Gate 深度報導與加密市場分析

美國總統川普於 31 日（當地時間）表示，美國利率過高，應該是全球最低，這直接與聯準會主席凱文・沃許近期的鷹派立場相矛盾。川普發表這番言論之際，美國 10 年期國債殖利率突破 4.75%，創下去年 1 月以來最高水準，主因是沃許於 28 日在傑克森霍爾研討會上的言論以及油價飆升。總統公開呼籲降息之際，市場對 9 月升息 0.25 個百分點的機率定價為 64%，高於沃許演講前的 35%。這一分歧凸顯白宮與聯準會在貨幣政策方向上的緊張關係再次升高，而以 PCE 物價指數衡量的通膨率在 7 月為 3.7%，遠高於聯準會 2% 的目標。 川普稱美國利率過高，與聯準會主席沃許立場相矛盾 31 日（當地時間），川普在白宮橢圓形辦公室被問及是否反對沃許暗示可能升息時告訴記者：「不。我非常尊重他，他會做他必須做的事。」然而，他隨即重申其一貫立場，認為目前利率過高。川普表示：「我認為，我們的利率應該遠低於世界上任何國家。」他主張降息是必要的。 川普也駁斥經濟成長本身會導致通膨的看法。他說：「成功與成長不會造成通膨。」「經濟表現良好，並不代表我們需要升息，而且在許多情況下，我們應該降息。」川普如此表示。總

三星生物製劑上月 28 日宣布進行規模 3 兆韓元的股東配股增資，以籌措收購 Polypeptide Group 的資金。公司計畫以每股 13.22億韓元發行 227 萬股普通股，其中 2.7 兆韓元將用於收購 PPG，約 2,950 億韓元用於設施投資。新榮證券維持對三星生物製劑的「買進」評級，但批評公司決定完全依賴股東配股增資，並指出公司曾於 7 月表示，發行股票是優先順序最低的融資選項。公司在一個月內反轉策略，引發投資人對其透明度與規劃流程的疑問，尤其是在考量公司截至 2034 年規模達 15.4 兆韓元的中長期投資路線圖之後。 三星生物製劑一個月內反轉融資優先順序 三星生物製劑表示，高利率提高了公司債的發行成本，而完全透過債務融資將迅速提高負債比率與借款依賴度。公司解釋，其截至 2034 年的中長期投資計畫有相當大部分集中在早期階段，因此有必要提前確保流動性。然而，新榮證券指出，三星生物製劑在 7 月宣布 PPG 收購案時曾表示，正在評估包括借款、公司債與股東配股增資在內的多種融資方式，其中發行股票的優先順序最低。公司卻在約一個月內決定進行股東配股增資，引發投資人對決策時機及選

韓國銀行上月 27 日將基準利率上調 0.25 個百分點至 3.00%，連續升息；與此同時，美國聯準會主席凱文・沃許於 5 月 28 日（當地時間）在傑克森霍爾會議上釋放鷹派訊號，加劇了韓國股市所承受的壓力。升息引發市場對融資成本增加及折現率上升的疑慮，這可能同時對企業獲利與估值造成壓力。沃許發表言論後，CME FedWatch 工具顯示，9 月升息的機率上升至 59.9%；摩根大通則預測，韓國終端利率到 11 月可能達到 3.75%。 韓國銀行與聯準會釋放持續的利率壓力訊號 韓國銀行自 2022 年 4 月至 2023 年 1 月、歷時 7 個月的連續升息以來，首次再次出現連續升息，距今已有 3 年 7 個月。Shinyoung Securities 研究員 Lee Sang-yeon 表示，「長期利率難以下降的環境將持續」，並指出，美國期限溢價月平均值已從 6 月的 0.59 上升至 8 月的 0.80，創下 2015 年以來的最高水準；此外，損益兩平通膨率（BEI）也已從低點反彈，限制了利率下跌的空間。 證券公司強調以 ROA 推動 ROE 改善策略 根據金融投資業界 1 日的消

