Khi chúng ta bước vào kỳ nghỉ cuối tuần Ngày Độc lập, tôi sẽ cho phép mình một lần hiếm hoi đắm chìm vào chủ nghĩa dân tộc Mỹ với quan điểm này:

GENIUS là một trong những điều tồi tệ nhất xảy ra với stablecoin USD, và chính xác là điều tôi sẽ viết nếu tôi muốn ngăn chặn hoặc đảo ngược quá trình đô la hóa.
Tại thời điểm soạn thảo, tôi đã nhận thấy nhiều lỗ hổng lớn trong đó, nghĩa là bạn có thể 100% cung cấp stablecoin không phải GENIUS tại Mỹ một cách hợp pháp bằng cách tránh bị coi là "stablecoin thanh toán" – một định nghĩa hẹp một cách phi lý, phản bội sự thiếu hiểu biết của các tác giả về cả stablecoin và tiền tệ nói chung.
Vì vậy, tôi đã nghĩ nó sẽ không quá nghiêm trọng, ngoại trừ đối với những đơn vị có giấy phép chuyển tiền. Nó dường như chỉ giới hạn là vấn đề của Circle và Paxos.
Điều đó ngày càng có vẻ không đúng, và bất kỳ ai nghĩ rằng GENIUS là cách duy nhất để cung cấp stablecoin hợp pháp thậm chí còn chưa đọc phần định nghĩa của luật.
Sự thật là GENIUS làm chậm trễ trường hợp sử dụng cốt lõi của stablecoin – sản xuất và phân phối đô la ở những nơi có nhu cầu chưa được đáp ứng. Không giống như USDT hay DAI/USDS – hai stablecoin duy nhất từng có dấu hiệu là doanh nghiệp độc lập khả thi – một stablecoin GENIUS thực sự phải nhập khẩu đô la 1:1 bất cứ nơi nào chúng hoạt động. Tổng cung đô la không tăng, nhu cầu biên ở một thị trường chỉ được đáp ứng bằng cách giảm cung ở một thị trường khác.
Tôi cũng sẽ thiếu sót nếu bỏ qua rằng GENIUS làm chính xác những gì các bang đã làm với các ngân hàng "hoang dã" cũ sụp đổ vào những năm 1800 – nó buộc họ phải nắm giữ chứng khoán chính phủ vượt quá mức quản lý rủi ro của họ sẽ chọn. Nếu không thì không cần đến luật này.
Vì vậy, nếu bạn là một người theo chủ nghĩa tối đa hóa đô la như tôi, thật khó để không thất vọng về cách ngành công nghiệp vội vàng tuân thủ GENIUS hoặc yêu cầu điều đó từ các đối tác. Không chỉ các quy tắc thực thi vẫn chưa thể biết đầy đủ, mà GENIUS chỉ làm cho bất hợp pháp các *stablecoin thanh toán* không tuân thủ – một tập con rất hẹp của stablecoin – và chủ yếu bắt giữ các tổ chức chuyển tiền và các tổ chức khác có nghĩa vụ chính thức mua lại theo những cách rất cụ thể.