Vừa mới tổng hợp một bộ dữ liệu đầy đủ về vàng trong 50 năm, phát hiện ra một hiện tượng rất thú vị—— xu hướng của nửa thế kỷ này hoàn toàn không phải là một đường thẳng tăng đều mà chia thành ba đợt thị trường bò rõ ràng.

Đầu tiên là kết luận: kể từ ngày đồng đô la thoát khỏi tiêu chuẩn vàng năm 1971, vàng từ 35 đô la đã tăng vọt lên hơn 5100 đô la hiện nay, tăng hơn 145 lần. Nhưng mức tăng này không phân bố đều, giữa chừng còn có nhiều giai đoạn đi ngang dài hạn.

Đợt bò thứ nhất (1971-1980) là điên cuồng nhất, chỉ trong 9 năm đã tăng 24 lần. Thời đó, khủng hoảng niềm tin vào đô la vừa mới bùng phát, mọi người đều bán tháo tiền giấy để mua vàng, sau đó lại gặp khủng hoảng dầu mỏ và cách mạng Iran, giá vàng liên tục tăng vọt lên 850 đô la. Nhưng năm 1980, Fed tăng lãi suất mạnh trên 20%, vàng giảm sập 80%, rồi sau đó suốt 20 năm chỉ quanh quẩn ở mức 200-300 đô la.

Đợt thứ hai (2001-2011) là thời kỳ khủng hoảng tài chính, vàng bắt đầu từ mức thấp 250 đô la, trong 10 năm tăng 7,6 lần, đỉnh điểm đạt 1921 đô la. Động lực chính của đợt này là sau sự kiện 11/9, chiến tranh chống khủng bố toàn cầu, QE điên cuồng của Mỹ, cộng thêm khủng hoảng tài chính 2008. Nhưng sau khi khủng hoảng nợ châu Âu kết thúc năm 2011, Fed kết thúc QE, vàng lại bước vào một thị trường giảm dài 8 năm.

Hiện tại, đợt này (2019 đến nay) là mạnh nhất, từ mức thấp 1200 đô la đã tăng thẳng lên hơn 5000 đô la, mức tăng hơn 300%. Động lực là toàn cầu phi đô la hóa, các ngân hàng trung ương điên cuồng mua vàng, chiến tranh Nga-Ukraine, leo thang tình hình Trung Đông, cộng thêm Mỹ tăng thuế, chiến tranh thương mại leo thang. Đặc biệt trong hơn một năm gần đây, giá vàng gần như mỗi tháng đều lập đỉnh mới.

Tôi nhận thấy một quy luật: mỗi đợt thị trường bò của vàng đều bắt đầu từ khủng hoảng tín dụng, khi niềm tin vào đô la sụp đổ hoặc rủi ro hệ thống bùng phát, vàng sẽ bứt phá. Đà tăng thường chia thành ba giai đoạn — giai đoạn đầu tích lũy chậm, trung kỳ khủng hoảng thúc đẩy tăng tốc, giai đoạn cuối đầu cơ quá nóng. Ba đợt thị trường bò lớn trung bình kéo dài 8-10 năm, mức tăng từ 7 đến 24 lần.

Điều thú vị là, đợt thị trường bò vàng này có thể sẽ không kết thúc một cách sạch sẽ như trước nữa. Bởi vì nợ công toàn cầu đã cao đến mức không thể tưởng tượng, các ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như năm 1980 để kiềm chế lạm phát. Tình huống khả thi hơn là giá vàng sẽ dao động trong một vùng giá cao trong nhiều năm, hình thành “điều chỉnh ở mức cao”. Dấu hiệu kết thúc thực sự có thể phải chờ đến khi hệ thống tiền tệ toàn cầu tìm lại được nền tảng niềm tin.

Nói về giá trị đầu tư, nhiều người hỏi vàng có đáng mua hay không. Theo tôi: tùy vào so sánh gì. Trong 50 năm qua, vàng tăng 120 lần, trong khi chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, từ góc độ này, vàng thực ra không tệ. Nhưng vấn đề là trong 20 năm từ 1980-2000, vàng gần như không biến động, đi ngang ở mức 200-300 đô la, nếu bạn mua vàng trong giai đoạn đó, cơ bản là chờ không có lợi.

Vì vậy, vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp nhất là giao dịch theo sóng, không thích hợp để giữ dài hạn thuần túy. Lợi nhuận của vàng hoàn toàn dựa vào chênh lệch giá, không có lãi suất, quan trọng là thời điểm vào ra. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được các đợt sóng lớn, sai thì có thể nằm im vài năm. Thêm nữa, vì vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác sẽ tăng theo thời gian, nên dù đợt tăng dài kết thúc, giá thấp cũng sẽ dần dần nâng cao, không lo bị giảm xuống giá trị bằng không.

Các phương pháp đầu tư vàng có nhiều — mua vàng vật chất trực tiếp thì đơn giản nhất nhưng giao dịch không tiện; sổ tiết kiệm vàng tiện mang theo nhưng chênh lệch mua bán lớn; ETF vàng thanh khoản tốt hơn; hợp đồng tương lai và CFD phù hợp cho giao dịch sóng ngắn hạn. Nếu muốn chơi ngắn hạn, hợp đồng tương lai hoặc CFD có chi phí thấp nhất, có thể giao dịch hai chiều, mở tài khoản với số vốn nhỏ.

Cuối cùng, một lời khuyên: lợi nhuận của vàng, cổ phiếu, trái phiếu hoàn toàn dựa trên các nguyên lý khác nhau. Vàng dựa vào chênh lệch giá, trái phiếu dựa vào lãi suất, cổ phiếu dựa vào tăng trưởng doanh nghiệp. Quy tắc lựa chọn cơ bản là trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế, phân bổ cổ phiếu; trong thời kỳ suy thoái, phân bổ vàng. Cách an toàn nhất là dựa trên đặc tính rủi ro của bản thân, đồng thời giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng, để có thể giảm thiểu rủi ro trong biến động thị trường dữ dội. Chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát, tăng lãi suất, các tình huống bất ngờ có thể xảy ra bất cứ lúc nào, đa dạng hóa tài sản chính là cách tốt nhất để ứng phó với không chắc chắn.