#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate sắp ra mắt vòng thứ hai của Pre-IPO cho OpenAI. Trang đăng ký đã được bật, bộ đếm ngược đang chạy, và còn rất nhiều điều để mổ xẻ. Bề nổi, đây là một sự kiện khá đơn giản với một số quyền lợi hấp dẫn. Nhưng bên dưới, câu chuyện về OpenAI đang trở nên khá phức tạp.

Các chi tiết đăng ký là rõ ràng. Bạn có thể đăng ký trong khoảng từ ngày 15/7 đến 17/7. Giá cho mỗi chứng chỉ tài sản OPENAI được đặt ở mức $722 và họ đang cung cấp 27.700 chứng chỉ. Mức đầu tư tối thiểu khá dễ tiếp cận ở 100 USDT hoặc 100 GUSD, đây là một cách tốt để hạ thấp rào cản gia nhập. Và đối với người đăng ký, có một số ưu đãi thêm như phần thưởng GT airdrop và lợi suất mint GUSD 3,8%, kèm theo các đợt airdrop miễn phí bổ sung cho người dùng VIP5+ và super agents. Sau khi kết thúc thời gian đăng ký, giao dịch trước thị trường dự kiến sẽ bắt đầu vào ngày 20/7.

Giờ, đó là phần đơn giản. Phần phức tạp hơn là chuyện đang diễn ra ngay với chính OpenAI. Thị trường tư nhân đang định giá công ty vào khoảng 852 tỷ USD đến 895 tỷ USD. Đây là con số rất lớn, nhưng thực tế lại đang tụt lại so với đối thủ chính là Anthropic, vốn được định giá vào khoảng 965 tỷ USD.

Chênh lệch định giá là một chuyện, nhưng câu chuyện lớn hơn nằm ở sự bất định quanh chính IPO. Có rất nhiều thông tin trái chiều. Một số báo cáo cho rằng OpenAI đang nhắm đến việc IPO vào cuối năm nay, với CEO Sam Altman được cho là đang thúc đẩy mức định giá 1 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, các nguồn khác lại cho biết công ty thực ra đã nghiêng về việc hoãn IPO sang năm tới. Sự do dự này một phần đến từ biến động rộng hơn của thị trường và một phần vì Altman dường như không sẵn lòng chấp nhận mức định giá thấp hơn mục tiêu 1 nghìn tỷ USD đó.

Chưa phải tất cả. Apple gần đây đã nộp đơn kiện chống lại OpenAI, cáo buộc OpenAI đánh cắp các bí mật thương mại liên quan đến phát triển phần cứng. Cuộc chiến pháp lý này có thể làm gián đoạn nghiêm trọng kế hoạch phát triển phần cứng của OpenAI và, từ đó, làm thay đổi mốc thời gian IPO. Thị trường có vẻ đang coi việc này rất nghiêm túc. Trên các thị trường dự đoán, xác suất OpenAI lên sàn vào cuối năm 2026 đã giảm từ 22% xuống 18,5% sau khi tin tức được công bố.

Và còn đó là áp lực cạnh tranh. Anthropic không chỉ đang dẫn trước về định giá. Theo thông tin, OpenAI đang cân nhắc cắt giảm giá token AI để giữ khả năng cạnh tranh, điều này có thể bào mòn biên lợi nhuận. Google đã làm một động thái tương tự trước đó, cho thấy sức ép về giá là có thật. Đồng thời, OpenAI đang tiêu tốn một lượng tiền mặt rất lớn cho hạ tầng tính toán và trung tâm dữ liệu, ngay cả khi doanh thu—được cho là khoảng 130 tỷ USD năm ngoái—đang tăng nhanh.

Vậy thì sự kiện Gate Pre-IPO này nằm ở đâu? Đây là cơ hội để tiếp cận một “AI unicorn” đẳng cấp trước khi lên sàn, nếu điều đó xảy ra. Các quyền lợi và mức đầu tư tối thiểu thấp khiến nó dễ tiếp cận. Nhưng tài sản nền lại gắn với một công ty có mốc IPO không chắc chắn, cuộc cạnh tranh gay gắt với Anthropic và một cuộc chiến pháp lý tốn kém với Apple. Giao dịch trước thị trường vào ngày 20/7 sẽ là bài kiểm tra thực sự đầu tiên cho thấy thị trường định giá tất cả các tín hiệu pha trộn này như thế nào, và có lẽ đó là điều đáng theo dõi nhất.