Gate 深度報導與加密市場分析

Cosmax Korea 股價在前一交易日創下 52 週新高，此前這家化妝品 ODM 製造商公布第二季度獲利超出市場預期 16%。該公司股價收高 15.16%，報 109,400 韓元，盤中與收盤價均創下 52 週新高。漲勢起因於第二季業績發布，合併營收達 2,260 億韓元（年增 39.8%），營業利益為 320 億韓元（年增 39.3%），超越 FnGuide 彙整的 277 億韓元共識預期。獲利優於預期主要受到韓國子公司創下紀錄表現的推動，其營收跳增 62.6% 至 1,788 億韓元，營業利益攀升 76.9% 至 245 億韓元，兩者均創下單季紀錄。Cosmax Korea 為包括 Anua、Beauty of Joseon、SKIN1004、TIRTIR 及 Medicube 在內的 K-beauty 獨立品牌製造產品，受惠於這些品牌快速拓展海外市場。 Cosmax Korea 第二季營收達 2,260 億韓元 根據韓國交易所資料，Cosmax Korea 收報 109,400 韓元，較前一交易日上漲 15.16%。交易期間，股價觸及 116,800 韓元的盤中高點，上漲 2

BTCPay Server 支持者週一宣布，將提供追回資金金額 10% 的懸賞，最高以 3 BTC 為限，目前價值約 190,000 美元，以換取歸還近期漏洞利用事件中遭竊的 Bitcoin。這項懸賞適用於任何掌握有助追回資金資訊的人，包括攻擊者本人。這起漏洞利用事件讓攻擊者取得 LND 管理員 macaroon——可授予對 Lightning Network 節點廣泛控制權的憑證——並在從易受攻擊的 LND 伺服器取得憑證後，利用這些憑證存取連接的錢包。BTCPay 週五首次警告使用者遭受攻擊，敦促他們安裝 2.4.2 版本，或將伺服器離線。 攻擊者利用 LND 管理員 macaroon 存取錢包 BTCPay 表示，該漏洞讓攻擊者取得 LND 管理員 macaroon，並利用它們存取連接的錢包。Lightning Network 是建構於 Bitcoin 區塊鏈上的第二層支付網路，可實現更快速且成本更低的交易。Lightning Network 節點透過使用者之間的通道路由支付。使用受影響軟體的使用者應立即更新至 2.4.2 版本。BTCPay 尚未揭露遭竊 Bitcoin 的數量

根據金融數據提供商 FnGuide 的資料，85 家第二季營業利益超出市場共識預期 5% 以上的韓國上市公司，在 7 月 29 日至 8 月 11 日期間平均上漲 22.96%，較其他公司高出 7.03 個百分點。這波強勁反彈出現在 KOSPI 指數於 7 月 28 日至 30 日的三天內下跌超過 17%，並連續兩天觸發熔斷機制之後。隨著市場反彈，第二季獲利穩健的公司展現出更快的股價復甦，其中 85 家公司有 84 家在此期間上漲。 FnGuide 追蹤 85 家超越獲利共識的公司 FnGuide 分析了已公布第二季獲利，且至少有 3 家機構提供共識預估的上市公司。其中，營業利益超出共識預期 5% 以上的公司共計 85 家。另有 3 家公司因先前的共識預估為虧損，導致獲利超越幅度過高，因此未納入計算。在同一期間，營業利益超出共識預期幅度低於 5% 的公司，平均股價上漲 15.94%。在這 85 家財報優於預期的公司中，有 84 家股價較 7 月 29 日上漲，另有 1 家持平。 Simtech 和 Hanwha Solutions 憑藉強勁第二季業績引領股價漲幅 在財報優於預期的公司中

