#USHouseAdvancesBitcoinReserveBill

Tôi nghĩ đây là một trong những câu chuyện về Bitcoin mà tiêu đề quan trọng, nhưng các chi tiết thậm chí còn quan trọng hơn.

Vào ngày 16 tháng 9, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ đã bỏ phiếu với kết quả 28–21 để thúc đẩy Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Mỹ năm 2026, H.R. 8957. Dự luật sẽ chuyển Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Mỹ từ một chính sách thuộc nhánh hành pháp thành một khuôn khổ pháp lý thực sự nếu cuối cùng được thông qua trong toàn bộ quy trình lập pháp. Đây chưa phải là luật và không có nghĩa chính phủ Mỹ sắp bắt đầu mua Bitcoin trị giá hàng tỷ USD. Dự luật vẫn cần được toàn thể Hạ viện thông qua, sau đó là Thượng viện, và cuối cùng là chữ ký của tổng thống.

Sự phân biệt đó rất quan trọng.

Cuộc bỏ phiếu của ủy ban có kết quả 28–21, và các bản tin mới nhất cho biết toàn bộ 28 phiếu thuận đến từ các nghị sĩ Cộng hòa, trong khi toàn bộ 21 phiếu chống đến từ các nghị sĩ Dân chủ. Vì vậy, dự luật đã vượt qua rào cản lớn đầu tiên tại Quốc hội, nhưng vẫn còn một chặng đường dài từ cuộc bỏ phiếu cấp ủy ban đến một đạo luật liên bang có tính ràng buộc.

Bây giờ hãy cùng tìm hiểu dự luật thực sự làm gì.

Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Mỹ sẽ thành lập một Dự trữ Bitcoin Chiến lược thuộc Bộ Tài chính và một Kho Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số riêng dành cho các tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện khác. Dự trữ Bitcoin chủ yếu sẽ bao gồm số Bitcoin mà chính phủ liên bang đang nắm giữ thông qua các vụ tịch thu hình sự, dân sự và những thủ tục tố tụng liên quan của chính phủ. Nói cách khác, dự luật được ủy ban thông qua không đơn giản nói rằng “Bộ Tài chính nên ngay lập tức ra thị trường và mua Bitcoin”.

Đây có lẽ là điểm quan trọng nhất mà các nhà giao dịch cần hiểu.

Dự luật không tạo ra một chương trình cố định buộc Bộ Tài chính phải mua một lượng BTC cụ thể bằng tiền mới vay hoặc tiền thuế. Thay vào đó, dự luật thiết lập một khuôn khổ cho Bitcoin do chính phủ nắm giữ và chỉ đạo Bộ Tài chính cùng Bộ Thương mại nghiên cứu các phương thức trung lập với ngân sách để mua thêm Bitcoin. Phiên bản mới nhất của ủy ban đã loại bỏ một số cơ chế được đề xuất trước đó liên quan đến nguồn lực của Cục Dự trữ Liên bang và vàng.

Vì vậy, đây không phải là thông báo mới kiểu “chính phủ sẽ mua Bitcoin vào ngày mai”.

Dự luật thiên về việc biến Bitcoin do chính phủ Mỹ nắm giữ thành một kho dự trữ chiến lược được quản lý chính thức.

Và sau đó là điều khoản 20 năm.

Theo phiên bản được ủy ban thông qua, Bitcoin được đưa vào Dự trữ Bitcoin Chiến lược nhìn chung sẽ phải được giữ lại đó trong ít nhất 20 năm. Trong khoảng thời gian này, BTC không thể đơn giản bị bán, hoán đổi, đấu giá, dùng làm tài sản bảo đảm hoặc xử lý theo cách khác. Do đó, dự luật đưa ra một điều quan trọng hơn nhiều so với con số về quy mô kho dự trữ: khả năng áp đặt hạn chế dài hạn đối với lượng Bitcoin do chính phủ nắm giữ có thể quay trở lại thị trường.

Điều đó có thể trở nên đáng chú ý đối với cấu trúc thị trường Bitcoin.

Người ta tin rằng chính phủ Mỹ hiện đã nắm giữ một lượng BTC đáng kể có được từ các vụ tịch thu và thu giữ. CoinDesk, dẫn nguồn Arkham Intelligence, đưa ra ước tính khoảng 324.527 BTC, trị giá khoảng 24,8 tỷ USD tại thời điểm đưa tin. Nếu một phần đáng kể Bitcoin do chính phủ nắm giữ bị hạn chế bán trong hai thập kỷ, thị trường sẽ hiểu rõ hơn về lượng cung tiềm năng không được kỳ vọng quay trở lại các sàn giao dịch.

Nhưng tôi vẫn sẽ thận trọng với cụm từ “cú sốc nguồn cung Bitcoin”.

Dự luật vẫn chưa trở thành luật.