Anthropic 預計將在美國勞動節後發布 IPO 招股說明書。華爾街分析師表示，目前的美國 IPO 市場只青睞大型 AI 基礎設施或航太國防主題。摩根士丹利股權資本市場部董事總經理 Eddie Molly 表示，大量資本集中於主要主題，使規模較小的公司更難吸引投資者，並補充說，即使是與 AI 相關的公司，也無法保證 IPO 成功。美銀副董事長 JD Moriarty 指出，較小型公司需要採取審慎的 IPO 策略，因為它們面臨被大型交易掩蓋的風險。多家公司正配合 Anthropic 預期的上市時間安排其發行計畫。 華爾街分析師警告 IPO 市場資金過度集中 摩根士丹利的 Eddie Molly 表示，大量資本集中於大型主題，使與市場趨勢無關的中小型公司更難吸引投資者關注。他補充說，在目前環境下，即使是與 AI 相關的公司，也無法確定 IPO 能否成功。美銀的 JD Moriarty 表示，較小型公司需要更具策略性地規劃 IPO，因為它們更容易被大型交易淹沒，並面臨市場冷漠。 AI 公司準備競逐 IPO 多家與 AI 相關的公司正準備進行估值達數十億美元的 IPO。雲端運算公司 Ens

Bitwise 的 Solana 質押 ETF（BSOL）上市整整 10 個月後，管理資產突破 10 億美元，使 Solana 成為繼 Bitcoin 和 Ether 之後，第三個擁有十億美元級 ETF 產品的加密資產。這項里程碑出現在 SOL 於 8 月上漲 46%，並從先前的市場疲軟中反彈之際。約 10 億美元的資金流入中，大部分發生在熊市期間，顯示儘管今年上半年數位資產面臨艱困環境，機構投資者的興趣仍持續存在。美國 Solana ETF 目前合計持有約 14.3 億美元的淨資產，約占 SOL 市值的 2.35%。 BSOL 成為第三個十億美元級加密貨幣 ETF Bitwise 在 X 上宣布，BSOL 上市整整 10 個月後，管理資產達到 10 億美元。Bitwise 執行長 Hunter Horsley 指出，目前 Bitcoin、Ether 和 Solana 是僅有的三種擁有管理資產超過 10 億美元 ETF 的加密資產。這項區別之所以重要，是因為 ETF 規模可以加深流動性、吸引更大型的機構配置者，並讓投資者更容易透過傳統券商帳戶接觸該資產。SOL 已回升至 100 美元以

韓國特別股相較普通股以大幅折價交易。截至該日，三星電子特別股收盤價為 186,500 韓元，較普通股的 260,000 韓元低 28.3%。韓國公司治理論壇在首爾汝矣島的韓國金融投資教育院舉行第 55 次研討會，主題為「韓國特別股折價問題與解決方案」。專家指出，股價差距的主要原因並非缺乏投票權，而是企業在股份回購計畫中對特別股的差別待遇。這種折價現象遍及韓國主要企業：現代汽車特別股較普通股低 52.8%，LG 電子特別股則折價 65.2%，凸顯韓國資本市場更廣泛的公司治理問題。 韓國特別股相較普通股以大幅折價交易 根據當日收盤價，三星電子特別股交易價格為 186,500 韓元，普通股則為 260,000 韓元，折價幅度為 28.3%。現代汽車特別股較普通股折價 52.8%，LG 電子特別股則折價 65.2%。研討會發表者指出，韓國特別股實際上是「無投票權普通股」，而非傳統意義上的特別股。Vista Global Asset Management 律師 Kim Gyu-sik 解釋，韓國特別股的額外股利為面額的 1% 至 2%，換算成相對於市場價格的保證報酬率後，因此低於 0.1%。 專

TRON 創辦人 Justin Sun 於 8 月 27 日在香港參加 Bitcoin Asia 2026，參與兩場爐邊討論，主題涵蓋 Bitcoin 的演變、機構採用及全球數位金融結構。Sun 討論了 Bitcoin 從實驗性技術轉型為成熟貨幣資產、穩定幣與區塊鏈基礎設施的整合，以及包括量子運算和 AI 在內的新興技術挑戰。截至 2026 年 8 月，TRON 上託管的 USDT 超過 940 億美元，總使用者帳戶數達 4.01 億個。 Justin Sun 在 Nakamoto Stage 討論 Bitcoin 資本全球化 8 月 27 日，Sun 與 Bonnie Blockchain 創辦人兼主持人 Bonnie Chang 一同登上 Nakamoto Stage，參與「Bitcoin 資本全球化」討論。討論聚焦於 Bitcoin 在全球資本市場中日益重要的角色，以及透過投資產品、企業金庫和機構基礎設施擴大取得 Bitcoin 的管道。 Sun 說明 Bitcoin 從週期性市場轉向機構市場 Sun 表示，Bitcoin 早已超越最初作為實驗性技術的階段，如今在全球貨幣資產和價

