Gate 深度報導與加密市場分析

根據 The Kobeissi Letter 引述路透（Reuters）數據的說法，外國私人投資者在 5 月買入 1210 億美元的美國股票，創下紀錄以來的第二大單月資金流入。買入額較前月增加 352 億美元，反映儘管國內市場出現波動，全球對美國企業仍抱持強烈信心。這也意味著連續第二個月出現月度成長；截至目前為止，外國私人部門的買入額約達 2700 億美元，而創紀錄的單月流入則在 2024 年 11 月約為 1300 億美元。 外國私人投資者在 5 月買入 1210 億美元美國股票 海外私人投資者正以前所未有的資金涌入美國股票市場。The Kobeissi Letter 報導稱，外國私人部門在 5 月對美國股票的淨買入較前月增加 352 億美元，達到 1210 億美元，為紀錄以來第二大資金流入。 截至目前為止，外國私人投資者已購入約 2700 億美元的美國股票。創紀錄的單月資金流入在 2024 年 11 月約為 1300 億美元。來自海外的持續買盤，為美國股價與流動性提供了強勁的順風。 南韓與台灣股票記錄大額資金外流 在同一期間，外國投資者從南韓與台灣股票中出現大額資金外流。外國投資者

Ripple Prime 正在將自己定位為 724、以區塊鏈驅動的金融制度基礎設施，此舉源於其收購做市經紀商 Hidden Road。Ripple Prime 的業務發展／客戶總監 Mike Higgins 告訴 Markets Media，全球金融市場正朝向持續交易與結算演進，從而帶動對永遠在線區塊鏈網路的需求。該公司已將 Hidden Road 的主要券商能力，與 Ripple 的區塊鏈基礎設施及企業級網路整合，以擴大機構服務。 Higgins 表示，目前的加密貨幣降溫不應被解讀為削弱數位資產的採用。「目前的加密貨幣寒冬並不是數位資產的寒冬，」Higgins 說，並強調代幣化資產、穩定幣以及區塊鏈網路正成為現代資本市場的核心組成部分。他指出，朝向 724 交易、結算與抵押品管理的轉變，正驅動機構對區塊鏈基礎設施的需求。 Ripple Prime：在收購 Hidden Road 後營收成長 Higgins 表示，自收購 Hidden Road 以來，Ripple Prime 的營收已成長 3 倍。該公司將 Hidden Road 的機構主要券商能力，與 Ripple 的區塊鏈基礎設施

巴基斯坦聯邦調查局在其國家指揮與控制中心（National Command and Control Centre）內設立加密貨幣調查單位，以打擊透過數位資產進行的洗錢與恐怖主義融資。據 FIA 反恐翼（Counter-Terrorism Wing）主任 Dr Muhammad Athar Waheed 表示，該單位旨在調查加密貨幣在犯罪中的使用，而巴基斯坦虛擬資產監管局（Pakistan Virtual Assets Regulatory Authority）則負責監管。此舉代表巴基斯坦為加速在全國層面制度化加密貨幣產業的執法面推動，該推動包含解除為期 8 年的銀行業禁令，以及推進交易所發牌框架。 FIA 在國家指揮中心內設立加密調查單位 聯邦調查局在其新啟用的國家指揮與控制中心（NC3）內設立加密貨幣調查單位。FIA 反恐翼主任 Dr Muhammad Athar Waheed 告訴當地媒體《Dawn》，該單位將調查加密貨幣的犯罪用途，而巴基斯坦虛擬資產監管局仍是負責監管數位資產的主管機構。 Dr Waheed 呼籲另外兩家機構——國家網路犯罪調查局（National Cyber C

