Gate 深度報導與加密市場分析

日本股市 7 日開盤下跌，但截至上午 9:15，日經 225 指數下跌 428.46 點（0.65%）至 65,254.80 點，並在開盤 10 分鐘內由初始漲勢轉為下跌。此次下跌是在美國市場隔夜走弱之後出現，當中道瓊工業平均指數結束連續六個交易日的上漲，標普 500 指數與那斯達克綜合指數則在油價上漲及投資人對荷姆茲海峽航行相關不確定性感到謹慎之際，連續第二個交易日下跌。東證指數早盤下跌 7.47 點（0.18%）至 4,048.38 點。 地緣政治疑慮下日本股市逆轉早盤漲勢 日經 225 指數於 7 日開高，但在開盤 10 分鐘內轉跌，截至上午 9:15 下跌 428.46 點（0.65%）至 65,254.80 點。東證指數同期下跌 7.47 點（0.18%）至 4,048.38 點。 隨著荷姆茲海峽航行的不確定性增加，油價隔夜上漲，打擊投資人情緒。伊朗維持對通過荷姆茲海峽收取通行費的立場，而伊朗國會國家安全委員會正在審查一項全面禁止美國及以色列船隻通行的提案。 早盤交易中，SoftBank Group 股價下跌超過 4%。Advantest 與 Taiyo Yuden 也下跌。

Sui 宣布計劃在其區塊鏈上實施抗量子密碼簽章，目標是在 2027 年第 1 季部署至主網。此次升級將導入兩種經美國國家標準暨技術研究院（NIST）核准的後量子簽章方案——用於原生帳戶的 ML-DSA-65，以及用於高價值智慧合約金庫的 SLH-DSA-SHA2-128s，以保護使用者資產免受未來量子運算的威脅。Sui 的方案讓使用者無需變更存款地址或轉移資產即可提升安全性，並透過名為地址別名的功能，在保留現有帳戶結構的同時更新授權金鑰。此倡議回應了 NIST 提出的量子轉型時間表。該時間表建議在 2030 年前逐步淘汰傳統密碼學，並在 2035 年前禁止使用。Sui 計劃在年底前於測試網推出 ML-DSA-65 帳戶，並在年底前將量子安全金庫引入主網，使該區塊鏈在整體密碼學遷移方面領先業界。 Sui 實施兩種經 NIST 核准的簽章方案 Sui 的量子安全策略針對不同用途採用兩種經 NIST 核准的密碼學方案。對於原生帳戶，Sui 提議採用安全等級 3 的 ML-DSA-65，這也是 Chrome 和 Cloudflare 用於保護網路流量的簽章方案。對於持有高價值資產的智慧合約金庫

CJ ENM 和 Studio Dragon 公布的第二季獲利符合市場預期，Hana Securities 分析師預估這兩家娛樂公司都已走過業績谷底。CJ ENM 於 6 日宣布，第二季營收達 1.2 兆韓元，營業利益為 334 億韓元，分別年減 8% 和年增 17%，超過市場共識預估的 310 億韓元。業績轉機主要受惠於 Tving 在 KBO 職業棒球賽季轉播，以及《柔美的細胞小將 3》和《軍事食堂傳奇》等原創內容帶動的訂戶成長，使該串流平台首次實現 60 億韓元營業利益，儘管電視廣告營收下滑 21%，且已連續四年下滑。CJ ENM 子公司 Studio Dragon 第二季營收為 1,453 億韓元（年增 27%），營業利益為 154 億韓元，受播出集數增加及人工智慧驅動的製作成本削減措施帶動，重返獲利。Hana Securities 維持兩檔股票的「買入」評級，並將 CJ ENM 和 Studio Dragon 的目標價分別設為 53,000 韓元和 37,000 韓元，表示產業低迷已經觸底。 CJ ENM 公布第二季營業利益 334 億韓元 CJ ENM 的媒體平台部門在第二

