Gate 深度報導與加密市場分析

加密貨幣交易所 Gate 公布其 2026 年 6 月透明度報告，概述其在交易服務、機構解決方案、財富管理、區塊鏈基礎設施與全球合規計畫方面的擴展。該報告指出，隨著平台持續打造更全面的金融服務生態系統，數個業務板塊均呈現成長。Gate 建立了涵蓋美國（United States）、香港（Hong Kong）與南韓（South Korea）的 24/7 全球股票交易環境，而其 Polymarket 交易量在 6 月達到 2.8 億美元，較上月增長超過 145%。 Gate 在美國、香港與南韓推動 24/7 全球股票交易 Gate 透過建立涵蓋美國（United States）、香港（Hong Kong）與南韓（South Korea）的 24/7 全球股票交易環境，擴大了與傳統金融市場的整合。透過其 Unified Account 系統，使用者可使用 USDT 存取全球股票，並支援最少 0.01 股的零股交易，同時仍符合股息分配資格。平台推出支援美國與香港股票的券商對券商轉帳、企業行動處理，以及直接 IPO 存取功能，並以 SpaceX（SPCX）作為首個推出項目。 Polymarket

精神科醫師朴鍾錫（Dr. Park Jong-seok）表示，根據他在 5 月 14 日於 YTN 電台《趙泰賢的鮮明經濟》（Jo Tae-hyun's Vivid Economy）節目中的發言，從上週四開始，前來就診的新病人數量顯著增加，主要是因為股票成癮與憂鬱。這波增加的時點，正好落在 KOSPI 指數在多次觸發熔斷後突破 7000 關卡的同時。朴鍾錫醫師曾透露，他在2017-2018年間在股票投資中大約虧損3.2億韓元（320 million won），而現在則在自己的精神科診所專門提供股票成癮的諮詢。他將病人湧入歸因於極端的市場波動，觸發他所稱的「社會痛」在投資者大腦中產生反應。 朴鍾錫醫師：自上週四起通報病人激增 朴鍾錫醫師在電台節目中表示：「從上週四開始，來看診的新病人太多了，都是因為股票相關問題。很多人來是要討論股票成癮、股票虧損、以及股票憂鬱。」他解釋說，在他自己查看市場後發現，股價下跌幅度很大。朴鍾錫醫師指出，KOSPI 指數在跌回來之前曾上漲超過四倍，且在多次賣方熔斷打破7000點的情況下，這種波動會使渴望與焦慮麻痺大腦。線上投資社群也看到來自個別投資者的貼文增加，

Bullish 任命 Thomas Cowan 為其首任代幣化主管，並引入這位前 Galaxy 高管，打造涵蓋代幣化證券發行、過戶代理、交易與交割的基礎設施。Cowan 從 Galaxy 加入，當時他領導機構代幣化業務，包含涉及代幣化股票、穩定幣與代幣化基金的專案。此次任命反映出 Bullish 的策略：在資本市場正從代幣化試點專案轉向商業化部署之際，將自己定位為數位證券的完整基礎設施提供者，而不僅僅是經營加密貨幣交易所。 Cowan 帶來 Galaxy 的代幣化經驗至 Bullish Cowan 在加入 Bullish 之前，曾領導 Galaxy 的機構代幣化業務。在 Galaxy， 他領導一項計畫，使 Galaxy 成為首家與 Equiniti 和 Superstate 合作、在美國主要區塊鏈上代幣化自家股票、且掛牌於 Nasdaq 的公司。該交易避免使用特殊目的載體（SPV），並在監管機關的意見輸入下開發完成。 Cowan 協助與 State Street Investment Management 共同開發 Galaxy 的代幣化流動性基金，並領導該公司的首項代幣化擔保債務義務