KOSDAQ 市場在 20 日交易量暴跌至 4.83 兆韓圜之際，正面臨嚴重流動性危機；儘管多次政府推出刺激措施，交易量仍已連續第二天低於 5 兆韓圜。21 日大盤指數收在 753.34，較前一日上漲 0.49%，但盤中最低觸及 730.81——為今年最低點，亦低於 2023 年 6 月 2 日當時記錄的 733.97；當時距現任總統就職前不久。根據 Korea Economic Daily，5 月 27 日推出 single-stock leveraged ETFs 被認定為導致流動性崩潰的決策因素，因為個人投資人資金已從 KOSDAQ 股票轉移。市場較 4 月 27 日的 1226.18 高點下跌 38.56%，相當於自 2008 年全球金融危機以來的最大單年度跌幅；當時指數幾乎下挫 70%。 KOSDAQ 交易量連續兩天跌破 5 兆韓圜 20 日 KOSDAQ 市場交易量降至 4.83 兆韓圜，16 日則為 4.72 兆韓圜。上個月 19 日的 KOSDAQ 指數較 966.59 下滑 22.4%，至 20 日的 749.64；同期間市值則由 542.8 兆韓圜降至 420.2

SpaceX（SPCX）股票週二在盤前交易中上漲，盤前觸及上一交易日收盤價低於 120 美元的創新低後反彈。此舉由凱西·伍德（Cathie Wood）的 Ark Invest 在多檔 ETF 之中增持逾 170,000 股推動。反彈發生之際，Stocktwits 的散戶交易員表示，他們正等待股價進一步下跌後才會買入；在 3,500 位投票受訪者中，超過三分之一希望在低於 80 美元的價格切入。SPCX 自首次公開募股（IPO）後的 225.64 美元高點已下跌約 47%，目前交易價格低於其 135 美元的 IPO 定價；儘管如此，華爾街仍維持平均約 240 美元的目標價。 Ark Invest 在投資組合基金中增持 170,634 股 SPCX 週二盤前交易中，SPCX 股價最高一度上漲 1.7%，報導指出凱西·伍德的 Ark Invest 再度在其投資組合基金中增持 170,634 股，其中包括其旗艦型 ARK Innovation ETF（ARKK）。Ark 同時也透過 ARK Autonomous Technology & Robotics ETF（ARKQ）、ARK Space

NinjaTrader Group 已任命 Mark Omens 擔任商業策略資深副總裁，並引入一位長期任職 CME Group 的高階主管，以帶領該公司在 Kraken 併購後進行全球擴張。Omens 在 CME Group 待了 25 年，期間最近一次擔任零售事業主管與美洲銷售主管，負責交易所營運商的全球零售策略，並在期貨生態系內建立關係。新設職務反映 NinjaTrader 的雄心：隨著券商與科技供應商之間競爭加劇，這些業者正努力吸引自我指導型交易者，同時也擴展至企業對企業（B2B）的基礎設施服務；NinjaTrader 希望強化其在零售與機構期貨市場的地位。 Mark Omens 帶來 25 年的 CME Group 交易所關係 Omens 在 CME Group 待了超過兩個世紀，他成為負責推動零售市場發展的交易所高階主管之一。他的職責包括打造 CME 的全球零售策略，並監督橫跨美洲的銷售工作，讓他累積了與期貨券商、介紹券商、科技供應商及交易機構之間的廣泛關係。預期這些關係將在他的新職位中扮演核心角色；NinjaTrader 表示，他將成為公司在全球交易所合作關係的主要持有人

灰度（Grayscale）向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份 S-1 註冊聲明，申請面向代號 GWLD 的 Worldcoin ETF。WLD 在提交後大約上漲 6% 至 0.38 美元，但仍比其 2024 年 3 月創下的 11.80 美元歷史高點低 97%。所提議的基金將使傳統券商投資人能直接接觸 WLD 代幣，而無需管理私人金鑰；BitGo Bank 擔任託管機構，紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）則擔任過戶代理人。該申請採用 Nasdaq 的通用上市標準，而非尋求量身訂製的規則變更；這種程序路徑在過去一年已縮短了多檔加密貨幣 ETF 的審批時程。 Grayscale 依 Nasdaq 通用上市標準提交 S-1 所提議的灰度 Worldcoin ETF 將直接持有 WLD 代幣，並使用 CoinDesk Worldcoin Benchmark Rate 追蹤其價值，扣除信託的費用與支出。紐約梅隆銀行將擔任移轉代理人，而 BitGo Bank & Trust, N.A. 將作為託管機構。 該申請仍留下一些關鍵細節未填。灰度尚未披露該基金的管理費、初

