#GateSpotVolumeDefiesTrendRanksFirstInGrowthGlobally

Ethereum Whale Tăng 950 Triệu USD khi Hy vọng Đáy Tăng Cao, nhưng Câu Chuyện Có Lỗ Hổng

Giá Ethereum
ETHUSD
đã hồi phục 22% từ mức thấp tháng Sáu và thành công chiếm lại đường xu hướng của các tổ chức mà nhiều người chú ý. Chuyển động này xảy ra đúng lúc dòng tiền ETF spot lại chảy vào ETH sau nhiều tuần xảy ra redemption.

Các cá mập liên tục tăng sở hữu của họ trong suốt đợt giảm, và tích lũy on-chain bắt đầu xuất hiện trở lại. Nhưng việc tăng đòn bẩy vẫn còn đặt ra một câu hỏi, liệu đây có thực sự là đáy hay chỉ là một sự bật lên khác trong xu hướng giảm.

Giá Ethereum Thành Công Trở Lại Đường VWAP Hàng Tháng

Vào ngày 14 tháng Sáu, giá Ethereum đã đóng cửa trên đường VWAP hàng tháng của nó, tức là giá trung bình có trọng số theo khối lượng mà nhiều tổ chức sử dụng như giới hạn giữa tích lũy và phân phối.

Việc giá trở lại trên VWAP này rất quan trọng vì mô hình xảy ra sau các sự kiện trước đó. Khi ETH vượt qua cùng đường này vào ngày 6 tháng Tư, giá tăng khoảng 19% trước khi bị kìm hãm. Việc giá trở lại trên đường này vào khoảng ngày 1 tháng Năm cũng tạo ra mức tăng nhỏ hơn khoảng 7%.

Cả hai thời điểm đó đều có điểm chung. Dòng ETF spot chuyển sang tích cực trong vài ngày, như thể sự vượt qua này lại thu hút dòng tiền của các tổ chức vào ETH.

Dù mối liên hệ này có phải do tác động trực tiếp hay chỉ phản ánh sự lạc quan trở lại, điều này thật sự khó chứng minh. Tuy nhiên, mô hình này thực sự lặp lại.

Đó là lý do tại sao dữ liệu ETF mới nhất là điều cần theo dõi hàng đầu.

Dòng ETF Spot Hiện Đang Xanh Sau Chuỗi Giảm Mạnh

Sự thay đổi xu hướng này xảy ra đúng thời điểm. Sản phẩm ETF spot ETH nhận dòng tiền 22,50 triệu USD vào ngày 15 tháng Sáu, một ngày sau khi giá trở lại trên VWAP.

Dòng tiền tích cực này chấm dứt chuỗi giảm dài hạn. Từ ngày 11 tháng Năm đến ngày 12 tháng Sáu, dòng ETF gần như giảm mỗi ngày giao dịch, chỉ có hai ngày ghi nhận dòng vào. Ngược lại với giai đoạn mùa xuân rất rõ rệt. Đầu tháng Năm ghi nhận dòng vào cao, như 101 triệu USD vào ngày 1 tháng Năm và 98 triệu USD vào ngày 5 tháng Năm, trước khi trải qua dòng chảy ra dài hạn.

Hiện tại, tổng tài sản ròng khoảng 10,04 tỷ USD. Việc dòng chảy vào trở lại, dù nhỏ, phản ánh lại những gì đã xảy ra sau sự kiện reclaim tháng Tư và tháng Năm. Trong reclaim VWAP tháng Năm kéo dài, đã có vài ngày dòng vào, điều này có thể xuất hiện trở lại nếu giả thuyết đáy thật sự mạnh mẽ.

Tuy nhiên, dòng ETF alone không thể đảm bảo đây là đáy thực sự. Vai trò của các holder on-chain mới là yếu tố quyết định hơn.

Whale Tiếp Tục Tăng Mua Khi Dấu Hiệu Thủ Thách Bắt Đầu Mệt Mỏi

Các holder lớn thực sự đã tin tưởng vào ETH trước khi ETH vượt qua đường VWAP. Việc tích lũy của whale vẫn tiếp tục tăng dù giá giảm. Các địa chỉ theo dõi của Santiment đã tăng số dư từ khoảng 124,85 triệu ETH vào ngày 10 tháng Sáu lên khoảng 125,4 triệu hiện tại. Giá trị này khoảng 950 triệu USD trong chưa đầy một tuần.

