Vào ngày 15 tháng 2 năm 2025, hệ sinh thái Ethereum đã mở ra một sự kiện mang tính bước ngoặt - sàn giao dịch phi tập trung Fluid trở thành DEX lớn thứ hai theo khối lượng giao dịch trên mạng chính Ethereum với thị phần 20% và tổng giá trị bị khóa (TVL) vượt quá 920 triệu đô la. Điều này không chỉ cho phép nó vượt qua các giao thức truyền thống như Curve mà còn xác định lại hiệu quả vốn của các sàn giao dịch phi tập trung. Thành công của Fluid bắt nguồn từ sự đổi mới trong việc tích hợp sâu sắc cho vay và giao dịch, chuyển đổi mỗi 1 đô la TVL thành 39 đô la thanh khoản hiệu quả thông qua các cơ chế "nợ thông minh" và "tài sản thế chấp thông minh", phá vỡ nút thắt cổ chai về hiệu quả vốn DEX truyền thống và mở ra một kỷ nguyên mới của "siêu ứng dụng" trong lĩnh vực DeFi. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào những đổi mới công nghệ, mô hình kinh tế của Fluid và tác động sâu rộng mà nó có thể có đối với toàn ngành.
Fluid là gì
Fluid là một ứng dụng siêu DeFi sáng tạo được phát triển bởi đội ngũ Instadapp, nhằm mục đích tích hợp giao thức vay mượn, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và hồ chứa thanh khoản thông qua một hồ chứa vốn thống nhất để nâng cao hiệu quả hoạt động của toàn bộ hệ thống. Fluid sử dụng một cấu trúc hoàn toàn mới, phá vỡ ranh giới giữa các giao thức DeFi truyền thống, thúc đẩy sự kết hợp sâu sắc giữa ba mô-đun cốt lõi về vay mượn, giao dịch và thanh khoản. Cấu trúc của nó bao gồm ba thành phần cốt lõi sau:
Lớp thanh khoản: Là cơ sở hạ tầng cơ bản của Fluid, lớp thanh khoản tập hợp các nhóm thanh khoản của nhiều giao thức (chẳng hạn như nhóm cho vay và cặp giao dịch DEX), tránh hiệu quả vấn đề phân mảnh thanh khoản thị trường. Khái niệm thiết kế tương tự như "lớp thanh khoản thống nhất" do Aave v4 đề xuất, với mục tiêu cải thiện hiệu quả vốn tổng thể thông qua tổng hợp thanh khoản giao thức chéo và tránh lãng phí vốn không cần thiết.
Hợp đồng cho vay: Hợp đồng cho vay của Fluid hỗ trợ tiêu chuẩn ERC4626, người dùng có thể vay stablecoin bằng cách thế chấp một tài sản duy nhất (ví dụ ETH), và hệ thống đảm bảo rằng tài sản thế chấp không bao giờ được thế chấp lại (tức là tránh thế chấp lại), từ đó giảm thiểu hiểm họa tiềm ẩn của hệ thống. Thiết kế này đảm bảo tính minh bạch và an toàn cho người dùng khi vay mượn, cũng như tạo ra lợi nhuận dễ dự đoán hơn cho người cung cấp thanh khoản.
Giao thức DEX: Khác với DEX truyền thống, Fluid sẽ kết hợp vay và sâu lời giao dịch, giúp nợ vay của người dùng tự động chuyển đổi thành thanh khoản DEX. Ví dụ, sau khi người dùng vay một số tiền ổn định (như USDC hoặc USDT), phần nợ này sẽ tự động điều chỉnh theo nhu cầu thị trường, và người dùng có thể kiếm được lợi nhuận từ phí giao dịch trong quá trình này, từ đó thực hiện mô hình kinh doanh mới toàn diện “sản xuất nợ”.
Đến ngày 9 tháng 2 năm 2025, giá trị tổng cố định (TVL) của Giao thức Fluid đã đạt 9,2058 tỷ đô la, trong khi Vốn hóa thị trường (Mcap) là 2,6523 tỷ đô la. Trong thời gian này, Khối lượng giao dịch (Volume) của Giao thức Fluid cũng đạt 13,25 tỷ đô la, tỷ lệ MCap so với TVL là 0,29, cho thấy tiềm năng mạnh mẽ về hiệu quả vốn của nó trong lĩnh vực DeFi. Những dữ liệu này không chỉ phản ánh sự nổi bật của Fluid là một giao thức đổi mới trên thị trường, mà còn thể hiện thành công lớn trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của nó.
Ưu điểm công nghệ: TVL là lõi tăng trưởng bùng nổ
TVL của Fluid đã tăng hơn 3 lần trong khoảng thời gian từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025, với một số đổi mới công nghệ mà các nền tảng vay truyền thống và DEX không thể sánh kịp. Ưu điểm cốt lõi của Fluid có thể được tóm gọn như sau:
Cơ chế nợ động: Biến nợ thành thanh khoản
Trong thị trường cho vay truyền thống, nợ thường là gánh nặng - một khi người vay không trả đúng hạn, hệ thống sẽ phải đối mặt với rủi ro thanh lý. Và Fluid đã phá vỡ thói quen đó bằng cách giới thiệu một cơ chế nợ năng động. Nói một cách đơn giản, Fluid cho phép nợ của người dùng tự động điều chỉnh khi nhu cầu thị trường thay đổi. Ví dụ: khi thị trường cần USDT, USDC đã vay có thể được chuyển đổi sang USDT và cơ cấu nợ được cân bằng lại một cách linh hoạt. Thiết kế này giống như thêm "đôi cánh linh hoạt" vào khoản nợ, không chỉ giảm rủi ro thanh lý mà còn tạo thêm thu nhập phí giao dịch cho người dùng, giúp hiệu quả sử dụng vốn được cải thiện rất nhiều.
