Anthropic IPO 股票類別：A 類、N 類、E 類與 F 類說明

Anthropic 的 IPO 採用 A、N、T、E 和 F 五種股份類別，用於區分經濟所有權、投票權與公司治理。A 類股份面向公眾投資者，其他類別則服務於策略投資者、員工、創辦人及長期利益信託。本參考資料有助於散戶投資者比較所有權、IPO 估值與 IPO 前投資曝險風險。

重點摘要

• Anthropic 已於 2026 年 10 月 26 日提交 IPO 初始註冊聲明，並於 11 月 10 日進行修訂。

• 擬議發行包括 8.25 億股 A 類股份，指示性 IPO 價格為每股 $70–$78。

• Anthropic 於 2026 年進行的 H 輪融資，將公司估值定為約 $965B。

• F 類股份保留普通股股東 50.1% 的投票控制權，而 T 類股份則保障長期利益信託的董事選舉權。

Anthropic IPO 股份類別比較

Anthropic 的 2026 年 11 月 10 日 SEC 公開說明書 建立了一套公司架構，用於將經濟所有權與投票控制權及公共利益監督分離。

只要 F 類股份仍然存在，A 類股東便無法單獨取得普通股股東的過半數投票控制權。 此外，T 類股份賦予長期利益信託選舉過半數董事的權力。

Anthropic 的股份類別如何運作？

A 類：公眾投資者所有權

A 類普通股代表 Anthropic 首次公開募股中主要發行的證券。

每股股份均代表經濟所有權、潛在股息及一票普通投票權。公開市場投資者可在開始交易後買賣這些股份，但仍須視市場供應情況而定。

持有 A 類股份並不保證能控制董事會組成或公司策略。

N 類：策略投資者

N 類股份提供經濟曝險，但不具備普通股東投票權。

持有人可能包括策略合作夥伴及現有股東，其中包括參與雲端運算和 AI 基礎設施的投資者。

特定轉讓可能使 N 類股份轉換為 A 類股份，進而改變公開流通股數量。

T 類：公共利益治理

T 類股份由 Anthropic 的長期利益信託持有，該信託可以選舉過半數董事。

Anthropic 在特拉華州註冊為公益公司（Public Benefit Corporation），在平衡財務利益的同時，也兼顧其負責任開發人工智慧的使命。

該信託是一種治理機制，不是一般投資基金，也不是向股東分配相同收入的公共利益基金。

其職責詳見 Anthropic 的 長期利益信託文件。

E 類：員工治理

E 類股份賦予符合資格的非創辦人員工，針對特定治理事項的有限投票權。

這些股份不具備普通股息權，也不是設計為公開交易的投資工具。

F 類：創辦人投票控制權

F 類股份透過由創辦人控制的 LLC 持有，代表普通股股東投票權的 50.1%。

這種架構將投票控制權與財務所有權分離。共同創辦人 Jack Clark 是 Anthropic 的創辦人之一，其他創辦人包括執行長 Dario Amodei 及總裁 Daniela Amodei。

Anthropic IPO 估值、股價與融資輪次

Anthropic 的估值里程碑反映出快速成長、大型融資輪次，以及投資者對人工智慧基礎設施日益增加的需求。

Anthropic 的融資歷史包括 F 輪、G 輪及 H 輪融資。

其 G 輪融資公告 確認公司於 2026 年 2 月籌得 $30B，融資後估值達 $380B。

參與者包括 Founders Fund、Menlo Ventures 及其他機構投資者。Anthropic 更廣泛的投資歷史也包括主要科技合作夥伴及創投公司。

H 輪融資於 2026 年 5 月至 6 月期間籌得約 $65.2B，將公司估值推升至約 $965B。

最終 IPO 估值取決於 IPO 最終價格、流通在外股份數量及稀釋程度。合理預期是，最終估值可能與先前的私人融資估值不同。

IPO 後達到 $2T 的估值只是可能的市場情境，不是已確認的發行估值。

Anthropic 的營收成長、客戶採用與基礎設施成本

Anthropic 的財務表現展現快速營收成長，同時也伴隨大量基礎設施支出。

根據四捨五入後的比較數據，2026 年上半年營收約成長 1,300%，反映企業對 Claude 及相關 AI 模型的採用。報告顯示，2026 年前 9 個月營收較 2025 年同期約成長 1,200%。

