Adam Back, nhà mật mã học mà công trình của ông thực sự được trích dẫn trong white paper của Bitcoin, muốn xây dựng cuốn sách chơi của Warren Buffett cho kỷ nguyên Bitcoin. Công ty của ông, Bitcoin Standard Treasury Company, đang định vị không phải là một nhà nắm giữ Bitcoin thụ động khác mà là một quản lý ngân quỹ tích cực nhằm tăng trưởng Bitcoin trên mỗi cổ phần theo thời gian.

Các con số đằng sau bài thuyết trình
BSTR Holdings dự định ra mắt với bảng cân đối kế toán gồm 30.021 $BTC. Ở mức giá hiện tại, số lượng này trị giá hơn 3 tỷ đô la, đưa công ty vào danh sách các nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất trên hành tinh trước khi bắt đầu giao dịch.

Phân tích chi tiết đáng chú ý: 25.000 $BTC đến từ các nhà sáng lập, bao gồm Back và Blockstream Capital, trong khi 5.021 $BTC đến từ cái mà công ty mô tả là cam kết cổ phần PIPE Bitcoin đầu tiên của Mỹ. Thêm vào đó, BSTR đang tìm kiếm tới 1,5 tỷ đô la tài trợ PIPE bổ sung để tiếp tục mua vào.

Quảng cáo
Phương tiện để trở thành công ty đại chúng là một vụ sáp nhập với Cantor Equity Partners I, một SPAC đã huy động khoảng 200 triệu đô la trong đợt IPO của nó. Mã chứng khoán sẽ là BSTR, giao dịch trên Nasdaq, với mục tiêu hoàn tất de-SPAC vào tháng 4 năm 2026 pending sự chấp thuận của cổ đông.

Tại sao gọi là “Berkshire Hathaway 2.0” mà không chỉ là một MicroStrategy khác
BSTR đang tạo ra một sự phân biệt có chủ ý. Công ty nói rằng họ sẽ không chỉ tích trữ và giữ. Họ dự định tạo lợi nhuận thông qua những gì họ gọi là “chiến lược bản địa Bitcoin” và tích cực sử dụng Bitcoin trong thị trường. So sánh với Berkshire Hathaway là mang tính khát vọng nhưng cụ thể: công ty của Buffett không chỉ giữ tiền mặt, mà còn phân bổ vốn qua các doanh nghiệp hoạt động và các khoản đầu tư để tăng lợi nhuận gộp.

Phiên bản của Back về cuốn sách chơi đó sẽ liên quan đến việc sử dụng Bitcoin làm tài sản cơ sở thay vì đô la Mỹ. Mục tiêu là tăng số lượng Bitcoin thuộc về mỗi cổ phần theo thời gian, điều này hoàn toàn khác biệt so với chỉ đơn thuần theo dõi xem giá Bitcoin có tăng hay không.

Adam Back đã sáng chế ra Hashcash, hệ thống chứng minh công việc đã truyền cảm hứng trực tiếp cho cơ chế khai thác của Bitcoin. Ông đã điều hành Blockstream, một trong những công ty hạ tầng Bitcoin có uy tín kỹ thuật cao nhất, từ năm 2014.

Công ty cũng đã chỉ ra một động thái thị trường đáng chú ý: các khoản mua Bitcoin của công ty đại chúng có thể cuối cùng đạt gấp 10 lần lượng cung khai thác hàng ngày.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Cách tính rủi ro cũng khác đi. Quản lý ngân quỹ Bitcoin tích cực đồng nghĩa với rủi ro đối tác, rủi ro thực thi chiến lược và sự biến động luôn hiện hữu của tài sản cơ sở. Các nhà đầu tư sẽ cần đánh giá xem các hoạt động tạo lợi nhuận của BSTR có thực sự tạo ra lợi nhuận xứng đáng với độ phức tạp hay không, hoặc liệu chúng có mang lại rủi ro mà việc mua và giữ đơn giản có thể tránh được.

Cũng còn câu hỏi về SPAC. Các vụ sáp nhập de-SPAC trong những năm gần đây có thành tích không đồng đều, nhiều công ty sau sáp nhập giao dịch thấp hơn nhiều so với định giá ban đầu của họ.