資產類別解析：傳統與加密貨幣投資類型

然而，可取得更多金融產品，不一定代表投資組合更加分散。

投資組合若持有比特幣、以太幣、科技股及槓桿股票衍生品，看似分散於多個市場，實際上仍可能高度暴露於投資人情緒及市場流動性的相同變化。

對於在傳統市場與加密市場建立或再平衡投資組合的投資人和交易者而言，了解資產類別對於區分風險與報酬來源、判斷投資如何因應經濟環境變化，以及做出更佳的資產配置決策至關重要。

本指南概述主要的傳統與另類資產類別、加密貨幣所屬的位置、代幣化證券與衍生品等產品的差異，以及 Gate 等平台如何在更廣泛的投資組合策略中提供這些市場的參與管道。

重點摘要

• 資產類別會將具有相近經濟特性、風險來源及報酬來源的投資歸類在一起。主要類別包括股票、固定收益、現金等價物、房地產、商品及另類投資。

• 分散化取決於經濟曝險，而非持有產品的數量。來自不同市場的投資仍可能對利率、流動性狀況及整體經濟發展做出相似反應。

• 加密貨幣與代幣化資產帶來額外的投資機會與風險。股票、ETF、期貨、差價合約（CFD）及質押安排等產品提供不同類型的曝險，不應視為可互相替代。

什麼是資產類別？

資產類別是指具有相近金融特性、報酬來源及風險曝險的投資類別。

例如，股票代表公司所有權權益，而債券通常代表政府或企業發行的債務義務。

這些投資的經濟結構不同，因此表現方式也不同，儘管同一資產類別中的資產仍可能有不同表現。

股東參與公司的財務表現，且可能獲得股息；債券持有人通常可取得合約約定的款項，並對發行人享有債權。

資產類別提供一套架構，用於理解這些差異並在投資組合中整理投資標的。

然而，資產類別的分類及較廣泛的資產分類並未完全標準化，投資人通常會先從主要資產類別著手，再加入其他分類。

部分投資人將房地產及商品視為獨立的主要資產類別，另一些人則將其歸入另類投資或實體資產。

不同機構對加密貨幣的分類也不盡相同，有些將其視為獨立的數位資產類別，另一些則將其納入另類投資。

主要資產類別有哪些？

這些是最常見的資產類別，也是比較不同資產類型時實用的起點，但特定投資的風險取決於其具體特性。

例如，短期政府債券的風險概況與長天期公司債不同。

同樣地，比特幣與穩定幣雖然都是數位資產，但其經濟結構存在重大差異。

資產與資產類別：有何差異？

資產是具有經濟價值的事物，也是用來歸類具相關特性的投資之分類概念。

一家上市公司的股份屬於個別資產。股票則是該股份所屬的較廣泛資產類別。

比特幣是個別數位資產。加密貨幣則是涵蓋具不同功能與風險概況資產的較廣泛類別。

另一方面，金融工具是投資人藉以取得某項資產曝險的證券或合約。

在比較傳統金融市場與加密貨幣交易平台時，這項區分相當重要。

例如，購買公司股份、買入與該公司連結的代幣化證券，以及交易參考其股價的差價合約（CFD），都可能帶來對相近市場變動的曝險。

然而，投資人的法律權利、所有權結構、結算義務及風險可能存在重大差異。

持有多種與同一家公司連結的工具，不一定能帶來具意義的分散化效果。

股票：投資企業

股票代表企業的所有權權益。

投資人購買股票時，預期公司價值可能隨時間上升，或公司可能透過股息分配部分盈餘。

股價受到企業獲利能力、成長預期、利率、經濟環境及投資人情緒影響。

在若干已開發市場中，股票過去曾帶來可觀的長期報酬，且歷史報酬高於債券，但表現會因國家、產業、公司及投資期間而有顯著差異。

與債券不同，普通股通常不承諾固定付款或返還投入本金。

若公司的財務狀況惡化或市場估值下跌，股東可能遭受重大損失，投資人可能虧損；過往表現不保證未來結果。

股票投資類型

股票可依公司規模、地理區域、產業及投資特性分類。