Và ngay cả khi trở thành luật, dự luật chủ yếu thiết lập các quy định về lưu ký và nắm giữ đối với Bitcoin đủ điều kiện thuộc chính phủ. Dự luật không tự động tạo ra một chương trình cầu mới khổng lồ. Điều đó có nghĩa các nhà giao dịch nên tách biệt tác động từ phía cung với tác động từ phía cầu.

Câu chuyện phía cung có khả năng đáng kể: BTC do chính phủ nắm giữ có thể bị khóa trên thực tế trong một khoảng thời gian rất dài.

Câu chuyện phía cầu ít trực tiếp hơn nhiều: dự luật không đơn giản cho phép Bộ Tài chính chi một lượng tiền mới khổng lồ để mua Bitcoin.

Sự khác biệt đó chính là lý do tôi sẽ không đuổi theo cây nến BTC đầu tiên chỉ vì tiêu đề.

Có một phần thú vị khác trong dự luật mà tôi nghĩ thị trường đang đánh giá thấp.

Dự luật sẽ yêu cầu Bộ Tài chính tập trung việc lưu ký Bitcoin của chính phủ và cải thiện công tác hạch toán, giám sát. Dự luật cũng quy định việc công bố công khai lượng tài sản chính phủ đang nắm giữ, trong đó phiên bản mới nhất của ủy ban đã thay đổi một số điều khoản báo cáo so với đề xuất ban đầu. Theo các bản tin về dự luật sửa đổi, phiên bản được ủy ban thông qua đã chuyển việc báo cáo bằng chứng dự trữ từ lịch hàng quý sang hàng năm.

Điều đó quan trọng vì tính minh bạch xung quanh lượng Bitcoin chính phủ nắm giữ đã là một vấn đề lặp đi lặp lại.

Thay vì thị trường phải cố gắng ghép nối các ví và giao dịch của chính phủ từ dữ liệu blockchain, một khuôn khổ pháp lý có thể tạo ra một cơ chế báo cáo chính thức hơn. Điều đó không loại bỏ sự bất định, nhưng có thể giúp việc theo dõi lượng BTC chính phủ nắm giữ dễ dàng hơn.

Thời điểm diễn ra sự kiện này cũng rất đáng chú ý.

Cuộc bỏ phiếu của ủy ban Hạ viện diễn ra chỉ một ngày sau khi Thượng viện không thể thúc đẩy Đạo luật CLARITY. Do đó, cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện ngày 15 tháng 9 không ngăn cản cuộc thảo luận rộng hơn của Quốc hội về crypto. Trong vòng một ngày tiếp theo, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện thúc đẩy dự luật về dự trữ Bitcoin, trong khi Ủy ban Cách thức và Phương tiện Hạ viện cũng đồng thời thúc đẩy một dự luật thuế tài sản kỹ thuật số.

Vì vậy, tôi thấy hai câu chuyện khác nhau đang diễn ra cùng lúc.

Đạo luật CLARITY nói về khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số.

Đạo luật Hiện đại hóa Dự trữ Mỹ nói về cách chính phủ Mỹ xử lý Bitcoin mà họ đã kiểm soát, cũng như khả năng mua thêm BTC thông qua các phương thức trung lập với ngân sách.

Hai đạo luật có liên hệ thông qua cuộc thảo luận rộng hơn về chính sách crypto của Mỹ, nhưng không phải là cùng một đạo luật và không nên được xem như một sự kiện duy nhất.

Bây giờ là câu hỏi của thị trường.

Điều này có thể có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?

Quan điểm của tôi là phản ứng tức thời có thể phụ thuộc nhiều vào cách các nhà giao dịch diễn giải từ “dự trữ”.

Nếu thị trường xem đây là khởi đầu của một sự chuyển dịch chính sách dài hạn tại Mỹ theo hướng coi Bitcoin là tài sản chiến lược của chính phủ, câu chuyện này có thể tạo hỗ trợ mang tính cơ cấu cho BTC. Điều đó có thể củng cố quan điểm rằng Bitcoin đang vượt ra ngoài vai trò chỉ là một tài sản thuộc khu vực tư nhân và đang trở thành thứ mà các chính phủ sẵn sàng nắm giữ một cách chiến lược.

Nhưng nếu các nhà giao dịch tập trung vào cơ chế thực tế của dự luật, tác động tức thời sẽ hạn chế hơn.

Không có một giao dịch mua khổng lồ nào được bảo đảm.

Không có lượng BTC cố định nào mà Bộ Tài chính bắt buộc phải mua.

Và dự luật vẫn phải được toàn thể Hạ viện và Thượng viện thông qua.

Điều đó có nghĩa quy mô của tiêu đề lớn hơn áp lực mua mang tính cơ học ngay lập tức.

Đối với tôi, phần mạnh nhất của câu chuyện này là khả năng thay đổi tình trạng của Bitcoin do chính phủ nắm giữ.