Hurupay 正式退出肯亞市場，原因是當地監管機構加強了對數位資產平台的反洗錢審查與合規稽核。此退出發生之際，肯亞加速監管介入，以確保其從金融行動特別工作小組（FATF）維持的灰名單中移除。FATF 於 2024 年將肯亞列入加強監測名單，理由是該國在打擊洗錢與資恐的系統上存在結構性缺陷。更高的監管負擔已對試圖在使用者成長與國際合規所需的高成本基礎設施之間取得平衡的金融科技平台造成沉重壓力。肯亞已採取包括導入法律架構以授權並監督虛擬資產服務提供者等矯正措施。 FATF 在 2024 年將肯亞列入灰名單 FATF 於 2024 年將肯亞列入其加強監測名單，原因是該國在打擊洗錢與資恐的系統上存在結構性缺陷。自列入以來，肯亞已採取多項矯正措施，包括採用法律架構以授權並監督虛擬資產服務提供者。肯亞國家財政部表示，政府正在加速其金融系統的結構性改革，以恢復長期投資人信心、穩定當地信貸市場，並確保與 FATF 指引完全一致。 Hurupay 為非洲自由工作者提供穩定幣付款服務 Hurupay 由 Philip Mburu、Maxwel Ochieng、Allan Okoth 與 James Mu

Netflix（NFLX）股票週二在盤前交易下跌 0.2%，因華爾街對該公司將於週四公布的 2024 財政第二季度財報持續加強審視。Freedom Capital Markets 的首席全球策略師 Jay Woods 警告稱，若即將公布的結果令人失望，股價可能跌破 70 美元。這家串流巨頭的股價在過去一年下跌 41%，原因是投資人擔憂成長動能放緩、策略不確定性以及領導層變動。 分析師對價格區間的警告 紐約證券交易所資深分析師 Jay Woods 表示，若即將公布的結果令人失望，Netflix 股價可能跌破 70 美元。Woods 指出，若跌破 70 美元，可能導致股價進一步長期下滑，甚至接近 57 美元；而若出現反彈，則可能將股價推回 80 美元附近的低區間，之後再判斷反彈是否具可持續性。Woods 表示，投資人應留意 Netflix 是否形成潛在的反轉型態，或是出現更深度的跌破。 Q1 表現與策略挫折 Netflix 第一季度營收達 122.5 億美元，較去年同期成長 16%。由於管理層發布審慎的毛利率預期，並維持營收預測，公司的展望帶來不確定性。Reed Hastings 退出 N

香港股市週二（14日）收高，恆生指數上漲127點，收於24,340.73點，漲幅0.52%。反彈由有色金屬生產商的強勁財報預告帶動，以及與AI運算基礎設施相關的PCB股票需求穩健所推動。日內市場成交額大幅擴增至3,129.16億港元，反映各板塊（包含油氣與電子製造業）交易活躍度提升。 恆生指數收於24,340.73點，漲幅0.52% 恆生指數在週二（14日）的交易時段內維持上行動能，下午進一步走強，最終收盤於24,340.73點，上漲127點或0.52%。恆生科技指數錄得小幅上漲0.06%，國企指數則上漲0.46%。全市場成交額達3,129.16億港元，顯示交易量大幅增加。 有色金屬與PCB股票領跑板塊表現 受正向獲利指引影響，有色金屬股集體走強。中國鋁業公布上半年淨利潤預測為人民幣112億元至122億元，帶動其股價上漲逾9.5%。江西銅業上漲超過6%。 PCB概念股則交出更強的漲幅，因AI運算需求帶動。建有（Kingboard Laminates）在預期年內多次提價後獲利兌現，股價大漲逾14%。 油氣股因國際油價上漲而走強 油氣股在整個交易時段走強，受益於國際油價上升。中國石油上漲逾

