Nearslab 和 Hatch Tech 在內的新上市公司，均在上市首日以低於發行價的價格交易。 Skylabs 將於下月 4 日在 KOSDAQ 上市 Skylabs 將於下月 4 日在 KOSDAQ 市場上市。該公司從事數位醫療業務，透過戒指型醫療裝置測量並分析包括血壓在內的生物訊號。其旗艦產品「CART BP pro」可測量血壓、脈搏、呼吸率、體溫和血氧飽和度。 在機構需求預測中，共有 246 家機構參與，競爭比率為 63.41:1。超過 60% 的投標數量，其報價低於 13,

土地、基礎建設及交通部公布的 2026 年 7 月住宅統計顯示，首都圈住宅買賣交易量與去年同期大致持平，租賃交易量則有所下降。首都圈 7 月住宅買賣交易量達 34,749 筆，較去年同月增加 0.1%，但較前月下降 11.1%。首爾則呈現相反趨勢，住宅買賣交易量同比下降 16.8% 至 10,852 筆，凸顯首都圈整體與首爾之間分歧的市場狀況。 首都圈年度買賣成長持平，首爾下降 16.8% 根據土地、基礎建設及交通部於 31 日公布的住宅統計，首都圈 7 月住宅買賣交易量為 34,749 筆，較去年同月增加 0.1%，但較前月下降 11.1%。自年初以來，首都圈交易量較去年同期增加 11.3%。 首爾住宅交易量則呈現與首都圈整體不同的趨勢。首爾 7 月住宅買賣交易量合計為 10,852 筆，較去年同月下降 16.8%。 江北住宅買賣交易量達 5,612 筆，較去年同月下降 11%，較前月下降 9%。 江南錄得 5,240 筆交易，較去年同月下降 22.3%，交易量較前月下降 11.6%。 首都圈以外地區錄得 28,436 筆交易，較去年同月下降 3.7%。 首都圈租賃交易量同比下降 1

三星電子於 5 月 21 日市價收盤後宣布，今年的股東回饋計畫金額最高達 1.1 兆韓元，但其股價在接下來一週（5 月 24 至 28 日）下跌 8.7%，收於 257,000 韓元，相較於 5 月 21 日的 281,500 韓元。股價下跌源於投資人對缺乏具體庫藏股回購與註銷細節感到失望。公司僅表示，總額 9,000 億至 1.1 兆韓元的股東回饋資金中，有 3,000 億韓元將透過第三季現金股利回饋。南韓產金分離法下的「10% 規則」禁止三星生命（持有三星電子 8.51% 股份）與三星火災海上（持有 1.49%）合計持有超過 10% 的有表決權股份，造成普通股註銷的結構性障礙，因為註銷普通股會自動提高兩者的持股比例。 三星電子宣布股東回饋計畫後股價下跌 8.7% 根據證券業界資料，5 月 24 至 28 日當週，三星電子股價收於 257,000 韓元，較 5 月 21 日的 281,500 韓元下跌 8.7%。三星電子於 5 月 21 日市價收盤後宣布，將以第三季現金股利的形式，回饋今年剩餘 9,000 億至 1.1 兆韓元股東回饋資金中的 3,000 億韓元。三星電子表示，剩餘的

韓國銀行於27日將基準利率從2.75%上調至3.00%，削弱了高股息股票的投資吸引力。特別股過去儘管流動性較低，仍因相對較高的股息率吸引投資人，如今正受到更多冷落。此次升息使年利率超過4%的存款產品更具競爭力，促使投資需求從配息股票轉向具有保證收益的工具。 三星電子與現代汽車特別股跌幅大於普通股 根據韓國交易所資料，三星電子特別股在27日利率決定後的兩個交易日內下跌5.08%。同期普通股下跌1.72%，特別股跌幅明顯較大。普通股與特別股之間的價差仍約為27%。 現代汽車特別股在基準利率上調後也呈現弱勢。現代汽車普通股在27日至28日期間下跌2.08%，現代汽車第二特別B股下跌4.28%，現代汽車特別股下跌4.99%。儘管27日是季度股息的股息登記日，特別股價格仍然下跌。28日普通股價格上漲時，特別股跌幅甚至超過股息率。 證券公司和控股公司的高股息率特別股也因升息效應而走弱。預計今年股息率為5.5%的樂天控股特別股，在最近兩個交易日下跌1.02%。普通股則上漲0.21%，與特別股走勢相反。韓陽證券普通股價格上漲0.46%，但預計年股息率為8%的特別股下跌2.5%。 超過4%的存款利率降低

