Tín hiệu đáy của mã hóa? Messari, định giá 300 triệu đô, bán tháo với giá 100 triệu đô

Messari曾经是加密行业最接近彭博的数据平台，巅峰时期估值3亿美金。

Nó là nền tảng dữ liệu gần như Bloomberg nhất trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, với giá trị đỉnh điểm là 300 triệu USD.

它的创始人Ryan Selkis是最早曝光Mt.Gox资不抵债的人，凭这一战成名后创办了Messari，目标是把加密世界的数据、研究和披露装进一个专业平台。它覆盖超过4万种加密资产，每年在纽约举办的Mainnet大会是行业最重要的峰会之一。

Người sáng lập của nó, Ryan Selkis, là người đầu tiên tiết lộ Mt.Gox không còn khả năng thanh toán, sau chiến thắng này ông nổi tiếng và thành lập Messari, mục tiêu là tích hợp dữ liệu, nghiên cứu và công bố trong một nền tảng chuyên nghiệp. Nó bao phủ hơn 40.000 loại tài sản mã hóa, mỗi năm tổ chức hội nghị Mainnet tại New York, là một trong những hội nghị quan trọng nhất của ngành.

2022年9月，对冲基金巨头Brevan Howard的加密部门领投了它的B轮融资，Point72、Coinbase Ventures跟投，估值约3亿美元。

Tháng 9 năm 2022, bộ phận tiền mã hóa của quỹ phòng hộ lớn Brevan Howard dẫn đầu vòng gọi vốn Series B của nó, theo sau là Point72, Coinbase Ventures, định giá khoảng 300 triệu USD.

2026年6月12日，Messari被竞争对手Blockworks买走，价格一千万美元出头。

Ngày 12 tháng 6 năm 2026, Messari bị đối thủ Blockworks mua lại với giá hơn 10 triệu USD.

这不是一家公司的现状。当一级市场估值以及你钱包里的币都在大幅缩水时，整个加密行业的集体重定价到底了吗？

Đây không phải là tình hình của một công ty. Khi định giá thị trường sơ cấp và số tiền trong ví của bạn đều giảm mạnh, thì liệu toàn bộ việc định giá lại của ngành công nghiệp mã hóa có thực sự đã xảy ra chưa?

加密公司集体收缩

Các công ty mã hóa đang thu hẹp quy mô tập thể

2024年7月，Messari创始人Selkis因为一连串争议言论辞去CEO，联合创始人Eric Turner接任。2026年3月，Turner也离开了，CTO Diran Li接任，同时公司大规模裁员，把方向掉头转向AI，宣布要做一家AI优先的公司。

Tháng 7 năm 2024, người sáng lập Messari, Selkis, từ chức CEO sau một loạt tranh cãi, người đồng sáng lập Eric Turner tiếp quản. Đến tháng 3 năm 2026, Turner cũng rời đi, CTO Diran Li đảm nhận, đồng thời công ty cắt giảm quy mô lớn, chuyển hướng sang AI, tuyên bố sẽ trở thành một công ty ưu tiên AI.

但AI对Messari来说不只是转型方向，也是它衰落的原因之一。Messari卖的核心产品是研究报告和数据整理，以前一个分析师花一周写的行业报告，现在用AI工具几小时就能完成。当研究成本趋近于零，卖研究报告的生意就很难再收到钱。这不是周期性的困难，是结构性的威胁。

Nhưng AI không chỉ là hướng chuyển đổi của Messari mà còn là một trong những nguyên nhân dẫn đến sự suy tàn của nó. Sản phẩm cốt lõi của Messari là báo cáo nghiên cứu và tổ chức dữ liệu, trước đây một nhà phân tích mất một tuần để viết báo cáo ngành, giờ đây có thể hoàn thành trong vài giờ bằng công cụ AI. Khi chi phí nghiên cứu gần như bằng không, việc bán báo cáo nghiên cứu trở nên rất khó để sinh lời. Đây không phải là khó khăn theo chu kỳ, mà là mối đe dọa mang tính cấu trúc.

最终，Messari的数据平台和API并入Blockworks，八年创业故事结束。

Cuối cùng, nền tảng dữ liệu và API của Messari đã sáp nhập vào Blockworks, câu chuyện khởi nghiệp kéo dài tám năm kết thúc.

但Messari不是孤例。

Nhưng Messari không phải là trường hợp duy nhất.

2025年到2026年，一个更安静、更深层的变化正在发生：那些不发币、靠卖产品和服务赚钱的公司，也撑不住了。

Từ năm 2025 đến 2026, một sự thay đổi yên tĩnh và sâu sắc hơn đang diễn ra: những công ty không phát hành token, dựa vào bán sản phẩm và dịch vụ để kiếm tiền cũng không thể trụ vững nổi.

**数据平台在关门。**DappRadar，运营七年，跟踪93条链上超过1.8万个去中心化应用，50万月活用户，2025年11月宣布关停，原因是"财务不可持续"。链上分析平台Parsec，运营五年，2026年2月关停。CoinGecko正在洽谈整体出售，聘请了投行Moelis做顾问。

Nền tảng dữ liệu đóng cửa. DappRadar, hoạt động bảy năm, theo dõi hơn 18.000 ứng dụng phi tập trung trên 93 chuỗi, 500.000 người dùng hoạt động hàng tháng, tháng 11 năm 2025 tuyên bố đóng cửa vì "không bền vững về tài chính". Nền tảng phân tích chuỗi Parsec, hoạt động năm năm, đóng cửa vào tháng 2 năm 2026. CoinGecko đang đàm phán bán toàn bộ, mời ngân hàng đầu tư Moelis làm cố vấn.