Honeywell Aerospace（NAS:HONA）於6日（當地時間）公布第二季業績，未達市場預期。調整後每股盈餘較去年同期下降32%至1.87美元，營收成長5%至45.2億美元。該公司將業績未達預期歸因於持續的供應鏈瓶頸，以及決定優先向主要客戶波音（Boeing）和空中巴士（Airbus）交付零組件，而非供應利潤率較高的售後市場業務。Honeywell Aerospace 從 Honeywell 分拆並開始交易約一個月後，也將2026年全年有機銷售成長預測從7%至9%下調至4%至5%，並發布7.60美元至7.90美元的調整後每股盈餘指引，低於市場預期的8.86美元。 Honeywell Aerospace 第二季獲利未達預期 根據倫敦證券交易所集團（LSEG）彙整的數據，Honeywell Aerospace 第二季調整後每股盈餘較上年同期下降32%至1.87美元。營收成長5%至45.2億美元（約6.44兆韓元）。兩項數據均低於市場預期。 公司下調2026年營收與每股盈餘指引 Honeywell Aerospace 因持續的供應鏈瓶頸，將2026年全年有機銷售成長預測從7%至9

Woori Financial Group 在前一天進行需求預測後，完成了 4,000 億韓元規模次順位債券的增額發行。儘管近期升息期間信用利差擴大，這家金融控股公司仍取得超額認購。根據 8 月 7 日投資銀行業界消息人士的說法，此舉被分析為旨在確保穩定的股東回報，並支援子公司、主動改善資本比率。 Woori Financial 獲得 5,740 億韓元債券需求 根據 8 月 7 日投資銀行業界消息人士的說法，Woori Financial 在前一天進行的次順位債券需求預測中，收集到 5,740 億韓元的有效需求，是原定發行金額 2,700 億韓元的兩倍以上。Woori Financial 根據市場反應，決定將發行金額提高至 4,000 億韓元。發行利率設定為年息 4.79%，低於 4.30% 至 4.90% 目標利率區間的上限。 Woori Financial 維持 16.50% BIS 資本比率 儘管新增發行債券，Woori Financial 的資本比率仍然強健。截至今年第二季末，Woori Financial 的國際清算銀行（BIS）總資本比率為 16.50%，在南韓四大金融控

Meta 週四被勒令向新墨西哥州的一項補救基金支付 5.67 億美元。此案源於一宗公共妨害訴訟，涉及其應用程式涉嫌對兒童造成的傷害。Meta 今年稍早被裁定違反新墨西哥州《不公平行為法》後，已被迫支付 3.75 億美元民事罰款，而此次付款是在此基礎上追加的。法官 Bryan Biedscheid 裁定，Meta 的社群媒體平台是造成新墨西哥州青少年心理健康危機的重要促成因素。此案由新墨西哥州檢察長 Raúl Torrez 於 2023 年提起，起因是一項臥底行動。行動中，調查人員使用一個 13 歲女孩的虛假檔案，而該檔案遭到兒童掠奪者大量傳送圖片及針對性的誘騙訊息。這項裁決是今年數起社群媒體公司因其平台涉嫌造成傷害而面臨法律行動的案件之一。 Meta 補救基金撥款 4.2 億美元用於治療計畫 這筆 5.67 億美元的補救基金將分配至特定類別，以處理新墨西哥州的青少年心理健康問題。其中 4.2 億美元專門用於治療受到該平台傷害的人士。其餘資金則分配給宣導與預防、篩檢與評估、轉介與協調，以及執行、品質改善與評估。法官 Bryan Biedscheid 在週四的裁決中寫道：「本案的大量證據已

Doosan Fuel Cell 的股價在公布重大海外合約消息後急升，儘管第 2 季業績惡化，仍連續 4 個交易日上漲。該公司於 5 日宣布與德國能源公司 Liberion 簽訂一份價值約 1,087 億韓元的固態氧化物燃料電池（SOFC）堆疊供應合約。這是該公司首次出口堆疊產品，也是迄今為止最大的一筆海外交易。該合約金額約占公司 2025 年合併營收的 23.9%。市場分析師指出，即使韓國股市整體於 6 日大幅下跌，KOSPI 指數下跌 4.58%，Doosan Fuel Cell 的股價仍成功守住漲幅。 Doosan Fuel Cell 與 Liberion 簽訂 1,087 億韓元 SOFC 堆疊出口合約 Doosan Fuel Cell 於 5 日披露，已與德國能源公司 Liberion 簽訂一份價值約 1,087 億韓元的 SOFC 堆疊供應合約。該合約金額約占公司 2025 年合併營收的 23.9%，以年末為基準。SOFC 堆疊將於 2027 年下半年交付至歐洲的環保發電設施。該公司於 2019 年 10 月從 Doosan 既有的燃料電池事業部門分拆成立，主要經營設備供應

