Gần đây thấy nhiều người bàn luận về ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đối với giá cổ phiếu, thực ra chủ đề này phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng.

Nhiều người nghĩ rằng công ty công bố tăng vốn thì nhất định sẽ làm giá cổ phiếu tăng, nhưng thực tế không hẳn vậy. Ảnh hưởng của tăng vốn đến giá cổ phiếu phụ thuộc vào cách thị trường hiểu về chuyện này — là xem nó như tín hiệu tích cực cho sự phát triển của công ty, hay lo ngại về việc pha loãng cổ phần.

Để tôi nói trước về những gì tăng vốn mang lại. Trước tiên, lượng cổ phiếu mới phát hành tăng lên, điều này có thể gây áp lực giảm giá cổ phiếu. Thứ hai, nhà đầu tư sẽ đánh giá mục đích của việc tăng vốn và triển vọng của công ty, phản ứng của thị trường có thể là tích cực hoặc tiêu cực. Thứ ba, nếu bạn là cổ đông cũ nhưng không tham gia tăng vốn, tỷ lệ sở hữu của bạn sẽ bị pha loãng. Ba yếu tố này tổng hợp lại sẽ quyết định giá cổ phiếu sẽ tăng hay giảm.

Lấy ví dụ của Tesla năm 2020. Khi đó họ công bố phát hành cổ phiếu mới trị giá 2.75 tỷ USD để mở rộng nhà máy, với giá mỗi cổ phiếu là 767 USD. Về lý thuyết, điều này sẽ làm pha loãng quyền lợi của cổ đông, nhưng kết quả thế nào? Giá cổ phiếu lại tăng. Tại sao? Bởi vì nhà đầu tư lúc đó rất tự tin vào Tesla, nghĩ rằng số tiền này giúp họ chiếm lĩnh thị trường, thúc đẩy công nghệ mới, giá trị công ty sẽ tiến xa hơn nữa. Vì vậy, tin tức tăng vốn lại trở thành tin tốt.

Xem thêm ví dụ của TSMC cuối năm 2021 về tăng vốn bằng tiền mặt. Công ty này là thương hiệu hàng đầu trong ngành, vận hành ổn định, cổ đông lớn đều ủng hộ, sẵn sàng tham gia tăng vốn để duy trì tỷ lệ sở hữu. Thị trường cũng rất tích cực, giá cổ phiếu tăng theo. Bởi mọi người đều hiểu rõ, số tiền này dùng để nghiên cứu phát triển, mở rộng nhà máy, đầu tư công nghệ mới, như là đang chuẩn bị cho sự tăng trưởng trong tương lai.

Vì vậy, ảnh hưởng của tăng vốn đến giá cổ phiếu không chỉ nằm ở chuyện tăng vốn mà còn ở cách thị trường diễn giải. Nếu nhà đầu tư cho rằng công ty dùng số tiền này để tạo ra giá trị, thúc đẩy tăng trưởng, thì giá cổ phiếu sẽ đi lên. Ngược lại, nếu lo ngại tăng vốn sẽ làm giảm lợi nhuận hoặc giá chào bán quá thấp, thì giá cổ phiếu dễ bị kéo xuống.

Còn một vấn đề thực tế nữa — sau khi tham gia tăng vốn, bạn sẽ nhận được cổ phiếu mới khi nào? Điều này phụ thuộc vào hạn chót của đợt tăng vốn, quy trình phê duyệt của sàn giao dịch, và thủ tục đăng ký cổ đông của công ty. Thường phải chờ một thời gian mới thực sự nhận được cổ phiếu.

Cuối cùng, nhắc nhở rằng ảnh hưởng của tăng vốn đến giá cổ phiếu chỉ là một trong nhiều yếu tố. Công ty có sinh lời hay không, tâm lý thị trường, triển vọng ngành, tình hình kinh tế chung, thậm chí chính sách thay đổi cũng đều ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Vì vậy, khi xem tin tức về tăng vốn, đừng chỉ chú ý đến chuyện này, mà còn phải xem xét các yếu tố cơ bản của công ty và toàn cảnh thị trường để đưa ra quyết định hợp lý hơn.