Lumentum Holdings Inc.（LITE）公布截至 6 月 27 日止季度的財政年度第四季業績，淨營收為 10.1 億美元，超越華爾街預期的 9.877 億美元。這家光學元件製造商按公認會計原則計算的淨虧損為 72 億美元，或每股 84.65 美元，原因是將部分於 2026 年、2028 年及 2029 年到期的可轉換票據轉換為普通股所產生的非現金會計費用。LITE 股票週二盤後交易一度上漲約 3%，但隨著投資人注意到虧損，以及現金持有量按季減少 4.339 億美元至 27 億美元，漲幅有所收窄。該公司發布 2027 財政年度第一季指引，營收預計為 12750億至 12250億美元。AI 資料中心需求推動營收激增，並受到今年稍早宣布的多年期合作夥伴關係及輝達 20 億美元投資支持。 Lumentum 公布第四季營收 10.1 億美元，超越預期 截至 6 月 27 日止季度，Lumentum 錄得 10.1 億美元淨營收，按季增加 24.5%，年增 109%，超越 9.877 億美元的共識預期。調整後稀釋每股盈餘達 3.23 美元，高於預期的每股 2.97 美元。全年營收總

韓國交易所將於 8 月 13 日根據 8 月 12 日收盤價，從 36 家股價低於 1,000 韓元的公司中，對 23 家首批指定為管理股票。該指定適用於上月實施的強化下市標準，對象為連續 30 個交易日股價低於 1,000 韓元的公司。被指定的公司必須在 90 天內連續 45 個交易日維持股價高於 1,000 韓元，才能避免下市；首批下市預計將於 10 月發生。 36 家公司面臨被指定為管理股票的風險 根據韓國交易所資料，截至前一交易日，36 家上市公司已連續 25 個或以上交易日維持股價低於 1,000 韓元。這些公司包括 28 家 KOSDAQ 上市公司和 8 家 KOSPI 上市公司。當股價連續 30 個交易日低於 1,000 韓元時，將被指定為管理股票。金融當局已於上月開始適用強化下市標準。 23 家公司的命運取決於 8 月 12 日收盤價 5 家 KOSPI 上市公司必須在 8 月 12 日前恢復至高於 1,000 韓元：Daeyoung Packaging、Hyungji Elite、Ilshin Stone、ANP 和 Ontide。18 家 KOSDAQ 公司也面臨相

韓國交易所將於 12 日收盤後，根據 7 月 1 日生效的修訂下市標準，公布逾 100 家上市公司的觀察名單指定結果。該交易所已向 108 家公司發出預警，其中主板 26 家、KOSDAQ 82 家。這些公司自修訂標準生效後，未能連續 30 個交易日符合市值至少 200 億韓元或股價至少 1,000 韓元的任一條件。強化後的下市標準旨在將表現不佳的企業從韓國股市中剔除，因為在容易上市、難以下市的結構下，低價股與低市值股票持續增加。 韓國交易所根據 7 月 1 日修訂標準設定觀察名單條件 韓國交易所根據修訂後的標準，確立了觀察名單指定的兩項核心條件：公司必須自 7 月 1 日起連續 30 個交易日維持市值至少 200 億韓元，或股價至少 1,000 韓元。未能符合其中任一要求的公司，將自 13 日起正式列入觀察名單。截至 11 日，KOSDAQ 上市公司中有 173 家（占總數 1,816 家的 9.5%）市值低於 200 億韓元，另有 115 家公司（6.3%）每股交易價格低於 1,000 韓元。 於 13 日列入觀察名單的公司將獲得 90 個交易日的改善期間。在此期間，這些公司只要連

Nicolai Tangen，這支規模達 2 兆美元的挪威主權財富基金執行長，週二警告稱，這支基金有一天可能一文不值。Tangen 在挪威南部阿倫達爾的一場政治會議上發表演說時表示，儘管風險日益增加，市場仍持續攀升。根據 Norges Bank Investment Management（NBIM）的資料，該基金將挪威的石油與天然氣收入投資於海外的股票、債券與不動產，平均持有全球上市公司每家公司 1.5% 的股份。這項警告發布之際，該基金目前已涵蓋挪威公共支出約四分之一。 Tangen 將情境描述為準備工作 Tangen 在 2020 年接掌基金前，曾經營倫敦對沖基金 AKO Capital。他將週二提出的情境描述為準備，而非預測。Tangen 在 Reuters 報導的談話中表示：「我想透過提出這個問題，為我們的心理緊急應變準備做出貢獻：『石油基金可能消失嗎？』這個問題的答案是『可以』，最糟的是，在我們現在所處的世界中，這並非完全不可能。」 該基金在 2017 年突破 1 兆美元，這項里程碑受惠於全球股市上漲，以及主要貨幣兌美元走強。此後基金規模已翻倍。 基金在 2025 年底持有

