Gate 深度報導與加密市場分析

截至上月28日，韓國散戶投資人的保證金交易餘額達到33.3379兆韓元，據韓國金融投資協會稱，已連續第九個交易日增加。KOSDAQ餘額增加248710億韓元至6.9518兆韓元，抵銷了KOSPI餘額減少927510億韓元至26.386兆韓元的減幅。韓國銀行於上月27日將基準利率從2.75%上調至3.00%，這是繼7月升息後的第二次月度升息，理由是出口強勁，且通膨高於目標。 KOSDAQ餘額激增，KOSPI餘額下降 保證金交易餘額較前一交易日增加1017080億韓元，延續自上月18日開始的增長趨勢。KOSDAQ市場餘額增加89570億韓元至6.9518兆韓元，而KOSPI市場餘額減少927510億韓元至26.386兆韓元。同日，KOSPI指數收於6788.88點，下跌1.79%；KOSDAQ指數收於838.41點，上漲0.09%。被視為股票市場投資備用資金的投資人存款達到99.8138兆韓元，較前一日增加3.1047兆韓元。 未結算交易餘額——即未在結算期限前支付的金額——降至1兆韓元以下，為47970億韓元。券商強制平倉金額從1017080億韓元降至9303010億韓元，強制平倉比例也

據服務該產業的資產管理公司表示，包括 Anthropic 和 OpenAI 在內的公司員工，以及其他矽谷 AI 從業者，正變現股票薪酬並分散投資，以因應對潛在 AI 泡沫破裂的擔憂。管理超過 50 億美元資產的 Compound Planning 高級顧問 Nicholas Garcia 表示，AI 公司和 Magnificent Seven 科技公司的員工，對於自己僅用幾年時間就累積財富的速度感到驚訝，其中一些人如今正調整投資組合，以因應潛在的市場下跌。這些行動正值 AI 推動的估值在科技產業造成前所未有的財富集中之際，也引發了人們對其可持續性的疑問。 AI 從業者透過階梯式出售計畫變現股票權益 Garcia 表示，許多員工正私下制定計畫，當公司股價超過特定門檻時，就變現股票薪酬。考慮出售股票的客戶表示，購屋、子女教育和退休規劃等未來支出是主要動機，其中一些人也希望將財富移轉給子女。資產管理公司表示，對 AI 泡沫的擔憂如今幾乎出現在每次客戶諮詢中。Garcia 指出，儘管大多數產業從業者並未立即出售股票，但有些人正調整投資組合，以因應潛在的市場下跌。投資分散策略包括直接購買商業不動

美股新聞佔據頭條，聯準會主席凱文·華許於 8 月 28 日星期五發表傑克遜霍爾演說，釋放出央行對通膨採取鷹派立場的訊號。華許在 5 月 22 日宣誓就職，成為自聯準會於 1913 年 12 月成立以來的第 17 任主席，是川普總統親自挑選、接替鮑爾的人選，並在於美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟會議上闡述聯準會的優先事項。這場演說嚇壞了華爾街，因為華許強調，儘管勞動市場前景樂觀，價格穩定仍是核心關切，他表示「通膨率高於我們 2% 的目標」，且「聯準會目前最主要的焦點應該放在物價上」。這則今日股市新聞凸顯，央行最終將升息以抑制通膨的可能性正在增加，而通膨率已於 5 月升至 4.2% 的三年高點。 聯準會主席凱文·華許從 FOMC 聲明中刪除前瞻性指引 自 5 月 22 日宣誓就職以來，華許已對聯準會的溝通方式實施改革。其中一項重大改變，是取消聯邦公開市場委員會（FOMC）會議聲明中的前瞻性指引，而這項做法過去二十多年來一直是標準慣例。這種被認為缺乏透明度的做法，使華爾街和投資人必須根據經濟數據，而非明確的前瞻性指引，來解讀聯準會的政策意圖。 聯準會主席華許強調價格穩定是首要焦點 在 8

9 月份，韓國股市上市的 38 家公司將迎來義務持有期屆滿，解禁 2.2948 億股，令部分股票面臨潛在賣壓。根據金融投資業界 1 日的消息，其中包括 5 家 KOSPI 上市公司解禁的 1.1949 億股，以及 33 家 KOSDAQ 上市公司解禁的 1.0999 億股。部分股票的解禁股數達到其日均成交量的數十倍，即使只有一部分流入市場，也可能造成供給壓力。 Osang Healthcare 將於 9 月 13 日迎來相當於日均成交量 490 倍的解禁股數 與 Osang Healthcare 的平常成交量相比，其義務持有期屆滿後的解禁規模格外突出。根據 Seibro 證券資訊入口網站與 Korea Exchange 的資料，Osang Healthcare 上月 3 日至 31 日共 20 個交易日的日均成交量約為 17,316 股。預定於 13 日解禁的 84.85 億股，約為日均成交量的 490 倍，並占已發行股份總數的 59%。 KR Motors、IVisionWorks 與 J2K Bio 也面臨大幅超過正常成交量的解禁規模。KR Motors 的預定解禁股數約為近期日均