Lotte Shopping 第 2 季營業利益年增超過一倍至 899 億韓元，淨利則轉為正數，達 146 億韓元。百貨部門的強勁表現推動了業績，營收達 8912 億韓元，創下第 2 季新高，營業利益則達 1197 億韓元，年增 84.0%。然而，根據韓聯社 Infomax 彙整過去 3 個月內 14 家證券公司的預估，第 2 季營業利益低於市場共識的 1105 億韓元。公司於 7 日公布，第 2 季合併營收達 3.485 兆韓元，年增 4.0%。上半年累計營收總額為 7.0666 兆韓元（年增 3.8%），營業利益年增 81.5% 至 3428 億韓元，淨利達 1585 億韓元。 百貨部門創下第 2 季營收新高 百貨部門帶動第 2 季業績改善。營收年增 9.2% 至 8912 億韓元，創下第 2 季紀錄；營業利益則大增 84.0% 至 1197 億韓元。 國內百貨營收達 8556 億韓元，營業利益達 1123 億韓元，分別較前一年增加 8.8% 和 77.6%。公司表示，業績成長歸因於包括總店及蠶室店在內的大型店舖顧客流量增加、對外國顧客的銷售強勁，以及以時尚商品為核心的所有產品類別

民主黨議員金南根於 8 月 7 日宣布，該黨決定在總統大選後不再透過稅收控制房價。金南根在 KBS 廣播節目《正確時事》中表示，該黨已制定政策方向，將透過貸款管理與利率等金融工具處理短期房價問題，同時透過供給方案處理中長期問題。金南根強調，目前的稅制改革符合這一方向，代表的是年度稅制合理化，而非房價控制措施。這項聲明是在 8 月 6 日舉行的一場會議後發布的，首爾市黨部在會中與代表首爾各選區的國會議員討論房地產問題。南韓的房地產稅政策一直受到持續討論，焦點在於市場穩定與屋主稅負之間的平衡。 民主黨確立遠離以稅制控制房價的政策方向 金南根表示，民主黨在總統大選期間確立了政策框架，避免將稅收作為控制房價的工具。金南根解釋，該黨的做法是使用金融工具管理短期房價問題，並聚焦於以供給方案處理中長期問題。金南根指出，目前的稅制改革並未偏離這一既定框架。金南根表示，各方已形成共識，認為這是每年進行的稅制合理化，而非根本性的政策轉變。 金南根強調，首爾的房價已高度多樣化。金南根指出，在制定綜合不動產稅時，首爾並沒有價值 20 億韓元的公寓。金南根強調，這項改革反映首爾房價的兩極化與多樣化，是一項稅制合

聯準會官員、聖路易斯聯準會主席 Alberto Musalem 揭露，他在上次會議中支持升息，與 7 月決定維持利率不變的立場不同，另外三名聯準會官員也持相同立場。Musalem 主張逐步升息以控制通膨，他估計通膨率介於 2.5% 至 3% 之間。儘管 Musalem 今年是聯邦公開市場委員會的無投票權成員，但他的鷹派立場反映出部分聯準會官員更廣泛的情緒，即偏好逐步收緊政策，而非突然調整利率。 Musalem 主張逐步升息以控制通膨 Musalem 強調，較小幅度、逐步升息是避免經濟突然轉變的重要策略。他偏好逐步收緊政策，根據的是他對通膨仍處於高位的評估，通膨率介於 2.5% 至 3% 之間。儘管 Musalem 今年是無投票權的聯邦公開市場委員會成員，但他的公開言論凸顯出至少另外三名聯準會官員也持有的鷹派觀點，這三名官員同樣反對 7 月維持利率不變的決定。 鷹派言論後，市場降低降息預期 市場參與者將 Musalem 的言論解讀為聯準會官員情緒轉向更加鷹派的訊號。當前市場定價反映出 7 月至 10 月期間降息的可能性降低，這與聯準會可能在更長時間內維持較高利率的觀點一致。這些言論促使市