根據 31 日提交給國民力量黨議員 Park Sung-hoon 的資料，南韓五大加密貨幣交易所自 2022 年至 2025 年 7 月底共上架 1,236 種山寨幣，並下架 430 種。這些交易所——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 和 Gopax——因上架品質欠佳的山寨幣，以及透過激進的免手續費促銷活動吸引交易量而受到批評，引發投資人保護疑慮。其下架率超過同期 KOSDAQ 市場的下市率；同期 KOSDAQ 共有 532 家公司上市、76 家下市。Park Sung-hoon 表示，交易所獲利，投資人卻承擔損失，並呼籲監管機關介入，以防止投資人進一步受害。 Upbit 在五家交易所中創下最低下架率 Upbit 自 2022 年起上架 219 種山寨幣，並下架 42 種，下架率為 19.2%，是五家交易所中最低的。主要下架原因是造成使用者損失，共有 28 宗；其次是技術與安全問題（8 宗）、違反監管規定（2 宗）、發行方信譽疑慮（2 宗）及其他原因（2 宗）。 Bithumb 上架 426 種山寨幣，並下架 134 種，下架率為 31.5%。Coinone 上

加密貨幣資料與追蹤平台 CoinGecko 公布了最近幾小時內平台使用者搜尋次數最多的加密貨幣。根據過去三小時的搜尋資料，Pons (PONS)、Helium (HNT) 和 Seeker (SKR) 位居前三名。CoinGecko 的資料顯示，投資者的興趣集中在經歷劇烈價格波動的山寨幣上。 前三名代幣均錄得三位數百分比漲幅 位居榜首的 Pons 在過去 24 小時內上漲 100.2%，過去一週的漲幅更達 587.8%。PONS 的總市值約為 2.29 億美元。 排名第二的 Helium 在過去 24 小時內上漲 169.5%。HNT 的週漲幅為 273.8%，市值則約為 1.16 億美元。 Seeker (SKR) 在過去 24 小時內上漲 35.6%，過去一週則上漲 77.3%。 CoinGecko 公布搜尋次數最多的 15 種加密貨幣完整排名 以下是 CoinGecko 列出的過去 3 小時內搜尋次數最多的加密貨幣及其總市值： Pons (PONS)：2.2908 億美元 Helium (HNT)：1.1592 億美元 Seeker (SKR)：8938 萬美元 Pump.fun

根據 31 日公布的 KOSCOM ETF CHECK 數據，韓國投資人在最近一週將 2.6 兆韓元投入貨幣市場 ETF 和 Covered Call ETF。隨著國內股市進入盤整，貨幣市場 ETF 獲得 1.6 兆韓元資金流入，顯示投資人正將資金配置於短期工具。在市場進入修正階段期間，投資人尋求透過選擇權權利金降低波動性，Covered Call 產品也因此吸引額外資金流入。 貨幣市場 ETF 單週獲得 1.6 兆韓元資金流入 貨幣市場 ETF 在最近一週獲得約 1.6 兆韓元的淨資金流入。KODEX Money Market Active 以 5319 億韓元的資金流入額領先所有 ETF。TIGER Money Market Active 和 RISE Money Market Active 則分別吸引 3036 億韓元和 1219 億韓元的資金流入。 貨幣市場 ETF 投資於超短期債券和商業本票，以產生利息收入。這些產品在維持相對較低價格波動的同時，也能像股票一樣進行盤中交易，因此在市場不確定期間，可作為投資人停泊備用資金的工具。 市場修正期間 Covered Call ETF

