2026-08-19 22:43:28
儘管距離近期高點不到 1%,標普 500 仍面臨選擇權 Gamma 即將轉為負值所帶來的劇烈反轉風險。
據 Bloomberg 宏觀策略師 Simon White 表示,隨著選擇權市場的 Gamma 變化可能迅速放大波動並觸發被迫賣出,標普 500 指數面臨潛在的市場動盪。儘管該指數距離近期高點不到 1%,但隨著投資者資金流向從半導體及 AI 相關股票轉向 SaaS 等落後板塊,市場的底層結構正在弱化。 過去一個月,這種輪動大幅縮小了市場分化程度,降低了過去有助於穩定股市的低相關性環境。儘管 Gamma 目前仍為正值,White 警告稱,其所反映的歷史波動率異常偏高,僅次於 2020 至 2022 年期間。若 Gamma 在 3% 至 4% 的回調期間轉為負值,選擇權交易者可能會從透過對沖吸收波動,轉為透過被迫賣出放大波動,進而加速市場急劇下跌。這位策略師強調,真正的風險不在於價格走向,而在於市場的低相關性結構是否可能突然崩潰。