Dòng chảy on-chain cũng củng cố tín hiệu mua này. Áp lực bán lớn có vẻ đã giảm vào khoảng ngày 7 tháng Sáu, một ngày sau khi giá tạo đáy cục bộ. Thời điểm đó, sự thay đổi vị trí ròng trên sàn—chỉ số theo dõi lượng coin vào và ra khỏi sàn—đã chuyển sang hướng dòng ra (outflow) ròng.

Sự chuyển đổi dòng này cho thấy các holder ưu tiên chuyển coin vào kho lưu trữ hơn là bán ra. Mô hình này phù hợp với hành động mua của whale phía trên, vì việc tích lũy dần dần này hấp thụ phần cung cuối cùng chảy vào sàn.

Tình hình này trông như sự mệt mỏi của người bán, đúng thời điểm hỗ trợ cho dự đoán đáy.

Bối cảnh này phù hợp với khả năng hình thành đáy. Báo cáo Altcoin Vector của Swissblock mô tả ETH đang mắc kẹt trong giai đoạn thủ thách kéo dài, tức là giai đoạn áp lực nặng nề và kéo dài thường xảy ra trước khi hình thành đáy.

Công ty này cho biết rằng thủ thách thường chỉ tạo ra đáy sau khi áp lực bán bắt đầu yếu đi. Họ đặt câu hỏi liệu giai đoạn mệt mỏi này đã gần đến hay chưa. Và các chỉ số thay đổi vị trí ròng trên sàn cho thấy có thể đã đến gần.

Một yếu tố, tuy nhiên, làm cho việc xác định đáy trở nên phức tạp hơn, đó là điều kiện trên thị trường phái sinh.

Các Mức Giá Quan Trọng của Ethereum Xuất Hiện

Ở đây, các mức quan trọng bắt đầu đóng vai trò. Giá Ethereum hiện đang quanh mức 1.771 USD, trở lại trên VWAP hàng tháng ở 1.705 USD mà đã được chiếm lại vào ngày 14 tháng Sáu. Giá đã tăng khoảng 22% kể từ mức thấp tháng Sáu gần 1.507 USD. Nhưng để xác nhận đáy, cần nhiều hơn thế.

Ngưỡng quyết định nằm tại mức 1.851 USD. Nếu giá đóng cửa ngày trên mức này, thì mức tăng này có thể được xem là hợp lệ và mở ra khả năng hướng tới phạm vi giá trước đó.

Vấn đề là đòn bẩy. Open Interest trong hợp đồng tương lai ETH, tức là tổng giá trị hợp đồng còn mở, đã tăng mạnh. Open Interest tăng từ khoảng 8,86 tỷ USD đầu tháng Sáu lên hơn 9,96 tỷ USD, thậm chí từng chạm 10,27 tỷ USD.

Thủ thách mạnh và kéo dài thường xảy ra sau khi đòn bẩy bị quét sạch và duy trì ở mức thấp. Nhưng ở đây, ngược lại, open interest lại tăng khi giá cũng tăng.

Điều này cho thấy đà tăng được kích hoạt bởi đòn bẩy, chứ không phải do nhu cầu spot thuần túy. Các vị thế long tụ tập này dễ bị tổn thương. Nếu giá đột ngột giảm mạnh, có thể gây ra thanh lý và làn sóng bán ra tiếp theo. Vì vậy, khả năng thủ thách này chưa hoàn toàn kết thúc.

Nếu giá giảm, 1.624 USD sẽ là mức sàn đầu tiên, tiếp theo là mức thấp 1.507 USD. Nếu giá đóng cửa ngày dưới 1.507 USD, khả năng xuất hiện kịch bản đáy mới sẽ cao hơn.

Phục hồi trên 1.851 USD sẽ phân định rõ ràng giữa đáy đã xác nhận hoặc chỉ là sự bật lên thất bại và quay trở lại dưới VWAP.