Tỉ lệ vốn cực cao: Mỗi 1 đô la TVL có thể kích hoạt 39 đô la thanh khoản
Một lợi thế khác của Fluid là hiệu suất vốn cực kỳ cao của nó. Thông qua sự kết hợp hoàn hảo giữa Thế chấp thông minh và Nợ thông minh, mỗi đô la TVL của Fluid có thể tận dụng được 39 đô la thanh khoản hiệu quả. Con số này tương đương với một phép mà thuật của đòn bẩy đầu tư. Các DEX truyền thống như Uniswap, phụ thuộc vào việc cung cấp thanh khoản bằng việc đầu tư thêm vốn, trong khi Fluid thông qua thiết kế công nghệ khéo léo, giúp mỗi khoản vốn đều tận dụng tối đa. Ví dụ, người dùng có thể sử dụng WBTC phối trộn với cbBTC làm tài sản thế chấp, tận dụng hiệu ứng đòn bẩy và hệ thống quản lý rủi ro thông minh, điều hành ổn định trong biến động thị trường, đạt được tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn so với các nền tảng truyền thống.
Cơ chế thanh toán tiên tiến: Tối ưu hóa việc sử dụng vốn, giảm thiểu tác động đến thị trường
Cơ chế thanh lý của giao thức Fluid là một điểm nổi bật trong công nghệ của nó, so với các giao thức DeFi truyền thống, nó không chỉ tăng cường hiệu suất thanh lý mà còn giảm đáng kể các chi phí liên quan đến thanh lý. Dựa trên phương pháp time slot, Fluid tổng hợp nợ và tài sản thế chấp của tất cả các nguồn lực trong mỗi khoảng thời gian, khi tỷ lệ nợ vượt quá ngưỡng thanh lý, giao thức sẽ thực hiện thanh lý thông qua một giao dịch duy nhất. Thiết kế này lấy cảm hứng từ tính linh hoạt dựa trên khe cắm của Uniswap v3, thông qua cách này, Fluid có thể thanh lý hiệu quả nhiều vị thế, giảm chi phí gas và ảnh hưởng của thị trường trong quá trình thanh lý.
Quan trọng hơn, phương pháp thanh toán tối thiểu của Fluid chỉ thanh toán một phần nợ cần thiết, khôi phục trạng thái tài khoản khỏe mạnh mà không như các hệ thống truyền thống thanh toán toàn bộ lượng vị thế một lần. Điều này không chỉ giảm thiểu tối đa sự tác động vào thị trường mà còn tránh được hiệu ứng thanh toán chuỗi, giữ cho thị trường ổn định hơn trong những thời điểm hỗn loạn. Hơn nữa, hệ thống thanh toán của Fluid cho phép bất kỳ nhà giao dịch nào tham gia dưới vai trò người thanh toán, không còn phụ thuộc vào mạng lưới robot thanh toán chuyên dụng. Người giao dịch có thể tham gia quy trình thanh toán thông qua các nền tảng DEX thông thường (như 1inch, Paraswap và 0x), nhận được tài sản thế chấp giảm giá trong quá trình thanh toán, đồng thời thanh toán nợ của Fluid, điều này làm cho toàn bộ quy trình thanh toán trở nên phân cấp và hiệu quả hơn.
Rủi ro thanh toán chống rửa: Thành công trong việc đối phó với sụp đổ thị trường
Fluid sử dụng ngưỡng thanh toán 97% và cơ chế phạt 0,1%, thành công trong xử lý sự kiện thanh toán lớn nhất trong lịch sử vào tháng 2 năm 2025, tránh tích lũy nợ xấu. Ưu điểm của cơ chế này là, thông qua việc thiết lập ngưỡng thanh toán phù hợp, hệ thống có thể điều chỉnh kịp thời trong những biến động mạnh trên thị trường, tránh việc thanh toán mất kiểm soát đáng kể, đồng thời đảm bảo an toàn cho người cung cấp thanh khoản và người dùng vay mượn
Sự tiến hóa của đội ngũ Instadapp đứng sau Fluid
Instadapp được thành lập vào năm 2019, là một nền tảng dịch vụ tài chính kỹ thuật số sáng tạo, cam kết đơn giản hóa các hoạt động đầu tư trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) cho người dùng. Instadapp cung cấp một giao diện đơn giản và trực quan, cho phép người dùng hoạt động một cách liền mạch giữa nhiều giao thức DeFi mà không cần phải phụ thuộc vào trung gian tài chính truyền thống như ngân hàng hoặc môi giới. Dựa trên công nghệ blockchain, Instadapp sử dụng giao thức DeFi Smart Layer (DSL) để tổng hợp nhiều giao thức DeFi vào một lớp hợp đồng thông minh có thể nâng cấp, thực hiện việc tương tác và quản lý qua các giao thức. Điều này đã làm cho việc quản lý tài sản, cho vay, giao dịch và cung cấp thanh khoản trở nên hiệu quả và dễ sử dụng hơn, thúc đẩy sự phổ cập và phát triển của DeFi.
