Giải mã bí mật của việc tăng lên 2450% giá cổ phiếu Metaplanet trong năm: Trò chơi đòn bẩy BTC trên trái phiếu lãi suất 0% phiên bản Nhật Bản của MicroStrategy
Gần đây, Metaplanet, công ty niêm yết tại Nhật Bản đang thu hút sự chú ý vì đã chọn BTC là một phần tài sản trong kho tiền mặt của mình và được gọi là 'Phiên bản MicroStrategy của Nhật Bản'. Gần đây, công ty này đã thông báo về một kế hoạch gây tranh cãi nhưng đáng chú ý - phát hành trái phiếu với lãi suất 0%. Số tiền quyên góp trái phiếu này lên đến 4.5 tỷ yên (khoảng 30 triệu USD) với mục đích tăng thêm số lượng BTC Nắm giữ của công ty. Theo Aiying, từ tháng 5 năm 2024 khi BTC được chọn làm tài sản dự trữ tiền mặt, Metaplanet đã mua hơn 1,000 đồng BTC. Ngoài ra, giá cổ phiếu của Metaplanet đã tăng 2,450% kể từ tháng 1 năm 2024. Với sự kết hợp giữa tính biến động của tiền điện tử và các công cụ tài chính có rủi ro cao, thì hoạt động này không chỉ mang lại những ảo tưởng lợi nhuận cao cho thị trường, mà còn đi kèm với những rủi ro tiềm ẩn đáng lo ngại. Aiying Fundinsight sẽ giải thích các logic hoạt động bên trong này cho mọi người.
Một, Chiến lược BTC và trái phiếu lãi suất 0%: Làm thế nào để kết hợp hai yếu tố này hoạt động?
Vốn của Metaplanet lần này được hoàn thành thông qua trái phiếu không lãi suất (zero-coupon bonds). Loại trái phiếu này không có thanh toán lãi suất, mà thu nhập của nhà đầu tư đến từ việc mua trái phiếu với giá thấp hơn mệnh giá và nhận lại toàn bộ số tiền khi đáo hạn. Ví dụ, một trái phiếu có mệnh giá 100 yen có thể được phát hành với giá 90 yen, và sau đó nhà đầu tư nhận lại 100 yen khi đáo hạn, kiếm được 10 yen chênh lệch.
Đối với công ty, việc tài trợ trái phiếu này có chi phí rất thấp. Không có áp lực lãi suất, cũng không cần phải thanh toán định kỳ, nghĩa là chỉ có nghĩa vụ duy nhất là trả vốn khi trái phiếu đáo hạn. Tuy nhiên, Metaplanet không sử dụng số tiền gọi vốn cho hoạt động kinh doanh thông thường mà đã đặt cược toàn bộ vào tài sản biến động cao như BTC.
Từ tháng 5 năm 2024, Metaplanet đã mua hơn 1.000 BTC. Chiến lược này sử dụng BTC làm tài sản dự trữ trong kho, học từ MicroStrategy về việc mua BTC với đòn bẩy cao: [思考] Từ 1,8 tỷ đô la đến 111 tỷ đô la: MicroStrategy đã tạo ra một mô hình tăng trưởng giá trị thị trường mới thông qua BTC và đòn bẩy vốn?, trở thành đại diện quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Metaplanet tin rằng BTC có tiềm năng tăng giá lâu dài, có thể chống lại lạm phát và là tài sản khan hiếm, giá trị của nó dự kiến sẽ tăng theo nhu cầu thị trường.
Nhưng rủi ro của chiến lược này rõ ràng là rất lớn. Nếu giá BTC giảm mạnh, giá trị tài sản mà Metaplanet nắm giữ sẽ giảm mạnh, trong khi vẫn phải trả số vốn cố định khi trái phiếu đáo hạn. Một khi giá trị tài sản không thể bao phủ nợ, khoản nợ sẽ trở thành một vấn đề lớn.
二、Trong trò chơi này, hiệu ứng đòn bẩy được thể hiện như thế nào?
Kế hoạch tài trợ trái phiếu của Metaplanet về bản chất là một loại hoạt động đòn bẩy. Công ty sử dụng nợ với chi phí thấp để tận dụng tài sản tiềm năng có tỷ suất lợi nhuận cao là BTC, hy vọng sau khi giá trị BTC tăng, trả nợ với giá trị cao hơn và có lợi nhuận.
