Strive’s Werkman nói rằng sự suy giảm của Bitcoin có thể buộc các công ty kho bạc phải tái cấu trúc

Các công ty dự trữ Bitcoin có thể cần xem xét lại cấu trúc vốn của họ nếu Bitcoin tiếp tục chịu áp lực, với khả năng hợp nhất ngày càng trở nên rõ ràng hơn trong toàn ngành, theo Giám đốc Đầu tư của Strive, Ben Werkman.

Tóm tắt

• Giám đốc CIO của Strive, Ben Werkman, cho biết sự yếu kém kéo dài của Bitcoin có thể đẩy một số công ty dự trữ tới việc hợp nhất, đặc biệt là những công ty mang chiến lược tích lũy dựa trên nợ vay.
• Werkman đề cập đến nỗ lực tái cấu trúc bảng cân đối kế toán tại các công ty như Nakamoto và trích dẫn việc Strive mua lại Semler Scientific như một dấu hiệu của những gì có thể xảy ra tiếp theo.
• Ông cũng bảo vệ việc Strategy gần đây bán 32 BTC, nói rằng điều đó giúp chứng minh tính thanh khoản của Bitcoin ngay cả khi công ty tiếp tục mở rộng lượng nắm giữ lên 846.842 BTC.

Phát biểu tại BTC Prague, Werkman cho biết các công ty dựa nhiều vào nợ chuyển đổi trong thời kỳ bùng nổ dự trữ Bitcoin có thể đối mặt với áp lực ngày càng tăng nếu Bitcoin vẫn còn xa so với đỉnh tháng 10 gần 126.000 đô la.

Trong khi giá Bitcoin cao hơn sẽ giảm bớt nhiều lo ngại đó, ông nói rằng một thời kỳ suy thoái kéo dài có thể để lại cho một số công ty những lựa chọn khó khăn. Trong những điều kiện đó, các công ty có thể cần bán Bitcoin để tài trợ hoạt động hoặc quản lý nghĩa vụ nợ, đặc biệt là khi các thỏa thuận tài chính bao gồm yêu cầu thế chấp hoặc bảo hiểm.

Werkman cho biết Strive là “một trong số ít các công ty không phát hành trái phiếu chuyển đổi” khi xây dựng chiến lược dự trữ Bitcoin của mình, giải thích rằng công ty dựa vào tài trợ bằng vốn cổ phần thay thế. Theo ông, cách tiếp cận đó đã cho phép Strive tiếp tục mở rộng trong chu kỳ thị trường hiện tại mà không phải đối mặt với những áp lực như một số đối thủ dựa trên nợ.

Hợp nhất có thể gia tăng nếu thị trường yếu tiếp tục

Trong số các kết quả ông dự đoán, hợp nhất đứng gần đầu danh sách.

Chỉ ra việc Strive mua lại công ty dự trữ Bitcoin Semler Scientific, Werkman cho biết nhiều vụ sáp nhập hơn có thể xuất hiện nếu các công ty bị hạn chế về tài chính tìm kiếm các lựa chọn thay thế để hoạt động độc lập. Ông cũng nói thêm rằng các lãnh đạo công ty thường ngần ngại bán với định giá giảm, điều này đã hạn chế hoạt động giao dịch cho đến nay.

Trong trường hợp của Semler, Werkman nói rằng thương vụ này đã thành công vì Chủ tịch Semler Scientific, Eric Semler, ủng hộ mô hình cổ phiếu ưu đãi mà Strive đã phát triển, mặc dù đề xuất đó không đủ sự ủng hộ của cổ đông tại Semler.

Ở nơi khác trong ngành, các công ty đã bắt đầu điều chỉnh bảng cân đối kế toán của mình. Werkman trích dẫn nỗ lực của Nakamoto để giảm gánh nặng nợ và lấy lại khả năng hoạt động linh hoạt, mô tả những động thái đó như những nỗ lực giải phóng các công ty khỏi các hạn chế tài chính tích tụ trong điều kiện thị trường thuận lợi hơn.