Trong năm 2021, Instadapp đã ra mắt token quản trị INST, đánh dấu bước tiến quan trọng của nhóm trong việc xây dựng tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). Token INST không chỉ đảm nhận vai trò quản trị trong giao thức mà còn cung cấp cơ chế khuyến khích cho người dùng, thúc đẩy sự phát triển và tối ưu hóa của nền tảng.
Với sự phát triển nhanh chóng của thị trường DeFi, đội ngũ Instadapp đã nhạy bén nắm bắt được nhu cầu ngày càng tăng về hiệu quả vốn và thanh khoản trong ngành. Trong bối cảnh đó, đội ngũ đã ra mắt Fluid Protocol vào tháng 2 năm 2024 và đồng thời công bố kế hoạch tái cấu trúc thương hiệu và phát triển trong cùng năm. Fluid Protocol nhằm mục đích tái định nghĩa mô hình cho vay và giao dịch phi tập trung, phá vỡ ranh giới truyền thống giữa cho vay và giao dịch bằng cách kết hợp cả hai trên một nền tảng, nâng cao thanh khoản vốn và hiệu quả thị trường.
Sản phẩm cốt lõi của Giao thức Fluid là USDF, một loại stablecoin được bảo đảm thặng dư, nhằm cung cấp tính an toàn vốn cao hơn cho thị trường cho vay phi tâm trung và giảm thiểu tác động của biến động thị trường đối với hoạt động cho vay. Việc ra mắt stablecoin này không chỉ tăng cường sức hấp dẫn của nền tảng mà còn cung cấp bảo đảm an toàn vốn mới cho thị trường DeFi.
Với việc ra mắt Fluid Protocol, nhóm Instadapp tiếp tục đẩy mạnh sự đổi mới của mình trong lĩnh vực DeFi, thúc đẩy sự phát triển không ngừng của giao thức. Vào tháng 10 năm 2024, Fluid đã hoàn tất vòng gọi vốn hạt giống trị giá 3,9 triệu đô la, tiền sẽ được sử dụng để tăng tốc độ phát triển của USDF, nâng cao tính an toàn của giao thức và mở rộng quy mô nhóm. Vòng gọi vốn này đã nhận được sự tham gia của các tổ chức đầu tư như Bloccelerate, Animoca Ventures, CMS Holdings, cũng như sự hỗ trợ chiến lược từ các nhà đầu tư thiên thần như Meltem Demirors, Kartik Talwar cho Fluid.
Sự thành công của giao thức Fluid đã thu hút sự theo dõi rộng rãi từ cộng đồng DeFi. Vào tháng 11 năm 2024, cộng đồng Aave quyết định đầu tư vào token INST thông qua đề xuất ARFC và thiết lập mối quan hệ đối tác chiến lược với Instadapp. Thông qua hợp tác này, Aave DAO sẽ hỗ trợ cặp giao dịch GHO trên Fluid và thúc đẩy việc phát triển sản phẩm giao thức chéo dựa trên Aave và Fluid. Hành động này không chỉ mang lại thêm tính thanh khoản cho Fluid mà còn củng cố vị trí của Fluid trong hệ sinh thái DeFi.
Trong vòng 12 tháng tới, Fluid dự định ra mắt một loạt cập nhật quan trọng bao gồm phiên bản DEX v2, hỗ trợ cho nhiều tài sản hơn trong vay mượn và giao dịch, tối ưu hóa ETH Lite Vault, cũng như ra mắt DEX hoàn toàn mới trên mạng Layer 2. Những biện pháp này sẽ tiếp tục nâng cao hiệu suất giao dịch và tỷ lệ sử dụng vốn, thúc đẩy sự phát triển liên tục của Fluid trên thị trường DeFi.
Để tăng cường nhu cầu thị trường và cấu trúc quản trị token, nhóm Instadapp đã quyết định đổi tên token INST thành FLUID và triển khai kế hoạch mua lại lợi nhuận lên tới 100%. Kế hoạch này sẽ tăng cường thêm tính thanh khoản của token và đồng thời thúc đẩy sự phát triển bền vững của giao thức Fluid.
Thành công của giao thức Fluid không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự chăm chỉ của đội ngũ Instadapp trong nhiều năm qua để nắm bắt chính xác xu hướng ngành và nhu cầu người dùng trong lĩnh vực DeFi. Với thiết kế đột phá và cơ sở công nghệ mạnh mẽ, Fluid dự kiến sẽ chiếm vị trí quan trọng hơn trong đường đua DeFi trong tương lai, mang đến cơ hội và thách thức mới cho lĩnh vực tài chính phi tập trung.
Mô hình kinh tế token và cấu trúc quản trị
Tổng cung lượng token INST
Tổng cung cấp: 10 tỷ INST (1,000,000,000 INST).
Đây là tổng cung cấp tối đa của token, có nghĩa là nền tảng sẽ không phát hành nhiều hơn số lượng token INST này.
Phân phối ban đầu của token INST
Phân bổ token ban đầu của Instadapp dựa trên nhiều yếu tố như sự phát triển của hệ sinh thái của nền tảng, động viên đội ngũ, sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư, v.v. Dưới đây là một kế hoạch phân bổ tổng quan, tỷ lệ cụ thể có thể được điều chỉnh tùy thuộc vào sự phát triển của dự án và nhu cầu của cộng đồng:
Nhóm dự án và cố vấn: khoảng 20% (200,000,000 INST)
Các token này thường có một khoảng thời gian khóa nhất định để đảm bảo sự tham gia lâu dài của nhóm và cố vấn trong dự án thành công.
