#OpenAIAnnualRecurringRevenueNears$70B $OPENAI

Doanh thu thường niên hóa của OpenAI vừa tăng 70% chỉ trong một quý, và biểu đồ đã phản ánh cuộc đua với Anthropic

Doanh thu thường niên hóa của OpenAI đang tiến gần 70 tỷ USD, tăng hơn 70% kể từ đầu Q3, trong đó doanh số doanh nghiệp đã tăng hơn gấp đôi kể từ tháng 7 và doanh thu B2B tăng hơn 100% trong cùng khoảng thời gian. Ở mảng người dùng cá nhân, riêng Q3 OpenAI đã tạo thêm doanh thu mới nhiều hơn tổng doanh thu tăng thêm trong cả năm 2025. Đây thực sự là một đợt tăng tốc mạnh, diễn ra đúng vào một thời điểm rất cụ thể: ngay khi cả OpenAI và Anthropic đang chuẩn bị IPO.

Vì sao việc so sánh với Anthropic lại quan trọng ở đây

Chỉ vài tuần trước, doanh thu thường niên hóa của Anthropic được cho là đã đạt khoảng 65 tỷ USD, đưa công ty vượt OpenAI theo chỉ số cụ thể này và củng cố câu chuyện rằng Claude đã vượt lên về mức độ chấp nhận trong doanh nghiệp. Các số liệu năm 2025 đã được kiểm toán của Anthropic cho thấy doanh thu tăng gấp 12 lần lên 4,59 tỷ USD trong cả năm. Giờ đây, OpenAI đang nhanh chóng thu hẹp khoảng cách đó, với đợt tăng trưởng B2B trong quý này đóng góp phần lớn. Đó mới là câu chuyện thực sự; đây không chỉ là “doanh thu OpenAI tăng”, mà là “khoảng cách giữa hai phòng thí nghiệm AI lớn nhất xét theo chỉ số mà nhà đầu tư sẽ dùng để đánh giá các đợt IPO của họ vừa thu hẹp đáng kể”.

Con số bị bỏ qua trong hầu hết các tiêu đề

Chính Axios đã trực tiếp lưu ý điều này: họ không thể xác định các chi tiết về chi phí của OpenAI, một bối cảnh thiết yếu đang thiếu trong câu chuyện doanh thu này. Để tham chiếu, OpenAI ghi nhận khoản lỗ ròng 38,5 tỷ USD trong năm 2025 trên doanh thu 13,07 tỷ USD cùng năm. Như vậy, doanh thu thường niên hóa đã tăng từ khoảng 13 tỷ USD lên gần 70 tỷ USD chỉ trong vài tháng, một đợt tăng tốc phi thường, nhưng hiện chúng ta chưa biết liệu chi tiêu có tăng tương ứng, nhanh hơn hay chậm hơn mức tăng trưởng doanh thu đó hay không. Xét mức độ thâm dụng vốn của cơ sở hạ tầng AI tiên tiến, cùng kế hoạch đã công bố của Anthropic là chi ít nhất 518 tỷ USD cho năng lực tính toán trong thập kỷ tới, tôi cho rằng chi tiêu của OpenAI cũng đang tăng mạnh, nhưng giả định không đồng nghĩa với biết chắc, và đó mới là khoảng trống thực sự trong câu chuyện này hiện nay.

Biểu đồ đã cho chúng ta biết điều gì

Xét OPENAIUSDT trên Gate, công cụ được token hóa này đang giao dịch ở mức 1.616,64 USD sau khi chạm mức cao 1.689,36 USD hôm nay, tăng mạnh từ MA 50 ngày ở mức 1.379,40 USD. RSI ở mức 64,86, vững vàng và nghiêng về vùng quá mua nhưng chưa ở mức cực đoan, còn MACD đang tích cực mạnh ở mức 71,29 trên đường tín hiệu, một trong những mức dương rộng nhất trên biểu đồ này kể từ mùa xuân.

Cấu trúc ở đây đáng chú ý: giá đã đi ngang và thậm chí giảm từ tháng 6 đến tháng 8, nhiều lần kiểm định vùng 1.100–1.200 USD, trước khi bứt phá mạnh vào tháng 9 và tiếp tục tăng tốc hôm nay, rõ ràng là phản ứng của thị trường trước báo cáo Axios này. Đây gần như là một mô hình “biểu đồ phản ứng với chất xúc tác cơ bản” rõ ràng nhất mà bạn có thể thấy: nhiều tháng tích lũy, sau đó là cú bứt phá dứt khoát đúng vào thời điểm câu chuyện doanh thu nền tảng trở nên tích cực hơn một cách đột biến.

