Có VIP anh hỏi tôi, các khoảng giá trị hợp lý của vốn hóa thị trường này đến từ đâu.

Hôm nay lấy DEXE làm ví dụ để giải thích, đó cũng là lý do tại sao tôi dám để fan vào mua đồng coin này từ mức 2.2 dựa trên logic nền tảng.
Ước tính khoảng giá trị hợp lý của DEXE

Giá hiện tại: 18.972 USDT, lượng lưu hành: 46,75 triệu token, vốn hóa thị trường lưu hành hiện tại: 8.82 tỷ USD

Một, làm rõ các tham số cố định trước khi tính toán (tất cả dữ liệu có thể kiểm chứng trên chuỗi)

1. Dữ liệu cứng cơ bản

1. Lượng lưu hành: 46,75 triệu token, phần của đội ngũ, tổ chức từ sớm đã khóa hết, trong tương lai không có áp lực bán lớn tập trung, chỉ dựa vào mua lại từ hoạt động để liên tục giảm phát;
2. Quy tắc truy xuất doanh thu: nền tảng trích 30% phí hoa hồng chiến lược của nhà giao dịch làm tổng doanh thu, sau đó toàn bộ phần này dùng để mua lại DEXE trên thị trường thứ cấp, mua lại token chia làm ba phần: 1/3 đốt vĩnh viễn, 1/3 gửi vào quỹ bảo hiểm rủi ro, 1/3 thưởng cho người giữ token;
3. Phản hồi doanh thu mới nhất: trong 3 tháng gần đây trung bình mỗi tháng mua lại khoảng 105,000 USD
Doanh thu tổng của nền tảng hàng tháng = 105,000 ÷ 30% = 350,000 USD/tháng
Doanh thu hàng năm = 350,000 × 12 = 4.2 triệu USD/năm, sau khi trừ chi phí máy chủ, nhân lực, tuân thủ, lợi nhuận ròng sau thuế hàng năm khoảng 2.6 triệu USD.

2. Làm thế nào chọn hệ số nhân định giá cho ngành?

Trong lĩnh vực DeFi xã hội theo dõi theo lệnh, khác hoàn toàn PE của thị trường chứng khoán truyền thống, có hai hệ thống:

- Phương pháp PE của tài chính truyền thống: các công ty công nghệ tài chính trưởng thành, PE ổn định 40~70 lần, trong thị trường tăng giá cao nhất 90~100 lần;
- Phương pháp PS (tỷ lệ doanh thu) của thị trường coin: các nền tảng theo dõi theo lệnh phi tập trung cùng loại, PS ổn định trung bình 200~350 lần doanh thu hàng năm, trong thị trường gấu thấp nhất 200 lần, trong thị trường bò cao nhất 350 lần, phù hợp hơn với đặc tính dao động của thị trường coin.

Hai, tính toán từng bước giá trị hợp lý của DEXE theo phương pháp PS (phương pháp ngành)

Công thức mẫu chung

Giá trị vốn hóa thị trường hợp lý = Tổng doanh thu hàng năm × hệ số PS ngành
Giá của mỗi token tương ứng = Vốn hóa thị trường hợp lý ÷ lượng lưu hành (46,75 triệu token)

1. Định giá bi quan trong thị trường gấu (mùa đông chung của ngành)

Lấy PS thấp nhất của ngành = 200 lần
Vốn hóa hợp lý = 4.2 triệu × 200 = 840 triệu USD
Giá tương ứng = 840 triệu ÷ 46,75 triệu ≈ 17.97 USD
👉 Giá hiện tại 18.97 USD gần như sát với mức đáy của thị trường gấu, không còn nhiều không gian giảm nữa, chỉ có trong trường hợp thị trường gấu cực độ mới giảm xuống dưới mức này.

2. Định giá trung tính trong giai đoạn phục hồi (DeFi quay vòng bình thường)

Lấy PS trung tâm của ngành = 275 lần
Vốn hóa hợp lý = 4.2 triệu × 275 = 1.155 tỷ USD
Giá tương ứng = 1.155 tỷ ÷ 46,75 triệu ≈ 24.70 USD
👉 Đây là mục tiêu trung tâm dễ đạt nhất trong đợt phục hồi này, còn cách giá hiện tại khoảng 30% có thể phục hồi.

3. Định giá đỉnh trong thị trường bò lạc quan (giao dịch trên chuỗi bùng nổ toàn diện)

Lấy PS lạc quan của ngành = 350 lần
Vốn hóa hợp lý = 4.2 triệu × 350 = 1.470 tỷ USD
Giá tương ứng = 1.470 tỷ ÷ 46,75 triệu ≈ 31.44 USD
👉 Gần mức cao lịch sử 32.38 USD, là đỉnh giá có thể chạm tới trong đợt này.

Ba, xác nhận chéo theo phương pháp PE truyền thống
Công thức: Vốn hóa hợp lý = lợi nhuận ròng hàng năm × hệ số PE

1. PE bảo thủ 40 lần: vốn hóa = 2.6 triệu × 40 = 104 triệu USD, giá tương ứng 2.22 USD (đáy của thị trường gấu cực đoan, rất khó để coin rơi xuống mức này) chính là lý do tôi dám để fan vào mua mạnh mẽ lúc đó.
2. PE ổn định 55 lần: vốn hóa = 14.3 triệu USD, giá 3.06 USD
👉 Định giá theo góc nhìn tài chính truyền thống thấp hơn nhiều, vì chưa tính đến giảm phát token, quyền quản trị, thặng dư câu chuyện trong thị trường coin, chỉ phù hợp làm tham khảo cực đoan dưới cùng, còn hàng ngày ưu tiên dùng phương pháp PS ngành.

Bốn, hai yếu tố điều chỉnh quan trọng (tại sao giá trị có thể tăng lên)

1. Thặng dư giảm phát liên tục: mỗi tháng mua lại và đốt token làm lượng lưu hành giảm trung bình 3~6% mỗi năm, cùng doanh thu, giá trị mỗi token sẽ tự động tăng 3~6% mỗi năm;
2. Thặng dư chống chu kỳ của hoạt động: các dịch vụ theo dõi theo lệnh cho khách hàng cá nhân có độ linh hoạt cao, dịch vụ API của tổ chức B2B trong giai đoạn gấu ổn định dòng tiền, so với meme coin hot, có thể hưởng thặng dư định giá 10~15%.

Hiện tại giá hiện tại đúng là nằm ở mức đáy của định giá trong thị trường gấu, không có bong bóng; khi thị trường phục hồi bình thường có thể chạm tới trung tâm 24.7 USD; trong đợt bò lạc quan, tâm lý tăng cao có thể thử thách mức cao lịch sử 31.4 USD, mỗi bước tính đều có thể kiểm chứng bằng dữ liệu mua lại trên chuỗi hàng tháng, không phải là dự đoán bốc đồng.

Tôi làm định giá giống như chẩn đoán phân loại dự hậu cho bệnh nhân: trước tiên lấy doanh thu cứng có thể truy xuất để xác định các dấu hiệu cơ bản, sau đó phân thành nhẹ, ổn định, nặng để xác định phạm vi, không bị biến động giá ngày một ngày hai làm lệch lạc. Sau này tôi sẽ theo dõi hàng tháng lượng mua lại và đốt của DEXE, cập nhật các biên độ định giá, ai muốn theo đuổi dựa trên nền tảng vững chắc, tránh theo đuổi cảm xúc, có thể liên tục theo dõi các cập nhật của tôi.