黃金期貨在 11 日下午於 4,400 美元附近盤整，盤中觸及兩個月來的日內高點後，每金衡盎司上漲 3.50 美元，報 4,423.20 美元。芝加哥商品交易所旗下的 COMEX 部門的 12 月交割黃金合約（GCZ6）截至 11 日美東時間下午 2:27，較前一結算價 4,419.70 美元上漲 0.08%。此次盤整是在金價連續六個交易日上漲約 400 美元後出現，價格盤中觸及 4,495 美元後，投資人暫停追價；該水準為自 6 月 5 日以來的最高點。價格走勢發生之際，巴基斯坦表示美伊爭端談判可能取得進展，推動美國國債殖利率承壓下行。 黃金期貨觸及兩個月來日內高點後盤整 12 月黃金期貨合約在 11 日交易期間延續近期上升趨勢，攀升至每金衡盎司 4,495 美元的盤中高點，創下自 6 月 5 日以來的最高盤中水準。觸及高點後，投資人縮減漲幅，金價最終在 4,423.20 美元附近上漲收盤。該金屬在過去六個交易日上漲約 400 美元。黃金不支付利息，因此通常會在美國國債殖利率下降時受益，因為較低的利率會降低持有無收益資產的機會成本。 巴基斯坦國防部長暗示美伊談判取得進展 巴基斯坦國防

Samsung Electronics 與 SK Hynix 股票在 6 日至 11 日期間走勢分歧，因市場焦點轉向股東回饋政策。Samsung Electronics 從 6 日的 23萬韓元價位反彈至 11 日的 239,500 韓元，而 SK Hynix 在 6 日跌破 150萬韓元後，仍維持在 140萬韓元價位。證券分析師將此分歧歸因於不同的股東回饋預期，KB Securities 預估 Samsung 的新年度股東回饋可能達到 100 兆至 200 兆韓元。隨著 AI 記憶體需求帶來過剩現金流，這一轉變反映出投資人注意力正從獲利轉向資本配置。 KB Securities 預估 Samsung 年度股東回饋達 100 至 200 兆韓元 根據 12 日金融投資業界消息，近期提出 Samsung Electronics 投資意見的主要證券公司普遍將股東回饋列為核心投資重點。KB Securities 預估，Samsung Electronics 新的股東回饋規模每年最低可能達 100 兆韓元，最高可能達 200 兆韓元，將大幅超過現有年度股東回饋規模。 KB Securities

BlackRock Fund Advisors 於 7 日披露持有 Alteogen 5.03% 的股權，此前於 31 日買進額外股份，當時 KOSDAQ 已從 600 點區間回升至 700 點區間。全球最大的資產管理公司擴大韓國股票持倉之際，散戶投資人則聚焦於半導體槓桿型 ETF。BlackRock 的買進標的包括 Alteogen 和 Yuhan Corporation 等生技公司、Naver 和 Kakao 等平台公司，以及股價下跌的金融股。 BlackRock 將 Alteogen 持股擴大至 5.03% 根據金融監督院電子公示系統 11 日公布的資料，BlackRock Fund Advisors 披露於 7 日持有 Alteogen 2,694,448 股。這相當於 Alteogen 總股數的 5.03%，申報目的為單純投資。 截至 30 日，BlackRock 持有 2,670,175 股，隨後於 31 日透過市場交易額外買進 24,273 股，使其持股比例超過 5% 的大股東門檻。Alteogen 是 KOSDAQ 市值最高的公司。 BlackRock 增持平台與生技股