Ví dụ, giả sử Metaplanet sử dụng 45 tỷ yen từ trái phiếu để mua BTC, với giá ban đầu là 3 triệu yen/đồng, tổng cộng nhận được 150 đồng BTC.
Tình huống lạc quan
:Giá BTC tăng lên 450 triệu yên/đồng, tổng giá trị thị trường BTC mà công ty nắm giữ trở thành 67.5 tỷ yên. Sau khi trả lại vốn gốc trái phiếu 45 tỷ yên, vẫn còn 22.5 tỷ yên lợi nhuận ròng, thao tác đòn bẩy đã thành công.
Tình huống bi quan
: Giá BTC giảm xuống còn 1 triệu yên / cái, tổng giá trị thị trường BTC chỉ còn 15 tỷ yên. Lúc này, công ty không chỉ không có lợi nhuận mà còn cần phải huy động thêm 30 tỷ yên để trả nợ, áp lực tài chính tăng đột ngột.
Chiến lược đòn bẩy này làm tăng kết quả của sự biến động giá BTC: lợi nhuận tăng gấp đôi khi giá tăng, rủi ro tăng gấp đôi khi giá giảm.
Ba, áp lực trả nợ: Giá BTC và áp lực dòng tiền kép
Mặc dù trái phiếu lãi suất 0% không có chi phí lãi suất, nhưng nghĩa vụ trả vốn khi đáo hạn lại là cố định. Đối với Metaplanet, khả năng trả nợ đang đối mặt với thách thức kép từ giá BTC và quản lý dòng tiền của công ty:
Giá BTC biến động
Metaplanet sẽ đầu tư toàn bộ quỹ trái phiếu vào BTC, điều này có nghĩa là khả năng thanh toán nợ của công ty phụ thuộc mạnh vào biểu đồ giá BTC. Nếu giá giảm, giá trị BTC mà công ty nắm giữ có thể không đủ để chi trả 45 tỷ yên nợ.
Ví dụ:
Nếu giá BTC giảm mạnh xuống 1 triệu yên/đồng khi trái phiếu đáo hạn, giá trị thị trường của 150 đồng BTC mà công ty nắm giữ chỉ còn 1,5 tỷ yên, sẽ đối mặt với khoản thiếu hụt vốn 3 tỷ yên.
Trong tình huống này, công ty có thể cần bán tài sản khác, sử dụng lưu chuyển tiền mặt hoạt động, thậm chí phát hành trái phiếu mới để lấp đầy khoảng trống. Điều này sẽ làm tăng gấp đôi áp lực tài chính của họ, thậm chí khiến thị trường lo lắng về khả năng thanh toán nợ của họ.
Sự lưu thông tiền mặt và khả năng tái tài trợ
Nếu tài sản BTC của công ty không thể được thực hiện kịp thời hoặc thanh khoản thị trường cấp hai không đủ, công ty có thể đối mặt với tình trạng 'không có tiền mặt' tại thời điểm trả nợ. Ngoài ra, nếu thị trường nghi ngờ đánh giá tín dụng của Metaplanet, độ khó tái tài trợ sẽ tăng đáng kể.
Hiện tại, theo Aiying艾盈所了解, Metaplanet chưa công bố xếp hạng tín dụng cụ thể của trái phiếu của mình, nhưng sự sắp xếp bảo đảm trái phiếu đã cho thấy một số bảo vệ trả nợ - thông qua việc thiết lập quyền thế chấp ưu tiên dựa trên tài sản không động đảo (như đất đai và công trình xây dựng) mà công ty con nắm giữ, các chủ sở hữu trái phiếu có thể nhận được một khoản bồi thường nhất định trong trường hợp vi phạm hợp đồng. Tuy nhiên, bảo đảm này chỉ bao phủ một phần nợ, không giải quyết hoàn toàn vấn đề.
Ba、Góc độ của nhà đầu tư: Làm thế nào để nhìn nhận trận chiến giữa rủi ro và lợi nhuận này?
Đối với nhà đầu tư trái phiếu, trái phiếu lãi suất 0 của Metaplanet vừa mang đầy cơ hội, vừa tiềm ẩn nguy cơ:
Xếp hạng tín dụng và niềm tin thị trường
Xếp hạng tín dụng và niềm tin của thị trường là trung tâm quan tâm của các nhà đầu tư. Mặc dù việc phát hành nợ của Metaplanet cung cấp tài sản đảm bảo, nhưng trong trường hợp chưa công bố xếp hạng cụ thể, nhà đầu tư cần phải cẩn trọng về khả năng trả nợ của họ.