韓國政府在 9 月 1 日的內閣會議期間撤回 ISA（個人儲蓄帳戶）改革計畫，在投資人廣泛批評後恢復原有的稅務優惠。原提案原本尋求將帳戶期限限制為 5 年，並取消未使用繳款額度的遞延，引發重視帳戶遞延課稅優勢的個人投資人反彈。隨著公眾對相關變更的反對聲浪日益高漲，總統李在明下令重新審查政策；這些變更將削弱該帳戶的優惠，而該帳戶於 2016 年推出，旨在支持一般民眾累積財富。 政府取消削減稅務優惠的 ISA 改革 政府在 9 月 1 日的內閣會議上確認稅法修正案，維持 ISA 現有的所有優惠。這項決定是在投資人抗議加劇後，依照總統李在明重新考慮改革的指示作出。 原改革計畫推出「生產性金融 ISA」，同時將一般 ISA 帳戶的最長期限限制為 5 年。該計畫還取消允許將年度 2,000 萬韓元繳款上限中未使用部分遞延至下一年度的功能。 ISA 帳戶於 2016 年推出，旨在支持一般民眾累積財富，允許投資人透過單一帳戶投資存款、基金及韓國股票。一般 ISA 類型可對最高 200 萬韓元的投資收益免稅，而低收入者適用的類型可對最高 400 萬韓元免稅，超出部分則適用優惠稅率 9.9%。 投資人批

輝達於當地時間 5 月 1 日宣布，將透過可轉換債券投資 35 億美元於台灣無晶圓廠半導體公司 MediaTek，帶動 MediaTek 股價上漲 10%，並觸及當日漲停板。這筆投資相當於 MediaTek 為海外募資而發行、總額 39 億美元的歐洲可轉換債券發行額的 90%；Google 母公司 Alphabet 與其他大型科技公司也將參與投資。MediaTek 已將業務從智慧型手機處理器與網路晶片擴展至 AI 資料中心半導體，並取得包括 Google 在內的重要客戶。該公司計畫利用輝達的 NVLink Fusion 高速互連技術進行 AI 晶片開發。這是輝達迄今對非美國公司的最大筆直接投資。 投資公告發布後 MediaTek 股價上漲 10% 據 Bloomberg 報導，MediaTek 股價於當地時間 5 月 1 日早盤上漲 10%，觸及每日漲停板。該公司的市值已增至一年前的三倍。市場參與者認為，這項公告有力支持了 MediaTek 從智慧型手機晶片供應商轉型為更廣泛 AI 半導體業者的策略。Indosuez Wealth Management 首席策略師 Francis Ta

美國勞工部將於 9 月 7 日韓國時間晚上 9:30（美東時間上午 8:30）發布 8 月非農就業（NFP）數據。目前市場因聯準會主席凱文・沃許於 8 月 28 日發表鷹派言論，對 9 月升息的擔憂升溫。NFP 追蹤扣除農業部門後的就業人口變化，是最具代表性的就業指標。失業率也將於同一時間同步發布。 美國勞工部將於 9 月 7 日發布 NFP 數據 在沃許於 8 月 28 日發表鷹派言論後，市場對 9 月升息的擔憂加劇，NFP 數據也將在此背景下發布。若 NFP 高於專家預期，代表美國勞動市場穩定，將增加升息壓力。這種情況將提高包括 BTC（Bitcoin）在內的風險資產價格下跌的可能性。相反地，若 NFP 低於專家預期，則顯示美國勞動市場疲弱，由於當局尋求確保市場流動性，升息壓力可能因此降低。這將提高風險資產價格上漲的可能性。然而，若 NFP 大幅低於預期，市場可能開始擔憂美國經濟衰退，進而導致風險資產價格大幅下跌。NFP 適度低於預期，最有可能支持風險資產價格上漲。 失業率代表美國勞動力中失業人口所占的比例，將與 NFP 同時發布。 截至 8 月 22 日當週，首次申請失業救濟人數