Itaú 是拉丁美洲最大的民營銀行。根據週二發布的公告，該行已與數位資產基礎設施提供商 OpenAssets 合作，參與在巴西測試固定收益證券和投資基金代幣化的試點計畫。該計畫由巴西金融與資本市場協會（ANBIMA）主導，旨在測試使用分散式帳本技術（DLT）發行、交易和結算資本市場工具。這項試點是在 ANBIMA 於 4 月從超過 50 家銀行、資產管理公司和科技公司提交的 39 份提案中選出 20 個使用案例後展開的；與此同時，公鏈上代幣化現實世界資產的價值已從 2025 年 8 月的 189 億美元增逾一倍，升至目前的 383 億美元。 ANBIMA 於 4 月選出 20 個代幣化試點使用案例 4 月，ANBIMA 從超過 50 家銀行、資產管理公司和科技公司提交的 39 份提案中，選出 20 個試點使用案例。這些測試將在模擬環境中的私有、許可型分散式帳本網路上進行，不涉及實際金融交易。公司債與投資基金均屬於試點計畫正在探索的使用案例。 OpenAssets 和 Itaú 確定技術合作範圍 根據週二發布的公告，兩家公司將開發技術概念驗證，並評估代幣化資產在營運、合規和技術方面的要求

韓國散戶投資人正在重新考慮保證金交易和透支帳戶貸款，因為國內股市在大幅下跌後出現反彈。短短一週內，KOSPI 從 3 日的 6257.45 上升至 10 日的 6299.66，增幅為 0.67%，而 KOSDAQ 則從 737.35 飆升 15.88% 至 854.47%。市場反彈重新喚起投資人持有槓桿部位的意願，信用交易餘額在 6 日達到 28.794 兆韓元，較前一個交易日增加 3761 億韓元。投資人表示，由於現金儲備仍不足，他們害怕錯過進一步上漲的機會。這種模式反映了典型的市場心理：指數下跌會抑制借款，但價格回升會重新引發槓桿需求，儘管這伴隨著利息成本和追加保證金通知的風險。 韓國股市反彈，信用交易餘額上升 根據韓國金融投資協會的綜合統計入口網站，截至 6 日，信用交易餘額為 28.794 兆韓元，較前一個交易日增加 3761 億韓元。5 日當天，餘額已增加 1.0141 兆韓元，達到 28.4179 兆韓元。信用交易餘額是指投資人向證券公司借款購買股票、但尚未償還的金額。當市場獲利預期增強時，這項指標通常會上升；而在市場大幅下跌期間，則會因抵押品不足和強制平倉疑慮而下降。近期

Bianco Research 負責人 Jim Bianco 表示，美國國債殖利率在聯準會降息或維持利率不變的近兩年期間持續上升，債券市場在此期間始終拒絕聯準會的降息政策。Bianco 認為，只有聯準會開始升息，殖利率才可能觸頂，並質疑債券市場還能以多麼明顯的方式發出「政策錯誤」的訊號。分析指出，近期國債殖利率上升反映了市場對通膨的擔憂，Bianco 一再主張，聯準會必須承認這一點並收緊政策，以平息債券市場。 債券市場行為自 1971 年以來呈現歷史罕見現象 Bianco 於當地時間 11 日在社群媒體平台 X 發文表示，自 1971 年以來，只有兩個聯準會降息週期出現 10 年期美國國債殖利率上升的情況：1980 年週期，以及始於 2024 年 9 月的週期。根據 Bianco 的數據，1980 年的這一現象僅持續 119 天。 Bianco 指出，目前 10 年期美國國債殖利率較 2024 年 9 月 18 日聯準會開始降息週期時的水準高出 98 個基點。這位華爾街資深人士將這段兩年期間描述為債券市場持續否定聯準會降息策略的時期。 Bianco 呼籲聯準會升息以穩定殖利率 Bian