Phần thưởng cộng đồng: khoảng 40% (400,000,000 INST)
Phần này thường được sử dụng để thưởng cho người cung cấp thanh khoản, người tham gia giao协议和 các nhà cống hiến hệ sinh thái khác.
Bao gồm đào lưu thông, phần thưởng người dùng nền tảng, phần thưởng quản trị và còn nhiều hơn nữa.
Nhà đầu tư và đối tác chiến lược: Khoảng 20% (200,000,000 INST)
Bao gồm phân phối token cho các nhà đầu tư sớm và đối tác chiến lược. Thông thường, những token này cũng sẽ được đặt ra một khoảng thời gian khóa.
Tổ chức và Phát triển sinh thái: khoảng 10% (100,000,000 INST)
Phần token này thường được sử dụng để hỗ trợ việc mở rộng sinh thái nền tảng, bao gồm xây dựng cộng đồng, tiếp thị và nâng cấp giao thức.
Quỹ cộng đồng và IDO (Phát hành ban đầu trên DEX): khoảng 10% (100,000,000 INST)
Các token này được phân phối cho các nhà đầu tư công cộng thông qua quá trình bán token công khai hoặc IDO. Qua cách này, Instadapp có thể huy động vốn để hỗ trợ sự phát triển của mình.
Là một phần quan trọng của giao thức Fluid, token $INST sẽ được chuyển đổi sang token $FLUID theo tỷ lệ 1:1, tất cả các chủ sở hữu hiện tại không cần thực hiện bất kỳ thao tác nào. Qua quá trình chuyển đổi này, giao thức Fluid đã thành công trong việc tái tạo thương hiệu và tăng cường tính thanh khoản của token mà không làm suy giảm giá trị của người nắm giữ. Việc tái tạo này giữ nguyên tổng cung lượng ban đầu (100 triệu) và đảm bảo địa chỉ token không thay đổi.
Fluid cũng kế hoạch triển khai kế hoạch mua lại theo thuật toán sau khi giao thức đạt doanh thu hằng năm 10 triệu đô la. Lõi của kế hoạch mua lại này dựa trên mô hình x * y = k, lượng mua lại sẽ điều chỉnh động theo Giá trị vốn hóa phân phối hoàn toàn (FDV) của token $FLUID. Tối đa 100% lợi nhuận sẽ được sử dụng cho mua lại, tỷ lệ mua lại sẽ điều chỉnh linh hoạt theo tình hình thị trường, tăng khi thị trường suy thoái, và giảm tương ứng khi giá cao. Tất cả token mua lại sẽ được giữ trong kho tiền quản trị, được quản trị quyết định liệu có phá hủy, phân phối cho người sở hữu hoặc sử dụng để thưởng cho người dùng.
Để thúc đẩy kích thước thị trường của giao thức Fluid đạt 100 tỷ USD vào cuối năm 2025, nhóm đã đề xuất các biện pháp khuyến khích tăng trưởng sau đây:
Mỗi tháng 0.25% lượng cung cấp token sẽ được sử dụng để khích lệ cho vay ổn định.
Mỗi tháng 0.25% tổng cung token sẽ được sử dụng để khuyến khích hoạt động DEX.
Tạo thanh khoản thông qua DEX Pool để đảm bảo thanh khoản và ổn định thị trường của $FLUID, 5% tổng cung sẽ được phân bổ cho quản trị.
Ngoài ra, 12% của quỹ quản lý sẽ được sử dụng để hỗ trợ vốn cho các biện pháp phát triển quan trọng. Phân bổ cụ thể như sau:
2% được sử dụng cho việc niêm yết sàn giao dịch
2% được sử dụng để làm thị trường
5% được sử dụng cho kế hoạch gọi vốn
3% được sử dụng để mở rộng nhóm và triển khai kế hoạch mới
Những quỹ này sẽ cung cấp sự bảo đảm tài nguyên vững chắc cho sự mở rộng nhanh chóng của giao thức Fluid.
Tóm tắt
Vào cuối năm 2024, Fluid đã trải qua một đợt tăng đáng kể, tăng lên đến 8 lần, hiệu suất này đã khiến thị trường trở nên sôi động. Mặc dù hiện tại Fluid đang đi vào giai đoạn điều chỉnh theo dõi dự án ETH, nhưng so với các sản phẩm cạnh tranh chín chắn như CRV, UNI, sự bền vững của thị trường của Fluid vẫn cho thấy mạnh mẽ hơn. Điều này không chỉ phản ánh tiềm năng của cấu trúc giao thức và thiết kế đổi mới của nó, mà cũng cho thấy vị trí độc đáo của Fluid trên thị trường.