2026 年 7 月 14 日，全球能源市場與貨幣政策預期同時迎來劇烈震盪。受美伊軍事衝突驟然升級影響，國際油價錄得近月來最大單日漲幅。據 Gate 行情數據顯示，WTI 原油最新價報 79.79 美元，24 小時漲幅達 8.84 %，盤中交投於 72.65 美元至 80.43 美元區間；布倫特原油報 84.74 美元，24 小時漲幅 8.46 %。與此同時，市場對美聯儲升息的預期在一夜之間急劇升溫——貨幣市場隱含的 7 月升息概率從不足 10 % 急升至約 50 %。 這一價格波動並非孤立事件。過去三週，美伊之間剛簽署的諒解備忘錄已實質性破裂，雙方軍事行動從零星的相互打擊升級為持續性的武裝衝突。油價與利率預期之間正在形成一條清晰的傳導鏈條：地緣政治衝擊推高能源價格，能源價格抬升通膨預期，通膨預期迫使美聯儲重新評估貨幣政策方向。本文將沿著這條傳導鏈，逐一拆解每個環節的邏輯與數據依據。 霍爾木茲海峽：一條海峽如何撬動全球能源定價 7 月 14 日油價暴漲的直接導火索，是美

南韓 KOSDAQ 市場的信用保證金餘額於 5 月 27 日至 7 月 10 日間減少了 2.3 兆韓元；同期間，三星電子與 SK Hynix 等大型股的保證金餘額合計估計達 12.5 兆韓元，約為截至 7 月 10 日整體 KOSDAQ 保證金餘額的 1.7 倍。該變化發生在證券公司收緊對波動性較高的小型股的信用標準，限制新的保證金借貸以及到期展延。產業消息人士將資金重新配置歸因於風險管理流程，該流程在高波動期間優先考量流動性較充裕的大型股，導致結構性壓力：當既有小型股借款人面臨償還義務時，新資金流入被阻斷。 KOSDAQ 保證金餘額下滑 23.4%，而 KOSPI 餘額上升 根據韓國金融投資協會（Korea Financial Investment Association）的資料，KOSDAQ 信用保證金餘額從 5 月 27 日的 9.86 兆韓元降至 7 月 10 日的 7.55 兆韓元，減少 2.3 兆韓元或 23.4%。在同一期間，KOSPI 保證金餘額則從 26.83 兆韓元增加到 28.02 兆韓元，增加 1.19 兆韓元或 4.4%。數據顯示信用資本退出 KOSDAQ

南韓政府於第14次內閣會議宣布一項國內生產所得稅抵減（tax credit）政策，目標涵蓋半導體、電池、生物製藥、未來車輛零組件，以及關鍵礦物。稅抵減額度將以國內生產量乘以單位價格計算，並從公司稅與所得稅中扣除；法律修正案計畫於今年下半年提出。該政策將政府支援由研發與設施投資擴展至國內生產，並將市場焦點集中在具有策略性產業製造基地的企業。 政府宣布國內生產所得稅抵減機制 政府在第14次內閣會議上，透過「2026年下半年經濟成長策略」披露國內生產所得稅抵減的導入。該稅抵減適用於對經濟安全與綠色轉型具高度策略重要性的項目。抵減金額以國內生產與銷售量乘以每個生產單位的適當單位價格計算，所得總額可從公司稅與所得稅中扣除。政府計畫於今年下半年透過修正《限制特別稅捐法》（Restriction of Special Taxation Act）建立更細緻的法源依據。 指定的策略性項目包括：半導體及半導體材料／零組件、電池及核心材料、生物製藥與疫苗相關原料、未來車輛核心零組件，以及關鍵礦物與供應鏈穩定相關的材料。 半導體產業具國內設施的公司 在半導體領域，三星電子與 SK Hynix 被點名為主要潛在