國民力量黨議員安哲秀在 Facebook 上批評李在明政府的住房供應政策，表示政府去年 9 月強調增加供應，並以今年在首爾開工 68,000 戶住宅為目標，但上半年實際開工量僅達 13,121 戶，為年度目標的 19%。安哲秀將上週公布的 6 月住房供應統計形容為「業績衝擊」，並將此情況比作一家公司設定 50 兆韓元的年度銷售目標，卻在 6 個月內僅達成 9 兆韓元。這項批評正值政府房地產政策持續引發爭論之際。安哲秀將該政策與文在寅政府失敗的做法作負面比較，後者在供應不足的情況下，僅依靠稅收與貸款管制。 首爾上半年住宅開工量達年度目標的 19% 根據安哲秀在 Facebook 上發布的貼文，李在明政府去年 9 月承諾今年在首爾開工 68,000 戶住宅。然而，上半年實際開工總量為 13,121 戶，僅達年度目標的 19%。首都圈開工量為 65,204 戶，達年度目標的 24%。全國非公寓住宅開工量為 14,773 戶，較前一年下降 6.2%。 政府在供應短缺後宣布房地產措施 安哲秀表示，政府已針對此情況召開房地產檢查會議、宣布在龍山兒童公園推動公共租賃住宅，並提出首都圈供應 50,00

Roundhill Investments 於週四推出 Neocloud ETF（NCLD）和 Photonics & Optics ETF（LYTE），透過兩檔針對運算容量與高速資料傳輸的專門基金，擴大其 AI 基礎設施產品組合。兩檔基金的費用率均為 0.65%，旨在提供投資人接觸利基硬體與雲端領域的機會。此次推出的基金緊隨 Roundhill 的 Memory ETF（DRAM）之後，該基金於 2026 年 4 月首次上市，並成為歷史上最快突破 250 億美元資產管理規模的 ETF，僅用時四個月便達成這項里程碑。DRAM 自 4 月上市以來已上漲 93%，原因是隨著超大規模雲端服務商增加對 AI 雲端基礎設施的資本支出，對記憶體晶片製造商的需求激增。這些新產品瞄準整體資料中心擴張的專門層面，其中 NCLD 聚焦於 GPU 即服務平台，而 LYTE 則著眼於光學網路基礎設施。 DRAM ETF 四個月內創下 250 億美元資產管理規模紀錄 Roundhill 的 Memory ETF（DRAM）於 2026 年 4 月首次上市，專門投資於供應 AI 硬體所需高頻寬記憶體的記憶體晶片製

Michael Burry 週四披露了 Oracle Corp. 和 Nebius Group 的新增空頭部位，理由是科技與雲端產業中資產負債表外承諾所帶來的槓桿風險。這位《大空頭》投資者以每股 144.63 美元做空 Oracle，並以每股 211.77 美元做空 Nebius。這標誌著他此前於 8 月 5 日以可觀盈利平倉 Oracle 空倉後，重新建立看跌部位。Burry 的投資組合調整正值市場日益審視那些長期租賃義務超過當前銷售指標的公司之際。 Burry 以 144.63 美元做空 Oracle，並以 211.77 美元做空 Nebius Burry 表示，他於週四以每股 144.63 美元做空 Oracle Corp. 股票。此舉是在他此前於 8 月 5 日平倉 Oracle 空倉後作出。Burry 表示，先前的部位由 2027 年 1 月到期、行使價位於 100 多美元低端的看跌期權組成，他已以可觀盈利平倉。他指出，如果波動性下降，可能會重新買入 Oracle 看跌期權。 Burry 以每股 211.77 美元建立了規模更大的 Nebius Group 空頭部位。他選擇直