Sự điều chỉnh mạnh mẽ này thể hiện sức cạnh tranh độc đáo của giao thức Fluid trong lĩnh vực DeFi, đặc biệt là trong việc tăng cường hiệu suất vốn, cơ chế thanh toán và tính năng giao dịch phi trung tâm. Khi môi trường thị trường dần phục hồi, Fluid có khả năng duy trì đà tăng trưởng và đạt được những bước tiến mới trong vài tháng tới. Đối với nhà đầu tư và cộng đồng sinh thái, Fluid cung cấp một cơ hội đáng theo dõi và tham gia, với tiềm năng phát triển trong tương lai đáng mong đợi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Fluid——Ether坊主网khối lượng第二大DEX是什么来头
为什么theo dõi Fluid
Vào ngày 15 tháng 2 năm 2025, hệ sinh thái Ethereum đã mở ra một sự kiện mang tính bước ngoặt - sàn giao dịch phi tập trung Fluid trở thành DEX lớn thứ hai theo khối lượng giao dịch trên mạng chính Ethereum với thị phần 20% và tổng giá trị bị khóa (TVL) vượt quá 920 triệu đô la. Điều này không chỉ cho phép nó vượt qua các giao thức truyền thống như Curve mà còn xác định lại hiệu quả vốn của các sàn giao dịch phi tập trung. Thành công của Fluid bắt nguồn từ sự đổi mới trong việc tích hợp sâu sắc cho vay và giao dịch, chuyển đổi mỗi 1 đô la TVL thành 39 đô la thanh khoản hiệu quả thông qua các cơ chế "nợ thông minh" và "tài sản thế chấp thông minh", phá vỡ nút thắt cổ chai về hiệu quả vốn DEX truyền thống và mở ra một kỷ nguyên mới của "siêu ứng dụng" trong lĩnh vực DeFi. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào những đổi mới công nghệ, mô hình kinh tế của Fluid và tác động sâu rộng mà nó có thể có đối với toàn ngành.
Fluid là gì
Fluid là một ứng dụng siêu DeFi sáng tạo được phát triển bởi đội ngũ Instadapp, nhằm mục đích tích hợp giao thức vay mượn, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và hồ chứa thanh khoản thông qua một hồ chứa vốn thống nhất để nâng cao hiệu quả hoạt động của toàn bộ hệ thống. Fluid sử dụng một cấu trúc hoàn toàn mới, phá vỡ ranh giới giữa các giao thức DeFi truyền thống, thúc đẩy sự kết hợp sâu sắc giữa ba mô-đun cốt lõi về vay mượn, giao dịch và thanh khoản. Cấu trúc của nó bao gồm ba thành phần cốt lõi sau:
Lớp thanh khoản: Là cơ sở hạ tầng cơ bản của Fluid, lớp thanh khoản tập hợp các nhóm thanh khoản của nhiều giao thức (chẳng hạn như nhóm cho vay và cặp giao dịch DEX), tránh hiệu quả vấn đề phân mảnh thanh khoản thị trường. Khái niệm thiết kế tương tự như "lớp thanh khoản thống nhất" do Aave v4 đề xuất, với mục tiêu cải thiện hiệu quả vốn tổng thể thông qua tổng hợp thanh khoản giao thức chéo và tránh lãng phí vốn không cần thiết.
Hợp đồng cho vay: Hợp đồng cho vay của Fluid hỗ trợ tiêu chuẩn ERC4626, người dùng có thể vay stablecoin bằng cách thế chấp một tài sản duy nhất (ví dụ ETH), và hệ thống đảm bảo rằng tài sản thế chấp không bao giờ được thế chấp lại (tức là tránh thế chấp lại), từ đó giảm thiểu hiểm họa tiềm ẩn của hệ thống. Thiết kế này đảm bảo tính minh bạch và an toàn cho người dùng khi vay mượn, cũng như tạo ra lợi nhuận dễ dự đoán hơn cho người cung cấp thanh khoản.
Giao thức DEX: Khác với DEX truyền thống, Fluid sẽ kết hợp vay và sâu lời giao dịch, giúp nợ vay của người dùng tự động chuyển đổi thành thanh khoản DEX. Ví dụ, sau khi người dùng vay một số tiền ổn định (như USDC hoặc USDT), phần nợ này sẽ tự động điều chỉnh theo nhu cầu thị trường, và người dùng có thể kiếm được lợi nhuận từ phí giao dịch trong quá trình này, từ đó thực hiện mô hình kinh doanh mới toàn diện “sản xuất nợ”.
Đến ngày 9 tháng 2 năm 2025, giá trị tổng cố định (TVL) của Giao thức Fluid đã đạt 9,2058 tỷ đô la, trong khi Vốn hóa thị trường (Mcap) là 2,6523 tỷ đô la. Trong thời gian này, Khối lượng giao dịch (Volume) của Giao thức Fluid cũng đạt 13,25 tỷ đô la, tỷ lệ MCap so với TVL là 0,29, cho thấy tiềm năng mạnh mẽ về hiệu quả vốn của nó trong lĩnh vực DeFi. Những dữ liệu này không chỉ phản ánh sự nổi bật của Fluid là một giao thức đổi mới trên thị trường, mà còn thể hiện thành công lớn trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của nó.
Ưu điểm công nghệ: TVL là lõi tăng trưởng bùng nổ
TVL của Fluid đã tăng hơn 3 lần trong khoảng thời gian từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025, với một số đổi mới công nghệ mà các nền tảng vay truyền thống và DEX không thể sánh kịp. Ưu điểm cốt lõi của Fluid có thể được tóm gọn như sau:
Cơ chế nợ động: Biến nợ thành thanh khoản
Trong thị trường cho vay truyền thống, nợ thường là gánh nặng - một khi người vay không trả đúng hạn, hệ thống sẽ phải đối mặt với rủi ro thanh lý. Và Fluid đã phá vỡ thói quen đó bằng cách giới thiệu một cơ chế nợ năng động. Nói một cách đơn giản, Fluid cho phép nợ của người dùng tự động điều chỉnh khi nhu cầu thị trường thay đổi. Ví dụ: khi thị trường cần USDT, USDC đã vay có thể được chuyển đổi sang USDT và cơ cấu nợ được cân bằng lại một cách linh hoạt. Thiết kế này giống như thêm "đôi cánh linh hoạt" vào khoản nợ, không chỉ giảm rủi ro thanh lý mà còn tạo thêm thu nhập phí giao dịch cho người dùng, giúp hiệu quả sử dụng vốn được cải thiện rất nhiều.
