Phân tích: AI khó trở thành "cứu tinh" của trái phiếu Mỹ, lợi ích năng suất chậm được giải phóng cộng thêm xói mòn cơ sở thuế có thể làm trầm trọng thêm tình hình nợ công

BlockBeats Tin tức, ngày 17 tháng 6, Công ty Chứng khoán Liên minh Quốc gia Minsheng đã phát hành báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng, mặc dù thị trường kỳ vọng vào việc nâng cao năng suất dựa trên AI để giải quyết áp lực của trái phiếu Mỹ, nhưng dựa trên kinh nghiệm lịch sử và thực tế hiện tại, AI khó có thể sao chép kỳ tích giảm nợ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai hoặc thời kỳ Clinton trong ngắn hạn, tình hình khó khăn của trái phiếu Mỹ vẫn còn rất nhiều thách thức trong ngắn hạn. Đến cuối năm 2025, quy mô trái phiếu chính phủ Mỹ gần 38 nghìn tỷ USD, chi phí lãi ròng gần đạt 1 nghìn tỷ USD.

Báo cáo đã tổng hợp ba con đường để giảm tỷ lệ nợ: giảm lãi suất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cắt giảm thâm hụt ngân sách. Trong lịch sử, Mỹ đã hai lần giải quyết tạm thời nợ công — từ 1946 đến 1974 dựa vào tăng trưởng cao sau chiến tranh và chuyển đổi công nghệ, trong 30 năm tỷ lệ nợ giảm từ hơn 100% xuống khoảng 20%; vào những năm 1990, nhờ cuộc cách mạng Internet và kỷ luật tài chính của chính phủ Clinton, từ 1996 đến 2001 đạt trung bình khoảng 3,2% thặng dư ngân sách sơ bộ hàng năm.

Tuy nhiên, đợt giảm nợ này của AI đối mặt với hai hạn chế thực tế. Thứ nhất, lợi ích từ năng suất của AI có thời gian trễ rõ rệt, theo tính toán của Đại học Pennsylvania, từ 2026 đến 2027, AI chỉ có thể thúc đẩy tăng trưởng năng suất tổng thể thêm 0,05 đến 0,1 điểm phần trăm, đến đầu những năm 2030, mức đóng góp mới đạt khoảng 0,2 điểm phần trăm, còn xa mới đủ để đối phó với áp lực tài chính hiện tại. Thứ hai, lợi ích từ yếu tố của AI tập trung vào phía vốn, gây xói mòn hệ thống thuế một cách có hệ thống. Thu nhập từ thuế thu nhập cá nhân và thuế lương của Mỹ chiếm khoảng 85% tổng thu ngân sách liên bang, trong khi việc AI thay thế lao động và giảm lương sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến nguồn thu thuế chính này; thuế thu nhập doanh nghiệp chỉ chiếm khoảng 10% và áp dụng mức thuế cố định 21%, cộng thêm khả năng tránh thuế xuyên quốc gia của các tập đoàn công nghệ lớn, khó có thể bù đắp cho khoản thiếu hụt thuế cá nhân, tạo ra nghịch lý "công nghệ càng thịnh vượng, nền tảng thuế càng cạn kiệt".

Báo cáo cho rằng, các hướng giải quyết bao gồm tăng thuế lợi nhuận vốn và thuế của tầng lớp giàu có, đánh thuế "thuế yếu tố số" trên lợi nhuận thương mại của các mô hình AI lớn, và khám phá "thuế robot" để hỗ trợ các nhóm người thất nghiệp do công nghệ, nhưng tất cả đều đối mặt với các khó khăn về quản lý dòng chảy yếu tố AI xuyên biên giới, khả năng chính trị của các tập đoàn công nghệ lớn, và các hạn chế cấu trúc như việc tăng thuế đơn phương có thể kìm hãm đổi mới sáng tạo. Kết luận của báo cáo chỉ ra rằng, trong thời đại AI, việc bổ sung ngân sách tài chính sẽ là một cuộc chiến dài hạn về thể chế, và vấn đề trái phiếu Mỹ trong ngắn hạn vẫn là một trở ngại lớn mà nền kinh tế Mỹ khó vượt qua.