美國公債殖利率於 31 日美東時間下午 3 點呈現分歧表現，長天期債券下跌，短天期債券則小幅走高。根據韓聯社 Infomax 的海外利率畫面，10 年期美國公債殖利率上升 3.50 個基點至 4.7570%，而 2 年期殖利率下跌 0.20 個基點至 4.3500%。這種分歧源於美國與伊朗軍事衝突風險再起，推動國際油價飆升，並對長天期債券造成壓力；另一方面，短天期債券的走勢在前一交易日聯準會主席凱文·沃什於傑克遜霍爾發表演說後仍然有限。 美國公債殖利率因長端疲弱而分歧 30 年期美國公債殖利率於 31 日美東時間下午 3 點上升 4.10 個基點至 5.2490%。10 年期與 2 年期殖利率之間的利差，從前一交易日的 37.00 個基點擴大至 40.70 個基點。10 年期殖利率在早盤交易期間升至 4.7670%，創下去年 1 月以來的最高水準，達到 17 個月高點。30 年期殖利率一度升至 5.2700%，之後漲幅收斂。 川普宣布將強硬回應伊朗攻擊 總統唐納德·川普在早盤交易期間接受 Fox News 訪問時表示：「我們會狠狠打擊他們。」此番言論是為回應伊朗於週末對位於約旦的美軍基

ChatGPT AI 預測 XRP 到 2026 年底將達到 2.20 美元至 3.00 美元，合理基準情境為 2.50 美元，這項預測是根據近期發布的模型分析得出。該預測受到 8 月 6 日宣布的 XRPL 3.3.0 升級推動，該升級引入原子交易、權限委派、費用贊助及機密代幣轉帳功能。這些升級旨在將帳本的用途從支付拓展至機構資產，而 Ripple 在 8 月對 ZILO 和 Licuido 的投資，則瞄準 XRPL 上的代幣化發行與抵押品流動性。FXRP 獲批准作為 Morpho 上規模 2.8 億美元的 RLUSD 借貸市場抵押品，標誌著需求開始轉向協議整合。該分析是在機構採用持續擴大並逐步進入鏈上的背景下進行，而 Bitcoin、Ethereum 和 Solana 之間分散的流動性造成了執行效率低落。 ChatGPT AI 預測 2026 年底 XRP 價格範圍 ChatGPT AI 模型預測 XRP 到 2026 年底將達到 2.20 美元至 3.00 美元，合理基準情境為 2.50 美元。該模型認為 XRPL 3.3.0 升級是近期最強的催化劑。看跌情境是未能守住 1.20

NAV Coin 在一小時內下跌 11.6%，交易價格降至 $0.043247，創下數週以來最劇烈的跌幅。在此期間，這款加密貨幣從 $0.049 下跌至 $0.043，此前該日稍早曾觸及 $0.051286 的日內高點。這一價格走勢反映出，在更廣泛的加密貨幣市場波動下，交易員情緒正在轉變。 NAV Coin 創下 11.6% 的每小時價格跌幅 NAV Coin 的價格在過去一小時內從 $0.049 下跌至 $0.043，跌幅達 11.6%。過去 24 小時內，這款加密貨幣下跌了 13.32%。日內價格區間介於 $0.043247 的低點與 $0.051286 的高點之間。價格的快速變動顯示 NAV Coin 交易的波動性升高。 NAV Coin 市場指標顯示流動性偏低 NAV Coin 目前的市值為 $3,333,341。24 小時交易量總計為 $1,046.04，顯示市場流動性不足。相較於市值而言，交易量偏低，表明交易活動減少。這些指標反映了該加密貨幣目前的市場動態。 NAV Coin 測試關鍵技術支撐位 交易員正在關注 NAV Coin 接近 $0.040 支撐位的價格走勢。阻力位