大型股代表規模相對較大的公司，小型股則代表規模較小的企業。

成長股通常與高於平均的獲利成長預期相關；價值股則常依相對於盈餘、資產或現金流的估值指標辨識。

投資人也可透過共同基金及交易所交易基金取得股票曝險。

不過，即使是廣泛分散的股票型基金，仍會暴露於股市風險。

傳統股票與代幣化股票

區塊鏈技術帶來了表徵或參考傳統證券的新方式。

代幣化股票是與標的股票或相關金融安排連結的數位代幣。

其法律及經濟特性取決於發行人、託管結構及適用條款。

部分代幣化證券可能由託管持有的股份支持，其他產品則可能在不提供傳統股東權利的情況下，提供基於合約的價格曝險。

因此，投資人不應假設持有代幣化股票，便享有與持有傳統股份完全相同的權利。

Gate 的股票曝險產品

Gate 透過其 TradFi 生態系統提供股票交易服務，包括支援的股票及 ETF 參與管道。

Gate 亦提供gStocks，這是一項代幣化證券產品，旨在為支援的股票連結資產提供基於區塊鏈的曝險。

這些產品應分別評估。

傳統股票交易、代幣化證券及股票連結衍生品在所有權權利、交易時間、結算、託管及適用的投資人保護方面可能不同。

比較這些工具時，投資人需要考慮的不只是希望取得哪一檔股票的曝險，還包括該曝險是如何建構的。

固定收益：債券與債務證券

固定收益是指以債務義務為基礎的投資。

債券是固定收益中的核心類別。許多投資人在依特定合約條款向政府、企業或其他發行人出借資金時，會將國債視為風險相對較低且由政府支持的範例。

許多債券會定期支付利息，並在到期時返還本金，但付款結構各有不同。

部分債券採浮動利率，另一些則不支付定期票息。

重要的是，承諾支付款項須取決於發行人履行義務的能力。

固定收益投資類型

政府債券由國家政府發行；若以發行人本國貨幣計價，其信用風險可能相對較低。發行人會以支付利息補償投資人，而信用評等較低的發行人通常支付較高利息。

公司債由企業發行，通常使投資人面臨發行公司的財務狀況風險。

投資等級債券具有相對較高的信用評等；高收益債券通常以更高收益交換更大的信用風險。

抗通膨債券會依特定通膨指標調整部分付款。

債券價格為何變動？

債券價格會受到利率、信用狀況及距離到期日的剩餘時間影響。

市場利率上升時，既有固定利率債券的市值通常會下跌。

利率下降時，既有固定利率債券的價值可能提高。

債券價格對利率變動的敏感度，通常以存續期間衡量。

在利率發生特定幅度變動時，存續期間較長的債券通常會出現較大的價格變化。

債券有助於分散股票投資組合，但在股市下跌時不一定會上漲。

在通膨驅動的市場壓力期間，股票及債券可能同時下跌；不過，若配置得當，債券仍可協助平衡投資組合風險。

加密理財產品與債券相同嗎？

不相同。部分加密貨幣產品會產生定期獎勵或報酬，但這不會自動使其成為固定收益證券。

例如，質押獎勵可能源自參與權益證明區塊鏈的共識機制。

加密貨幣借貸安排可能透過向借款人提供資產產生報酬。

結構型產品可能依衍生品或其他合約安排產生報酬。

這些機制與傳統債券在法律權利、報酬來源、償還義務及風險曝險方面不同。

Gate Earn包含 Simple Earn、Idle Earn 及 Staking 等產品。

投資人應依各產品的實際結構進行評估，而不應將所有產生收益的產品視為等同於傳統固定收益。

現金與現金等價物：流動性與資本保全

現金與現金等價物通常作為現金投資，用於履行短期財務義務並維持流動性。

範例包括銀行存款、短期政府證券及特定貨幣市場工具。

與股票或長天期債券相比，這些資產的價格波動通常較低，但相較於其他投資，其報酬通常也較低。