加密貨幣支付公司 Triple-A 已獲杜拜的虛擬資產監管局（Dubai's Virtual Assets Regulatory Authority, VARA）核發原則性批准，得以提供經紀商－交易商服務。該批准確認，總部設於新加坡的該公司已滿足 VARA 牌照要求中的相當大部分，現在可在取得完整「虛擬資產服務提供者」牌照（Virtual Asset Service Provider license）前，完成其餘的營運與合規條件。VARA 成立於 2022 年，為虛擬資產企業提供全球最全面的牌照框架之一；相對而言，完成整個授權流程的公司為數不多。 Triple-A 進入最終 VARA 牌照階段 原則性批准尚未授權 Triple-A 在杜拜開始提供經紀商－交易商服務。公司必須完成營運就緒要求，並在 VARA 判定是否核發完整牌照之前，滿足任何批准後仍需遵循的條件。欲在該酋長國展業的公司，必須在取得獲准從事受監管活動前，通過多個監管評估階段。透過取得原則性批准，Triple-A 已進入該流程的最後階段。 Triple-A 持有橫跨歐盟、新加坡與北美的牌照 Triple-A 依據歐盟《加密資

摩根士丹利、JP 摩根和 UBS 在近期下跌後，建議買入半導體股票，並指出預期供應短缺將持續至 2028 年。摩根士丹利研究員 Joseph Moore 表示，於當地時間 20 日的投資備忘錄中，AI 資料中心的投資將使記憶體短缺在 2028 年前加劇。Moore 預估第 3 季至第 4 季的記憶體價格在季對季基礎上至少上漲 25%，超出市場共識，原因是 AI 需求快於供給。這三家銀行認為，近期股價下跌只是長線成長循環中的暫時修正；該循環由 AI 基礎建設擴張所驅動。 摩根士丹利預測記憶體短缺將持續至 2028 年 Joseph Moore，摩根士丹利研究員，表示在當地時間 20 日的說法中，由於 AI 資料中心投資擴張，記憶體半導體供應短缺將在 2028 年前加劇。Moore 提到，針對資料中心採購主管的訪談顯示，尚未出現緩解記憶體短缺的跡象。他預估在相同條件下，第 3 季至第 4 季的記憶體價格將在季對季基礎上至少上漲 25%，並將超越摩根士丹利與其他大型證券公司的既有預測。 Moore 表示：「對於記憶體短缺明年及 2028 年會惡化的擔憂，比以往任何時候都更強烈。記憶體供給不足

Alpaca 與 Broadridge Financial Solutions 合作，將機構等級的委託投票整合進其 Instant Tokenization Network（即時代幣化網路）。該合作藉由讓零售與機構投資者都能進行委託投票、投資人溝通，以及投票權資格（voting entitlement）對帳，來填補代幣化股票中的治理落差。此整合結合 Alpaca 的券商與託管基礎設施，以及 Broadridge 的股東溝通平台，並在證券移轉至基於區塊鏈的系統之際，保留治理權利。 Alpaca-Broadridge 合作夥伴關注代幣化治理落差 代幣化證券在傳統市場之外，會產生營運層面的挑戰。跨越多個區塊鏈網路與中介機構發行或轉移的股份，使得判斷誰有權在股東會投票、接收法規揭露，以及參與公司行動變得更為複雜。這些功能是公眾股權所有權的關鍵部分。 Alpaca 與 Broadridge 的合作將委託投票、股東溝通、法規揭露，以及投票權資格對帳，直接整合到 Alpaca 的代幣化平台。該解決方案涵蓋受益股東與登記股東，並支援對透過多個中介機構或區塊鏈網路持有之證券進行投票。 整合結合券商基礎設