首爾外匯掉期（FX swap）市場在不同期限結構上出現分歧走勢：隨著美國公債殖利率走高，遠期到期（長天期）下滑；而短期到期則因預期與 SK Hynix 的美國存託憑證（American Depositary Receipt）掛牌相關的美元資金流入而獲得支撐。1 年期 FX 掉期點收在 -14.50 韓元，較開盤下跌 0.40 韓元；3 個月期則上漲 0.05 韓元至 -3.35 韓元。分歧反映兩股力量並行施壓：美國 10 年期公債殖利率首次自 5 月以來突破 4.60% 推動長天期走弱；同時，市場預期隨著 SK Hynix ADR 掛牌所得資金流入國內銀行，將帶動短天期美元存款支撐。 外匯掉期點：跨期限的收盤呈現混合結果 在外幣資金（foreign currency funding）市場，1 年期到期的外匯掉期點收在 -14.50 韓元，較開盤下跌 0.40 韓元。6 個月期較開盤下跌 0.20 韓元至 -7.50 韓元，而 3 個月期上漲 0.05 韓元至 -3.35 韓元。1 個月期收在 -0.90 韓元，較開盤下跌 0.05 韓元。超短天期顯示隔夜（overnight）為 -0.

Binance.US 執行長 Stephen Gregory 宣布一項復出策略，目標是在經歷 2 年的監管凍結後，重返美國加密貨幣交易市場的 20%。該交易所推出費率結構：做市商（maker）為 0%，吃單方（taker）為 2 個基點。Gregory 於 3 月接任執行長一職，他將交易所的下滑歸因於與更廣泛的 Binance 品牌相關的監管問題，這使得 Binance.US 的市場佔有率從約 20% 大幅降至明顯受挫的狀態。該交易所作為獨立的僅限美國實體運作，且具有自身的治理架構，儘管它與 Binance.com 共用實益所有人與品牌名稱。 Binance.US 降低費用至接近零並瞄準 20% 市佔率 Gregory 在近期的一次採訪中將該費率結構描述為「本質上幾乎是免手續費的交易所」，做市商費用為 0%，吃單方費用僅為 2 個基點。公司計畫透過精簡團隊維持低成本，同時透過託管等服務以及交易產生收入。Gregory 表示，他正在親自聯繫交易所的頂級用戶徵求回饋，以作為透過誘因與直接外聯、恢復流動性的努力的一部分。在 2 年因監管問題而陷入低迷之前，Binance.US 曾一度持有約

美國企業（包含 DoorDash、Airbnb 和 Siemens）正在採用中國的 AI 模型來取代美國供應商，例如 Anthropic 的 Claude 與 OpenAI 的 ChatGPT。這種轉變主要受到成本效益驅動，據報導，有一個組織每月在 Claude 使用上花費 5 億美元；而根據 Ramp AI Index 的研究，AI 密集型公司平均每位員工每月在 AI 應用上的花費約為 7,500 美元。來自 Moonshot AI、DeepSeek 與 Zhipu 等新創的中國 AI 模型，能提供相當的能力，但成本顯著更低，且額外優勢在於採用可開放權重的架構，使企業能自訂模型並在處理敏感資料時保有更高的控制權。 DoorDash 與大型企業採用中國 AI 模型以降低成本 DoorDash 聯合創辦人 Andy Fang 表示，上週在 X 平台上，該公司透過使用 Moonshot AI 的模型來執行較低階任務，因而獲得顯著的成本節省。舊金山新創 Lindy 已完全放棄 Anthropic 的 AI 工具，改用 DeepSeek 最新的 V4 模型。中國 AI 公司 Zhipu 上個月

日本股市於 14 日下午交易回升，日經 225 指數收盤上漲 500.77 點（0.74%）至 67,743.50，TOPIX 上漲 31.49 點（0.79%）至 4,038.98。此次反彈源於韓國 KOSPI 在接近 7,000 水準時回穩，促使投資者因兩指數先前因美國半導體股下滑與中東緊張升溫推動油價走高而下跌後，轉向尋求短線獲利的低買布局。分析師指出，市場關注重心正從 AI 與半導體股轉向被低估的電信、軟體與銀行等板塊，理由是利率與匯率動態帶來的影響。 日股在韓國市場反彈後於下午時段回升 日經 225 指數在早盤曾跌至 66,000 水準，之後在下午時段擴大漲幅、重新站上 67,000。TOPIX 指數同樣先跌破 4,000 之後，在下午交易轉強。岩井Cosmo Securities 投資研究部研究員 Shoichi Arisawa 表示：「隨著美國油價與利率同時上升，國內 AI 與半導體相關股票的短期拋售壓力被觸發。」 日本市場的逆轉發生在韓國 KOSPI 指數的復甦之際，該指數深受記憶體相關股票影響，KOSPI 回升至接近 7,000 水準。這種跨市場動作吸引低買者鎖定日股