投資銀行 BTIG 警告，美國小型股市場在進入 9 月之際面臨大幅下行風險，此前 8 月出現了看跌技術訊號。據 CNBC 9 月 1 日報導，BTIG 在 iShares Russell 2000 ETF（IWM）中偵測到一種歷史上曾先於市場崩盤出現的不祥型態，投資人未來幾週需對風險資產保持謹慎。該訊號出現時，這檔 ETF 於 8 月觸及盤中歷史最高價，且月內漲幅至少達 4%，但隨後回吐大部分漲幅，最終收盤時月度漲幅不到 1%。這種型態反映出，在聯準會採取鷹派立場的環境下，市場動能正在惡化；9 月 FOMC 會議升息機率已達 65%，為今年最高水準，同時美國 10 年期國債殖利率突破 4.75%，創下新高。 歷史型態顯示四個月內平均下跌 13.57% BTIG 指出，iShares Russell 2000 ETF 8 月的收盤型態——月度漲幅相較於盤中高點大幅收窄——在該 ETF 的歷史上僅出現過五次。根據 BTIG 的分析，這些案例分別發生於 2000 年 7 月、2008 年 9 月、2015 年 6 月、2018 年 6 月及 2021 年 11 月。在這五個歷史案例中，小型股

Youngpoong-MBK Partners 批評 Korea Zinc 董事長 Choi Yoon-beom 在娛樂公司的投資結構，指控公司資金尾隨其個人投資進場。該聯盟分析指出，在由 Korea Zinc 出資的 Won Asia Fund 投資於三家未上市娛樂公司的 6,900 億韓元中，有 6,500 億韓元面臨本金回收風險。Youngpoong-MBK 聲稱，這種連續投資模式——Choi 家族先投入個人資金，之後 Korea Zinc 的基金資金才跟進——顯示這可能不只是單純的投資失敗，而是涉及資金挪用。 Won Asia Fund 三項娛樂投資中有 6,500 億韓元面臨風險 據 Youngpoong-MBK Partners 稱，Won Asia Fund 總計向 Haihat、Slingshot Studios 和 Arc Media 投資 6,900 億韓元。對審計報告及財務報表的分析顯示，其中有 6,500 億韓元面臨本金回收風險。 Haihat 以可轉換公司債（CB）形式獲得 3,200 億韓元的最大筆投資。該公司自 2021 年成立以來便未錄得營業利益，截至去

三星電子於 9 月 1 日在 Semicon Taiwan 2026 宣布其 CUBE 策略，提出強化記憶體技術領導地位的計畫。三星記憶體事業執行副總裁暨產品規劃主管 Choi Jang-seok 在台灣台北舉行的活動中介紹了該策略，重點聚焦於容量、利用率、頻寬與效率的提升。根據 Counterpoint Research 的資料，三星目前在全球 DRAM 與 NAND 快閃記憶體市場位居首位，2026 年第二季的市場占有率分別為 39% 與 29.3%。 三星電子宣布 CUBE 策略 Choi 強調，三星電子將垂直擴充記憶體以提升容量，並最佳化邏輯與記憶體的配置。該公司計畫在晶片內部打造垂直高速公路，以提升頻寬，並透過改善結構效率，最大化每瓦效能。三星電子表示，將透過包括 HBM5、zHBM 與 zNAND-O 在內的新產品，展示效能提升成果，持續保持技術領導地位。 三星電子於 2026 年第二季持有全球最高記憶體市場占有率 根據 Counterpoint Research 的資料，三星電子在 2026 年第二季以營收計算的全球 DRAM 市場占有率為 39%，排名第一。同一期間，該

MoonPay 於 31 日（當地時間）宣布，其 AI 支付服務 PayBox 已整合 Grok 聊天機器人，讓使用者能透過對話指令兌換數位資產或使用數位資產付款。這項整合讓使用者能在 Grok 的聊天介面中，使用自然語言指令執行加密貨幣交易。這項發展代表 AI 驅動支付基礎設施的進步，結合了對話式 AI 與區塊鏈交易能力。 PayBox 讓 Grok 支援自然語言加密貨幣交易 PayBox 將使用者的數位資產錢包與支付方式連接至 AI 系統，允許使用者透過自然語言指令準備並執行交易。使用者可以要求 Grok 執行交易，例如說「將 100 美元兌換為 PYUSD」、「將價值 100 美元的 PYUSD 兌換為 Solana（SOL）」或「將資金轉移至 Robinhood Chain」。Grok 會準備交易，接著使用者透過通行密鑰驗證進行批准，然後執行交易。由於整個交易流程都在 Grok 對話中完成，這項服務不需要使用者開啟獨立的錢包介面或複製錢包地址。 PayBox 提供兩種運作模式。「一律詢問」模式要求每筆交易都進行通行密鑰批准。「自主」模式則允許 AI 在使用者設定的限額內執行交易