不過，其風險特性並不相同。

銀行存款可能受存款保障機制保護，但須符合司法管轄區的限額及資格規定。

短期政府證券仍帶有發行人及市場風險。

貨幣市場基金屬於投資產品，不一定等同於受保險保障的銀行存款。

現金在投資組合中的作用是什麼？

當投資人需要支付支出，或希望避免在不利市場環境下出售波動性投資時，現金可提供彈性。儲蓄帳戶是因應緊急情況或短期需求的常見方式。

然而，持有現金也涉及機會成本。

若現金持有的報酬低於消費者物價上漲幅度，通膨風險會降低購買力，這也是持有過多現金的主要缺點。

因此，現金的適當角色取決於流動性需求、投資目標及當前市場狀況。

穩定幣是現金等價物嗎？

穩定幣是通常設計為相對於參考資產維持價值的數位資產，而該參考資產通常是美元等法定貨幣。

不過，穩定幣不應自動歸類為現金等價物。

穩定幣可能涉及發行人風險、儲備風險、贖回限制、市場流動性風險，以及失去預定錨定價值的可能性。

不同穩定幣也採用不同機制維持其價值。

例如，法幣儲備支持的穩定幣，其結構與演算法穩定幣不同。

對加密貨幣交易者而言，穩定幣可作為交易對、抵押品，或在市場之間轉移價值的方式。

這些功能並不會消除其固有風險。

房地產：不動產與 REITs

房地產是全球按價值計算規模最大的資產類別，涵蓋住宅、商業、工業及其他類型的不動產。

投資人可透過直接持有不動產、房地產投資信託基金或不動產相關投資基金取得曝險。

直接投資房地產可產生租金收入及潛在資本增值，部分投資人亦將其視為對抗通膨的潛在工具。

不過，這也涉及維護、稅務、保險、融資及交易成本等支出。

房地產價值受到當地經濟狀況、供需、利率及租賃市場趨勢影響。

什麼是 REITs？

房地產投資信託基金（REITs）是持有或融資收益型房地產的投資工具。

其讓投資人無須直接購買及管理個別建築物，即可取得房地產市場曝險。

上市 REITs 可在證券交易所交易，因此比直接持有不動產更具流動性。

然而，上市 REITs 的價格也可能強烈受到整體股票市場走勢及利率預期影響。

收益分配規定依司法管轄區而異。

例如，符合資格的美國 REITs 通常必須向股東分配至少 90% 的應稅所得，但不應將這項規則普遍套用至其他國家的 REITs。

房地產可有助於投資組合分散化，且因其不一定與股票及債券同步變動，可能降低整體投資組合波動性。

商品：黃金、能源與農產品

商品是用於生產、消費或投資的實體物品。

主要類別包括貴金屬、工業金屬、能源產品及農業商品。

其價格受到供需、生產成本、地緣政治發展、天氣狀況、庫存及總體經濟因素影響。

與股票或債券不同，實體商品通常不會產生合約收入。

報酬通常取決於市場價格變動，但商品期貨策略亦可能受到合約轉倉收益及抵押品報酬影響。

黃金與貴金屬

黃金廣泛用作投資資產及儲備持有資產。

其價格可能因實質利率、匯率變動、地緣政治不確定性，以及投資人與中央銀行的需求而變動。

黃金有時被稱為避險資產，但並不會在每次金融危機中穩定上漲。

白銀及其他貴金屬可能還受到額外的工業需求因素推動。

能源與農業商品

石油及天然氣價格對生產決策、庫存、運輸限制及地緣政治中斷相當敏感。

農業商品價格可能受到天氣、作物產量、貿易政策及全球需求影響。

商品可能對特定通膨衝擊產生正向反應，尤其是涉及供應短缺的情況。

然而，其表現並非對抗通膨的通用工具。

透過 Gate TradFi 取得商品曝險

Gate TradFi提供支援的商品連結市場參與管道，包括黃金、其他金屬及能源產品。

依產品而定，投資人可透過 CFD、永續期貨或期貨合約等衍生品取得曝險，這些工具與以固定價格進行的未來交易連結。