Fundstrat 的 Tom Lee 在 CNBC 上表示，他預期 S&P 500 本月將達到 7,900 至 8,000 點。他還指出，Ethereum 將與科技七巨頭及軟體類股一同成為下一波漲勢中出乎意料的領頭羊。Lee 將這項預測歸因於幾週前發生的去槓桿事件，該事件促使資金退居場外，並讓投資人情緒過度悲觀。他表示，強勁的獲利表現及對通膨的擔憂降溫，如今正推動市場追高。Lee 補充說，AI 支出仍是支撐多頭論點的強勁主題。 Lee 指出去槓桿事件及獲利強勁 Lee 表示，幾週前發生的去槓桿事件促使資金退居場外，也讓投資人情緒過度悲觀。他補充說，強勁的獲利表現及對通膨的擔憂降溫，如今正推動市場追高。Lee 表示，AI 支出仍是一項強勁主題。 Lee 表示，本季的業績表現比本季開始時所設定的預估高出超過 15 美元。他補充說，2027 年的獲利預估已上調 8 美元，接近 410，且在本季結束前仍有機會達到 425。 Lee 對大膽預測 S&P 500 並不陌生。他去年 11 月曾做出類似的激進預測，其他策略師也提出了今年可達 8,000 點的類似目標。 Ethereum 與科技七巨頭

Lotte Chemical 預計將於 2026 年第二季恢復獲利，主要受原材料採購中斷及中東戰爭造成的供應短缺所推動的產品價格上漲帶動。預計該公司本季合併營收將達 5.8292 兆韓元，營業利益為 1,323 億韓元，營收年增 38.89%，並扭轉 2025 年第二季的營業虧損。市場分析師將這項改善歸因於正向滯後效應——本季售出的產品是使用原材料價格上漲前以較低價格採購的庫存製造——以及海灣地區的供應鏈中斷。自 3 月以來，這些中斷已收緊全球石化產品供應。然而，部分市場參與者警告，戰爭帶動的收益可能只是暫時現象，下半年及中期收益能否持續，將取決於停火後滯後效應是否反轉。 Lotte Chemical 預計 2026 年第二季營業利益達 1,323 億韓元 Yonhap Infomax 彙整了 11 家國內證券公司在過去三個月內提交的 2026 年第二季獲利預估。共識預期 Lotte Chemical 本季合併營收將達 5.8292 兆韓元，營業利益為 1,323 億韓元。預計營收將較去年同期成長 38.89%，而該公司也預計將由營業虧損轉為獲利。 滯後效應與供應中斷推動利潤率復甦 分

共和黨參議員 Jerry Moran 於 5 月 6 日（當地時間）接受 Politico 採訪時宣布，除非修正案能回應社區銀行的疑慮，否則他將反對 CLARITY Act。Moran 表示，在做出令人滿意的修訂之前，他無法支持該法案，並指出這可能影響堪薩斯州居民使用的銀行。繼 Josh Hawley 根據選民對社區銀行影響的回饋表達類似反對立場後，Moran 成為第二位採取此立場的共和黨參議員。 Moran 指出對堪薩斯州社區銀行的影響 根據 Politico，Moran 告訴記者：「考量到這對堪薩斯州居民使用的銀行造成的影響，在做出令人滿意的修正之前，我無法支持目前的法案。」Moran 任職於參議院銀行委員會，並在其任期內一貫支持社區銀行。他的反對立場特別聚焦於數位資產立法將如何影響堪薩斯州的區域性銀行機構。 銀行業要求對數位資產獎勵實施更嚴格限制 銀行業先前要求在法案中加入更嚴格的限制條款，理由是數位資產公司提供的獎勵計畫可能導致客戶大規模提領傳統銀行帳戶中的存款。銀行業呼籲 CLARITY Act 對這些數位資產獎勵機制納入更嚴格的限制，以保護社區金融機構現有的存款基礎。 Ha

Naver [035420] 於 7 日公布第二季營業利益低於市場預期，受到 AI 投資成本影響。這家南韓科技公司第二季營收為 3.3888 兆韓元，營業利益為 5203 億韓元。營業利益年減 0.2%，較由 Yonhap Infomax 彙整的分析師共識預估 5648 億韓元低 7.9%；營收則年增 16.2%，符合 3.3571 兆韓元的預期。Naver 將營業利益下滑歸因於為確保 AI 相關基礎設施、內容及資料的競爭力而產生的短期成本增加。 Naver 報告第二季營收成長，儘管營業利益下滑 Naver 第二季合併營收達 3.3888 兆韓元，較去年同期增加 16.2%。營業利益總計 5203 億韓元，年減 0.2%。該公司於 7 日公布這些數據。營業利益低於市場預期，較分析師共識預估的 5648 億韓元低 7.9%。Naver 解釋，營業利益下滑是由於確保 AI 相關基礎設施、內容及資料競爭力所導致的短期成本增加。 平台部門營收成長 12.3% Naver 平台部門第二季營收為 1.9022 兆韓元，年增 12.3%。在 AI 頁面最佳化及進階目標定位的推動下，廣告營收較去年同期