眾議院情報常設特別委員會敦促美國情報機構為「Black Swan」人工智慧風險做好準備，並在一份新報告中警告，恐怖分子或敵對勢力可能利用這項技術開發更危險的武器，並策劃造成更多人員傷亡的攻擊。這份報告旨在評估美國在過去四分之一世紀中，為處理導致 2001 年 9 月 11 日恐怖攻擊的情報失誤所作的努力。在人工智慧快速發展並帶動龐大經濟活動之際，這項警告發布時距離造成數千人死亡、並重塑美國國家安全工作的 9/11 恐怖攻擊 25 週年不到兩週。 委員會警告人工智慧可能助長恐怖分子開發武器 委員會在報告中表示，情報界與政策制定者必須仔細考量如何防止人工智慧工具遭不法行動者，包括恐怖分子利用。「自 9/11 以來，防止恐怖組織取得製造和使用大規模毀滅性武器所需的設備與專業知識，一直是情報界和國家安全體系高度重視的重點，」報告指出。 報告特別警告，前沿大型語言模型可能讓任何不法行動者，包括恐怖分子，更容易開發並發動破壞性更大的攻擊。議員指出，儘管人工智慧實驗室試圖防止模型提供可能協助不法行動者的資訊，例如製造生物武器，但模型的基礎能力正在快速發展，而要完全防止模型被用於此類用途十分困難。 議

黃金期貨於 31 日下跌，聯準會主席凱文・沃許在傑克遜霍爾發表的鷹派言論持續對貴金屬市場施壓，黃金價格連續第二個交易日承壓。截至 31 日美東時間下午 2:21，芝加哥商品交易所集團旗下紐約商品交易所（COMEX）的 12 月交割黃金期貨（GCZ6）較前一結算價每金衡盎司 4,529.90 美元下跌 53.10 美元（1.17%），至每金衡盎司 4,476.80 美元。此次下跌緊隨沃許上週在懷俄明州傑克遜霍爾研討會上發表的鷹派言論，該言論強化了市場對升息的預期，也降低了黃金作為無收益資產在高利率環境下的相對吸引力。 黃金期貨短暫盤中復甦後延續跌勢 黃金價格於 31 日交易時段一度嘗試復甦，觸及盤中高點每金衡盎司 4,521.50 美元，隨後回落並擴大跌幅。金價最低跌至 4,445.60 美元，之後逢低買盤進場，使價格在跌幅約 1% 的區間內企穩。31 日的下跌緊隨 28 日 2.88% 的劇烈跌幅；自沃許出席傑克遜霍爾研討會後，黃金市場已連續兩個交易日承受壓力。 期貨市場升息機率升至 65.9% 根據 CME FedWatch 工具，截至 31 日，聯邦基金期貨市場顯示，9 月升息 2

根據韓國交易所資料，南韓資產管理公司正推出投資理念與投資組合結構幾乎完全相同的類似交易所交易基金產品。國內上市 ETF 總數已達 1,163 檔，幾乎是 2021 年 533 檔的兩倍，僅今年就推出超過 120 檔新 ETF。大量產品湧現，源於資產管理公司之間複製成功產品概念的競爭壓力；金融主管機關除了要求業界自律外，缺乏其他執法機制。業界人士擔心，仿效產品將加劇費率下調壓力與行銷競爭，最終成本將轉嫁給投資人。 資產管理公司推出具有類似投資主題的產品 韓國投資信託運用公司最近開始銷售「ACE Semiconductor Plus Strategic Industries」ETF。該 ETF 投資於五個產業，其中半導體、造船、國防與核能為核心組成，並根據市場狀況，從汽車、二次電池、製藥／生技或娛樂產業中再納入一個產業。該產品集中投資於 10 檔股票，半導體持倉比重至少為 40%。曾強調長期投資美國大型科技股與 Nasdaq 100 的執行長 Bae Jae-kyu，在推出該產品時強調投資南韓國內製造業的重要性。 該產品與 Hanwha Asset Management 於 3 月推出的「

三星電子和 SK 海力士股票的投資人行為在 8 月出現明顯分歧。外國投資人淨賣出 7.06 兆韓元的 SK 海力士股票，並減持三星電子持股；散戶投資人則買入 2.64 兆韓元的 SK 海力士股票及 2.29 兆韓元的三星電子股票。此次拋售發生之際，市場正擔憂美國利率上升，以及全球科技公司可能放緩 AI 投資。證券公司認為，兩家公司合計剩餘 44.7 兆韓元的庫藏股回購額度，是 9 月市場表現的關鍵穩定因素。LS 證券則因應 HBM4 競爭態勢，將三星電子的目標價格上調至 450,000 韓元，同時將 SK 海力士的目標價格下調至 2,400,000 韓元。 外國投資人 8 月賣出 7.06 兆韓元的 SK 海力士股票 根據韓國交易所數據，外國投資人在 8 月淨賣出 7.06 兆韓元的 SK 海力士股票，創下單一股票最大的淨賣出金額。外國投資人也減持三星電機，淨賣出 1.61 兆韓元；三星電子優先股 1.45 兆韓元；以及三星電子普通股 8,198 億韓元。這波賣出活動與市場對美國基準利率上升，以及全球大型科技公司可能放緩人工智慧投資的擔憂同時發生。 散戶投資人買入 2.64 兆韓元的