美股於 8 月 11 日收盤漲跌互見，道瓊指數下跌 0.34%，那斯達克指數下跌 0.60%，而半導體設備與記憶體類股則展現相對強勢。市場情緒偏向選擇性風險偏好，而非普遍避險，因利率與 VIX 維持穩定，信貸市場也保持平穩。然而，MOVE 指數走高及能源價格強勢，顯示市場信心尚未完全穩固。 市場指標的穩定訊號彼此矛盾 8 月 11 日交易期間，利率與 VIX 維持穩定，信貸市場也未出現壓力跡象。儘管整體情況保持穩定，MOVE 指數仍然上升，能源價格也走強，顯示市場狀況並非完全令人放心。信貸市場穩定與 MOVE 指數偏高的組合，暗示的是選擇性承擔風險，而非普遍信心。 聚焦半導體資金流向與油價趨勢 投資人應關注外資是否持續淨買入國內半導體大型股，以及杜拜原油價格的飆升是否趨緩。分析指出，若美國 10 年期國債殖利率再次飆升，或高收益債信貸利差擴大，當前的市場解讀可能被證明是錯誤的。分析建議保留現金，等待供需動態出現已確認的回調，而不是追逐早盤的強勢表現。 常見問題 8 月 11 日美股發生了什麼？ 美股於 8 月 11 日收盤漲跌互見，道瓊指數下跌 0.34%，那斯達克指數下跌 0.60%

Solana 交易價格為 75.06 美元，當日下跌 1.22%。在山寨幣面臨技術面阻力之際，價格仍僅略高於 50 日移動平均線。日線圖顯示死叉形態——這是一種經典的看跌指標，指較短期移動平均線跌破較長期移動平均線——而 Myriad 上的預測市場交易者認為，價格跌至 40 美元的機率為 69%，相較之下，漲至 160 美元的機率為 31%。這波疲弱走勢源自 SOL 在 8 月下旬反彈期間於 85 美元附近遭 200 日指數移動平均線拒絕，加上更廣泛的加密貨幣市場承壓，因為 Bitcoin 仍受困於 62,000 美元支撐位與 67,000 美元阻力位之間，而 Ethereum 已回落至 1,825–1,850 美元區間。 Solana 在 75.06 美元守住 50 日移動平均線 Solana 在日線圖上的交易價格為 75.06 美元，此前於 8 月下旬從接近 90 美元的高點回落。價格持穩於過去 50 日平均價格的正上方，這構成了目前的支撐區域。該代幣從 5 月中旬的 $90s 急劇下跌至 6 月初約 62 美元，接著在 8 月展開 V 型反彈，在略低於 85 美元處觸頂後回落。從

據未具體說明日期的確認，韓國國民年金公團投資了 Zhiguang Innovation Light 在香港的首次公開招股。該公司是一家中國人工智能資料中心設備製造商。這項投資是與 BlackRock 關聯基金及其他投資者共同進行、總額達 2.5 億美元（約 3534 億韓元）的基石投資協議。該公司於 7 月 30 日在香港交易所上市。美國國防部在韓國國民年金公團簽署投資協議前 42 天，已將 Zhiguang Innovation Light 指定為中國軍事公司。這是首宗確認韓國國民年金公團對 CMC 名單上公司進行新投資的個案。CMC 指定制度用於識別美國國防部評估為與中國人民解放軍存在直接或間接關聯的實體。自 6 月起，美國國防部已禁止與指定公司進行直接合約交易。 韓國國民年金公團在 Zhiguang Innovation Light 香港上市中取得預先分配股份 據退休基金及投資銀行業界消息，韓國國民年金公團於上月 20 日與 BlackRock 關聯基金及其他投資者簽署基石投資協議，向 Zhiguang Innovation Light 投資總額 2.5 億美元（約 3534 億

美股於 11 日（當地時間）下跌。儘管稍早傳出伊朗即將達成重新開放霍爾木茲海峽的協議，伊朗仍維持強硬立場。伊朗最高國家安全委員會（SNSC）秘書長 Mohsen Rezaei 表示，除非美國結束戰爭並解凍伊朗資金，否則伊朗不會開放海峽。僵局導致國際油價小幅反彈，打擊尾盤交易時段的投資人情緒。道瓊工業平均指數下跌 184.13 點（0.34%），至 53,791.85 點；標普 500 指數下跌 24.91 點（0.32%），至 7,728.20 點；納斯達克指數下跌 159.91 點（0.60%），至 26,445.44 點。 伊朗最高國家安全委員會秘書警告：在美國滿足條件前，海峽仍將關閉 伊朗最高國家安全委員會秘書長 Mohsen Rezaei 於 11 日警告，除非美國結束戰爭並解凍伊朗資金，否則伊朗不會開放霍爾木茲海峽。在會見中國駐伊朗大使時，Rezaei 表示：「美國是波斯灣、霍爾木茲海峽以及阿曼灣不穩定的根源。」他強調：「除非美國改變態度並接受伊朗的條件，否則霍爾木茲海峽絕對不會開放。」Rezaei 補充，即使伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽的通行安排達成協議，這也完全不同於維持海峽