這些工具讓交易者無須實際持有或接收實體商品，也可參與價格變動。

不過，衍生品會引入額外考量，包括槓桿、保證金要求、資金成本及強制平倉風險。

因此，與黃金連結的衍生品，不應在經濟或法律層面視為與持有實體黃金相同。

加密貨幣與數位資產

加密貨幣是基於區塊鏈的數位資產，具備不同的經濟功能及市場特性。

比特幣常被討論為具有數位稀缺性及去中心化價值轉移功能的資產。

以太幣及其他智慧合約網路支援可程式化應用程式與去中心化金融活動。

其他代幣可提供治理功能、網路服務使用權，或對特定區塊鏈生態系統的曝險。

加密貨幣市場亦包括穩定幣及傳統資產的代幣化表徵。

不過，不應假設這些工具具有相同的風險及報酬特性。

數位資產的主要類別

與許多傳統證券市場不同，加密貨幣市場通常持續運作。

不過，24 小時交易不保證流動性保持穩定。

在波動期間，市場深度、買賣價差及執行品質可能大幅變化。

加密貨幣是獨立的資產類別嗎？

目前沒有普遍接受的分類方式。

部分機構投資人基於加密貨幣的市場結構、技術及風險來源，將其視為獨立資產類別。

其他人則將其歸為另類投資，而分類亦取決於資產本身。

例如，代幣化國債證券在經濟層面可能更接近固定收益工具，而非投機性加密貨幣，儘管兩者皆採用區塊鏈基礎設施。

這說明了標的的經濟曝險，比用於表徵該資產的技術更為重要。

加密貨幣能改善投資組合分散化嗎？

加密貨幣在某些期間的表現可能與傳統資產不同。

不過，其與股票、商品及其他投資的相關性會隨時間改變。

在廣泛市場壓力期間，比特幣及其他加密貨幣有時會與風險資產一同下跌。

因此，不應自動假設加密貨幣曝險能降低投資組合波動性。

其影響取決於投資組合構成、部位規模、市場狀況及評估期間。

傳統市場以外的另類投資

另類投資通常是指公開交易股票、債券及現金等傳統資產類別以外的資產與策略。

範例包括傳統市場以外的廣泛資產及策略，例如私募股權、私募信貸、避險基金、基礎建設投資及收藏品。

這些投資的結構及風險差異顯著。

私募股權涉及投資未公開交易的公司。

私募信貸通常是指傳統公開債券市場以外的借貸安排。

避險基金可採用各類投資策略，包括多空股票、總體經濟交易、套利及衍生品。

部分另類投資可提供不同報酬來源的曝險。

不過，其也可能涉及流動性有限、估值方法複雜、槓桿、高費用及提領限制。

另類投資不應自動被視為更加分散，或與公開市場的相關性較低。

必須個別評估其實際經濟曝險。

什麼是資產配置？

資產配置是將投資資本分配至投資組合中數種不同資產類別的過程。

目標是在協助管理投資組合風險的同時，建立符合投資人財務目標、投資期間、流動性需求及承受損失能力的投資組合結構。

例如，符合投資人目標及風險承受度的分散投資組合，其風險概況通常會與完全集中於股票的投資組合，或結合股票、短期債券及現金的投資組合不同。

不過，結合資產的效果取決於其相關性及基礎風險。

持有更多資產類別不一定能帶來更佳的分散化。

策略性與戰術性資產配置

策略性資產配置涉及建立較長期的目標曝險。

這些目標可隨財務狀況變化定期檢視。

戰術性資產配置涉及根據較短期的市場狀況或投資觀點調整曝險。

兩種方法都涉及取捨。

策略性配置可減少頻繁交易的需求；戰術性配置則可能引入額外交易成本及錯誤掌握市場時機的風險。

分散化投資組合是什麼樣子？

股票、債券及其他資產類別之間並無放諸四海皆準的適當配置；分散投資組合取決於目標、年齡及風險承受度。

接近一筆重大計畫性支出的投資人，可能優先考慮流動性及資本保全。

投資期間較長的另一名投資人，可能更願意承受市場波動。