馬哈拉施特拉邦首席部長德文德拉・法德納維斯（Devendra Fadnavis）於 2026 年 7 月 20 日在孟買的一場會議上，審查了《馬哈拉施特拉邦數位化與土地代幣資產交易法》（DELTA Act）提案。該立法將允許不動產以透過以區塊鏈為基礎的代幣進行數位化與交換的方式運作。該邦估計，資產代幣化可能釋放 50 兆盧比（約 5950 億美元）規模的沉睡資本，支持其在 2030 年成為 1 兆美元經濟體的目標。該提案尚未成為生效法律，關於代幣所有權、交易場所、託管以及投資人資格等細節仍在制定中。 專家委員會以塑造法律架構 法德納維斯指示城市發展部以及法律與司法部設立一個專家委員會，以擬定一份完整的草案。該機構預期將包含印度證券交易委員會（Securities and Exchange Board of India）、BSE 與全印度國家證券交易所（National Stock Exchange）的代表，並與法律、金融與科技專家共同參與。所提議的法律必須與規範土地登記、證券、稅務、外國投資、反洗錢管控與數位資產的中央立法保持一致。法德納維斯要求官員在最終敲定架構前，先檢視國際法規與運

以太坊域名服務（ENS）DAO 已啟動一個由八名成員組成的安全委員會，並授予其在執行前取消惡意治理提案的權限。該委員會透過一個「五之八」多重簽名錢包運作，並將持續服務至 2028 年 7 月 16 日。成員包括 ENS 創辦人 Nick Johnson、Hudson Jameson、Pablo Sabbatella、Colton Liberacki、Kevin Gaspar、Alex Van de Sande、Griff Green 和 Alex Netto。委員會在協定的兩天執行延遲機制（timelock）期間，擔任緊急防護措施。ENS DAO 於經過偏好排序選舉後核准該結構，並將簽名門檻由「四之八」提高至「五之八」，以降低少數濫用風險。 安全委員會透過「五之八」多重簽名錢包運作 該委員會至少需要五名成員同意，才能批准任何介入。先前的委員會要求由八名成員中的四人簽署。ENS DAO 透過偏好排序選舉選出成員後，核准最終的鏈上提案。每位成員都必須公開確認委員會章程，與 ENS 基金會簽署任命協議，並接受身分與背景審查。該框架建立了一套流程，用於移除那些明知超越其任務而行事的成員。 委員

香港股市在 7 月 21 日收盤呈現表現分歧：恆生指數下跌 10.76 點或 0.04%，至 25,132.29 點；而恆生科技指數上漲 62.68 點或 1.32%，至 4,814.83 點。這種分歧反映出，相較於傳統藍籌成分股，科技股的表現更為強勁。市場在近期反彈後進入盤整，交易特徵是高幅度波動與板塊輪動。 恆生指數盤中在 25,100 點附近波動 恆生指數在上午時段承壓，盤中一度跌破 25,000 點關口。其後指數收復先前失地，並在餘下交易時段於約 25,100 點附近交易，最終接近平盤收場。收盤定在 25,132.29 點，較前一交易日下跌 10.76 點或 0.04%。 半導體股帶動恆生科技指數漲勢 恆生科技指數跑贏大盤，半導體與網路科技股提供主要支撐。中芯國際與華虹展現強勁表現，推動科技板塊情緒回溫。ASMPT 也在半導體行情推升下同步上漲。科技指數上漲 1.32%，與主板的微跌形成對比。 網路與硬體股呈現漲跌互現 在主要網路股中，阿里巴巴表現相對較佳，京東也錄得上漲。相較之下，騰訊、百度與美團出現下跌，凸顯大型科技股之間的分歧。聯想與舜宇光學科技等硬體相關股持續沿著反彈軌