一名名為 Chris 的英國男子，在失去這筆加密貨幣的存取權超過十年後，終於找回了目前價值約 330 萬英鎊（440 萬美元）的 Bitcoin。Chris 最初於 2011 年透過 Intersango 投資 1,500 英鎊購買 Bitcoin。Intersango 是英國最早的 Bitcoin 交易所之一，當時 BTC 的價值僅數英鎊。該交易所於 2014 年停止營運，當時他的持倉已價值約 4,000 英鎊，帳戶也因而遭到凍結。今年稍早，Chris 的妻子說服他尋求 CEL Solicitors 的協助。這家專門處理加密貨幣追回案件的律師事務所，透過涉及美國法院的法律程序，成功協商取回他的 Bitcoin。這次追回行動發生在 Bitcoin 強勢上漲期間。該加密貨幣在 8 月上漲約 24%，一度觸及 81,455 美元。 Chris 在一名朋友說服他相信這種加密貨幣將成為「一件大事」後，於 2011 年購買了 Bitcoin。當時 BTC 的價值僅數英鎊，他透過 Intersango 買入這些 Bitcoin。Intersango 陷入困境，最終於 2014 年停止營運。Chri

根據 Shibburn 追蹤器數據，在 2,082 萬枚 SHIB 被轉入銷毀錢包後，Shiba Inu 的每日銷毀率上升了 1,020%。這一增幅反映了社群推動的銷毀活動，但實際銷毀的代幣數量相較於 SHIB 龐大的流通供給量而言，僅代表小幅減少。代幣銷毀仍是 Shiba Inu 供給減少敘事的核心，讓持有者能夠追蹤價格變動以外的可見生態系活動。 Shiba Inu 銷毀代幣並使其退出流通 代幣銷毀涉及將 SHIB 轉入銷毀錢包，使其永久退出流通。這一流程支持社群長期的供給減少敘事。持有者將銷毀數據視為衡量生態系參與度的指標，超越價格波動本身。銷毀 2,082 萬枚 SHIB 代表顯著的社群活動，但鑒於該代幣龐大的流通供給量，並不構成重大供給衝擊。Shibburn 平台提供官方銷毀追蹤數據。 銷毀率百分比需要代幣數量背景 銷毀率上升 1,020% 看似驚人，但百分比變化在很大程度上取決於先前的比較期間。當某一天的銷毀量很小時，即使隔天銷毀的代幣數量適中，也可能呈現大幅百分比增長。2,082 萬枚 SHIB 這一數字提供了該事件的實際規模。要準確報導銷毀情況，百分比變化與代幣數量缺一不

新加坡金融管理局（MAS）已提議透過修訂《支付服務法》推出新的穩定幣發行牌照。該提案要求持牌發行人維持足額儲備金，為穩定幣提供 100% 支持，並禁止就穩定幣持有量支付利息。據 WuBlockchain 報導，該監管框架旨在提升消費者對穩定幣市場的信任及其穩定性，只有持牌發行人才能將其代幣標示為「受 MAS 監管的穩定幣」。 MAS 提議對持牌穩定幣發行人實施 100% 儲備金要求 擬議牌照將為在新加坡營運的穩定幣發行人制定具體標準。持牌發行人必須維持足以為其穩定幣提供 100% 支持的儲備金，並實施透明的贖回政策。相關法規禁止發行人就穩定幣持有量支付利息。只有持有 MAS 核發牌照的實體，才能將其代幣標示為「受 MAS 監管的穩定幣」。這些措施旨在確保每種穩定幣都能按照其承諾價值予以贖回。 MAS 對穩定幣的監管權源自金融穩定職責 新加坡金融管理局負責監督該國金融部門，以維護金融穩定並保障消費者。其對穩定幣的監管權源自監管加密貨幣市場中這一日益壯大的細分領域的需要，因為該領域對金融穩定及投資者保護構成獨特風險。擬議規則反映出新加坡日益重視加密貨幣監管。 常見問題 新加坡金融管理局對穩

未來資產證券近一個月投資報酬率排名前 1% 的客戶，於發布當日上午 11 點前淨買入 LS、Samsung SDI 及 LG Electronics 股票。交易模式反映出市場對 LS 子公司強勁表現及 Samsung SDI 策略發展的預期。 LS 股價因子公司業績預期而下跌 LS 股價於發布當日上午下跌約 2%，跌至 30 萬韓元初段價位，較 5 月高點 604,000 韓元下跌 50%。交易活動發生時，尚未確認任何與 LS 相關的特定公告或新聞。 LS 子公司展現強勁的營運表現。LS E&C 上半年訂單積壓達 7.8336 兆韓元，創下歷史新高。該公司受惠於全球 AI 產業擴張所帶動的電力基礎設施需求。其他主要子公司，包括 LS ELECTRIC、LS Cable & System、LS MnM 及 LS I&D，也都展現穩健成果。 Kiwoong Securities 分析師 Lee Jong-hyung 指出，LS 已於去年 8 月及今年 2 月註銷 500,000 股庫藏股。他預計，隨著強制註銷規則要求現有庫藏股須在 1 年 6 個月內註銷，新取得的庫藏股須在 1 年內註銷，