Tỉ lệ vốn cực cao: Mỗi 1 đô la TVL có thể kích hoạt 39 đô la thanh khoản
Một lợi thế khác của Fluid là hiệu suất vốn cực kỳ cao của nó. Thông qua sự kết hợp hoàn hảo giữa Thế chấp thông minh và Nợ thông minh, mỗi đô la TVL của Fluid có thể tận dụng được 39 đô la thanh khoản hiệu quả. Con số này tương đương với một phép mà thuật của đòn bẩy đầu tư. Các DEX truyền thống như Uniswap, phụ thuộc vào việc cung cấp thanh khoản bằng việc đầu tư thêm vốn, trong khi Fluid thông qua thiết kế công nghệ khéo léo, giúp mỗi khoản vốn đều tận dụng tối đa. Ví dụ, người dùng có thể sử dụng WBTC phối trộn với cbBTC làm tài sản thế chấp, tận dụng hiệu ứng đòn bẩy và hệ thống quản lý rủi ro thông minh, điều hành ổn định trong biến động thị trường, đạt được tỷ lệ sử dụng vốn cao hơn so với các nền tảng truyền thống.
Cơ chế thanh toán tiên tiến: Tối ưu hóa việc sử dụng vốn, giảm thiểu tác động đến thị trường
Cơ chế thanh lý của giao thức Fluid là một điểm nổi bật trong công nghệ của nó, so với các giao thức DeFi truyền thống, nó không chỉ tăng cường hiệu suất thanh lý mà còn giảm đáng kể các chi phí liên quan đến thanh lý. Dựa trên phương pháp time slot, Fluid tổng hợp nợ và tài sản thế chấp của tất cả các nguồn lực trong mỗi khoảng thời gian, khi tỷ lệ nợ vượt quá ngưỡng thanh lý, giao thức sẽ thực hiện thanh lý thông qua một giao dịch duy nhất. Thiết kế này lấy cảm hứng từ tính linh hoạt dựa trên khe cắm của Uniswap v3, thông qua cách này, Fluid có thể thanh lý hiệu quả nhiều vị thế, giảm chi phí gas và ảnh hưởng của thị trường trong quá trình thanh lý.
Quan trọng hơn, phương pháp thanh toán tối thiểu của Fluid chỉ thanh toán một phần nợ cần thiết, khôi phục trạng thái tài khoản khỏe mạnh mà không như các hệ thống truyền thống thanh toán toàn bộ lượng vị thế một lần. Điều này không chỉ giảm thiểu tối đa sự tác động vào thị trường mà còn tránh được hiệu ứng thanh toán chuỗi, giữ cho thị trường ổn định hơn trong những thời điểm hỗn loạn. Hơn nữa, hệ thống thanh toán của Fluid cho phép bất kỳ nhà giao dịch nào tham gia dưới vai trò người thanh toán, không còn phụ thuộc vào mạng lưới robot thanh toán chuyên dụng. Người giao dịch có thể tham gia quy trình thanh toán thông qua các nền tảng DEX thông thường (như 1inch, Paraswap và 0x), nhận được tài sản thế chấp giảm giá trong quá trình thanh toán, đồng thời thanh toán nợ của Fluid, điều này làm cho toàn bộ quy trình thanh toán trở nên phân cấp và hiệu quả hơn.
Rủi ro thanh toán chống rửa: Thành công trong việc đối phó với sụp đổ thị trường
Fluid sử dụng ngưỡng thanh toán 97% và cơ chế phạt 0,1%, thành công trong xử lý sự kiện thanh toán lớn nhất trong lịch sử vào tháng 2 năm 2025, tránh tích lũy nợ xấu. Ưu điểm của cơ chế này là, thông qua việc thiết lập ngưỡng thanh toán phù hợp, hệ thống có thể điều chỉnh kịp thời trong những biến động mạnh trên thị trường, tránh việc thanh toán mất kiểm soát đáng kể, đồng thời đảm bảo an toàn cho người cung cấp thanh khoản và người dùng vay mượn
Sự tiến hóa của đội ngũ Instadapp đứng sau Fluid
Instadapp được thành lập vào năm 2019, là một nền tảng dịch vụ tài chính kỹ thuật số sáng tạo, cam kết đơn giản hóa các hoạt động đầu tư trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) cho người dùng. Instadapp cung cấp một giao diện đơn giản và trực quan, cho phép người dùng hoạt động một cách liền mạch giữa nhiều giao thức DeFi mà không cần phải phụ thuộc vào trung gian tài chính truyền thống như ngân hàng hoặc môi giới. Dựa trên công nghệ blockchain, Instadapp sử dụng giao thức DeFi Smart Layer (DSL) để tổng hợp nhiều giao thức DeFi vào một lớp hợp đồng thông minh có thể nâng cấp, thực hiện việc tương tác và quản lý qua các giao thức. Điều này đã làm cho việc quản lý tài sản, cho vay, giao dịch và cung cấp thanh khoản trở nên hiệu quả và dễ sử dụng hơn, thúc đẩy sự phổ cập và phát triển của DeFi.