BTC thị trường biến số cốt lõi
Giá trị tài sản của Metaplanet có mối liên hệ chặt chẽ với giá của BTC. Nếu nhà đầu tư cho rằng BTC sẽ tiếp tục tăng giá, thì trái phiếu này sẽ là một lựa chọn tương đối an toàn; ngược lại, sự không chắc chắn về giá của BTC sẽ là rủi ro lớn nhất.
Tiềm năng lợi nhuận và rủi ro vi phạm hợp đồng đồng thời tồn tại
Dù trái phiếu lãi suất 0% không có thanh toán lãi suất, nhưng người đầu tư cần cân nhắc giữa lợi nhuận giữa giá trị nominal và giá phát hành (ví dụ, mua trái phiếu 100 Yên với giá 90 Yên) và rủi ro phá sản tiềm ẩn.
Từ điểm cuối: Vũ công trên lưỡi dao trong môi trường đòn bẩy cao
Metaplanet thông qua vận động tài chính của trái phiếu lãi suất 0%, thể hiện chiến lược đầu tư rủi ro cực kỳ: sử dụng vốn chi phí thấp, đặt cược vào giá trị tương lai của Bitcoin. Logic của họ rõ ràng và hứng khởi - nếu giá BTC tiếp tục tăng, công ty sẽ dễ dàng có lời, cổ đông và nhà đầu tư đều có thể hưởng lợi từ lợi nhuận tăng giá của tài sản mã hóa. Tuy nhiên, đồng thời, sự dao động mạnh mẽ của BTC cũng có thể khiến cho cuộc chơi rủi ro này trả giá đắt.
Trong tương lai, sự thành bại của trò đánh bạc này sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố quan trọng: sự biến động giá của BTC và khả năng quản lý dòng tiền của công ty. Đối với nhà đầu tư, cách tốt nhất là kiểm soát rủi ro, đa dạng hóa đầu tư khi theo đuổi lợi nhuận cao.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Giải mã bí mật của việc tăng lên 2450% giá cổ phiếu Metaplanet trong năm: Trò chơi đòn bẩy BTC trên trái phiếu lãi suất 0% phiên bản Nhật Bản của MicroStrategy
Gần đây, Metaplanet, công ty niêm yết tại Nhật Bản đang thu hút sự chú ý vì đã chọn BTC là một phần tài sản trong kho tiền mặt của mình và được gọi là 'Phiên bản MicroStrategy của Nhật Bản'. Gần đây, công ty này đã thông báo về một kế hoạch gây tranh cãi nhưng đáng chú ý - phát hành trái phiếu với lãi suất 0%. Số tiền quyên góp trái phiếu này lên đến 4.5 tỷ yên (khoảng 30 triệu USD) với mục đích tăng thêm số lượng BTC Nắm giữ của công ty. Theo Aiying, từ tháng 5 năm 2024 khi BTC được chọn làm tài sản dự trữ tiền mặt, Metaplanet đã mua hơn 1,000 đồng BTC. Ngoài ra, giá cổ phiếu của Metaplanet đã tăng 2,450% kể từ tháng 1 năm 2024. Với sự kết hợp giữa tính biến động của tiền điện tử và các công cụ tài chính có rủi ro cao, thì hoạt động này không chỉ mang lại những ảo tưởng lợi nhuận cao cho thị trường, mà còn đi kèm với những rủi ro tiềm ẩn đáng lo ngại. Aiying Fundinsight sẽ giải thích các logic hoạt động bên trong này cho mọi người.
Một, Chiến lược BTC và trái phiếu lãi suất 0%: Làm thế nào để kết hợp hai yếu tố này hoạt động?
Vốn của Metaplanet lần này được hoàn thành thông qua trái phiếu không lãi suất (zero-coupon bonds). Loại trái phiếu này không có thanh toán lãi suất, mà thu nhập của nhà đầu tư đến từ việc mua trái phiếu với giá thấp hơn mệnh giá và nhận lại toàn bộ số tiền khi đáo hạn. Ví dụ, một trái phiếu có mệnh giá 100 yen có thể được phát hành với giá 90 yen, và sau đó nhà đầu tư nhận lại 100 yen khi đáo hạn, kiếm được 10 yen chênh lệch.
