Vàng trở lại mức 4300 USD, tại sao "hòa bình" lại khiến giá vàng tăng mạnh?

Thông tin Mỹ-Iran đạt thỏa thuận hòa bình đã phát đi, hầu hết các tài sản rủi ro đều tăng giá, theo lý thuyết, giảm nhiệt chiến tranh, nhu cầu trú ẩn giảm, vàng nên giảm giá. Nhưng thực tế đã cho mọi người một cú sốc lớn: vàng giao ngay tăng vọt, trở lại ngưỡng 4300 USD, mức tăng trong ngày mở rộng trên 2%, bạc London cùng tăng gần 5%.

Phía sau sự phản ứng kỳ quặc này, ẩn chứa ba tầng logic.

Thứ nhất, thúc đẩy kỳ vọng lạm phát phục hồi. CPI tháng 5 của Mỹ tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023, chủ yếu do giá năng lượng tăng. Dự đoán mở lại Eo biển Hormuz đang nhanh chóng tan biến, tình hình cung năng lượng căng thẳng giảm xuống, khiến kỳ vọng lạm phát toàn thị trường rõ ràng giảm nhiệt. Thị trường ngay lập tức điều chỉnh giảm dự đoán tăng lãi suất của Fed — lãi thực giảm làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ vàng, từ đó thúc đẩy đà tăng giá vàng.

Thứ hai, thị trường chưa hoàn toàn tin tưởng vào thỏa thuận. Trong giao dịch rủi ro thuần túy, vàng giao ngay lẽ ra phải bị bán tháo, nhưng vẫn duy trì mua liên tục quanh mức 4300 USD, truyền tải một tín hiệu rõ ràng: thị trường chưa hoàn toàn tin tưởng vào tính bền vững của thỏa thuận này. Thỏa thuận chưa ký kết đối mặt rủi ro thực thi, bất kỳ biến động nào cũng có thể làm bùng lên nhu cầu trú ẩn, vàng chính là để ứng phó với điều đó.

Thứ ba, logic dài hạn về mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn còn hiệu lực. Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã mua vàng liên tiếp tháng thứ 19, cuối tháng 5 dự trữ vàng tăng lên 74,96 triệu ounce, mức mua liên tiếp tháng thứ 3 mở rộng. Tổng lượng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu duy trì ở mức cao, lượng vàng khai thác mới hạn chế, nhu cầu vật chất vẫn đủ sức mạnh. Goldman dự báo giá vàng có thể lên tới 5400 USD vào cuối năm 2026, khuyên nên nắm bắt cơ hội điều chỉnh ngắn hạn để phân bổ.

Trong ngắn hạn, dự đoán ký kết thỏa thuận sắp tới đã giảm phần nào phần thưởng rủi ro địa chính trị, cộng thêm kỳ vọng lạm phát giảm nhiệt, giúp vàng và bạc có đà bật tăng. Về dài hạn, các yếu tố hỗ trợ cốt lõi như mua vàng chiến lược của ngân hàng trung ương toàn cầu, quá trình phi đô la hóa không thể đảo ngược, thâm hụt ngân sách kéo dài vẫn còn nguyên, vàng trung và dài hạn vẫn có giá trị không thể thay thế trong danh mục đầu tư.

Vàng theo xu hướng ngắn hạn: Các vị thế đã có sẽ dời lệnh dừng lỗ lên 4.200 USD để khóa lợi nhuận; vị thế mới chờ điều chỉnh về vùng 4.150-4.180 USD để mua dần ETF vàng hoặc vàng vật chất. Logic lớn của vàng vẫn đang tiếp tục viết tiếp, 4300 USD không phải là điểm kết thúc, mà là điểm khởi đầu mới.