Life Asset Management 董事長 Lee Chae-won 於 21 日及 25 日接受《朝鮮日報 Money》YouTube 節目《郭記者的取材筆記》採訪，討論韓國股市的投資策略。他建議投資於大股東與一般股東利益一致的公司，以應對市場的極端波動。自 1988 年起，Lee 約 40 年來一直專注於遭低估的投資標的。 Lee Chae-won 推薦股東利益一致的投資策略 Lee Chae-won 表示，投資人需要考慮投資大股東與一般股東利益一致的公司，以應對韓國股市的極端波動。他在《朝鮮日報》經濟部的 YouTube 頻道節目中強調了這項策略。 自 1988 年起，Lee 在約 40 年的職業生涯中始終專注於遭低估、價格偏低的投資標的。節目標題指出，KOSPI 市場正處於極度低估階段，並建議投資人關注食品飲料類股。 常見問題 Lee Chae-won 為韓國股市推薦了什麼投資策略？ Lee Chae-won 建議投資於大股東與一般股東利益一致的公司，以應對市場的極端波動。 Lee Chae-won 何時登上《朝鮮日報 Money》節目討論這項策略？ Lee Chae-

Strategy 的邁克爾·塞勒在 X 上發布「我們回來了」，暗示公司可能在暫停兩個月後恢復購買比特幣。這則貼文延續了塞勒一貫在週末透過社群媒體發布預告的模式，通常會先於週一正式發布比特幣財庫購買公告。這項訊號出現之際，比特幣近期突破 80,000 美元關卡，使 Strategy 持有的 840,447 枚比特幣在經歷數月帳面虧損後重新獲利。在夏季暫停期間，Strategy 專注於穩定資產負債表，而非累積加密貨幣，並透過股票發行建立 51 億美元的美元儲備和 15.9 億美元的現金池。該公司持有全球最大的企業比特幣財庫，每枚比特幣的平均成本基礎約為 75,385 美元。 Strategy 在暫停購買比特幣兩個月期間建立 51 億美元儲備 過去兩個月，Strategy 暫停了定期每週購買比特幣的活動。在此期間，管理層轉而強化公司的資產負債表。該公司專注於穩定其優先股發行，並透過普通股發行建立專用的 15.9 億美元現金池。Strategy 建立了 51 億美元的美元儲備，而非擴大其加密貨幣持倉。 Strategy 的 840,447 枚比特幣持倉在價格突破 80,000 美元後恢復獲利

比特幣早期採用者在 2026 年 8 月 1 日至 30 日期間，透過 188 筆轉出交易移動了 6,427.59 枚沉睡 BTC，價值 5.07 億美元，數據來自 btcparser.com。這些轉移發生在多起硬體錢包安全事件之後，包括 Coldcard 韌體遭漏洞利用的攻擊，導致約 2,000 BTC 損失，以及 SafePal 和 Trezor 的資料外洩事件，暴露了客戶資訊。8 月的活動量較 7 月大幅增加；7 月則有 30 筆轉出交易，從 2010 年至 2017 年建立的錢包中移動了 1,264.16 BTC。 8 月比特幣活動量為 7 月的 5.3 倍 8 月 30 天的紀錄顯示，每日平均約 214.25 BTC，是 7 月每日平均 40.78 BTC 的 5.3 倍。Btcparser.com 記錄了 188 筆不同的轉出交易，共移動 6,427.59 枚沉睡比特幣。這些活動包括 8 筆來自 2010 年或 2011 年建立錢包的轉移。兩筆 2010 年的轉移共移動了 50 BTC，而 6 筆 2011 年的轉移共移動了 155.57 BTC。 2014 年錢包的轉移量