Nếu Bitcoin bị chính phủ Mỹ tịch thu được chuyển hợp pháp vào một kho dự trữ chiến lược và bị khóa trong 20 năm, thị trường sẽ nhận được một thông điệp rất khác so với khi BTC bị tịch thu chỉ được xem là tài sản có thể bị thanh lý vào một thời điểm nào đó.

Điều đó chuyển cuộc thảo luận từ:

“Chính phủ Mỹ có bán Bitcoin bị tịch thu không?”

sang:

“Có bao nhiêu Bitcoin do chính phủ nắm giữ trên thực tế có thể nằm ngoài thị trường trong nhiều thập kỷ?”

Đó là một câu hỏi thú vị hơn nhiều đối với các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn.

Ngoài ra còn có một hiệu ứng tâm lý.

Thị trường không chỉ vận động dựa trên dòng tiền tức thời mà còn dựa trên kỳ vọng. Nếu ngày càng nhiều nhà đầu tư bắt đầu tin rằng Bitcoin có thể trở thành một phần trong các chiến lược dự trữ quốc gia, câu chuyện xung quanh BTC sẽ thay đổi. Các chính phủ, tổ chức và nhà quản lý quỹ tài sản quốc gia khác có thể bắt đầu chú ý hơn. Nhưng đó là một hiệu ứng bậc hai có thể xảy ra, không phải điều đã được cuộc bỏ phiếu của ủy ban này gây ra ngay lập tức.

Và đây là lúc tôi sẽ giữ kỳ vọng thực tế.

Dự luật vẫn phải vượt qua toàn thể Hạ viện.

Sau đó, dự luật cần được Thượng viện thông qua.

Tiếp theo, dự luật cần được ký thành luật.

Do đó, cuộc bỏ phiếu hiện tại của ủy ban thể hiện sự tiến triển, không phải sự hoàn tất. Tình trạng lập pháp của chính dự luật xác nhận rằng H.R. 8957 đã được trình tại Hạ viện và chuyển đến Ủy ban Dịch vụ Tài chính; hành động gần đây của ủy ban đưa dự luật sang giai đoạn tiếp theo, nhưng dự luật chưa trở thành luật liên bang.

Vì vậy, các nhà giao dịch Bitcoin nên theo dõi ba điều từ thời điểm này.

Thứ nhất, liệu dự luật có được lên lịch bỏ phiếu tại toàn thể Hạ viện hay không và có những sửa đổi nào được bổ sung trước thời điểm đó.

Thứ hai, liệu các nhà lập pháp tại Thượng viện có giới thiệu hoặc thúc đẩy một khuôn khổ dự trữ song hành hay thay thế hay không.

Thứ ba, liệu dự luật cuối cùng có giữ lại cấu trúc nắm giữ 20 năm và phương thức trung lập với ngân sách đối với các hoạt động mua thêm tiềm năng trong tương lai hay không.

Những chi tiết đó sẽ cho chúng ta biết nhiều hơn tiêu đề 28–21.

Quan điểm cá nhân của tôi về thị trường là điều này quan trọng hơn đối với câu chuyện dài hạn của Bitcoin so với nhu cầu giao ngay tức thời.

Cuộc bỏ phiếu của ủy ban không đột nhiên đưa hàng trăm tỷ USD vào BTC.

Nhưng nó đưa ý tưởng về một kho dự trữ Bitcoin hợp pháp của Mỹ tiến thêm một bước qua Quốc hội.

Và điều đó quan trọng.

Chúng ta vừa chứng kiến Đạo luật CLARITY không thể được thúc đẩy tại Thượng viện, trong khi một đạo luật crypto lớn khác đã tiến triển tại Hạ viện. Điều đó cho tôi thấy câu chuyện chính sách crypto của Mỹ còn lâu mới kết thúc.

Đối với BTC, tôi sẽ không giao dịch mù quáng theo tiêu đề này.

Tôi sẽ theo dõi lộ trình lập pháp thực tế.

Nếu dự luật tiếp tục được thúc đẩy, nếu khuôn khổ dự trữ 20 năm được giữ lại, và nếu Mỹ cuối cùng tạo ra một kho dự trữ Bitcoin lâu dài theo luật định, thị trường có thể xem đó là một diễn biến mang tính cơ cấu lớn hơn nhiều so với cuộc bỏ phiếu của ủy ban hôm nay.

Hiện tại, tiêu đề rất đơn giản:

28–21 ở cấp ủy ban.

Nhưng câu chuyện thực sự lớn hơn nhiều:

Bitcoin đang tiến thêm một bước gần hơn đến việc có một vị trí lâu dài trong khuôn khổ dự trữ của chính phủ Mỹ — nhưng luật vẫn chưa được thông qua.

Sự khác biệt đó là nơi giao dịch thực sự bắt đầu.

@GateSquare @Gate_Square