SpaceX mua lại Cursor! Vốn hóa 2,66 nghìn tỷ trở thành doanh nghiệp lớn thứ năm toàn cầu, từng vượt qua Microsoft

SpaceX宣布以600億美元全股收購AI新創Cursor，市值衝上2.66兆美元，躍升全球第五大企業。首日選擇權成交量破紀錄，但專家示警高估值風險。

SpaceX全股收購Cursor，市值超越Amazon

馬斯克旗下公司 SpaceX（股票代號：SPCX）昨晚宣布，將以價值 600 億美元的 A 類普通股，全面收購 AI 寫程式新創公司 Cursor 的母公司 Anysphere。本次高達 600 億美元的收購案完全以全股票方式進行， SpaceX 不需動用任何 IPO 募集的現金。

受到收購消息激勵， SpaceX 股價再度暴漲，盤中漲幅一度擴大到 14% 以上，股價來到每股 201.80 美元，相較於 135 美元的 IPO 發行價，累積漲幅已超過 56%。這波漲勢讓 SpaceX 的市值衝上 2.53 兆至 2.66 兆美元之間，成功超越零售巨頭亞馬遜（Amazon），並在盤中一度擊敗微軟（Microsoft）。

截至美股收盤， SpaceX 目前以 2.658 兆美元的市值位居全球第五大企業，僅次於輝達（Nvidia）、 Alphabet 、蘋果（Apple）與微軟。

Cursor有望填補算力缺口，搶攻企業AI市場

自 2022 年成立以來， Cursor 快速成長，年化企業對企業（B2B）營收已達 26 億美元。

《CNBC》報導指出，Cursor 開發的 AI 寫程式工具深受軟體開發者喜愛，但缺乏足夠的算力一直是其重大發展瓶頸，因此被 SpaceX 收購之後，有望透過其強大算力資源持續成長。

SpaceX 對 AI 佈局不斷，今年 2 月才剛將馬斯克的 xAI 併入旗下，而收購 Cursor 將能為 xAI 在 AI 寫程式領域奠定更強大的基礎，並且這筆交易只會對 SpaceX 的 IPO 估值造成約 3.4% 的股權稀釋。

在 IPO 文件中，SpaceX 曾向投資人提及，高達 28.5 兆美元的潛在市場規模中，有很大一部分來自企業級 AI ，而 Cursor 擁有的開發者數據將有助於改善 Grok 等 AI 模型。

SpaceX 也對外表示，近期將在 Cursor 平台上推出全新 AI 模型，並同步發表雙方共同訓練數月之久的編碼助理 Grok Build。

**雙方預計收購案將於 2026 年第三季完成，但仍需取得監管機構的批准。**若交易最終因特定因素破裂， SpaceX 需支付 15 億至 100 億美元不等的終止費，或提供價值 85 億美元的計算資源。

不過，這項交易也反映出 SpaceX 在 AI 技術上的沉重投資。《路透社》指出，雖然 SpaceX 的營收在 2023 年至 2025 年期間逐年爬升，從約 100 億美元增長至接近 200 億美元，但其淨利在 2025 年卻轉為大幅虧損近 50 億美元，這正是由於沉重的 AI 支出所致。

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散戶湧入選擇權市場，開盤首日即180萬口

伴隨現貨市場暴漲， SpaceX 的首檔選擇權也於昨晚正式上線，開盤首日即有高達 180 萬口合約成交，遠超 Meta 在 2012 年寫下的 365,000 口首日紀錄。

芝加哥選擇權交易所（Cboe）衍生商品市場情報副總裁 Henry Schwartz 表示，這種極端的交易量前所未見，而且主要是由散戶投資人推動的。

當日看漲選擇權（買權）與看跌選擇權（賣權）的交易比例為 1.3 比 1，權利金總額高達 28 億美元。

選擇權分析機構 SpotGamma 創辦人 Brent Kochuba 分析，市場對買權的需求大幅偏斜，造就了俗稱「伽馬擠壓（gamma squeeze）」的動力，促使選擇權造市商必須買進大量 SpaceX 現貨股票以對沖風險，進一步推高股價。

分析師示警： SpaceX 有迷因股狂熱特質

然而，市場資金的瘋狂追逐也引發了分析師的擔憂。由於 SpaceX 在 IPO 中僅釋出 555.6 億股，僅占總股本的 5%，極低的市場流通量極易放大價格波動。

Niles Investment Management 創辦人 Dan Niles 指出，在 SpaceX 正式被納入那斯達克等主要指數前，市場力量與衍生品很可能會將股價推得更高，但就像當年的迷因股狂熱一樣，估值可以被推升到無法想像的高點，隨後便要回歸基本面。

Renaissance Macro Research 分析師 Jeff deGraaf 更示警，歷史數據顯示，通常開盤表現極度亮眼的 IPO 股票都會迎來「炒作稅（hype tax）」現象，在上市一年後的報酬率中位數為 -15.6%，因此投資人仍需審慎評估風險。

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