Gần đây lại thấy nhiều người kết hợp dòng chảy vốn ETF với sở thích rủi ro của thị trường Mỹ để giải thích biến động giá của tiền mã hóa, nói rất rành rọt… Nhưng tôi quan tâm hơn là: ai đang quản lý “quản trị” trên chuỗi. Hệ thống bỏ phiếu ủy quyền này, nói trắng ra là giao phó sự chú ý cho số ít các nhà lớn/ tổ chức/ đại diện chuyên nghiệp, cuối cùng biến thành vài người trong nhóm chat quyết định, còn những người khác chỉ là góp phần tăng trọng số cho họ. Đề xuất viết đẹp đẽ thế nào đi nữa, tỷ lệ bỏ phiếu thấp, kết quả sẽ rất tập trung quyền lực.

Tôi cũng khá thực dụng trong định nghĩa “dài hạn”: không phải là câu chuyện vĩ mô kéo dài một hai năm, mà là liệu có thể vượt qua vòng thanh lý liên hoàn tiếp theo, cầu nối chuỗi bị lỗi, stablecoin rung lắc trong một quý hay không. Có thể sống đến quý sau, rồi nói chuyện quản trị lý tưởng… Dù sao tôi hiện thấy các địa chỉ ủy quyền tập trung cao, thì cứ xem tình huống xấu nhất làm mặc định.