下表說明不同投資目標如何影響投資人可能考慮的因素，包括財務顧問或其他金融專業人士可能討論的配置選擇。

這些是考量類別，而非建議的投資組合配置。

一項投資可服務於一個以上的目標，而其適合性取決於特定工具及投資人的個別情況。

為何相關性對分散化很重要？

相關性衡量兩項投資相對於彼此的變動傾向，結合具有不同報酬投資特性的不同資產類別，可能透過資產類別分散化降低投資組合風險。

正相關表示資產通常朝相同方向變動。

負相關表示資產傾向朝相反方向變動。

接近零的相關性表示在衡量期間內，兩者之間幾乎沒有穩定的線性關係。

結合具有不完全相關性的資產，可能降低投資組合波動性。

不過，相關性並非固定不變。

在金融壓力期間，原先看似獨立的資產可能一同下跌。

在評估傳統市場與加密貨幣市場的曝險時，這一點尤其重要。

例如，持有科技股、比特幣及槓桿股票衍生品，可能形成對市場流動性及投資人風險偏好的重疊敏感度。

投資組合可能包含多種工具，但仍集中於相似的經濟風險。

因此，分散化要求評估驅動各部位報酬的因素，而非僅計算投資組合中持有資產的數量；即使投資組合看似分散於多項持有標的，仍可能暴露於相同的基礎驅動因素。

Gate 產品如何對應不同資產類別？

隨著加密貨幣平台拓展至傳統金融市場，投資人可透過單一生態系統取得多種市場曝險形式。

Gate 提供涵蓋加密貨幣現貨市場、股票、代幣化證券、商品連結衍生品及產生收益安排的產品。

不過，這些產品不應與標的資產類別本身混為一談。

不同工具可參考相同資產，卻提供不同的法律權利及金融風險。

Gate 產品及其經濟曝險

產品供應情況、條款及資格依司法管轄區而異，且可能隨時間變動。

此比較說明投資人為何應將工具與資產類別分開評估。

例如，透過支援的股票交易服務購買上市股票，與建立參考同一家公司股價的槓桿 CFD 部位不同。

同樣地，在現貨帳戶持有 BTC，與透過永續期貨合約取得 BTC 曝險不同。

兩種部位都可能因比特幣價格而變動，但其保證金要求、資金安排及潛在損失各不相同。

什麼是投資組合再平衡？

投資組合再平衡是調整持倉以恢復目標配置的過程。

例如，若某資產類別的價值大幅上漲，其在投資組合中的比重可能超過原定目標。

再平衡可減少非預期的集中風險。

不過，這可能涉及交易成本、稅務，以及出售之後持續升值的資產。

沒有普遍最佳的再平衡頻率。

部分投資人採用依日曆定期檢視的方式，另一些則在配置超出預定門檻時進行再平衡。

自動再平衡工具可協助執行，但無法判斷基礎配置是否適當。

任何方法的成效取決於投資組合目標、市場狀況、成本及所採用的規則。

結論

資產類別提供一套架構，協助理解投資如何產生報酬及因應金融風險。

股票、債券、現金等價物、房地產、商品及加密貨幣各自具有不同的經濟特性。

不過，分散化不僅取決於持有來自不同類別的資產。

了解這些差異，對於評估傳統與數位資產市場中的資產配置及投資組合分散化至關重要。

常見問題

代幣化股票與傳統股票相同嗎？

不一定。代幣化證券可能參考或由傳統股份支持，但所有權權利、託管、贖回及投資人保護取決於產品結構。

穩定幣是現金等價物嗎？

穩定幣可在加密貨幣市場中提供部分類似現金的功能，但不會自動等同於現金或受保險保障的存款。其帶有發行人、儲備、流動性及脫鉤風險。

期貨及 CFD 算是資產類別嗎？

期貨及 CFD 是衍生工具，而非獨立的標的資產類別。其提供對參考資產或市場價格的曝險。

投資人可透過 Gate 參與傳統及加密市場嗎？

Gate 提供支援的加密貨幣市場及傳統市場產品參與管道，包括股票、代幣化證券、CFD 及永續期貨。產品供應情況及條款取決於司法管轄區與特定服務。