2026 年上半年營業虧損縮減至 $693M，但獲利能力仍容易受到運算基礎設施成本及投資需求影響。

Anthropic 的公開說明書也討論了大量長期運算資源承諾。關於 IPO 申報的報導指出，AI 運算及基礎設施承諾總額約為 $895B，超過 $600B。這些是跨越多個期間的承諾，不是單一會計年度內發生的支出。

公司的年化營收執行率，是將近期客戶使用量及訂閱收入推算至一年的指標。它不等同於已確認的年度營收，也不代表對未來收入的保證。

客戶集中度也會帶來另一項風險。根據 SEC 申報文件，Anthropic 最大的五家客戶在 2026 年前 9 個月貢獻了約 25% 的營收。

投資者能否取得 Anthropic 的 IPO 前投資曝險？

投資者可以透過符合資格的私人市場交易、持有 Anthropic 股份的基金，或可使用的 IPO 認購服務，尋求 IPO 前投資曝險。

然而，私人公司股票與公開交易的 IPO 股票不同。嘗試買賣私人公司股票的投資者，可能會面臨合格投資者要求、轉售限制及流動性有限等情況。

Gate 的 Anthropic IPO Access

Gate Anthropic IPO Access 為符合資格的參與者，在 Anthropic 計畫進行 IPO 前提供指示性認購管道。

認購管道可能提前關閉，或根據市場需求進行調整。

指示性認購不代表保證能獲得 IPO 配售。參與前，投資者應查看資格要求、結算條件及適用服務費用。

透過上市公司、投資基金或其他 AI 相關資產取得間接曝險，可能有助於分散 AI 投資曝險，但也可能造成對 Anthropic 業績的曝險程度降低。

Anthropic IPO 的風險因素

Anthropic 是一家正在從私人市場融資轉向公眾持股的重要 AI 公司。其即將進行的 IPO 所帶來的風險，不僅限於股份類別差異。

• 治理： 相較於由創辦人控制的 F 類股份架構，A 類投資者的控制權受到限制。

• 基礎設施： 大額運算承諾使公司面臨融資、電力、硬體及容量風險。

• 集中度： 來自少數客戶的大量營收，增加了公司對企業需求的依賴。

• 競爭： OpenAI、Google 及 Microsoft 在 AI 模型、企業軟體及雲端基礎設施領域展開競爭。

• 監管風險： AI 安全、隱私、智慧財產權及國家安全要求可能影響公司營運。

• 市場活動： 投資者情緒、IPO 配售及交易流動性可能影響上市後的市場價格。

SEC 的投資者教育資源 說明一般股票所有權及投資風險。

本資料的整理方式

本參考資料使用 Anthropic 於 10 月 26 日提交的 Form S-1、11 月 10 日的修訂後公開說明書、官方融資公告，以及 Gate 於 11 月 11 日發布的 IPO Access 公告。

私人融資估值、初步 IPO 價格及公開市場估值預估採用不同的估值方法及報告期間，因此本資料將其分別列出。

常見問題

Anthropic 的五種 IPO 股份類別是什麼？

Anthropic 擁有 A、N、T、E 和 F 類普通股。這些股份類別具備不同的經濟、投票及治理權利。

Anthropic 最新估值是多少？

Anthropic 的 H 輪融資將公司估值定為約 $965B。根據已發行股份計算，指示性 IPO 估值約為 $915B 至 $1.02T，尚未考慮其他完全稀釋後的計算方式。

散戶投資者能在 IPO 前購買 Anthropic 股票嗎？

符合資格的散戶投資者可以透過 Gate IPO Access 取得指示性認購機會，但須遵守平台規則、資格要求及配售名額限制。

Anthropic 為何使用 F 類股份？

F 類股份為由創辦人控制的實體保留普通股股東投票權的 50.1%，但不賦予該股份相應的經濟所有權權利。

Anthropic 預計何時進行 IPO？

2026 年 11 月 19 日是預估交易日期。最終上市時程及 IPO 價格仍有待確認。

免責聲明：本文僅供參考，不構成財務或投資建議。IPO 條款、公司估值、配售要求及交易日期可能會有所變更。