Coca-Cola 在 5 月 13 日（當地時間）收盤報 84.25 美元，上漲約 1%，在地緣政治不確定性加劇之際，投資人愈發轉向防禦性股票。這家飲料公司的股價在過去一個月已上漲超過 4%，今年迄今（YTD）上漲 21.8%。受伊朗戰爭疑慮加劇以及半導體循環相關討論影響，投資人轉向獲利穩定、股利持續的公司，讓 Coca-Cola 股票成為更受青睞的避險投資標的。 Coca-Cola 受投資人關注，成為防禦性選項 市場分析師強調，Coca-Cola 在波動市場中的穩定性。UBS 指出，在包含經濟狀況、利率，及因伊朗戰爭導致的消費放緩等變數的市場中，對像 Coca-Cola 這類可預期公司的偏好會增加。該公司的必需消費品屬性，也有助於其股價穩定。 由諾貝爾獎得主、耶魯大學 Robert Shiller 所開發的經濟循環調整本益比（CAPE）目前為 41.8，為自網路泡沫時期觸及 44.2 以來的最高水準。雖然 Coca-Cola 股票的報酬率低於科技股，但其波動性顯著較低。2022 年當 S&P 500 指數約下跌 20% 時，Coca-Cola 股價上漲 7%。Barclays 將

散戶投資者在 14 日於 KOSPI 賣出 4.15 兆韓元，原因是普遍發生追加保證金追繳以及恐慌性拋售。大規模清算發生在前一日市場大跌之後，且中東地緣政治緊張局勢再度升溫。KOSPI 收盤上漲 0.72%，約在 6856 點附近，機構投資者吸收了賣壓；KOSDAQ 則下跌 1.92%。 散戶投資者在 KOSPI 賣出 4.15 兆韓元 散戶投資者在 14 日於 KOSPI 賣出 4.15 兆韓元。若計入盤前交易中近 1 兆韓元的賣出，散戶總賣出額約達 5 兆韓元。私募股權基金吸收了 1.1294 兆韓元的賣出量，金融投資公司則吸收了 1.8949 兆韓元。 賣壓主要集中在半導體股票。散戶在 14 日賣出 SK Hynix 2.5 兆韓元、賣出三星電子 1.062 兆韓元，並且幾乎賣出 1030 億韓元的 SK Square。SK Hynix 在盤中交易期間一度跌幅高達 9.05%。 追繳保證金引發強制清算 相當一部分的賣出源於追繳保證金。根據 Korea Financial Investment Association（韓國金融投資協會）的說法，相對於保證金債務的強制清算金額在 9

Apple 股價在當地時間收在 317.31 美元，創下以收盤價計的歷史新高；同時市值達到 4.66 兆美元——在兩個月內增加約 6500 億美元（約 975 兆韓元）。該股自上個月 25 日的低點 275.15 美元反彈 16%。根據 Bloomberg，Rye Strategic Partners 的首席投資策略師 Mark Bronzo 表示，因對 AI 基礎設施投資獲利性的擔憂，投資人重回較為穩定的 Apple。Apple 今年迄今股價漲幅 17%，是所謂「輝煌七巨頭（M7）」科技股中漲幅最高的；同期費城半導體指數（SOX）下跌 10%，而標普 500 指數則上漲 3%。 Apple 股價表現領先主要指數與 M7 同儕 Apple 今年迄今漲幅 17%，超越所有其他 M7 股票；而在同一期間，Nasdaq 100 指數僅上漲 0.3%。M7 指的是七檔主要的美國科技股：Apple、Microsoft、Nvidia、Amazon、Alphabet（Google 的母公司）、Meta（Facebook 的母公司）以及 Tesla。 Apple 宣布調漲 Mac、iPad 與家用裝置