Trong năm 2021, Instadapp đã ra mắt token quản trị INST, đánh dấu bước tiến quan trọng của nhóm trong việc xây dựng tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). Token INST không chỉ đảm nhận vai trò quản trị trong giao thức mà còn cung cấp cơ chế khuyến khích cho người dùng, thúc đẩy sự phát triển và tối ưu hóa của nền tảng.
Với sự phát triển nhanh chóng của thị trường DeFi, đội ngũ Instadapp đã nhạy bén nắm bắt được nhu cầu ngày càng tăng về hiệu quả vốn và thanh khoản trong ngành. Trong bối cảnh đó, đội ngũ đã ra mắt Fluid Protocol vào tháng 2 năm 2024 và đồng thời công bố kế hoạch tái cấu trúc thương hiệu và phát triển trong cùng năm. Fluid Protocol nhằm mục đích tái định nghĩa mô hình cho vay và giao dịch phi tập trung, phá vỡ ranh giới truyền thống giữa cho vay và giao dịch bằng cách kết hợp cả hai trên một nền tảng, nâng cao thanh khoản vốn và hiệu quả thị trường.
Sản phẩm cốt lõi của Giao thức Fluid là USDF, một loại stablecoin được bảo đảm thặng dư, nhằm cung cấp tính an toàn vốn cao hơn cho thị trường cho vay phi tâm trung và giảm thiểu tác động của biến động thị trường đối với hoạt động cho vay. Việc ra mắt stablecoin này không chỉ tăng cường sức hấp dẫn của nền tảng mà còn cung cấp bảo đảm an toàn vốn mới cho thị trường DeFi.
Với việc ra mắt Fluid Protocol, nhóm Instadapp tiếp tục đẩy mạnh sự đổi mới của mình trong lĩnh vực DeFi, thúc đẩy sự phát triển không ngừng của giao thức. Vào tháng 10 năm 2024, Fluid đã hoàn tất vòng gọi vốn hạt giống trị giá 3,9 triệu đô la, tiền sẽ được sử dụng để tăng tốc độ phát triển của USDF, nâng cao tính an toàn của giao thức và mở rộng quy mô nhóm. Vòng gọi vốn này đã nhận được sự tham gia của các tổ chức đầu tư như Bloccelerate, Animoca Ventures, CMS Holdings, cũng như sự hỗ trợ chiến lược từ các nhà đầu tư thiên thần như Meltem Demirors, Kartik Talwar cho Fluid.
Sự thành công của giao thức Fluid đã thu hút sự theo dõi rộng rãi từ cộng đồng DeFi. Vào tháng 11 năm 2024, cộng đồng Aave quyết định đầu tư vào token INST thông qua đề xuất ARFC và thiết lập mối quan hệ đối tác chiến lược với Instadapp. Thông qua hợp tác này, Aave DAO sẽ hỗ trợ cặp giao dịch GHO trên Fluid và thúc đẩy việc phát triển sản phẩm giao thức chéo dựa trên Aave và Fluid. Hành động này không chỉ mang lại thêm tính thanh khoản cho Fluid mà còn củng cố vị trí của Fluid trong hệ sinh thái DeFi.
Trong vòng 12 tháng tới, Fluid dự định ra mắt một loạt cập nhật quan trọng bao gồm phiên bản DEX v2, hỗ trợ cho nhiều tài sản hơn trong vay mượn và giao dịch, tối ưu hóa ETH Lite Vault, cũng như ra mắt DEX hoàn toàn mới trên mạng Layer 2. Những biện pháp này sẽ tiếp tục nâng cao hiệu suất giao dịch và tỷ lệ sử dụng vốn, thúc đẩy sự phát triển liên tục của Fluid trên thị trường DeFi.
Để tăng cường nhu cầu thị trường và cấu trúc quản trị token, nhóm Instadapp đã quyết định đổi tên token INST thành FLUID và triển khai kế hoạch mua lại lợi nhuận lên tới 100%. Kế hoạch này sẽ tăng cường thêm tính thanh khoản của token và đồng thời thúc đẩy sự phát triển bền vững của giao thức Fluid.
Thành công của giao thức Fluid không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự chăm chỉ của đội ngũ Instadapp trong nhiều năm qua để nắm bắt chính xác xu hướng ngành và nhu cầu người dùng trong lĩnh vực DeFi. Với thiết kế đột phá và cơ sở công nghệ mạnh mẽ, Fluid dự kiến sẽ chiếm vị trí quan trọng hơn trong đường đua DeFi trong tương lai, mang đến cơ hội và thách thức mới cho lĩnh vực tài chính phi tập trung.
Mô hình kinh tế token và cấu trúc quản trị
Tổng cung lượng token INST
Tổng cung cấp: 10 tỷ INST (1,000,000,000 INST).
Đây là tổng cung cấp tối đa của token, có nghĩa là nền tảng sẽ không phát hành nhiều hơn số lượng token INST này.
Phân phối ban đầu của token INST
Phân bổ token ban đầu của Instadapp dựa trên nhiều yếu tố như sự phát triển của hệ sinh thái của nền tảng, động viên đội ngũ, sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư, v.v. Dưới đây là một kế hoạch phân bổ tổng quan, tỷ lệ cụ thể có thể được điều chỉnh tùy thuộc vào sự phát triển của dự án và nhu cầu của cộng đồng:
Nhóm dự án và cố vấn: khoảng 20% (200,000,000 INST)
Các token này thường có một khoảng thời gian khóa nhất định để đảm bảo sự tham gia lâu dài của nhóm và cố vấn trong dự án thành công.
