- Bitcoin tụt lại so với thanh khoản toàn cầu ở mức cao kỷ lục: Liệu nó có bắt kịp không?

Bitcoin (BTC) đang giao dịch thấp hơn khoảng 48% so với đỉnh vào tháng 10, mặc dù cung tiền toàn cầu đạt mức cao kỷ lục, dẫn đến một khoảng cách lớn giữa tài sản và thanh khoản toàn cầu trong chu kỳ này.

Sự khác biệt này đã thu hút sự chú ý của các nhà phân tích thị trường, những người coi thanh khoản là một chỉ số chính cho các tài sản rủi ro. Câu hỏi chính của họ là liệu Bitcoin có phá vỡ mô hình đã tồn tại từ lâu hay không.

Bitcoin và thanh khoản toàn cầu ngày càng xa nhau
Alfractal chỉ ra rằng cung tiền toàn cầu M2, một chỉ số phổ biến để đo lường thanh khoản toàn cầu, gần đây đã đạt mức cao kỷ lục khoảng 135 nghìn tỷ đô la. Chỉ số S&P 500 đã theo kịp sự mở rộng này, giao dịch gần mức cao kỷ lục của nó.

Lịch sử cho thấy, Bitcoin theo cùng một làn sóng thanh khoản, mặc dù có biến động cao hơn và thời gian trễ dài hơn. Mối quan hệ này đã duy trì cho đến năm 2024 và đầu năm 2025 trước khi đổ vỡ.

"Kể từ đầu năm 2025, giá Bitcoin đã có sự phân kỳ rõ rệt: trong khi chỉ số M2 tiếp tục đạt mức cao mới và chỉ số SPX phục hồi gần mức cao nhất mọi thời đại, giá Bitcoin lại giảm," công ty cho biết.

Alfractal mô tả sự phân kỳ hiện tại là rõ ràng nhất trong bộ dữ liệu của họ và đưa ra hai cách để đọc nó.

Cách đầu tiên là đọc về sự hội tụ. Nó nói rằng tài sản có thanh khoản thấp hơn như vậy thường đã lấp đầy khoảng cách bằng cách tăng giá. Sự phục hồi này đến từ việc tăng giá chứ không phải giảm thanh khoản.

Cách giải thích thứ hai là giải thích cấu trúc, cho rằng mối quan hệ giữa Bitcoin và thanh khoản không phải là tự động và cố định. Các sự phân kỳ trước đó đã được giải quyết vào năm 2018 và 2022 trong vòng từ 6 đến 18 tháng. Mối quan hệ này cũng có thể yếu đi khi cơ sở người nắm giữ Bitcoin thay đổi.

Alfractal nói: "Bất kỳ cách đọc nào cũng phụ thuộc vào việc liệu sự phân kỳ hiện tại có phản ánh một sự mất cân bằng tạm thời hay một sự chuyển đổi cấu trúc trong hệ thống liên kết của Bitcoin hay không."

Nhà phân tích Martine Gaye cũng đặt vấn đề theo cách tương tự, nói rằng tình hình kinh tế vĩ mô đang cải thiện, nhưng điều đó chưa phản ánh vào Bitcoin. Hoặc Bitcoin bắt đầu thu hẹp khoảng cách, hoặc mối liên hệ của nó với thanh khoản sẽ bị đứt đoạn theo cách mà chúng ta chưa từng thấy trong thời gian dài.