南韓副總理兼企劃財政部長具潤哲於7日接受 MBC Radio 訪問時表示，房地產稅制改革將減輕名下僅有一戶自住住宅、且房產價值低於30億韓元者的不動產持有稅與資本利得稅負擔。改革將免除市值最高20億韓元的一戶一屋持有人所須繳納的綜合不動產稅，涵蓋約99%的住宅；同時，將市值超過40億至50億韓元的超高價住宅恢復正常課稅，僅影響約排名前1%的住宅持有人。具潤哲解釋，這項政策是將課稅基準從持有住宅數量轉向房產價值，反映多數民眾的意見：三套各值10億韓元的住宅，不應比一套價值30億韓元的住宅承擔更高的稅負。 政府免除市值最高20億韓元住宅的綜合不動產稅 具潤哲表示，市值最高20億韓元的一戶一屋持有人可免繳綜合不動產稅。市值20億至30億韓元住宅的稅負將降低，而30億至40億韓元住宅的稅負則會逐步增加。價值40億至50億韓元及以上的房產將恢復正常課稅。具潤哲表示：「我們確實降低了低於30億韓元、供民眾實際居住的住宅稅負。我們只對約排名前1%的住宅恢復正常課稅。」 多套住宅資本利得稅加徵將分階段實施至2029年 政府將分階段實施多套住宅資本利得稅加徵。持有兩套住宅者，加徵稅率將於明年提高5個百分

Nebius（NAS:NBIS）是一家新興的 AI 雲端公司，在有關資料中心建設的公開聽證會消息傳出後，股價下跌。Nebius 股份於 6 日（當地時間）紐約交易時段收於 $189.88，較前一日下跌 13.29%。Motley Fool 指出，股價下跌的催化因素，是與該公司在美國建設首座大型資料中心相關、持續進行的公開聽證會。該設施是 Nebius 與 DataOne 在紐澤西州文蘭共同建設的 300 兆瓦資料中心，規模相當於 45 個足球場；聽證會則針對透明度與環境影響表達了疑慮。Nebius 正尋求在第一期工程幾近完工的基礎上，將場地擴建至數倍規模。 Nebius 股票因公開聽證會消息下跌 13.29% 根據韓聯社 Infomax 7 日的股票即時價格畫面（7219），Nebius 股票於 6 日（當地時間）紐約交易時段下跌 13.29%，收於 $189.88。Motley Fool 指出，股價下跌的催化因素，是與 Nebius 正在美國建設的首座大型資料中心相關、持續進行的公開聽證會。投資人擔心社區反對可能干擾擴建計畫，不過都市規劃委員會尚未對擴建提案作出最終決定。 公開聽證會

南韓國民年金公團（NPS）基金運用委員會在 2021 年擴大國內股票戰略資產配置（SAA）的容許範圍，儘管專業委員會成員和公民代表表示反對。委員會在 2021 年 4 月 9 日的會議中，將容許範圍擴大至 ±3.0 個百分點；這項決定是政府部會因應 2020 至 2021 年股市上漲期間散戶壓力所推動的結果。專業委員會主席申旺健警告，在基金運用期間改變長期策略框架並不恰當，可能損害一致性與可信度；而包括參與式民主人民團結的李燦鎮在內的公民代表，則質疑委員會將如何為違反原則負責。2025 年，委員會再次提高國內股票目標比例並擴大容許範圍後，市場下跌，資產價值跌幅超過 100 兆韓元，這種治理模式也再次受到審視。 政府官員在 2021 年對抗專業委員會反對，推動擴大 SAA 政府部會代表在 2021 年的委員會會議中持續主張擴大 SAA 容許範圍。財政部次長金勇範出席第三次會議時表示，「不參與結構性變革的風險更大」，並稱「自 2011 年起僵化運作 10 年的基準應予正常化」，支持擴大幅度最大的 ±3.5 個百分點方案（方案 1）。NPS 主席金勇進也支持「暫時性、限時性的上限提高」。 專