Franklin Templeton 首席投資策略師 Christine Tan 於 28 日接受《韓國經濟日報》採訪時表示，隨著遭低估的價值股逐漸甦醒，韓國股市將在下半年呈現「半導體加成」格局。該公司於上月初發布《孔雀與老虎的故事》報告，建議投資人從 AI 與半導體股轉向遭低估的優質股票。Tan 表示，三分之二的 KOSPI 上市公司股價淨值比低於 1.0，其中 41% 低於 0.5，這為國防、造船、核能及美容／醫療產業帶來投資機會。 Franklin Templeton 發現遭低估的韓國產業 Tan 解釋，儘管韓國仍位於全球 AI 記憶體供應鏈的核心，但投資策略需要採取不同方式。Tan 表示：「投資人應從廣泛追蹤指數，轉向以優質股票為核心的選擇性策略。」這位策略師指出，在 KOSPI 上市公司中，股價淨值比低於 1.0 的企業裡，可能存在值得發掘的「沉睡老虎」。 該報告發布時間早於上月開始的半導體股修正，因此 Franklin Templeton 的分析受到更多關注。 Tan 推薦國防、造船及醫療股票 Tan 強調，韓國的國防、造船及機器人產業正受益於美中緊張關係。Tan 表示：「

根據韓國交易所於 8 月 31 日發布的數據，南韓 KOSPI 市場的私募基金交易額截至 8 月 28 日已占每日平均交易額的 1.89%，高於 7 月的 1.73% 以及上半年的約 1%。這項增幅出現在個人投資者日均交易額從 6 月的 35.4 兆韓元降至 8 月的 16.6 兆韓元之際；同期外國投資者日均交易額也從 37 兆韓元降至 19 兆韓元。分析師將這項轉變歸因於私募基金能根據市場狀況靈活調整持倉，不同於受固定資產配置規則約束的退休基金或保險公司。現代汽車證券投資策略團隊研究員 Kim Jae-seung 指出，由個人投資者主導、從 5 月延續至 6 月的半導體漲勢已經停滯，為機構投資者進行類股輪動創造了空間。 私募基金 8 月 KOSPI 交易額占比提高至 1.89% 私募集合投資工具（사모집합투자기구）包括私募股權基金與對沖基金，截至 8 月 28 日占 KOSPI 每日平均交易額的 1.89%，創下今年最高水準。韓國交易所表示，這一占比在上半年一直維持在低至中段的 1% 區間，隨後於 7 月升至 1.73%。Kim Jae-seung 表示：「最近個人投資者與外國投資者

Ondo Finance 將其 USDY 生息代幣和 Ondo Intelligent Portfolios 整合至 LBank，讓這兩項產品可供 LBank 超過 2,500 萬名註冊使用者使用。此次整合擴大了 Ondo 代幣化產品的分銷範圍，其中包括由美國國債支援的 USDY，以及涵蓋 AI、半導體和大型科技公司等產業的投資組合籃子。Ondo 一直在增加交易所合作夥伴，以擴大其代幣化資產平台的使用管道，而該平台目前的總鎖定價值已超過 35 億美元。 Ondo Finance 將 USDY 與代幣化投資組合整合至 LBank USDY 是由美國國債支援的生息代幣，本質上讓持有者無需傳統券商帳戶，就能從美國政府債務中獲得收益。Ondo Intelligent Portfolios 將美國股票代幣化並組成主題籃子，涵蓋 AI、半導體和大型科技公司等產業。代幣化資產是區塊鏈上的數位代幣，其價值與股票或債券等現實世界資產掛鉤。 據該公司表示，LBank 使用者現在可以直接透過現有的交易所帳戶使用這兩項產品，無需開設獨立的券商帳戶或操作額外的平台。此次整合建立在 LBank 現有的代幣化資產產