三家資本額各超過 8 兆韓元的韓國大型證券公司——Mirae Asset Securities、Korea Investment & Securities 及 NH Investment & Securities——截至 6 月底的總風險金額合計為 22.27 兆韓元，較前一年的 17.07 兆韓元增加 30.4%。MoneyToday 分析 28 日公布的半年度報告後指出，這波增長源於衍生品交易及資金業務擴張。儘管淨資本比率有所改善，這些公司仍缺乏銀行依法必須具備的危機規劃框架。隨著其系統重要性提高，這已形成監管缺口。 三家大型證券公司總風險金額增加 30% Mirae Asset Securities 的總風險金額增加 42.7%，從 6.04 兆韓元增至 8.62 兆韓元。Korea Investment & Securities 增加 28.4%，從 6.22 兆韓元增至 7.99 兆韓元。NH Investment & Securities 增加 17.7%，從 4.80 兆韓元增至 5.65 兆韓元。總風險金額包括依金融監管機構標準計算的市場風險、信用風險及營運風險。 三家

Sberbank，俄羅斯最大的銀行，計畫接受比特幣、以太幣和泰達幣作為貸款抵押品。其管理委員會副主席 Anatoly Popov 在 8 月 28 日接受 TASS 訪問時透露了這項計畫。這項擴展將在俄羅斯新加密貨幣法規實施，且央行將這些資產納入公開交易後進行。俄羅斯更廣泛的加密貨幣法預定於 9 月 1 日生效。在總統 Vladimir Putin 於 8 月 4 日簽署該法案後，該法為交易所、經紀商、託管機構及其他中介機構建立受監管的角色。 Popov 表示，Sberbank 計畫在逐步擴大數位資產產品前，先調整現有產品以符合新要求。加密貨幣抵押貸款是 Sber 計畫在所有相關條文生效後進一步開發的產品之一，比特幣、以太幣和泰達幣均列入其計畫中的抵押品清單。這位高管表示，先前累積的加密貨幣業務經驗已讓該銀行做好監管轉型的準備。 Sberbank 於 2025 年 12 月向 Intelion 發放首筆加密貨幣抵押貸款 Sberbank 於 2025 年 12 月向俄羅斯工業加密貨幣挖礦公司 Intelion 發放首筆加密貨幣抵押貸款，作為一項試點計畫的一部分。這筆交易是該銀行首次測試

美國財政部代表喬恩·貝森特在即將舉行的 G20 峰會上面臨重大的外交挑戰，因為他需要處理包括關稅、持續中的伊朗衝突以及近期債券市場動盪在內的複雜議題。此次峰會是在美國與以色列同伊朗之間的衝突長期延續且陷入僵局的背景下舉行，目前看不到立即解決的跡象。市場推測，貝森特的參與可能影響美伊關係的發展方向，而他在這場高風險會議中的角色，被視為對潛在外交接觸至關重要。 市場推測貝森特的外交角色 市場參與者認為，貝森特參加 G20 暗示美伊和平談判的可能性增加，進而影響市場預期。觀察人士將 G20 峰會對外交的重視解讀為未來美伊達成協議的可能性較高，儘管具體細節仍不明朗。預計貝森特將在任何有關潛在和平談判或經濟策略的討論中發揮關鍵作用，而他的參與被視為美伊之間可能展開外交接觸的重要指標。外交努力升溫之際，美國與以色列同伊朗之間的衝突仍在持續，且尚未立即解決。 常見問題 喬恩·貝森特在即將舉行的 G20 峰會上扮演什麼角色？ 美國財政部代表喬恩·貝森特將出席即將舉行的 G20 峰會，以處理包括關稅、持續中的伊朗衝突以及近期債券市場動盪在內的複雜議題。他在這場高風險會議中的角色被視為至關重要，市場推測他

Cronos 區塊鏈於週日暫停運作，此前其最大的借貸協議 Tectonic 遭到攻擊。鏈上研究員 Weilin Li 估計，約有 7,500 萬美元的資產受到影響。這起攻擊涉及操縱 Tectonic 的治理代幣 TONIC；其價格在 20 分鐘內被推高約 100 倍，之後被用作抵押品，從該協議借出其他資產。在事件發生前，Tectonic 的鎖倉總價值約為 1.217 億美元，未償還貸款約為 8,270 萬美元。該協議已建議使用者在另行通知前不要與其互動。 攻擊者操縱 TONIC 代幣價格以提取抵押品 鏈上研究員 Weilin Li 在 X 上發布的貼文中表示，這起攻擊源於對流動性較低的 Tectonic 治理代幣 TONIC 進行操縱。Li 表示，攻擊者買入了足夠的 TONIC，使其價格在 20 分鐘內上漲 100 倍，接著使用價格被抬高的代幣作為抵押品，從 Tectonic 借出其他資產。根據 Li 在攻擊者持有的部位中確認的約 364.6 萬億枚 TONIC，這些代幣的估值需要達到約 3.75 億美元，才能支撐攻擊者成功借出的估計 7,500 萬美元。Tectonic 公布的貨幣市