Phản ứng định giá có hợp lý hay đã đi trước thực tế

Tôi nghĩ có cơ sở thực sự cho cả hai quan điểm. Luận điểm lạc quan rất rõ ràng: một công ty tăng hơn gấp đôi nền tảng doanh số doanh nghiệp chỉ trong một quý, trong khi doanh thu người dùng cá nhân của một quý vượt cả một năm trước đó, là mức tăng trưởng thực sự hiếm có, ngay cả trong ngành này. Nếu tốc độ đó có thể duy trì dù chỉ ở mức tương đối, việc thị trường định giá lại theo hướng cao hơn là hợp lý.

Điều cần thận trọng cũng giống điều áp dụng cho gần như mọi công ty trong lĩnh vực này hiện nay: tăng trưởng doanh thu mà không có khả năng quan sát mức tăng trưởng chi tiêu cho thấy nhu cầu đang tồn tại, nhưng không cho biết mô hình kinh doanh có thực sự hiệu quả ở quy mô lớn hay không. Xét việc các số liệu năm 2025 của chính OpenAI cho thấy khoản lỗ gần 39 tỷ USD trên một nền doanh thu nhỏ hơn nhiều, câu hỏi thực sự mà nhà đầu tư cần được giải đáp trước bất kỳ đợt IPO nào không phải là “doanh thu đang tăng nhanh đến đâu”, mà là “khoảng cách giữa doanh thu và tổng chi tiêu hiện đã thu hẹp bao nhiêu so với một năm trước”. Đó chính là con số mà Axios không thể có được.

Điều này có ý nghĩa gì đối với cuộc đua IPO AI rộng hơn

Việc cả OpenAI và Anthropic công bố những số liệu doanh thu ấn tượng nhất đúng vào thời điểm chuẩn bị IPO không phải là sự trùng hợp; đó chính xác là lúc bạn kỳ vọng một công ty muốn đưa câu chuyện tăng trưởng tốt nhất của mình ra trước các nhà đầu tư. Đây không phải lời chỉ trích, mà chỉ là bối cảnh hữu ích: các số liệu doanh thu thường niên hóa được công bố trước IPO cần được xem xét kỹ lưỡng như bất kỳ thông tin công bố trước niêm yết nào khác, vì chúng được đưa ra có chọn lọc vào thời điểm tạo tác động tối đa đến các cuộc thảo luận về định giá.

Quan điểm của tôi

Tôi thực sự ấn tượng với tốc độ tăng trưởng này; việc doanh số doanh nghiệp tăng hơn gấp đôi chỉ trong một quý là tín hiệu kinh doanh thực sự, không chỉ là một câu chuyện được thêu dệt. Nhưng tôi sẽ chưa vội coi đây là sự xác nhận rằng định giá của OpenAI là hợp lý cho đến khi phần chi phí được công bố rõ ràng như phần doanh thu. Biểu đồ đã đưa ra quyết định, bứt phá mạnh sau tin này, nhưng biểu đồ nhanh chóng định giá các câu chuyện và cũng có thể đảo chiều nhanh không kém nếu hồ sơ IPO cuối cùng cho thấy chi tiêu đã vượt doanh thu với biên độ còn lớn hơn dự kiến.

Điều tôi sẽ theo dõi tiếp theo

Liệu hồ sơ IPO của chính OpenAI, bất cứ khi nào được công khai, có công bố các số liệu chi phí đủ để ủng hộ hay làm suy yếu câu chuyện tăng tốc doanh thu này hay không. Liệu tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp này có duy trì đến Q4 hay Q3 chỉ là một quý bù đắp nhất thời. Các công bố sắp tới của chính Anthropic sẽ so sánh như thế nào, vì thị trường hiện rõ ràng đang đánh giá hai công ty này trong tương quan với nhau. Và liệu OPENAIUSDT có giữ được cú bứt phá trên mức 1.600 USD hay trả lại phần tăng nếu tín hiệu quá mua của RSI được giải quyết bằng một đợt điều chỉnh.

Thảo luận

Mức tăng 70% so với quý trước của doanh thu thường niên hóa có thay đổi cách bạn định giá OpenAI không, hay bạn muốn thấy phần chi phí trước khi đưa ra bất kỳ kết luận nào? Và giữa OpenAI với Anthropic, quỹ đạo doanh thu của công ty nào có vẻ bền vững hơn đối với bạn khi họ tiến tới các đợt IPO tương ứng?

Không phải lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch hoặc đầu tư nào.