三星電子高層依據 7 月 21 日在金融監督服務機構電子申報系統的揭露，獲得庫藏股（treasury stock）授予，作為長線（long-term）激勵薪酬。該公司以每股授予價格 254,500 韓元的基礎，向 928 名高層與員工分發 1,132,477 股普通股作為長期激勵（Long-Term Incentive，LTI）款項，估值約 2,882.2 億韓元。執行長（CEO）暨裝置體驗（Device Experience，DX）事業主管 盧太勳（Roh Tae-moon）獲得最大配額 22,678 股，約當約 57.7 億韓元。股權型 LTI 計畫於去年推出，用於強化高層問責並推動長線表現，取代部分先前僅以現金支付的激勵款項。 三星電子向 928 名高層分發 LTI 股票 三星電子 [005930] 透過其 LTI 計畫向 928 名高層與員工分發 1,132,477 股普通股。每股授予價格訂為 254,500 韓元，使得總分配價值約為 2,882.2 億韓元。 執行長 盧太勳（Roh Tae-moon）獲得 22,678 股，為高階管理層中最高配額，按授予價格計價約 57.7

長青加密分析師 EGRAG CRYPTO 主張，XRP 正在形成罕見的第三個更高的宏觀底部，這是他最新的宏觀分析所指出的。該分析師認為，若該形態完成且重大阻力位被突破，XRP 最終可能目標指向 9.28 美元、15.35 美元，甚至 31.65 美元。EGRAG 的分析聚焦於 XRP 的多年期市場結構，顯示出三個連續的循環底部，且每一個底部形成的位置都高於前一個；他將這描述為一種典型跡象，代表需求正在增強，因為買盤會在逐步更高的價格進場。 EGRAG CRYPTO 透過斐波那契價格目標指出「三重底」型態 EGRAG CRYPTO 的圖表顯示出三個連續的循環底部，每個底部形成的位置都高於前一個。該分析師的看多觀點受到 XRP 的長線指數移動平均線（EMA）支撐。根據 EGRAG 的說法，21 EMA 反映宏觀動能，77 EMA 一直都扮演主要循環支撐，而 111 EMA 則標示最深的歷史支撐區。 這些指標在 0.90 美元到 1.00 美元區間附近匯聚；EGRAG 將其視為高信心的累積區，且具備吸引人的長線風險報酬輪廓。分析師依據斐波那契延伸計算，指出上行目標為 9.28 美元（1.27

本週 Polymarket 的交易者將比特幣在 7 月觸及 $67,500 的機率從約 56% 提高到 70%，根據該平台的「What price will Bitcoin hit in July」預測市場。自週一以來，比特幣交易價格大致介於 $65,000 與 $66,000 之間，交易者給出 BTC 觸及 $65,000 的 82% 機率，但跌破 $60,000 的機率僅 13%。機率的變動與本週現貨比特幣 ETF 出現連續第五天的淨流入相吻合，並延續了一段與市場情緒走穩同時發生的持續買盤。Polymarket 彙整的是實際資金押注，而非投票式的輿論調查，因而能提供不同於單靠價格走勢的情緒指標；在聯準會已將目標利率維持於 3.50% 到 3.75%，且新任聯準會主席 Kevin Warsh 已將央行溝通風格轉向更依賴數據之下，這點也更顯突出。 Polymarket 價格在 7 月前呈區間震盪的比特幣 Polymarket 的「What price will Bitcoin hit in July」市場會給出一系列可能結果，而非單一的預測。當前分布顯示交易者偏向有限的上行空間。BTC

美國在市交易（US-listed）的現貨比特幣 ETF 連續五個交易日錄得淨流入，其中週一的 2.269 億美元創下自 7 月 6 日以來的單日最佳數字，根據 SoSoValue 資料。這波連續走勢（自 4 月 30 日至 5 月 5 日的六個交易日以來最長）使五天內的總淨流入約達 7.273 億美元，並將年初至今的淨流出降低至低於 50 億美元。XS.com 業務拓展主管 Simon-Peter Massabni 將這種模式歸因於賣壓趨緩，而非機構需求的再度湧現；此前經歷了長達八週的流出，合計超過 80 億美元。根據 CoinGecko，截至發布時比特幣交易價格為 65,879 美元，較前 24 小時上漲 3.3%，目前正緊貼 Massabni 所指的關鍵技術門檻——65,000–65,500 美元區間之上，該區間被認為是支撐延續性上升趨勢所必需。流入顯示方向性轉變，但相較於先前大規模流出的規模仍屬溫和；在目前連續走勢開始前，前兩週僅吸引了 2.73 億美元。 比特幣 ETF 流入達五日連漲，總計 7.273 億美元 美國現貨比特幣 ETF 連續五個交易日出現正向資金流，創下自 5