**媒体在贱卖或裁员。**CoinDesk，加密媒体的标杆，一度传言能卖3亿美元，2023年8月裁掉45%编辑团队，同年11月被Bullish以约7500万美元收购。Bankless，加密播客里最有影响力的品牌之一，1300多期节目，3500万美元VC基金，今年5月悄悄裁掉了大部分团队。

Truyền thông đang bán rẻ hoặc cắt giảm nhân sự. CoinDesk, biểu tượng của truyền thông mã hóa, từng đồn đoán có thể bán với giá 300 triệu USD, tháng 8 năm 2023 cắt giảm 45% đội ngũ biên tập, cùng năm tháng 11 được Bullish mua lại với khoảng 75 triệu USD. Bankless, một trong những thương hiệu podcast mã hóa có ảnh hưởng nhất, hơn 1.300 tập, quỹ VC 35 triệu USD, tháng 5 năm nay âm thầm cắt giảm phần lớn đội ngũ.

买下Messari的Blockworks自己也在2025年10月关掉了整个新闻部门，把所有资源压到数据业务上。它的创始人说得很直白：用户越来越多地把数据当作主要信息来源，而不是新闻。

Blockworks, công ty mua lại Messari, cũng đã đóng toàn bộ bộ phận tin tức vào tháng 10 năm 2025, dồn tất cả nguồn lực vào mảng dữ liệu. Người sáng lập của họ nói rất thẳng thắn: Người dùng ngày càng xem dữ liệu là nguồn thông tin chính, chứ không phải tin tức.

链上数据公司Dune，2026年5月裁员25%。

Công ty dữ liệu chuỗi Dune, tháng 5 năm 2026, cắt giảm 25% nhân sự.

VC不投了

Từ năm 2017, toàn cầu đã thành lập hơn 800 quỹ đầu tư tiền mã hóa. Hiện chỉ còn khoảng một nửa vẫn hoạt động. Năm 2025, 63% quỹ phòng hộ mã hóa thua lỗ.

Kể từ năm 2017, hơn 800 quỹ đầu tư tiền mã hóa đã được thành lập trên toàn cầu. Hiện chỉ còn khoảng một nửa trong số đó vẫn còn hoạt động. Năm 2025, 63% quỹ phòng hộ mã hóa lỗ vốn.

**新基金也募不到钱了。**2026年Q1只成立了8支新的加密VC基金，是2020年Q3以来最少的，募资额只有2022年高峰期的12%。从2025年10月到2026年4月，加密VC月度投资从38.5亿美元暴跌到6.6亿美元，6个月跌了超过80%。

Các quỹ mới cũng không thể gọi vốn nữa. Quý 1 năm 2026 chỉ thành lập 8 quỹ VC mã hóa mới, thấp nhất kể từ quý 3 năm 2020, tổng vốn huy động chỉ bằng 12% đỉnh cao năm 2022. Từ tháng 10 năm 2025 đến tháng 4 năm 2026, đầu tư hàng tháng của VC mã hóa giảm từ 3,85 tỷ USD xuống còn 660 triệu USD, giảm hơn 80% trong 6 tháng.

Tiền đã đi đâu? Đi vào AI. Năm 2025, đầu tư VC trong lĩnh vực AI đạt 1927 tỷ USD, lần đầu vượt quá một nửa tổng đầu tư VC toàn cầu. Đồng sáng lập quỹ Robot Ventures của Compound nói thẳng: "AI hút hết oxy, nhân tài và sự chú ý của LP đều bị cuốn đi. Nhiều người vốn định làm tiền mã hóa giờ chuyển sang làm công ty AI."

Người cũng đang rời đi. Kyle Samani, đồng sáng lập của Multicoin Capital, quản lý 5.9 tỷ USD tài sản, là một trong những nhà đầu tư sớm và kiên định nhất của Solana, tháng 2 năm nay tuyên bố rời đi, chuyển hướng sang AI và robot.

他在一条后来删掉的推文里写道："加密货币没有很多人（包括我自己）曾经想象的那么有趣。"就连曾经最纯粹的加密VC之一Paradigm，也开始把投资范围扩展到AI和机器人。

Trong một tweet sau đó đã bị xóa, ông viết: "Tiền mã hóa không còn thú vị như nhiều người (bao gồm cả tôi) từng tưởng tượng." Ngay cả Paradigm, một trong những quỹ VC mã hóa thuần túy nhất, cũng bắt đầu mở rộng phạm vi đầu tư sang AI và robot.

2020到2022年那批加密VC基金，大量在高估值时期投入，至今没有给LP回本。LP不再续投，基金募不到新钱，投不了新项目，创业公司拿不到融资，产品做不下去，关门或贱卖。这是一条完整的传导链，现在正在加密一级市场里走完最后几步。

Các quỹ VC mã hóa từ 2020 đến 2022 đã đầu tư nhiều trong giai đoạn định giá cao, đến nay chưa đem lại lợi nhuận cho LP. LP không còn tiếp tục đầu tư, quỹ không thể gọi vốn mới, không thể đầu tư dự án mới, các công ty khởi nghiệp không có vốn, sản phẩm không thể phát triển, đóng cửa hoặc bán tháo. Đây là một chuỗi truyền dẫn hoàn chỉnh, hiện đang đi qua những bước cuối cùng trong thị trường sơ cấp của ngành mã hóa.

Dragonfly Capital的合伙人用了一个词来形容当前的环境：大灭绝。

Đối tác của Dragonfly Capital đã dùng một từ để mô tả môi trường hiện tại: tuyệt chủng hàng loạt.

也许，这是一个好信号

Có thể đây là một tín hiệu tích cực