Đối với công ty, việc tài trợ trái phiếu này có chi phí rất thấp. Không có áp lực lãi suất, cũng không cần phải thanh toán định kỳ, nghĩa là chỉ có nghĩa vụ duy nhất là trả vốn khi trái phiếu đáo hạn. Tuy nhiên, Metaplanet không sử dụng số tiền gọi vốn cho hoạt động kinh doanh thông thường mà đã đặt cược toàn bộ vào tài sản biến động cao như BTC.
Từ tháng 5 năm 2024, Metaplanet đã mua hơn 1.000 BTC. Chiến lược này sử dụng BTC làm tài sản dự trữ trong kho, học từ MicroStrategy về việc mua BTC với đòn bẩy cao: [思考] Từ 1,8 tỷ đô la đến 111 tỷ đô la: MicroStrategy đã tạo ra một mô hình tăng trưởng giá trị thị trường mới thông qua BTC và đòn bẩy vốn?, trở thành đại diện quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Metaplanet tin rằng BTC có tiềm năng tăng giá lâu dài, có thể chống lại lạm phát và là tài sản khan hiếm, giá trị của nó dự kiến sẽ tăng theo nhu cầu thị trường.
Nhưng rủi ro của chiến lược này rõ ràng là rất lớn. Nếu giá BTC giảm mạnh, giá trị tài sản mà Metaplanet nắm giữ sẽ giảm mạnh, trong khi vẫn phải trả số vốn cố định khi trái phiếu đáo hạn. Một khi giá trị tài sản không thể bao phủ nợ, khoản nợ sẽ trở thành một vấn đề lớn.
二、Trong trò chơi này, hiệu ứng đòn bẩy được thể hiện như thế nào?
Kế hoạch tài trợ trái phiếu của Metaplanet về bản chất là một loại hoạt động đòn bẩy. Công ty sử dụng nợ với chi phí thấp để tận dụng tài sản tiềm năng có tỷ suất lợi nhuận cao là BTC, hy vọng sau khi giá trị BTC tăng, trả nợ với giá trị cao hơn và có lợi nhuận.
Ví dụ, giả sử Metaplanet sử dụng 45 tỷ yen từ trái phiếu để mua BTC, với giá ban đầu là 3 triệu yen/đồng, tổng cộng nhận được 150 đồng BTC.
Tình huống lạc quan
:Giá BTC tăng lên 450 triệu yên/đồng, tổng giá trị thị trường BTC mà công ty nắm giữ trở thành 67.5 tỷ yên. Sau khi trả lại vốn gốc trái phiếu 45 tỷ yên, vẫn còn 22.5 tỷ yên lợi nhuận ròng, thao tác đòn bẩy đã thành công.
Tình huống bi quan
: Giá BTC giảm xuống còn 1 triệu yên / cái, tổng giá trị thị trường BTC chỉ còn 15 tỷ yên. Lúc này, công ty không chỉ không có lợi nhuận mà còn cần phải huy động thêm 30 tỷ yên để trả nợ, áp lực tài chính tăng đột ngột.
Chiến lược đòn bẩy này làm tăng kết quả của sự biến động giá BTC: lợi nhuận tăng gấp đôi khi giá tăng, rủi ro tăng gấp đôi khi giá giảm.
Ba, áp lực trả nợ: Giá BTC và áp lực dòng tiền kép
Mặc dù trái phiếu lãi suất 0% không có chi phí lãi suất, nhưng nghĩa vụ trả vốn khi đáo hạn lại là cố định. Đối với Metaplanet, khả năng trả nợ đang đối mặt với thách thức kép từ giá BTC và quản lý dòng tiền của công ty:
Metaplanet sẽ đầu tư toàn bộ quỹ trái phiếu vào BTC, điều này có nghĩa là khả năng thanh toán nợ của công ty phụ thuộc mạnh vào biểu đồ giá BTC. Nếu giá giảm, giá trị BTC mà công ty nắm giữ có thể không đủ để chi trả 45 tỷ yên nợ.