Arthur Hayes 在近期一筆交易中購買了 1,332.5 ETH，價值 253 萬美元；先前則在 7 月先行累積約 1,939 ETH，透過兩筆類 OTC 的交易完成。此次買入總額超過 500 萬美元，並扭轉了 Hayes 在 6 月出售 6,000 ETH 的結果；該出售預估造成 60.6 萬美元虧損。機構需求持續塑造以太坊 Ethereum 的市場結構，包含資金新流入 BlackRock 的 iShares Staked Ethereum ETF，以及 Robinhood Chain 將 ETH 採用為其 Gas 代幣，進一步強化投資論點。 Hayes 在 6 月虧損後累積超過 500 萬美元的 ETH 鏈上追蹤工具指出，Hayes 最新一次購入 1,332.5 ETH，成交金額為 253 萬美元。該交易是在 7 月先前透過兩筆類 OTC 的交易累積約 1,939 ETH 之後發生。綜合來看，近期買入總額超過 500 萬美元。Hayes 在 6 月出售 6,000 ETH，鎖定預估 60.6 萬美元虧損，隨後改變策略並恢復累積，當時以太坊回檔。 Fundstrat 的 To

人形機器人商業化在專利限制、稀土材料供應，以及應用開發方面面臨關鍵障礙，據國立成功大學教授李祖生與資訊工業研究院（MIC）分析師盧冠雲在 Videoland Finance 投資節目中的分析。專家指出，來自早期人形系統的專利到期，是促成台灣供應鏈參與的重要關鍵。關鍵限制包含：高扭矩關節馬達對稀土的依賴，以及在企業採用變得具經濟可行性之前，需先達成連續運作 10 小時、任務成功率 50% 的目標；其中，醫療應用被預測將作為第一個商業突破產業。 專利到期為台灣製造商打開切入市場的機會 李祖生教授表示，早期的人形機器人例如本田（Honda）的 ASIMO，在雙足步行演算法與關鍵關節零組件（包含諧波減速器與行星齒輪箱）上，建立了顯著的專利壁壘。這些專利已到期或接近到期，將大幅降低技術授權門檻，並為全球與台灣製造商帶來研究與附加價值的機會。 稀土供應約束將影響關節馬達生產 李祖生強調，人形機器人需要高密度、小體積的關節馬達，能夠快速反應並輸出強大扭力，但目前高度仰賴稀土材料供應。全球稀土供應的限制，可能使量產形成瓶頸。李表示樂觀，認為材料科學的進步將能提供替代方案，以克服稀土約束。 商業可行性門

iGaming 營運商正在將區塊鏈技術整合進線下博彩基礎設施，以實現零售與線上系統之間的共享結算、驗證與資料一致性。根據 Statista Market Insights 的說法，這一轉變是在 2024 年全球區塊鏈投資超過 190 億美元之後發生的；公司正在測試將傳統體育博彩平台與分散式帳本層結合的混合模型。營運商希望透過近乎即時的交易記錄與跨多個端點的同步資料，解決結算速度、跨境交易成本以及對帳效率不佳等問題。 博彩系統中的區塊鏈採用可實現即時交易記錄 博彩系統正在導入共享的數位帳本，以便在數位與實體平台之間進行近乎即時的活動記錄。模組化的體育博彩系統整合連接式零售終端、交易系統與中央作業儀表板；體育博彩風險管理功能協助營運商在各事件之間平衡曝險，並將零售投注串流納入作業流程中。實體博彩環境通常會整合現金即時兌付（cash-out）系統、報告儀表板，以及用於內部與遠端作業的整合層。 區塊鏈整合會在既有保留的情況下，補充額外的驗證層，並將交易記錄同步到眾多端點與既有系統之間。這為營運商提供了改善後的對帳流程；多數整合聚焦於針對零售與數位系統之間即時資料的試點概念驗證（PoC），而非全