Phần thưởng cộng đồng: khoảng 40% (400,000,000 INST)
Phần này thường được sử dụng để thưởng cho người cung cấp thanh khoản, người tham gia giao协议和 các nhà cống hiến hệ sinh thái khác.
Bao gồm đào lưu thông, phần thưởng người dùng nền tảng, phần thưởng quản trị và còn nhiều hơn nữa.
Nhà đầu tư và đối tác chiến lược: Khoảng 20% (200,000,000 INST)
Bao gồm phân phối token cho các nhà đầu tư sớm và đối tác chiến lược. Thông thường, những token này cũng sẽ được đặt ra một khoảng thời gian khóa.
Tổ chức và Phát triển sinh thái: khoảng 10% (100,000,000 INST)
Phần token này thường được sử dụng để hỗ trợ việc mở rộng sinh thái nền tảng, bao gồm xây dựng cộng đồng, tiếp thị và nâng cấp giao thức.
Quỹ cộng đồng và IDO (Phát hành ban đầu trên DEX): khoảng 10% (100,000,000 INST)
Các token này được phân phối cho các nhà đầu tư công cộng thông qua quá trình bán token công khai hoặc IDO. Qua cách này, Instadapp có thể huy động vốn để hỗ trợ sự phát triển của mình.
Là một phần quan trọng của giao thức Fluid, token $INST sẽ được chuyển đổi sang token $FLUID theo tỷ lệ 1:1, tất cả các chủ sở hữu hiện tại không cần thực hiện bất kỳ thao tác nào. Qua quá trình chuyển đổi này, giao thức Fluid đã thành công trong việc tái tạo thương hiệu và tăng cường tính thanh khoản của token mà không làm suy giảm giá trị của người nắm giữ. Việc tái tạo này giữ nguyên tổng cung lượng ban đầu (100 triệu) và đảm bảo địa chỉ token không thay đổi.
Fluid cũng kế hoạch triển khai kế hoạch mua lại theo thuật toán sau khi giao thức đạt doanh thu hằng năm 10 triệu đô la. Lõi của kế hoạch mua lại này dựa trên mô hình x * y = k, lượng mua lại sẽ điều chỉnh động theo Giá trị vốn hóa phân phối hoàn toàn (FDV) của token $FLUID. Tối đa 100% lợi nhuận sẽ được sử dụng cho mua lại, tỷ lệ mua lại sẽ điều chỉnh linh hoạt theo tình hình thị trường, tăng khi thị trường suy thoái, và giảm tương ứng khi giá cao. Tất cả token mua lại sẽ được giữ trong kho tiền quản trị, được quản trị quyết định liệu có phá hủy, phân phối cho người sở hữu hoặc sử dụng để thưởng cho người dùng.
Để thúc đẩy kích thước thị trường của giao thức Fluid đạt 100 tỷ USD vào cuối năm 2025, nhóm đã đề xuất các biện pháp khuyến khích tăng trưởng sau đây:
Mỗi tháng 0.25% lượng cung cấp token sẽ được sử dụng để khích lệ cho vay ổn định.
Mỗi tháng 0.25% tổng cung token sẽ được sử dụng để khuyến khích hoạt động DEX.
Tạo thanh khoản thông qua DEX Pool để đảm bảo thanh khoản và ổn định thị trường của $FLUID, 5% tổng cung sẽ được phân bổ cho quản trị.
Ngoài ra, 12% của quỹ quản lý sẽ được sử dụng để hỗ trợ vốn cho các biện pháp phát triển quan trọng. Phân bổ cụ thể như sau:
2% được sử dụng cho việc niêm yết sàn giao dịch
2% được sử dụng để làm thị trường
5% được sử dụng cho kế hoạch gọi vốn
3% được sử dụng để mở rộng nhóm và triển khai kế hoạch mới
Những quỹ này sẽ cung cấp sự bảo đảm tài nguyên vững chắc cho sự mở rộng nhanh chóng của giao thức Fluid.
Tóm tắt
Vào cuối năm 2024, Fluid đã trải qua một đợt tăng đáng kể, tăng lên đến 8 lần, hiệu suất này đã khiến thị trường trở nên sôi động. Mặc dù hiện tại Fluid đang đi vào giai đoạn điều chỉnh theo dõi dự án ETH, nhưng so với các sản phẩm cạnh tranh chín chắn như CRV, UNI, sự bền vững của thị trường của Fluid vẫn cho thấy mạnh mẽ hơn. Điều này không chỉ phản ánh tiềm năng của cấu trúc giao thức và thiết kế đổi mới của nó, mà cũng cho thấy vị trí độc đáo của Fluid trên thị trường.
Sự điều chỉnh mạnh mẽ này thể hiện sức cạnh tranh độc đáo của giao thức Fluid trong lĩnh vực DeFi, đặc biệt là trong việc tăng cường hiệu suất vốn, cơ chế thanh toán và tính năng giao dịch phi trung tâm. Khi môi trường thị trường dần phục hồi, Fluid có khả năng duy trì đà tăng trưởng và đạt được những bước tiến mới trong vài tháng tới. Đối với nhà đầu tư và cộng đồng sinh thái, Fluid cung cấp một cơ hội đáng theo dõi và tham gia, với tiềm năng phát triển trong tương lai đáng mong đợi.