Những bình luận này đến trong bối cảnh các nhà đầu tư tiếp tục xem xét cách các công ty dự trữ bitcoin cân bằng giữa chiến lược tích lũy tích cực và yêu cầu phục vụ nợ cũng như nghĩa vụ của cổ đông.

Các diễn biến gần đây tại Strategy minh họa cho cuộc tranh luận đó.

Đầu tháng này, công ty tiết lộ việc bán 32 BTC, một động thái thu hút sự chú ý vì cam kết lâu dài của họ trong việc tích lũy Bitcoin. Giao dịch này đã huy động khoảng 2,5 triệu đô la với giá trung bình 77.135 đô la mỗi đồng, theo báo cáo trước đó của crypto.news.

Các câu hỏi về việc bán hàng trở nên gay gắt hơn sau khi một số nhà tham gia thị trường hiểu đó là một sự rút lui khỏi chiến lược tích lũy của Strategy. Các giám đốc điều hành của công ty sau đó đã bác bỏ quan điểm đó.

Giám đốc điều hành Strategy, Phong Le, cho biết việc bán hàng được thực hiện như một thử nghiệm hệ thống nội bộ chứ không phải để tạo ra tiền mặt cho các khoản cổ tức. Ông cũng nói rằng công ty vẫn có thể tiếp cận các kênh tài trợ như phát hành cổ phần và cổ phiếu ưu đãi.

Việc bán Bitcoin của Strategy thu hút sự chú ý từ các công ty dự trữ

Bàn về giao dịch này, Werkman cho biết việc bán hàng mang ý nghĩa vượt ra ngoài quy mô của nó vì nó giúp chứng minh tính thanh khoản của Bitcoin đối với các thị trường tín dụng và các cơ quan xếp hạng.

Theo ông, các cơ quan xếp hạng hiện đang xếp hạng Strategy với một mức xếp hạng mà thực tế coi Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ như không có giá trị khi đánh giá khả năng tín dụng. Trong điều kiện đó, việc chứng minh khả năng bán Bitcoin và chuyển đổi thành tiền mặt trở nên quan trọng đối với các công ty dự trữ duy trì nghĩa vụ cổ tức.

Ông lập luận rằng Strategy cần phải cho các nhà đầu tư và các nhà cho vay thấy rằng thị trường có thể hấp thụ các khoản bán Bitcoin nếu cần thiết và công ty có thể truy cập vào giá trị đó khi điều kiện yêu cầu.

Việc bán hàng này không ngăn cản Strategy tiếp tục chương trình tích lũy của mình.

Vào ngày 15 tháng 6, Michael Saylor thông báo rằng Strategy đã mua 1.587 BTC với khoảng 100 triệu đô la, nâng tổng lượng nắm giữ lên 846.842 BTC. Công ty cũng đã mở rộng dự trữ tiền mặt thêm 100 triệu đô la nữa, đưa tổng dự trữ đô la lên 1,1 tỷ đô la.

Báo cáo trước đó của crypto.news chỉ ra rằng Strategy đã nâng cao vị thế tiền mặt của mình lên 1 tỷ đô la sau khi mua 1.550 BTC trong tuần đầu tháng 6. Với một lần mua nữa đã hoàn tất, công ty tiếp tục thêm Bitcoin đồng thời tăng tính thanh khoản.

Đối với Werkman, cách tiếp cận đó phản ánh thực tế thực tế mà các công ty dự trữ đang đối mặt. Ông nói rằng các công ty không thể xây dựng bảng cân đối dựa trên một tài sản duy nhất trong khi từ chối sử dụng tài sản đó trong mọi hoàn cảnh. Theo ông, việc bán hàng thỉnh thoảng, khi cần thiết, giúp chứng minh khả năng chống chịu của Bitcoin như một tài sản dự trữ thay vì làm suy yếu chiến lược dài hạn khi nắm giữ nó.