比特幣衍生品市場出現過熱跡象，進一步的痛苦即將來臨？ (Bitfinex)

在過去近兩周，比特幣經歷了自4月低點恢復以來的首次重要修正。該資產已從其歷史最高點(歷史最高點)降低了約8%，標志着分析師們在加密交易所Bitfinex所稱的最近歷史上最劇烈的反彈行情之一的降溫期。

盡管加密貨幣持續回調，比特幣衍生品市場卻顯示出過熱的跡象。這意味着市場預期未來將出現更大的波動，可能會因宏觀逆風和結構性獲利回吐而導致更深的修正。

比特幣衍生品市場的過熱

根據Bitfinex的一份報告，上周期權市場的未平倉合約激增至歷史最高點的494億美元，在幾周內增加了258億美元。在某個時刻，該數字比1月份設定的歷史最高點高出60億美元。隨着比特幣達到新的歷史最高點，比特幣永續合約的未平倉合約也上漲了。

“這裏的關鍵是，衍生品活動的顯著增加表明機構參與正在擴大，並且由於這一點發生在比特幣最近漲至新的歷史最高點之後，表明市場參與者越來越準備迎接更高的波動性，” Bitfinex 分析師表示。

目前，期權未平倉合約已降至390億美元，盡管這主要是由於5月29日的期權到期。然而，高未平倉合約仍然突顯出機構活動的上升，以及在比特幣最近價格達到歷史最高點後增加的對沖。投資者正在猜測BTC的下一步動作，不知道它是否會繼續其看漲走勢，或經歷進一步的調整。

Bitfinex表示，比特幣永續合約的未平倉合約是導致價格下跌的催化劑之一，因爲幾個多頭頭寸已被平倉。另一個原因是投資者在過去一周的激進獲利了結。

短期波動

盡管觀察到獲利了結的程度，當前比特幣市場的未實現利潤仍高於平均水平，這一點通過相對未實現利潤指標得以體現。該指標衡量了網路上紙面利潤相對於市場資本化的規模。相對未實現利潤指標處於一個區域，該區域在過去的週期中標志着狂熱但短暫階段的開始。

該指標表明，盡管BTC在短期內可能會有更多漲，但投資者可能會通過賣出鎖定利潤，進而引發顯著的波動。根據Bitfinex分析師的說法，這增加了短期動蕩的可能性，而這種動蕩只能通過持續的需求來抵消。

無論市場狀態如何，BTC 在結構上依然強勁，具有顯著的動能。