Những ngày gần đây lại có người hỏi LST, lợi nhuận từ việc thế chấp lại đến từ đâu. Nói trắng ra, phần cơ bản vẫn là phần thưởng xác thực + MEV, phần còn lại phần lớn là đem cùng một phần thế chấp “lấy đi làm bảo đảm rồi kiếm thêm một lớp nữa”, hoặc là dự án hỗ trợ, kéo TVL để thu hút người dùng trong ngắn hạn. Rủi ro cũng tương tự xuất phát từ vài điểm này: hợp đồng thông minh bị khai thác, quy tắc phạt của lớp thế chấp lại thay đổi gây ra rủi ro, LST mất peg rồi bị thanh lý theo chuỗi, điều phiền nhất là khi xảy ra sự cố cross-chain/bridge thì cuối tuần phải thức đêm. Nhìn có vẻ như là lấy thêm chút lãi suất, thực ra là đang thế chấp nhiều chuỗi hơn để đảm bảo tính ổn định. Nhân tiện nghĩ đến chuyện phí bản quyền NFT cũng khá giống, nhà sáng tạo cần thu nhập, thị trường thứ cấp cần thanh khoản, cuối cùng đều là vấn đề “tiền đến từ đâu, ai đảm bảo”. Dù sao tôi cũng chỉ tập trung cảnh báo rủi ro, không dám giữ quá nhiều vị thế, cứ vậy đã.