瑞典稅務局已對 Northern Data AG 的子公司發布擬議增值稅決定，並取得針對 HIVE Digital（NASDAQ: HIVE）兩家瑞典子公司的上訴裁決。這些公司主張，其設施向可識別客戶提供運算能力或基礎設施服務，但稅務局認為，至少部分活動構成加密貨幣挖礦，而此類活動不屬於增值稅制度的適用範圍，也無法支持扣抵設備及其他成本所支付的進項稅額。相關行動發生之際，瑞典正面臨歐盟執委會針對另一項規則提出的挑戰。該規則要求客戶從支付給某些外國承包商的款項中預扣 30%，使外界更加關注可能在公司最終稅務責任確定前造成重大現金流壓力的瑞典稅務規則。 對礦商而言，其影響日益明顯地反映在資本部署地點上。HIVE 已直接將其逐步縮減在瑞典的加密貨幣挖礦運算，與稅務爭議及相關執法措施連結起來。Northern Data 的轉型原本就是更廣泛企業策略的一部分，但其瑞典增值稅調查也發生在公司從加密貨幣礦商轉型為 AI 雲端及資料中心營運商的過程中。對瑞典北部而言，這造成了一場尷尬的轉型；該地區曾憑藉水力發電、涼爽氣候，以及 2023 年以前較低的電力稅，吸引資料中心進駐。 瑞典稅務局將加密貨幣挖礦

本週加密貨幣產業實施了多項代幣經濟改進並推出新產品，其中穩定幣發行商 Tether 於上週五鑄造 30 億枚 USDT，以及灰度於 8 月 25 日將其 Zcash Trust 轉換為首檔 ZEC ETF，成為主要焦點。美股截至週四收盤大致持平、小幅上漲，輝達週四近 9% 的飆升抵銷了週一半導體股的拋售。這些進展反映出整個產業正轉向代幣價值累積模式，並更深入地整合傳統金融；包括 BlackRock 和 Bitwise 在內的資產管理公司，擴大了面向主流消費者的加密貨幣支援金融產品。Coinbase 為美國消費者推出加密貨幣抵押貸款，使用比特幣作為頭期款的抵押品；BlackRock 則完成了 50 億美元的遞延課稅比特幣轉 ETF 置換，最低只需 100 萬美元即可參與。 灰度於 8 月 25 日將 Zcash Trust 轉換為首檔 ZEC ETF 灰度於 8 月 25 日將其 Zcash Trust 轉換為首檔 ZEC ETF。此次轉換標誌著首檔提供 Zcash 曝險的交易所交易基金成立，擴大了投資人可取得的加密貨幣 ETF 產品範圍。 Bitwise Solana 質押 ETF 兩

川普總統週日上午致電佛羅里達州甘迺迪太空中心正在舉行的 NASA 發射後新聞發布會，打斷簡報，向 Nancy Grace Roman 太空望遠鏡發射任務團隊致賀。NASA 局長 Jared Isaacman 在會議進行到一半時接到電話，並讓川普透過他的手機向在場記者與官員發言。川普表示，他想向所有人致謝並道賀，還補充說這次發射「在電視上看起來很漂亮」，並稱讚 Isaacman 的工作。這次打斷標誌著總統罕見地高度參與 NASA 的例行發射後簡報，因為歷任總統通常不會致電參與這類技術性任務更新。 Isaacman 會議中途離開講台接聽總統電話 NASA 在 Roman 太空望遠鏡發射後，於週日上午舉行發射後新聞發布會。簡報開始不到半小時，Isaacman 低頭看了看手機，起身離開他與其他 NASA 官員一同就座的講台。他短暫離開房間，約一分鐘後手持手機返回。Isaacman 為打斷 NASA 首席科學家 Nicky Fox 的任務說明而道歉，接著宣布：「美利堅合眾國總統想向所有人致意，並祝賀大家完成這項任務。」 川普透過電話向 NASA 團隊致賀 川普透過 Isaacman 的手機向在場