TradeLocker 表示，黃金與比特幣約佔其平台上新使用者所進行的所有模擬交易（demo trades）的 70%。而交易量最高的兩組外匯（forex）交易對 EUR/USD 與 GBP/USD 合計則不到 7%。這些數據根據自 5 月上旬服務推出以來，已有超過 100,000 名使用者在 TradeLocker Demo 註冊的活動整理。該平台讓使用者可使用 10 萬美元的虛擬資金，使他們能在開設實盤帳戶前測試策略。數據顯示，較新的零售交易者正將目標轉向黃金與加密貨幣，而非傳統貨幣交易對，延續近年在零售交易產業中的趨勢。 黃金、比特幣與 S&P 500 佔模擬交易活動的 77% 根據 TradeLocker 的說法，黃金與比特幣合計約佔平台上每 10 筆模擬交易中的 7 筆。若納入 S&P 500，這三種交易標的合計約佔全部交易活動的 77%。 相比之下，傳統外匯市場佔比要小得多。EUR/USD 與 GBP/USD 的合計交易活動，作為歷史上最受零售交易者歡迎的兩組貨幣交易對，佔平台所記錄的所有模擬交易不到 7%。 一半使用者在 3 分半內下出首筆交易 TradeLocker 表

南韓股市 KOSPI 和 KOSDAQ 的合計市值，根據 Korea Exchange 資料，截至 14 日收盤時約降至 6,057 兆韓元。這較上個月月底合計市值 7,443 兆韓元減少 1,386 兆韓元，跌幅為 18.6%。下跌源於對半導體產業達到高峰的疑慮，以及在美伊地緣政治緊張升級之際油價飆升。兩個市場曾在上個月 22 日接近 8,000 兆韓元，但此後回落至 7,000 兆韓元以下。 截至 14 日收盤，KOSPI 的市值約為 5,616 兆韓元，而 KOSDAQ 達到 440 兆韓元。本月 KOSPI 市值減少 1,312 兆韓元（19%），而 KOSDAQ 約減少 73 兆韓元（14%）。14 日，KOSPI 上漲 0.73%，KOSDAQ 指數收跌 1.92%。在 14 日的盤中交易中，合計市值曾短暫跌破 6,000 兆韓元。 Samsung Electronics 與 SK Hynix 合計蒸發超過 940 兆韓元 Samsung Electronics 於 14 日收在 263,000 韓元，上漲 3.34%。其市值約為 1,538 兆韓元，較上個月月底的 1,9

KOSPI 市場從 19日（上個月）的 9372.61 高點下跌 18.4%，截至 7月 11日 為 7647.63，打破了長達數月的模式：散戶投資人吸收外資賣壓。自 1~2月 起，KOSPI 從 4000 大幅飆升至超過 6000；而自 4~6月 起，盤勢突破 9000，背後是外資出手賣出同時散戶進場買盤支撐。下跌發生於外資賣壓在 7月 1~11日 加速至 6.2 兆韓元，較 6月 的 1.89 兆韓元增加；同期散戶買盤則從 6月 的 7.2 兆韓元降至 7月 1~11日 的 4.5 兆韓元。分析師認為，轉向源於估值疑慮，以及在持續買盤多月後散戶情緒轉弱。 7月 外資加速賣出、散戶買盤放慢 7月 1日 至 11日，外國投資人賣出 6.2 兆韓元的韓國股票，賣超金額逾 6月 的 1.89 兆韓元的三倍以上。在同一段 7月 期間，散戶投資人買入 4.5 兆韓元，較 6月 的 7.2 兆韓元下滑。當散戶買盤未能抵消增加的外資賣壓時，供需失衡加劇。自 1~2月 至 6月，散戶投資人一直吸收外資流出，使 KOSPI 得以從 4000 上漲至超過 9000。該模式在 上個月 19日 後出現反轉，