商品期貨交易委員會（CFTC）於週二在佛羅里達州聯邦地方法院提起申訴，指控 Christopher Delgado 及其公司 Goliath Ventures Inc. 經營一宗 3.97 億美元的加密貨幣龐氏騙局，並稱他們挪用了 4,800 萬美元的客戶資金，用於包括遊艇、奢侈服飾和寵物美容在內的個人支出。CFTC 指稱，Delgado 和 Goliath 向超過 1,600 名客戶招攬資金，謊稱這些資金將投資於去中心化交易所上的加密貨幣流動性池，但實際上卻用這些資金支付給新客戶，並支付 Delgado 的個人開銷。這些指控代表了最新一起針對加密資產市場詐欺行為的監管執法行動。 CFTC 指稱企業信用卡支出達 2,100 萬美元 根據 CFTC 的申訴，Delgado 和 Goliath 使用企業信用卡，額外支出了至少 2,100 萬美元的客戶資金。該機構詳細說明，其中超過 490 萬美元用於世界各地的旅行，290 萬美元用於奢侈服飾、珠寶和旅遊禮賓服務，超過 40 萬美元則用於 Delgado 子女的學費、足球支出和教育輔導，以及寵物美容。CFTC 表示，超過 1,600 名客戶向

General Motors 週二在一份公開申報文件中披露，已與專門採購稀有或關鍵零組件的 Procura Auto Parts 簽訂一項金額最高達 45 億美元的循環採購協議。這項交易旨在保留現金，並防範本十年來影響全球汽車產業的供應鏈中斷。摩根大通和 Banco Santander 領導一個銀行聯貸團，提供資金代表 GM 預付給選定的供應商；而 GM 將針對最遲於 2029 年 7 月 31 日用於生產的零組件，開立不可撤銷付款承諾（IPU）。 GM 透過 IPU 和銀行聯貸團建立付款機制 根據協議，Procura Auto Parts 從銀行聯貸團取得資金，代表 GM 預付給選定的供應商。GM 開立稱為 IPU（不可撤銷付款承諾）的承諾，在零組件投入生產使用後償還 Procura，最終付款期限為 2029 年 7 月 31 日。根據申報文件，GM 會針對已使用的零組件支付利息及約定的溢價，並每年針對未使用的零組件支付慣例性的年度費用。 就會計處理而言，預付款項會列為資產，而每筆採購則記錄為無擔保債務。現金流將呈現為 GM 直接向供應商付款。在 GM 實際採購存貨之前，這些付款不會

根據近期強調平均數與中位數儲蓄數字差距的社群媒體評論，美國工人的退休儲蓄中位數為 955 美元。這個數字與常被引用的平均退休儲蓄形成鮮明對比；後者受到少數高資產淨值儲蓄者的影響而被拉高。該評論將低落的儲蓄中位數歸因於結構性分歧：自 2008 年以來，相較於 S&P 500，工資的購買力已損失一半，削弱了傳統上工作 40 年、賺取工資並持有資產的退休規劃模式。 美國工人的退休儲蓄中位數為 955 美元 955 美元代表的是美國工人的退休儲蓄中位數，而非平均值。中位數指的是分布中的中間點，也就是一半工人的儲蓄較多，另一半工人的儲蓄較少。這項指標不同於平均值；平均值會彙總所有工人的總儲蓄，再除以人口數。一小部分擁有大量退休帳戶的工人會拉高平均值，掩蓋這樣的現實：處於統計中點的工人，其退休儲蓄少於 1,000 美元。 自 2008 年以來，相較於 S&P 500，工資的購買力損失一半 根據該評論，自 2008 年以來，相較於 S&P 500，工資的購買力已損失一半。這種分歧意味著，如今同樣一美元的工資所能購買的權益資產比例，比 2008 年時更小。傳統退休規劃框架假設工資成長會跟上資產價格升值