Ví dụ:
Nếu giá BTC giảm mạnh xuống 1 triệu yên/đồng khi trái phiếu đáo hạn, giá trị thị trường của 150 đồng BTC mà công ty nắm giữ chỉ còn 1,5 tỷ yên, sẽ đối mặt với khoản thiếu hụt vốn 3 tỷ yên.
Trong tình huống này, công ty có thể cần bán tài sản khác, sử dụng lưu chuyển tiền mặt hoạt động, thậm chí phát hành trái phiếu mới để lấp đầy khoảng trống. Điều này sẽ làm tăng gấp đôi áp lực tài chính của họ, thậm chí khiến thị trường lo lắng về khả năng thanh toán nợ của họ.
Nếu tài sản BTC của công ty không thể được thực hiện kịp thời hoặc thanh khoản thị trường cấp hai không đủ, công ty có thể đối mặt với tình trạng 'không có tiền mặt' tại thời điểm trả nợ. Ngoài ra, nếu thị trường nghi ngờ đánh giá tín dụng của Metaplanet, độ khó tái tài trợ sẽ tăng đáng kể.
Hiện tại, theo Aiying艾盈所了解, Metaplanet chưa công bố xếp hạng tín dụng cụ thể của trái phiếu của mình, nhưng sự sắp xếp bảo đảm trái phiếu đã cho thấy một số bảo vệ trả nợ - thông qua việc thiết lập quyền thế chấp ưu tiên dựa trên tài sản không động đảo (như đất đai và công trình xây dựng) mà công ty con nắm giữ, các chủ sở hữu trái phiếu có thể nhận được một khoản bồi thường nhất định trong trường hợp vi phạm hợp đồng. Tuy nhiên, bảo đảm này chỉ bao phủ một phần nợ, không giải quyết hoàn toàn vấn đề.
Ba、Góc độ của nhà đầu tư: Làm thế nào để nhìn nhận trận chiến giữa rủi ro và lợi nhuận này?
Đối với nhà đầu tư trái phiếu, trái phiếu lãi suất 0 của Metaplanet vừa mang đầy cơ hội, vừa tiềm ẩn nguy cơ:
Xếp hạng tín dụng và niềm tin thị trường
Xếp hạng tín dụng và niềm tin của thị trường là trung tâm quan tâm của các nhà đầu tư. Mặc dù việc phát hành nợ của Metaplanet cung cấp tài sản đảm bảo, nhưng trong trường hợp chưa công bố xếp hạng cụ thể, nhà đầu tư cần phải cẩn trọng về khả năng trả nợ của họ.
BTC thị trường biến số cốt lõi
Giá trị tài sản của Metaplanet có mối liên hệ chặt chẽ với giá của BTC. Nếu nhà đầu tư cho rằng BTC sẽ tiếp tục tăng giá, thì trái phiếu này sẽ là một lựa chọn tương đối an toàn; ngược lại, sự không chắc chắn về giá của BTC sẽ là rủi ro lớn nhất.
Tiềm năng lợi nhuận và rủi ro vi phạm hợp đồng đồng thời tồn tại
Dù trái phiếu lãi suất 0% không có thanh toán lãi suất, nhưng người đầu tư cần cân nhắc giữa lợi nhuận giữa giá trị nominal và giá phát hành (ví dụ, mua trái phiếu 100 Yên với giá 90 Yên) và rủi ro phá sản tiềm ẩn.
Từ điểm cuối: Vũ công trên lưỡi dao trong môi trường đòn bẩy cao
Metaplanet thông qua vận động tài chính của trái phiếu lãi suất 0%, thể hiện chiến lược đầu tư rủi ro cực kỳ: sử dụng vốn chi phí thấp, đặt cược vào giá trị tương lai của Bitcoin. Logic của họ rõ ràng và hứng khởi - nếu giá BTC tiếp tục tăng, công ty sẽ dễ dàng có lời, cổ đông và nhà đầu tư đều có thể hưởng lợi từ lợi nhuận tăng giá của tài sản mã hóa. Tuy nhiên, đồng thời, sự dao động mạnh mẽ của BTC cũng có thể khiến cho cuộc chơi rủi ro này trả giá đắt.
Trong tương lai, sự thành bại của trò đánh bạc này sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố quan trọng: sự biến động giá của BTC và khả năng quản lý dòng tiền của công ty. Đối với nhà đầu tư, cách tốt nhất là kiểm soát rủi ro, đa dạng hóa đầu tư khi theo đuổi lợi nhuận cao.