美國政府正在制定新規定，針對中國人工智慧公司透過海外資料中心遠端存取先進 AI 晶片運算能力的行為，白宮官員更特別點名 Moonshot AI。擬議規則旨在彌補現有出口管制的漏洞；現有管制追蹤實體晶片流向，卻未限制海外客戶遠端存取運算能力。這項政策轉變代表美國半導體出口限制將從限制晶片出口延伸至控制運算能力的使用，因為中國 AI 公司目前正透過位於泰國、馬來西亞和日本的雲端服務供應商，取得包括 NVIDIA GB300 在內的受限晶片存取權。 美國出口管制從晶片流向轉向運算能力存取 美國對中國的半導體出口管制始於 2022 年 10 月 7 日，當時工業與安全局（BIS）發布《半導體出口管制臨時最終規則》，限制向中國出口效能超過 600 TOPS 的晶片及相關製造設備。這項政策迫使 NVIDIA 調整其中國市場產品策略，因為 A100 和 H100 晶片無法直接出口至中國。NVIDIA 在 FY2023 10-K 中確認了 4 億美元的庫存減損，隨後推出當時符合管制要求的 A800 和 H800 版本。2023 年 10 月，BIS 將效能門檻下調至 4800 TOPS，進一步堵住 A

區塊鏈分析公司 Chainalysis 週五向美國聯邦索賠法院提交公開申訴，指控美國移民與海關執法局（ICE）不當將一份價值 9,466 萬美元的單一來源合約授予競爭對手 TRM Labs。經刪節的申訴揭露，密封版本最初於 7 月 27 日提交。Chainalysis Government Solutions 主張，ICE 是根據較早的資訊徵詢（RFI）中的要求評判該公司，但這些要求並未出現在要求競爭供應商回應的需求聲明中。爭議核心在於 Chainalysis 所稱美國政府有史以來授予的最大區塊鏈分析合約。該合約涵蓋國土安全調查局特遣隊調查所需的鑑識軟體與支援服務，履約期間為 2026 年 7 月 1 日至 2027 年 6 月 30 日。 ICE 將 9,466 萬美元單一來源合約授予 TRM Labs 根據聯邦合約紀錄，ICE 將一份價值 9,466 萬美元的單一來源合約授予 TRM，提供國土安全調查局特遣隊調查所需的鑑識軟體與支援服務。合約履約期間為 2026 年 7 月 1 日至 2027 年 6 月 30 日。Chainalysis 在申訴中稱，這筆交易是美國政府有史以來授予

加密貨幣分析師 Ali Martinez 在比特幣的價格結構中發現了一種分形模式，與 2022 至 2023 年的築底形態相似。Martinez 在 X 上發布這項分析時指出，比特幣已突破下降阻力趨勢線，正接近 2026 年 5 月約 83,000 美元的高點。這種模式比較之所以重要，是因為 2022 至 2023 年的結構先於比特幣近年最強勁的幾波上漲行情之一。Martinez 表示，如果分形模式重現，83,000 美元將決定比特幣是繼續上行，還是面臨回調。 比特幣突破下降趨勢線並接近 2026 年 5 月高點 Martinez 的分析著重於結構重複。「2023 年，比特幣突破下降趨勢線，測試了前一年 8 月的高點，隨後回調至 20,000 美元附近，接著開始上漲，」他寫道。「現在，相同的結構似乎正在形成。」 比特幣已突破下降阻力趨勢線，正接近 2026 年 5 月約 83,000 美元的高點；Martinez 將其視為前一個分形中的 2022 年 8 月高點。Martinez 警告稱：「若在該處遭遇拒絕，可能會形成下一個重要的 BTC 買入機會。」 URPD 數據顯示 83,000